مؤسسة بنك نيويورك ميلون (BK): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحاول رسم خريطة للمشهد التنافسي الحقيقي على المدى القريب لشركة Bank of New York Mellon Corporation، وبصراحة، من الصعب التواجد فيه، وتحقيق التوازن بين النطاق الهائل والتحولات التكنولوجية السريعة. باعتباري شخصًا قضى عقدين من الزمن في مشاهدة هؤلاء العمالقة، أجد أن قوى بورتر الخمس تخترق الضجيج بشكل أفضل من أي شيء آخر. ما يُظهره هذا التحليل، على الرغم من أن الشركة حققت إيرادات تزيد عن 5 مليارات دولار اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025 بينما تدير مبلغًا مذهلاً قدره 55.8 تريليون دولار في AUC/A، هو لعبة شد الحبل الكلاسيكية: يتمتع العملاء بنفوذ جدي، والتنافس مع State Street وJPMorgan Chase شرس بشأن الرسوم والأصول الرقمية، ويحتفظ موردو التكنولوجيا المتخصصون بالأوراق المالية العالية. ومع ذلك، فإن الخندق التنظيمي يمنع اللاعبين الجدد من الخروج، على الرغم من أن شركات التكنولوجيا المالية لا تزال تبتلع أطرافها. أنت بحاجة إلى الاطلاع على التفاصيل الكاملة أدناه لمعرفة مكان نقاط الضغط بالنسبة لشركة Bank of New York Mellon Corporation في الوقت الحالي.

بنك أوف نيويورك ميلون كوربوريشن (BK) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

عندما تنظر إلى مشهد الموردين لدى شركة Bank of New York Mellon Corporation، ترى انقسامًا واضحًا: الحجم الهائل يمنحهم النفوذ في بعض المجالات، لكن الاعتماد العميق على الخبرة المتخصصة يؤدي إلى زيادة الضغط في مجالات أخرى. إنه ليس مقاسًا واحدًا يناسب الجميع؛ إنها قصة قاعدتين للموردين.

منخفض بالنسبة للخدمات العامة نظرًا لحجم المشتريات الضخم الذي تقوم به شركة Bank of New York Mellon Corporation.

بالنسبة للاحتياجات التشغيلية الروتينية، فإن الحجم الكبير لمؤسسة Bank of New York Mellon Corporation يعني أنه يتعين على الموردين التنافس بشدة على أعمالهم. فكر في قوتهم الشرائية الإجمالية. بلغت نفقات التشغيل السنوية في عام 2024 34.066 مليار دولار أمريكي، وخلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغت 34.057 مليار دولار أمريكي. عندما تنفق هذا القدر من المال، فإنك تحدد شروط الخدمات الشبيهة بالسلع. بلغت إيراداتهم القياسية في عام 2024 18.6 مليار دولار، مما يؤكد الحجم الذي يجلبونه إلى أي مفاوضات مع البائعين. من المؤكد أن هذا المقياس يحافظ على ميل القوة لصالح المدخلات غير الحرجة وذات الحجم الكبير.

عالية بالنسبة لموردي التكنولوجيا المتخصصين، وخاصة في مجال الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية لسلسلة الكتل.

تنقلب القصة عندما نتحدث عن التكنولوجيا، وهي مجال التركيز الرئيسي. قدر بنك نيويورك ميلون إنفاقه السنوي على تكنولوجيا المعلومات والاتصالات بنحو 1.5 مليار دولار في عام 2023. والآن، يستثمرون بكثافة في التكنولوجيا المتقدمة؛ اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كان لديهم 117 حلًا مختلفًا للذكاء الاصطناعي قيد الإنتاج. هذا التكامل العميق في منصات محددة خاصة - مثل استثمار مركز البحث والتطوير الرقمي بقيمة 8 ملايين يورو في دبلن للذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي - يؤدي إلى تكاليف تحويل عالية. إذا كان البائع المتخصص يتحكم في نموذج الذكاء الاصطناعي الأساسي أو مكون البنية التحتية لـ blockchain، فإن قدرته على المساومة تكون عالية وواضحة وبسيطة.

فيما يلي نظرة سريعة على أين يذهب بعض هذا الإنفاق على التكنولوجيا، مما يوضح التركيز على المجالات التي يهيمن عليها الموردون المتخصصون:

وتحصل العمالة ذات المهارات العالية (مثل خبراء الامتثال والأصول الرقمية) على أجور متميزة.

الموهبة هي المورد، وسوق الخبرة من الدرجة الأولى ضيق. أنت تتنافس على الأشخاص الذين يفهمون الأصول الرقمية وأطر الامتثال المعقدة. بالنسبة للبنوك عمومًا، بلغت الزيادة المتوقعة في ميزانية العمل على أساس الجدارة لعام 2025 3.8%. ارتفعت تكاليف التعويض للعاملين في القطاع الخاص بشكل عام بنسبة 3.5% للسنة المنتهية في يونيو 2025. إذا كنت بحاجة إلى خبير امتثال يتمتع بمعرفة عميقة بلوائح الأصول الرقمية الجديدة، فأنت تدفع علاوة أعلى بكثير من متوسط ​​الزيادة. إن رأس المال البشري المتخصص هذا هو بالتأكيد مورد عالي النفوذ لشركة Bank of New York Mellon Corporation.

يتحمل مقدمو بيانات السوق المهمة (مثل Bloomberg وRefinitiv) تكاليف تحويل عالية.

تعد بيانات السوق بمثابة شريان الحياة لخدمة الأصول، ويتمتع مقدمو الخدمة بنفوذ كبير. بلغ الإنفاق العالمي على بيانات الأسواق المالية 44.3 مليار دولار مؤخرًا، بزيادة 6.4% عن العام السابق. بالنسبة لشركات مثل بنك نيويورك ميلون كوربوريشن، يشكل الوصول إلى البيانات والتكاليف مصدر قلق هيكلي كبير؛ أشارت 16% من الشركات التي شملتها الدراسة إلى أنها أكبر مخاوفها بشأن هيكل السوق لعام 2025. علاوة على ذلك، ارتفعت رسوم البيانات تاريخياً بنسبة 30-60% على مدى العقدين الماضيين، بما في ذلك قفزة بنسبة 5-10% في عام 2023 وحده. يعد دمج خلاصات البيانات عبر الأنظمة الأساسية أمرًا معقدًا، مما يعني أن تكلفة الاستغناء عن مزود رئيسي مثل بلومبرج أو ريفينيتيف واستبداله مرتفعة للغاية، مما يعزز موقفهم التفاوضي القوي.

أنت بحاجة إلى مراقبة رقم النفقات غير المرتبطة بالفوائد للربع الثالث من عام 2025 والذي يبلغ 3.24 مليار دولار لمعرفة مقدار ذلك المبلغ الذي يدفعه هؤلاء الموردون ذوو التكلفة العالية والرافعة المالية العالية. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

بنك أوف نيويورك ميلون كوربوريشن (BK) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى جانب العملاء في أعمال شركة Bank of New York Mellon Corporation (BK)، وبصراحة، القوة هنا كبيرة. هذا ليس سوقًا تملي فيه الشركة جميع الشروط؛ عليك أن تحترم الحجم الهائل للكيانات الموجودة على الجانب الآخر من العقد.

من المؤكد أن القدرة التفاوضية للعملاء عالية، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى تركز عدد كبير من العملاء المؤسسيين. نحن نتحدث عن اللاعبين الكبار – صناديق الثروة السيادية، وصناديق التقاعد الكبرى، وأكبر مديري الأصول – الذين يشكلون حجر الأساس لأعمال خدمة الأصول التابعة لبنك نيويورك ميلون.

يدير هؤلاء العملاء الأصول التي تتضاءل حتى الشركة نفسها في بعض النواحي. النظر في المقياس:

• صناديق الثروة السيادية
• أهم الأوقاف وصناديق التقاعد (أكثر من 90% من أفضل 100 خطة معاشات تقاعدية تستخدم BNY)
• شركات التأمين الكبرى
• مديري الأصول العالمية

عندما تنظر إلى الأرقام، تعرف السبب. أعلن بنك أوف نيويورك ميلون عن أصول تحت الحضانة و/أو الإدارة على مستوى الشركة بقيمة 55.8 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2025. ويمنح هذا الرقم العملاء نفوذًا كبيرًا على التسعير، حتى لو كانت الشركة تعمل على تنمية تلك القاعدة، مع ارتفاع AUC/A بنسبة 13٪ على أساس سنوي في تلك المرحلة.

يمكن لهؤلاء العملاء الرئيسيين أن يهددوا بالتحول إلى عدد قليل من المنافسين الرئيسيين الآخرين في هذا المجال، وهم يفعلون ذلك بالفعل. المقارنة الأكثر مباشرة هي شركة State Street Corporation، التي أبلغت عن إيراداتها تحت الإنشاء/الحسابات بقيمة 51.7 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وإليك نظرة سريعة على كيفية تكديس العملاقين من حيث الحجم:

ولكي نكون منصفين، فإن تكاليف التحول مرتفعة هيكليًا في هذه الصناعة؛ إن نقل تريليونات من الأصول ودمج المنصات التشغيلية المعقدة ليس مشروعًا في عطلة نهاية الأسبوع. ومع ذلك، بالنسبة لأكبر العملاء، فإن التوفير المحتمل في التكلفة من عرض تنافسي يمكن أن يفوق الاحتكاك التشغيلي. وهذا يعني أن العملاء الرئيسيين يمكنهم التفاوض على هياكل رسوم مخصصة وأقل من الأسعار القياسية المنشورة.

ترى هذه الديناميكية تنعكس في نمو الرسوم. على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2025، ارتفعت رسوم الخدمات الاستثمارية بنسبة 9% على أساس سنوي، بينما ارتفعت رسوم الجامعة الأمريكية بالقاهرة بنسبة 13%. وتشير هذه الفجوة إلى أنه في حين نمت قاعدة الأصول بشكل كبير، فإن التسعير لكل دولار ربما كان تحت ضغط من المفاوضات الكبيرة مع العملاء، أو ربما التحول في مزيج الأصول نحو المنتجات ذات الرسوم المنخفضة. إن تركيز الشركة على نموذجها التجاري الجديد وحلول المنتجات المتعددة هو استجابة مباشرة لذلك، بهدف تأمين العملاء بعلاقات أوسع بدلاً من مجرد الحصول على أقل سعر للحضانة.

إن الحجم الهائل للأصول الخاضعة للإدارة، والذي يبلغ 55.8 تريليون دولار، هو المصدر النهائي للرافعة المالية لهؤلاء المشترين. إنهم يعلمون أن بنك نيويورك ميلون يحتاج إلى هذا الحجم للحفاظ على ريادته في السوق ودفع مقاييس ربحيته، مثل العائد على الأسهم العادية الملموسة (ROTCE) الذي بلغ 27.8٪ في الربع الثاني من عام 2025. إذا سار صندوق ثروة سيادية كبير، فهذه ضربة مادية لقاعدة الإيرادات تلك.

بنك أوف نيويورك ميلون كوربوريشن (BK) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

إن التنافس التنافسي في مجال الحفظ العالمي وخدمة الأصول مرتفع للغاية، ويتم تحديده من خلال هيكل احتكار القلة الذي يضم عددًا قليلاً من اللاعبين الكبار. أنت بالتأكيد تتنافس وجهاً لوجه مع عمالقة مثل JPMorgan Chase & شركة وشركة ستيت ستريت. ولوضع هذا التنافس في منظوره الصحيح باستخدام البيانات المتاحة، جي بي مورجان تشيس & أعلنت شركة Co. عن إيرادات بلغت حوالي 278.9 مليار دولار، في حين ذكرت شركة ستيت ستريت كورب 22.1 مليار دولار في فترة المقارنة الأخيرة، والتي تبين الحجم الهائل الذي يجب أن تتعامل معه.

لا تقتصر المنافسة على حجم الأصول فحسب؛ فهو يركز على اعتماد التكنولوجيا، والقدرة على بيع الخدمات، وإدارة ضغط الرسوم. نجاح الشركة في الربع الثاني من عام 2025 حيث تجاوز إجمالي الإيرادات لأول مرة 5 مليارات دولار (ذكرت على وجه التحديد في 5,028 مليون دولار) ونمت 9% على أساس سنوي، يظهر أن النمو قد تم تحقيقه بشق الأنفس في ظل هذه الخلفية. إن الضغط على التسعير حقيقي، على الرغم من استمرار نظام التسعير المعلن عنه في الشركة ثابت إلى إيجابي قليلاً في عام 2025مما يشير إلى التركيز على القيمة بدلاً من إعادة التسعير العدوانية.

ويتجلى الدفع نحو التكنولوجيا والبيع المتبادل في أداء القطاع. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت إيرادات شركة بيرشينج - وهي منصة رئيسية للبيع المتبادل 12% ل 729 مليون دولار. ومع ذلك، فإن النمو في الأعمال الأساسية يتطلب التفوق التكنولوجي المستمر. فيما يلي نظرة سريعة على أداء خطوط الخدمة الرئيسية في الربع الثالث من عام 2025:

يتصاعد التنافس بشكل حاد في مجال حفظ الأصول الرقمية عالي النمو، وهو ضرورة دفاعية ضد زحف التكنولوجيا المالية. تم تقدير إجمالي سوق حفظ الأصول الرقمية بـ 708.09 مليار دولار في عام 2025. يجب أن تكون جريئًا هنا للحفاظ على أهميتك أمام أقرانك مثل State Street وJPMorgan Chase، الذين يعطون الأولوية أيضًا لهذا المجال.

ويحرك التركيز المؤسسي هذه المنافسة، مما يعني أن المخاطر كبيرة بالنسبة لتأمين مخصصات كبيرة. وما يخفيه هذا التقدير هو أن المنافسة مجزأة ولكنها تتجمع بسرعة حول لاعبين منظمين مثل بنك نيويورك ميلون كوربوريشن. وتشمل المؤشرات الإحصائية الرئيسية لهذا التنافس المتصاعد ما يلي:

• يشكل المستثمرون المؤسسيون ما يقرب من 45.5% لقاعدة مستخدمي حفظ الأصول الرقمية.
• جذبت صناديق الاستثمار المتداولة العالمية للعملات المشفرة 5.95 مليار دولار بحلول عام 2025.
• زادت حيازات البيتكوين المؤسسية بنسبة 46%.
• أصول الشركة تحت الحراسة & وصلت الإدارة (AUCA) في الربع الثاني من عام 2025 55.8 تريليون دولار.

بنك أوف نيويورك ميلون كوربوريشن (BK) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تقوم بتقييم المشهد التنافسي لشركة Bank of New York Mellon Corporation (BK)، ومن المؤكد أن تهديد البدائل يمثل منطقة دقيقة، خاصة مع تحرك الأصول الرقمية بسرعة كبيرة. بصراحة، بالنسبة لأعمال الحضانة التقليدية الأساسية، لا يزال التهديد قائمًا معتدل.

تتميز الحضانة الأساسية بدرجة عالية من التخصص والتنظيم، مما يجعل من الصعب إنشاء بديل مباشر متكامل الخدمات بين عشية وضحاها. فكر في المقياس: اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، أشرف بنك نيويورك ميلون على عملية مذهلة 52.1 تريليون دولار في الأصول الخاضعة للحضانة و/أو الإدارة. هذا المستوى من الثقة والامتثال التنظيمي يمثل خندقًا هائلاً. ومع ذلك، شهد قطاع خدمات السوق والثروات، الذي يضم بعضًا من هذه الأعمال الأساسية، نموًا في إيراداته بنسبة 13٪ على أساس سنوي إلى 1.74 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، مما يدل على أن الأعمال الأساسية لا تزال قوية.

ومع ذلك، فإن شركات التكنولوجيا وشركات التكنولوجيا المالية تعمل بنشاط على استبدال خدمات المكاتب الوسطى والبيانات التي كانت تدمج تقليديًا مع خدمات الحفظ. هذا هو عدم الوساطة الذي تحتاج إلى مشاهدته. يقوم هؤلاء اللاعبون بتقليص وظائف محددة، ويقدمون بدائل مبسطة، غالبًا ما تعتمد على واجهة برمجة التطبيقات، لإعداد تقارير البيانات والمهام التشغيلية. وهذا الضغط يجبر بنك نيويورك ميلون على تسريع عملية تحديث التكنولوجيا الخاصة به؛ على سبيل المثال، يعمل 70% من قوتها العاملة الآن ضمن نموذج منصتها الجديد اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

يأتي تهديد الاستبدال الأكثر مباشرة من الوصول المباشر إلى الأصول الرمزية والتمويل اللامركزي (DeFi)، الذي يسعى إلى تجاوز أدوار الحضانة التقليدية بالكامل. تبلغ قيمة سوق التمويل اللامركزي نفسه 51.22 مليار دولار أمريكي في عام 2025، مع وصول إجمالي القيمة المقفلة (TVL) عبر جميع البروتوكولات إلى 123.6 مليار دولار في عام 2025. علاوة على ذلك، من المتوقع أن يصل إجمالي السوق القابلة للتوجيه للأصول الحقيقية المرمزة (RWAs) إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030. إذا قامت المؤسسات بنقل أجزاء كبيرة من أصولها إلى السلسلة دون وسطاء تقليديين، فهذا خطر استبدال حقيقي.

ولمواجهة ذلك، يتحرك بنك نيويورك ميلون بقوة في المجال الذي كان يعتبره ذات يوم بديلاً خالصًا. لقد أطلقوا منصة حفظ الأصول الرقمية الخاصة بهم في عام 2022، والنمو في هذا المجال واضح: ينمو سوق حفظ الأصول الرقمية بنسبة 30٪ سنويًا. وتقوم الشركة الآن بتأمين تفويضات لاحتياطيات العملات المستقرة، كما هو الحال مع ريبل في يوليو 2025 وسوسيتيه جنرال في يونيو 2025.

فيما يلي الإجراءات الرئيسية ونقاط البيانات التي توضح استجابة بنك نيويورك ميلون لهذه البدائل:

• تم إطلاق صندوق احتياطيات BNY Dreyfus Stablecoin (BSRXX) في نوفمبر 2025، والذي يستهدف سوق العملات المستقرة بقيمة 160 مليار دولار.
• ويفرض هذا الصندوق التعرض بنسبة 99.5٪ على الأقل للأدوات المدعومة من الحكومة لإدارة الاحتياطيات.
• قامت بتوسيع منصة الأصول الرقمية الخاصة بها في 3 أبريل 2025، باستخدام Data Insights لخدمة الأصول الرمزية مثل صندوق BUIDL التابع لشركة BlackRock.
• تدير خدمات حفظ البيتكوين محليًا، وتصل إلى 100 سوق عالميًا من خلال حلول التداول من جانب الشراء اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025.

تقوم الشركة بشكل أساسي بتحويل البديل إلى خط خدمة جديد. يتناقض الجدول أدناه بين حجم الأعمال التقليدية ومسار نمو مساحة الأصول الرقمية التي تخدمها الآن.

الفكرة الرئيسية هنا هي أنه في حين أن التمويل اللامركزي (DeFi) والتكنولوجيا المالية يمثلان تهديدًا حقيقيًا من خلال تقديم مسارات بديلة، فإن بنك نيويورك ميلون يخفف من ذلك من خلال أن يصبح منحدرًا منظمًا، ويستحوذ على جزء من سوق العملات المستقرة بقيمة 160 مليار دولار واتجاه الترميز الأوسع. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

بنك نيويورك ميلون كوربوريشن (BK) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

إن التهديد الذي يمثله الداخلون الجدد إلى بنك أوف نيويورك ميلون كوربوريشن في أعمال الحفظ وخدمة الأصول العالمية الأساسية هو تهديد كبير. منخفض جدًا. ترى هذا بوضوح عندما تنظر إلى الحجم الهائل للعقبات التنظيمية والرأسمالية المطلوبة لتشغيل جهة إيداع عالمية متكاملة الخدمات اليوم.

إن إنشاء شركة قادرة على المنافسة وجهاً لوجه يتطلب مواجهة عقبات تنظيمية هائلة. ويجب على الداخلين الجدد تلبية متطلبات رأس المال الصارمة، والتي تشمل بالنسبة للمؤسسات الكبيرة مثل بنك نيويورك ميلون، مكونات محددة يحددها مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد اختبارات الإجهاد. تم تصميم هذه المتطلبات لضمان الاستقرار النظامي.

فيما يلي الحسابات السريعة حول حزمة رأس المال التنظيمي لبنك عالمي ذو أهمية نظامية (G-SIB) مثل بنك نيويورك ميلون كوربوريشن، اعتبارًا من 1 أكتوبر 2025:

يتراوح الحد الأدنى الفعلي لمتطلبات رأس مال الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) لـ 31 مؤسسة مصرفية كبيرة في الولايات المتحدة من 7.0% ل 16.0%، اعتمادًا على نتائج اختبار التحمل الفردي والرسوم الإضافية.

من المؤكد أن شركات التكنولوجيا المالية تدخل هذا المجال، لكنها تفعل ذلك من خلال الخدمات المتخصصة، وغالبًا ما تستفيد من مواثيق الثقة الحكومية لتجاوز بعض المتطلبات الفيدرالية في البداية. ومع ذلك، فإنهم يفتقرون إلى 240 سنة تاريخ الثقة الذي يمتلكه بنك نيويورك ميلون كوربوريشن. إن بناء الشبكة العالمية والثقة العميقة والمضمنة المطلوبة للتعامل مع الحجم الذي تديره شركة بنك نيويورك ميلون - والذي تم الإبلاغ عنه في 55.8 تريليون دولار في الأصول الخاضعة للحضانة و/أو الإدارة اعتبارًا من 30 يونيو 2025، يكاد يكون من المستحيل بالنسبة لشركة ناشئة.

خذ بعين الاعتبار حجم المشهد التنافسي اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، والذي يوضح تركز الأصول:

التعقيد التشغيلي وحده يخلق خندقًا. وسيواجه الوافدون الجدد صعوبة في توفير السيولة المطلوبة خلال اليوم، والمعرفة العميقة بالسوق عبر الولايات القضائية، وتجربة العملاء المتسقة عالميًا التي يقدمها أمناء الحفظ الراسخون. إن التكلفة ورأس المال والتعقيد لتطوير وتنفيذ وصيانة البنية التحتية اللازمة للوفاء بقواعد حماية أصول العميل وتحمل الالتزامات المرتبطة بها تشكل عوائق كبيرة أمام دخول الكيانات غير المصرفية.

وتتعزز العوائق التي تحول دون الدخول من خلال الحاجة إلى قدرات شاملة ومتعددة الاختصاصات القضائية، والتي تشمل:

• تلبية معايير الامتثال التنظيمية العالمية.
• الحفاظ على احتياطيات السيولة اللازمة خلال اليوم.
• امتلاك معرفة عميقة ومحلية بالسوق.
• إنشاء شبكة تشغيلية عالمية موثوقة ومرنة.

علاوة على ذلك، فإن بنك نيويورك ميلون كوربوريشن يدعم بالفعل أكثر من ذلك 90% من أفضل 100 خطة للمعاشات التقاعدية. ولا يمكن بسهولة نقل هذا المستوى من الاعتماد المؤسسي إلى كيان غير مثبت.