The Bank of New York Mellon Corporation (BK) : analyse 5 FORCES [mise à jour de novembre 2025]

Vous essayez de cartographier le paysage concurrentiel réel à court terme pour The Bank of New York Mellon Corporation, et honnêtement, c'est une situation difficile à vivre, entre une échelle massive et des changements technologiques rapides. En tant que personne ayant passé deux décennies à observer ces géants, je trouve que les Cinq Forces de Porter coupent le bruit mieux que tout. Ce que montre cette analyse, même si l'entreprise a généré plus de 5 milliards de dollars de chiffre d'affaires au deuxième trimestre 2025 tout en gérant un montant stupéfiant de 55,8 billions de dollars en AUC/A, est un bras de fer classique : les clients disposent d'un sérieux effet de levier, la rivalité avec State Street et JPMorgan Chase est féroce en matière de frais et d'actifs numériques, et les fournisseurs de technologie spécialisés détiennent les grandes cartes. Pourtant, le fossé réglementaire empêche les nouveaux acteurs d’entrer, même si les fintechs grignotent les limites. Vous devez voir la répartition complète force par force ci-dessous pour comprendre exactement où se trouvent actuellement les points de pression pour la Bank of New York Mellon Corporation.

The Bank of New York Mellon Corporation (BK) - Les cinq forces de Porter : pouvoir de négociation des fournisseurs

Lorsque vous examinez le paysage des fournisseurs de The Bank of New York Mellon Corporation, vous constatez une division nette : une échelle massive leur donne un effet de levier dans certains domaines, mais une forte dépendance à l'égard d'une expertise de niche augmente la pression dans d'autres. Il n’y a pas de solution universelle ; c'est l'histoire de deux bases de fournisseurs.

Faible pour les services généraux en raison des achats massifs de la Bank of New York Mellon Corporation.

Pour les besoins opérationnels courants, la taille même de la Bank of New York Mellon Corporation signifie que les fournisseurs doivent rivaliser durement pour obtenir leur activité. Pensez à leur pouvoir d’achat global. Leurs dépenses d'exploitation annuelles en 2024 ont atteint 34,066 milliards de dollars, et pour les douze mois se terminant le 30 septembre 2025, elles étaient de 34,057 milliards de dollars. Lorsque vous dépensez ce genre d’argent, vous fixez les conditions de services assimilables à des produits de base. Leur chiffre d'affaires record en 2024 s'élevait à 18,6 milliards de dollars, ce qui souligne l'ampleur qu'ils apportent à toute négociation avec un fournisseur. Cette échelle maintient définitivement la puissance en leur faveur pour les entrées non critiques et à volume élevé.

Élevé pour les fournisseurs de technologies spécialisées, en particulier dans les infrastructures d’IA et de blockchain.

L’histoire s’inverse lorsque l’on parle de technologie, qui constitue un domaine d’intérêt majeur. La Bank of New York Mellon Corporation a estimé ses dépenses annuelles en TIC (technologies de l’information et des communications) à 1,5 milliard de dollars en 2023. Aujourd’hui, elle investit massivement dans les technologies de pointe ; au 30 septembre 2025, ils avaient 117 solutions d’IA différentes en production. Cette intégration approfondie dans des plates-formes propriétaires spécifiques, comme leur investissement de 8 millions d'euros dans le Digital R&D Hub à Dublin pour l'IA et l'apprentissage automatique, crée des coûts de commutation élevés. Si un fournisseur spécialisé contrôle un modèle d’IA de base ou un composant d’infrastructure blockchain, son pouvoir de négociation est élevé, clair et simple.

Voici un aperçu rapide de la destination d'une partie de ces dépenses technologiques, montrant l'accent mis sur les domaines où les fournisseurs spécialisés dominent :

La main-d’œuvre hautement qualifiée (par exemple, les experts en conformité et en actifs numériques) bénéficie de salaires élevés.

Le talent est un fournisseur et le marché des compétences de haut niveau est restreint. Vous êtes en compétition pour recruter des personnes qui comprennent les actifs numériques et les cadres de conformité complexes. Pour les banques en général, l’augmentation prévue du budget du travail au mérite pour 2025 était de 3,8 %. Les coûts de rémunération des travailleurs du secteur privé ont globalement augmenté de 3,5 % pour l'année se terminant en juin 2025. Si vous avez besoin d'un expert en conformité possédant une connaissance approfondie des nouvelles réglementations sur les actifs numériques, vous payez une prime bien supérieure à l'augmentation moyenne. Ce capital humain spécialisé est sans aucun doute un fournisseur à fort effet de levier pour The Bank of New York Mellon Corporation.

Les fournisseurs de données de marché critiques (par exemple Bloomberg, Refinitiv) ont des coûts de changement élevés.

Les données de marché sont l’élément vital de la gestion des actifs, et les fournisseurs exercent une influence considérable. Les dépenses mondiales consacrées aux données sur les marchés financiers ont récemment atteint 44,3 milliards de dollars, soit une hausse de 6,4 % par rapport à l'année précédente. Pour des entreprises comme The Bank of New York Mellon Corporation, l’accès aux données et les coûts constituent une préoccupation structurelle majeure ; 16 % des entreprises interrogées l’ont cité comme leur principale préoccupation en matière de structure de marché pour 2025. En outre, les frais de données ont historiquement augmenté de 30 à 60 % au cours des deux dernières décennies, avec une hausse de 5 à 10 % rien qu’en 2023. L'intégration des flux de données dans les systèmes de base est complexe, ce qui signifie que le coût de l'élimination d'un fournisseur principal comme Bloomberg ou Refinitiv et de son remplacement est prohibitif, renforçant ainsi leur solide position de négociation.

Vous devez garder un œil sur le chiffre des dépenses hors intérêts du troisième trimestre 2025, soit 3,24 milliards de dollars, pour voir dans quelle mesure cette somme est due à ces fournisseurs coûteux et à fort effet de levier. Finances : projet de vision de trésorerie sur 13 semaines d'ici vendredi.

The Bank of New York Mellon Corporation (BK) - Les cinq forces de Porter : pouvoir de négociation des clients

Vous regardez du côté client des activités de The Bank of New York Mellon Corporation (BK), et honnêtement, le pouvoir ici est substantiel. Il ne s’agit pas d’un marché où l’entreprise dicte toutes les conditions ; vous devez respecter l’ampleur des entités de l’autre côté du contrat.

Le pouvoir de négociation des clients est incontestablement élevé, en grande partie en raison de la concentration massive d’une clientèle institutionnelle. Nous parlons des grands acteurs – les fonds souverains, les principaux fonds de pension et les plus grands gestionnaires d’actifs – qui constituent le fondement de l’activité de gestion d’actifs de The Bank of New York Mellon Corporation.

Ces clients gèrent des actifs qui éclipsent même l’entreprise elle-même à certains égards. Considérez l'échelle :

• Fonds souverains
• Principaux fonds de dotation et fonds de pension (plus de 90 % des 100 principaux régimes de retraite utilisent BNY)
• Grandes compagnies d'assurance
• Gestionnaires d'actifs mondiaux

Quand on regarde les chiffres, on comprend pourquoi. La Bank of New York Mellon Corporation a déclaré des actifs sous garde et/ou administration (AUC/A) à l'échelle de l'entreprise de 55 800 milliards de dollars au 30 juin 2025. Ce chiffre donne aux clients un effet de levier important sur les prix, même si l'entreprise élargit cette base, avec une AUC/A en hausse de 13 % d'une année sur l'autre à ce stade.

Ces clients majeurs peuvent menacer, et menacent effectivement, de se tourner vers les quelques autres grands concurrents dans ce domaine. La comparaison la plus directe est celle de State Street Corporation, qui a déclaré sa propre AUC/A à 51 700 milliards de dollars au 30 septembre 2025. Voici un aperçu rapide de la façon dont les deux géants se comparent en termes d’échelle :

Pour être honnête, les coûts de changement sont structurellement élevés dans ce secteur ; déplacer des milliards d’actifs et intégrer des plates-formes opérationnelles complexes n’est pas un projet du week-end. Néanmoins, pour les plus gros clients, les économies potentielles résultant d’une offre compétitive peuvent compenser les frictions opérationnelles. Cela signifie que les grands clients peuvent négocier des structures de frais sur mesure, inférieures aux tarifs standard publiés.

Cette dynamique se reflète dans la croissance des frais. Par exemple, au deuxième trimestre 2025, les frais de services d'investissement ont augmenté de 9 % sur un an, tandis que l'AUC/A a augmenté de 13 %. Cet écart suggère que, même si la base d'actifs a considérablement augmenté, le prix par dollar pourrait avoir été sous la pression de négociations avec d'importants clients, ou peut-être d'un changement dans la composition des actifs vers des produits à frais inférieurs. L'accent mis par la société sur son nouveau modèle commercial et ses solutions multi-produits est une réponse directe à cela, visant à fidéliser les clients avec des relations plus larges plutôt que simplement avec le prix de garde le plus bas.

Le volume même des actifs sous administration – ce chiffre de 55 800 milliards de dollars – constitue la source ultime d’effet de levier pour ces acheteurs. Ils savent que la Bank of New York Mellon Corporation a besoin de ce volume pour maintenir son leadership sur le marché et piloter ses indicateurs de rentabilité, comme le rendement des actions ordinaires tangibles (ROTCE) qui a atteint 27,8 % au deuxième trimestre 2025. Si un important fonds souverain s'en va, cela portera un coup dur à cette base de revenus.

The Bank of New York Mellon Corporation (BK) - Les cinq forces de Porter : rivalité concurrentielle

La rivalité concurrentielle au sein de la conservation mondiale et de la gestion d'actifs est extrêmement forte, définie par une structure oligopolistique composée de quelques acteurs massifs. Vous êtes définitivement en concurrence directe avec des géants comme JPMorgan Chase. & Co. et State Street Corporation. Pour mettre cette rivalité en perspective à l'aide des données disponibles, JPMorgan Chase & Co. a déclaré un chiffre d'affaires d'environ 278,9 milliards de dollars, tandis que State Street Corp. a rapporté 22,1 milliards de dollars au cours d’une période de comparaison récente, ce qui montre l’ampleur à laquelle vous devez faire face.

La concurrence ne concerne pas seulement la taille des actifs ; il se concentre sur l'adoption de la technologie, la capacité de vendre des services de manière croisée et la gestion de la compression des frais. Le succès de l'entreprise au deuxième trimestre 2025, où le chiffre d'affaires total a dépassé pour la première fois 5 milliards de dollars (spécifiquement rapporté à 5 028 millions de dollars) et a grandi 9% d’une année sur l’autre, montre que la croissance est durement gagnée dans ce contexte. La pression sur les prix est réelle, même si la discipline tarifaire annoncée par l'entreprise est restée stable à légèrement positif en 2025, suggérant une concentration sur la valeur plutôt que sur une retarification agressive.

La poussée en faveur de la technologie et des ventes croisées est évidente dans la performance du segment. Par exemple, au troisième trimestre 2025, les revenus de Pershing, une plateforme clé de vente croisée, ont augmenté 12% à 729 millions de dollars. Toutefois, la croissance dans le cœur de métier nécessite une supériorité technologique constante. Voici un aperçu rapide des performances des principales lignes de services au troisième trimestre 2025 :

La rivalité s’intensifie fortement dans le domaine à forte croissance de la conservation des actifs numériques, ce qui constitue une nécessité défensive contre l’empiétement des technologies financières. Le marché global de la conservation des actifs numériques a été estimé à 708,09 milliards de dollars en 2025. Vous devez être agressif ici pour maintenir votre pertinence face à des pairs comme State Street et JPMorgan Chase, qui donnent également la priorité à ce domaine.

L’orientation institutionnelle est à l’origine de cette concurrence, ce qui signifie que les enjeux sont élevés pour obtenir des allocations importantes. Ce que cache cette estimation, c’est que la concurrence est fragmentée mais se consolide rapidement autour d’acteurs réglementés comme The Bank of New York Mellon Corporation. Les principaux indicateurs statistiques de cette rivalité croissante comprennent :

• Les investisseurs institutionnels représentent près de 45.5% de la base d’utilisateurs de conservation d’actifs numériques.
• Les ETF crypto mondiaux attirés 5,95 milliards de dollars d'ici 2025.
• Les avoirs institutionnels en Bitcoin ont augmenté de 46%.
• Les actifs sous garde de l'entreprise & Administration (AUCA) au T2 2025 atteint 55 800 milliards de dollars.

The Bank of New York Mellon Corporation (BK) - Les cinq forces de Porter : menace de substituts

Vous évaluez le paysage concurrentiel de The Bank of New York Mellon Corporation (BK), et la menace des substituts est certainement un domaine nuancé, en particulier avec l'évolution si rapide des actifs numériques. Honnêtement, pour le cœur de métier traditionnel de la conservation, la menace demeure modéré.

La garde de base est hautement spécialisée et réglementée, ce qui rend difficile la mise en place d'un substitut direct et complet du jour au lendemain. Pensez à l’ampleur : au 31 décembre 2024, la Bank of New York Mellon a supervisé un chiffre stupéfiant. 52 100 milliards de dollars en actifs sous conservation et/ou administration. Ce niveau de confiance et de conformité réglementaire constitue un énorme fossé. Néanmoins, le segment des services de marché et de gestion de patrimoine, qui abrite une partie de cette activité principale, a vu son chiffre d'affaires croître de 13 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1,74 milliard de dollars au deuxième trimestre 2025, ce qui montre que l'activité principale est toujours robuste.

Cependant, les entreprises technologiques et les fintechs remplacent activement les services de middle-office et de données traditionnellement associés à la garde. C’est la désintermédiation qu’il faut surveiller. Ces acteurs rognent sur des fonctions spécifiques, offrant des alternatives rationalisées, souvent basées sur des API, pour le reporting des données et les tâches opérationnelles. Cette pression oblige la Bank of New York Mellon à accélérer sa propre modernisation technologique ; par exemple, 70 % de ses effectifs travaillent désormais au sein de son nouveau modèle de plateforme depuis le troisième trimestre 2025.

La menace de substitution la plus directe vient de l'accès direct aux actifs tokenisés et de la finance décentralisée (DeFi), qui cherche à contourner complètement les rôles de garde traditionnels. Le marché DeFi lui-même est évalué à 51,22 milliards de dollars en 2025, avec une valeur totale verrouillée (TVL) pour tous les protocoles atteignant 123,6 milliards de dollars en 2025. En outre, le marché total adressable pour les actifs tokenisés du monde réel (RWA) devrait atteindre 16 000 milliards de dollars d'ici 2030. Si les institutions transfèrent une partie importante de leurs actifs sur la chaîne sans intermédiaires traditionnels, cela représente un réel risque de substitution.

Pour contrer cela, la Bank of New York Mellon s’installe de manière agressive dans l’espace qu’elle considérait autrefois comme un pur substitut. Ils ont lancé leur plateforme de conservation d'actifs numériques en 2022, et la croissance dans ce créneau est claire : le marché de la conservation d'actifs numériques croît de 30 % par an. La société obtient désormais des mandats pour les réserves de pièces stables, comme avec Ripple en juillet 2025 et Société Générale en juin 2025.

Voici les principales actions et points de données montrant la réponse de la Bank of New York Mellon à ces substituts :

• Lancement du BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund (BSRXX) en novembre 2025, ciblant le marché du stablecoin de 160 milliards de dollars.
• Ce fonds impose une exposition d'au moins 99,5 % aux instruments garantis par le gouvernement pour la gestion des réserves.
• A étendu sa plateforme d'actifs numériques le 3 avril 2025, avec Data Insights pour gérer des actifs tokenisés comme le fonds BUIDL de BlackRock.
• Exploite nativement des services de garde de Bitcoin, atteignant 100 marchés dans le monde grâce à ses solutions de trading côté acheteur à partir du deuxième trimestre 2025.

L’entreprise transforme essentiellement un substitut en une nouvelle gamme de services. Le tableau ci-dessous met en contraste l’ampleur de l’entreprise traditionnelle avec la trajectoire de croissance de l’espace des actifs numériques qu’elle dessert désormais.

Le point clé à retenir ici est que même si DeFi et les fintechs présentent une véritable menace en proposant des rails alternatifs, la Bank of New York Mellon atténue cette situation en devenant une rampe d'accès réglementée, capturant une part du marché des pièces stables de 160 milliards de dollars et la tendance plus large de la tokenisation. Finances : projet de vision de trésorerie sur 13 semaines d'ici vendredi.

The Bank of New York Mellon Corporation (BK) - Les cinq forces de Porter : menace de nouveaux entrants

La menace de nouveaux entrants pour The Bank of New York Mellon Corporation dans le secteur mondial de la conservation et de la gestion d'actifs est grande. très faible. Cela se voit clairement lorsque l’on examine l’ampleur des obstacles réglementaires et financiers requis pour exploiter aujourd’hui un dépositaire mondial à service complet.

Créer une entreprise capable de rivaliser face à face nécessite de surmonter d’énormes obstacles réglementaires. Les nouveaux entrants doivent satisfaire à des exigences strictes en matière de capital, qui, pour les grandes organisations comme la Bank of New York Mellon Corporation, incluent des éléments spécifiques déterminés par la Réserve fédérale à la suite de tests de résistance. Ces exigences visent à garantir la stabilité du système.

Voici un calcul rapide de la pile de fonds propres réglementaires pour une banque d'importance systémique mondiale (G-SIB) comme la Bank of New York Mellon Corporation, à compter du 1er octobre 2025 :

Les exigences minimales réelles de fonds propres de base de catégorie 1 (CET1) pour les 31 grandes organisations bancaires aux États-Unis vont de 7.0% à 16.0%, en fonction des résultats des tests de résistance individuels et des majorations.

Les Fintechs entrent définitivement dans le secteur, mais elles le font avec des services de niche, en tirant souvent parti des chartes de confiance des États pour contourner initialement certaines exigences fédérales. Pourtant, il leur manque le 240 ans histoire de confiance que la Bank of New York Mellon Corporation possède. Construire le réseau mondial et la confiance profonde et intégrée nécessaire pour gérer le volume géré par la Bank of New York Mellon Corporation - ce qui a été rapporté à 55 800 milliards de dollars d'actifs sous garde et/ou sous administration au 30 juin 2025, est quasiment impossible pour une startup.

Considérez l’ampleur du paysage concurrentiel au premier trimestre 2025, qui montre la concentration des actifs :

La complexité opérationnelle à elle seule crée un fossé. Les nouveaux entrants auraient du mal à fournir la liquidité intrajournalière requise, la connaissance approfondie des marchés dans toutes les juridictions et l’expérience client cohérente à l’échelle mondiale qu’offrent les dépositaires établis. Le coût, le capital et la complexité du développement, de la mise en œuvre et de la maintenance de l'infrastructure nécessaire pour respecter les règles de protection des actifs des clients et assumer la responsabilité associée constituent d'importantes barrières à l'entrée pour les entités non bancaires.

Les barrières à l’entrée sont renforcées par la nécessité de capacités globales et multi-juridictionnelles, qui comprennent :

• Répondre aux normes mondiales de conformité réglementaire.
• Maintenir les réserves de liquidité intrajournalières nécessaires.
• Posséder une connaissance approfondie et localisée du marché.
• Établir un réseau opérationnel mondial fiable et résilient.

En outre, la Bank of New York Mellon Corporation soutient déjà plus de 90% des 100 meilleurs régimes de retraite. Ce niveau de dépendance institutionnelle n’est pas facilement transférable à une entité non éprouvée.