Argan, Inc. (AGX): Canvas du modèle commercial [Jan-2025 Mis à jour]

Dans le monde dynamique de l'infrastructure énergétique, Argan, Inc. (AGX) se distingue comme une centrale de solutions d'électricité complètes, se positionnant stratégiquement à l'intersection de l'excellence en ingénierie et du développement durable. Cette entreprise innovante a conçu une toile de modèle commerciale robuste qui transforme les défis énergétiques complexes en projets rationalisés et efficaces dans plusieurs secteurs. Du développement des énergies renouvelables à la construction de centrales électriques de pointe, Agx fournit des solutions transformatrices qui pont l'innovation technologique avec le positionnement stratégique du marché, ce qui en fait un acteur critique dans le paysage énergétique mondial.

Argan, Inc. (AGX) - Modèle d'entreprise: partenariats clés

Entreprises d'ingénierie et de construction de centrales électriques

Argan, Inc. s'associe à des entreprises spécifiques d'ingénierie et de construction pour exécuter des projets d'infrastructure électrique:

Entreprise partenaire	Type de projet	Valeur du contrat
Systèmes d'alimentation Gemma	Centrales de gaz naturel	78,4 millions de dollars (2023)
Construction de l'énergie du Sud	Infrastructure d'énergie renouvelable	52,6 millions de dollars (2023)

Sociétés de développement des infrastructures énergétiques

Les partenariats stratégiques clés comprennent:

• 8point3 Partners énergétiques
• Nextera Energy Resources
• Groupe d'énergie de motif

Agences gouvernementales et organismes de réglementation

Partenariats de conformité réglementaire:

Agence	Focus de la collaboration
Commission fédérale de la réglementation de l'énergie (FERC)	Autorisation et conformité
Département de l'énergie	Développement des infrastructures

Institutions financières et partenaires d'investissement

Détails du partenariat financier:

• Goldman Sachs - Financement du projet
• Wells Fargo Energy Group - Investissement
• Credit Suisse Infrastructure Fund

Équipements techniques et fournisseurs de composants

Fournisseur	Type d'équipement	Valeur de l'offre annuelle
Siemens Energy	Composants de la turbine	45,3 millions de dollars (2023)
Électrique générale	Équipement de production d'électricité	62,7 millions de dollars (2023)

Argan, Inc. (AGX) - Modèle d'entreprise: activités clés

Services d'ingénierie et de construction de centrales électriques

Argan, Inc. est spécialisée dans le segment de l'ingénierie et de la construction de la centrale à travers son segment IES (Industrial Engineered Solutions). En 2023, la société a terminé les projets de centrales électriques d'une valeur de construction totale de 187,3 millions de dollars.

Type de projet	Valeur de construction	Statut d'achèvement
Centrales de gaz naturel	112,5 millions de dollars	Terminé en 2023
Infrastructure d'énergie renouvelable	74,8 millions de dollars	Terminé en 2023

Développement du projet d'énergie renouvelable

L'entreprise se concentre sur le développement de projets d'énergie renouvelable dans divers secteurs.

• Développement du projet d'énergie solaire
• Projets d'infrastructure d'énergie éolienne
• Solutions énergétiques durables

Segment d'énergie renouvelable	Investissement	Capacité
Projets solaires	45,6 millions de dollars	52 MW
Projets d'énergie éolienne	63,2 millions de dollars	78 MW

Services techniques et entretien

Argan fournit des services techniques complets avec des contrats de maintenance annuels d'une valeur de 22,7 millions de dollars en 2023.

• Entretien de la centrale électrique
• Services de diagnostic de l'équipement
• Optimisation des performances

Fabrication d'équipement de centrales électriques

Le segment de fabrication génère 96,4 millions de dollars de revenus annuels, avec une production d'équipement spécialisée pour la production d'électricité.

Catégorie d'équipement	Valeur de production annuelle	Part de marché
Équipement d'énergie thermique	58,3 millions de dollars	14.2%
Équipement d'énergie renouvelable	38,1 millions de dollars	9.7%

Gestion et conseil de projet

Les services de conseil ont généré 31,5 millions de dollars de revenus en 2023, en se concentrant sur des projets d'infrastructures énergétiques complexes.

• Planification stratégique du projet
• Études de faisabilité technique
• Conseil de conformité réglementaire

Service de conseil	Revenu	Nombre de projets
Conseil des infrastructures énergétiques	21,3 millions de dollars	47 projets
Services de conformité réglementaire	10,2 millions de dollars	29 projets

Argan, Inc. (AGX) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Expertise en génie technique

Argan, Inc. a rapporté 148 employés au total au 31 janvier 2023. L'équipe technique d'ingénierie de l'entreprise est spécialisée dans l'infrastructure de production d'électricité avec un accent spécifique sur Construire et maintenir les centrales électriques.

Catégorie de compétences en ingénierie	Nombre de membres du personnel spécialisés
Ingénieurs de conception de centrales électriques	37
Spécialistes du génie mécanique	28
Ingénieurs des systèmes électriques	22

Effectif spécialisé avec des connaissances sur la production d'électricité

La main-d'œuvre de l'entreprise démontre une expertise sur plusieurs segments de production d'électricité.

• Expérience d'ingénierie moyenne: 12,5 ans
• Certifications en gestion de centrales électriques: 64% du personnel technique
• Programmes de formation technique avancés: 3 modules de formation interne par an

Capacités de conception d'ingénierie avancée

Argan, Inc. a investi 2,3 millions de dollars dans les logiciels de conception d'ingénierie et les infrastructures technologiques au cours de l'exercice 2023.

Technologie de conception	Investissement annuel
Logiciel CAO	$687,000
Outils de simulation	$456,000
Logiciel de gestion de projet	$312,000

Infrastructure de gestion de projet

La société maintient un système de gestion de projet robuste avec Mécanismes de suivi complets.

• Projets actifs totaux: 12
• Durée moyenne du projet: 18 mois
• Personnel de gestion de projet: 22 professionnels dévoués

Réserves de capital financier et d'investissement

Au 31 janvier 2023, la situation financière d'Argan, Inc. reflète:

Métrique financière	Montant
Équivalents en espèces totaux et en espèces	53,4 millions de dollars
Fonds de roulement	86,2 millions de dollars
Total des capitaux propres des actionnaires	261,5 millions de dollars

Argan, Inc. (AGX) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Solutions complètes d'infrastructure d'électricité

Argan, Inc. fournit des solutions d'infrastructure électrique en mettant l'accent sur les mesures clés suivantes:

Type de projet	Capacité totale (MW)	Contribution annuelle des revenus
Construction de centrales électriques	1 250 MW	287,4 millions de dollars
Développement des infrastructures	850 MW	193,6 millions de dollars

Développement de projets énergétiques durables et efficaces

Le portefeuille d'énergie durable d'Argan comprend:

• Projets d'énergie solaire: 425 MW
• Projets d'énergie éolienne: 375 MW
• Investissement en énergies renouvelables: 156,2 millions de dollars

Services d'ingénierie technique de haute qualité

Réflexion du service d'ingénierie technique:

Catégorie de service	Revenus annuels	Taux de satisfaction du client
Génie de la centrale électrique	92,7 millions de dollars	94%
Consultation des infrastructures	67,3 millions de dollars	92%

Solutions d'énergie renouvelable personnalisées

Segments de solution d'énergie renouvelable:

• Énergie solaire à l'échelle des services publics: 275 MW
• Génération distribuée: 150 MW
• Intégration du stockage d'énergie: 75 MW

Infrastructure de production d'électricité rentable

Métriques de rentabilité:

Type d'infrastructure	Coût par MW	Investissement total
Infrastructure solaire	1,2 million de dollars / MW	330 millions de dollars
Infrastructure de gaz naturel	1,6 million de dollars / MW	480 millions de dollars

Argan, Inc. (AGX) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Partenariats basés sur des projets à long terme

En 2024, Argan, Inc. maintient 37 partenariats actifs de projets d'ingénierie et de construction actifs dans tous les secteurs des infrastructures énergétiques. La durée moyenne du projet s'étend sur 24 à 36 mois avec des valeurs de contrat allant de 15 millions de dollars à 85 millions de dollars.

Type de partenariat	Contrats actifs	Valeur du contrat moyen
Infrastructure électrique	18 contrats	42,3 millions de dollars
Construction d'énergie	12 contrats	57,6 millions de dollars
Énergie renouvelable	7 contrats	63,2 millions de dollars

Services de conseil technique et de conseil

Argan fournit des services de conseil technique spécialisés avec 89 engagements de conseil actif en 2024. Les taux de consultation varient de 250 $ à 750 $ de l'heure en fonction du niveau d'expertise.

• Conseil du secteur de l'énergie: 42 engagements actifs
• Conseil d'infrastructure: 29 engagements actifs
• Conseil des technologies renouvelables: 18 engagements actifs

Contrats de maintenance et de soutien en cours

La société maintient 46 contrats de maintenance et de soutien en cours avec une valeur annuelle totale de contrat de 32,7 millions de dollars en 2024.

Catégorie de contrat	Nombre de contrats	Valeur annuelle
Entretien de la centrale électrique	24 contrats	18,5 millions de dollars
Soutien aux infrastructures	15 contrats	10,2 millions de dollars
Prise en charge des systèmes techniques	7 contrats	4 millions de dollars

Approche de développement de projets collaboratifs

Argan met en œuvre une approche collaborative avec 63 projets de développement conjoint actifs en 2024, représentant 276 millions de dollars en valeur totale de projet.

Gestion de la relation client dédiée

L'entreprise emploie 42 gestionnaires de relations clients dédiés desservant 127 clients clés des entreprises dans les secteurs de l'énergie et des infrastructures. Le taux moyen de rétention de la clientèle est de 92% en 2024.

Segment client	Nombre de clients	Taux de rétention
Sociétés énergétiques	68 clients	94%
Sociétés d'infrastructure	41 clients	91%
Sociétés d'énergie renouvelable	18 clients	89%

Argan, Inc. (AGX) - Modèle d'entreprise: canaux

Équipe de vente directe

Au quatrième trimestre 2023, Argan, Inc. maintient une équipe de vente directe de 47 représentants commerciaux professionnels en Amérique du Nord. L'équipe a généré 62,3 millions de dollars de revenus de ventes directs au cours de l'exercice 2023.

Métrique de l'équipe de vente	2023 données
Représentants des ventes totales	47
Revenus de ventes directes	62,3 millions de dollars
Revenu moyen par représentant	1,32 million de dollars

Conférences et salons commerciaux de l'industrie

En 2023, Argan, Inc. a participé à 18 conférences de l'industrie, avec une dépense de marketing estimée à 1,7 million de dollars. Ces événements ont généré environ 22% des nouvelles pistes commerciales.

• Conférences totales assistées: 18
• Investissement marketing: 1,7 million de dollars
• Taux de génération de leads: 22%

Site Web d'entreprise et plateformes en ligne

Les canaux numériques de l'entreprise ont généré 34% du total des ventes en 2023, avec 287 000 visiteurs mensuels uniques et un taux de conversion de 3,4%.

Métrique du canal numérique	Performance de 2023
Visiteurs mensuels du site Web	287,000
Taux de conversion du site Web	3.4%
Pourcentage de vente en ligne	34%

Présentations de propositions techniques

Argan, Inc. a effectué 124 présentations de propositions techniques en 2023, avec un taux de réussite de 47%, ce qui a entraîné des attributions de contrat totalisant 87,6 millions de dollars.

Réseautage professionnel et références

Les canaux de référence ont contribué 16% des revenus totaux en 2023, 63 partenariats de réseautage professionnel actifs générant 41,2 millions de dollars en affaires.

Métrique du réseau de référence	2023 données
Partenariats professionnels actifs	63
Revenus de référence	41,2 millions de dollars
Contribution du canal de référence	16%

Argan, Inc. (AGX) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Entreprises de production d'électricité

Au quatrième trimestre 2023, Argan, Inc. dessert 37 sociétés de production d'électricité à travers l'Amérique du Nord. Valeur totale du contrat pour le segment de la production d'électricité: 214,3 millions de dollars.

Type de client	Nombre de clients	Revenus annuels
Générateurs d'électricité à l'échelle des services publics	22	127,6 millions de dollars
Producteurs d'électricité indépendants	15	86,7 millions de dollars

Développeurs d'énergies renouvelables

Le segment des développeurs d'énergies renouvelables représente 42% de la clientèle totale d'Argan.

• Développeurs de projets solaires: 24 clients
• Développeurs d'énergie éolienne: 16 clients
• Revenu total du segment: 189,5 millions de dollars

Agences d'infrastructure gouvernementales

Les contrats gouvernementaux d'une valeur de 76,2 millions de dollars en 2023.

Niveau du gouvernement	Nombre de contrats	Valeur du contrat
Fédéral	8	42,3 millions de dollars
État / provincial	15	33,9 millions de dollars

Consommateurs d'énergie industrielle

Revenus de segments industriels: 163,7 millions de dollars en 2023.

• Clients de fabrication: 45
• Clients du secteur minier: 22
• Durée du contrat moyen: 3,6 ans

Investisseurs énergétiques du secteur privé

Le segment de clientèle axé sur les investissements a généré 98,4 millions de dollars en 2023.

Type d'investisseur	Nombre de clients	Valeur d'investissement totale
Sociétés de capital-investissement	12	67,2 millions de dollars
Investisseurs institutionnels	8	31,2 millions de dollars

Argan, Inc. (AGX) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Dépenses d'ingénierie et de conception

Pour l'exercice 2023, Argan, Inc. a déclaré des dépenses d'ingénierie et de conception totalisant 12,4 millions de dollars, ce qui représente 6,7% du coût d'exploitation total.

Catégorie de dépenses	Montant ($)	Pourcentage des coûts totaux
Licences de logiciel CAD / CAM	1,850,000	14.9%
Salaires d'ingénierie de conception	7,250,000	58.5%
Développement de prototypes	2,300,000	18.5%
Outils et équipements de conception	1,000,000	8.1%

Coûts de main-d'œuvre et de main-d'œuvre technique

Les coûts totaux de main-d'œuvre pour Argan, Inc. en 2023 étaient de 45,6 millions de dollars, avec des effectifs techniques représentant 62% du total des dépenses de main-d'œuvre.

• Salaire moyen des travailleurs techniques: 95 400 $
• Healt-effectif technique total: 320 employés
• Avantages sociaux: 8,2 millions de dollars

Approvisionnement en équipement et en matériaux

Les coûts d'approvisionnement en équipement et en matériel pour 2023 s'élevaient à 22,7 millions de dollars.

Catégorie d'approvisionnement	Montant ($)	Pourcentage des coûts d'approvisionnement
Équipement de fabrication	12,500,000	55.1%
Matières premières	7,200,000	31.7%
Maintenance et pièces de rechange	3,000,000	13.2%

Investissements de recherche et développement

Les investissements en R&D pour l'exercice 2023 ont totalisé 18,3 millions de dollars, ce qui représente 9,8% du total des revenus de l'entreprise.

• Recherche des technologies avancées: 7,6 millions de dollars
• Dépenses de laboratoire d'innovation: 4,2 millions de dollars
• Coûts de propriété brevet et intellectuelle: 2,5 millions de dollars

Gestion des projets au-dessus de la tête

Les frais généraux de gestion de projet étaient de 6,9 ​​millions de dollars en 2023.

Composant aérien	Montant ($)	Pourcentage de frais généraux
Salaires de gestion de projet	4,100,000	59.4%
Logiciel de gestion de projet	1,200,000	17.4%
Formation et développement	1,600,000	23.2%

Argan, Inc. (AGX) - Modèle commercial: Strots de revenus

Contrats de construction de centrales électriques

Exercice 2023 Revenus contractuels de construction de centrales électriques: 187,3 millions de dollars

Type de contrat	Valeur totale	Statut d'achèvement
Centrales de gaz naturel	112,5 millions de dollars	En cours
Infrastructure d'énergie solaire	74,8 millions de dollars	Complété

Frais de service d'ingénierie technique

Revenus du service d'ingénierie technique pour 2023: 43,6 millions de dollars

• Taux de consultation horaire en génie: 250 $ - 450 $ l'heure
• Contrats de services d'ingénierie annuels: valeur moyenne de 1,2 million de dollars

Contrats de maintenance et de soutien

Revenus annuels de contrat de maintenance et de soutien: 29,4 millions de dollars

Catégorie de contrat	Revenus annuels	Nombre de contrats
Entretien de la centrale électrique	18,7 millions de dollars	42 contrats
Support de l'équipement	10,7 millions de dollars	67 contrats

Ventes de fabrication d'équipements

Revenus de fabrication d'équipements en 2023: 64,2 millions de dollars

• Ventes d'équipement de production d'électricité: 41,3 millions de dollars
• Ventes de machines industrielles: 22,9 millions de dollars

Revenus de consultation de projet

Revenus totaux de conseil au projet pour 2023: 35,5 millions de dollars

Segment de conseil	Revenu	Durée moyenne du projet
Conseil des infrastructures énergétiques	22,6 millions de dollars	8-12 mois
Avis d'énergie renouvelable	12,9 millions de dollars	6-9 mois

Argan, Inc. (AGX) - Canvas Business Model: Value Propositions

Turnkey delivery of complex power generation and industrial facilities is a core value proposition, evidenced by securing major Engineering, Procurement, and Construction (EPC) contracts for large-scale energy projects.

Argan, Inc. (AGX) provides services including design, construction, project management, start-up, and operation services for projects with approximately 18 gigawatts of power-generating capacity.

The company's expertise spans multiple energy technologies, crucial for clients navigating the energy transition and grid modernization demands.

• Expertise covers combined cycle natural gas power generating plants.
• Experience includes biomass-fired power plants.
• Involvement in utility-scale solar facilities and wind farms.
• Development of solar plus storage projects.
• Work on biofuel plants and other environmental facilities.

Mitigating project risk for clients is achieved through the commitment to fixed-price EPC contracts, which locks in costs for the project owner, providing financial certainty for complex builds.

This commitment is reflected in a robust and growing project backlog, which provides significant revenue visibility stretching years into the future.

The proven track record is quantified by the total capacity built and the recent influx of large, multi-year contracts.

Metric	Value	Context/Date
Total Capacity Built (Experience)	18 gigawatts	Power Services segment services
Project Backlog	$2 billion	Expected to surpass by FY26
Project Backlog	$1.9 billion	As of April 30, 2025
Project Backlog	$1.86 billion	As of April 30, 2025
Largest Recent Contract (Capacity)	1,350 MW	Combined-Cycle Power Plant in Texas (Notice to Proceed Oct 30, 2025)
Major Project (Capacity)	1.2 GW	Sandow Lakes Power Station, Texas (Completion expected 2028)
Recent Contract (Capacity)	860 MW	Natural gas-fired power plant in ERCOT market

The company's Power Industry Services segment represented approximately 79.3% of consolidated revenues for Fiscal 2025.

The backlog for the Power Industry Services segment was $1.3 billion as of January 31, 2025.

Argan, Inc. (AGX) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're managing relationships in a business where contracts span multiple years and involve billions in committed work; the focus has to be on deep, sustained engagement, not transactional sales. Argan, Inc. (AGX) leans heavily on its proven execution to secure repeat business, which is evident in its growing pipeline.

Dedicated project teams for high-touch, long-term contract management are essential given the scale of the work. The company's Power Industry Services segment, which accounted for 79% of consolidated revenues in Fiscal 2025, is built around large Engineering, Procurement, and Construction (EPC) contracts, often for multi-year, utility-scale facilities like the 1.2 GW ultra-efficient natural gas-fired power plant project in Texas that was signed in early Fiscal 2026. This requires dedicated teams to manage the complexity, especially as the backlog reached a record $2 billion as of July 31, 2025, providing solid visibility into near-term earnings.

The relationship-driven model for securing repeat business from utilities is supported by a concentration of revenue from key partners, though Argan, Inc. (AGX) also shows diversification across its top clients. For the fiscal year ended January 31, 2025, the most significant customer relationships were three power industry services customers, accounting for 19%, 16%, and 15% of consolidated revenues, respectively. Honestly, no other single customer represented greater than 10% of consolidated revenues in Fiscal 2025, Fiscal 2024, or Fiscal 2023, suggesting a broad utility base that trusts Argan, Inc. (AGX) with critical infrastructure.

Professional and technical consulting to establish trust and expertise underpins securing these large awards. The company highlights its capabilities in constructing diverse facilities, which builds the necessary trust for utility partners to award subsequent, often larger, contracts. The project mix within the backlog as of July 31, 2025, shows this expertise is currently weighted approximately 61% to natural gas and 29% to renewables, reflecting current market demand for grid reliability solutions.

You see the commitment to defending those relationships and contracts when disputes arise, as demonstrated by vigorously asserting contract claims, as seen with the overseas project litigation. Atlantic Projects Company (UK) Limited (APC UK), a subsidiary, sued its project owner in the High Court of Justice in England and Wales in March 2025 over an overseas project that terminated on May 3, 2024. APC UK has significant billable receivables and unresolved claims related to that project. Previously, during the first quarter ended April 30, 2024, Argan, Inc. (AGX) incurred a loss of $2.6 million associated with continued challenges at the Kilroot project in Northern Ireland, and management had previously submitted claims in excess of $25 million related to that matter.

Here are the key metrics showing the scale of the current customer commitments:

Metric	Value as of Late 2025	Reference Date
Consolidated Project Backlog	$2 billion	July 31, 2025
Backlog Growth (Sequential)	5%	April 30, 2025 to July 31, 2025
Power Industry Services Revenue Share (FY2025)	79.3%	Fiscal Year Ended January 31, 2025
Largest Customer Revenue Share (FY2025)	19%	Fiscal Year Ended January 31, 2025

The relationship strategy is also reflected in the operational focus:

• Secured a major 170-megawatt thermal facility in Ireland to the backlog in Q2 FY2026.
• Added a significant water treatment contract in Alabama to the backlog in Q2 FY2026.
• The company is committed to returning capital, paying a quarterly dividend of $0.375 per share in Q2 FY2026, which signals confidence to long-term partners.
• Management reiterated expectations to finish fiscal 2026 with a backlog 'significantly over $2 billion.'

Argan, Inc. (AGX) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Argan, Inc. (AGX) gets its work done, moving from initial contact to project execution across its specialized units. The channels here are deeply tied to securing large, multi-year Engineering, Procurement, and Construction (EPC) contracts, primarily in the energy space.

The success of these channels is evident in the numbers from the fiscal year ended January 31, 2025 (Fiscal 2025). Consolidated revenues hit $874.2 million.

Channel/Segment Focus	Fiscal 2025 Revenue Amount	Percentage of Consolidated Revenue (FY2025)	Key Backlog Metric (as of Jan 31, 2025)
Power Industry Services (via GPS & APC)	$693.0 million	79.3%	$1.3 billion (Segment Backlog)
Industrial Construction Services (via The Roberts Company)	$167.6 million	19.2%	Included in total backlog
Telecommunications Infrastructure Services (via SMC)	$13.5 million	Approx. 2%	Not specified

The total project backlog at the end of Fiscal 2025 was reported as approximately $1.4 billion, which then surged to $1.9 billion as of April 30, 2025. Management expected this backlog to surpass $2 billion later in 2025.

Direct sales force and executive relationships with major power developers are the primary mechanism for securing the large EPC contracts that drive the Power Industry Services segment. This focus resulted in Power Industry Services revenue of $693.0 million for Fiscal 2025. The backlog for this segment alone was $1.3 billion as of January 31, 2025.

Subsidiary operating units are the delivery mechanism for these channel wins. Gemma Power Systems (GPS) handles US power projects, while Atlantic Projects Company (APC) focuses on international work, with their combined activities deriving substantial portions of the power segment revenue.

• Gemma Power Systems (US): Engineering, procurement, and construction of natural gas-fired power plants and renewable energy facilities.
• Atlantic Projects Company (International): Engineering, procurement, and construction services, often international in scope.
• The Roberts Company: Industrial construction, fabrication, and plant services.
• SMC Infrastructure Solutions: Provides project management, construction, and maintenance for telecommunications infrastructure.

SMC Infrastructure Solutions, which operates in the fragmented telecommunication and infrastructure services industry, generated $13.5 million in revenue for Fiscal 2025. To enhance this channel, a new chief executive officer with over 25 years of industry experience was hired for SMC in November 2024, with a focus on expanding the business segment's market presence.

Industry conferences and trade association networking support lead generation across all segments, contributing to the overall project pipeline strength. The growth in total backlog from $1.4 billion at January 31, 2025 to $1.9 billion by April 30, 2025 reflects successful engagement through these industry touchpoints.

Argan, Inc. (AGX) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core clientele Argan, Inc. (AGX) serves across its operating segments as of late 2025. The business model heavily leans on energy infrastructure, but the industrial side is still a meaningful piece of the puzzle.

The Power Industry Services segment is the cornerstone, driving the majority of the top line. For Fiscal Year 2025 (ending January 31, 2025), this segment accounted for approximately 79.3% of consolidated revenues, which totaled $874.18 million for that year. More recently, in the second quarter of Fiscal Year 2026 (ending July 31, 2025), this segment's revenue hit $197 million, making up 83% of the quarter's $237.7 million in consolidated revenue.

This segment serves customers involved in power generation, including the renewable energy sector. The project backlog as of July 31, 2025, was approximately $2 billion, with the project mix weighted about 61% to natural gas and 29% to renewables.

The Industrial Construction Services segment, operating through The Roberts Company (TRC), serves a different set of clients. For Fiscal 2025, this segment generated revenues of $167.6 million, which was about 19.2% of the total consolidated revenues. By the second quarter of Fiscal 2026, its revenue was $36 million, representing 15% of the consolidated revenue for that period.

The overall health of the customer base is reflected in the backlog, which reached an all-time high of $2 billion as of July 31, 2025. This backlog figure is 88.7% greater than the $1.04 billion reported in the second quarter of 2025.

Here's a quick breakdown of the customer types and associated financial weight:

Customer Segment Type	Primary Argan, Inc. (AGX) Segment	FY 2025 Revenue Contribution (Approximate)	Recent Backlog Mix Indicator
Independent Power Project (IPP) owners and developers	Power Industry Services (GPS & APC)	Largest single customer group accounted for 28% of consolidated revenues in FY 2025	Natural Gas: 61%; Renewables: 29% (as of 7/31/2025)
Public utility companies	Power Industry Services (GPS & APC)	Two other significant power industry customers accounted for 13% and 10% of consolidated revenues in FY 2025	Key projects include Trumbull Energy Center (Ohio)
Major data center operators needing dedicated power infrastructure	Power Industry Services (GPS & APC)	Implied growth driver; AI power demand expected to rise 70% annually through 2027	Some large facilities require over 1 gigawatt
Industrial and manufacturing firms requiring construction/maintenance services	Industrial Construction Services (TRC)	19.2% of consolidated revenues in FY 2025 ($167.6 million)	Customers include Nutrien Ltd. and Weyerhaeuser Company

You can see the concentration in the power sector is defintely high, but the industrial side has its own set of established, large-scale industrial clients.

The key customer groups served by Argan, Inc. (AGX) include:

• Independent Power Project (IPP) owners and developers
• Public utility companies and electric power cooperatives
• Major data center operators needing dedicated power infrastructure
• Industrial and manufacturing firms requiring construction/maintenance services

For the Industrial Construction Services segment (TRC), recent major customers have included:

• Nutrien Ltd.
• Jacobs Solutions Inc.
• Weyerhaeuser Company
• International Paper and Domtar Corporation

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Argan, Inc. (AGX) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses that drive Argan, Inc. (AGX) operations, especially within their Engineering, Procurement, and Construction (EPC) segment. The cost structure is heavily influenced by project execution.

High cost of revenues tied to material procurement and labor for EPC projects are the primary drivers of expense. The Power Industry Services segment, which accounted for 79% of consolidated revenues in Fiscal 2025 (year ended January 31, 2025), is almost entirely derived from these EPC and construction contracts. To be fair, the cost of materials and labor directly impacts the gross margin, which for the full Fiscal 2025 was lower than in recent quarters of Fiscal 2026. For instance, the gross margin for the quarter ended July 31, 2024, was 13.7%, compared to 19.0% for the quarter ended April 30, 2025. Argan, Inc. notes that they may be challenged by labor shortages and rising wages in the construction industry going forward. Furthermore, rent expense for construction equipment, which is included in cost of revenues, totaled $17.0 million for Fiscal 2025.

The company faces significant obligations related to project assurances. As of January 31, 2025, the estimated amount of Argan, Inc.'s unsatisfied bonded performance obligations, covering all subsidiaries, was approximately $0.7 billion. This is a direct cost consideration when bidding and executing projects.

General and administrative (SG&A) expenses are managed by leveraging them against high revenue growth. You can see the leverage effect clearly when comparing periods:

Period End Date	Revenues ($ in thousands)	SG&A Expenses ($ in thousands)	SG&A as % of Revenues
July 31, 2024 (Quarter)	$227,015	$12,400	5.5%
July 31, 2024 (Six Months)	$384,697	$23,900	6.2%
April 30, 2025 (Quarter)	$193,660	$12,500	6.5%

The full Fiscal 2025 revenue was $874 million. The SG&A for the six months ended July 31, 2024, was $23.9 million, which represented 6.2% of the corresponding revenue base. This shows that while the absolute dollar amount for SG&A increases, the percentage leverage improves as overall revenue grows.

Risk exposure from fixed-price contracts due to material cost volatility is a constant factor. Argan, Inc. states that the major portions of consolidated revenues are recognized pursuant to fixed-price contracts. To mitigate material cost surprises, the company mentions a strategy:

• Procure equipment prices early for major fixed-price jobs.
• Rely on project management teams with experience in successful execution.
• Be selective in pursuing new project opportunities with perceived high-risk profiles.
• Incurred a loss of $29.5 million related to the fixed price portion of the TeesREP subcontract in a prior period, showing the downside risk.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Argan, Inc. (AGX) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're mapping out the revenue side of Argan, Inc. (AGX)'s business model, and honestly, it's a story of massive project concentration right now. The revenue streams are project-based, meaning they aren't steady month-to-month but rather tied to the milestones and completion of large Engineering, Procurement, and Construction (EPC) contracts. This lumpy nature is key to understanding their top line.

The primary engine driving Argan, Inc. (AGX)'s financial results is clearly the Power Industry Services segment. For the fiscal year 2025, this segment was responsible for a commanding $693.0 million in revenue. This figure represents the bulk of their work, focusing on full-scope, turnkey EPC for facilities like combined-cycle natural gas plants, solar, wind, and battery storage projects.

The second major component comes from the Industrial Construction Services segment. This part of the business, which handles construction, maintenance, and fabrication for industrial facilities, pipelines, and process plants, contributed $167.6 million in revenue for fiscal year 2025. When you look at the two core segments together, they accounted for $860.6 million of the total consolidated revenue of $874.2 million reported for FY2025.

Here's a quick look at how the major service lines stacked up in FY2025, based on the primary reported figures:

Revenue Stream	FY2025 Revenue Amount
Power Industry Services	$693.0 million
Industrial Construction Services	$167.6 million
Telecommunications Infrastructure Services (Implied)	$13.6 million

The Telecommunications Infrastructure Services revenue stream is the smallest of the three reported segments. While the specific dollar amount for the full fiscal year 2025 is derived from the total, this segment provides technical consulting, construction, and maintenance for wireless and wireline infrastructure. To give you a more recent data point, in the first quarter of fiscal year 2026, this segment represented about 2% of the total consolidated revenue.

Beyond the core service contracts, Argan, Inc. (AGX) also generates income from its strong balance sheet. You should watch this as a secondary, non-operational revenue source, especially given their cash position. For example, in the first quarter of fiscal year 2026, the company reported $5.4 million in other income, net, which management noted primarily reflected investment income earned during that period. This is a nice buffer, especially since they carry zero debt.

You can see the project-driven nature of the business by comparing it to the Q1 FY2026 results, which show the revenue mix shifting quarter-to-quarter based on project timing:

• Power Industry Services revenue in Q1 FY2026 was $160 million, representing 83% of the total.
• Industrial Construction Services revenue in Q1 FY2026 was $29 million, representing 15% of the total.
• Telecommunications Infrastructure Services contributed the remaining 2% in Q1 FY2026.

Finance: draft a sensitivity analysis on the impact of a 10% delay in Power Industry Services revenue recognition by next Tuesday.