Pan American Silver Corp. (PAAS): Business Model Canvas

Pan American Silver Corp. (PAAS) entwickelt sich zu einem dynamischen Kraftpaket in der Edelmetallbergbaubranche, das sich mit einem innovativen Geschäftsmodell, das über traditionelle Bergbauansätze hinausgeht, strategisch in komplexen globalen Landschaften bewegt. Durch die nahtlose Verbindung von technologischer Kompetenz, nachhaltigen Praktiken und einem diversifizierten geografischen Portfolio hat PAAS die Silber- und Goldgewinnung von einem rein industriellen Prozess in ein anspruchsvolles, umweltbewusstes Unternehmen verwandelt, das Industrieherstellern, globalen Händlern und anspruchsvollen Investoren gleichermaßen einen außergewöhnlichen Mehrwert bietet. Dieses komplexe Geschäftsmodell zeigt, wie PAAS seine Betriebsstrategie sorgfältig entwickelt hat, um belastbare Einnahmequellen zu schaffen und gleichzeitig sein Engagement für eine verantwortungsvolle Ressourcenentwicklung auf mehreren Kontinenten aufrechtzuerhalten.

Pan American Silver Corp. (PAAS) – Geschäftsmodell: Wichtige Partnerschaften

Strategische Bergbauvereinbarungen mit lokalen Regierungen

Land	Anzahl aktiver Vereinbarungen	Investitionswert
Peru	3	127,5 Millionen US-Dollar
Mexiko	4	98,3 Millionen US-Dollar
Argentinien	2	64,7 Millionen US-Dollar
Bolivien	1	42,1 Millionen US-Dollar

Joint Ventures mit Lieferanten von Explorations- und Bergbauausrüstung

Pan American Silver unterhält strategische Partnerschaften mit wichtigen Ausrüstungslieferanten:

• Caterpillar Inc. – Liefervertrag für schwere Bergbauausrüstung
• Sandvik Group – Partnerschaft im Bereich Bohr- und Aushubtechnologie
• Atlas Copco – Zusammenarbeit bei der Ausrüstung für den Untertagebergbau

Lieferant	Vertragswert	Dauer
Caterpillar Inc.	85,6 Millionen US-Dollar	5 Jahre
Sandvik-Gruppe	62,4 Millionen US-Dollar	4 Jahre
Atlas Copco	53,2 Millionen US-Dollar	3 Jahre

Technologische Partnerschaften für Bergbaueffizienz und Nachhaltigkeit

• IBM – Mining-Optimierung mit künstlicher Intelligenz
• Microsoft Azure – Cloud-Computing-Infrastruktur
• Schneider Electric – Energiemanagementsysteme

Technologiepartner	Investition	Fokusbereich
IBM	22,3 Millionen US-Dollar	KI-Mining-Optimierung
Microsoft Azure	18,7 Millionen US-Dollar	Cloud-Infrastruktur
Schneider Electric	15,4 Millionen US-Dollar	Energiemanagement

Zusammenarbeit mit Umwelt- und Gemeindeentwicklungsorganisationen

• World Wildlife Fund (WWF)
• Internationale Finanz-Corporation
• Lokale indigene Gemeinderäte

Organisation	Jährlicher Beitrag	Programmschwerpunkt
WWF	3,2 Millionen US-Dollar	Umweltschutz
IFC	5,6 Millionen US-Dollar	Nachhaltige Entwicklung
Gemeinderäte	2,9 Millionen US-Dollar	Unterstützung der lokalen Gemeinschaft

Pan American Silver Corp. (PAAS) – Geschäftsmodell: Hauptaktivitäten

Silber- und Goldbergbaubetriebe

Pan American Silver betreibt Minen in mehreren Ländern, darunter:

Land	Aktive Minen	Produktion (2022)
Mexiko	5 Minen	10,1 Millionen Unzen Silberäquivalent
Peru	3 Minen	7,8 Millionen Unzen Silberäquivalent
Argentinien	2 Minen	4,2 Millionen Unzen Silberäquivalent
Kanada	1 meins	2,5 Millionen Unzen Silberäquivalent

Mineralexploration und Ressourcenentwicklung

Investition in Explorationsaktivitäten:

• Explorationsausgaben 2022: 83,6 Millionen US-Dollar
• Gesamtes Explorationsportfolio: 22 aktive Explorationsprojekte
• Im Jahr 2022 abgeschlossene Bohrmeter: 136.500 Meter

Erzgewinnung, -verarbeitung und -veredelung

Verarbeitungsmetrik	Leistung 2022
Insgesamt verarbeitetes Erz	29,1 Millionen Tonnen
Silberproduktion	24,7 Millionen Unzen
Goldproduktion	390.000 Unzen

Nachhaltige Bergbaupraktiken

Investitionen in das Umweltmanagement:

• Ausgaben für die Einhaltung der Umweltvorschriften im Jahr 2022: 42,3 Millionen US-Dollar
• Wasserrecyclingrate: 72 %
• Ziel zur Reduzierung der CO2-Emissionen: 30 % bis 2030

Optimierung des Mineralressourcenportfolios

Portfoliokennzahlen:

Ressourcenkategorie	Gemessene Ressourcen	Angegebene Ressourcen
Silber	632 Millionen Unzen	1.043 Millionen Unzen
Gold	3,8 Millionen Unzen	6,2 Millionen Unzen

Pan American Silver Corp. (PAAS) – Geschäftsmodell: Schlüsselressourcen

Umfangreiche Bergbaugrundstücke und Mineralreserven

Pan American Silver Corp. besitzt und betreibt 9 produzierende Minen in 4 Ländern: Mexiko, Peru, Kanada und Argentinien. Gesamte nachgewiesene und wahrscheinliche Mineralreserven ab 2023:

Metal	Menge	Standort
Silber	503,4 Millionen Unzen	Mehrere Länder
Gold	3,7 Millionen Unzen	Mehrere Länder
Führen	1,1 Milliarden Pfund	Mehrere Länder
Zink	2,6 Milliarden Pfund	Mehrere Länder

Fortschrittliche Bergbauinfrastruktur und -ausrüstung

Investitionsausgaben für die Bergbauinfrastruktur im Jahr 2023: 272,8 Millionen US-Dollar

• Gesamtverarbeitungskapazität: 47.500 Tonnen pro Tag
• Moderne Verarbeitungsanlagen mit fortschrittlichen technologischen Systemen
• Flotte von über 250 schweren Bergbaumaschinen

Qualifizierte Arbeitskräfte mit technischem Bergbau-Know-how

Gesamtbelegschaft Stand 2023: 6.300 Mitarbeiter

Mitarbeiterkategorie	Nummer
Direkter Bergbaubetrieb	5,600
Technische Spezialisten	700

Starkes Finanzkapital und Investitionskapazität

Finanzkennzahlen für 2023:

• Gesamtvermögen: 4,2 Milliarden US-Dollar
• Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente: 503,4 Millionen US-Dollar
• Jahresumsatz: 2,1 Milliarden US-Dollar
• Nettoeinkommen: 312,6 Millionen US-Dollar

Etabliertes globales Supply-Chain-Netzwerk

Globale operative Präsenz:

Land	Anzahl der Bergbaubetriebe
Mexiko	4
Peru	2
Kanada	2
Argentinien	1

Pan American Silver Corp. (PAAS) – Geschäftsmodell: Wertversprechen

Hochwertige Edelmetallproduktion (Silber und Gold)

Pan American Silver Corp. produzierte im Jahr 2022 25,7 Millionen Unzen Silber und 384.100 Unzen Gold. Der Gesamtwert der Metallproduktion betrug etwa 1,14 Milliarden US-Dollar.

Metalltyp	Produktionsvolumen (2022)	Durchschnittspreis
Silber	25,7 Millionen Unzen	21,81 $/Unze
Gold	384.100 Unzen	1.800 $/Unze

Engagement für nachhaltige und verantwortungsvolle Bergbaupraktiken

Umweltinvestitionen: Im Jahr 2022 werden 48,3 Millionen US-Dollar für Nachhaltigkeitsinitiativen bereitgestellt.

• Ziele zur Reduzierung der Treibhausgasemissionen
• Wasserschutzprogramme
• Investitionen in die Gemeindeentwicklung

Diversifiziertes geografisches Portfolio von Bergbaubetrieben

Land	Anzahl der Minen	Produktionsprozentsatz
Mexiko	4	42%
Peru	3	33%
Argentinien	2	15%
Bolivien	1	10%

Konsistente und zuverlässige Versorgung mit Mineralressourcen

Nachgewiesene und wahrscheinliche Mineralreserven ab 2022:

• Silberreserven: 632,4 Millionen Unzen
• Goldreserven: 5,3 Millionen Unzen
• Durchschnittliche Minenlebensdauer: 12,5 Jahre

Strenge Umwelt- und Sozial-Governance-Standards

ESG-Leistungskennzahlen für 2022:

Metrisch	Wert
Gemeinschaftsinvestition	12,6 Millionen US-Dollar
Engagement der indigenen Gemeinschaft	8 aktive Partnerschaftsprogramme
Rate von Sicherheitsvorfällen	0,89 pro 200.000 geleistete Arbeitsstunden

Pan American Silver Corp. (PAAS) – Geschäftsmodell: Kundenbeziehungen

Langfristige Verträge mit Industriemetallkäufern

Pan American Silver unterhält strategische langfristige Verträge mit Käufern von Industriemetallen. Im Jahr 2023 erreichte das Silberverkaufsvolumen des Unternehmens 26,1 Millionen Unzen, wobei etwa 75 % über langfristige Verträge verkauft wurden.

Kundentyp	Vertragsdauer	Jährliches Verkaufsvolumen
Einkäufer von Industriemetallen	3-5 Jahre	19,6 Millionen Unzen

Direktverkauf an Metallhändler und -hersteller

Das Unternehmen führt Direktverkäufe an Metallhändler und -hersteller auf mehreren globalen Märkten durch.

• Nordamerikanischer Marktanteil: 42 %
• Europäischer Marktanteil: 28 %
• Asiatischer Marktanteil: 30 %

Transparente Kommunikation mit Investoren und Stakeholdern

Pan American Silver legt großen Wert auf Investor Relations durch umfassende Finanzberichterstattung.

Kommunikationskanal für Investoren	Häufigkeit
Vierteljährliche Gewinnberichte	4 mal jährlich
Jahreshauptversammlungen	1 Mal jährlich
Investorenkonferenzen	6-8 mal jährlich

Engagement mit lokalen Gemeinden in der Nähe von Bergbaustandorten

Das Engagement der Gemeinschaft ist für die operative Strategie des Unternehmens von entscheidender Bedeutung.

• Jährliche Gemeinschaftsinvestition: 4,2 Millionen US-Dollar
• Lokale Beschäftigungsquote: 68 % der Belegschaft
• Gemeindeentwicklungsprojekte: 12 aktive Initiativen

Digitale Plattformen für Investor Relations und Unternehmenskommunikation

Pan American Silver nutzt mehrere digitale Kommunikationskanäle.

Digitale Plattform	Monatliches Engagement
Unternehmenswebsite	85.000 einzelne Besucher
Investor-Relations-Portal	42.000 einzelne Besucher
Social-Media-Kanäle	Insgesamt 125.000 Follower

Pan American Silver Corp. (PAAS) – Geschäftsmodell: Kanäle

Direktvertrieb über Unternehmensverkaufsteams

Pan American Silver Corp. unterhält ein engagiertes Unternehmensverkaufsteam mit folgenden Zielen:

• Käufer von Industriemetallen
• Großkunden aus der Fertigung
• Internationale Metallhandelsunternehmen

Vertriebskanalmetriken	Daten für 2023
Größe des Direktvertriebsteams	17 professionelle Vertriebsmitarbeiter
Weltweite Vertriebsabdeckung	Nordamerika, Lateinamerika, Asien-Pazifik-Regionen
Jährliches Direktverkaufsvolumen	12,6 Millionen Unzen Silber

Online-Metallhandelsplattformen

Pan American Silver nutzt die digitale Handelsinfrastruktur für Silber- und Goldtransaktionen.

Online-Plattform-Metriken	Leistung 2023
Digitales Transaktionsvolumen	987,3 Millionen US-Dollar
Online-Plattformtransaktionen	264 elektronische Geschäfte

Branchenkonferenzen und Metallbörsen

Pan American Silver nimmt aktiv an strategischen Netzwerkveranstaltungen der Branche teil.

Konferenzteilnahme	2023 Details
Internationale Konferenzen besucht	8 große Bergbau- und Metallkonferenzen
Metallaustauschinteraktionen	LBMA, COMEX, Shanghai Gold Exchange

Unternehmenswebsite und Investor-Relations-Portal

Digitale Plattformen dienen als entscheidende Kommunikationskanäle.

Digitale Kanalmetriken	Statistik 2023
Monatliche Website-Besucher	124.500 einzelne Besucher
Engagement im Investorenportal	42.300 Investoreninteraktionen

Finanzmarktinteraktionen

Pan American Silver engagiert sich über mehrere Finanzmarktkanäle.

Kennzahlen zur Marktinteraktion	Daten für 2023
Börsennotiert	NASDAQ, Toronto Stock Exchange
Vierteljährliche Gewinnaufrufe	4 umfassende Investorenpräsentationen
Institutionelle Investorentreffen	76 direkte institutionelle Anlegerengagements

Pan American Silver Corp. (PAAS) – Geschäftsmodell: Kundensegmente

Industrielle Metallhersteller

Pan American Silver beliefert Industriemetallhersteller mit präzisen Silber- und Goldproduktionsmengen.

Segmentmetriken	Daten für 2023
Gesamte Silberproduktion	24,3 Millionen Unzen
Gesamte Goldproduktion	395.000 Unzen
Durchschnittlicher Metallverkaufspreis	Silber: 23,50 $/Unze, Gold: 1.940 $/Unze

Globale Edelmetallhändler

Pan American Silver beliefert globale Edelmetallhandelsplattformen mit einem konsistenten Metallbestand.

• Jährliches Metallhandelsvolumen: 26,5 Millionen Unzen
• Geografische Verteilung: Nordamerika (45 %), Lateinamerika (35 %), internationale Märkte (20 %)

Investmentfirmen und institutionelle Anleger

Pan American Silver bietet Edelmetallprodukte mit Investment-Grade-Rating.

Anlegerkategorie	Investitionsvolumen
Institutionelle Anleger	Metallportfolio im Wert von 1,2 Milliarden US-Dollar
Hedgefonds	450 Millionen US-Dollar Metallinvestitionen

Elektronik- und Technologieunternehmen

Pan American Silver liefert Silber für fortschrittliche technologische Anwendungen.

• Elektronik-Silberbedarf: 7,6 Millionen Unzen pro Jahr
• Schlüsseltechnologiesektoren: Halbleiter, Solarmodule, elektronische Komponenten

Hersteller von Schmuck und Luxusgütern

Pan American Silver unterstützt Segmente der Luxusmetallherstellung.

Schmucksegment	Kennzahlen für 2023
Silber für die Schmuckherstellung	3,2 Millionen Unzen
Durchschnittliche Silberreinheit	99,9 % raffiniertes Silber

Pan American Silver Corp. (PAAS) – Geschäftsmodell: Kostenstruktur

Betriebskosten für Exploration und Bergbau

Für das Geschäftsjahr 2022 meldete Pan American Silver Corp. Explorationsaufwendungen in Höhe von insgesamt 82,5 Millionen US-Dollar. Die Betriebskosten des Bergbaus beliefen sich im selben Jahr auf 1,02 Milliarden US-Dollar.

Ausgabenkategorie	Betrag (USD)
Explorationskosten	82,5 Millionen US-Dollar
Betriebskosten im Bergbau	1,02 Milliarden US-Dollar

Beschaffung und Wartung der Ausrüstung

Die Investitionsausgaben für 2022 beliefen sich auf insgesamt 351,8 Millionen US-Dollar und umfassten den Kauf von Ausrüstung und die Wartung mehrerer Bergbaustandorte.

• Kosten für den Austausch der Bergbauausrüstung: 127,6 Millionen US-Dollar
• Budget für die Wartung der Ausrüstung: 64,3 Millionen US-Dollar
• Investitionen in die Technologieinfrastruktur: 39,2 Millionen US-Dollar

Arbeits- und Belegschaftsentschädigung

Die Gesamtvergütung der Mitarbeiter belief sich im Jahr 2022 auf 385,4 Millionen US-Dollar und deckte etwa 6.200 Mitarbeiter weltweit ab.

Vergütungskategorie	Betrag (USD)
Gesamtvergütung der Belegschaft	385,4 Millionen US-Dollar
Durchschnittliche Mitarbeitervergütung	$62,161

Umweltkonformität und Nachhaltigkeitsinvestitionen

Pan American Silver investierte im Jahr 2022 52,3 Millionen US-Dollar in Umweltschutz- und Nachhaltigkeitsinitiativen.

• Umweltsanierungsprojekte: 23,7 Millionen US-Dollar
• Investitionen in das Nachhaltigkeitsprogramm: 18,5 Millionen US-Dollar
• Initiativen zur CO2-Reduktion: 10,1 Millionen US-Dollar

Forschung und technologische Entwicklung

Die Forschungs- und Entwicklungsausgaben für 2022 beliefen sich auf 44,6 Millionen US-Dollar und konzentrierten sich auf Bergbaueffizienz und technologische Innovation.

F&E-Schwerpunktbereich	Investition (USD)
Innovation in der Bergbautechnologie	26,7 Millionen US-Dollar
Forschung zur betrieblichen Effizienz	17,9 Millionen US-Dollar

Pan American Silver Corp. (PAAS) – Geschäftsmodell: Einnahmequellen

Silbermetallverkauf

Im Jahr 2022 produzierte Pan American Silver 24,1 Millionen Unzen Silber. Der gesamte Silberumsatz für das Jahr belief sich auf 464,9 Millionen US-Dollar.

Jahr	Silberproduktion (Moz)	Silbereinnahmen (Mio. USD)
2022	24.1	464.9

Verkauf von Goldmetallen

Pan American Silver produzierte im Jahr 2022 439.300 Unzen Gold und erzielte einen Goldumsatz von 820,5 Millionen US-Dollar.

Jahr	Goldproduktion (Unzen)	Goldeinnahmen (Mio. USD)
2022	439,300	820.5

Einnahmen aus Nebenproduktmetallen

• Bleiproduktion: 57,4 Millionen Pfund
• Zinkproduktion: 91,5 Millionen Pfund
• Kupferproduktion: 37,4 Millionen Pfund

Verträge zur Mineralexploration und -entwicklung

Im Jahr 2022 beliefen sich die Explorationsausgaben für mehrere Bergbauprojekte auf insgesamt 98,3 Millionen US-Dollar.

Anlage- und Handelserträge aus dem Metallportfolio

Die Kapitalerträge für 2022 beliefen sich auf 12,7 Millionen US-Dollar aus Metallhandel und Finanzinvestitionen.

Finanzkennzahl	Wert 2022 (Mio. USD)
Gesamtumsatz	1,623.0
Nettoeinkommen	296.4

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why Pan American Silver Corp. stands out in the market as of late 2025. The value proposition centers on high-quality metal exposure, portfolio breadth, and a clear commitment to shareholder returns, all amplified by recent strategic moves.

High-Margin Silver Exposure

Pan American Silver Corp. offers investors a premier position in silver, now bolstered by the addition of the high-grade Juanicipio mine. The company is actively managing its cost structure to ensure high margins on its primary metal. Following the acquisition, Pan American Silver revised its full-year 2025 guidance upward for silver production and downward for costs.

• Revised Attributable Silver Production Guidance (FY 2025): 22.0 to 22.5 million ounces.
• Revised Silver Segment All-in Sustaining Costs (AISC) Guidance (FY 2025): $14.50 to $16.00 per ounce.
• Silver Segment AISC for Q3 2025: $15.43 per silver ounce (excluding net realizable value inventory adjustments).

Diversified Metal Portfolio

While silver is the focus, the portfolio provides valuable by-product revenue from gold, zinc, lead, and copper, which helps cushion operational variability. The Juanicipio asset, in particular, is noted for its significant contribution from zinc and lead once fully integrated.

Metal	Q3 2025 Attributable Production	Maintained 2025 Guidance Reference (from Feb 2025 MD&A)
Gold	183.5 thousand ounces	Maintained Outlook (Gold Segment AISC: $1,697 per ounce in Q3 2025)
Zinc	Data not explicitly stated for Q3 2025	Maintained Outlook (2024 Guidance was 42 - 46 kt)
Lead	Data not explicitly stated for Q3 2025	Maintained Outlook (2024 Guidance was 19 - 22 kt)
Copper	Data not explicitly stated for Q3 2025	Maintained Outlook (2024 Guidance was 4 kt)

The company generated record Attributable free cash flow of $251.7 million in Q3 2025, showing the strength across the portfolio.

Financial Returns

Pan American Silver Corp. has demonstrated a clear commitment to returning capital to shareholders, recently increasing the dividend based on strong cash generation.

• Q3 2025 Dividend Declared: $0.14 per common share.
• Total Cash Dividends Paid in Q3 2025: $43.4 million.
• Year-to-date (YTD) 2025 Capital Returned (Dividends and Repurchases): $146.9 million.

Scale and Liquidity

The acquisition of MAG Silver Corp. on September 4, 2025, immediately increased the company's size, market presence, and asset quality, enhancing its ability to weather volatility and access capital.

• Acquisition Completion Date: September 4, 2025.
• Key Asset Added: 44% joint venture interest in the Juanicipio silver mine.
• Post-Acquisition Ownership: Former MAG shareholders own approximately 14.3% of Pan American Silver on a fully diluted basis.
• Total Available Liquidity as of September 30, 2025: $1,660.8 million.
• Cash and Short-Term Investments (as of September 30, 2025): $910.8 million (plus $85.8 million cash at Juanicipio for the 44% interest).

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Pan American Silver Corp. manages its relationships with the entities that buy its metal, which is a mix of immediate transactions and longer-term investor communication. Honestly, for a producer like Pan American Silver, the customer relationship is fundamentally about the sale of physical commodities, but the investor side is just as crucial for capital access.

Transactional: Direct sales contracts with metal refiners and smelters

Pan American Silver Corp. primarily deals with transactional relationships for its mined output. Refined silver and gold are sold in the spot market to a variety of bullion traders and banks. Management actively monitors the credit risk associated with these refining arrangements, concentrate sales, and commodity contracts with its counterparties. They are careful when allocating prospective sales and refining business to avoid putting too much credit risk on any single entity. For instance, as of September 30, 2025, the company had made $10.2 million in supplier advances, which represents a credit risk to them from suppliers, showing the two-sided nature of these commercial relationships. The realized prices for their metals in the third quarter of 2025 show the direct transactional value achieved:

Metal	Realized Price (Q3 2025)	Attributable Production (Q3 2025)
Silver	$39.08 per ounce	5.5 million ounces
Gold	$3,479 per ounce	183.5 thousand ounces

The 2025 full-year guidance for attributable silver production was increased to be between 22.0 and 22.5 million ounces following the MAG Silver acquisition, setting the stage for future sales volumes.

Dedicated Account Management: Long-term relationships with key industrial buyers

While the immediate sales are spot-market driven, the strategic context points toward industrial buyers. The acquisition of a 44% interest in the Juanicipio mine, which closed on September 4, 2025, is expected to significantly increase Pan American Silver Corp.'s exposure to high-margin silver ounces. This aligns the company with structural silver demand drivers, such as solar power and electric vehicles, which represent key industrial buyer segments. The Juanicipio asset is expected to increase annualized silver production by roughly 35% and meaningfully reduce All-In Sustaining Costs (AISC). The company's management carefully considers credit risk when allocating prospective sales and refining business to counterparties, which is a form of relationship management to ensure stable offtake.

Investor Relations: Proactive communication on operational performance and capital allocation

The relationship with shareholders is managed through highly structured and proactive communication, especially concerning financial health and how capital is being deployed. The Board of Directors exercises discretion over capital allocation, prioritizing shareholder returns. Here's a look at the capital returned and the financial position as of late 2025:

• Capital returned to shareholders (dividends and share repurchases) Year-to-Date 2025: $146.9 million.
• Q3 2025 dividend declared: $0.14 per common share.
• Cash dividends paid during Q3 2025: $43.4 million.
• Share repurchases YTD 2025: $31.1 million for 1,368,070 shares at an average price of $22.74 per share.
• Attributable free cash flow generated in Q3 2025: a record $251.7 million.
• Cash and short-term investments balance as of September 30, 2025: $910.8 million (plus an additional $85.8 million at Juanicipio for the 44% interest).
• Total available liquidity as of September 30, 2025: $1,660.8 million.
• Total debt as of September 30, 2025: $857.0 million.

The proactive communication included the Board approving another dividend increase with respect to Q3 2025, signaling confidence in ongoing cash flow generation. Management also confirmed that debt repayment is not urgent due to favorable bond terms, a key point for investors assessing financial flexibility.

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Pan American Silver Corp. gets its product-precious and base metals-out to the world and how it secures capital. It's a mix of physical commodity movement and stock market presence.

Direct Sales: Selling metal concentrates and doré to global refiners and smelters

Pan American Silver Corp. moves its mined output through established industry channels. The company has concentrate contracts to sell zinc, lead, copper, and silver concentrates from several mines, including La Colorada, Huaron, San Vicente, and Minera Florida. Metal prices stated are inclusive of final settlement adjustments on concentrate sales. The company completed the sale of its 80% interest in the La Pepa project in Q3 2025 for $40.0 million in net cash proceeds.

The volume of metal being channeled through these sales is reflected in the production figures for the nine months ended September 30, 2025 (YTD 2025):

Metal/Product	Attributable Production (Q3 2025)	Attributable Production (YTD 2025)
Silver (thousand ounces)	5,462	14,599
Gold (thousand ounces)	183.5	560.8
Zinc (thousand tonnes)	12.6	31.7
Lead (thousand tonnes)	6.2	16.3
Copper (thousand tonnes)	0.8	2.2

The realized prices for these metals in Q3 2025, which form the basis of the sales value, were:

• Silver: $39.08 per ounce.
• Gold: $3,479 per ounce.
• Zinc: $2,768 per tonne.
• Lead: $1,955 per tonne.
• Copper: $9,791 per tonne.

Commodity Markets: Utilizing global metal exchanges for price discovery and sales

Pan American Silver Corp. uses global exchange benchmarks for price discovery. The company's financial instruments, including receivables from provisional concentrate sales, are valued using quoted market prices based on the London Metal Exchange for copper, zinc, and lead, and the London Bullion Market Association P.M. fix for gold and silver. The company's current policy is not to hedge the price of precious metals.

The realized average prices for Q2 2025 were:

Metal	Realized Price (Q2 2025)
Silver ($/ounce)	$32.91
Gold ($/ounce)	$3,305

For the nine months ended September 30, 2025 (YTD 2025), the realized average prices were:

Metal	Realized Price (YTD 2025)
Silver ($/ounce)	$29.52
Gold ($/ounce)	$2,475

Investor Platforms: NYSE and TSX listings for equity investment and capital access

Pan American Silver Corp. shares trade on the New York Stock Exchange (NYSE) and the Toronto Stock Exchange (TSX) under the symbol PAAS. The company has used these platforms to return capital to shareholders through dividends and share repurchases. In Q3 2025, a cash dividend of $0.14 per common share was declared. Year to date 2025, the company paid cash dividends totaling $43.4 million in Q3 2025 alone, and $103.5 million in the first half of 2025.

As of early December 2025, the stock was trading on the TSX at $61.17 CAD. The company had 16.8 K employees as of December 5, 2025.

Key financial metrics related to capital access and shareholder returns as of late 2025 include:

• Record cash balance at the end of Q2 2025: $1.1 billion.
• Cash and short-term investments balance at the end of Q3 2025: $910.8 million.
• Total available liquidity as of Q3 2025: $1.7 billion.
• Total debt as at September 30, 2025: $857.0 million.
• Common shares repurchased YTD 2025: 1,368,070 shares for a total consideration of $31.1 million.

Analysts' price forecasts for PAAS as of late 2025 included a max estimate of 86.87 CAD and a min estimate of 58.84 CAD.

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core buyers for the physical product Pan American Silver Corp. mines and processes. Honestly, for a major precious metals producer, the customer base is a mix of industrial consumers, the mid-stream processing sector, and the financial markets.

The bulk of the physical metal-silver and gold-is sold into the market, which directly serves the Industrial Users and the Metal Traders and Refiners. Industrial users, like those in electronics or solar panel manufacturing, buy refined metal, while traders and refiners often purchase concentrates or doré bars for final processing.

The scale of metal being moved is significant, as shown by the production figures leading up to late 2025. For instance, in the third quarter of 2025, Pan American Silver Corp. reported attributable silver production of 5.5 million ounces and attributable gold production of 183.5 thousand ounces. The realized prices for these sales in Q3 2025 were an average of $39.08 per ounce for silver and $3,479 per ounce for gold. This metal volume underpins the revenue stream, which hit a record $884.4 million in attributable revenue for Q3 2025.

Here's a quick look at the metal volumes that define the physical customer base across the first three quarters of 2025:

Metal	Q1 2025 Attributable Production	Q2 2025 Attributable Production	Q3 2025 Attributable Production
Silver (Ounces)	5.0 million	5.1 million	5.5 million
Gold (Ounces)	182.2 thousand	178.7 thousand	183.5 thousand

The segments break down like this:

• - Industrial Users: Manufacturers requiring silver (e.g., solar, electronics) and base metals.
• - Metal Traders and Refiners: Companies purchasing metal concentrates for final processing.
• - Institutional and Retail Investors: Seeking leveraged exposure to silver and gold prices.
• - Central Banks and Government Mints: Potential buyers of physical gold and silver bullion.

For the Institutional and Retail Investors, the customer relationship is through the equity markets, where the company's financial health and dividend policy are key attractions. Pan American Silver Corp. demonstrated strong financial footing in Q3 2025, generating record attributable free cash flow of $251.7 million. This performance allowed the Board to approve a dividend increase to $0.14 per common share for Q3 2025. The company maintained a strong liquidity position, reporting cash and short-term investments of $910.8 million as of September 30, 2025. The acquisition of MAG Silver Corp. on September 4, 2025, also signals a focus on strengthening the asset base for long-term investor value.

Regarding Central Banks and Government Mints, these entities typically purchase large volumes of physical bullion, often directly or through specialized dealers. While Pan American Silver Corp.'s direct sales to this segment aren't itemized in the public quarterly reports, the company's status as a major silver producer, especially following the integration of the high-grade Juanicipio mine (44% interest), positions it as a supplier to the global physical metal market where these buyers operate. The company's total available liquidity stood at $1,660.8 million at the end of Q3 2025, showing capacity to manage large transactions.

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard numbers driving Pan American Silver Corp.'s operational expenses as of late 2025. This structure is heavily influenced by metal prices and operational efficiency across its global assets.

Production Costs are the core expense, covering everything from digging the ore out of the ground to the final processing stage. These costs are tracked closely through the All-in Sustaining Cost (AISC) metric.

The All-in Sustaining Costs (AISC) for the Silver segment for the full year 2025 is guided to be between $14.50-$16.00 per ounce. For the nine months ended September 30, 2025, the actual Silver Segment AISC, excluding net realizable value (NRV) inventory adjustments, was $15.43 per silver ounce. The Gold Segment AISC for the same period, also excluding NRV adjustments, stood at $1,697 per gold ounce.

Here's a quick look at the segment cost components as of the nine months ended September 30, 2025:

Cost Metric (YTD Sept 30, 2025)	Silver Segment	Gold Segment
Cash Costs per Ounce (Excl. NRV)	$10.41 per ounce	$1,325 per ounce
All-in Sustaining Costs (AISC) per Ounce (Excl. NRV)	$15.43 per ounce	$1,697 per ounce

Capital Expenditures are split between keeping current mines running (sustaining capital) and building out future capacity (project capital). Pan American Silver Corp. maintains its 2025 outlook for both sustaining and project capital expenditures as provided in its February 19, 2025 MD&A. For the La Colorada Skarn project, which is a major focus, the Preliminary Economic Assessment (PEA) estimated the initial capital cost at $2.829 billion over a six-year construction period. The PEA also estimated the total life of mine sustaining capital for the project at $951 million. In Q1 2025, project capital directed to the La Colorada Skarn was $3.0 million, used for exploration, in-fill drilling, and advancing engineering work.

Labor and Energy are definitely significant variable costs, which you see reflected in the day-to-day operating expenses. These are certainly impacted by local inflation and exchange rates across Mexico, Peru, and Argentina operations. Beyond direct operating costs, the company faces substantial payments to governments and royalty holders, which are factored into the AISC calculation as royalties and taxes.

For a sense of the tax burden, Pan American Silver Corp. expected its total cash taxes for 2025 to be in the range of $240M - $260M, with approximately one third of that estimated to be paid in Q1 2025. Royalties are a direct cost based on production or revenue, forming part of the difference between the Cash Costs and the AISC figures reported above.

Pan American Silver Corp. (PAAS) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Pan American Silver Corp. actually brings in the money, which, as you know, is all about what they dig up and sell. The core of the business is metal sales, plain and simple. The biggest chunk comes from silver, and for the full 2025 fiscal year, the company is guiding for attributable production in the range of 22.0-22.5 million ounces. That's a solid number, especially after incorporating the new asset base.

Gold is the next major contributor, making up a significant secondary stream. The 2025 guidance for attributable gold production remains set between 735-800 thousand ounces. To give you a sense of the recent performance driving this, in the third quarter of 2025, they shipped 183.5 thousand ounces of gold.

Here's a quick look at the key metal sales drivers based on the latest figures:

Revenue Driver Component	Q3 2025 Attributable Volume	Q3 2025 Realized Price (per ounce)	2025 Full Year Guidance (Attributable)
Silver Sales	5.5 million ounces	$39.08	22.0-22.5 million ounces
Gold Sales	183.5 thousand ounces	$3,479	735-800 thousand ounces

Don't forget the base metal by-product sales. This revenue comes from selling zinc, lead, and copper concentrates, which helps offset the overall cost of production. For instance, in Q3 2025, the realized price for zinc was reported, showing this revenue stream is active. The Juanicipio mine, which they acquired a stake in during 2025, is particularly notable here, as its silver production came in at 580 thousand ounces in Q3 alone, and it was reported as having negative All-in Sustaining Costs for that period.

When you look at the top line for the most recent reported period, the results were strong. You saw record Attributable Revenue in the third quarter of 2025 hitting $884.4 million. That quarter was a busy one for cash generation, too. You should note these operational highlights from Q3 2025:

• Attributable Revenue was a record $884.4 million.
• Attributable Silver Production reached 5.5 million ounces.
• Attributable Gold Production was 183.5 thousand ounces.
• Attributable Free Cash Flow hit a record $251.7 million.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.