Berry Corporation (BRY) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Berry Corporation (BRY) est une société énergétique de l'ouest des États-Unis, mais avec une fusion en cours et un chiffre d'affaires TTM de seulement 0,70 milliard de dollars américains, sa concentration disciplinée sur les actifs à long terme de la Californie et de l'Utah est-elle toujours importante pour votre portefeuille ? Cette société énergétique indépendante en amont, dont la propriété institutionnelle est fortement pondérée par des entreprises comme BlackRock, Inc., a donné la priorité à la solidité de son bilan, réduisant ainsi sa dette totale d’environ 34 millions de dollars depuis le début de l’année, rien qu’en 2025. Nous assistons ici à un scénario classique de jeu de valeur, en particulier avec 71% de sa production pétrolière 2025 couverte à un prix moyen de 74,59 $ le baril, qui protège les flux de trésorerie alors que le secteur est confronté à la volatilité. Comment une entreprise qui vient de déclarer une perte nette de 26 millions de dollars parvient-il à verser un dividende trimestriel fixe et que signifie le vote de la fusion en décembre 2025 pour sa valeur future ? Examinons définitivement l'histoire, les sources de revenus et les mouvements stratégiques qui définissent Berry Corporation aujourd'hui.

Historique de Berry Corporation (BRY)

Vous recherchez l’histoire fondamentale de Berry Corporation, et elle est longue, remontant à plus d’un siècle. L’essentiel à retenir est le suivant : l’entreprise est une survivante, une entreprise qui s’est réinventée à plusieurs reprises – d’un pionnier familial du pétrole californien à une entité cotée en bourse, et maintenant, fin 2025, à l’aube d’une fusion majeure qui redéfinira son avenir.

L'histoire de l'entreprise repose moins sur une découverte unique et massive que sur une gestion disciplinée et à long terme d'actifs matures et à faible déclin. Il s’agit d’une histoire énergétique classique consistant à générer de la valeur grâce à l’efficacité opérationnelle, ce qui est définitivement un livre de jeu différent de celui des sauvages que vous lisez.

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Année d'établissement

Berry Corporation trouve ses racines dans 1909, ce qui en fait un véritable centenaire du secteur de l’énergie.

Emplacement d'origine

L'entreprise a débuté en Californie, plus précisément dans le bassin de San Joaquin, près de Maricopa, en Comté de Kern.

Membres de l'équipe fondatrice

Le fondateur était un pionnier californien Clarence Jesse ("CJ") Berry. Il a d'abord créé la société Ethel D., du nom de son épouse.

Capital/financement initial

Bien que le montant exact du capital initial ne soit pas enregistré, le premier modèle de C.J. Berry consistait à créer plusieurs petites sociétés pétrolières et gazières - un total de 13 au cours de la première décennie - et les financer en offrant à leur famille et à leurs amis une participation dans la production d'une certaine propriété.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

La trajectoire de l'entreprise est définie par deux pivots majeurs : la scission de 2017 et la fusion prévue en 2025. L'acquisition en 2013 par LINN Energy était un bref détour de grande valeur, mais l'émergence ultérieure en 2017 en tant qu'entité distincte et bien capitalisée a ouvert la voie à sa stratégie moderne de génération de flux de trésorerie disponibles (FCF) durables.

L'événement le plus important à court terme est le regroupement d'actions annoncé avec California Resources Corporation (CRC) en septembre 2025. Cette transaction, évaluée à environ 717 millions de dollars y compris la prise en charge de la dette nette de Berry Corporation d'environ 408 millions de dollars, change la donne.

• Génération de synergie : La fusion devrait débloquer des synergies annuelles - des économies de coûts grâce aux opérations combinées - de 80 millions de dollars à 90 millions de dollars au cours de la première année. C'est un chiffre énorme si l'on considère que l'entreprise était sur la bonne voie pour générer un FCF autonome estimé à 2025 de 50 millions de dollars à 60 millions de dollars.
• Échelle de production : La société issue du regroupement deviendra un acteur californien dominant, avec une production pro forma d'environ 161 mille barils équivalent pétrole par jour (Mbep/j) sur la base des chiffres du deuxième trimestre 2025.
• Impact financier : La transaction devrait être immédiatement relutive, rapportant plus de 10% augmentation des flux de trésorerie opérationnels et des flux de trésorerie disponibles au second semestre 2025, avant même que ces importantes synergies n'entrent en vigueur.

Pour l'exercice 2025, la société fonctionnait avec un programme d'investissement de 110 à 120 millions de dollars, avec environ 73% de ses volumes de pétrole restants couverts à un prix moyen de 74,69 $ le baril, une décision judicieuse pour protéger ses flux de trésorerie avant la clôture de la fusion. Cette fusion est essentiellement une sortie stratégique qui maximise la valeur actionnariale en combinant deux opérations complémentaires centrées sur la Californie. Si vous souhaitez approfondir la justification stratégique, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Berry Corporation (BRY).

Structure de propriété de Berry Corporation (BRY)

La structure de propriété de Berry Corporation est fortement axée sur les investisseurs institutionnels, ce qui est courant profile pour une société énergétique cotée en bourse, mais cette structure est actuellement en mutation en raison d'une acquisition en cours. Depuis novembre 2025, la société reste cotée au Nasdaq Global Select Market, mais elle est en passe de devenir une filiale directe en propriété exclusive de California Resources Corporation (CRC).

Compte tenu de la situation actuelle de l'entreprise

Berry Corporation (BRY) est une société publique cotée au NASDAQ sous le symbole BRY, mais son statut public est sur le point de changer. La société est actuellement dans les dernières étapes d'un rapprochement prévu avec California Resources Corporation (CRC), une transaction qui privera Berry de la société sous l'égide de CRC. La période d'attente requise en vertu de la loi Hart-Scott-Rodino sur l'amélioration de la concurrence a expiré le 10 novembre 2025, franchissant ainsi un obstacle majeur.

Cela signifie que le pouvoir de décision passe d’un groupe diversifié d’actionnaires à une société mère unique. Pour l'instant, cependant, la structure reste gouvernée par son conseil d'administration et son équipe de direction actuels, les principaux détenteurs institutionnels exerçant une influence significative. L'exercice social de la société s'étend du 1er janvier au 31 décembre.

Compte tenu de la répartition de l'actionnariat de l'entreprise

Les investisseurs institutionnels, comme les grands gestionnaires d'actifs et les fonds communs de placement, contrôlent la grande majorité des actions de Berry Corporation. Il s’agit sans aucun doute d’un titre où la conviction institutionnelle stimule l’élan. Les principaux détenteurs comprennent des acteurs majeurs tels que BlackRock, Inc., Vanguard Group Inc et Dimensional Fund Advisors Lp.

Voici le calcul rapide sur la répartition des environ 77,61 millions actions en circulation début 2025 :

Ce que cache cette estimation, c’est la concentration du pouvoir ; les 13 principaux actionnaires détiennent à eux seuls environ 51% de l'entreprise, ce qui signifie que quelques fonds importants peuvent facilement influencer le vote des actionnaires. Vous pouvez approfondir davantage les principaux acteurs ici : Investisseur d’Exploring Berry Corporation (BRY) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Compte tenu du leadership de l'entreprise

La stratégie de l'entreprise est pilotée par une équipe de direction expérimentée, dont beaucoup sont en poste depuis plusieurs années, assurant la stabilité même avec la fusion imminente. Pour l'exercice 2025, la société a déclaré une perte nette de (96,68) millions de dollars pour le premier trimestre, ce qui rend cruciale l'attention portée par la direction à l'efficacité opérationnelle et à la fusion.

Les principaux dirigeants exécutifs en novembre 2025 sont :

• Fernando Araujo : Président-directeur général et membre du conseil d'administration. Il a été nommé en janvier 2023.
• Danielle Hunter : Président. Elle occupe ce poste depuis le 1er janvier 2023.
• Jeff Magids : Vice-président, directeur financier (CFO). Il a pris ce poste en janvier 2025, apportant plus de 15 ans d'expérience dans le financement du pétrole et du gaz.
• Mike Helm : Vice-président, chef comptable.
• Guirlande Jenarae : Vice-président, chef du contentieux, secrétaire général et chef de la conformité (CCO), à compter du 14 avril 2025.

La durée moyenne d'occupation de l'équipe de direction est d'environ 2,8 ans, montrant un groupe relativement frais mais aligné qui conduit l'entreprise à travers cette période de transition. Leur action immédiate consiste à finaliser la fusion et à assurer un transfert opérationnel en douceur vers CRC.

Berry Corporation (BRY) Mission et valeurs

L'objectif de Berry Corporation s'étend au-delà de la production pétrolière et gazière ; il se concentre sur la génération de valeur à long terme pour les parties prenantes grâce à des opérations disciplinées, tout en maintenant un profond engagement envers la responsabilité environnementale et communautaire. Cette double focalisation sur les rendements financiers et la gestion éthique constitue le cœur de leur ADN culturel, guidant chaque décision, du terrain à la salle du conseil d'administration.

Compte tenu de l'objectif principal de l'entreprise

L'objectif principal de la société est de créer de la valeur à long terme pour ses parties prenantes en gérant de manière responsable ses réserves de pétrole conventionnel à faible déclin et à longue durée de vie, principalement en Californie et en Utah. Ils croient que l’excellence opérationnelle et des normes de conformité élevées constituent le fondement d’une croissance durable. Il s’agit d’une vision réaliste : vous devez opérer de manière responsable pour conserver votre permis d’exploitation.

• Création de valeur : Générez un flux de trésorerie disponible constant et renforcez le bilan. Au cours du seul premier trimestre 2025, la société a généré 17 millions de dollars de flux de trésorerie disponible.
• Discipline opérationnelle : Concentrez-vous sur les actifs à faible risque géologique et sur une stratégie de capital axée sur les rendements.
• Intendance : Maintenir un engagement inébranlable envers la sécurité, la protection de l’environnement et le partenariat communautaire.

Déclaration de mission officielle

Berry Corporation ne publie pas un seul énoncé de mission formel, mais plutôt une déclaration d'engagement claire qui constitue son principe directeur : être une société énergétique en amont de l'ouest des États-Unis engagée à créer de la valeur à long terme grâce à des opérations disciplinées et une croissance durable. Il ne s’agit pas de plaisanteries d’entreprise ; cela correspond directement à leur stratégie de couverture, qui protège les flux de trésorerie : pour le reste de 2025, 73 % de leur production pétrolière estimée est couverte à 74,69 $/baril.

Leurs valeurs fondamentales, qu'ils appellent le principe « Berry First », définissent la manière dont ils exécutent cette mission :

• Plus forts ensemble : Collaboration ouverte, honnête et proactive au sein de l’organisation.
• Possédez-le : Agissez de toute urgence, engagez-vous à répondre à des attentes claires et assumez l’entière responsabilité des résultats.
• Faites ce qu'il faut : Opérez avec intégrité, altruisme et un engagement inébranlable envers la sécurité et l’environnement.
• Amélioration continue : Adoptez une mentalité d’apprenant et récompensez la pensée créative pour obtenir de meilleurs résultats.

Pour en savoir plus sur la manière dont ces principes se traduisent en stabilité financière, vous devriez lire Briser la santé financière de Berry Corporation (BRY) : informations clés pour les investisseurs.

Énoncé de vision

Même si une « déclaration de vision » formelle n'est pas publiquement définie, l'aspiration à long terme de l'entreprise est clairement articulée à travers son objectif d'être une entreprise citoyenne responsable qui ouvre des opportunités stratégiques tout en protégeant les personnes et l'environnement. Ils s'efforcent d'être un leader dans le développement responsable de leurs actifs.

Cette vision s’appuie sur des objectifs environnementaux concrets, ce qui constitue un différenciateur important dans le secteur de l’énergie. Par exemple, ils sont sur la bonne voie pour atteindre leur objectif de réduire les émissions de méthane de 80 % en 2025 par rapport à 2022. C'est un engagement sérieux que vous pouvez mesurer.

• Focus sur les actifs à long terme : Créer de la valeur à partir d’actifs de longue durée et à faible déclin.
• Leadership environnemental : Minimiser l'impact environnemental grâce à des initiatives telles que l'utilisation d'infrastructures solaires pour compenser jusqu'à 20 % de la demande électrique.
• Confiance communautaire : Être une présence positive dans les communautés où ils opèrent.

Slogan/slogan de l'entreprise donné

Berry Corporation utilise plusieurs slogans qui capturent son identité et ses valeurs, apparaissant souvent dans ses documents destinés aux investisseurs et à l'entreprise. Ils sont volontairement simples et orientés vers l'action.

• Croissance disciplinée. Valeur à long terme.
• Protéger et préserver.
• Enraciné dans la force.

La ligne « Protect & Preserve » met clairement en évidence leur orientation opérationnelle, en particulier en Californie, où ils ont augmenté le pourcentage d'eau recyclée à 47 % en 2024, réduisant ainsi la consommation d'eau douce de 17 % à partir de 2023. Cela montre que leurs paroles se traduisent en actions mesurables et concrètes.

Berry Corporation (BRY) Comment ça marche

Berry Corporation opère en tant que société énergétique en amont indépendante et ciblée dans l'ouest des États-Unis, extrayant et produisant principalement des réserves conventionnelles de pétrole et de gaz naturel à longue durée de vie. Ils gagnent de l’argent grâce à deux segments principaux : la vente de pétrole brut et de gaz naturel et la fourniture d’entretien de puits à leurs propres opérations et à des tiers.

Portefeuille de produits/services de Berry Corporation

Cadre opérationnel de Berry Corporation

Le cadre opérationnel de la société repose sur la maximisation de la valeur des champs matures présentant un faible risque géologique et sur la gestion de la volatilité des prix des matières premières grâce à une stratégie de couverture disciplinée. Ils concentrent leurs dépenses en capital sur des projets à haut rendement et de faible intensité, le programme d'investissement pour 2025 étant budgétisé entre 110 et 120 millions de dollars.

Voici un rapide calcul sur leur objectif : environ 60 % de ce capital de 2025 est dirigé vers leurs actifs californiens, qui sont 100 % pétroliers, tandis que les 40 % restants vont au bassin d'Uinta dans l'Utah. Cette division montre une nette priorité à la production pétrolière et à la diversification géographique. Il s’agit définitivement d’une machine axée sur la production.

• Développement de diatomite thermique : Ils utilisent l'inondation de vapeur et les déviations pour améliorer la récupération du réservoir thermique de diatomite de Californie, qui offre un retour sur investissement (ROI) élevé.
• Forage horizontal du bassin d'Uinta : Au troisième trimestre 2025, ils ont mis en service avec succès une plate-forme horizontale de 4 puits exploitée dans le bassin d'Uinta, atteignant un taux de production initial maximal (IP30) de 4 000 Boe/j (barils d'équivalent pétrole par jour), montrant un fort potentiel de croissance.
• Gestion des risques liés aux prix des matières premières : Ils utilisent des dérivés financiers (couvertures) pour verrouiller les prix de vente futurs, protégeant ainsi leur flux de trésorerie. Au 31 octobre 2025, ils disposaient d’une production de pétrole de 18,2 MBbl/j couverte pour le reste de l’année à un prix moyen de 74,15 $/baril de Brent.

Vous pouvez approfondir l’impact de cette stabilité sur leur bilan dans Briser la santé financière de Berry Corporation (BRY) : informations clés pour les investisseurs.

Avantages stratégiques de Berry Corporation

Le succès de Berry Corporation se résume à quelques avantages fondamentaux et reproductibles qui la protègent des pires fluctuations du marché et de la pression réglementaire. Ils n’essaient pas d’être un acteur à forte croissance dans le secteur du schiste ; c'est un opérateur à faible coût et à marge élevée.

• Structure à faible coût : Leurs charges d'exploitation de location couvertes (LOE) au premier trimestre 2025 ont été déclarées à 26,40 $/Boe, soit 9 % en dessous du point médian de leurs prévisions pour l'année complète, démontrant une discipline supérieure en matière de coûts.
• Flux de trésorerie résilient : Le solide portefeuille de couverture et les faibles coûts d’exploitation leur permettent de générer des flux de trésorerie disponibles résilients, même lorsque les prix des matières premières sont volatils. Ils ont remboursé environ 34 millions de dollars de dette totale depuis le début de l’année jusqu’au troisième trimestre 2025, ce qui montre leur engagement envers la santé financière.
• Entretien de puits intégré : Posséder le segment de l'entretien des puits (CJWS) leur donne un contrôle direct sur une partie critique de la chaîne d'approvisionnement, ce qui contribue à réduire les coûts, à améliorer la sécurité et à gérer la conformité environnementale de leurs actifs à long terme.
• Taux de déclin faible : Leurs réserves conventionnelles à longue durée de vie en Californie et en Utah ont naturellement un taux de déclin inférieur à celui des gisements de schiste non conventionnels, ce qui signifie qu'elles ont besoin de moins d'investissements en capital simplement pour maintenir les niveaux de production.

Berry Corporation (BRY) Comment elle gagne de l'argent

Berry Corporation génère ses revenus principalement par l'extraction et la vente de pétrole brut et de gaz naturel, en mettant l'accent sur la production à haute teneur en pétrole à partir de ses actifs en Californie et en Utah. La société gagne également un flux de revenus plus modeste, mais important, en fournissant des services d'entretien et d'abandon de puits à elle-même et à des tiers par l'intermédiaire de sa filiale, C&J Well Services.

Répartition des revenus de Berry Corporation

Sur la base des données trimestrielles les plus récentes du troisième trimestre 2025, la grande majorité des revenus de la société proviennent toujours de ses activités principales d'exploration et de production (E&P). Le chiffre d'affaires trimestriel total était 151,14 millions de dollars, et la répartition montre à quel point l'entreprise dépend des ventes de matières premières, même si ces ventes ont connu une baisse à court terme.

Voici un calcul rapide : les ventes de pétrole, de gaz et de liquides de gaz naturel (LGN) ont été 128 millions de dollars au troisième trimestre 2025, en baisse par rapport à l'année précédente, tandis que les revenus des services représentaient le solde du 151,14 millions de dollars totale. Le chiffre d'affaires global sur les douze derniers mois (TTM) au troisième trimestre 2025 se situe à environ 0,70 milliard de dollars, représentant un -10.36% baisse par rapport à l’exercice 2024.

Économie d'entreprise

Le moteur économique de Berry Corporation repose sur deux piliers clés : maximiser la valeur de sa production à haute teneur en pétrole et gérer rigoureusement ses dépenses d'exploitation. La production de la société est fortement axée sur le pétrole, qui devrait être d'environ 93% de sa production totale pour l’ensemble de l’année 2025.

• Atténuation du risque de prix : La société utilise la couverture (contrats financiers pour fixer un prix) pour protéger ses flux de trésorerie de la volatilité des marchés des matières premières. Pour le reste de 2025, Berry Corporation a couvert 73% de sa production pétrolière estimée à un prix moyen de 74,69 $ le baril de brut Brent. C’est certainement une décision judicieuse pour stabiliser les revenus.
• Contrôle des coûts : L’efficacité opérationnelle est essentielle à la rentabilité dans les domaines matures. Au premier trimestre 2025, la société a déclaré ses dépenses d'exploitation de location (LOE) couvertes - le coût quotidien d'exploitation des puits - à 26,40 $ par baril d'équivalent pétrole (Boe), qui s'est inscrit en baisse de 9 % par rapport au point médian de ses prévisions pour l'ensemble de l'année.
• Changement de capital stratégique : Le programme d’investissements (CapEx) 2025 est prévu entre 110 millions de dollars et 120 millions de dollars. Il est important de noter que la répartition évolue : 40% va aux actifs à rendement plus élevé dans l’Utah, contre 25 % en 2024, le reste 60% alloué à ses actifs californiens à longue durée de vie.

Performance financière de Berry Corporation

La santé financière de l'entreprise au troisième trimestre 2025 montre une forte génération de trésorerie malgré une perte nette GAAP, un phénomène courant dans le secteur de l'énergie en raison de charges hors trésorerie. Vous pouvez approfondir les métriques sur Briser la santé financière de Berry Corporation (BRY) : informations clés pour les investisseurs.

• Solidité des flux de trésorerie : Pour le troisième trimestre 2025, Berry Corporation a généré 55 millions de dollars en cash-flow opérationnel et 38 millions de dollars en Free Cash Flow (FCF). Cette génération de liquidités permet à l’entreprise de financer son programme d’investissement et de rembourser sa dette.
• Indicateurs de rentabilité : La société a déclaré une perte nette GAAP de 26 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Cependant, l'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) - une mesure clé pour les sociétés énergétiques - a été positif 49 millions de dollars pour le trimestre.
• Dette et effet de levier : L'accent est clairement mis sur le bilan, avec une réduction de la dette d'environ 34 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Le ratio de levier (dette nette sur EBITDA ajusté) était gérable. 1,37x à compter du premier trimestre 2025.
• Catalyseur à court terme : La fusion en cours avec California Resources Corporation, qui fera l'objet d'un vote des actionnaires en décembre 2025, est l'événement le plus important à court terme, susceptible de créer des synergies stratégiques et de modifier fondamentalement la situation financière. profile de l’entité issue du regroupement.

Position sur le marché de Berry Corporation (BRY) et perspectives d'avenir

La position de Berry Corporation sur le marché est dans un état de transition, passant d'un producteur indépendant à petite capitalisation axé sur des actifs californiens matures à une partie intégrante d'un leader régional de l'énergie plus grand et plus diversifié. La fusion imminente de toutes les actions avec California Resources Corporation (CRC), évaluée à une valeur d'entreprise de 717 millions de dollars, est le facteur le plus important qui façonne sa trajectoire pour 2025 et ses perspectives d'avenir. Cette combinaison devrait créer une entité plus durable et d’une envergure significative, en particulier sur le marché californien, coûteux et hautement réglementé.

Paysage concurrentiel

Dans le secteur plus large de l'exploration et de la production (E&P) aux États-Unis, Berry Corporation est un acteur de niche, mais dans sa principale zone d'exploitation californienne, elle est un producteur régional important. La fusion avec California Resources Corporation modifiera fondamentalement sa position concurrentielle, mais pour l’exercice 2025, l’entreprise restera un opérateur à plus petite échelle. Voici un aperçu de sa position relative par rapport à ses principaux pairs, en utilisant un indicateur du volume de production pour la part de marché.

Opportunités et défis

Vous devez être réaliste et conscient des tendances, alors cartographions les risques et les opportunités à court terme. La plus grande opportunité consiste à réaliser les synergies de la fusion, mais le plus grand risque réside dans l’environnement réglementaire qui a motivé la fusion en premier lieu.

Position dans l'industrie

Berry Corporation est une société énergétique indépendante en amont qui occupe une position unique sur deux segments : un opérateur d'exploration et de production (E&P) conventionnel et un fournisseur d'entretien de puits. Ses activités d'exploration et de production se concentrent sur des actifs à long terme et à faible déclin, principalement dans le bassin de San Joaquin en Californie, ce qui signifie une production stable, quoique en déclin. Le chiffre d'affaires estimé de 731,66 millions de dollars de la société pour 2025 la place carrément dans la catégorie des petites capitalisations du secteur américain de l'exploration et de la production.

Le cœur de son avantage concurrentiel, avant la fusion, était son efficacité opérationnelle dans les techniques de récupération assistée du pétrole (EOR) comme la diatomite thermique, qui a fourni un taux de rendement de plus de 100 % sur certains projets. De plus, posséder C&J Well Services leur donne un avantage en termes de coûts sur les dépenses d'exploitation de location (LOE) et une source de revenus provenant des services tiers d'abandon de puits, un marché en croissance en Californie. Il s’agit d’une protection tout à fait intelligente contre les futures pressions réglementaires.

• Donner la priorité à la réduction de la dette : Berry Corporation est en passe de réduire sa dette totale d’au moins 45 millions de dollars en 2025.
• Diversification géographique : le déplacement de 40 % du capital d'ici 2025 vers le bassin d'Uinta, dans l'Utah, est clairement une mesure visant à accéder à des réserves pétrolières à plus forte croissance et moins réglementées.
• Alignement stratégique : la fusion avec California Resources Corporation est une sortie stratégique qui crée une entité combinée mieux placée pour naviguer dans l'environnement réglementaire complexe de l'État, comme détaillé dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Berry Corporation (BRY).

Finances : suivez mensuellement les progrès de la fusion et la réalisation de l'objectif de synergie de 80 à 90 millions de dollars, à partir du premier trimestre 2026.