Décomposition de la santé financière de Braskem S.A. (BAK) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Braskem S.A. (BAK) et voyez une opération pétrochimique massive, mais les récents résultats du troisième trimestre 2025 montrent la dure réalité d’un cycle industriel difficile et d’une dette lourde. Honnêtement, l'ampleur est là-le revenu net consolidé est touché 54 616 millions de reais pour les neuf premiers mois de 2025 - mais la rentabilité est extrêmement mince, produisant un bénéfice net consolidé sur neuf mois de seulement 68 millions de reais. C’est là le problème central : un volume élevé, une faible marge et le poids des dépenses financières. La liquidité est également une réelle préoccupation, avec une trésorerie et des équivalents de trésorerie consolidés en forte baisse, passant de 14 986 millions de reais à la fin de l'année 2024 à 6 663 millions de reais, alors que le total des emprunts et débentures atteint un niveau stupéfiant 44 720 millions de reais, poussant les capitaux propres consolidés dans le négatif à 3 173 millions de reais. L’entreprise a beaucoup de dettes à rembourser. Néanmoins, l'activité sous-jacente a montré un regain de vie avec un EBITDA récurrent remontant à 150 millions de dollars américains au troisième trimestre, une augmentation de 104 % par rapport au trimestre précédent, ce qui suggère que des améliorations opérationnelles sont possibles si les spreads pétrochimiques s'élargissent.

Analyse des revenus

Vous avez besoin d’une image claire des performances de Braskem S.A. (BAK), et la tendance à court terme constitue un défi. Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant en 2025, le chiffre d'affaires consolidé de Braskem s'est élevé à environ 13,70 milliards de dollars, ce qui marque une baisse d'une année sur l'autre d'environ -2.02%. Cela indique que le cycle descendant de l’industrie pétrochimique affecte définitivement les ventes de l’entreprise.

Le problème principal n'est pas le manque d'échelle - Braskem est le plus grand producteur de résine des Amériques - mais plutôt la pression sur les prix du marché international pour ses principaux produits. Nous assistons ici à une compression des marges classique, où les ventes en volume élevé ne se traduisent pas par une croissance des revenus en raison de l’érosion des prix.

Voici un calcul rapide sur la provenance de ces revenus :

• Produits primaires : La majeure partie des revenus de Braskem provient de la production et de la vente de produits pétrochimiques de base, principalement polyéthylène (PE), polypropylène (PP), et chlorure de polyvinyle (PVC).
• Segments géographiques : Les opérations sont réparties au Brésil/Amérique du Sud, aux États-Unis, en Europe et au Mexique.

Contribution du segment et changements à court terme

La répartition régionale montre un centre de gravité clair. Au premier trimestre 2025, le Segment Brésil/Amérique du Sud était la centrale électrique, représentant une énorme 78% de l'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) du segment consolidé de la société, qui est un bon indicateur de la contribution globale. Le segment Brésil/Amérique du Sud a également connu une 3% augmentation des ventes nationales de résine au deuxième trimestre 2025, ce qui est un signe positif de la résilience de la demande locale.

Mais les segments internationaux sont en difficulté. Les résultats du deuxième trimestre 2025 ont mis en évidence un 5% baisse du chiffre d'affaires net par rapport au trimestre précédent, due à la baisse des prix internationaux du polyéthylène et d'autres produits chimiques. Par exemple, le segment États-Unis et Europe a enregistré un EBITDA récurrent négatif de 8 millions de dollars au deuxième trimestre 2025 en raison de la hausse des coûts des matières premières, ce qui constitue un obstacle important à surveiller.

L’opportunité de la croissance verte

Pour être honnête, toutes les nouvelles ne sont pas mauvaises. Braskem est un leader mondial dans le domaine des biopolymères, et ce domaine s'avère très prometteur en tant que pivot stratégique. La transition vers des solutions renouvelables constitue un différenciateur clé dans un marché difficile.

L'activité polyéthylène vert de l'entreprise a vu son chiffre d'affaires augmenter de 18% au deuxième trimestre 2025, grâce à la demande accrue des clients nouveaux et existants. Cet accent mis sur des produits durables de grande valeur, sur lesquels vous pouvez en savoir plus dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Braskem S.A. (BAK)., constitue une opportunité cruciale à long terme qui compense une partie de la pression sur les prix des matières premières. L'entreprise travaille activement à améliorer sa capacité opérationnelle, notamment en investissant comme dans le terminal d'importation d'éthane au Mexique.

Étape suivante : Gestionnaire de portefeuille : évaluez l'exposition de votre position Braskem au segment Brésil/Amérique du Sud par rapport au segment États-Unis/Europe d'ici la fin de la semaine.

Mesures de rentabilité

Il faut connaître les résultats, et pour Braskem S.A. (BAK), la situation de rentabilité en 2025 est tendue, reflétant un cycle de ralentissement difficile dans l’industrie pétrochimique. L’essentiel à retenir est le suivant : Braskem S.A. a du mal à traduire une échelle massive en bénéfice net significatif, les coûts financiers élevés engloutissant la majeure partie du bénéfice brut.

Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2025, Braskem S.A. a généré un chiffre d'affaires net consolidé de 54 616 millions de BRL. Voici un rapide calcul sur les marges clés, qui témoignent de la pression opérationnelle et du lourd fardeau de la dette :

• Marge bénéficiaire brute : La marge n'était que d'environ 3.86% (Bénéfice brut de 2 108 millions de R$ sur un chiffre d'affaires de 54 616 millions de R$). C'est faible.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : La marge opérationnelle sur les douze derniers mois (TTM), en octobre 2025, était négative. -4.11%. Cela signifie que le coût des frais de vente, généraux et administratifs est supérieur au bénéfice brut.
• Marge bénéficiaire nette : Pour la période de neuf mois, la marge bénéficiaire nette était très mince 0.12% (Bénéfice net de 68 millions de R$ sur un chiffre d'affaires de 54 616 millions de R$). Le seul troisième trimestre 2025 a enregistré une perte nette de 174 millions de reais.

Une marge nette de 0,12 % ne laisse pas beaucoup de place à l'erreur et, honnêtement, elle montre à quel point la santé financière de l'entreprise est dictée par des facteurs externes tels que les dépenses financières et la volatilité des devises, et pas seulement par les opérations de base. La dette brute de l'entreprise est d'environ 8,4 milliards de dollars américains, et ces dépenses financières sont un énorme frein.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

L'évolution de la marge brute est le premier endroit où rechercher l'efficacité opérationnelle. La marge bénéficiaire brute de Braskem S.A. de 3,86 % pour les 9 premiers mois de 2025 est un indicateur clair de la surcapacité persistante et de la faiblesse de la demande sur le marché pétrochimique mondial, qui exerce une pression sur les écarts de produits (la différence entre les coûts des matières premières et le prix du produit final). L'industrie est dans un cycle baissier prolongé, et cette faible marge montre que le coût des marchandises vendues (COGS) est à peine couvert par le chiffre d'affaires.

La Marge Opérationnelle TTM négative de -4.11% est un drapeau rouge. Il souligne que la gestion des coûts de l'entreprise, qui couvre tout, des salaires aux services publics en passant par la R&D, n'est pas suffisamment efficace pour compenser les faibles marges brutes. Ils dépensent plus pour gérer leur entreprise que ce qu’ils gagnent en vendant des produits. Pour être honnête, l'EBITDA récurrent consolidé (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) de l'entreprise a bondi à 150 millions de dollars américains au troisième trimestre 2025, en hausse de 104 % par rapport au deuxième trimestre, ce qui suggère que certaines améliorations opérationnelles commencent à se manifester, grâce à l'optimisation des stocks et à la priorisation des ventes à plus forte valeur ajoutée.

Si vous souhaitez comprendre les facteurs stratégiques derrière ces chiffres, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Braskem S.A. (BAK).

Braskem S.A. par rapport aux moyennes du secteur

Lorsque vous comparez la rentabilité de Braskem S.A. à celle du secteur chimique dans son ensemble, vous voyez à quel point sa position est difficile. La marge brute médiane de l’industrie américaine des produits chimiques et des produits connexes pour 2024 était d’environ 23.5%, ce qui est considérablement plus élevé que la marge brute de Braskem S.A. sur 9 mois 2025 de 3.86%.

Cependant, l’industrie dans son ensemble est en difficulté. La marge médiane du bénéfice net LTM du secteur chimique est également négative, se situant à environ -6.6%, ce qui est en fait pire que la marge bénéficiaire nette de Braskem S.A. pour les 9 mois 2025 de 0.12%. Les marges bénéficiaires nettes du secteur ont été faibles au premier semestre 2025 en raison du ralentissement économique. Cela signifie que la rentabilité nette proche de zéro de Braskem S.A., bien que préoccupante, n'est pas totalement en décalage avec un secteur en difficulté, mais que son efficacité opérationnelle (marge brute) est définitivement en retard par rapport à la médiane. Il s’agit d’une activité à forte intensité de capital et, à l’heure actuelle, les rendements ne sont tout simplement pas là.

L’action clé pour vous est de surveiller les résultats du 4ème trimestre 2025 pour déceler une amélioration soutenue de l’EBITDA récurrent et toute évolution positive de la marge opérationnelle. Si cela -4.11% la marge opérationnelle ne commencera pas bientôt à évoluer vers un territoire nul ou positif, la société continuera à dépenser des liquidités provenant de ses opérations.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Quand on regarde le bilan de Braskem S.A. (BAK), la première chose qui saute aux yeux est la dure réalité de son mix de financement, qui est fortement orienté vers la dette. Il ne s’agit pas seulement d’un effet de levier élevé ; il s'agit d'une question fondamentale de structure du capital, surtout compte tenu du ralentissement cyclique de l'industrie pétrochimique.

Au deuxième trimestre 2025, Braskem S.A. a déclaré sa dette à court terme et ses obligations en matière de location-acquisition à environ 673 millions de dollars, avec une dette à long terme et des obligations de location-acquisition représentant un montant substantiel 11 114 millions de dollars. Cela porte leur dette totale à environ 11,79 milliards de dollars. Le chiffre de la dette brute rapporté dans la mise à jour du troisième trimestre 2025 était légèrement inférieur à 8,4 milliards de dollars, avec une dette nette ajustée de 7,2 milliards de dollars, mais l’effet de levier reste une préoccupation majeure.

Le défi des capitaux propres négatifs

La mesure la plus critique ici est le ratio d’endettement (D/E), qui mesure le montant de la dette qu’une entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport à la valeur de ses capitaux propres. Pour Braskem S.A., le ratio D/E en juin 2025 était profondément négatif -17.18. Voici un calcul rapide : ce ratio négatif est le résultat direct du fait que les capitaux propres totaux de l'entreprise sont négatifs, à -686 millions de dollars. Essentiellement, le passif de l’entreprise dépasse ses actifs, ce qui signifie que le coussin de fonds propres pour les détenteurs de dettes a disparu. Le D/E médian pour l’industrie chimique au cours de la dernière décennie était d’environ 5,90, Braskem S.A. est donc définitivement une valeur aberrante, signalant une structure de financement très agressive et tendue.

• Dette totale (juin 2025) : 11 787 millions de dollars.
• Capitaux totaux (juin 2025) : -686 millions de dollars.
• Ratio d’endettement : -17.18.
• D/E médian de l’industrie : 5,90.

Financement par emprunt et risque de crédit

La dépendance de l'entreprise à l'égard de l'endettement ressort clairement de ses actions récentes. Au cours des douze mois précédant juin 2025, Braskem S.A. a émis environ 1 483 millions de dollars en nouvelle dette. De plus, en octobre 2025, ils ont fait appel à une ligne de crédit de soutien, ce qui constitue une mesure conservatrice de gestion de trésorerie, mais qui continue d’augmenter la dette. Ce lourd endettement, combiné à la faiblesse du marché des produits pétrochimiques, a poussé l'endettement des entreprises (dette/EBITDA) à un niveau élevé. 14,76x en septembre 2025. Il s'agit d'un chiffre extrêmement élevé, et S&P Global Ratings s'attend à ce que leur ratio dette/EBITDA soit supérieur à 7,0x pour l’ensemble de l’année 2025, ce qui représente toujours un niveau de levier très élevé.

Les agences de notation ont réagi à ce stress. En septembre 2025, S&P Global Ratings a abaissé la note de crédit de l'émetteur à l'échelle mondiale de Braskem S.A. à 'CCC-' avec une perspective négative, et Fitch a emboîté le pas avec une 'CCC+' notation. Il s’agit de notations de qualité non-investment grade, indiquant un risque important de restructuration de la dette ou de défaut à court terme. C'est pourquoi vous devez comprendre l'ensemble de leurs opérations, y compris les Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Braskem S.A. (BAK).

Le tableau ci-dessous résume les principaux indicateurs de levier, montrant l’ampleur du défi :

La société s’appuie clairement sur le financement par emprunt pour faire face à un ralentissement prolongé, mais les notes négatives des actions et les notations inférieures à Investment Grade signifient que cette voie est pleine de risques. Votre action : Revoyez l’échéancier de la dette à long terme pour identifier le prochain événement majeur de refinancement.

Liquidité et solvabilité

Il faut savoir si Braskem S.A. (BAK) peut faire face à ses factures à court terme, surtout en cette période de ralentissement de l'industrie pétrochimique. La réponse rapide est que, même si la position de liquidité totale de l'entreprise est défendable, sa consommation de trésorerie opérationnelle et un faible ratio de liquidité à court terme signalent une pression immédiate. Ils se débrouillent, mais c'est serré.

Évaluation de la liquidité de Braskem S.A.

En regardant les données du trimestre le plus récent (MRQ), les ratios de liquidité de Braskem S.A. montrent une image mitigée. Le ratio de liquidité générale s'élève à 1,18, ce qui signifie que le total des actifs courants est légèrement supérieur au passif courant. C'est bon. Cependant, le ratio rapide, qui exclut les stocks – un actif moins liquide – est de 0,56. Un ratio rapide inférieur à 1,0 est un signal d’alarme, indiquant que l’entreprise dépend fortement de la vente de ses stocks pour honorer ses dettes à court terme. C’est certainement un point de vulnérabilité dans un marché faible.

L’évolution du fonds de roulement au cours de l’exercice 2025 met en évidence ce défi. Au premier trimestre 2025, la société a enregistré une consommation de trésorerie opérationnelle d'environ 936 millions de BRL, en grande partie en raison d'une variation négative du fonds de roulement liée à la gestion des stocks de matières premières et de produits finis. Depuis, la direction s'est concentrée sur des mesures de résilience, comme l'optimisation des niveaux de stocks, ce qui a contribué à réduire la consommation de flux de trésorerie opérationnels au deuxième trimestre 2025 à 175 millions de reais. Cela témoigne d’un effort proactif, mais les liquidités sont néanmoins consommées, et non générées, par les opérations de base.

États des flux de trésorerie Overview

Le tableau des flux de trésorerie des neuf premiers mois de 2025 confirme la tension sur les liquidités. Les activités d'exploitation ont utilisé une trésorerie substantielle de 3 300 millions de reais. C’est là le problème central : l’entreprise ne génère pas suffisamment de liquidités grâce à ses opérations quotidiennes pour se financer. Cette tendance négative est une conséquence directe des faibles marges pétrochimiques et de la nécessité de gérer des niveaux de stocks élevés.

Voici un aperçu rapide des tendances des flux de trésorerie (en BRL, sur la base des dernières données annuelles ou sur neuf mois disponibles) :

• Flux de trésorerie opérationnel (9M 2025) : -3 300 millions de R$ (cash utilisé)
• Flux de trésorerie d'investissement (TTM) : Env. -628,68 millions de R$ (cash utilisés)
• Flux de trésorerie de financement (annuel décembre 2024) : 469,00 millions de BRL (espèces fournies)

La société utilise les liquidités provenant de l'exploitation et des activités d'investissement, ce qui la contraint à recourir à des activités de financement, comme le tirage de lignes de crédit, pour maintenir ses liquidités. Pour en savoir plus sur l’actionnariat soutenant cette stratégie, consultez Exploration de Braskem S.A. (BAK) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Forces et préoccupations en matière de liquidité

La préoccupation la plus importante est le resserrement significatif des liquidités, comme en témoigne la trésorerie et les équivalents de trésorerie consolidés qui sont passés de 14 986 millions de reais à la fin de l'année 2024 à 6 663 millions de reais à la fin du troisième trimestre 2025. En réponse, Braskem S.A. a pris la décision claire de tirer intégralement une facilité de réserve de 1,0 milliard de dollars américains en octobre 2025 pour renforcer ses réserves de trésorerie.

Ce que cache cette estimation, c’est le facteur atténuant que représente la structure de leur dette. La trésorerie disponible d'environ 1,3 milliard de dollars à la fin du troisième trimestre 2025 est suffisante pour couvrir le remboursement du principal de la dette pour les 27 prochains mois. Sans compter la dette des entreprises profile est allongée, avec 69 % de la dette arrivant à échéance après 2030. Cela leur donne le temps de traverser le cycle difficile actuel.

Voici le calcul rapide de la situation de trésorerie :

Étape suivante : Surveillez de près les résultats du quatrième trimestre 2025 pour détecter les signes indiquant que l'optimisation des stocks et le contrôle des coûts inversent la tendance négative des flux de trésorerie d'exploitation.

Analyse de valorisation

Vous regardez Braskem S.A. (BAK) et vous posez la question centrale : est-ce une bonne affaire ou un piège ? Sur la base des dernières données de l’exercice 2025 et d’une analyse approfondie de ses multiples de valorisation, le titre n’est certainement pas un achat clair pour le moment. Le marché intègre un risque important, c'est pourquoi le consensus des analystes est fermement de « conserver ».

La performance du titre au cours des 12 derniers mois témoigne d'une profonde détresse, avec un prix en baisse de plus de 41%. À la mi-novembre 2025, le titre se négociait autour de $3.02 à $3.05 par action. Il s’agit d’une baisse massive, mais les indicateurs sous-jacents montrent pourquoi le marché est si prudent.

Voici un calcul rapide sur les ratios de valorisation de base, en utilisant les prévisions pour 2025 où les chiffres TTM (Trailing Twelve Months) sont faussés par les pertes récentes. Ces ratios évoquent un « creux cyclique », mais aussi un « risque élevé ».

Les ratios P/E et P/B négatifs sont le signe le plus clair du stress financier actuel de l’entreprise : leur bénéfice net et leur valeur comptable sont négatifs. Vous ne pouvez tout simplement pas l’évaluer sur vos revenus pour le moment. C’est un énorme signal d’alarme pour la plupart des investisseurs.

La vue des analystes et des dividendes

Le consensus de Wall Street est clairement « Conserver » ou « Neutre » sur la base des notes de 7 à 8 analystes. L'objectif de cours moyen sur 12 mois est d'environ $3.85, ce qui suggère une hausse potentielle d'environ 27% du prix actuel, mais la fourchette est large, allant d'un minimum de 2,80 $ à un maximum de 5,00 $. Cet écart indique que les analystes sont profondément divisés sur le calendrier et l’ampleur de la reprise du cycle pétrochimique.

En matière de revenus, ne vous attendez pas à un paiement. La société a un historique de dividendes très volatil et les prévisions pour 2025 ne montrent aucun dividende attendu par action, ce qui est logique compte tenu des bénéfices négatifs. Un taux de distribution de dividende négatif (en raison de bénéfices négatifs) signifie que le dividende est effectivement suspendu jusqu'à ce que la rentabilité revienne. Ici, votre rendement dépend entièrement de l’appréciation du capital et non du revenu.

• Consensus actuel des analystes : Maintenir/Neutre.
• Objectif de prix moyen : $3.85.
• Statut du dividende : Effectivement suspendu en raison de revenus négatifs.

La capitalisation boursière est faible, autour de 1,21 milliard de dollars, mais la valeur d'entreprise (VE) est nettement plus élevée à 11,85 milliards de dollars, ce qui met en évidence un endettement massif. Cette dette constitue le principal obstacle, l’endettement des entreprises étant à un niveau élevé. 14,76x à partir du troisième trimestre 2025. Vous devez comprendre cette dette profile avant de faire un geste. Pour un examen plus approfondi des risques liés au bilan, consultez Décomposition de la santé financière de Braskem S.A. (BAK) : informations clés pour les investisseurs.

Facteurs de risque

Vous devez savoir que Braskem S.A. (BAK) est actuellement confrontée à une confluence de risques financiers et de marché importants, c'est pourquoi le titre a été sous pression. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que l'endettement élevé de l'entreprise et le cycle baissier prolongé de l'industrie pétrochimique constituent les principales menaces, obligeant à un examen critique de la structure du capital.

Après deux décennies dans ce secteur, je peux vous dire que lorsque la cote de crédit d'une entreprise tombe sur le territoire « indésirable », vous vous redressez et y prêtez attention. En septembre 2025, Fitch et S&P ont abaissé respectivement la note mondiale de Braskem S.A. à CCC+ et CCC- (perspective négative). Il s’agit d’un signal clair de vulnérabilité financière, découlant d’un ratio de levier des entreprises qui a atteint un niveau alarmant de 14,7x à la fin du troisième trimestre 2025, principalement en raison de la baisse de l’EBITDA sur les douze derniers mois. C’est un chiffre certainement élevé, et cela montre que le bilan est tendu.

La tension financière est également visible dans le niveau de la dette. La dette brute s'élève à 8,4 milliards de dollars américains avec une dette nette ajustée de 7,2 milliards de dollars américains en septembre 2025. De plus, les capitaux propres consolidés sont négatifs à 3 173 millions de reais pour la même période. Voici un calcul rapide : le passif total de l'entreprise de 105,8 milliards de reais (sur la base d'un instantané du deuxième trimestre 2025) dépasse actuellement son actif total de 101,6 milliards de reais, ce qui est une situation difficile à vivre. Le fardeau de la dette en devises est également énorme, poussant les dépenses financières à 4 883 millions de reais depuis le début de l'année jusqu'au troisième trimestre 2025.

Au-delà du bilan, l’environnement opérationnel est brutal. Le cycle négatif de la pétrochimie mondiale signifie que les marges sont minces et que la rentabilité de Braskem S.A. en souffre. Cette pression externe est aggravée par des facteurs opérationnels et concurrentiels :

• Faible utilisation : Les taux d'utilisation des usines sont faibles, avec 65 % au Brésil, 47 % au Mexique et seulement 40 % pour l'éthylène vert au troisième trimestre 2025.
• Matières premières et tarifs : La hausse des coûts des matières premières et les problèmes d’approvisionnement, comme la baisse de l’approvisionnement en éthane de Pemex au Mexique, pèsent sur les résultats, aux côtés de risques externes comme les droits d’importation américains de 50 % qui menacent les exportations brésiliennes.
• Consommation d'argent : Les activités opérationnelles ont consommé 3 300 millions de reais de liquidités au cours des neuf premiers mois de 2025, ce qui resserre les liquidités.

Vous ne pouvez pas non plus ignorer les conséquences opérationnelles et juridiques de longue date de l’événement géologique d’Alagoas. Bien que l'entreprise ait réalisé des progrès, le solde total provisionné lié à cet événement était encore d'environ 3,8 milliards de reais à la fin du troisième trimestre 2025.

Pour être honnête, la direction prend des mesures claires. Leur stratégie est divisée en deux piliers : « Résilience et santé financière » et « Transformation ». Pour renforcer leurs liquidités, ils ont entièrement tiré sur une facilité de confirmation de 1,0 milliard de dollars en octobre 2025. Cela leur laisse une position de trésorerie d'environ 1,3 milliard de dollars à la fin du troisième trimestre 2025, ce qui, selon eux, est suffisant pour couvrir les échéances de la dette pour les 27 prochains mois. Ils ont également embauché des conseillers financiers et juridiques pour évaluer les options de structure du capital, ce qui est une étape nécessaire, quoique préoccupante.

Sur le front de la « Transformation », ils se concentrent sur des produits à plus forte valeur ajoutée, optimisent les unités à base de naphta et investissent dans leur programme écologique. Le projet TransformaRio approuvé, par exemple, représente un investissement de 4,2 milliards de BRL pour développer les opérations liées au gaz, mais sa mise en œuvre est conditionnée à l'obtention de financements supplémentaires. Ils ont également enregistré 784 millions de reais de dépréciation au troisième trimestre 2025 suite à la mise en veilleuse d'actifs non compétitifs à Alagoas, ce qui constitue une décision difficile mais intelligente pour réduire les coûts.

Il s’agit d’une situation à enjeux élevés. Le tableau ci-dessous résume les principaux risques financiers que vous devez suivre.

La prochaine action consiste à suivre les progrès de la revue de la structure du capital et du financement du projet TransformaRio. Pour en savoir plus sur qui parie encore sur l’entreprise, vous devriez consulter Exploration de Braskem S.A. (BAK) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Opportunités de croissance

Vous regardez Braskem S.A. (BAK) et voyez un acteur pétrochimique majeur confronté à un cycle mondial difficile, mais le scénario de croissance est définitivement toujours là. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que l'avenir de Braskem S.A. dépend de sa transition agressive vers les produits biosourcés et d'une expansion stratégique de sa capacité au Brésil, qui devrait générer de la valeur à long terme malgré une perte prévue de -2,49 milliards de dollars pour l'exercice 2025.

L’avantage de l’innovation verte

Le moteur de croissance le plus convaincant de l'entreprise est son leadership en matière de solutions durables, en particulier son polyéthylène biosourcé I'm Green™. Ce n’est pas seulement un mot à la mode marketing ; c'est un avantage concurrentiel tangible sur un marché de plus en plus exigeant en matériaux bas carbone. Braskem S.A. est un pionnier dans ce domaine et a un objectif clair : étendre son portefeuille de biopolymères à 1 million de tonnes d'ici 2030. Cette orientation constitue un différenciateur crucial sur le marché actuel, qui est en proie à une offre excédentaire et à des spreads difficiles dans les produits pétrochimiques traditionnels.

Voici un calcul rapide de la résilience à court terme que procure cette concentration :

• EBITDA récurrent du 3ème trimestre 2025 : 150 millions de dollars
• Augmentation de l'EBITDA : 104 % par rapport au trimestre précédent
• Estimation des revenus pour l’ensemble de l’année 2025 : 13,89 milliards de dollars

Capacités stratégiques et jeux de matières premières

Braskem S.A. n’attend pas seulement que le marché change ; ils investissent activement pour renforcer leur compétitivité de base. Le Conseil a approuvé un investissement majeur en octobre 2025 pour agrandir le complexe de Rio de Janeiro, ce qui constitue une mesure importante pour augmenter la part de matières premières à base de gaz plus compétitives.

Ce projet d'expansion est une action claire qui correspond à une opportunité à long terme, visant à ajouter 220 000 tonnes par an de capacité d'éthylène et de polyéthylène d'ici la fin de 2028. L'investissement total estimé est substantiel, à 4,2 milliards de reais, soit environ 780 millions de dollars. Ce projet est conditionné à l'obtention d'un contrat d'approvisionnement à long terme avec Petrobras, ce qui constitue un risque clé à surveiller, mais la décision elle-même est intelligente : il s'agit d'assurer la pérennité de l'entreprise en augmentant la résilience opérationnelle.

Programme de projections financières et de résilience

Pour être honnête, les perspectives financières à court terme restent difficiles. La prévision consensuelle des bénéfices pour 2025 est une perte de -2,49 milliards de dollars. Mais le programme interne de résilience et de transformation mondiale de l’entreprise contribue à atténuer la consommation de trésorerie. Ce programme se concentre sur des initiatives tactiques visant à maximiser l'EBITDA et à réduire la consommation de trésorerie.

L'impact du programme est déjà visible dans les résultats cumulatifs de 2025, ce qui est un bon signe de l'exécution de la direction :

Il s’agit d’une activité cyclique, il faut donc regarder au-delà des spreads actuels. Le taux de croissance annuel prévu des revenus de 149,61 % devrait dépasser la moyenne du secteur chimique américain de 7,97 % au cours des prochaines années, ce qui signale une forte attente de rebond de la part des analystes une fois le cycle baissier terminé. Vous pouvez approfondir la situation financière actuelle dans Décomposition de la santé financière de Braskem S.A. (BAK) : informations clés pour les investisseurs.