Pan American Silver Corp. (PaaS): Business Model Canvas [Jan-2025 Mise à jour]

Pan American Silver Corp. (PaaS) apparaît comme une centrale dynamique dans l'industrie minière des métaux précieux, naviguant stratégiquement des paysages mondiaux complexes avec un modèle commercial innovant qui transcende les approches minières traditionnelles. En mélangeant de manière transparente les prouesses technologiques, des pratiques durables et un portefeuille géographique diversifié, le PaaS a transformé l'extraction d'argent et d'or d'un simple processus industriel en une entreprise sophistiquée et soucieuse de l'environnement qui offre une valeur exceptionnelle aux fabricants industriels, aux commerçants mondiaux et aux investisseurs de discernement. Cette toile de modèle commercial complexe révèle comment PaaS a méticuleusement conçu sa stratégie opérationnelle pour créer des sources de revenus résilientes tout en maintenant un engagement envers le développement responsable des ressources sur plusieurs continents.

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modèle commercial: partenariats clés

Accords d'extraction stratégiques avec les gouvernements locaux

Pays	Nombre d'accords actifs	Valeur d'investissement
Pérou	3	127,5 millions de dollars
Mexique	4	98,3 millions de dollars
Argentine	2	64,7 millions de dollars
Bolivie	1	42,1 millions de dollars

Coentreprises avec des fournisseurs d'équipements d'exploration et d'extraction

Pan American Silver maintient des partenariats stratégiques avec les principaux fournisseurs d'équipement:

• Caterpillar Inc. - Contrat d'approvisionnement en équipement d'extraction lourde
• Sandvik Group - Partenariat en technologie de forage et d'excavation
• Atlas Copco - collaboration des équipements miniers souterrains

Fournisseur	Valeur du contrat	Durée
Caterpillar Inc.	85,6 millions de dollars	5 ans
Groupe de sandvik	62,4 millions de dollars	4 ans
Atlas Copco	53,2 millions de dollars	3 ans

Partenariats technologiques pour l'efficacité et la durabilité des mines

• IBM - Optimisation de l'exploitation de l'intelligence artificielle
• Microsoft Azure - Infrastructure de cloud computing
• Schneider Electric - Systèmes de gestion de l'énergie

Partenaire technologique	Investissement	Domaine de mise au point
Ibm	22,3 millions de dollars	Optimisation de l'extraction de l'IA
Microsoft Azure	18,7 millions de dollars	Infrastructure cloud
Schneider Electric	15,4 millions de dollars	Gestion de l'énergie

Collaboration avec des organisations de développement environnemental et communautaire

• World Wildlife Fund (WWF)
• Corporation financière internationale
• Conseils communautaires autochtones locaux

Organisation	Contribution annuelle	Focus du programme
WWF	3,2 millions de dollars	Conservation de l'environnement
IFC	5,6 millions de dollars	Développement durable
Conseils communautaires	2,9 millions de dollars	Soutien de la communauté locale

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modèle d'entreprise: activités clés

Opérations d'extraction en argent et en or

Pan American Silver exploite des mines dans plusieurs pays, notamment:

Pays	Mines actives	Production (2022)
Mexique	5 mines	10,1 millions d'onces équivalentes en argent
Pérou	3 mines	7,8 millions d'onces équivalentes en argent
Argentine	2 mines	4,2 millions d'onces équivalentes en argent
Canada	1 mine	2,5 millions d'onces équivalentes en argent

Exploration minérale et développement des ressources

Investissement dans les activités d'exploration:

• 2022 dépenses d'exploration: 83,6 millions de dollars
• Portefeuille d'exploration totale: 22 projets d'exploration actifs
• Mètres de forage achevés en 2022: 136 500 mètres

Extraction, traitement et raffinage du minerai

Métrique de traitement	2022 Performance
Total du minerai traité	29,1 millions de tonnes
Production d'argent	24,7 millions d'onces
Production d'or	390 000 onces

Pratiques minières durables

Investissements de gestion de l'environnement:

• 2022 dépenses de conformité environnementale: 42,3 millions de dollars
• Taux de recyclage de l'eau: 72%
• Cible de réduction des émissions de carbone: 30% d'ici 2030

Optimisation du portefeuille de ressources minérales

Métriques de portefeuille:

Catégorie de ressources	Ressources mesurées	Ressources indiquées
Argent	632 millions d'onces	1 043 millions d'onces
Or	3,8 millions d'onces	6,2 millions d'onces

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modèle commercial: Ressources clés

Propriétés minières et réserves minérales étendues

Pan American Silver Corp. possède et exploite 9 mines de production dans 4 pays: le Mexique, le Pérou, le Canada et l'Argentine. Total des réserves minérales éprouvées et probables en 2023:

Metal	Quantité	Emplacement
Argent	503,4 millions d'onces	Plusieurs pays
Or	3,7 millions d'onces	Plusieurs pays
Plomb	1,1 milliard de livres	Plusieurs pays
Zinc	2,6 milliards de livres	Plusieurs pays

Infrastructure et équipement avancés

Dépenses en capital pour les infrastructures minières en 2023: 272,8 millions de dollars

• Capacité de traitement totale: 47 500 tonnes par jour
• Installations de traitement modernes avec des systèmes technologiques avancés
• Flotte de 250+ unités d'équipement d'exploitation lourde

Effectif spécialisé avec une expertise minière technique

Total de la main-d'œuvre en 2023: 6 300 employés

Catégorie des employés	Nombre
Opérations minières directes	5,600
Spécialistes techniques	700

Capital financier et capacité d'investissement solides

Mesures financières pour 2023:

• Actif total: 4,2 milliards de dollars
• Equivalents en espèces et en espèces: 503,4 millions de dollars
• Revenu annuel: 2,1 milliards de dollars
• Revenu net: 312,6 millions de dollars

Réseau de chaîne d'approvisionnement établi établi

Présence opérationnelle mondiale:

Pays	Nombre d'opérations minières
Mexique	4
Pérou	2
Canada	2
Argentine	1

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Production de métaux précieux de haute qualité (argent et or)

Pan American Silver Corp. a produit 25,7 millions d'onces d'argent et 384 100 onces d'or en 2022. La valeur totale de production de métaux était d'environ 1,14 milliard de dollars.

Type de métal	Volume de production (2022)	Prix ​​moyen
Argent	25,7 millions d'onces	21,81 $ / oz
Or	384 100 onces	1 800 $ / oz

Engagement envers les pratiques minières durables et responsables

Investissement environnemental: 48,3 millions de dollars alloués aux initiatives de durabilité en 2022.

• Cibles de réduction des émissions de gaz à effet de serre
• Programmes de conservation de l'eau
• Investissements au développement communautaire

Portefeuille géographique diversifié des opérations minières

Pays	Nombre de mines	Pourcentage de production
Mexique	4	42%
Pérou	3	33%
Argentine	2	15%
Bolivie	1	10%

Approvisionnement cohérent et fiable des ressources minérales

Réserves minérales éprouvées et probables en 2022:

• Réserves d'argent: 632,4 millions d'onces
• Réserves d'or: 5,3 millions d'onces
• Vie moyenne de la mine: 12,5 ans

Normes de gouvernance environnementale et sociale fortes

Métriques de performance ESG pour 2022:

Métrique	Valeur
Investissement communautaire	12,6 millions de dollars
Engagement communautaire autochtone	8 programmes de partenariat actifs
Taux d'incident de sécurité	0,89 pour 200 000 heures travaillées

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Contrats à long terme avec les acheteurs de métaux industriels

Pan American Silver maintient des contrats stratégiques à long terme avec les acheteurs de métaux industriels. En 2023, le volume des ventes d'argent de la société a atteint 26,1 millions d'onces, avec environ 75% vendus par des accords à long terme.

Type de client	Durée du contrat	Volume des ventes annuelles
Acheteurs de métaux industriels	3-5 ans	19,6 millions d'onces

Ventes directes aux commerçants et fabricants de métaux

La société effectue des ventes directes aux commerçants et fabricants de métaux sur plusieurs marchés mondiaux.

• Part de marché nord-américain: 42%
• Part de marché européen: 28%
• Part de marché asiatique: 30%

Communication transparente avec les investisseurs et les parties prenantes

L'argent panaméricain priorise les relations avec les investisseurs grâce à des rapports financiers complets.

Canal de communication des investisseurs	Fréquence
Rapports de bénéfices trimestriels	4 fois par an
Réunions annuelles des actionnaires	1 fois par an
Conférences d'investisseurs	6-8 fois par an

Engagement avec les communautés locales près des sites miniers

L'engagement communautaire est essentiel à la stratégie opérationnelle de l'entreprise.

• Investissement communautaire annuel: 4,2 millions de dollars
• Taux d'emploi local: 68% de la main-d'œuvre
• Projets de développement communautaire: 12 initiatives actives

Plateformes numériques pour les relations avec les investisseurs et les communications d'entreprise

Pan American Silver utilise plusieurs canaux de communication numériques.

Plate-forme numérique	Engagement mensuel
Site Web de l'entreprise	85 000 visiteurs uniques
Portail des relations avec les investisseurs	42 000 visiteurs uniques
Canaux de médias sociaux	125 000 abonnés au total

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modèle d'entreprise: canaux

Ventes directes par le biais d'équipes de vente d'entreprise

Pan American Silver Corp. maintient une équipe de vente d'entreprise dédiée au ciblage:

• Acheteurs de métaux industriels
• Clients manufacturiers à grande échelle
• Sociétés internationales de trading de métaux

Métriques du canal de vente	2023 données
Taille de l'équipe de vente directe	17 représentants des ventes professionnelles
Couverture des ventes mondiales	Régions d'Amérique du Nord, d'Amérique latine, Asie-Pacifique
Volume annuel des ventes directes	12,6 millions d'onces d'argent

Plates-formes de trading de métaux en ligne

Pan American Silver utilise l'infrastructure de trading numérique pour les transactions en argent et en or.

Métriques de plate-forme en ligne	Performance de 2023
Volume de transaction numérique	987,3 millions de dollars
Transactions de plate-forme en ligne	264 métiers électroniques

Conférences de l'industrie et échanges de métaux

Pan American Silver participe activement à des événements de réseautage stratégique.

Participation de la conférence	2023 Détails
Les conférences internationales ont assisté	8 conférences majeures sur les mines et les métaux
Interactions d'échange de métaux	LBMA, Comex, Shanghai Gold Exchange

Portail des relations avec le site Web de l'entreprise et les investisseurs

Les plates-formes numériques servent de canaux de communication critiques.

Métriques des canaux numériques	2023 statistiques
Visiteurs mensuels du site Web	124 500 visiteurs uniques
Engagement du portail des investisseurs	42 300 interactions d'investisseurs

Interactions du marché financier

Pan American Silver s'engage à travers plusieurs canaux de marché financier.

Métriques d'interaction du marché	2023 données
Bourses répertoriées	NASDAQ, Bourse de Toronto
Appels de résultats trimestriels	4 présentations complètes des investisseurs
Réunions d'investisseurs institutionnels	76 Engagements directs des investisseurs institutionnels

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Fabricants de métaux industriels

L'argent panaméricain dessert des fabricants de métaux industriels avec des volumes de production d'argent et d'or précis.

Métriques du segment	2023 données
Production totale d'argent	24,3 millions d'onces
Production totale d'or	395 000 onces
Prix ​​de vente moyen en métal	Argent: 23,50 $ / oz, or: 1 940 $ / oz

Traders mondiaux de métaux précieux

Pan American Silver fournit des plates-formes mondiales de trading métallique précieuses avec un inventaire de métal cohérent.

• Volume annuel de trading des métaux: 26,5 millions d'onces
• Distribution géographique: Amérique du Nord (45%), Amérique latine (35%), Marchés internationaux (20%)

Entreprises d'investissement et investisseurs institutionnels

Pan American Silver fournit des produits métalliques précieux de qualité en placement.

Catégorie d'investisseurs	Volume d'investissement
Investisseurs institutionnels	Portfolio métallique de 1,2 milliard de dollars
Hedge funds	450 millions de dollars d'investissements en métal

Electronics and Technology Companies

L'argent panaméricain fournit de l'argent pour les applications technologiques avancées.

• Demande d'argent électronique: 7,6 millions d'onces par an
• Secteurs de technologie clés: semi-conducteurs, panneau solaire, composants électroniques

Fabricants de bijoux et de produits de luxe

L'argent panaméricain soutient les segments de fabrication de métaux de luxe.

Segment de bijoux	2023 métriques
Argent pour la fabrication de bijoux	3,2 millions d'onces
Pureté argentée moyenne	99,9% d'argent raffiné

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Exploration et exploits opérationnels

Pour l'exercice 2022, Pan American Silver Corp. a déclaré des frais d'exploration totaux de 82,5 millions de dollars. Les coûts d'exploitation minières étaient de 1,02 milliard de dollars la même année.

Catégorie de dépenses	Montant (USD)
Frais d'exploration	82,5 millions de dollars
Les coûts opérationnels d'exploitation	1,02 milliard de dollars

Acquisition et entretien de l'équipement

Les dépenses en capital pour 2022 ont totalisé 351,8 millions de dollars, notamment les achats d'équipements et l'entretien sur plusieurs sites miniers.

• Coût de remplacement de l'équipement minière: 127,6 millions de dollars
• Budget de maintenance de l'équipement: 64,3 millions de dollars
• Investissement infrastructure technologique: 39,2 millions de dollars

Condemnisation de la main-d'œuvre et de la main-d'œuvre

La rémunération totale des employés pour 2022 était de 385,4 millions de dollars, couvrant environ 6 200 employés dans le monde.

Catégorie de compensation	Montant (USD)
Compensation totale de la main-d'œuvre	385,4 millions de dollars
Compensation moyenne des employés	$62,161

Conformité environnementale et investissements en durabilité

Pan American Silver a investi 52,3 millions de dollars dans les initiatives de conformité et de durabilité environnementales en 2022.

• Projets de restauration environnementale: 23,7 millions de dollars
• Investissements du programme de durabilité: 18,5 millions de dollars
• Initiatives de réduction du carbone: 10,1 millions de dollars

Recherche et développement technologique

Les dépenses de recherche et de développement pour 2022 étaient de 44,6 millions de dollars, axées sur l'efficacité minière et l'innovation technologique.

Zone de focus R&D	Investissement (USD)
Innovation technologique minière	26,7 millions de dollars
Recherche d'efficacité opérationnelle	17,9 millions de dollars

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Ventes en métal argenté

En 2022, Pan American Silver a produit 24,1 millions d'onces d'argent. Le chiffre d'affaires en argent total de l'année était de 464,9 millions de dollars.

Année	Production en argent (MOZ)	Silver Revenue ($ m)
2022	24.1	464.9

Ventes en métaux d'or

Pan American Silver a produit 439 300 onces d'or en 2022, générant des revenus d'or de 820,5 millions de dollars.

Année	Production d'or (OZ)	Revenus d'or ($ m)
2022	439,300	820.5

Revenus en métal sous-produit

• Production de plomb: 57,4 millions de livres
• Production en zinc: 91,5 millions de livres
• Production en cuivre: 37,4 millions de livres

Contrats d'exploration et de développement minéraux

Les dépenses d'exploration en 2022 ont totalisé 98,3 millions de dollars dans plusieurs projets miniers.

Investissement et revenu de négociation du portefeuille métallique

Le revenu de placement pour 2022 était de 12,7 millions de dollars provenant de la négociation des métaux et des investissements financiers.

Métrique financière	2022 valeur ($ m)
Revenus totaux	1,623.0
Revenu net	296.4

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why Pan American Silver Corp. stands out in the market as of late 2025. The value proposition centers on high-quality metal exposure, portfolio breadth, and a clear commitment to shareholder returns, all amplified by recent strategic moves.

High-Margin Silver Exposure

Pan American Silver Corp. offers investors a premier position in silver, now bolstered by the addition of the high-grade Juanicipio mine. The company is actively managing its cost structure to ensure high margins on its primary metal. Following the acquisition, Pan American Silver revised its full-year 2025 guidance upward for silver production and downward for costs.

• Revised Attributable Silver Production Guidance (FY 2025): 22.0 to 22.5 million ounces.
• Revised Silver Segment All-in Sustaining Costs (AISC) Guidance (FY 2025): $14.50 to $16.00 per ounce.
• Silver Segment AISC for Q3 2025: $15.43 per silver ounce (excluding net realizable value inventory adjustments).

Diversified Metal Portfolio

While silver is the focus, the portfolio provides valuable by-product revenue from gold, zinc, lead, and copper, which helps cushion operational variability. The Juanicipio asset, in particular, is noted for its significant contribution from zinc and lead once fully integrated.

Metal	Q3 2025 Attributable Production	Maintained 2025 Guidance Reference (from Feb 2025 MD&A)
Gold	183.5 thousand ounces	Maintained Outlook (Gold Segment AISC: $1,697 per ounce in Q3 2025)
Zinc	Data not explicitly stated for Q3 2025	Maintained Outlook (2024 Guidance was 42 - 46 kt)
Lead	Data not explicitly stated for Q3 2025	Maintained Outlook (2024 Guidance was 19 - 22 kt)
Copper	Data not explicitly stated for Q3 2025	Maintained Outlook (2024 Guidance was 4 kt)

The company generated record Attributable free cash flow of $251.7 million in Q3 2025, showing the strength across the portfolio.

Financial Returns

Pan American Silver Corp. has demonstrated a clear commitment to returning capital to shareholders, recently increasing the dividend based on strong cash generation.

• Q3 2025 Dividend Declared: $0.14 per common share.
• Total Cash Dividends Paid in Q3 2025: $43.4 million.
• Year-to-date (YTD) 2025 Capital Returned (Dividends and Repurchases): $146.9 million.

Scale and Liquidity

The acquisition of MAG Silver Corp. on September 4, 2025, immediately increased the company's size, market presence, and asset quality, enhancing its ability to weather volatility and access capital.

• Acquisition Completion Date: September 4, 2025.
• Key Asset Added: 44% joint venture interest in the Juanicipio silver mine.
• Post-Acquisition Ownership: Former MAG shareholders own approximately 14.3% of Pan American Silver on a fully diluted basis.
• Total Available Liquidity as of September 30, 2025: $1,660.8 million.
• Cash and Short-Term Investments (as of September 30, 2025): $910.8 million (plus $85.8 million cash at Juanicipio for the 44% interest).

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Pan American Silver Corp. manages its relationships with the entities that buy its metal, which is a mix of immediate transactions and longer-term investor communication. Honestly, for a producer like Pan American Silver, the customer relationship is fundamentally about the sale of physical commodities, but the investor side is just as crucial for capital access.

Transactional: Direct sales contracts with metal refiners and smelters

Pan American Silver Corp. primarily deals with transactional relationships for its mined output. Refined silver and gold are sold in the spot market to a variety of bullion traders and banks. Management actively monitors the credit risk associated with these refining arrangements, concentrate sales, and commodity contracts with its counterparties. They are careful when allocating prospective sales and refining business to avoid putting too much credit risk on any single entity. For instance, as of September 30, 2025, the company had made $10.2 million in supplier advances, which represents a credit risk to them from suppliers, showing the two-sided nature of these commercial relationships. The realized prices for their metals in the third quarter of 2025 show the direct transactional value achieved:

Metal	Realized Price (Q3 2025)	Attributable Production (Q3 2025)
Silver	$39.08 per ounce	5.5 million ounces
Gold	$3,479 per ounce	183.5 thousand ounces

The 2025 full-year guidance for attributable silver production was increased to be between 22.0 and 22.5 million ounces following the MAG Silver acquisition, setting the stage for future sales volumes.

Dedicated Account Management: Long-term relationships with key industrial buyers

While the immediate sales are spot-market driven, the strategic context points toward industrial buyers. The acquisition of a 44% interest in the Juanicipio mine, which closed on September 4, 2025, is expected to significantly increase Pan American Silver Corp.'s exposure to high-margin silver ounces. This aligns the company with structural silver demand drivers, such as solar power and electric vehicles, which represent key industrial buyer segments. The Juanicipio asset is expected to increase annualized silver production by roughly 35% and meaningfully reduce All-In Sustaining Costs (AISC). The company's management carefully considers credit risk when allocating prospective sales and refining business to counterparties, which is a form of relationship management to ensure stable offtake.

Investor Relations: Proactive communication on operational performance and capital allocation

The relationship with shareholders is managed through highly structured and proactive communication, especially concerning financial health and how capital is being deployed. The Board of Directors exercises discretion over capital allocation, prioritizing shareholder returns. Here's a look at the capital returned and the financial position as of late 2025:

• Capital returned to shareholders (dividends and share repurchases) Year-to-Date 2025: $146.9 million.
• Q3 2025 dividend declared: $0.14 per common share.
• Cash dividends paid during Q3 2025: $43.4 million.
• Share repurchases YTD 2025: $31.1 million for 1,368,070 shares at an average price of $22.74 per share.
• Attributable free cash flow generated in Q3 2025: a record $251.7 million.
• Cash and short-term investments balance as of September 30, 2025: $910.8 million (plus an additional $85.8 million at Juanicipio for the 44% interest).
• Total available liquidity as of September 30, 2025: $1,660.8 million.
• Total debt as of September 30, 2025: $857.0 million.

The proactive communication included the Board approving another dividend increase with respect to Q3 2025, signaling confidence in ongoing cash flow generation. Management also confirmed that debt repayment is not urgent due to favorable bond terms, a key point for investors assessing financial flexibility.

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Pan American Silver Corp. gets its product-precious and base metals-out to the world and how it secures capital. It's a mix of physical commodity movement and stock market presence.

Direct Sales: Selling metal concentrates and doré to global refiners and smelters

Pan American Silver Corp. moves its mined output through established industry channels. The company has concentrate contracts to sell zinc, lead, copper, and silver concentrates from several mines, including La Colorada, Huaron, San Vicente, and Minera Florida. Metal prices stated are inclusive of final settlement adjustments on concentrate sales. The company completed the sale of its 80% interest in the La Pepa project in Q3 2025 for $40.0 million in net cash proceeds.

The volume of metal being channeled through these sales is reflected in the production figures for the nine months ended September 30, 2025 (YTD 2025):

Metal/Product	Attributable Production (Q3 2025)	Attributable Production (YTD 2025)
Silver (thousand ounces)	5,462	14,599
Gold (thousand ounces)	183.5	560.8
Zinc (thousand tonnes)	12.6	31.7
Lead (thousand tonnes)	6.2	16.3
Copper (thousand tonnes)	0.8	2.2

The realized prices for these metals in Q3 2025, which form the basis of the sales value, were:

• Silver: $39.08 per ounce.
• Gold: $3,479 per ounce.
• Zinc: $2,768 per tonne.
• Lead: $1,955 per tonne.
• Copper: $9,791 per tonne.

Commodity Markets: Utilizing global metal exchanges for price discovery and sales

Pan American Silver Corp. uses global exchange benchmarks for price discovery. The company's financial instruments, including receivables from provisional concentrate sales, are valued using quoted market prices based on the London Metal Exchange for copper, zinc, and lead, and the London Bullion Market Association P.M. fix for gold and silver. The company's current policy is not to hedge the price of precious metals.

The realized average prices for Q2 2025 were:

Metal	Realized Price (Q2 2025)
Silver ($/ounce)	$32.91
Gold ($/ounce)	$3,305

For the nine months ended September 30, 2025 (YTD 2025), the realized average prices were:

Metal	Realized Price (YTD 2025)
Silver ($/ounce)	$29.52
Gold ($/ounce)	$2,475

Investor Platforms: NYSE and TSX listings for equity investment and capital access

Pan American Silver Corp. shares trade on the New York Stock Exchange (NYSE) and the Toronto Stock Exchange (TSX) under the symbol PAAS. The company has used these platforms to return capital to shareholders through dividends and share repurchases. In Q3 2025, a cash dividend of $0.14 per common share was declared. Year to date 2025, the company paid cash dividends totaling $43.4 million in Q3 2025 alone, and $103.5 million in the first half of 2025.

As of early December 2025, the stock was trading on the TSX at $61.17 CAD. The company had 16.8 K employees as of December 5, 2025.

Key financial metrics related to capital access and shareholder returns as of late 2025 include:

• Record cash balance at the end of Q2 2025: $1.1 billion.
• Cash and short-term investments balance at the end of Q3 2025: $910.8 million.
• Total available liquidity as of Q3 2025: $1.7 billion.
• Total debt as at September 30, 2025: $857.0 million.
• Common shares repurchased YTD 2025: 1,368,070 shares for a total consideration of $31.1 million.

Analysts' price forecasts for PAAS as of late 2025 included a max estimate of 86.87 CAD and a min estimate of 58.84 CAD.

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core buyers for the physical product Pan American Silver Corp. mines and processes. Honestly, for a major precious metals producer, the customer base is a mix of industrial consumers, the mid-stream processing sector, and the financial markets.

The bulk of the physical metal-silver and gold-is sold into the market, which directly serves the Industrial Users and the Metal Traders and Refiners. Industrial users, like those in electronics or solar panel manufacturing, buy refined metal, while traders and refiners often purchase concentrates or doré bars for final processing.

The scale of metal being moved is significant, as shown by the production figures leading up to late 2025. For instance, in the third quarter of 2025, Pan American Silver Corp. reported attributable silver production of 5.5 million ounces and attributable gold production of 183.5 thousand ounces. The realized prices for these sales in Q3 2025 were an average of $39.08 per ounce for silver and $3,479 per ounce for gold. This metal volume underpins the revenue stream, which hit a record $884.4 million in attributable revenue for Q3 2025.

Here's a quick look at the metal volumes that define the physical customer base across the first three quarters of 2025:

Metal	Q1 2025 Attributable Production	Q2 2025 Attributable Production	Q3 2025 Attributable Production
Silver (Ounces)	5.0 million	5.1 million	5.5 million
Gold (Ounces)	182.2 thousand	178.7 thousand	183.5 thousand

The segments break down like this:

• - Industrial Users: Manufacturers requiring silver (e.g., solar, electronics) and base metals.
• - Metal Traders and Refiners: Companies purchasing metal concentrates for final processing.
• - Institutional and Retail Investors: Seeking leveraged exposure to silver and gold prices.
• - Central Banks and Government Mints: Potential buyers of physical gold and silver bullion.

For the Institutional and Retail Investors, the customer relationship is through the equity markets, where the company's financial health and dividend policy are key attractions. Pan American Silver Corp. demonstrated strong financial footing in Q3 2025, generating record attributable free cash flow of $251.7 million. This performance allowed the Board to approve a dividend increase to $0.14 per common share for Q3 2025. The company maintained a strong liquidity position, reporting cash and short-term investments of $910.8 million as of September 30, 2025. The acquisition of MAG Silver Corp. on September 4, 2025, also signals a focus on strengthening the asset base for long-term investor value.

Regarding Central Banks and Government Mints, these entities typically purchase large volumes of physical bullion, often directly or through specialized dealers. While Pan American Silver Corp.'s direct sales to this segment aren't itemized in the public quarterly reports, the company's status as a major silver producer, especially following the integration of the high-grade Juanicipio mine (44% interest), positions it as a supplier to the global physical metal market where these buyers operate. The company's total available liquidity stood at $1,660.8 million at the end of Q3 2025, showing capacity to manage large transactions.

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard numbers driving Pan American Silver Corp.'s operational expenses as of late 2025. This structure is heavily influenced by metal prices and operational efficiency across its global assets.

Production Costs are the core expense, covering everything from digging the ore out of the ground to the final processing stage. These costs are tracked closely through the All-in Sustaining Cost (AISC) metric.

The All-in Sustaining Costs (AISC) for the Silver segment for the full year 2025 is guided to be between $14.50-$16.00 per ounce. For the nine months ended September 30, 2025, the actual Silver Segment AISC, excluding net realizable value (NRV) inventory adjustments, was $15.43 per silver ounce. The Gold Segment AISC for the same period, also excluding NRV adjustments, stood at $1,697 per gold ounce.

Here's a quick look at the segment cost components as of the nine months ended September 30, 2025:

Cost Metric (YTD Sept 30, 2025)	Silver Segment	Gold Segment
Cash Costs per Ounce (Excl. NRV)	$10.41 per ounce	$1,325 per ounce
All-in Sustaining Costs (AISC) per Ounce (Excl. NRV)	$15.43 per ounce	$1,697 per ounce

Capital Expenditures are split between keeping current mines running (sustaining capital) and building out future capacity (project capital). Pan American Silver Corp. maintains its 2025 outlook for both sustaining and project capital expenditures as provided in its February 19, 2025 MD&A. For the La Colorada Skarn project, which is a major focus, the Preliminary Economic Assessment (PEA) estimated the initial capital cost at $2.829 billion over a six-year construction period. The PEA also estimated the total life of mine sustaining capital for the project at $951 million. In Q1 2025, project capital directed to the La Colorada Skarn was $3.0 million, used for exploration, in-fill drilling, and advancing engineering work.

Labor and Energy are definitely significant variable costs, which you see reflected in the day-to-day operating expenses. These are certainly impacted by local inflation and exchange rates across Mexico, Peru, and Argentina operations. Beyond direct operating costs, the company faces substantial payments to governments and royalty holders, which are factored into the AISC calculation as royalties and taxes.

For a sense of the tax burden, Pan American Silver Corp. expected its total cash taxes for 2025 to be in the range of $240M - $260M, with approximately one third of that estimated to be paid in Q1 2025. Royalties are a direct cost based on production or revenue, forming part of the difference between the Cash Costs and the AISC figures reported above.

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Pan American Silver Corp. actually brings in the money, which, as you know, is all about what they dig up and sell. The core of the business is metal sales, plain and simple. The biggest chunk comes from silver, and for the full 2025 fiscal year, the company is guiding for attributable production in the range of 22.0-22.5 million ounces. That's a solid number, especially after incorporating the new asset base.

Gold is the next major contributor, making up a significant secondary stream. The 2025 guidance for attributable gold production remains set between 735-800 thousand ounces. To give you a sense of the recent performance driving this, in the third quarter of 2025, they shipped 183.5 thousand ounces of gold.

Here's a quick look at the key metal sales drivers based on the latest figures:

Revenue Driver Component	Q3 2025 Attributable Volume	Q3 2025 Realized Price (per ounce)	2025 Full Year Guidance (Attributable)
Silver Sales	5.5 million ounces	$39.08	22.0-22.5 million ounces
Gold Sales	183.5 thousand ounces	$3,479	735-800 thousand ounces

Don't forget the base metal by-product sales. This revenue comes from selling zinc, lead, and copper concentrates, which helps offset the overall cost of production. For instance, in Q3 2025, the realized price for zinc was reported, showing this revenue stream is active. The Juanicipio mine, which they acquired a stake in during 2025, is particularly notable here, as its silver production came in at 580 thousand ounces in Q3 alone, and it was reported as having negative All-in Sustaining Costs for that period.

When you look at the top line for the most recent reported period, the results were strong. You saw record Attributable Revenue in the third quarter of 2025 hitting $884.4 million. That quarter was a busy one for cash generation, too. You should note these operational highlights from Q3 2025:

• Attributable Revenue was a record $884.4 million.
• Attributable Silver Production reached 5.5 million ounces.
• Attributable Gold Production was 183.5 thousand ounces.
• Attributable Free Cash Flow hit a record $251.7 million.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.