Ford Motor Company (F) : analyse 5 FORCES [mise à jour de novembre 2025]

Vous regardez Ford Motor Company en ce moment, et franchement, c'est un moment fascinant et aux enjeux élevés ; ils consacrent 9 milliards de dollars à leurs dépenses en capital pour 2025, tandis que la division Model e devrait perdre entre 5,0 et 5,5 milliards de dollars cette année. En tant qu'ancien analyste en chef, je vois cela comme un pivot industriel classique soumis à une pression extrême, où la rivalité intense entre Tesla et les acteurs historiques se heurte à la force surprenante du segment Ford Pro, qui a atteint une marge EBIT de 15,1 % au deuxième trimestre 2025. Pour vraiment comprendre d'où viendra le prochain dollar de valeur - ou où réside le plus grand risque - nous devons disséquer le paysage concurrentiel de base ; ci-dessous, j'ai décomposé le pouvoir de négociation des fournisseurs, des clients et les menaces des substituts et des nouveaux entrants en utilisant le cadre de Porter, vous donnant ainsi la vue précise dont vous avez besoin pour planifier votre prochaine étape.

Ford Motor Company (F) - Les cinq forces de Porter : pouvoir de négociation des fournisseurs

Le pouvoir de négociation des fournisseurs de Ford Motor Company reste un facteur important, en particulier à l'heure où l'industrie traverse la transition vers les véhicules électriques (VE) et est confrontée à des vents commerciaux géopolitiques contraires affectant les coûts des matières premières.

Les fournisseurs de composants hautement spécialisés et critiques exercent une influence considérable sur Ford. Par exemple, dans le secteur des semi-conducteurs, la concentration parmi les principaux acteurs est élevée, ce qui limite intrinsèquement les options de Ford. Bien que les données spécifiques de fin 2025 soient exclusives, l'analyse de l'industrie du premier semestre 2025 a indiqué que les cinq principaux fournisseurs de semi-conducteurs automobiles représentaient plus de 50 % des revenus du marché mondial des semi-conducteurs automobiles en 2024. Cette concentration signifie que les perturbations ou les augmentations de prix de ces entreprises clés se traduisent immédiatement par un risque pour les calendriers de production et la rentabilité de Ford.

Les coûts de changement pour Ford lorsqu'il s'adresse à des fournisseurs établis et qualifiés pour des systèmes complexes sont importants. Bien qu’une moyenne précise et publique pour la réingénierie des composants ne soit pas disponible, l’ampleur même de l’investissement requis pour les changements de plate-forme souligne cet obstacle. Pour rappel, la stratégie de redressement du concurrent Nissan vise à réduire la complexité des pièces de 70 % en réduisant les plates-formes de véhicules de 13 à sept d'ici 2035, ce qui témoigne de l'effort d'ingénierie massif impliqué dans la simplification de la base d'approvisionnement.

La volatilité des prix des matières premières, fortement influencée par la politique commerciale, a un impact direct sur la base de coûts de Ford, transférant ainsi la pression sur les coûts des fournisseurs sur le constructeur automobile. Le doublement des droits de douane américains sur les importations d’acier et d’aluminium, à 50 %, à la mi-2025, a eu un impact financier immédiat et grave. Ford prévoit que son bénéfice ajusté avant intérêts et impôts (EBIT) pour l'année chutera jusqu'à 36 % en raison d'un impact net des droits de douane estimé à 2 milliards de dollars. Cette augmentation des coûts induite par les tarifs sur des matériaux comme l'acier, qui représente plus de la moitié du poids d'un véhicule, gonfle directement le coût des marchandises vendues (COGS). La tension opérationnelle est visible, les coûts de réoutillage de Ford pour l'approvisionnement en acier national dans sa seule usine de camions du Kentucky étant estimés à 120 millions de dollars.

Ford s'efforce activement d'atténuer cet effet de levier auprès des fournisseurs grâce à une intégration en amont, une stratégie qui rappelle ses débuts. Cela est particulièrement évident dans la chaîne d’approvisionnement des véhicules électriques, où Ford s’assure un accès direct aux minéraux critiques et à la capacité de traitement. Ford a verrouillé la capacité d'extraction et de traitement nécessaire pour répondre aux besoins de production de plus de 2 millions de véhicules électriques d'ici 2026. Des accords d'approvisionnement spécifiques pour le lithium devaient débuter en 2025. Sur le plan opérationnel, la coentreprise BlueOval SK dans le Kentucky devrait commencer à fabriquer des cellules pour l'E-Transit et le F-150 Lightning actuels à la mi-2025, et des cellules pour le nouveau fourgon commercial électrique suivront fin 2025. En outre, une partie de la production de batteries Mustang Mach-E est transférée aux Pays-Bas, Michigan, en 2025, pour avoir droit aux prestations de la Inflation Reduction Act.

La transition actuelle vers les véhicules électriques modifie fondamentalement le paysage des fournisseurs, augmentant le recours à une nouvelle classe de fournisseurs spécialisés. Ford Motor Company s'attend à ce que son segment de véhicules électriques « Model e » enregistre une perte d'EBIT comprise entre 5 et 5,5 milliards de dollars pour 2025, stable par rapport à la perte de 5,1 milliards de dollars enregistrée en 2024, en grande partie en raison de problèmes de coûts et d'investissements dans les installations de batteries et les produits de nouvelle génération. Ces véhicules électriques de nouvelle génération seront dotés d'une « toute nouvelle architecture électrique » « entièrement actualisable par logiciel », plaçant une immense puissance entre les mains de fournisseurs de logiciels spécialisés et de composants avancés. Le succès de ces futurs véhicules électriques, plus abordables, dépend de la réduction des coûts de production des batteries. C’est pourquoi Ford investit davantage dans ses usines de batteries.

Voici un résumé des principales pressions financières et statistiques liées aux fournisseurs :

La dynamique du pouvoir des fournisseurs se caractérise par plusieurs risques clés pour Ford Motor Company :

• Les fournisseurs de semi-conducteurs maintiennent un effet de levier élevé en raison de la concentration du marché.
• Les hausses du coût des matières premières induites par les tarifs douaniers réduisent directement les prévisions d’EBIT.
• Les coûts d’ingénierie élevés découragent un changement rapide de fournisseur de composants principaux.
• La production de cellules de batterie n’est mise en ligne qu’en mi-2025 et fin 2025.
• La plateforme EV de nouvelle génération nécessite une nouvelle architecture logicielle spécialisée.

Ford Motor Company (F) - Les cinq forces de Porter : le pouvoir de négociation des clients

Vous analysez la position de Ford Motor Company, et le côté client de l’équation montre certainement des points de pression, même si les ventes commerciales offrent un puissant contrepoids. Le pouvoir que détiennent les clients est important, en raison de coûts d’achat élevés et d’un marché qui récompense la comparaison des prix.

Les coûts de changement de client sont faibles, compte tenu de la disponibilité modérée de substituts et de concurrents. Les acheteurs sont clairement disposés à chercher ailleurs ; L'activité de conquête (les clients passant à une marque différente) a augmenté de 7,6 % parmi les marques grand public au premier semestre 2025 par rapport à la période de l'année précédente. Cela indique que l’allégeance à la marque n’est pas absolue. Le PDG de Ford, Jim Farley, réagit activement à cette situation en révisant les prix, y compris une réduction du PDSF d'environ 10 000 $ sur le Bronco Raptor 2025/2026, prouvant que l'entreprise reconnaît que les acheteurs sont intelligents et suivent les majorations.

La sensibilité aux prix est élevée, en particulier pour le segment de la classe moyenne, ce qui fait du prix un facteur majeur. Le prix de transaction moyen pour un véhicule neuf en juillet 2025 oscillait autour de 48 841 $, tandis que celui des véhicules d'occasion dépassait en moyenne un peu plus de 25 000 $. Pour mettre cela en perspective, l’achat moyen d’une voiture nécessite environ 7 mois de revenu médian. Ce poste budgétaire important accroît naturellement la surveillance des acheteurs. Les données du début 2025 montrent que 43 % des consommateurs déclarent explicitement qu’ils changeraient de marque simplement pour obtenir un prix inférieur. De plus, les dépenses de transport représentent 17 % des dépenses totales des Américains, ce qui renforce l'accent mis sur l'abordabilité.

Le taux de fidélité à la marque de Ford Motor Company de 58,9 % au premier semestre 2025 la place au premier rang parmi les marques individuelles, ce qui est légèrement supérieur à la moyenne du secteur de 51,1 % jusqu'en juin 2025. Cette moyenne du secteur elle-même était en baisse de 1,4 points de pourcentage par rapport à la même période en 2024, ce qui montre que même si Ford est en tête, l'ensemble du marché connaît un affaiblissement de la fidélité. Pour rappel, le taux de 54,3 % que vous avez mentionné pour Ford en 2024 était effectivement supérieur à la tendance du secteur à cette époque, mais le taux de 58,9 % au premier semestre 2025 montre un fort effort de rétention dans un environnement plus concurrentiel.

L’achat moyen d’un véhicule individuel représente un poste budgétaire important, ce qui accroît la surveillance des acheteurs. Voici un aperçu du coût d’entrée élevé en 2025 :

Néanmoins, la solide performance du segment Pro de Ford permet un meilleur pouvoir de fixation des prix dans les ventes commerciales, ce qui agit comme un tampon contre la pression sur les prix des clients de détail. Cette division bénéficie de meilleures conditions car ses clients donnent la priorité à la disponibilité et au coût total de possession plutôt qu'aux fluctuations initiales du prix des étiquettes. La clientèle commerciale est moins sensible aux prix que l’acheteur au détail de la classe moyenne.

La force commerciale est évidente dans les résultats financiers, où Ford Pro démontre une rentabilité supérieure par rapport au reste de l'entreprise :

• Marge EBIT du troisième trimestre 2025 pour Ford Pro : 11.4%.
• Marge EBIT du deuxième trimestre 2025 pour Ford Pro : 12.3%.
• Chiffre d’affaires du deuxième trimestre 2025 pour Ford Pro : 18,8 milliards de dollars.
• Logiciels et services physiques apportés 17% de l'EBIT de Ford Pro (sur 12 mois glissants à compter du deuxième trimestre 2025).

Le pouvoir de fixation des prix dans ce segment est clair ; par exemple, au deuxième trimestre 2025, Ford Pro a généré un EBIT de 2,3 milliards de dollars sur un chiffre d'affaires de 18,8 milliards de dollars. Cette force commerciale permet de compenser la pression des clients de détail sensibles aux prix.

Ford Motor Company (F) - Les cinq forces de Porter : rivalité concurrentielle

La rivalité concurrentielle dans le secteur automobile pour Ford Motor Company se déroule dans un contexte de haute pression, défini par des batailles agressives pour les parts de marché et un déploiement important de capitaux dans les technologies de transmission. Cette intensité se voit clairement lorsque l’on examine les performances du marché américain au deuxième trimestre 2025.

Ford Motor Company a bondi, augmentant ses ventes de 14,2 % sur un an au deuxième trimestre 2025, ce qui lui a permis de dépasser Toyota, qui a augmenté de 7,1 % au cours de la même période, en tant que marque numéro un du pays pour ce trimestre. General Motors a également enregistré une croissance, mais à un niveau plus modeste de 7 % de ses ventes aux États-Unis au deuxième trimestre 2025.

Cette rivalité n'est pas seulement une question de volume ; il s'agit de volume rentable, et c'est là que Ford Pro joue le rôle de tampon crucial. Les performances de Ford Pro au deuxième trimestre 2025 se distinguent comme un différenciateur clé des bénéfices pour Ford Motor Company.

Le segment des véhicules électriques (VE) est sans doute celui où la rivalité est la plus féroce, opposant le Ford Model e aux leaders établis des véhicules électriques et aux constructeurs chinois en pleine expansion. Alors que le chiffre d'affaires du Ford Model e a plus que doublé pour atteindre 2,4 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, le segment a tout de même subi une perte d'EBIT de 1,33 milliard de dollars.

Les données mondiales sur la part de marché des véhicules électriques du deuxième trimestre 2025 montrent l’ampleur du défi auquel vous êtes confronté :

• BYD Auto a conservé la tête incontestée avec une part mondiale de 22 % des véhicules électriques.
• Geely Holding a obtenu la deuxième place avec une part mondiale de 10 % dans les véhicules électriques.
• Tesla s'est classée troisième avec une part de 8 %, voyant ses ventes de véhicules électriques chuter de 13 % d'une année sur l'autre.
• Les ventes de véhicules électriques de Ford aux États-Unis ont chuté de 31 % au deuxième trimestre 2025, bien que ses ventes d'hybrides aient grimpé de 23 %.

L’ampleur même des investissements nécessaires pour être compétitif dans les domaines des véhicules traditionnels et des véhicules électriques crée d’importantes barrières à la sortie. Vous avez affaire à d’énormes immobilisations – usines, outillage et chaînes de montage – qui ne peuvent pas être facilement réutilisées ou vendues sans dépréciations massives. Cette intensité capitalistique maintient les concurrents les plus faibles sur le marché, car ils doivent continuer à produire pour couvrir les coûts irrécupérables. En outre, l'incertitude entourant la politique commerciale, avec des tarifs proposés allant jusqu'à 60 % sur les importations en provenance de Chine et de 100 % à 200 % sur les véhicules fabriqués au Mexique, oblige tous les grands équipementiers à réévaluer leur empreinte industrielle mondiale et leurs plans de dépenses en capital.

L’innovation et l’agressivité marketing sont constantes à tous les niveaux. Vous le voyez dans la réponse concurrentielle à la gamme vieillissante de Tesla ; par exemple, le SUV Xiaomi YU7 a obtenu plus de 200 000 commandes au cours de ses trois premières minutes de disponibilité en juin 2025, ciblant directement le segment du modèle Y. Pendant ce temps, des concurrents comme Volkswagen ont enregistré une croissance des ventes de véhicules électriques de 78,2 % jusqu’en septembre 2025 en Europe, ce qui indique une exécution rapide du cycle de produit.

Ford Motor Company gère activement cette rivalité en se concentrant sur l'efficacité opérationnelle, en visant 1 milliard de dollars d'économies nettes d'ici 2025 et en tirant parti de la force de ses segments commerciaux et camions pour financer la transition. Les prévisions d'EBIT ajusté pour l'ensemble de l'année, de 6,5 à 7,5 milliards de dollars, doivent absorber un vent contraire net lié aux tarifs d'environ 2 milliards de dollars.

Ford Motor Company (F) - Les cinq forces de Porter : menace de substituts

La menace de substituts à Ford Motor Company est principalement motivée par l’évolution actuelle des préférences des consommateurs vers des groupes motopropulseurs et des méthodes de transport alternatifs. Cette force est importante car elle remet directement en question le portefeuille de produits de base des moteurs à combustion interne (ICE) qui a historiquement généré l'essentiel des bénéfices de l'entreprise.

L’adoption croissante des véhicules électriques et hybrides constitue la menace de substitution la plus importante à laquelle vous êtes actuellement confronté. Si Ford Motor Company participe activement à cette transition à travers sa division Ford Model e, la réalité financière de ce segment met en évidence la pression de substitution. La Ford Model e devrait subir une perte importante de 5,0 à 5,5 milliards de dollars pour l'exercice 2025, un chiffre qui reflète l'encre rouge de l'année précédente. Pour être honnête, le seul deuxième trimestre a vu la division afficher une perte d'EBIT de 1,3 milliard de dollars, même si le chiffre d'affaires du segment a doublé d'une année sur l'autre pour atteindre 2,4 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025.

Pourtant, tous les substituts ne sont pas des concurrents directs des véhicules électriques ; les alternatives à faible coût pour les consommateurs urbains présentent un problème persistant, quoique moindre.profile, menace. Les transports publics, les services de covoiturage et même les options non motorisées comme les vélos remplacent l'achat de véhicules neufs, en particulier pour les ménages possédant une deuxième voiture ou les citadins. Ce que cela cache, c’est la difficulté de quantifier l’érosion exacte des parts de marché due à ces substituts non automobiles.

Vos performances commerciales hybrides contribuent à gérer le risque de substitution des véhicules électriques purs, agissant comme une technologie de transition cruciale. Les fortes ventes d'hybrides de Ford au deuxième trimestre 2025 ont grimpé de 23.5% par rapport au deuxième trimestre 2024 et au premier semestre 2025, les ventes d'hybrides sont en hausse 27.4%. Ce succès dans le domaine des véhicules électrifiés, mais pas entièrement électriques, est essentiel. Globalement, les véhicules électrifiés (hybrides, hybrides rechargeables et EV) représentaient 13.5% du volume total de Ford Motor Company au deuxième trimestre.

Voici un aperçu rapide des performances du segment qui illustre la dynamique de substitution actuelle :

Le risque de substitution est modéré par les performances élevées et l'utilité des principaux camions et SUV de Ford Motor Company. Les clients qui ont besoin d'une capacité ou d'une puissance de remorquage maximales considèrent toujours le groupe motopropulseur traditionnel comme supérieur, ce qui les enferme pour l'instant dans les offres de Ford. Cela est évident dans la domination continue des segments à forte composante ICE :

• Ventes totales du T2 2025 atteintes 612,095 unités, un 14.2% augmenter d’année en année.
• Les ventes totales de camionnettes (Série F, Ranger, Maverick) ont augmenté 15.1% au T2.
• Les ventes de la Série F ont grimpé 11.5% à 222,459 unités au deuxième trimestre, le meilleur deuxième trimestre depuis 2019.
• Maverick a enregistré le meilleur quart-temps de tous les temps avec 48,041 camions vendus, un 26.3% gain par rapport au T2 2024.

L’utilité de ces produits de base crée un coût de changement élevé pour un large segment de votre clientèle fidèle. Finances : projet de vision de trésorerie sur 13 semaines d'ici vendredi.

Ford Motor Company (F) - Les cinq forces de Porter : menace de nouveaux entrants

La menace de nouveaux entrants dans le secteur de la construction automobile bien établi reste relativement faible, principalement en raison des barrières financières et structurelles colossales dont bénéficie Ford Motor Company. Les nouveaux acteurs doivent surmonter des obstacles qui nécessitent des capitaux mesurés en dizaines de milliards, et non en millions.

Les besoins en capitaux sont énormes, Ford prévoyant 9 milliards de dollars de dépenses d'investissement pour la seule année 2025 pour soutenir et faire évoluer ses opérations, en particulier au sein de la division Ford Model e. Un nouvel entrant visant une échelle comparable devrait obtenir un financement bien supérieur à ce montant, couvrant la construction de l’usine, l’outillage et l’inventaire initial. Par exemple, la construction d’une usine automobile peut coûter entre 1 et 2 milliards de dollars, voire plus, selon les niveaux d’automatisation.

Le coût de l’établissement d’une marque fiable et d’un vaste réseau de revendeurs/services constitue un obstacle important à l’entrée. Même si certains nouveaux modèles axés sur les véhicules électriques tentent d’adopter une approche directe au consommateur, le modèle traditionnel nécessite toujours des investissements massifs dans l’infrastructure physique. L'établissement d'un réseau de concessionnaires et de centres de service implique généralement un investissement de 15 à 25 millions de dollars répartis sur plusieurs années. En outre, les dépenses initiales de marketing et de marque visant à renforcer la confiance des consommateurs, comparables à l'héritage de Ford, peuvent aller de 500 000 $ à 3 millions de dollars pour une campagne de lancement.

Les économies d'échelle dont bénéficient les volumes de production massifs de Ford sont difficiles à égaler pour les nouveaux entrants. Ford Motor Company a déclaré un chiffre d'affaires de 50,5 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, démontrant l'ampleur de ses opérations. Cette échelle se traduit directement par une baisse des coûts unitaires pour les pièces et les frais généraux. Sur le marché critique des États-Unis, la part de marché de Ford au troisième trimestre 2025 a atteint 17,2 %, sa meilleure depuis 2015. La force dans les segments clés est évidente :

Les nouveaux entrants axés sur les véhicules électriques comme Rivian et Lucid sont toujours confrontés à d’importants défis de mise à l’échelle, ce qui souligne la difficulté d’entrer dans cet espace. Malgré leur promesse initiale, ces entreprises continuent de dépenser de l’argent et de lutter pour atteindre leurs objectifs de production, ce qui les rend vulnérables face à des acteurs établis comme Ford Motor Company. Voici un aperçu de leurs difficultés fin 2025 :

• Rivian a augmenté sa perte annuelle attendue pour 2025 à 2-2,25 milliards de dollars.
• Lucid a réduit ses prévisions de production pour 2025 à 18 000-20 000 véhicules.
• Rivian a guidé les livraisons pour 2025 de 40 000 à 46 000, une réduction par rapport aux 51 579 en 2024.
• Rivian a dépensé environ 25 milliards de dollars de liquidités depuis sa création.
• Lucid a terminé le deuxième trimestre 2025 avec 4,86 ​​milliards de dollars de liquidités totales.

Les obstacles réglementaires et les coûts de conformité en matière de sécurité et d’émissions sont importants, agissant comme un fossé secondaire. Les nouvelles politiques commerciales, en particulier les tarifs douaniers USMCA, imposent des pressions directes sur les coûts. Par exemple, un tarif de 25 % s'applique aux véhicules et aux pièces qui ne respectent pas la règle de 75 % de contenu nord-américain. Ford Motor Company a absorbé un vent contraire net aux tarifs douaniers d'environ 2 milliards de dollars en 2025. Au-delà des tarifs, les nouveaux entrants doivent également budgétiser les équipes juridiques et d'ingénierie nécessaires pour s'adapter aux réglementations fédérales et étatiques qui se chevauchent, ce qui augmente la complexité du développement et les coûts de production.

• Les nouveaux tarifs USMCA peuvent atteindre 25 % sur les composants importés.
• Ford a absorbé des tarifs douaniers nets estimés à 2 milliards de dollars en 2025.
• La conformité nécessite de parcourir des centaines de règles en matière de sécurité, d'émissions et de cybersécurité.
• Les risques juridiques incluent les poursuites judiciaires pour fraude aux émissions et l’évolution des normes d’étalonnage ADAS.