Pan American Silver Corp. (PAAS): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن القصة الحقيقية وراء موقف Pan American Silver Corp. اعتبارًا من أواخر عام 2025، لذلك دعونا نتجاوز الضوضاء ونرسم الواقع التنافسي باستخدام إطار عمل مايكل بورتر. بصراحة، التوتر الأساسي واضح: في حين أن الفضة والذهب سلعة أساسية، مما يعني أن التنافس مرتفع ويمكن للعملاء التبديل بسهولة، فإن الحواجز التي تحول دون الدخول هائلة، حيث تحتاج المناجم الجديدة إلى 7 إلى 10 سنوات لبدء الإنتاج. ومع ذلك، فإننا بحاجة إلى مراقبة قوة الموردين عن كثب، حيث من المتوقع أن ترتفع تكاليف المعدات المتخصصة بنسبة 2% إلى 5%، كما تتمتع العمالة المنظمة في المناطق الرئيسية مثل المكسيك والأرجنتين بنفوذ كبير. يلخص هذا التحليل بالضبط موقف PAAS مقابل هذه القوى الخمس، بدءًا من تهديد البدائل مثل Bitcoin وحتى تكاليف الاستدامة الشاملة المتوقعة والتي تتراوح بين 16.25 دولارًا و18.25 دولارًا للأوقية الفضية. دعونا نلقي نظرة على التفاصيل أدناه.

شركة بان أمريكان سيلفر (PAAS) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تنظر إلى جانب الموردين في هيكل Pan American Silver Corp. (PAAS)، وبصراحة، إنها حقيبة مختلطة من الاعتماد المتخصص والتقلبات الإقليمية. إن القوة التي يمتلكها أولئك الذين يوفرون المدخلات الأساسية - من الآلات الضخمة إلى الطاقة التي تدير المطاحن - تشكل بالتأكيد أرضية التكلفة لشركة Pan American Silver Corp.

يتمتع موردو معدات التعدين المتخصصة، مثل Komatsu وEpiroc، بقدرة معتدلة. إنهم قليلون، ودورة الإنفاق الرأسمالي تعني أن شركة Pan American Silver Corp لا تستطيع تبديل البائعين بين عشية وضحاها للحصول على قطعة كبيرة من المعدات. نرى أن ضغط تكلفة الموردين ينعكس في السوق الأوسع؛ على سبيل المثال، توقعت كوماتسو تأثيرًا صافيًا قدره 78 مليار ين للسنة المالية المنتهية في مارس 2026 بسبب التعريفات الجمركية والعملة، مما يشير إلى أن زيادات الأسعار يتم دفعها إلى أسفل السلسلة. ومن المتوقع أن يصل سوق آلات التعدين العالمية نفسها إلى 111.95 مليار دولار بحلول عام 2026، مما يوضح حجم قاعدة العرض المركزة هذه. فيما يلي نظرة على بعض مقاييس التكلفة ذات الصلة:

وعندما ننظر إلى العمالة، فإن الوضع في مناطق التشغيل الرئيسية مثل المكسيك والأرجنتين يمنح المجموعات المحلية قدراً كبيراً من النفوذ، حتى لو لم نتمكن من تأكيد معدل شامل لانضمام النقابات إلى 90% لكل العمال الصناعيين. تتجلى قوة العمل المنظم في المفاوضات والنزاعات المستمرة. على سبيل المثال، في المكسيك، اقترح زعماء النقابات زيادة الحد الأدنى للأجور بنسبة 30.6% لعام 2026، وهو ما يمثل ارتفاعًا محتملاً كبيرًا في تكاليف العمالة لعمليات شركة بان أمريكان سيلفر هناك. كما أن الإجراءات العمالية يمكن أن توقف الإنتاج بشكل مباشر، وهو ما يمثل النفوذ النهائي للموردين.

تعتبر مدخلات الطاقة والمواد الكيميائية بمثابة نقطة ضغط مختلفة، وترتبط بشكل أكبر بأسواق السلع العالمية والخدمات اللوجستية المحلية في أمريكا اللاتينية. تمكنت Pan American Silver Corp. من إدارة هذا الأمر بشكل جيد، حيث أبلغت عن توجيهات AISC لقطاع الفضة للربع الثاني من عام 2025 بقيمة 16.25 دولارًا - 18.25 دولارًا للأونصة على الرغم من تضخم تكاليف المدخلات العامة. ومع ذلك، لا تزال المخاطر مرتفعة لأن هذه السلع غالبًا ما تكون ذات أسعار عالمية وتخضع لخلافات سلسلة التوريد المحلية.

ويعمل الضغط السياسي والمجتمعي بمثابة قوة توريد غير تعاقدية، حيث تستطيع المجموعات المحلية وقف الإنتاج بشكل فعال، مما يمنحها نفوذاً ينافس القوة التعاقدية. وقد رأينا هذا في المكسيك، حيث أدت الإضرابات في منشأة نحاس رئيسية إلى إيقاف 80% من عملياتها، مما أدى إلى خسائر تقدر بنحو 15 مليون دولار يوميا من الإيرادات. يوضح لك هذا الخطر المباشر والملموس عندما يفشل التوافق المجتمعي أو السياسي. ويؤكد رد الحكومة، مثل تخصيص 2.7 مليون دولار لفريق عمل ثلاثي لحل نزاع واحد، على الطبيعة السياسية لهذه المخاطر التشغيلية.

يمكن تلخيص ديناميكيات قوة الموردين الرئيسية لشركة Pan American Silver Corp على النحو التالي:

• يواجه موردو المعدات تأثيرات الرسوم الجمركية، مما قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار.
• أدت النزاعات العمالية المكسيكية إلى توقف الإيرادات اليومية المقدرة بنحو 15 مليون دولار في عملية كبرى.
• يسمح قانون العمل الأرجنتيني الآن بتمديد فترة الاختبار لمدة تصل إلى 6 أشهر.
• بلغ قطاع الفضة AISC للربع الثالث من عام 2025 لشركة Pan American Silver Corp 15.43 دولارًا للأونصة.
• وتطالب النقابات المكسيكية بزيادة الحد الأدنى للأجور بنسبة 30.6% بحلول عام 2026.

شركة Pan American Silver Corp. (PAAS) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

عندما تنظر إلى شركة Pan American Silver Corp. (PAAS)، فإن القوة التفاوضية لعملائها تتحدد إلى حد كبير من خلال وضع المعدن كسلعة متداولة عالميًا. نظرًا لأن الفضة والذهب قابلان للاستبدال في البورصات الدولية، يمكن للعملاء التبديل بسهولة بين Pan American Silver Corp والمنتجين الآخرين بناءً على السعر أو التوفر أو شروط العقد المحددة. أنت لا تتفاوض على سعر المعدن نفسه؛ أنت تتفاوض على الشروط المتعلقة بالتسليم الفعلي لسعر السوق هذا.

وينقسم جانب الطلب بين المستخدمين الصناعيين والمستثمرين الماليين، وهذا الانقسام آخذ في التحول. أصبح الطلب الصناعي الآن القوة المهيمنة، حيث يستهلك أكثر من 55% من المعروض السنوي من الفضة. هذا الاستهلاك الصناعي المرتفع، مدفوعًا بتطبيقات الاقتصاد الأخضر مثل الألواح الشمسية والمركبات الكهربائية، يخلق أرضية هيكلية للطلب، ولكنه يعني أيضًا أن ثروات Pan American Silver Corp مرتبطة بدورات التصنيع العالمية.

وفيما يلي نظرة على حجم الطلب الصناعي، وهو المحرك الرئيسي لهيكل سوق الفضة:

من المؤكد أن عملاء الاستثمار - أولئك الذين يشترون السبائك أو يحتفظون بصناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالفضة - هم المجموعة الأكثر حساسية للسعر. وهي تتفاعل بشكل حاد مع التحولات المالية الكلية العالمية، مثل تغيرات أسعار الفائدة أو عدم اليقين الجيوسياسي. على سبيل المثال، شهدت أسعار الفضة الفورية في أواخر عام 2025 تقلبات كبيرة، حيث ارتفعت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 54.47 دولارًا للأونصة بحلول 17 أكتوبر 2025، بعد مكاسب مذهلة منذ بداية العام بنسبة 66% حتى أواخر أكتوبر 2025. وتعني هذه الحساسية أن التحولات الكبيرة والمفاجئة في معنويات المستثمرين يمكن أن تخلق تقلبات في الأسعار لا تملك شركة Pan American Silver Corp السيطرة عليها.

بالنسبة للمشترين الصناعيين الكبار، مثل مصنعي الطاقة الشمسية، تأتي الطاقة من حجمهم الهائل، والأهم من ذلك، قدرتهم على الابتكار بعيدًا عن الفضة. ورغم أن عملية الاستبدال كانت محدودة بشكل عام، إلا أن التهديد حقيقي في القطاعات ذات الاستخدام العالي. على سبيل المثال، أدت التطورات في قطاع الطاقة الكهروضوئية (PV) إلى انخفاض حاد في كميات الفضة في عام 2024. إن العتبة الاقتصادية لإعادة تدوير الفضة من الإلكترونيات مرتفعة، وغالبًا ما تتطلب أسعارًا تزيد عن 25 دولارًا للأونصة من أجل الاستمرارية، وقد تحتاج مجاري النفايات المخففة إلى أكثر من 30 دولارًا للأونصة. فإذا قامت شركة Pan American Silver Corp بدفع الأسعار إلى مستويات أعلى مما ينبغي، فإن هؤلاء المشترين الكبار سيكون لديهم حافز قوي للاستثمار في البحث والتطوير الادخاري أو البديل.

وفي نهاية المطاف، تعكس النتائج المالية لشركة Pan American Silver Corp موقعها كمتداول للسعر. بلغت الإيرادات المنسوبة للشركة في الربع الثالث من عام 2025 884.4 مليون دولار أمريكي، وبلغت مبيعاتها المبلغ عنها 854.6 مليون دولار أمريكي. يعد هذا الرقم الأعلى نتيجة مباشرة لأسعار المعادن المحققة عالميًا - والتي بلغ متوسطها 39.08 دولارًا للأونصة للفضة في الربع الثالث من عام 2025 - وليس نتيجة للمفاوضات المكثفة على الأسعار مع قاعدة عملائها المتنوعة.

النقاط الرئيسية فيما يتعلق بقوة العملاء هي:

• العملاء مجزأون، خاصة في الاستخدامات النهائية الصناعية.
• الفضة سلعة. المنتجون هم من يأخذون الأسعار.
• المشترين الاستثماريين حساسون للغاية للأخبار المالية الكلية.
• يمكن للمستخدمين الصناعيين الكبار ممارسة الضغط عن طريق الاستبدال/الادخار.
• تُظهر مبيعات Pan American Silver Corp. للربع الثالث من عام 2025 البالغة 854.6 مليون دولار الاعتماد على السعر.

شركة بان أمريكان سيلفر (PAAS) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

من المؤكد أن التنافس مرتفع لأن شركة Pan American Silver Corp تعمل في عالم السلع مثل الفضة والذهب. عندما يكون المنتج هو نفسه في جميع أنحاء الصناعة، فإن المنافسة تتحول بالكامل تقريبًا إلى هيكل التكلفة وحجم الإنتاج. أنت تعرف هذه الديناميكية جيدًا. إذا لم تتمكن من التمييز بين المعدن نفسه، عليك أن تكون المنتج الأقل تكلفة للحفاظ على الهوامش عندما تنخفض الأسعار.

تعد شركة Pan American Silver Corp لاعبًا رئيسيًا، لكنها تواجه عمالقة. انظر إلى حجم المنافسة بناءً على إرشادات 2025. قامت شركة Pan American Silver Corp بزيادة توجيهاتها لإنتاج الفضة لعام 2025 إلى ما بين 22.0 و22.5 مليون أونصة، بعد الاستحواذ على MAG Silver. هذا رقم كبير، لكن شركة Barrick Gold تتوقع إنتاج الذهب بين 3.15 و3.50 مليون أوقية لعام 2025، وتظل شركة Agnico Eagle Mines ثابتة مع توقعات تتراوح بين 3.3 إلى 3.5 مليون أوقية من الذهب. توجه شركة First Majestic Silver، التي تركز على معادل الفضة، ما بين 30.6 إلى 32.6 مليون أونصة AgEq في عام 2025. ويدور التنافس حول من يمكنه تحريك معظم المعادن بكفاءة.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية ترتيب اللاعبين الرئيسيين بناءً على أهداف الإنتاج المعلنة لعام 2025، والتي توضح لك الحجم الهائل الذي نتنافس ضده:

ويفرض هيكل الصناعة نفسه عملية الدمج، وهو نتيجة مباشرة لمتطلبات رأس المال المرتفعة. لقد رأيت شركة Pan American Silver Corp. وهي تكمل خطوتين رئيسيتين لتحقيق الحجم وتأمين الأصول عالية الجودة. وقدرت قيمة الاستحواذ على Yamana Gold، الذي تم الإعلان عنه في أواخر عام 2022، بمبلغ 4.8 مليار دولار. وفي الآونة الأخيرة، كلفت عملية شراء MAG Silver في سبتمبر 2025 شركة Pan American Silver Corp حوالي 2.1 مليار دولار. جلبت صفقة MAG هذه حصة مشروع مشترك بنسبة 44% في منجم خوانيسيبيو للفضة، والذي كان من المتوقع أن يساهم بما يتراوح بين 14.7 و16.7 مليون أوقية فضة في عام 2025. الدمج هو الطريق لتصبح منتجًا من الدرجة الأولى يمكنه تحمل تقلبات السوق.

كما أن كثافة رأس المال لفتح وتشغيل منجم تعني أن التكاليف الثابتة هائلة. وبمجرد بناء منجم، فإن الحافز هو تشغيله بكامل طاقته، بغض النظر عن السعر الفوري، لتوزيع تلك التكاليف الثابتة على الحد الأقصى لعدد الأوقية. إذا انخفضت أسعار المعادن، فإن هذا السلوك يؤدي مباشرة إلى المنافسة السعرية لأن كل أوقية إضافية تباع بتكلفة شبه متغيرة تساعد في تغطية النفقات العامة. نرى هذا الضغط ينعكس في أهداف التكاليف المستدامة الشاملة (AISC):

• تتراوح إرشادات Agnico Eagle Mines AISC لعام 2025 من 1250 دولارًا إلى 1300 دولارًا للأونصة.
• توجيهات Barrick Gold AISC لعام 2025 هي 1,460 دولارًا - 1,560 دولارًا للأونصة.
• أول توجيه Majestic Silver AISC لعام 2025 هو 19.89 دولارًا إلى 21.27 دولارًا للأونصة AgEq.

تم مؤخرًا تخفيض توجيه AISC لقطاع الفضة الخاص بشركة Pan American Silver Corp إلى ما بين 14.50 دولارًا و16.00 دولارًا للأونصة، مما يوضح الدافع المستمر للحفاظ على انخفاض التكاليف للتنافس بفعالية في هذا التنافس الذي يحركه السلع الأساسية. المالية: قم بصياغة تحليل حساسية يقارن مؤشر AISC المنقح لعام 2025 من PAAS بانخفاض 10٪ في سعر الفضة الفوري بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

شركة بان أمريكان سيلفر (PAAS) – قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

عندما تنظر إلى Pan American Silver Corp. (PAAS)، عليك أن تفكر في ما قد يلجأ إليه المستثمرون والمستخدمون الصناعيون بدلاً من الفضة. يؤثر هذا التهديد بالبدائل بشكل مباشر على قوة التسعير واستقرار الطلب على المدى الطويل لمناجم PAAS المعدنية.

الذهب باعتباره البديل النقدي الأساسي

الذهب هو دائمًا البديل الأول الذي يتبادر إلى ذهن المستثمرين عندما يبحثون عن أصول الملاذ الآمن أو مخزن القيمة. عندما تشتعل حالة عدم اليقين الاقتصادي، يتدفق رأس المال بين المعدنين، على الرغم من أن القيمة السوقية الأصغر للفضة تعني أنها غالبًا ما تشهد تحركات متضخمة. اعتبارًا من 27 نوفمبر 2025، تم تداول الفضة بسعر 53.25 دولارًا أمريكيًا/طن. أوقية، بعد أن شهدت زيادة هائلة في الأسعار على أساس سنوي بنسبة 76.06٪. أما الذهب، على الرغم من قوته أيضًا، فقد وصل إلى 4,155.05 دولارًا أمريكيًا/طن. أوقية، بزيادة 57.46% على أساس سنوي. هذه الديناميكية مثيرة للاهتمام لأنه على الرغم من تفوق الفضة من حيث النسبة المئوية، فإن نسبة السعر الفعلي (الذهب إلى الفضة) في 19 نوفمبر 2025، كانت حوالي 1:81، مما يدل على أن الذهب لا يزال يحظى بعلاوة كبيرة. إذا تحولت معنويات المستثمرين بقوة نحو الاستقرار المتصور للذهب، فقد يشهد نظام PAAS ضغوطًا على الأسعار على المدى القريب، حتى مع الطلب الصناعي القوي.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تكديس البديلين النقديين الرئيسيين قرب نهاية عام 2025:

الأصول الرقمية كبدائل استثمارية ناشئة

لم يعد بإمكانك تجاهل الأصول الرقمية بعد الآن؛ إنهم يتنافسون على نفس الدولارات الاستثمارية التقديرية، وخاصة من المستثمرين الأفراد الذين يسعون إلى تحقيق نمو مرتفع. تقترب Bitcoin، الشركة الرائدة في السوق، من القيمة السوقية البالغة 2 تريليون دولار اعتبارًا من 11 نوفمبر 2025، مع إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بالقرب من 3 تريليون دولار. شهدت عملة البيتكوين نفسها ارتفاعًا هائلاً، حيث وصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 126 ألف دولار في أكتوبر 2025، على الرغم من أنه تم تداولها بحوالي 87511.70 دولارًا أمريكيًا في 27 نوفمبر 2025. عندما تواجه هذه الأصول تقلبات عالية، مثل الانخفاض الأخير إلى أقل من 90 ألف دولار في أواخر نوفمبر 2025، قد يتم تدوير بعض رأس المال مرة أخرى إلى المعادن المادية، لكن الحجم الهائل لسوق العملات المشفرة يعني أنها تستحوذ على جزء كبير من استثمار المضاربة الذي قد يستهدف الفضة.

التوفير والاستبدال في الطلب الصناعي

بالنسبة لشركة Pan American Silver Corp. (PAAS)، يمثل جانب الطلب الصناعي تهديدًا هيكليًا أكبر من خلال الاستبدال، أو ما تسميه الصناعة "التوفير" - وهو تقليل كمية الفضة المستخدمة في المنتج. يعد قطاع الطاقة الشمسية الكهروضوئية مستهلكًا ضخمًا، حيث يستخدم حوالي 232 مليون أوقية سنويًا، وهو ما يقرب من 20٪ من الطلب العالمي على الفضة. كلما ارتفع سعر الفضة، زاد الضغط لإيجاد بدائل في تطبيقات التكنولوجيا النظيفة ذات النمو المرتفع.

التهديد حقيقي وقابل للقياس:

• وبلغ استهلاك الفضة في صناعة الطاقة الشمسية 6577 طنًا في عام 2024.
• تعمل تصميمات الخلايا الجديدة مثل TOPCon وHJT على زيادة الطلب، لكن الباحثين يضغطون من أجل التخفيضات.
• أعلنت إحدى الشركات المصنعة، وهي شركة Risen Energy، عن انخفاض محتمل في استخدام الفضة من 6 ملجم / واط إلى 0.5 ملجم / واط فقط عن طريق التحول إلى عجينة النحاس.
• يمكن للمعادن الأساسية مثل النحاس أن تحل محل الفضة في بعض الاستخدامات الكهربائية ذات الموصلية المنخفضة، كما يتضح من مثال المعجون الشمسي.

خصائص الفضة الفريدة كعامل مخفف

ومع ذلك، فإن مزيج الفضة الفريد من نوعه من الخصائص - أعلى توصيل كهربائي وحراري لأي معدن - يجعل الاستبدال الكامل صعبًا للغاية في التطبيقات الحرجة عالية النمو. وبينما تحاول صناعة الطاقة الشمسية جاهدة تقليل المحتوى، يظل المعدن حيويًا لتحقيق الكفاءة وطول العمر في الخلايا الكهروضوئية. علاوة على ذلك، تعتبر الفضة ضرورية في الإلكترونيات عالية الموثوقية، حيث لا يمكن مطابقة أدائها بسهولة ببدائل أرخص مثل النحاس أو الألومنيوم دون مقايضات كبيرة في الأداء أو زيادات في التكلفة في مجالات أخرى من النظام. على سبيل المثال، أعلنت شركة Pan American Silver Corp. (PAAS) عن إيرادات قياسية للربع الثاني من عام 2025 بلغت 811.9 مليون دولار ورصيد نقدي قدره 1.1 مليار دولار، مدعومًا جزئيًا بهذا الطلب الصناعي غير المرن. وهذا الاعتماد على العقارات التي لا يمكن تعويضها في قطاعات التكنولوجيا الفائقة يوفر أرضية للطلب لا تستفيد منها الأصول النقدية الخالصة مثل الذهب بشكل كامل.

شركة بان أمريكان سيلفر (PAAS) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

إن تهديد الداخلين الجدد إلى Pan American Silver Corp. منخفض من الناحية الهيكلية، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الحجم الهائل للموارد - المالية والزمنية على حد سواء - المطلوبة لإنشاء عملية تنافسية واسعة النطاق للمعادن الثمينة.

العوائق التي تحول دون الدخول مرتفعة للغاية بسبب متطلبات رأس المال الهائلة لتطوير المناجم. ويجب على الوافدين الجدد تأمين تمويل مماثل لحجم اللاعبين الراسخين. للسياق، أبلغت شركة Pan American Silver Corp عن إجمالي سيولة متاحة قدرها 1,859.2 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2025، تشمل 1,109.2 مليون دولار أمريكي نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل و750.0 مليون دولار أمريكي متاحة بموجب التسهيلات الائتمانية غير المسحوبة [استشهد: 8 في البحث الأول]. علاوة على ذلك، فإن تطوير مشروع فضي كبير من المستوى الأول مثل Cordero له تقديرات إنفاق رأسمالي أولي للتطوير (CapEx) تبلغ 606 مليون دولار [استشهد: 9 في البحث الثاني].

تواجه المناجم الجديدة واسعة النطاق مهلة زمنية تتراوح من 7 إلى 10 سنوات من الاكتشاف إلى الإنتاج [استشهد: 1 في البحث الثاني]. يعد هذا الجدول الزمني رادعًا كبيرًا، لأنه يحبس رأس المال لمدة تقرب من عقد من الزمن قبل أن يبدأ أي توليد للإيرادات. ويعني هذا التأخر الهيكلي أنه حتى لو ارتفعت أسعار الفضة، فإن استجابة العرض لن تكون فورية.

إن الوصول إلى الاحتياطيات عالية الجودة، مثل احتياطيات شركة Pan American Silver Corp البالغة 452.3 مليون أونصة من الفضة من الاحتياطيات المعدنية المؤكدة والمحتملة حتى 30 يونيو 2025، أمر نادر. يتطلب تأمين قاعدة موارد قابلة للمقارنة وعالية الجودة جهود استكشاف مكثفة ومكلفة وغير ناجحة في كثير من الأحيان. وتصب هذه الندرة في صالح الشركات القائمة التي قامت بالفعل بإزالة المخاطر من قاعدة مواردها.

تعتبر العقبات التنظيمية والعقبات المتعلقة بالتصاريح معقدة وطويلة، خاصة في الولايات القضائية بأمريكا اللاتينية حيث تعمل شركة Pan American Silver Corp. تضيف هذه العقبات قدرًا كبيرًا من الوقت وعدم اليقين بشأن التكلفة إلى أي جدول زمني لمشروع جديد، مما يؤدي في كثير من الأحيان إلى تفاقم دورة التطوير الطويلة بالفعل.

يجب على الداخلين الجدد التغلب على تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) المتوقعة لشركة Pan American Silver Corp لعام 2025 والتي تتراوح بين 16.25 دولارًا و18.25 دولارًا للأونصة الفضية [استشهاد: 1 في البحث الأول]. لكي تكون العملية الجديدة قادرة على المنافسة، ستحتاج إلى استهداف تكاليف أقل بكثير من هذا النطاق، وهو أمر يمثل تحديًا نظرًا لمتوسط ​​الصناعة لـ AISC لتعدين الفضة في عام 2025، ومن المتوقع أن يتراوح بين 15 دولارًا و20 دولارًا عالميًا [استشهد: 4 في البحث الثاني]. من الأمثلة الملموسة على الإنتاج منخفض التكلفة هو أصل Juanicipio، حيث من المتوقع أن يتراوح سعر AISC بين 6.00 دولارات و8.00 دولارات للأونصة الفضية في عام 2025 [استشهد: 2 في البحث الأول].

يمكن تلخيص العوائق التي تحول دون الدخول من خلال مقارنة حجم قاعدة موارد Pan American Silver Corp. مع هيكل التكلفة المطلوب للمنافسة:

تشمل العوائق الهيكلية التي تواجه المنافسين الجدد المحتملين ما يلي:

• متطلبات الإنفاق الرأسمالي الهائلة مقدمًا.
• فترات زمنية تتراوح من 7 إلى 10 سنوات من الاكتشاف إلى الإنتاج [استشهد: 1 في البحث الثاني].
• صعوبة الحصول على رواسب عالية الجودة وغير مطورة.
• عمليات الموافقة التنظيمية المطولة وغير المتوقعة.
• تحتاج إلى مطابقة هيكل التكلفة الخاص بشركة Pan American Silver Corp أو التقليل منه.

على سبيل المثال، بلغ مؤشر AISC للقطاع الفضي للربع الثاني من عام 2025 لشركة Pan American Silver Corp 19.69 دولارًا للأونصة، باستثناء تعديلات NRV [استشهد بـ 8 في البحث الأول]، مما يوضح التكاليف التشغيلية التي يديرونها يوميًا.