Leidos Holdings, Inc. (LDOS) : analyse 5 FORCES [mise à jour de novembre 2025]

Vous cherchez actuellement à tracer le terrain concurrentiel pour Leidos Holdings, Inc. et honnêtement, comprendre les points de pression est essentiel lorsqu'une entreprise se projette entre 17,00 milliards de dollars et 17,25 milliards de dollars en 2025 tout en étant assis sur un énorme 47,7 milliards de dollars arriéré. Nous avons déjà vu ce film : dominer l’espace de la défense et du renseignement signifie affronter d’énormes rivaux et naviguer dans l’immense pouvoir d’achat du gouvernement, mais cet arriéré offre une sérieuse isolation. Pour avoir une vision claire et sans fard de l'endroit où se situe le véritable levier - des coûts des fournisseurs à la menace des nouveaux entrants technologiques - décomposons exactement ce que les Cinq Forces de Michael Porter nous disent sur la position de Leidos Holdings, Inc. sur le marché à la fin de 2025.

Leidos Holdings, Inc. (LDOS) - Les cinq forces de Porter : pouvoir de négociation des fournisseurs

Lorsque vous regardez Leidos Holdings, Inc. (LDOS), le pouvoir détenu par ses fournisseurs est un exercice d'équilibre constant par rapport à la taille massive de l'entreprise, en particulier dans les contrats spécialisés en matière de défense et de renseignement.

Les fournisseurs fournissant des composants spécialisés ou de la main d’œuvre ont un effet de levier en raison de la rareté. Cela est évident lorsque l’on examine les performances du segment. Par exemple, au troisième trimestre de l'exercice 2025, le segment Systèmes de défense de Leidos Holdings, Inc. a vu sa marge non-GAAP diminuer à 8,9 %, contre 10,2 % au troisième trimestre de l'exercice 24. La direction a indiqué que cette baisse était due à « un mélange plus élevé de matériaux dans les premières phases de production dans plusieurs programmes », ce qui indique directement une pression accrue sur les coûts ou une disponibilité limitée pour ces intrants spécifiques, probablement exclusifs. Vous pouvez voir à quel point des intrants spécifiques sont critiques lorsqu’ils ont un impact direct sur de tels indicateurs de rentabilité.

Leidos gère les risques en poursuivant la diversification des fournisseurs et les contrats à long terme. L'entreprise travaille activement à sécuriser sa chaîne d'approvisionnement, comme le démontre un récent contrat dans lequel Leidos s'engage à « gérer activement la chaîne d'approvisionnement pour détecter les composants contrefaits et trouver des fournisseurs alternatifs pour les pièces obsolètes ». Cette position proactive suggère une prise de conscience des dépendances à une source unique. En outre, la tendance générale du secteur pour 2025 souligne que les programmes de diversité des fournisseurs sont essentiels pour atténuer les risques et assurer la continuité, ce que Leidos est susceptible d'intégrer dans sa stratégie d'approvisionnement.

Les pressions inflationnistes sur les marchés du travail et de l’offre augmentent l’effet de levier sur les coûts des fournisseurs. Leidos a reconnu ces vents contraires, notant que les pressions inflationnistes « ont été et pourraient continuer d'être exacerbées par les troubles géopolitiques et les mesures de politique économique ». L'entreprise a mentionné que son approche standard consistant à inclure « de modestes augmentations de prix annuelles dans nos offres pour des travaux pluriannuels » pourrait s'avérer insuffisante pour couvrir entièrement cette hausse des coûts, donnant ainsi aux fournisseurs une plus grande influence dans les négociations pour des travaux nouveaux ou réévalués.

La taille de l'entreprise et ses revenus projetés entre 17,00 et 17,25 milliards de dollars en 2025 constituent un contre-effet de levier. Une entreprise de cette taille, avec un effectif mondial d'environ 47 000 employés, bénéficie naturellement de meilleures conditions que les petits acteurs. Cette échelle est encore renforcée par un important pipeline de contrats. Voici un aperçu rapide des chiffres qui donnent à Leidos Holdings, Inc. du muscle de négociation à la fin de 2025 :

Ce carnet de commandes massif, qui comprenait une augmentation séquentielle de 27 % du carnet de commandes financé d'ici le troisième trimestre 2025, donne à Leidos une visibilité et un engagement importants envers les travaux futurs, qu'elle peut utiliser pour garantir des prix avantageux auprès des principaux fournisseurs sur le long terme. Néanmoins, la gestion des intrants spécialisés pour des programmes tels que le système Indirect Fires Protection Capability Increment 2 reste un point de vulnérabilité où la puissance des fournisseurs est nettement plus élevée.

Finances : examinez les prévisions d'approvisionnement du quatrième trimestre par rapport aux écarts des coûts des matériaux du troisième trimestre d'ici vendredi.

Leidos Holdings, Inc. (LDOS) - Les cinq forces de Porter : pouvoir de négociation des clients

Le gouvernement américain, principal client, possède un pouvoir d’achat incontestablement immense. Pour l'exercice clos le 3 janvier 2025, Leidos Holdings, Inc. a généré 87 % de ses revenus grâce à des contrats avec le gouvernement américain, soit en tant qu'entrepreneur principal, soit en tant que sous-traitant d'autres entrepreneurs engagés dans des travaux pour le gouvernement américain. Environ 8 % des revenus de Leidos Holdings, Inc. sont générés par des entités situées en dehors des États-Unis.

Le gouvernement peut résilier les contrats pour des raisons de commodité, augmentant ainsi le contrôle des clients. Le Règlement fédéral sur les acquisitions (FAR) permet au gouvernement de mettre fin à l'exécution des travaux dans le cadre d'un contrat en tout ou en partie si l'agent contractant détermine qu'une résiliation est dans l'intérêt du gouvernement. La plupart des contrats comportent des conditions d'annulation qui permettent à Leidos Holdings, Inc. de récupérer tout ou partie des coûts et honoraires engagés pour les travaux effectués avant une telle résiliation, pour des raisons de commodité.

Les coûts de commutation élevés pour les services informatiques critiques freinent la puissance des clients. Leidos Holdings, Inc. fournit des solutions et des services qui garantissent une stratégie de défense adaptative, une protection proactive contre les menaces et une posture de sécurité résiliente pour l'ensemble des cyberopérations. Les systèmes logiciels de mission de la société sont conçus pour gérer la complexité dans des environnements exigeant sécurité, précision, vitesse et évolutivité.

Le carnet de commandes de 47,7 milliards de dollars de Leidos Holdings, Inc. montre l'engagement des clients dans les travaux futurs à partir du troisième trimestre de l'exercice 2025, se terminant le 3 octobre 2025. Ce carnet de commandes total a augmenté de 5 % d'une année sur l'autre.

Le pouvoir du client est réduit par la nature spécialisée et essentielle à la mission du travail. Leidos Holdings, Inc. se concentre sur la fourniture de capacités dans des domaines tels que Trusted Mission AI, Command & Systèmes de contrôle (C2) et intégration de systèmes de collecte pour répondre à des exigences exigeantes.

Voici un aperçu de l'ampleur de l'engagement des clients reflété dans le carnet de commandes :

La société a obtenu 5,9 milliards de dollars de réservations nettes au cours du troisième trimestre 2025, ce qui se traduit par un ratio commandes/facturation de 1,3 pour le trimestre. Le carnet de commandes financé en particulier a augmenté de 27 % de manière séquentielle au 3 octobre 2025.

La spécialisation des contrats limite l’effet de levier client à travers les points forts opérationnels suivants :

• Obtention d'un contrat de 2,2 milliards de dollars sur sept ans dans la communauté du renseignement.
• Le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 s'est élevé à 4,5 milliards de dollars, en hausse de 7 % sur un an.
• Le segment Systèmes de Défense a enregistré une hausse de 11 % de ses revenus au troisième trimestre 2025.
• La société a relevé ses prévisions de BPA non-GAAP pour 2025 entre 11,45 $ et 11,75 $.
• Le BPA dilué non-GAAP du troisième trimestre 2025 était de 3,05 $.

Leidos Holdings, Inc. (LDOS) - Les cinq forces de Porter : rivalité concurrentielle

Il s'agit d'un secteur dans lequel l'avantage des entreprises en place est énorme, la rivalité porte donc moins sur la guerre des prix que sur l'obtention du prochain prix de plusieurs milliards de dollars. La concurrence pour Leidos Holdings, Inc. est définitivement intense, les opposant à des géants comme Booz Allen Hamilton et Lockheed Martin.

Le combat se concentre sur des informations d’identification que vous ne pouvez pas facilement reproduire. Nous parlons d'une expertise technique approfondie, d'habilitations de sécurité appropriées pour le personnel et d'un historique vérifiable des performances passées sur des programmes sensibles.

Le marché lui-même semble mature, ce qui signifie que la lutte pour la croissance organique ne fait que s’intensifier. Par exemple, la croissance annuelle moyenne pondérée des revenus du secteur de la défense devrait tomber entre 6,8 % et 7,3 % au 4T24. En outre, le marché américain global de la défense a un taux de croissance annuel composé (TCAC) prévu de 4,91 % jusqu’en 2033, sur la base d’une taille de marché de 625,62 milliards de dollars en 2025.

Néanmoins, Leidos Holdings, Inc. s'en sort bien dans cet environnement. Leurs résultats du troisième trimestre 2025 ont montré des revenus record de 4,5 milliards de dollars, soit une augmentation de 7 % d'une année sur l'autre. Cela comprenait une croissance organique de 6 % pour le trimestre.

Voici un aperçu rapide de l’ampleur des acteurs de cette rivalité, en utilisant les données comparables les plus récentes disponibles :

La compétition est également façonnée par des programmes spécifiques et à forts enjeux. Leidos est en concurrence féroce pour des opportunités telles que le bouclier antimissile Golden Dome contre Booz Allen Hamilton.

La nature du travail dicte les facteurs concurrentiels :

• Expertise technique dans des domaines tels que l'IA et GenAI.
• Posséder les autorisations de sécurité nécessaires.
• Capacité avérée à livrer à temps et à moindre coût.
• Réputation et position auprès des principaux clients du gouvernement.

Leidos a relevé ses prévisions de revenus pour l'ensemble de l'année 2025 entre 17,00 et 17,25 milliards de dollars, contre 16,7 milliards de dollars pour l'exercice 24.

Leidos Holdings, Inc. (LDOS) - Les cinq forces de Porter : menace de remplaçants

Vous évaluez le paysage concurrentiel de Leidos Holdings, Inc. (LDOS) à la fin de 2025, et la menace de substituts est certainement un domaine nuancé, compte tenu des liens profonds de l'entreprise avec le budget fédéral.

L’internalisation du gouvernement reste un obstacle persistant, ce qui signifie que le gouvernement pourrait choisir d’effectuer le travail en interne plutôt que de le sous-traiter. Toutefois, les mesures exécutives prises cette année ont fourni un tampon temporaire. Le 20 janvier 2025, le président Trump a signé un décret instituant un gel fédéral de l’embauche de civils, qui a été prolongé jusqu’à 15 octobre 2025. Ce gel, même s’il n’a pas d’impact sur les rôles en matière de sécurité nationale ou de sécurité publique, empêche les agences de pourvoir de nombreux postes vacants, ce qui peut ralentir la capacité interne à reprendre des travaux auparavant effectués par des sous-traitants. Pour être honnête, le décret interdit explicitement aux agences de recourir à des actions contractuelles pour contourner ce gel, ce qui réduit temporairement la menace immédiate d’internalisation remplaçant les contrats existants.

Pourtant, la pression en faveur de nouvelles solutions moins coûteuses émanant d’entreprises de défense non traditionnelles constitue une véritable pression de substitution à long terme. Le ministère de la Défense (DoD) tente activement d’équilibrer sa dépendance à l’égard d’acteurs établis. Même si la majorité des dollars des contrats vont toujours aux sous-traitants de la défense traditionnels, il existe une volonté politique claire d'attirer des entreprises non traditionnelles qui sont confrontées à moins d'obstacles réglementaires, comme les normes de comptabilité analytique. Cette dynamique signifie que pour certains travaux centrés sur la technologie, Leidos Holdings, Inc. est confrontée à des substituts susceptibles de mettre en œuvre des solutions plus rapidement et à moindre coût réglementaire.

L'adoption de logiciels commerciaux prêts à l'emploi (COTS) présente une autre voie de substitution, en particulier dans les domaines de la modernisation informatique et numérique où Leidos Holdings, Inc. est fortement investi. Le DoD a reconnu la nécessité d'accélérer l'adoption en lançant l'initiative Software Fast-Track (SWFT) de 90 jours sur 24 avril 2025, visant à accélérer les autorisations de cybersécurité pour une adoption rapide des logiciels. Cela témoigne d’une nette préférence pour l’exploitation d’une technologie mature et disponible dans le commerce sur de longs cycles de développement personnalisés. La tendance du marché suggère que cette situation ne fera que s’accélérer ; par exemple, les dépenses américaines en A&D consacrées à l’IA devraient être 3,5 fois supérieurs d’ici 2029 aux niveaux de 2025, favorisant souvent les solutions d’IA adjacentes aux COTS.

Voici un rapide calcul de la position de Leidos Holdings, Inc. dans cet environnement, démontrant sa forte dépendance à l'égard du secteur gouvernemental qui tente simultanément de se moderniser et de gérer les contraintes de main-d'œuvre :

Ce que cache cette estimation, c’est le type de contrat spécifique. Néanmoins, la complexité inhérente aux missions de défense et de renseignement constitue un obstacle important à la substitution de nombreuses offres de base de Leidos Holdings, Inc. La nécessité d'une sécurité élevée, d'autorisations spécifiques et d'une intégration dans des systèmes d'armes complexes, souvent anciens, signifie qu'un produit simple et disponible dans le commerce suffit rarement pour les tâches les plus critiques. Par exemple, alors que la société a connu une légère baisse de ses revenus dans son segment Commercial et International au troisième trimestre 2025, ses segments Sécurité nationale, Numérique et Défense ont toujours enregistré une croissance de leurs revenus d'une année sur l'autre. Cela suggère que le travail critique, plus difficile à remplacer, reste le principal moteur.

La menace est donc divisée. Les tâches informatiques peu complexes et à volume élevé sont très susceptibles d'être remplacées par des COTS ou d'être externalisées si le gel des embauches est levé. Cependant, le travail classifié et très complexe qui sous-tend l'essentiel des revenus de Leidos Holdings, Inc. - qui était 17,0 milliards de dollars à 17,25 milliards de dollars dans les prévisions pour l'ensemble de l'année 2025- reste relativement isolé en raison de la nécessité de la mission.

Vous devez vous concentrer sur la rapidité avec laquelle Leidos Holdings, Inc. peut faire pivoter ses offres adjacentes aux COTS pour répondre aux nouvelles voies logicielles du DoD. Finances : projet de vision de trésorerie sur 13 semaines d'ici vendredi.

Leidos Holdings, Inc. (LDOS) - Les cinq forces de Porter : menace de nouveaux entrants

Vous examinez les obstacles qui empêchent les petites entreprises moins établies de se lancer dans le monde aux enjeux élevés de l'activité principale de Leidos Holdings, Inc. Honnêtement, la menace de nouveaux entrants ici est structurellement faible, basée sur plusieurs niveaux d’exigences gouvernementales et à une échelle massive.

Des investissements en capital et en R&D extrêmement élevés sont nécessaires pour les technologies de défense avancées.

Le développement de la prochaine génération de technologies de défense et de renseignement nécessite des ressources considérables en matière de recherche et de développement. Les dépenses de R&D de Leidos Holdings, Inc. ont culminé en janvier 2025 à 150 millions de dollars pour cet exercice. En regardant les cinq derniers exercices clos en janvier, Leidos Holdings, Inc. a dépensé en moyenne 115,2 millions de dollars en dépenses de R&D. Cet investissement soutenu et de haut niveau crée un obstacle important pour toute startup essayant de rattraper son retard en matière de développement de technologies propriétaires.

Des obstacles réglementaires importants et la nécessité d'habilitations de sécurité de haut niveau constituent des obstacles majeurs.

Travailler avec le gouvernement américain, qui représentait 87 % des revenus de Leidos Holdings, Inc. pour l'exercice clos le 3 janvier 2025, signifie naviguer dans un réseau complexe de réglementations. Les nouveaux entrants doivent établir une habilitation de sécurité d'installation (FCL) pour gérer les contrats classifiés, un processus qui nécessite un parrainage et ne peut être obtenu de manière spéculative. De plus, le personnel doit obtenir des autorisations individuelles, qui peuvent être confidentielles, secrètes ou très secrètes. La conformité à des cadres tels que la Cybersecurity Maturity Model Certification (CMMC) nécessite également un investissement financier important juste pour pouvoir prétendre à l'éligibilité au contrat.

Les nouveaux entrants ont du mal à égaler le carnet de commandes et l'ampleur des contrats de Leidos, estimés à 47,7 milliards de dollars.

L'ampleur même des engagements existants de Leidos Holdings, Inc. a un effet dissuasif considérable. Au 3 octobre 2025, le carnet de commandes total s'élevait à 47,7 milliards de dollars, dont 9,1 milliards de dollars étaient consacrés à des travaux financés. Un nouvel entrant aurait besoin d’années, voire de décennies, pour constituer une base de revenus comparable, en particulier lorsque Leidos Holdings, Inc. prévoit des revenus pour l’ensemble de l’année 2025 compris entre 17,00 et 17,25 milliards de dollars.

Voici un aperçu rapide de la différence d’échelle à la fin de 2025 :

Les récentes acquisitions stratégiques, comme Kudu Dynamics, relèvent la barre d’entrée technologique.

Leidos Holdings, Inc. achète activement des capacités pour dépasser les délais de développement, ce qui place immédiatement la barre plus haut pour les concurrents organiques. Par exemple, l’acquisition de Kudu Dynamics en mai 2025 représentait une transaction entièrement en espèces d’environ 300 millions de dollars. Cet achat visait spécifiquement à accélérer les cybercapacités basées sur l'IA, un domaine dans lequel Kudu Dynamics possédait une expertise en recherche de vulnérabilités et en développement d'exploits. L'intégration de cette technologie signifie qu'un nouvel entrant doit désormais soit développer des capacités équivalentes en IA/cyber de manière organique, soit trouver une entreprise cible prête à vendre à un prix qui reflète la valeur que Leidos Holdings, Inc. lui a déjà accordée.

Les barrières à l’entrée ne sont pas seulement financières ; ils sont profondément ancrés dans les protocoles de sécurité et les relations établies.

• Les dépenses en capital consacrées aux technologies de défense avancées sont considérables.
• Les habilitations de sécurité nécessitent des années de vérification personnelle et financière.
• Les autorisations de sécurité des installations (FCL) nécessitent le parrainage du gouvernement.
• Le retard existant représente des années de sources de revenus sécurisées.
• Des acquisitions comme Kudu Dynamics coûtent environ 300 millions de dollars.

Finances : examiner les dépenses en capital requises pour répondre à la conformité CMMC niveau 3 d’ici le deuxième trimestre 2026.