Exploration de Braskem S.A. (BAK) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Vous regardez Braskem S.A. (BAK) et vous vous demandez si l'argent institutionnel connaît une valeur importante ou simplement une chute de couteau, n'est-ce pas ? Honnêtement, l'investisseur profile pour ce géant de la pétrochimie, c'est un cas d'école pour faire face à une volatilité extrême, en particulier avec la chute du cours de l'action. 60% de novembre 2024 à novembre 2025, atteignant environ 2,42 $/action. Fin 2025, on voit des acteurs majeurs comme Vanguard Group Inc et Morgan Stanley détenir une part de l’action, une partie du 68 propriétaires institutionnels qui tiennent collectivement le coup 4,9 millions d'actions. Mais voici un rapide calcul du risque : les résultats de l'entreprise au troisième trimestre 2025 ont montré une perte nette de 174 millions de reais, et le bénéfice net sur neuf mois était très mince 68 millions de reais, alors que l’endettement des entreprises se situe à un niveau tendu 14,76x. Alors, ces institutions se positionnent-elles pour un redressement motivé par le 150 millions de dollars américains d'EBITDA récurrent déclaré au troisième trimestre 2025, ou gèrent-ils une sortie d'une entreprise avec une capitalisation boursière actuelle d'environ 1,22 milliard de dollars? Il ne s’agit pas d’une simple histoire d’achat et de conservation ; il s'agit d'un pari à gros enjeux : savoir si le cycle pétrochimique s'inversera avant que le bilan ne se brise, et comprendre qui achète et pourquoi ils tolèrent une note de vente et une note de vente. Objectif de cours de 2,50 $, est définitivement votre prochaine étape pour prendre une décision éclairée.

Qui investit dans Braskem S.A. (BAK) et pourquoi ?

La base d'investisseurs de Braskem S.A. (BAK) est inhabituellement concentrée, ce qui raconte une histoire claire : il ne s'agit pas d'un fonds indiciel typique en ce moment, mais d'un jeu de redressement complexe. Vous voyez un mélange de propriétaires d’entreprises stratégiques, de hedge funds opportunistes et d’une grande partie d’investisseurs individuels prêts à accepter un risque élevé pour un rendement potentiel démesuré.

Pour les American Depositary Receipts (ADR) négociés au NYSE, environ 98,93 % des actions sont détenues par des sociétés publiques et des investisseurs individuels, laissant seulement environ 1,07 % entre les mains des investisseurs institutionnels traditionnels comme les fonds communs de placement et les ETF. Cela signifie que l'évolution du cours de l'action est fortement influencée par quelques acteurs majeurs et par le sentiment des détaillants.

Principaux types d’investisseurs et leurs avoirs

Lorsque l’on examine les différents niveaux, la structure de propriété de Braskem S.A. est dominée par ses deux principaux actionnaires, Kieppe Participações e Administração Ltda. et Petróleo Brasileiro S.A. (Petrobras), qui contrôlent ensemble une majorité significative de l'entreprise. Ceci est crucial car leur alignement stratégique, ou son absence, dicte l'orientation de l'entreprise.

Le plus petit pourcentage détenu par les institutions pour l'ADR reste celui du who's who de la finance mondiale, y compris des sociétés comme UBS Group AG, Vanguard Group Inc. et BlackRock, Inc.. Ces sociétés détiennent souvent des actions à des fins de suivi d'indices ou comme un petit pari à forte conviction sur une reprise cyclique. De plus, vous disposez de fonds spéculatifs comme Jump Financial LLC, dont la position a augmenté massivement de 607,1 % au cours du deuxième trimestre 2025, signalant une stratégie à court terme axée sur les événements.

• Détenteurs corporatifs stratégiques : Contrôler la majorité, axée sur un alignement industriel et politique à long terme.
• Investisseurs particuliers/particuliers : Ils représentent une grande partie du flottant, souvent attirés par la volatilité et les spéculations sur les retournements de situation.
• Fonds spéculatifs : Recherchez des gains à court terme grâce à des catalyseurs tels que la restructuration en cours ou une vente potentielle.
• Institutions passives : Détenez de petites positions, généralement pour le suivi des indices des marchés émergents.

Motivations d’investissement : la thèse du retournement

La principale motivation pour acheter Braskem S.A. en 2025 n’est pas la rentabilité actuelle, mais le potentiel de valeur élevé lié à une reprise cyclique et à un changement stratégique massif. La valorisation de la société est actuellement peu attrayante en raison de bénéfices négatifs et de l'absence de rendement en dividendes.

La thèse de base de l'investissement est le pari que le ralentissement prolongé de l'industrie pétrochimique prendra fin, permettant à Braskem S.A. de récupérer ses marges. Voici un rapide calcul du défi : l'endettement de l'entreprise s'élevait à environ 14,7x dette nette/EBITDA à la fin du troisième trimestre 2025, ce qui est extrêmement élevé et indique une vulnérabilité financière importante.

Alors pourquoi acheter ? Vous pariez sur trois choses :

• Croissance stratégique : Le conseil d'administration a approuvé un investissement majeur d'environ 4,2 milliards de reais (environ 780 millions de dollars) pour agrandir l'usine de Rio de Janeiro, dans le but d'augmenter la production d'éthylène et de polyéthylène de 220 000 tonnes par an d'ici 2028. Il s'agit clairement d'un moteur de croissance à long terme.
• Résilience opérationnelle : L'entreprise met en œuvre un programme de résilience avec plus de 700 initiatives, qui a permis d'atteindre un EBITDA récurrent consolidé de 150 millions de dollars au troisième trimestre 2025, soit une augmentation de 104 % par rapport au trimestre précédent.
• Solidité financière pour la survie : Malgré un endettement élevé, la société disposait d'une trésorerie d'environ 1,3 milliard de dollars à la fin du troisième trimestre 2025, ce qui est suffisant pour couvrir les échéances de la dette pour les 27 prochains mois.

Ce que cache cette estimation, c'est la volatilité des spreads pétrochimiques, qui est le principal moteur de leur perte nette de 174 millions de reais au troisième trimestre 2025, malgré un bénéfice net sur neuf mois de 68 millions de reais.

Stratégies d'investissement dans un marché volatil

Compte tenu de la situation financière complexe de l’entreprise, les investisseurs emploient des stratégies distinctes. Vous ne voyez pas beaucoup de « achat et conservation de dividendes » ici.

Pour être honnête, le titre est actuellement une proposition à haut risque et très rémunératrice. Votre décision doit dépendre de votre conviction dans la reprise du cycle pétrochimique mondial et de la capacité de Braskem S.A. à exécuter ses Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Braskem S.A. (BAK). tout en gérant son important endettement. Le chiffre d'affaires net consolidé de l'entreprise pour les neuf premiers mois de 2025 s'élevait à 54 616 millions de reais, ce qui montre une ampleur considérable, mais la faible rentabilité est sans aucun doute le principal risque.

Étape suivante : Examinez les perspectives du quatrième trimestre 2025 concernant les spreads pétrochimiques pour modéliser la probabilité qu'une tendance positive de l'EBITDA se poursuive jusqu'en 2026.

Propriété institutionnelle et principaux actionnaires de Braskem S.A. (BAK)

Si vous regardez Braskem S.A. (BAK), vous devez savoir que sa structure de propriété est divisée entre deux actionnaires stratégiques de contrôle massifs et un pool d'institutions financières plus petit, mais néanmoins important. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que même si la participation institutionnelle totale au flottant est faible, la tendance récente montre un net retrait institutionnel, ce qui est sans aucun doute un facteur dans la performance du titre.

Le contrôle de l'entreprise est détenu par deux grandes entités brésiliennes, ce qui est typique d'une grande entreprise industrielle latino-américaine. Depuis le 29 mai 2025, Kieppe Participações e Administração Ltda. détient la plus grande participation avec 38,33% des actions de la société, suivi de près par Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobras avec 36,16%. Ces deux actionnaires dictent essentiellement la stratégie à long terme de l'entreprise et les grandes décisions d'entreprise, à l'image des récents changements de gouvernance approuvés en novembre 2025.

Principaux investisseurs institutionnels : qui tient le sac ?

Pour les institutions financières – les fonds communs de placement, les ETF et les hedge funds qui négocient les American Depositary Receipts (ADR) à la Bourse de New York – la situation en matière de propriété est différente. En novembre 2025, la participation institutionnelle totale dans le flottant de Braskem S.A. était assez faible, se situant à environ 3,57 %. Ce faible pourcentage suggère que de nombreux grands fonds sont prudents à l'égard du titre, ce qui constitue un signal crucial pour nous en tant qu'investisseurs.

Les plus grandes institutions financières détenant des actions de Braskem S.A. (BAK), sur la base des récents dépôts de 2025, incluent des noms comme UBS Group AG, Vanguard Group Inc. et BlackRock, Inc..

• UBS Group AG : Détenait 783 445 actions d'une valeur marchande d'environ 1,90 million de dollars au 13 novembre 2025.
• Vanguard Group Inc. : Détenait 7 372 700 actions, représentant 0,93 % de la participation, au 30 juillet 2025.
• BlackRock, Inc. : détenait 5 271 028 actions, soit 0,66 % de la participation, au 30 août 2025.

Le total des actions institutionnelles (positions longues, hors dépôts 13D/G) s'élevait récemment à 4 928 884 actions. Il ne s’agit pas d’une action à forte conviction pour les gros sous, et c’est un fait que vous ne pouvez pas ignorer.

Changements de propriétaires : le grand repli institutionnel

Au cours du dernier trimestre (MRQ), les investisseurs institutionnels ont fait preuve d'un manque évident d'enthousiasme, une tendance directement liée à l'environnement financier difficile de l'entreprise. Les actions institutionnelles (longues) ont connu une baisse trimestrielle massive de -39,77%. C'est un geste énorme. Voici un petit calcul : au cours des 24 derniers mois, les institutions ont acheté 3 483 156 actions, mais les récentes ventes nettes indiquent un brusque renversement de sentiment.

Les ventes ont été généralisées, même si quelques fonds plus petits ont initié ou augmenté leurs positions. Par exemple, Oaktree Capital Management LP a réduit sa position de -80,7 % au 13 août 2025. Kapitalo Investimentos Ltda. a procédé à une réduction encore plus spectaculaire, diminuant sa participation de -88,5% début novembre 2025. À l'inverse, Creative Planning a renforcé sa position de +145,0% à la mi-novembre 2025. Le flux net est néanmoins clairement négatif, signalant une fuite devant le risque.

Voici un aperçu de certaines activités institutionnelles récentes :

Impact des investisseurs institutionnels : pression sur les prix et gouvernance

Les investisseurs institutionnels jouent deux rôles principaux au sein de Braskem S.A. : ils créent une pression importante sur les cours des actions et ils influencent la gouvernance d’entreprise. Lorsque vous constatez une réduction trimestrielle massive des avoirs institutionnels, cela contribue directement à la baisse du cours des actions : le cours de l'action a chuté de plus de 60 % entre novembre 2024 et novembre 2025. Il s'agit de la valeur du marché dans le cycle pétrochimique et du niveau d'endettement élevé de l'entreprise.

La vente institutionnelle est une réaction directe aux tensions financières de l'entreprise, qui incluent un levier d'entreprise de 14,76x en septembre 2025 et un EBITDA récurrent de seulement 150 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Lorsque les grands fonds vendent près de 40 % de leurs actions longues au cours d'un trimestre, cela signale une profonde inquiétude quant aux perspectives à court terme. C'est pourquoi plusieurs analystes, dont UBS Group AG, abaissent leurs notes à « Neutre » ou « Conserver » fin 2025.

Du côté de la stratégie, l’influence des principaux actionnaires est évidente dans l’accent récemment mis sur la gouvernance. L'Assemblée Générale Extraordinaire du 13 novembre 2025 a approuvé les modifications des statuts et élu un nouvel administrateur, Lucas Cive Barbosa. Ces mesures visent à stabiliser l'entreprise et à aligner sa structure sur les besoins stratégiques de ses propriétaires majoritaires pendant une période de fort endettement et de pression sur la notation de crédit (Fitch notée CCC+ et S&P CCC- en septembre 2025). Si vous voulez comprendre l'image complète, vous devriez également consulter Décomposition de la santé financière de Braskem S.A. (BAK) : informations clés pour les investisseurs. La prochaine étape pour vous consiste à surveiller les dépôts 13F du quatrième trimestre 2025 pour voir si la pression de vente s'est atténuée.

Investisseurs clés et leur impact sur Braskem S.A. (BAK)

Si vous regardez Braskem S.A. (BAK), vous devez commencer par les actionnaires majoritaires, Novonor (anciennement Odebrecht) et Petróleo Brasileiro S.A. (Petrobras). Ce ne sont pas seulement de gros investisseurs ; ils sont les architectes de la structure de gouvernance d'entreprise de l'entreprise, ce qui signifie que leurs décisions déterminent définitivement les principaux mouvements et l'orientation stratégique du titre.

Le noyau de l'investisseur de Braskem S.A. profile est cette configuration à double contrôle. Novonor, par l'intermédiaire de Kieppe Participações e Administração Ltda., et Petrobras détiennent ensemble une position dominante, notamment dans les actions ordinaires (avec droit de vote). Cette structure explique pourquoi toute nouvelle concernant leur relation, ou une vente potentielle de leurs participations, devient le facteur le plus important pour le titre.

• Novonor (via Kieppe) détient 38,33 % des actions ordinaires.
• Petrobras détient 36,16 % des actions ordinaires.
• The Vanguard Group, Inc. est un investisseur institutionnel passif notable, détenant 7 372 700 actions au 30 juillet 2025.
• BlackRock, Inc. détient également une participation importante, détenant 5 271 028 actions au 30 août 2025.

L’influence des actionnaires de contrôle : stratégie et capital

La véritable histoire ici est l’influence de Novonor et de Petrobras, qui va bien au-delà du simple pouvoir de vote. Leur contrôle dicte les décisions importantes en matière de dépenses d'investissement (CapEx) et même la stratégie opérationnelle de l'entreprise en matière de matières premières (matières premières). Vous l’avez vu récemment avec le grand projet d’agrandissement.

En octobre 2025, le Conseil a approuvé un investissement important de 4,2 milliards de reais pour agrandir le complexe pétrochimique de Rio de Janeiro. Voici le calcul rapide : ce projet, qui vise à stimuler la production d'éthylène et de polyéthylène, est conditionné à ce que Braskem S.A. obtienne un contrat d'approvisionnement à long terme avec Petrobras pour les matières premières. C'est un exemple clair de la manière dont les liens opérationnels du plus grand actionnaire sont une condition préalable à la croissance future de l'entreprise. Il s'agit d'un cas classique de risques et d'opportunités d'intégration verticale, le tout enveloppé dans un pacte d'actionnaires.

Pour être honnête, les investisseurs institutionnels, comme American Century Companies Inc., qui a augmenté ses participations de 12,6 % au premier trimestre 2025, achètent pour différentes raisons, pariant probablement sur un rebond du cycle pétrochimique ou espérant une prime sur une vente potentielle des participations majoritaires. Ce sont néanmoins des acteurs minoritaires.

Mouvements récents des investisseurs et vents contraires financiers

Les risques à court terme sont directement inscrits dans le bilan, c'est pourquoi les récentes mesures prises par l'entreprise et ses principaux actionnaires sont si importantes. En octobre 2025, Braskem S.A. a tiré l'intégralité d'une facilité de crédit de confirmation de 1,0 milliard de dollars américains, une décision qui témoigne d'une approche conservatrice de la gestion des liquidités pendant un cycle de ralentissement difficile du secteur.

Le fait que la société ait déclaré une perte nette de 174 millions de reais au troisième trimestre 2025 malgré un bénéfice récurrent avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) de 150 millions de dollars américains montre la pression exercée par des dépenses financières élevées. Ce stress financier est à l’origine de l’urgence d’une résolution stratégique parmi les actionnaires majoritaires.

Voici un aperçu des principaux détenteurs et de leur valeur déclarée, qui permet de déterminer l’ampleur de leur influence :

La gouvernance de l'entreprise est également très active. Le 13 novembre 2025, une assemblée générale extraordinaire a vu les actionnaires approuver les modifications statutaires et élire un nouvel administrateur, Lucas Cive Barbosa, nommé par Novonor et NSP Investimentos S.A. Ce type d'activité au niveau du conseil d'administration rappelle constamment que les actionnaires de contrôle gèrent activement leur investissement, ce qui constitue un facteur de risque clé pour les actionnaires minoritaires. Pour en savoir plus sur la stabilité financière de l'entreprise, vous devriez consulter Décomposition de la santé financière de Braskem S.A. (BAK) : informations clés pour les investisseurs.

Impact sur le marché et sentiment des investisseurs

Vous devez comprendre qui achète Braskem S.A. (BAK) et pourquoi, en particulier avec le titre qui traverse un cycle pétrochimique difficile. Ce qu’il faut retenir rapidement, c’est que le sentiment institutionnel est actuellement neutre à prudent, en fonction des indicateurs financiers, mais toute nouvelle d’un changement majeur de propriété, comme une offre publique d’achat, déclenche toujours une forte réaction positive du marché.

En novembre 2025, le sentiment technique global pour Braskem S.A. est neutre, l'indice Fear & Greed signalant la peur à 39. Ce signal mitigé reflète la tension entre les difficultés financières fondamentales de l'entreprise et la spéculation en cours autour de sa participation majoritaire. Par exemple, le titre n'a enregistré que 14/30 jours verts au cours du mois dernier, affichant une volatilité des prix de 6,53 %.

Les principaux actionnaires restent Novonor S.A. (anciennement Odebrecht) avec 38,3% et Petrobras avec 36,1%, tandis que les actionnaires minoritaires détiennent 25,5%. Cette structure de propriété concentrée signifie que toute décision des deux principaux acteurs, ou d'un acheteur potentiel pour la participation de Novonor, domine le sentiment des investisseurs.

• Le sentiment actuel est prudent : neutre sur les données techniques, crainte sur l'indice.
• Les principaux actionnaires contrôlent plus de 74 % de l’entreprise.
• Le titre a clôturé à 3,05 $ le 14 novembre 2025.

Réactions récentes du marché aux changements de propriété

Les réactions du marché aux nouvelles en matière de propriété sont rapides et significatives, montrant que les investisseurs misent sur une vente ou une restructuration pour libérer de la valeur. En mai 2025, la nouvelle de l'offre d'achat surprise de l'investisseur Nelson Tanure pour une participation dans la société a entraîné une forte hausse de 9 % du cours de l'action de Braskem S.A. en une seule journée. C'est un signal clair : le marché considère un nouvel actionnaire de contrôle actif comme le principal catalyseur.

Plus récemment, le titre a creusé un écart avant la négociation le 12 novembre 2025, ouvrant à 2,75 $ après avoir clôturé à 2,50 $ la veille. Cette volatilité est typique lorsqu’une entreprise est confrontée à la fois à un cycle industriel difficile et à un potentiel changement de contrôle. Cependant, le titre était également en baisse de -12,75 % au cours de la semaine se terminant le 26 septembre 2025, alors que des préoccupations plus larges concernant la restructuration financière et les pressions concurrentielles se sont installées. Nous assistons à un bras de fer entre l’espoir d’une restructuration et la faiblesse fondamentale.

Le marché est également sensible à la gouvernance. Le 13 novembre 2025, les actionnaires ont approuvé des changements clés en matière de gouvernance lors d'une Assemblée générale extraordinaire (AGE), notamment le remplacement d'un administrateur nommé par Novonor S.A. Cette mise à jour procédurale, approuvée avec des voix fortes (par exemple, 97,9 % des actions ordinaires), contribue à clarifier la continuité de la direction de l'entreprise.

Points de vue des analystes sur les principaux investisseurs et la santé financière

Les analystes de Wall Street sont extrêmement prudents, avec une note consensuelle de Réduire ou Conserver parmi les sept analystes couvrant le titre. L'objectif de prix moyen sur 12 mois est de 4,40 $, ce qui implique une hausse potentielle d'environ 45,94 % par rapport au prix actuel, mais la fourchette est large, d'un minimum de 3,80 $ à un maximum de 5,00 $ au 26 septembre 2025.

Le problème clé souligné par les analystes est la structure financière de l’entreprise dans un contexte de ralentissement du cycle pétrochimique. Spark, analyste IA de TipRanks, évalue Braskem S.A. comme neutre ou sous-performante en raison de la baisse des revenus, de l'endettement élevé et des difficultés de trésorerie. Voici le calcul rapide des points de pression issus des résultats du troisième trimestre 2025 :

Ce que cache cette estimation, c’est l’énorme fardeau des dépenses financières de 4 883 millions de reais depuis le début de l’année, en grande partie dû à la dette en devises étrangères. L'analyste estime qu'un nouvel investisseur clé, notamment spécialisé dans la restructuration d'entreprises comme Nelson Tanure, pourrait être l'élément déclencheur pour réparer la structure du capital et libérer de la valeur, quel que soit le faible cycle industriel actuel. Vous pouvez revoir l'orientation à long terme de l'entreprise dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Braskem S.A. (BAK).

L’action est claire : surveillez de près tout nouveau dépôt de Novonor S.A. ou de Petrobras, car leurs actions dicteront le cours des actions à court terme plus que le cycle pétrochimique lui-même.