Pan American Silver Corp. (PaaS): Modelo de Negócios Canvas [Jan-2025 Atualizado]

A Pan American Silver Corp. (PAAS) surge como uma potência dinâmica na indústria de mineração de metais preciosos, navegando estrategicamente paisagens complexas globais com um modelo de negócios inovador que transcende as abordagens de mineração tradicionais. Ao combinar perfeitamente as proezas tecnológicas, práticas sustentáveis ​​e um portfólio geográfico diversificado, o PaaS transformou a extração de prata e ouro de um mero processo industrial em uma empresa sofisticada e ambientalmente consciente que oferece valor excepcional aos fabricantes industriais, aos comerciantes globais e aos investidores discernantes. Esse intrincado modelo de negócios de negócios revela como a PAAS projetou meticulosamente sua estratégia operacional para criar fluxos de receita resilientes, mantendo um compromisso com o desenvolvimento de recursos responsáveis ​​em vários continentes.

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modelo de Negócios: Principais Parcerias

Acordos estratégicos de mineração com governos locais

País	Número de acordos ativos	Valor de investimento
Peru	3	US $ 127,5 milhões
México	4	US $ 98,3 milhões
Argentina	2	US $ 64,7 milhões
Bolívia	1	US $ 42,1 milhões

Joint ventures com fornecedores de equipamentos de exploração e mineração

A Pan American Silver mantém parcerias estratégicas com os principais fornecedores de equipamentos:

• Caterpillar Inc. - Contrato de fornecimento de equipamentos de mineração pesada
• Grupo Sandvik - Parceria de Tecnologia de Drivação e Escavação
• ATLAS COPCO - Colaboração de equipamentos de mineração subterrânea

Fornecedor	Valor do contrato	Duração
Caterpillar Inc.	US $ 85,6 milhões	5 anos
Grupo Sandvik	US $ 62,4 milhões	4 anos
Atlas Copco	US $ 53,2 milhões	3 anos

Parcerias tecnológicas para eficiência de mineração e sustentabilidade

• IBM - Otimização de mineração de inteligência artificial
• Microsoft Azure - Infraestrutura de computação em nuvem
• Schneider Electric - Sistemas de Gerenciamento de Energia

Parceiro de tecnologia	Investimento	Área de foco
IBM	US $ 22,3 milhões	Otimização de mineração de IA
Microsoft Azure	US $ 18,7 milhões	Infraestrutura em nuvem
Schneider Electric	US $ 15,4 milhões	Gerenciamento de energia

Colaboração com organizações de desenvolvimento ambiental e comunitário

• World Wildlife Fund (WWF)
• International Finance Corporation
• Conselhos comunitários indígenas locais

Organização	Contribuição anual	Foco do programa
WWF	US $ 3,2 milhões	Conservação Ambiental
Ifc	US $ 5,6 milhões	Desenvolvimento sustentável
Conselhos comunitários	US $ 2,9 milhões	Apoio à comunidade local

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modelo de Negócios: Atividades -chave

Operações de mineração de prata e ouro

A Pan American Silver opera minas em vários países, incluindo:

País	Minas ativas	Produção (2022)
México	5 minas	10,1 milhões de onças equivalentes a prata
Peru	3 minas	7,8 milhões de onças equivalentes a prata
Argentina	2 minas	4,2 milhões de onças equivalentes a prata
Canadá	1 meu	2,5 milhões de onças equivalentes a prata

Exploração mineral e desenvolvimento de recursos

Investimento em atividades de exploração:

• 2022 Despesas de exploração: US $ 83,6 milhões
• Portfólio de exploração total: 22 projetos de exploração ativos
• Medidores de perfuração concluídos em 2022: 136.500 metros

Extração de minério, processamento e refino

Métrica de processamento	2022 Performance
Ore de minério total processado	29,1 milhões de toneladas
Produção de prata	24,7 milhões de onças
Produção de ouro	390.000 onças

Práticas de mineração sustentáveis

Investimentos de gestão ambiental:

• 2022 Despesas de conformidade ambiental: US $ 42,3 milhões
• Taxa de reciclagem de água: 72%
• Alvo de redução de emissões de carbono: 30% até 2030

Otimização do portfólio de recursos minerais

Métricas de portfólio:

Categoria de recursos	Recursos medidos	Recursos indicados
Prata	632 milhões de onças	1.043 milhões de onças
Ouro	3,8 milhões de onças	6,2 milhões de onças

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modelo de negócios: Recursos -chave

Extensas propriedades de mineração e reservas minerais

A Pan American Silver Corp. possui e opera 9 minas produzindo em 4 países: México, Peru, Canadá e Argentina. Reservas minerais comprovadas e prováveis ​​totais a partir de 2023:

Metal	Quantidade	Localização
Prata	503,4 milhões de onças	Vários países
Ouro	3,7 milhões de onças	Vários países
Liderar	1,1 bilhão de libras	Vários países
Zinco	2,6 bilhões de libras	Vários países

Infraestrutura e equipamento avançados de mineração

Despesas de capital para infraestrutura de mineração em 2023: US $ 272,8 milhões

• Capacidade total de processamento: 47.500 toneladas por dia
• Instalações de processamento modernas com sistemas tecnológicos avançados
• Frota de mais de 250 unidades de equipamentos de mineração pesados

Força de trabalho qualificada com experiência técnica de mineração

Força de trabalho total em 2023: 6.300 funcionários

Categoria de funcionários	Número
Operações de mineração direta	5,600
Especialistas técnicos	700

Forte capital financeiro e capacidade de investimento

Métricas financeiras para 2023:

• Total de ativos: US $ 4,2 bilhões
• Caixa e equivalentes em dinheiro: US $ 503,4 milhões
• Receita anual: US $ 2,1 bilhões
• Lucro líquido: US $ 312,6 milhões

Rede de cadeia de suprimentos global estabelecida

Presença operacional global:

País	Número de operações de mineração
México	4
Peru	2
Canadá	2
Argentina	1

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modelo de Negócios: Proposições de Valor

Produção de metais preciosos de alta qualidade (prata e ouro)

A Pan American Silver Corp. produziu 25,7 milhões de onças de prata e 384.100 onças de ouro em 2022. O valor total da produção de metal foi de aproximadamente US $ 1,14 bilhão.

Tipo de metal	Volume de produção (2022)	Preço médio
Prata	25,7 milhões de onças	$ 21,81/oz
Ouro	384.100 onças	US $ 1.800/oz

Compromisso com práticas de mineração sustentáveis ​​e responsáveis

Investimento ambiental: US $ 48,3 milhões alocados para iniciativas de sustentabilidade em 2022.

• Alvos de redução de emissões de gases de efeito estufa
• Programas de conservação de água
• Investimentos de desenvolvimento comunitário

Portfólio geográfico diversificado de operações de mineração

País	Número de minas	Porcentagem de produção
México	4	42%
Peru	3	33%
Argentina	2	15%
Bolívia	1	10%

Fornecimento de recursos minerais consistentes e confiáveis

Reservas minerais comprovadas e prováveis ​​a partir de 2022:

• Reservas de prata: 632,4 milhões de onças
• Reservas de ouro: 5,3 milhões de onças
• Vida média da mina: 12,5 anos

Fortes padrões ambientais e de governança social

Métricas de desempenho ESG para 2022:

Métrica	Valor
Investimento comunitário	US $ 12,6 milhões
Engajamento da comunidade indígena	8 programas de parceria ativa
Taxa de incidentes de segurança	0,89 por 200.000 horas trabalhadas

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modelo de Negócios: Relacionamentos do Cliente

Contratos de longo prazo com compradores industriais de metal

A Pan American Silver mantém contratos estratégicos de longo prazo com compradores de metais industriais. Em 2023, o volume de vendas de prata da empresa atingiu 26,1 milhões de onças, com aproximadamente 75% vendidos por acordos de longo prazo.

Tipo de cliente	Duração do contrato	Volume anual de vendas
Compradores de metal industriais	3-5 anos	19,6 milhões de onças

Vendas diretas para comerciantes e fabricantes de metais

A empresa realiza vendas diretas a comerciantes e fabricantes de metais em vários mercados globais.

• Participação de mercado norte -americana: 42%
• Participação de mercado européia: 28%
• Participação de mercado asiática: 30%

Comunicação transparente com investidores e partes interessadas

Pan American Silver prioriza as relações dos investidores por meio de relatórios financeiros abrangentes.

Canal de comunicação do investidor	Freqüência
Relatórios de ganhos trimestrais	4 vezes anualmente
Reuniões anuais de acionistas	1 tempo anualmente
Conferências de investidores	6-8 vezes anualmente

Engajamento com comunidades locais perto de sites de mineração

O envolvimento da comunidade é fundamental para a estratégia operacional da empresa.

• Investimento comunitário anual: US $ 4,2 milhões
• Taxa de emprego local: 68% da força de trabalho
• Projetos de desenvolvimento comunitário: 12 iniciativas ativas

Plataformas digitais para relações com investidores e comunicações corporativas

A Pan American Silver utiliza vários canais de comunicação digital.

Plataforma digital	Engajamento mensal
Site corporativo	85.000 visitantes únicos
Portal de Relações com Investidores	42.000 visitantes únicos
Canais de mídia social	125.000 seguidores totais

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modelo de Negócios: Canais

Vendas diretas por meio de equipes de vendas corporativas

A Pan American Silver Corp. mantém uma equipe de vendas corporativas dedicada segmentação:

• Compradores de metal industriais
• Clientes de fabricação em larga escala
• Empresas internacionais de comércio de metal

Métricas de canal de vendas	2023 dados
Tamanho direto da equipe de vendas	17 representantes de vendas profissionais
Cobertura global de vendas	América do Norte, América Latina, Regiões da Ásia-Pacífico
Volume anual de vendas direta	12,6 milhões de onças de prata

Plataformas de negociação de metal online

A Pan American Silver utiliza infraestrutura de negociação digital para transações de prata e ouro.

Métricas de plataforma online	2023 desempenho
Volume de transação digital	US $ 987,3 milhões
Transações de plataforma online	264 negociações eletrônicas

Conferências do setor e trocas de metal

A Pan American Silver participa ativamente de eventos estratégicos de redes da indústria.

Participação da conferência	2023 Detalhes
Conferências internacionais participaram	8 grandes conferências de mineração e metais
Interações de troca de metal	LBMA, Comex, Shanghai Gold Exchange

Site corporativo e portal de relações com investidores

As plataformas digitais servem como canais críticos de comunicação.

Métricas de canal digital	2023 Estatísticas
Visitantes mensais do site	124.500 visitantes únicos
Engajamento do portal do investidor	42.300 Interações do investidor

Interações do mercado financeiro

O Pan American Silver se envolve em vários canais de mercado financeiro.

Métricas de interação de mercado	2023 dados
Bolsas de valores listadas	NASDAQ, Toronto Stock Exchange
Chamadas de ganhos trimestrais	4 apresentações abrangentes de investidores
Reuniões institucionais de investidores	76 compromissos de investidores institucionais diretos

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modelo de Negócios: Segmentos de Clientes

Fabricantes de metais industriais

A Pan American Silver serve fabricantes de metais industriais com volumes de produção de prata e ouro precisos.

Métricas de segmento	2023 dados
Produção total de prata	24,3 milhões de onças
Produção total de ouro	395.000 onças
Preço médio de venda de metal	Prata: US $ 23,50/oz, ouro: US $ 1.940/oz

Comerciantes de metais preciosos globais

Pan American Silver Supplies Global Precious Metal Trading Platform com inventário de metal consistente.

• Volume anual de negociação de metal: 26,5 milhões de onças
• Distribuição geográfica: América do Norte (45%), América Latina (35%), Mercados Internacionais (20%)

Empresas de investimento e investidores institucionais

A Pan American Silver fornece produtos de metal precioso de grau de investimento.

Categoria de investidores	Volume de investimento
Investidores institucionais	Portfólio de metal de US $ 1,2 bilhão
Fundos de hedge	US $ 450 milhões de investimentos em metal

Empresas eletrônicas e de tecnologia

A Pan American Silver fornece prata para aplicações tecnológicas avançadas.

• Demanda de prata eletrônica: 7,6 milhões de onças anualmente
• Setores de tecnologia -chave: semicondutores, painel solar, componentes eletrônicos

Jóias e fabricantes de artigos de luxo

A Pan American Silver suporta segmentos de fabricação de metal de luxo.

Segmento de jóias	2023 Métricas
Prata para fabricação de jóias	3,2 milhões de onças
Pureza média de prata	99,9% de prata refinada

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modelo de Negócios: Estrutura de Custo

Despesas operacionais de exploração e mineração

Para o ano fiscal de 2022, a Pan American Silver Corp. registrou despesas totais de exploração de US $ 82,5 milhões. Os custos operacionais de mineração foram de US $ 1,02 bilhão no mesmo ano.

Categoria de despesa	Quantidade (USD)
Despesas de exploração	US $ 82,5 milhões
Custos operacionais de mineração	US $ 1,02 bilhão

Aquisição e manutenção de equipamentos

As despesas de capital para 2022 totalizaram US $ 351,8 milhões, que incluíam compras e manutenção de equipamentos em vários locais de mineração.

• Custo de reposição de equipamentos de mineração: US $ 127,6 milhões
• Orçamento de manutenção de equipamentos: US $ 64,3 milhões
• Investimento de infraestrutura tecnológica: US $ 39,2 milhões

Compensação de trabalho e força de trabalho

A compensação total dos funcionários em 2022 foi de US $ 385,4 milhões, cobrindo aproximadamente 6.200 funcionários em todo o mundo.

Categoria de compensação	Quantidade (USD)
Compensação total da força de trabalho	US $ 385,4 milhões
Compensação média dos funcionários	$62,161

Investimentos de conformidade ambiental e sustentabilidade

A Pan American Silver investiu US $ 52,3 milhões em iniciativas de conformidade ambiental e sustentabilidade em 2022.

• Projetos de remediação ambiental: US $ 23,7 milhões
• Investimentos do Programa de Sustentabilidade: US $ 18,5 milhões
• Iniciativas de redução de carbono: US $ 10,1 milhões

Pesquisa e desenvolvimento tecnológico

Os gastos com pesquisa e desenvolvimento para 2022 foram de US $ 44,6 milhões, com foco na eficiência da mineração e na inovação tecnológica.

Área de foco em P&D	Investimento (USD)
Inovação em tecnologia de mineração	US $ 26,7 milhões
Pesquisa de eficiência operacional	US $ 17,9 milhões

Pan American Silver Corp. (PaaS) - Modelo de Negócios: Fluxos de Receita

Vendas de metal de prata

Em 2022, a Pan American Silver produziu 24,1 milhões de onças de prata. A receita total da prata do ano foi de US $ 464,9 milhões.

Ano	Produção de prata (MOZ)	Receita de prata ($ m)
2022	24.1	464.9

Vendas de metal de ouro

A Pan American Silver produziu 439.300 onças de ouro em 2022, gerando receita de ouro de US $ 820,5 milhões.

Ano	Produção de ouro (OZ)	Receita de ouro ($ m)
2022	439,300	820.5

Receita de metal subproduto

• Produção de chumbo: 57,4 milhões de libras
• Produção de zinco: 91,5 milhões de libras
• Produção de cobre: ​​37,4 milhões de libras

Contratos de exploração e desenvolvimento minerais

As despesas de exploração em 2022 totalizaram US $ 98,3 milhões em vários projetos de mineração.

Receita de investimento e negociação de portfólio de metal

A receita de investimento para 2022 foi de US $ 12,7 milhões em negociação de metais e investimentos financeiros.

Métrica financeira	2022 valor ($ m)
Receita total	1,623.0
Resultado líquido	296.4

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why Pan American Silver Corp. stands out in the market as of late 2025. The value proposition centers on high-quality metal exposure, portfolio breadth, and a clear commitment to shareholder returns, all amplified by recent strategic moves.

High-Margin Silver Exposure

Pan American Silver Corp. offers investors a premier position in silver, now bolstered by the addition of the high-grade Juanicipio mine. The company is actively managing its cost structure to ensure high margins on its primary metal. Following the acquisition, Pan American Silver revised its full-year 2025 guidance upward for silver production and downward for costs.

• Revised Attributable Silver Production Guidance (FY 2025): 22.0 to 22.5 million ounces.
• Revised Silver Segment All-in Sustaining Costs (AISC) Guidance (FY 2025): $14.50 to $16.00 per ounce.
• Silver Segment AISC for Q3 2025: $15.43 per silver ounce (excluding net realizable value inventory adjustments).

Diversified Metal Portfolio

While silver is the focus, the portfolio provides valuable by-product revenue from gold, zinc, lead, and copper, which helps cushion operational variability. The Juanicipio asset, in particular, is noted for its significant contribution from zinc and lead once fully integrated.

Metal	Q3 2025 Attributable Production	Maintained 2025 Guidance Reference (from Feb 2025 MD&A)
Gold	183.5 thousand ounces	Maintained Outlook (Gold Segment AISC: $1,697 per ounce in Q3 2025)
Zinc	Data not explicitly stated for Q3 2025	Maintained Outlook (2024 Guidance was 42 - 46 kt)
Lead	Data not explicitly stated for Q3 2025	Maintained Outlook (2024 Guidance was 19 - 22 kt)
Copper	Data not explicitly stated for Q3 2025	Maintained Outlook (2024 Guidance was 4 kt)

The company generated record Attributable free cash flow of $251.7 million in Q3 2025, showing the strength across the portfolio.

Financial Returns

Pan American Silver Corp. has demonstrated a clear commitment to returning capital to shareholders, recently increasing the dividend based on strong cash generation.

• Q3 2025 Dividend Declared: $0.14 per common share.
• Total Cash Dividends Paid in Q3 2025: $43.4 million.
• Year-to-date (YTD) 2025 Capital Returned (Dividends and Repurchases): $146.9 million.

Scale and Liquidity

The acquisition of MAG Silver Corp. on September 4, 2025, immediately increased the company's size, market presence, and asset quality, enhancing its ability to weather volatility and access capital.

• Acquisition Completion Date: September 4, 2025.
• Key Asset Added: 44% joint venture interest in the Juanicipio silver mine.
• Post-Acquisition Ownership: Former MAG shareholders own approximately 14.3% of Pan American Silver on a fully diluted basis.
• Total Available Liquidity as of September 30, 2025: $1,660.8 million.
• Cash and Short-Term Investments (as of September 30, 2025): $910.8 million (plus $85.8 million cash at Juanicipio for the 44% interest).

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Pan American Silver Corp. manages its relationships with the entities that buy its metal, which is a mix of immediate transactions and longer-term investor communication. Honestly, for a producer like Pan American Silver, the customer relationship is fundamentally about the sale of physical commodities, but the investor side is just as crucial for capital access.

Transactional: Direct sales contracts with metal refiners and smelters

Pan American Silver Corp. primarily deals with transactional relationships for its mined output. Refined silver and gold are sold in the spot market to a variety of bullion traders and banks. Management actively monitors the credit risk associated with these refining arrangements, concentrate sales, and commodity contracts with its counterparties. They are careful when allocating prospective sales and refining business to avoid putting too much credit risk on any single entity. For instance, as of September 30, 2025, the company had made $10.2 million in supplier advances, which represents a credit risk to them from suppliers, showing the two-sided nature of these commercial relationships. The realized prices for their metals in the third quarter of 2025 show the direct transactional value achieved:

Metal	Realized Price (Q3 2025)	Attributable Production (Q3 2025)
Silver	$39.08 per ounce	5.5 million ounces
Gold	$3,479 per ounce	183.5 thousand ounces

The 2025 full-year guidance for attributable silver production was increased to be between 22.0 and 22.5 million ounces following the MAG Silver acquisition, setting the stage for future sales volumes.

Dedicated Account Management: Long-term relationships with key industrial buyers

While the immediate sales are spot-market driven, the strategic context points toward industrial buyers. The acquisition of a 44% interest in the Juanicipio mine, which closed on September 4, 2025, is expected to significantly increase Pan American Silver Corp.'s exposure to high-margin silver ounces. This aligns the company with structural silver demand drivers, such as solar power and electric vehicles, which represent key industrial buyer segments. The Juanicipio asset is expected to increase annualized silver production by roughly 35% and meaningfully reduce All-In Sustaining Costs (AISC). The company's management carefully considers credit risk when allocating prospective sales and refining business to counterparties, which is a form of relationship management to ensure stable offtake.

Investor Relations: Proactive communication on operational performance and capital allocation

The relationship with shareholders is managed through highly structured and proactive communication, especially concerning financial health and how capital is being deployed. The Board of Directors exercises discretion over capital allocation, prioritizing shareholder returns. Here's a look at the capital returned and the financial position as of late 2025:

• Capital returned to shareholders (dividends and share repurchases) Year-to-Date 2025: $146.9 million.
• Q3 2025 dividend declared: $0.14 per common share.
• Cash dividends paid during Q3 2025: $43.4 million.
• Share repurchases YTD 2025: $31.1 million for 1,368,070 shares at an average price of $22.74 per share.
• Attributable free cash flow generated in Q3 2025: a record $251.7 million.
• Cash and short-term investments balance as of September 30, 2025: $910.8 million (plus an additional $85.8 million at Juanicipio for the 44% interest).
• Total available liquidity as of September 30, 2025: $1,660.8 million.
• Total debt as of September 30, 2025: $857.0 million.

The proactive communication included the Board approving another dividend increase with respect to Q3 2025, signaling confidence in ongoing cash flow generation. Management also confirmed that debt repayment is not urgent due to favorable bond terms, a key point for investors assessing financial flexibility.

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Pan American Silver Corp. gets its product-precious and base metals-out to the world and how it secures capital. It's a mix of physical commodity movement and stock market presence.

Direct Sales: Selling metal concentrates and doré to global refiners and smelters

Pan American Silver Corp. moves its mined output through established industry channels. The company has concentrate contracts to sell zinc, lead, copper, and silver concentrates from several mines, including La Colorada, Huaron, San Vicente, and Minera Florida. Metal prices stated are inclusive of final settlement adjustments on concentrate sales. The company completed the sale of its 80% interest in the La Pepa project in Q3 2025 for $40.0 million in net cash proceeds.

The volume of metal being channeled through these sales is reflected in the production figures for the nine months ended September 30, 2025 (YTD 2025):

Metal/Product	Attributable Production (Q3 2025)	Attributable Production (YTD 2025)
Silver (thousand ounces)	5,462	14,599
Gold (thousand ounces)	183.5	560.8
Zinc (thousand tonnes)	12.6	31.7
Lead (thousand tonnes)	6.2	16.3
Copper (thousand tonnes)	0.8	2.2

The realized prices for these metals in Q3 2025, which form the basis of the sales value, were:

• Silver: $39.08 per ounce.
• Gold: $3,479 per ounce.
• Zinc: $2,768 per tonne.
• Lead: $1,955 per tonne.
• Copper: $9,791 per tonne.

Commodity Markets: Utilizing global metal exchanges for price discovery and sales

Pan American Silver Corp. uses global exchange benchmarks for price discovery. The company's financial instruments, including receivables from provisional concentrate sales, are valued using quoted market prices based on the London Metal Exchange for copper, zinc, and lead, and the London Bullion Market Association P.M. fix for gold and silver. The company's current policy is not to hedge the price of precious metals.

The realized average prices for Q2 2025 were:

Metal	Realized Price (Q2 2025)
Silver ($/ounce)	$32.91
Gold ($/ounce)	$3,305

For the nine months ended September 30, 2025 (YTD 2025), the realized average prices were:

Metal	Realized Price (YTD 2025)
Silver ($/ounce)	$29.52
Gold ($/ounce)	$2,475

Investor Platforms: NYSE and TSX listings for equity investment and capital access

Pan American Silver Corp. shares trade on the New York Stock Exchange (NYSE) and the Toronto Stock Exchange (TSX) under the symbol PAAS. The company has used these platforms to return capital to shareholders through dividends and share repurchases. In Q3 2025, a cash dividend of $0.14 per common share was declared. Year to date 2025, the company paid cash dividends totaling $43.4 million in Q3 2025 alone, and $103.5 million in the first half of 2025.

As of early December 2025, the stock was trading on the TSX at $61.17 CAD. The company had 16.8 K employees as of December 5, 2025.

Key financial metrics related to capital access and shareholder returns as of late 2025 include:

• Record cash balance at the end of Q2 2025: $1.1 billion.
• Cash and short-term investments balance at the end of Q3 2025: $910.8 million.
• Total available liquidity as of Q3 2025: $1.7 billion.
• Total debt as at September 30, 2025: $857.0 million.
• Common shares repurchased YTD 2025: 1,368,070 shares for a total consideration of $31.1 million.

Analysts' price forecasts for PAAS as of late 2025 included a max estimate of 86.87 CAD and a min estimate of 58.84 CAD.

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core buyers for the physical product Pan American Silver Corp. mines and processes. Honestly, for a major precious metals producer, the customer base is a mix of industrial consumers, the mid-stream processing sector, and the financial markets.

The bulk of the physical metal-silver and gold-is sold into the market, which directly serves the Industrial Users and the Metal Traders and Refiners. Industrial users, like those in electronics or solar panel manufacturing, buy refined metal, while traders and refiners often purchase concentrates or doré bars for final processing.

The scale of metal being moved is significant, as shown by the production figures leading up to late 2025. For instance, in the third quarter of 2025, Pan American Silver Corp. reported attributable silver production of 5.5 million ounces and attributable gold production of 183.5 thousand ounces. The realized prices for these sales in Q3 2025 were an average of $39.08 per ounce for silver and $3,479 per ounce for gold. This metal volume underpins the revenue stream, which hit a record $884.4 million in attributable revenue for Q3 2025.

Here's a quick look at the metal volumes that define the physical customer base across the first three quarters of 2025:

Metal	Q1 2025 Attributable Production	Q2 2025 Attributable Production	Q3 2025 Attributable Production
Silver (Ounces)	5.0 million	5.1 million	5.5 million
Gold (Ounces)	182.2 thousand	178.7 thousand	183.5 thousand

The segments break down like this:

• - Industrial Users: Manufacturers requiring silver (e.g., solar, electronics) and base metals.
• - Metal Traders and Refiners: Companies purchasing metal concentrates for final processing.
• - Institutional and Retail Investors: Seeking leveraged exposure to silver and gold prices.
• - Central Banks and Government Mints: Potential buyers of physical gold and silver bullion.

For the Institutional and Retail Investors, the customer relationship is through the equity markets, where the company's financial health and dividend policy are key attractions. Pan American Silver Corp. demonstrated strong financial footing in Q3 2025, generating record attributable free cash flow of $251.7 million. This performance allowed the Board to approve a dividend increase to $0.14 per common share for Q3 2025. The company maintained a strong liquidity position, reporting cash and short-term investments of $910.8 million as of September 30, 2025. The acquisition of MAG Silver Corp. on September 4, 2025, also signals a focus on strengthening the asset base for long-term investor value.

Regarding Central Banks and Government Mints, these entities typically purchase large volumes of physical bullion, often directly or through specialized dealers. While Pan American Silver Corp.'s direct sales to this segment aren't itemized in the public quarterly reports, the company's status as a major silver producer, especially following the integration of the high-grade Juanicipio mine (44% interest), positions it as a supplier to the global physical metal market where these buyers operate. The company's total available liquidity stood at $1,660.8 million at the end of Q3 2025, showing capacity to manage large transactions.

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard numbers driving Pan American Silver Corp.'s operational expenses as of late 2025. This structure is heavily influenced by metal prices and operational efficiency across its global assets.

Production Costs are the core expense, covering everything from digging the ore out of the ground to the final processing stage. These costs are tracked closely through the All-in Sustaining Cost (AISC) metric.

The All-in Sustaining Costs (AISC) for the Silver segment for the full year 2025 is guided to be between $14.50-$16.00 per ounce. For the nine months ended September 30, 2025, the actual Silver Segment AISC, excluding net realizable value (NRV) inventory adjustments, was $15.43 per silver ounce. The Gold Segment AISC for the same period, also excluding NRV adjustments, stood at $1,697 per gold ounce.

Here's a quick look at the segment cost components as of the nine months ended September 30, 2025:

Cost Metric (YTD Sept 30, 2025)	Silver Segment	Gold Segment
Cash Costs per Ounce (Excl. NRV)	$10.41 per ounce	$1,325 per ounce
All-in Sustaining Costs (AISC) per Ounce (Excl. NRV)	$15.43 per ounce	$1,697 per ounce

Capital Expenditures are split between keeping current mines running (sustaining capital) and building out future capacity (project capital). Pan American Silver Corp. maintains its 2025 outlook for both sustaining and project capital expenditures as provided in its February 19, 2025 MD&A. For the La Colorada Skarn project, which is a major focus, the Preliminary Economic Assessment (PEA) estimated the initial capital cost at $2.829 billion over a six-year construction period. The PEA also estimated the total life of mine sustaining capital for the project at $951 million. In Q1 2025, project capital directed to the La Colorada Skarn was $3.0 million, used for exploration, in-fill drilling, and advancing engineering work.

Labor and Energy are definitely significant variable costs, which you see reflected in the day-to-day operating expenses. These are certainly impacted by local inflation and exchange rates across Mexico, Peru, and Argentina operations. Beyond direct operating costs, the company faces substantial payments to governments and royalty holders, which are factored into the AISC calculation as royalties and taxes.

For a sense of the tax burden, Pan American Silver Corp. expected its total cash taxes for 2025 to be in the range of $240M - $260M, with approximately one third of that estimated to be paid in Q1 2025. Royalties are a direct cost based on production or revenue, forming part of the difference between the Cash Costs and the AISC figures reported above.

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Pan American Silver Corp. actually brings in the money, which, as you know, is all about what they dig up and sell. The core of the business is metal sales, plain and simple. The biggest chunk comes from silver, and for the full 2025 fiscal year, the company is guiding for attributable production in the range of 22.0-22.5 million ounces. That's a solid number, especially after incorporating the new asset base.

Gold is the next major contributor, making up a significant secondary stream. The 2025 guidance for attributable gold production remains set between 735-800 thousand ounces. To give you a sense of the recent performance driving this, in the third quarter of 2025, they shipped 183.5 thousand ounces of gold.

Here's a quick look at the key metal sales drivers based on the latest figures:

Revenue Driver Component	Q3 2025 Attributable Volume	Q3 2025 Realized Price (per ounce)	2025 Full Year Guidance (Attributable)
Silver Sales	5.5 million ounces	$39.08	22.0-22.5 million ounces
Gold Sales	183.5 thousand ounces	$3,479	735-800 thousand ounces

Don't forget the base metal by-product sales. This revenue comes from selling zinc, lead, and copper concentrates, which helps offset the overall cost of production. For instance, in Q3 2025, the realized price for zinc was reported, showing this revenue stream is active. The Juanicipio mine, which they acquired a stake in during 2025, is particularly notable here, as its silver production came in at 580 thousand ounces in Q3 alone, and it was reported as having negative All-in Sustaining Costs for that period.

When you look at the top line for the most recent reported period, the results were strong. You saw record Attributable Revenue in the third quarter of 2025 hitting $884.4 million. That quarter was a busy one for cash generation, too. You should note these operational highlights from Q3 2025:

• Attributable Revenue was a record $884.4 million.
• Attributable Silver Production reached 5.5 million ounces.
• Attributable Gold Production was 183.5 thousand ounces.
• Attributable Free Cash Flow hit a record $251.7 million.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.