Pan American Silver Corp. (PAAS): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sind auf der Suche nach der wahren Geschichte hinter der Position von Pan American Silver Corp. Ende 2025, also lassen Sie uns den Lärm durchbrechen und die Wettbewerbsrealität anhand des Rahmenwerks von Michael Porter abbilden. Ehrlich gesagt ist die Kernspannung klar: Während Silber und Gold Rohstoffe sind, was bedeutet, dass die Rivalität hoch ist und die Kunden leicht wechseln können, sind die Eintrittsbarrieren immens, da neue Minen sieben bis zehn Jahre brauchen, um mit der Produktion zu beginnen. Dennoch müssen wir die Macht der Zulieferer genau im Auge behalten, da die Kosten für Spezialausrüstung voraussichtlich um 2–5 % steigen werden und die organisierte Arbeitnehmerschaft in Schlüsselregionen wie Mexiko und Argentinien über einen erheblichen Einfluss verfügt. Diese Analyse zeigt genau, wo PAAS diesen fünf Kräften gegenübersteht, von der Bedrohung durch Ersatzstoffe wie Bitcoin bis hin zu den prognostizierten Gesamtunterhaltskosten von 16,25 bis 18,25 US-Dollar pro Unze Silber. Schauen wir uns die Details unten an.

Pan American Silver Corp. (PAAS) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie betrachten die Lieferantenseite der Struktur von Pan American Silver Corp. (PAAS), und ehrlich gesagt handelt es sich um eine Mischung aus spezialisierter Abhängigkeit und regionaler Volatilität. Die Macht derjenigen, die wesentliche Inputs liefern – von den riesigen Maschinen bis zur Energie, die die Mühlen betreibt – prägt definitiv die Kostenuntergrenze für Pan American Silver Corp.

Spezialisierte Bergbauausrüstungslieferanten wie Komatsu und Epiroc verfügen über mäßige Leistung. Es gibt nur wenige davon, und der Investitionszyklus bedeutet, dass Pan American Silver Corp. nicht einfach über Nacht den Anbieter für ein großes Ausrüstungsstück wechseln kann. Wir sehen, dass sich dieser Kostendruck der Lieferanten im breiteren Markt widerspiegelt; Beispielsweise prognostizierte Komatsu für das im März 2026 endende Geschäftsjahr einen Nettoeffekt von 78 Milliarden Yen aufgrund von Zöllen und Währungen, was darauf hindeutet, dass Preiserhöhungen in der Kette nach unten gedrückt werden. Der weltweite Bergbaumaschinenmarkt selbst wird bis 2026 voraussichtlich 111,95 Milliarden US-Dollar erreichen, was das Ausmaß dieser konzentrierten Angebotsbasis zeigt. Hier ist ein Blick auf einige relevante Kostenkennzahlen:

Wenn wir uns die Arbeitskräfte ansehen, verschafft die Situation in wichtigen Betriebsregionen wie Mexiko und Argentinien den lokalen Gruppen einen erheblichen Einfluss, auch wenn wir nicht eine pauschale Gewerkschaftsquote von 90 % für alle Industriearbeiter bestätigen können. Die Macht der organisierten Arbeiterschaft zeigt sich in laufenden Verhandlungen und Streitigkeiten. In Mexiko beispielsweise schlugen Gewerkschaftsführer eine Erhöhung des Mindestlohns um 30,6 % für 2026 vor, was einen erheblichen potenziellen Anstieg der Arbeitskosten für die dortigen Betriebe der Pan American Silver Corp. darstellt. Außerdem können Arbeitsmaßnahmen die Produktion direkt stoppen, was den ultimativen Hebel für Lieferanten darstellt.

Energie- und Chemieeinsätze stellen einen anderen Druckpunkt dar, der eher mit den globalen Rohstoffmärkten und der lokalen lateinamerikanischen Logistik verbunden ist. Pan American Silver Corp. hat dies gut gemeistert und trotz der allgemeinen Inflation der Inputkosten eine AISC-Prognose für das Silbersegment für das zweite Quartal 2025 von 16,25 bis 18,25 US-Dollar pro Unze gemeldet. Dennoch bleibt das Risiko hoch, da es sich häufig um Rohstoffe mit globalen Preisen handelt, die lokalen Reibungsverlusten in der Lieferkette unterliegen.

Politischer und gesellschaftlicher Druck wirkt wie eine außervertragliche Zulieferermacht, bei der lokale Gruppen die Produktion effektiv stoppen können, was ihnen einen Einfluss verschafft, der mit der vertraglichen Macht konkurriert. Wir haben dies in Mexiko beobachtet, wo Streiks in einem großen Kupferwerk 80 % seines Betriebs lahmlegten, was zu geschätzten Umsatzeinbußen von etwa 15 Millionen US-Dollar pro Tag führte. Dies zeigt Ihnen das unmittelbare, spürbare Risiko, wenn die gemeinschaftliche oder politische Ausrichtung scheitert. Die Reaktion der Regierung, beispielsweise die Bereitstellung von 2,7 Millionen US-Dollar für eine dreigliedrige Task Force in einem Streitfall, unterstreicht den politischen Charakter dieser operationellen Risiken.

Die Hauptdynamik der Lieferantenmacht für Pan American Silver Corp. lässt sich wie folgt zusammenfassen:

• Ausrüstungslieferanten sind mit Auswirkungen auf die Zölle konfrontiert, die möglicherweise zu Preiserhöhungen führen.
• Arbeitskonflikte in Mexiko führten dazu, dass in einem Großbetrieb schätzungsweise 15 Millionen US-Dollar pro Tag verloren gingen.
• Das argentinische Arbeitsrecht sieht nun eine Verlängerung der Probezeit auf bis zu sechs Monate vor.
• Der AISC im Silbersegment von Pan American Silver Corp. lag im dritten Quartal 2025 bei 15,43 $ pro Unze.
• Die mexikanischen Gewerkschaften drängen auf eine Erhöhung des Mindestlohns um 30,6 % bis 2026.

Pan American Silver Corp. (PAAS) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Wenn man sich Pan American Silver Corp. (PAAS) ansieht, wird die Verhandlungsmacht seiner Kunden größtenteils durch den Status des Metalls als global gehandelter Rohstoff bestimmt. Da Silber und Gold an internationalen Börsen austauschbar sind, können Kunden je nach Preis, Verfügbarkeit oder bestimmten Vertragsbedingungen problemlos zwischen Pan American Silver Corp. und anderen Produzenten wechseln. Sie verhandeln nicht über den Preis des Metalls selbst; Sie verhandeln die Bedingungen rund um die physische Lieferung dieses Marktpreises.

Die Nachfrageseite ist zwischen Industrieanwendern und Finanzinvestoren gespalten, und diese Spaltung verschiebt sich. Die industrielle Nachfrage ist heute die dominierende Kraft und verbraucht über 55 % des jährlichen Silberangebots. Dieser hohe Industrieverbrauch, der durch Green-Economy-Anwendungen wie Solarpaneele und Elektrofahrzeuge (EVs) vorangetrieben wird, schafft eine strukturelle Untergrenze für die Nachfrage, bedeutet aber auch, dass das Schicksal von Pan American Silver Corp. an globale Produktionszyklen gebunden ist.

Hier ist ein Blick auf das Ausmaß der industriellen Nachfrage, die der Haupttreiber für die Marktstruktur von Silber ist:

Investmentkunden – diejenigen, die Goldbarren kaufen oder silbergedeckte ETFs besitzen – sind definitiv die preissensibelste Gruppe. Sie reagieren scharf auf globale makrofinanzielle Veränderungen wie Zinsänderungen oder geopolitische Unsicherheit. Beispielsweise waren die Spot-Silberpreise Ende 2025 einer erheblichen Volatilität ausgesetzt und stiegen bis zum 17. Oktober 2025 auf ein Allzeithoch von 54,47 USD pro Unze, nachdem sie bis Ende Oktober 2025 im bisherigen Jahresverlauf um beeindruckende 66 % gestiegen waren. Diese Sensibilität bedeutet, dass große, plötzliche Veränderungen in der Anlegerstimmung zu Preisschwankungen führen können, auf die Pan American Silver Corp. keine Kontrolle hat.

Für große Industrieabnehmer wie etwa Solarhersteller liegt die Stärke in ihrem schieren Volumen und, was entscheidend ist, in ihrer Fähigkeit, Innovationen abseits von Silber zu schaffen. Während die Substitution insgesamt begrenzt war, ist die Bedrohung in stark genutzten Sektoren real. Fortschritte im Photovoltaik-Segment (PV) führten beispielsweise im Jahr 2024 zu einem starken Rückgang der Silberbeladung. Die wirtschaftliche Schwelle für das Recycling von Silber aus Elektronikgeräten ist hoch und erfordert oft Preise von über 25 US-Dollar pro Unze, um rentabel zu sein, und verdünnte Abfallströme könnten über 30 US-Dollar pro Unze erfordern. Wenn Pan American Silver Corp. die Preise zu sehr in die Höhe treibt, besteht für diese großen Käufer ein starker Anreiz, in Sparsamkeits- oder Substitutionsforschung und -entwicklung zu investieren.

Letztlich spiegeln die Finanzergebnisse der Pan American Silver Corp. ihre Position als Preisnehmer wider. Der zurechenbare Umsatz des Unternehmens belief sich im dritten Quartal 2025 auf 884,4 Millionen US-Dollar und der gemeldete Umsatz auf 854,6 Millionen US-Dollar. Diese Umsatzzahl ist eine direkte Funktion der weltweit realisierten Metallpreise – die im dritten Quartal 2025 durchschnittlich 39,08 US-Dollar pro Unze für Silber betrugen – und nicht das Ergebnis aggressiver Preisverhandlungen mit seinem vielfältigen Kundenstamm.

Die wichtigsten Erkenntnisse zur Kundenmacht sind:

• Die Kunden sind fragmentiert, insbesondere bei industriellen Endanwendungen.
• Silber ist ein Rohstoff; Produzenten sind Preisnehmer.
• Investmentkäufer reagieren sehr sensibel auf makrofinanzielle Nachrichten.
• Große Industriekunden können durch Substitution/Sparsamkeit Druck ausüben.
• Der Umsatz von Pan American Silver Corp. im dritten Quartal 2025 in Höhe von 854,6 Millionen US-Dollar zeigt eine Preisabhängigkeit.

Pan American Silver Corp. (PAAS) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzkampf

Die Rivalität ist auf jeden Fall groß, da Pan American Silver Corp. in der Welt der Rohstoffe Silber und Gold tätig ist. Wenn das Produkt in der gesamten Branche im Wesentlichen gleich ist, verlagert sich der Wettbewerb fast ausschließlich auf die Kostenstruktur und den Produktionsumfang. Sie kennen diese Dynamik gut; Wenn Sie das Metall selbst nicht differenzieren können, müssen Sie der kostengünstigste Produzent sein, um bei sinkenden Preisen Margen aufrechtzuerhalten.

Pan American Silver Corp. ist ein wichtiger Akteur, aber es steht Giganten gegenüber. Schauen Sie sich den Umfang des Wettbewerbs basierend auf den Prognosen für 2025 an. Pan American Silver Corp. hat nach der Übernahme von MAG Silver seine Prognose für die zurechenbare Silberproduktion im Jahr 2025 auf 22,0 bis 22,5 Millionen Unzen angehoben. Das ist eine beträchtliche Zahl, aber Barrick Gold prognostiziert für 2025 eine Goldproduktion zwischen 3,15 und 3,50 Millionen Unzen, und Agnico Eagle Mines bleibt mit einer Prognose von 3,3 bis 3,5 Millionen Unzen Gold stabil. First Majestic Silver, das sich auf Silberäquivalente konzentriert, geht von 30,6 bis 32,6 Millionen Unzen Silberäquivalent im Jahr 2025 aus. Bei der Rivalität geht es darum, wer das meiste Metall effizient bewegen kann.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie die Hauptakteure auf der Grundlage ihrer erklärten Produktionsziele für 2025 abschneiden, was Ihnen zeigt, mit welcher Menge wir konkurrieren:

Die Branchenstruktur selbst erzwingt eine Konsolidierung, die eine direkte Folge des hohen Kapitalbedarfs ist. Sie haben gesehen, wie Pan American Silver Corp. zwei große Schritte unternommen hat, um an Größe zu gewinnen und hochwertige Vermögenswerte zu sichern. Die Ende 2022 angekündigte Übernahme von Yamana Gold hatte einen Wert von 4,8 Milliarden US-Dollar. In jüngerer Zeit kostete der Kauf von MAG Silver im September 2025 Pan American Silver Corp. etwa 2,1 Milliarden US-Dollar. Dieser MAG-Deal brachte eine 44-prozentige Joint-Venture-Beteiligung an der Silbermine Juanicipio ein, die im Jahr 2025 voraussichtlich zwischen 14,7 und 16,7 Millionen Unzen Silber beisteuern wird. Konsolidierung ist der Weg, ein erstklassiger Produzent zu werden, der Marktschwankungen standhalten kann.

Außerdem führt die Kapitalintensität der Eröffnung und des Betriebs einer Mine zu enormen Fixkosten. Sobald eine Mine gebaut ist, besteht der Anreiz darin, sie unabhängig vom Spotpreis auf Hochtouren zu betreiben, um die Fixkosten auf die maximale Anzahl an Unzen zu verteilen. Wenn die Metallpreise fallen, führt dieses Verhalten direkt zu einem Preiswettbewerb, da jede zusätzliche Unze, die zu nahezu variablen Kosten verkauft wird, zur Deckung der Gemeinkosten beiträgt. Wir sehen diesen Druck in den All-In Sustaining Costs (AISC)-Zielen widergespiegelt:

• Die AISC-Prognose von Agnico Eagle Mines für 2025 liegt bei 1.250 bis 1.300 US-Dollar pro Unze.
• Die AISC-Prognose von Barrick Gold für 2025 liegt bei 1.460 bis 1.560 US-Dollar pro Unze.
• Die AISC-Prognose von First Majestic Silver für 2025 liegt bei 19,89 bis 21,27 US-Dollar pro Unze AgÄq.

Die AISC-Prognose für das Silbersegment von Pan American Silver Corp. wurde kürzlich auf 14,50 bis 16,00 US-Dollar pro Unze gesenkt, was das kontinuierliche Bestreben zeigt, die Kosten niedrig zu halten, um in dieser rohstoffgetriebenen Rivalität effektiv bestehen zu können. Finanzen: Entwurf einer Sensitivitätsanalyse, die den überarbeiteten AISC 2025 von PAAS mit einem Rückgang des Spot-Silberpreises um 10 % bis nächsten Dienstag vergleicht.

Pan American Silver Corp. (PAAS) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Wenn man sich Pan American Silver Corp. (PAAS) anschaut, muss man überlegen, wofür sich Investoren und Industrieanwender statt Silber sonst noch entscheiden könnten. Diese Bedrohung durch Ersatzstoffe wirkt sich direkt auf die Preismacht und die langfristige Nachfragestabilität für die Metall-PAAS-Minen aus.

Gold als primärer Währungsersatz

Gold ist immer die erste Alternative, die Anlegern in den Sinn kommt, wenn sie nach einem sicheren Hafen oder einem Wertaufbewahrungsmittel suchen. Wenn die wirtschaftliche Unsicherheit zunimmt, kommt es zu Kapitalflüssen zwischen den beiden Metallen, wobei die geringere Marktkapitalisierung von Silber jedoch häufig zu verstärkten Bewegungen führt. Am 27. November 2025 wurde Silber bei 53,25 USD/t gehandelt. oz, nachdem der Preis im Vergleich zum Vorjahr massiv um 76,06 % gestiegen ist. Gold war zwar ebenfalls stark, lag aber bei 4.155,05 USD/t. oz, ein Plus von 57,46 % im Jahresvergleich. Diese Dynamik ist interessant, denn trotz der prozentualen Outperformance von Silber lag das tatsächliche Preisverhältnis (Gold zu Silber) am 19. November 2025 bei etwa 1:81, was zeigt, dass Gold immer noch einen erheblichen Aufschlag aufweist. Wenn sich die Stimmung der Anleger wieder stark in Richtung der vermeintlichen Stabilität von Gold verschiebt, könnte es bei PAAS kurzfristig zu Preisdruck kommen, selbst bei starker Industrienachfrage.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie sich die beiden wichtigsten Währungssubstitute gegen Ende 2025 entwickeln:

Digitale Vermögenswerte als aufstrebende Anlagesubstitute

Sie können digitale Assets nicht mehr ignorieren; Sie konkurrieren um die gleichen diskretionären Anlagegelder, insbesondere von Privatanlegern, die ein hohes Wachstum anstreben. Bitcoin, der Marktführer, nähert sich am 11. November 2025 einer Marktkapitalisierung von 2 Billionen US-Dollar, wobei die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung bei fast 3 Billionen US-Dollar liegt. Bitcoin selbst erlebte eine gewaltige Rallye und erreichte im Oktober 2025 ein Allzeithoch von 126.000 US-Dollar, obwohl es am 27. November 2025 bei rund 87.511,70 US-Dollar gehandelt wurde. Wenn diese Vermögenswerte eine hohe Volatilität erfahren, wie der jüngste Rückgang unter 90.000 US-Dollar Ende November 2025, kann ein Teil des Kapitals wieder in physische Metalle zurückfließen, aber die schiere Größe des Kryptomarktes bedeutet, dass er einen bedeutenden Teil der Spekulation einfängt Eine Investition, die sonst möglicherweise auf Silber abzielt.

Sparsamkeit und Substitution in der industriellen Nachfrage

Für Pan American Silver Corp. (PAAS) stellt die industrielle Nachfrageseite eine eher strukturelle Bedrohung durch Substitution oder das, was die Branche „Sparsamkeit“ nennt – die Reduzierung der in einem Produkt verwendeten Silbermenge – dar. Der Solar-Photovoltaik-Sektor (PV) ist ein Großverbraucher und verbraucht jährlich etwa 232 Millionen Unzen, was etwa 20 % des weltweiten Silberbedarfs entspricht. Je höher der Silberpreis steigt, desto größer wird der Druck, Alternativen für diese wachstumsstarken Clean-Tech-Anwendungen zu finden.

Die Bedrohung ist real und quantifizierbar:

• Der Silberverbrauch der Solarindustrie betrug im Jahr 2024 6.577 Tonnen.
• Neue Zelldesigns wie TOPCon und HJT steigern die Nachfrage, doch Forscher drängen auf Reduzierungen.
• Ein Hersteller, Risen Energy, kündigte eine mögliche Reduzierung des Silberverbrauchs von 6 mg/W auf nur 0,5 mg/W durch die Umstellung auf Kupferpaste an.
• Unedle Metalle wie Kupfer können Silber in einigen elektrischen Anwendungen mit geringerer Leitfähigkeit ersetzen, wie das Beispiel einer Solarpaste zeigt.

Die einzigartigen Eigenschaften von Silber als mildernder Faktor

Dennoch macht die einzigartige Eigenschaftskombination von Silber – die höchste elektrische und thermische Leitfähigkeit aller Metalle – eine vollständige Substitution in kritischen, wachstumsstarken Anwendungen äußerst schwierig. Während die Solarindustrie aktiv versucht, den Gehalt zu reduzieren, bleibt das Metall für die Effizienz und Langlebigkeit von PV-Zellen von entscheidender Bedeutung. Darüber hinaus ist Silber in hochzuverlässiger Elektronik von entscheidender Bedeutung, da seine Leistung nicht ohne weiteres mit günstigeren Alternativen wie Kupfer oder Aluminium erreicht werden kann, ohne dass erhebliche Leistungseinbußen oder Kostensteigerungen in anderen Bereichen des Systems erforderlich sind. Beispielsweise meldete Pan American Silver Corp. (PAAS) für das zweite Quartal 2025 einen Rekordumsatz von 811,9 Millionen US-Dollar und einen Barbestand von 1,1 Milliarden US-Dollar, was teilweise auf diese unelastische Industrienachfrage zurückzuführen ist. Diese Abhängigkeit von unersetzlichen Immobilien in High-Tech-Sektoren schafft eine Nachfrageuntergrenze, von der reine Geldanlagen wie Gold nicht in vollem Umfang profitieren.

Pan American Silver Corp. (PAAS) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Gefahr neuer Marktteilnehmer für Pan American Silver Corp. ist strukturell gering, was in erster Linie auf den enormen Umfang an finanziellen und zeitlichen Ressourcen zurückzuführen ist, die für den Aufbau eines wettbewerbsfähigen, groß angelegten Edelmetallbetriebs erforderlich sind.

Aufgrund des enormen Kapitalbedarfs für die Minenentwicklung sind die Eintrittsbarrieren sehr hoch. Neue Marktteilnehmer müssen sich eine Finanzierung sichern, die mit der Größe etablierter Akteure vergleichbar ist. Zum Vergleich: Pan American Silver Corp. meldete zum 30. Juni 2025 eine verfügbare Gesamtliquidität von 1.859,2 Millionen US-Dollar, darunter 1.109,2 Millionen US-Dollar an Barmitteln und kurzfristigen Investitionen sowie 750,0 Millionen US-Dollar im Rahmen seiner nicht in Anspruch genommenen Kreditfazilität [zitieren: 8 in der ersten Suche]. Darüber hinaus ist für die Entwicklung eines großen, erstklassigen Silberprojekts wie Cordero ein anfänglicher Investitionsaufwand (CapEx) von 606 Millionen US-Dollar veranschlagt [zitieren: 9 in der zweiten Suche].

Neue Großminen haben von der Entdeckung bis zur Produktion eine Vorlaufzeit von 7 bis 10 Jahren zu verzeichnen [zitieren: 1 in zweiter Suche]. Dieser Zeitplan stellt eine erhebliche Abschreckung dar, da er Kapital für fast ein Jahrzehnt bindet, bevor mit der Generierung von Einnahmen begonnen werden kann. Diese strukturelle Verzögerung bedeutet, dass die Angebotsreaktion selbst bei einem Anstieg der Silberpreise nicht unmittelbar erfolgt.

Der Zugang zu hochgradigen Reserven, wie den 452,3 Millionen Unzen Silber der Pan American Silver Corp. an nachgewiesenen und wahrscheinlichen Mineralreserven zum 30. Juni 2025, ist knapp. Die Sicherung einer vergleichbaren, qualitativ hochwertigen Ressourcenbasis erfordert umfangreiche, teure und oft erfolglose Explorationsbemühungen. Diese Knappheit begünstigt etablierte Unternehmen, die ihre Ressourcenbasis bereits gefährdet haben.

Regulierungs- und Genehmigungshürden sind komplex und langwierig, insbesondere in lateinamerikanischen Gerichtsbarkeiten, in denen Pan American Silver Corp. tätig ist. Diese Hürden erhöhen die Zeit- und Kostenunsicherheit jedes neuen Projekts erheblich und verschärfen oft den ohnehin schon langen Entwicklungszyklus.

Neue Marktteilnehmer müssen die für 2025 von Pan American Silver Corp. prognostizierten All-in Sustaining Costs (AISC) von 16,25 bis 18,25 US-Dollar pro Silberunze überwinden [zitieren: 1 in der ersten Suche]. Um wettbewerbsfähig zu sein, müsste ein neuer Betrieb Kosten anstreben, die deutlich unter diesem Bereich liegen, was eine Herausforderung darstellt, wenn man bedenkt, dass die durchschnittlichen AISC der Branche für den Silberbergbau im Jahr 2025 voraussichtlich weltweit zwischen 15 und 20 US-Dollar liegen werden [zitieren: 4 in der zweiten Suche]. Ein konkretes Beispiel für eine kostengünstige Produktion ist das Juanicipio-Asset, bei dem der AISC im Jahr 2025 voraussichtlich zwischen 6,00 und 8,00 US-Dollar pro Silberunze liegen wird [zitieren: 2 in der ersten Suche].

Die Eintrittsbarrieren lassen sich zusammenfassen, indem man den Umfang der Ressourcenbasis von Pan American Silver Corp. mit der für den Wettbewerb erforderlichen Kostenstruktur vergleicht:

Zu den strukturellen Hindernissen für potenzielle neue Wettbewerber gehören:

• Enormer Vorabinvestitionsbedarf.
• Vorlaufzeiten von 7–10 Jahren von der Entdeckung bis zur Produktion [zitieren: 1 in zweiter Suche].
• Schwierigkeiten beim Erwerb hochwertiger, unerschlossener Lagerstätten.
• Langwierige und unvorhersehbare behördliche Genehmigungsprozesse.
• Die Kostenstruktur von Pan American Silver Corp. muss erreicht oder unterboten werden.

Beispielsweise betrug der AISC des Silbersegments von Pan American Silver Corp. im zweiten Quartal 2025 19,69 US-Dollar pro Unze, ohne NRV-Anpassungen [zitieren: 8 in der ersten Suche], was die Betriebskosten zeigt, die sie täglich verwalten.