Torm PLC (TRMD): Canvas du modèle d'entreprise [Jan-2025 MISE À JOUR]

Dans le monde dynamique de la logistique maritime, Torm PLC (TRMD) se distingue comme une compagnie de navigation mondiale sophistiquée qui transforme les défis complexes du transport d'énergie en solutions sans faille et efficaces. En tirant parti d'un modèle commercial stratégique qui équilibre l'innovation technologique, l'excellence opérationnelle et les partenariats robustes, Torm navigue dans les eaux complexes du transport de produits pétroliers avec une précision et une adaptabilité remarquables. Leur approche complète garantit non seulement des services d'expédition fiables, mais démontre également un engagement envers la durabilité et la logistique maritime rentable qui les distingue sur un marché mondial compétitif.

Torm PLC (TRMD) - Modèle d'entreprise: partenariats clés

Armateurs et affréteurs des navires

En 2024, Torm Plc maintient des partenariats stratégiques avec plusieurs armateurs et affréteurs des navires. La société exploite une flotte de 85 navires, dont 58 MR et 27 pétroliers de produits LR2.

Type de partenariat	Nombre de partenariats	Implication de la flotte
Accords de charte à long terme	12	42 navires
Chartes du marché au comptant	Flexible	43 navires

Sociétés mondiales de commerce d'énergie et de matières premières

Torm collabore avec les grandes sociétés mondiales de trading d'énergie pour transporter des produits pétroliers.

• Groupe de vitol
• Trafigura
• Glencore
• BP Trading International

Fournisseurs de carburant de bunker

Torm s'associe aux principaux fournisseurs de carburants de bunker pour assurer des opérations efficaces des navires.

Fournisseur	Alimentation annuelle	Durée du contrat
Péninsule pétrolière	350 000 tonnes métriques	Accord de 2 ans
Services de carburant mondial	275 000 tonnes métriques	Contrat annuel

Sociétés de classification et organismes de réglementation maritime

Torm maintient des partenariats de conformité avec les organisations maritimes internationales.

• DNV GL
• American Bureau of Shipping (ABS)
• Registre de Lloyd
• Organisation maritime internationale (OMI)

Fournisseurs d'assurance et de services financiers

Les partenariats financiers de Torm comprennent l'assurance maritime et les relations bancaires.

Partenaire financier	Type de service	Valeur du contrat
Nordea Bank	Financement des navires	450 millions de dollars facilité de crédit
Finance du navire danois	Prêts à long terme	350 millions de dollars
Skuld P&I Club	Assurance maritime	Couverture complète de la flotte

Torm PLC (TRMD) - Modèle d'entreprise: Activités clés

Transport maritime de produits pétroliers

Torm PLC exploite une flotte de 85 navires à partir de 2023, spécifiquement axée sur le transport des pétroliers de produits pétroliers. La composition de la flotte de l'entreprise comprend:

Type de navire	Nombre de navires	Tonnage total de poids mort (DWT)
Mr. Tankers	55	3,465,000
Camions-citernes	30	1,170,000

Opérations et gestion des navires-citerne

La gestion des navires de Torm implique:

• Suivi des navires mondiaux 24/7
• Surveillance des performances en temps réel
• Gestion de l'équipage pour plus de 1 200 professionnels de la mer

Maintenance et optimisation de la flotte

Dépenses de maintenance annuelle de la flotte: 45,2 millions de dollars en 2022. Les activités de maintenance comprennent:

• Inspections de docking à sec régulières
• Réparations de la coque et des machines
• Mises à niveau technologiques

Gestion des risques et stratégies de trading

Mesures de gestion des risques de Torm:

Catégorie de risque	Stratégie d'atténuation	Allocation financière
Risque de marché	Contrats de couverture	12,6 millions de dollars
Risque opérationnel	Couverture d'assurance	8,3 millions de dollars

Conformité aux réglementations maritimes internationales

Dépenses de conformité: 7,5 millions de dollars par an, couvrant:

• Réglementation de soufre IMO 2020
• Normes environnementales de Marpol
• Protocoles de sécurité internationaux

Torm PLC (TRMD) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Flotte de pétroliers moderne et économe en carburant

En 2024, Torm PLC exploite une flotte de 85 navires, dont 55 pétroliers MR (moyenne portée) et 30 LR2 (longue portée 2). Tonnage total des poids morts de la flotte: 5 838 228 dwt.

Type de navire	Nombre de navires	Âge moyen
Mr. Tankers	55	7,2 ans
Sanners LR2	30	6,8 ans

Équipe de gestion maritime expérimentée

L'équipe de direction de Torm comprend 12 cadres supérieurs avec une expérience en moyenne de 18 ans d'expérience dans l'industrie maritime.

• PDG: Jesper Kristensen
• CFO: Jacob Meldgaard
• Pureur exécutif moyen: 9,5 ans

Technologies avancées de navigation et de flotte

Investissement dans les technologies numériques: 12,4 millions de dollars en 2023 pour les systèmes de gestion de flotte et les infrastructures numériques.

Technologie	Montant d'investissement
Logiciel de gestion de la flotte	6,2 millions de dollars
Systèmes de suivi des satellites	4,1 millions de dollars
Infrastructure de cybersécurité	2,1 millions de dollars

Banque financier solide

Mesures financières auprès du quatrième trimestre 2023:

• Actif total: 1,87 milliard de dollars
• Présentation des actionnaires: 632 millions de dollars
• Equivalents en espèces et en espèces: 187,5 millions de dollars
• Dette nette: 1,02 milliard de dollars

Réseau maritime mondial et relations

Présence opérationnelle mondiale dans les principales régions maritimes:

Région	Nombre de centres opérationnels
Europe	4
Asie	3
Moyen-Orient	2
Amériques	2

Partenariats commerciaux clés: 18 accords commerciaux à long terme avec les grandes compagnies de trading et de navigation de pétrole.

TORM PLC (TRMD) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Transport de produits pétroliers fiable et efficace

Torm PLC exploite une flotte de 85 navires à partir de 2023, avec un tonnage de poids mort (DWT) total d'environ 5,4 millions de tonnes. La flotte de pétroliers de produits pétrolières de la société génère un chiffre d'affaires annuel de 755,4 millions de dollars en 2022.

Segment de la flotte	Nombre de navires	TTA TWT total
Pétroliers de produits	55	3,2 millions
Mr. Tankers	30	2,2 millions

Solutions d'expédition flexibles et adaptables

Torm fournit des services de logistique maritime mondiale dans plusieurs régions géographiques, avec des domaines de mise au point opérationnels clés:

• Routes commerciales de l'Atlantique Nord
• Corridors d'expédition méditerranéens
• Réseaux maritimes asiatiques
• Voies de transport de pétrole du Moyen-Orient

Flotte de navires de haute qualité et bien entretenue

Âge moyen de la flotte: 7,2 ans, avec un investissement de remplacement des navires de 312,5 millions de dollars en 2022. Taux d'utilisation de la flotte: 95,6%.

Type de navire	Âge moyen	Coût de remplacement
Pétroliers de produits	6,8 ans	185 millions de dollars
Mr. Tankers	7,5 ans	127,5 millions de dollars

Engagement envers la durabilité environnementale

Torm a engagé 45,7 millions de dollars dans les améliorations environnementales, notamment:

• Systèmes de traitement des eaux de ballast
• Conformité aux carburants à faible teneur
• Modifications de l'efficacité énergétique

Services de logistique maritime rentables

Coût opérationnel par navire: 6 800 $ par jour. Total des dépenses opérationnelles en 2022: 428,3 millions de dollars. Marge bénéficiaire: 12,4%.

Catégorie de coûts	Dépenses annuelles	Pourcentage de revenus
Dépenses de fonctionnement des navires	275,6 millions de dollars	36.5%
Frais de voyage	152,7 millions de dollars	20.2%

Torm PLC (TRMD) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Accords contractuels à long terme

Torm PLC maintient des contrats à long terme, les contrats de charte avec les clients clés dans les segments de pétrolier et de pétrolier chimique. Au quatrième trimestre 2023, la couverture de la charte à l'entreprise de la société se situe:

Type de navire	Couverture contractuelle à long terme	Durée du contrat moyen
Pétroliers de produits	62%	2,3 ans
Pétroliers	58%	2,1 ans

Service client personnalisé

Torm fournit une gestion dédiée de la relation client à travers:

• Gestionnaires de comptes spécialisés pour chaque client majeur
• Support opérationnel 24/7
• Solutions de logistique et d'expédition personnalisées

Plateformes de communication numérique

Torm utilise des plateformes numériques avancées pour les interactions des clients:

Plate-forme numérique	Fonctionnalité	Taux d'adoption des clients
Torm WebTrack	Suivi des navires en temps réel	87%
Système de rapports numériques	Rapports de performances automatisés	92%

Gestion des relations basées sur la performance

Les mesures de performance clés pour les relations avec les clients comprennent:

• Taux de livraison à temps: 96,5%
• Préservation de l'intégrité du fret: 99,8%
• Score de satisfaction du client: 4.7 / 5

Rapports opérationnels transparents

Torm fournit une transparence opérationnelle complète à travers:

Type de rapport	Fréquence	Niveau de détail
Rapports de performance des navires	Mensuel	Détaillé
Rapports d'impact environnemental	Trimestriel	Complet

Torm PLC (TRMD) - Modèle d'entreprise: canaux

Équipe de vente directe

Torm PLC maintient une équipe de vente dédiée de 87 professionnels maritimes à partir de 2023, en se concentrant sur l'engagement direct des clients sur les principaux marchés de navigation.

Composition de l'équipe de vente	Nombre
Personnel de vente directe total	87
Cadres supérieurs des ventes	22
Chefs de vente régionaux	15

Conférences et expositions de l'industrie maritime

Torm participe à 12-15 conférences maritimes internationales chaque année, ciblant les principaux marchés de navigation en Europe et en Asie.

• Participation annuelle à la conférence de l'expédition de Hambourg
• Engagement de la semaine maritime de Singapour
• Semaine internationale de l'expédition de Londres

Plate-forme en ligne et communication numérique

Les canaux numériques de Torm incluent un site Web d'entreprise avec 127 000 visiteurs annuels et des plateformes de communication numérique actives.

Canal numérique	Métrique
Visiteurs annuels du site Web de l'entreprise	127,000
LinkedIn adepte	8,500
Plateformes de communication numérique	4

Expédition des courtiers et intermédiaires

Torm collabore avec 23 courtiers de transport international sur les marchés maritimes mondiaux.

• Collaboration avec des courtiers de haut niveau comme Clarkson et Simpson Spence Young
• Réseau couvrant l'Europe, l'Asie et l'Amérique du Nord

Événements de réseautage de l'industrie

Torm participe à 40 à 45 événements de réseautage de l'industrie par an, représentant un canal stratégique pour le développement commercial.

Catégorie d'événements de réseautage	Participation annuelle
Événements maritimes internationaux	22
Forums d'expédition régionaux	18
Conférences de fret spécialisées	5

Torm PLC (TRMD) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Sociétés commerciales de pétrole et de pétrole

Torm sert de grandes sociétés commerciales de pétrole avec une composition de flotte spécifique:

Type de client	Nombre de clients actifs	Volume de transport annuel
Commerçants de pétrole internationaux	42	5,2 millions de tonnes métriques
Distributeurs régionaux de pétrole	27	3,8 millions de tonnes métriques

Corporations du secteur de l'énergie

Les segments de clientèle du secteur de l'énergie clé comprennent:

• ExxonMobil Corporation
• BP PLC
• Shell International
• Chevron Corporation

Commerçants internationaux de matières premières

Client de trading de marchandises de Torm profile:

Catégorie de trafic	Part de marché	Valeur du contrat annuel
Traders mondiaux de matières premières	18%	487 millions de dollars
Commerçants de matières premières régionales	12%	276 millions de dollars

Fabricants de produits chimiques et industriels

Segments de clientèle dans le transport chimique:

• Basf se
• Dow Chemical Company
• Industries de Lyondellbasell

Entreprises mondiales d'expédition et de logistique

Réflexion du client sur la logistique d'expédition:

Segment logistique	Nombre de partenariats	Contribution annuelle des revenus
Fournisseurs de logistique mondiaux	19	312 millions de dollars
Opérateurs de logistique régionale	34	218 millions de dollars

Torm PLC (TRMD) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Acquisition et maintenance des navires

En 2023, la flotte de Torm était composée de 85 navires avec un tonnage de poids mort (TWT) total d'environ 1,4 million. L'âge moyen des navires était de 7,2 ans. Les coûts d'investissement total des navires pour 2023 étaient de 521,4 millions de dollars.

Type de navire	Nombre de navires	Âge moyen	Coût de maintenance par navire
Pétroliers de produits	55	6,8 ans	1,2 million de dollars / an
Mr. Tankers	30	7,5 ans	1,5 million de dollars / an

Frais de carburant et opérationnels

Les dépenses annuelles de carburant pour Torm en 2023 ont totalisé 243,6 millions de dollars. Les dépenses opérationnelles par navire étaient en moyenne de 6 500 $ par jour.

• Coût du carburant du bunker: 450 $ par tonne métrique
• Ratio d'efficacité opérationnelle: 92,5%
• Consommation de carburant: 25-30 tonnes métriques par jour par navire

Salaire et formation de l'équipage

Les dépenses totales liées à l'équipage pour 2023 étaient de 89,7 millions de dollars. Salaire de l'équipage annuel moyen par mer: 45 000 $.

Catégorie d'équipage	Nombre d'équipage	Salaire annuel moyen	Coût de formation par équipe
Officiers	340	$65,000	$5,200
Notes	680	$35,000	$3,500

Coûts de conformité réglementaire

Les dépenses annuelles de conformité réglementaire en 2023 s'élevaient à 17,3 millions de dollars, ce qui représente 3,2% des coûts opérationnels totaux.

• Conformité de la réglementation de l'OMI 2020 Soufre: 4,5 millions de dollars
• Coûts de certification environnementale: 3,8 millions de dollars
• Conformité à la sécurité et à la sécurité: 9 millions de dollars

Dépenses d'assurance et de gestion des risques

Les dépenses totales d'assurance et de gestion des risques pour 2023 étaient de 22,1 millions de dollars.

Type d'assurance	Montant de la couverture	Prime annuelle
Coque et machinerie	1,2 milliard de dollars	12,4 millions de dollars
Protection et indemnité	1,5 milliard de dollars	7,2 millions de dollars
Couverture des risques supplémentaires	500 millions de dollars	2,5 millions de dollars

Torm PLC (TRMD) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Revenus de la charte à l'heure

Pour l'exercice 2023, Torm PLC a rapporté des revenus à la charte à l'heure de 361,1 millions de dollars. Le taux d'équivalent à charte de temps moyen (TCE) pour la période était de 14 800 $ par jour dans leur flotte de pétroliers de produits.

Répartition des revenus de la Charter Time	Montant (USD)
Charters de temps de pétrolier de produit	361,1 millions de dollars
Taux TCE quotidien moyen	$14,800

Revenus charter de voyage

En 2023, Torm Plc a généré des revenus de charte de voyage totalisant 187,5 millions de dollars. L'entreprise a exploité une flotte de 85 navires, avec 55 pétroliers et 30 navires MR.

Détails de la charte de voyage	Montant (USD)
Revenus de charter total de voyage	187,5 millions de dollars
Navires totaux de flotte	85

Frais de transport de marchandises

Les frais de transport de fret de Torm PLC pour 2023 s'élevaient à 276,3 millions de dollars, avec une partie importante dérivée du transport mondial des produits pétroliers.

• Revenus totaux de transport de fret: 276,3 millions de dollars
• Segments de transport primaires: produits pétroliers, produits chimiques

Services de gestion des actifs

La société a généré 42,7 millions de dollars auprès des services de gestion des actifs en 2023, notamment la gestion des navires et le support technique.

Sources de revenus de gestion des actifs	Montant (USD)
Services de gestion des navires	35,2 millions de dollars
Services de support technique	7,5 millions de dollars

Conseil en logistique maritime

Les revenus de conseil en logistique maritime de Torm PLC ont atteint 18,6 millions de dollars en 2023, offrant des services de conseil spécialisés aux clients de l'industrie maritime.

• Revenus totaux de conseil en logistique maritime: 18,6 millions de dollars
• Types de services de conseil: optimisation des itinéraires, analyse de l'efficacité de la flotte

TORM plc (TRMD) - Canvas Business Model: Value Propositions

You want to know what TORM plc is offering customers and investors right now, late in 2025. It comes down to locking in revenue and delivering on a purpose-built fleet.

High earnings visibility is a core part of the pitch, which is smart when the market is normalizing after the highs of previous years. As of the Q3 2025 update, TORM plc had secured a significant portion of its expected revenue for the year. For the full year 2025, 89% of the earning days have been fixed at an average rate of USD/day 28,281. That leaves only 11% of the earning days, equivalent to 3,625 days, open to spot market fluctuations.

The fundamental service is the reliable, safe, and efficient global transport of clean petroleum products. TORM plc operates a wholly owned fleet specifically configured for this, currently standing at 92 vessels as of the Q3 2025 announcement. To support this global reach, the company maintains 10 offices across Denmark, India, the Philippines, Singapore, the UK, the UAE, and the US, supported by 3600 seafarers and 400 office colleagues.

This operational capability is underpinned by the market-leading operational efficiency via the One TORM model. This integrated platform is designed to balance market responsiveness with efficiency, safety, and transparency. The proof point here is that TORM delivered its strongest quarterly result so far in 2025 in the third quarter.

The fleet structure offers flexibility across vessel classes (LR2, LR1, MR) for diverse trade routes. You can see how the rates differ across the segments, which shows the ability to capture value on different routes. Here's a snapshot of the coverage and average rates as of October 31, 2025, for the remaining Q4 2025 earning days, alongside the full-year fixed rates:

Vessel Class	Full Year 2025 Fixed Rate (USD/day)	Q4 2025 Coverage (%)	Q4 2025 Fixed Rate (USD/day)
LR2	USD/day 28,281 (Overall)	65%	USD/day 33,726
LR1	USD/day 28,281 (Overall)	48%	USD/day 27,907
MR	USD/day 28,281 (Overall)	52%	USD/day 28,949

For Q3 2025 specifically, the achieved TCE rates per day by class were LR2 at USD/day 38,685, LR1 at USD/day 29,508, and MR at USD/day 28,632.

Finally, the commitment to high shareholder returns via quarterly dividend payouts remains a key feature. TORM plc definitely pays dividends four times a year. For the third quarter of 2025, the Board approved an interim dividend of USD 0.62 per share, totaling an expected payment of USD 60.7m. This payout represented 78% of net profit for the quarter, showing a strong distribution policy in action. The TTM dividend yield as of late 2025 is reported at 16.11%.

You should keep these key metrics in mind when assessing the current value proposition:

• Full Year 2025 Fixed Coverage: 89%
• Q3 2025 Interim Dividend Per Share: USD 0.62
• Fleet Size (as of Q3 2025): 92 vessels
• Q3 2025 Return on Invested Capital: 13.8%
• Q3 2025 Basic EPS: USD 0.79

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

TORM plc (TRMD) - Canvas Business Model: Customer Relationships

TORM plc manages customer relationships through a dual strategy balancing secured revenue streams with opportunistic spot market exposure. This structure is supported by a dedicated commercial team focused on securing the longer-term engagements that underpin stability.

Dedicated commercial team managing long-term Time Charter (TC) contracts is evident in the high level of forward coverage achieved across the fleet. As of 31 October 2025, TORM plc had fixed 89% of the earning days for the full-year 2025, securing an average rate of USD/day 28,281. This substantial fixed book, representing the equivalent of 3,625 days remaining open, provides a foundational revenue base.

The relationship-driven approach for securing favorable long-term charters is the mechanism supporting this fixed coverage. This strategy aims to lock in rates that provide a predictable return profile, insulating a portion of the fleet from immediate downside volatility. For the final quarter of 2025, TORM plc had covered 55% of the earning days as of 31 October 2025, at an average rate of USD/day 30,156.

Transactional spot market engagement for maximizing daily TCE rates targets the remaining portion of the fleet. This flexibility allows TORM plc to capture peak market rates when they occur. For instance, the average Time Charter Equivalent (TCE) rate achieved in the third quarter of 2025 was USD/day 31,012, generating TCE earnings of USD 236.4m for that period. The unfixed days represent the direct exposure to these daily market fluctuations.

The balance between fixed and spot exposure varies by vessel class, reflecting tailored commercial strategies for different market segments. You can see the forward view for Q4 2025 below:

Vessel Class	Q4 2025 Coverage (as of Oct 31, 2025)	Average Fixed Rate (USD/day)
LR2	65%	USD/day 33,726
LR1	48%	USD/day 27,907
MR	52%	USD/day 28,949

The commitment to high-touch service for major oil companies and national oil companies is a critical, though less quantifiable, aspect of the relationship strategy. The company explicitly notes the risk associated with the loss of a large customer or significant business relationship in its forward-looking statements. This indicates that maintaining these key relationships is paramount to securing the high-value, long-term charters that support the fixed coverage.

The operational focus on customer service is supported by fleet activity, such as the sale and delivery of the two 2008-built MR vessels, TORM Discoverer and TORM Voyager, during the third quarter of 2025, suggesting active fleet management aligned with customer requirements.

• TCE earnings for 9M 2025 totaled USD 658.7m.
• Adjusted EBITDA for 9M 2025 was USD 426.0m.
• The company's liquidity position as of 30 September 2025 was USD 652.3m.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

TORM plc (TRMD) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how TORM plc gets its product tankers in front of customers to move refined oil products and chemicals. It's a mix of direct control and using the wider market infrastructure.

Direct sales/chartering via in-house commercial management team

TORM plc uses its in-house commercial team, guided by leadership like CEO Jacob Meldgaard, to manage a significant portion of its chartering activities. This team is central to deploying the fleet of approximately 90 owned and operated vessels. The integrated operating model aims for market-leading performance, which is reflected in the Time Charter Equivalent (TCE) earnings generated. For the third quarter of 2025, TORM plc generated TCE of USD 236.4m. The direct management allows for focused deployment across their key vessel classes, which are the LR2, LR1, and MR segments. Here's a look at the average daily rates achieved by these classes in that quarter:

Vessel Class	Q3 2025 Average TCE Rate (USD/day)
LR2	38,685
LR1	29,508
MR	28,632

The overall average TCE rate achieved by TORM plc in Q3 2025 was USD/day 31,012. This direct chartering capability is a core part of the One TORM business model.

Shipbrokers and chartering exchanges for spot market fixtures

While the in-house team handles direct business, shipbrokers and chartering exchanges are definitely used to fix the remaining open capacity, especially in the volatile spot market. This is how TORM plc manages its forward coverage. As of October 31, 2025, for the full-year 2025, 89% of the earning days had been fixed at an average rate of USD/day 28,281. The remaining 11% of the earning days, equivalent to 3,625 days, remained open and subject to market fluctuations, which would be where broker activity is most concentrated. The coverage breakdown by vessel class shows where the forward-looking chartering efforts were focused:

Vessel Class	% Covered for Full Year 2025 (as of Oct 31)	Average Fixed Rate (USD/day)
Overall	89%	28,281
LR2	65%	33,726
LR1	48%	27,907
MR	52%	28,949

A change of just USD/day 1,000 in freight rates is estimated to impact EBITDA by approximately USD 4m, showing the sensitivity of unhedged days.

Global presence through 10 offices for local market access

TORM plc maintains a global footprint to ensure local market access and operational support for its worldwide activities. The company operates 10 offices across key maritime and commercial hubs. This network supports the 3,300 seafarers and 350 office colleagues around the world. The physical presence is structured to support the 'One TORM' network-based organization. The locations include:

• Denmark (Head Office in Hellerup)
• United Kingdom (London)
• USA (Houston)
• Singapore
• UAE (Dubai)
• India (Mumbai, New Delhi, Pune)
• Philippines (Manila, Cebu)

The London office, for example, is listed as a key location, with the Annual General Meeting held there in April 2025.

Digital platforms for real-time vessel tracking and performance data

The company relies on its integrated business and operations model, 'One TORM,' which includes leveraging digital tools. While specific proprietary platform names aren't detailed in the latest reports, the strategy involves using digital platforms to monitor market trends and optimize cargo routing decisions. This digital layer helps balance market responsiveness and operational efficiency across the commercial and technical divisions. The ability to track vessels in real-time, often via AIS data, is a recognized industry necessity for optimizing deployment and managing risk in the current market complexity driven by geopolitical volatility and sanctions.

TORM plc (TRMD) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core clientele for TORM plc (TRMD), the shipping giant that moves refined oil products globally. Honestly, the customer base is concentrated, which is typical for this capital-intensive sector, meaning the loss of one major charterer definitely impacts the top line.

TORM plc operates a fleet of approximately 90 product tanker vessels, though after planned acquisitions and divestments by late 2025, the expected fleet size is 92 vessels. The scale of their operations is reflected in the 2025 (TTM) revenue figure, which stands at €1.19 Billion. The business model relies heavily on securing long-term contracts, often time charters, with these large entities.

The primary customer types TORM serves, based on the nature of their product tanker business, include the following groups:

• Major integrated oil companies (e.g., ExxonMobil, Shell)
• Large independent oil and commodity trading houses
• National oil companies (NOCs) requiring long-haul transport
• Refineries and petrochemical producers needing product distribution

The financial commitment from these customer segments provides a degree of revenue visibility. As of 30 September 2025, TORM plc had contractual rights to future charter hire income as a lessor, showing committed forward business:

Time Horizon	Charter Hire Income (USDm) as of 30 Sep 2025
Received within one year	43.2
Received between one and two years	18.5

The health of these relationships is crucial, as TORM explicitly notes the risk associated with the loss of a large customer or significant business relationship. The Time Charter Equivalent (TCE) earnings for the first nine months of 2025 totaled USD 658.7m, and the full-year 2025 guidance for TCE earnings was narrowed to a range of USD 875 - 925m. This revenue is generated by deploying their fleet, where Q3 2025 TCE rates varied by vessel class:

• LR2 vessels: USD/day 38,685
• LR1 vessels: USD/day 29,508
• MR vessels: USD/day 28,632

The overall financial performance, which is a direct result of securing these customer contracts, saw the Adjusted EBITDA for the Group total USD 159.4m for the third quarter of 2025. You see, the entire structure hinges on these large-scale, often long-term, agreements with the energy majors and traders.

TORM plc (TRMD) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard costs that drive TORM plc's operations as of late 2025. For a tanker company, the cost structure is heavily weighted toward variable, market-sensitive expenses, but fixed costs still matter, especially when the market softens.

Vessel Operating Expenses (OPEX): Crewing, Maintenance, Insurance

Vessel Operating Expenses, or OPEX, are the costs to keep the ships running day-to-day, regardless of whether they are chartered out. While I don't have the final, fully broken-down 2025 OPEX total yet, we can look at the daily run-rate context. For the full year 2024, the average OPEX per day was reported at USD 7,477. Keep in mind that TORM plc noted that the major refinancing executed in July 2025 is anticipated to reduce their cash break-even rate, partly due to expected lower maintenance cost. This suggests a slight downward pressure on the 2025 OPEX compared to prior years, even with inflation elsewhere.

The key components of OPEX that you need to track are:

• Crewing costs, which are relatively fixed per vessel.
• Scheduled and unscheduled maintenance expenses.
• Insurance premiums for hull and machinery, and protection and indemnity.

Voyage Expenses: Fuel (Bunker), Port Charges, Canal Fees

Voyage expenses are the variable costs tied directly to a specific journey, making them highly sensitive to market conditions and fuel prices. For the first nine months of 2025, TORM plc's total costs for Port expenses, bunkers, commissions, and other cost of goods sold amounted to USD 321.2m. This was a slight decrease of USD 7.4m compared to the same period in 2024 (USD 328.6m). Honestly, this was driven by lower bunker expenses offsetting higher port expenses.

Here's a look at the cost breakdown for the third quarter of 2025:

Cost Component	Q3 2025 Amount (USD millions)	Comparison to Q3 2024
Port expenses, bunkers, commissions, and other COGS	105.9m	On par (Q3 2024 was USD 106.0m)
Estimated Voyage Expense (TCE calculation basis)	106.6m	Implied from TCE/Revenue gap

If you look at the difference between Time Charter Equivalent (TCE) earnings and total revenue for Q3 2025, the implied voyage expense was around USD 106.6 million for the quarter. That's the number that moves the needle when charter rates change.

Interest Expense on Debt, Higher Due to Refinancing in 2025

The debt structure saw a significant change in 2025, which directly impacts the interest expense line. In July 2025, TORM plc secured financing commitments of up to USD 857m to refinance two existing syndicated loans and lease agreements covering 22 vessels. This new structure was designed to extend the maturity profile, but the interest cost for the period reflects the existing and new arrangements.

For the three months ended September 2025, the reported Interest Expense was kr -151 Mil. On a trailing twelve months (TTM) basis ending September 2025, the Interest Expense was kr -494 Mil. Looking at the USD reporting, the Interest Expense for the TTM ending September 2025 was $-74.1 Mil. This is higher than the 2024 full-year figure of $-70 Mil, which aligns with the expectation that refinancing and a growing fleet size would influence this cost, though the refinancing was aimed at more attractive terms.

Capital Expenditure for Fleet Renewal and Scrubber Retrofitting

Capital expenditure (CapEx) is focused on maintaining and upgrading the fleet to meet both commercial and environmental standards. TORM plc is actively managing its fleet size and composition. As of the Q3 2025 report, the planned fleet size, following agreed transactions, will be 92 vessels. This involves both sales and acquisitions:

• Sold/Delivered in Q3 2025: Two 2008-built MR vessels (TORM Discoverer and TORM Voyager).
• Agreed for Q4 2025 delivery: An additional four 2014-built MR vessels.

While specific 2025 CapEx figures for newbuilds or scrubber retrofits aren't explicitly detailed in the latest reports, the refinancing itself covered lease agreements, which often relates to financing asset purchases or upgrades. Historically, TORM plc was committed to installing 50 scrubbers, with most completed by early 2021, so major scrubber CapEx is likely behind them, shifting focus to fleet renewal through second-hand purchases and newbuilding options.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

TORM plc (TRMD) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how TORM plc actually brings in the money, which, for a product tanker company, boils down to moving refined oil products from point A to point B. The core of it is the Time Charter Equivalent (TCE) earnings, which is essentially the daily rate they get for their ships, minus the voyage costs like fuel and port fees. It's a good proxy for their operating profitability before fixed costs.

For the first nine months of 2025, TORM plc generated total TCE earnings of USD 658.7m, which included unrealized losses on derivatives amounting to USD 11.6m. This compares to 9M 2024's TCE of USD 920.1m. The third quarter of 2025 itself saw TCE earnings of USD 236.4m, though this figure included unrealized losses on derivatives of USD 7.3m for the quarter. Honestly, the market is normalizing after the highs of the prior year, but geopolitical volatility still underpins the sector.

We can break down the operational performance for the period closest to November 2025:

• Q3 2025 fleetwide average TCE rate was USD/day 31,012.
• LR2 vessels achieved an average TCE rate of USD/day 38,685 in Q3 2025.
• LR1 vessels achieved an average TCE rate of USD/day 29,508 in Q3 2025.
• MR vessels achieved an average TCE rate of USD/day 28,632 in Q3 2025.

The revenue stream isn't purely spot-driven, though. TORM plc actively locks in revenue from fixed-rate Time Charter contracts to provide earnings visibility. As of October 31, 2025, they had fixed 89% of their total earning days for the full year 2025 at a weighted average rate of USD/day 28,281. That leaves 11% of the earning days, equivalent to 3,625 days, open to spot market fluctuations.

Here's a quick look at the key figures driving the revenue picture as of the Q3 2025 report:

Metric	Q3 2025 Amount	9M 2025 Amount
Time Charter Equivalent Earnings (TCE)	USD 236.4m	USD 658.7m
Reported Revenue	USD 342.6m	N/A
Net Profit	USD 77.6m	USD 199.2m

The company's forward-looking guidance reflects this mix of spot exposure and fixed coverage. TORM plc subsequently narrowed and increased its full-year 2025 TCE guidance. The expectation is now for total TCE earnings to fall within the range of USD 875m to USD 925m, with the midpoint landing at USD 900m.

Finally, a non-core, opportunistic income stream comes from the sale and purchase of vessels, which helps optimize the fleet age and size. During Q3 2025, TORM plc completed the sale and delivery of the two 2008-built MR vessels, TORM Discoverer and TORM Voyager. Plus, they sold the 2007-built MR vessel TORM Adventurer while agreeing to acquire the 2010-built LR2 vessel SKS Driva (renamed TORM Gauri), with both deliveries set for Q4 2025. To be defintely clear, TORM also agreed to acquire four additional 2014-built MR vessels in the fourth quarter. Following these transactions, the fleet size is expected to reach 92 vessels.

Finance: draft the Q4 2025 cash flow projection incorporating the expected vessel deliveries by next Wednesday.