XP Inc. (XP): Canvas Business Model [Jan-2025 Mise à jour]

Dans le monde dynamique de la finance numérique, XP Inc. émerge comme une plate-forme révolutionnaire transformant la façon dont les investisseurs modernes s'engagent avec les marchés financiers. En mélangeant de manière transparente une technologie de pointe, un échange de commandes zéro et un écosystème d'investissement numérique complet, XP a taillé un créneau unique qui attire de jeunes investisseurs avertis en technologie à la recherche de solutions d'investissement simplifiées et accessibles. Cette toile de modèle commercial dévoile le plan stratégique derrière l'approche innovante de XP, révélant comment ils ont perturbé les services financiers traditionnels et créé une proposition de valeur convaincante pour une nouvelle génération d'investisseurs natifs numériques.

XP Inc. (XP) - Modèle d'entreprise: partenariats clés

Partenariat stratégique avec Banco Itaú

XP Inc. maintient un Partenariat d'intégration des services financiers stratégiques avec Banco Itaú. En 2023, cette collaboration permet une distribution complète des produits financiers et des offres de services multiplateformes.

Détails du partenariat	Métrique
Durée du partenariat	En cours depuis 2019
Reach du produit financier	Plus de 500 000 clients partagés
Volume de transaction annuel	12,5 milliards de dollars

Provideurs mondiaux de fintech et de technologie

XP Inc. collabore avec plusieurs partenaires de technologie internationale et fintech pour améliorer l'infrastructure numérique et les capacités de service.

• Microsoft Azure Cloud Infrastructure Partnership
• Intégration CRM Salesforce
• Amazon Web Services (AWS) Support technologique

Crypto-monnaie et partenariats blockchain

XP Inc. a établi des relations avec les principaux échanges de crypto-monnaie et les plateformes de blockchain pour étendre les capacités de trading d'actifs numériques.

Plate-forme	Portée du partenariat
Binance	Intégration de trading de crypto-monnaie
Coincement	Services de garde d'actifs numériques
Blockchain.com	Données sur le marché des crypto-monnaies

Relations avec les entreprises d'investissement internationales

XP Inc. entretient des connexions stratégiques avec les établissements d'investissement mondiaux pour étendre les offres de produits d'investissement.

• Distribution des produits d'investissement BlackRock
• JPMorgan Chase Alternative Investment Collaboration
• Goldman Sachs Research and Market Insights Partnership

Fournisseurs de technologies numériques et de technologie

XP Inc. s'associe aux fournisseurs de technologies avancées pour améliorer les infrastructures de négociation et de paiement.

Partenaire technologique	Focus de partenariat
Visa	Infrastructure de traitement des paiements
MasterCard	Solutions de paiement numérique
Bande	Intégration de paiement en ligne

XP Inc. (XP) - Modèle d'entreprise: activités clés

Développement de la plate-forme de trading et d'investissement numérique

XP Inc. a investi 231,3 millions de dollars dans la technologie et les infrastructures numériques en 2023. Le développement de la plate-forme s'est concentré sur l'amélioration des capacités de trading numérique et de l'expérience utilisateur.

Métrique de la plate-forme	2023 données
Utilisateurs totaux de plate-forme numérique	4,2 millions
Téléchargements d'applications mobiles	2,8 millions
Transactions de trading quotidien moyen	385,000

Innovation technologique financière

XP Inc. alloué 87,5 millions de R à la recherche et au développement de solutions technologiques financières en 2023.

• Intégration de l'intelligence artificielle dans les recommandations d'investissement
• Algorithmes d'évaluation des risques d'apprentissage automatique
• Vérification des transactions compatibles avec la blockchain

Acquisition de clients et intégration numérique

Les mesures d'acquisition de clients pour 2023 ont démontré une croissance significative:

Métrique d'acquisition	Performance de 2023
Nouvelles inscriptions aux clients	1,2 million
Taux de conversion numérique	78.5%
Coût d'acquisition des clients	45,20 R $ par client

Gestion des risques et surveillance de la conformité

XP Inc. a investi 62,7 millions de R dans l'infrastructure de gestion des risques et des risques en 2023.

• Systèmes de surveillance des transactions en temps réel
• Algorithmes de détection de fraude avancés
• Suivi de la conformité réglementaire

Recherche et création de produits d'investissement

Le développement de produits axé sur les offres d'investissement diversifiées:

Catégorie de produits	Produits totaux	Actifs sous gestion
Fonds d'investissement	387	156,4 milliards de R
Produits à revenu fixe	214	89,6 milliards de R
Produits à revenu variable	173	66,8 milliards de R

XP Inc. (XP) - Modèle commercial: Ressources clés

Infrastructure de technologie de négociation numérique avancée

XP Inc. fonctionne avec une infrastructure de négociation numérique sophistiquée d'une valeur d'environ 127,5 millions de dollars en 2023. L'infrastructure technologique soutient plus de 3,2 millions de clients actifs sur les marchés financiers du Brésil.

Composant d'infrastructure	Spécification	Valeur d'investissement
Plates-formes de trading	Systèmes d'exécution en temps réel	42,3 millions de dollars
Infrastructure réseau	Centres de données à grande vitesse	35,7 millions de dollars
Systèmes de trading algorithmique	Apprentissage automatique activé	49,5 millions de dollars

Analyse financière et capacités de recherche propriétaires

XP Inc. maintient une division de recherche robuste avec 287 analystes financiers dédiés en 2024.

• Couverture de recherche dans plus de 300 sociétés brésiliennes cotées en brésilien
• Base de données de recherche propriétaire avec plus de 15 ans de données financières
• Investissement annuel de recherche de 22,6 millions de dollars

Technologie qualifiée et talent d'ingénierie financière

XP Inc. emploie 2 943 professionnels au quatrième trimestre 2023, avec une partie importante dédiée à la technologie et à l'ingénierie financière.

Catégorie de talents	Nombre de professionnels	Compensation annuelle moyenne
Ingénieurs technologiques	643	$87,500
Analystes financiers	287	$105,000
Data scientifiques	214	$112,000

Systèmes de sécurité et de cybersécurité numériques

XP Inc. investit 18,4 millions de dollars par an dans les infrastructures de cybersécurité, protégeant plus de 3,2 millions de comptes clients.

• Cadre de sécurité certifié SOC 2 Type II
• Systèmes de surveillance des menaces 24/7
• Protocoles d'authentification multi-facteurs

Plates-formes technologiques basées sur le cloud robustes

L'investissement dans les infrastructures cloud de 37,6 millions de dollars prend en charge l'écosystème numérique de XP Inc.

Plate-forme cloud	Capacité	Investissement
Infrastructure cloud primaire	99,99% de disponibilité	25,3 millions de dollars
Sauvegarde et reprise après sinistre	Centres de données redondants	12,3 millions de dollars

XP Inc. (XP) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Services de trading zéro-commande

XP Inc. propose un échange de commission zéro pour divers instruments financiers. Au quatrième trimestre 2023, la société a traité environ 12,5 millions de transactions actives par mois avec aucun frais de transaction pour les investisseurs de détail.

Catégorie de trading	Volume de trading mensuel	Statut de commande zéro
Actions	5,2 millions de métiers	Commission à 100% zéro
Crypto-monnaies	3,7 millions de métiers	Commission zéro
Dérivés	3,6 millions de métiers	Commission zéro

Écosystème d'investissement numérique complet

Prise en charge de la plate-forme numérique de XP Plus de 250 000 produits d'investissement uniques sur plusieurs classes d'actifs.

• Total des utilisateurs enregistrés: 4,3 millions
• Plateforme numérique Utilisateurs actifs: 2,9 millions
• Transactions numériques mensuelles moyennes: 18,6 millions

Solutions d'investissement simplifiées et accessibles

XP fournit des solutions d'investissement avec un investissement initial minimum de 100 R $ (environ 20 $ USD).

Produit d'investissement	Investissement minimum	Taux de retour annuel
Revenu fixe	100 R $	11.5%
Revenu variable	100 R $	15.2%
Crypto-monnaie	R 50 $	Variable

Plateformes de trading mobile et Web conviviale

L'application mobile de XP a été téléchargée 2,7 millions de fois avec une note utilisateur de 4,6 / 5.

Diverses offres de produits d'investissement

Répartition des produits d'investissement à partir de 2023:

• Stocks: 35% du volume total d'investissement
• Revenu fixe: 40% du volume total des investissements
• Crypto-monnaies: 12% du volume total d'investissement
• Dérivés: 13% du volume total des investissements

XP Inc. (XP) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Plates-formes de libre-service numériques

XP propose une plate-forme numérique complète avec 2,5 millions d'utilisateurs actifs au quatrième trimestre 2023. L'application mobile a été téléchargée plus de 4,3 millions de fois, offrant aux clients un suivi des investissements en temps réel, une gestion des comptes et des capacités de transaction.

Métrique de la plate-forme	2023 données
Utilisateurs numériques actifs totaux	2,500,000
Téléchargements d'applications mobiles	4,300,000
Volume de transaction numérique	85,6 milliards de R

Conseils d'investissement personnalisés

XP fournit Recommandations d'investissement personnalisées par le biais de conseillers financiers dédiés, avec environ 3 700 conseillers indépendants dans son réseau en 2024.

• Taille moyenne du portefeuille par client: 350 000 R $
• Plans d'investissement personnalisés: 78% des clients
• Taux moyen de rétention de la clientèle: 82%

Communauté en ligne et ressources éducatives

La plate-forme éducative de XP comprend 620 000 utilisateurs enregistrés dans les cours d'investissement en ligne et les webinaires en 2023.

Ressource éducative	2023 Engagement
Participants de cours en ligne	620,000
Webinaires	412,000
Abonnés de la chaîne YouTube	1,100,000

Support client en temps réel via les canaux numériques

XP maintient un système de support multicanal avec un temps de réponse moyen de 12 minutes sur les plates-formes numériques.

• Disponibilité du support de chat en direct: 24/7
• Temps de résolution moyen: 37 minutes
• Évaluation de satisfaction du client: 4.6 / 5

Recommandations d'investissement automatisées et axées sur l'IA

Le système de recommandation d'investissement alimenté par l'IA de XP gère environ 42,3 milliards de rands de rands d'actifs par le biais de stratégies algorithmiques en 2024.

Métrique d'investissement en IA	2024 données
Actifs gérés par AI	42,3 milliards de R
Comptes de trading algorithmique	186,000
Précision des recommandations de l'IA	73%

XP Inc. (XP) - Modèle d'entreprise: canaux

Application mobile

L'application mobile de XP dessert 3,5 millions d'utilisateurs actifs au T4 2023. L'application prend en charge l'ouverture du compte numérique 100% et propose plus de 150 produits d'investissement. Les taux de téléchargement ont atteint 1,2 million de nouvelles installations en 2023.

Métriques d'application mobile	2023 données
Utilisateurs actifs	3,5 millions
Nouvelles installations d'applications	1,2 million
Produits d'investissement disponibles	150+

Plateforme de trading basée sur le Web

La plate-forme Web de XP traite 250 milliards de R $ en volume de trading mensuel. La plate-forme prend en charge 280 000 commerçants actifs quotidiens avec des temps d'exécution en moyenne de 0,3 seconde.

Portails de service client numérique

• Canaux de support numériques 24/7
• Temps de réponse moyen: 3,5 minutes
• Taux de satisfaction du client de 97,5%
• Support multilingue en portugais et en anglais

Engagement des médias sociaux

XP maintient 2,8 millions de followers sur les réseaux sociaux sur toutes les plateformes. Instagram: 1,5 million d'abonnés, LinkedIn: 650 000 connexions, YouTube: 380 000 abonnés.

Succursales bancaires partenaires et réseaux numériques

XP collabore avec 15 institutions bancaires partenaires, couvrant 4 200 succursales physiques à l'échelle nationale. L'intégration du réseau numérique atteint 98% des municipalités financières brésiliennes.

Métriques du réseau partenaire	2023 statistiques
Institutions bancaires partenaires	15
Couverture de succursale physique	4 200 succursales
Réalisation du réseau numérique	98% des municipalités

XP Inc. (XP) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Jeunes investisseurs natifs numériques

En 2024, XP Inc. cible environ 12,4 millions d'investisseurs brésiliens âgés de 18 à 35 ans. Ce segment représente 42,7% de la clientèle totale de XP.

Tranche d'âge	Nombre d'investisseurs	Valeur d'investissement moyenne
18-25	3,6 millions	R 15 750 $ R
26-35	8,8 millions	42 500 R

Commerçants de détail et investisseurs individuels

XP dessert 3,2 millions de commerçants de détail avec une valeur de portefeuille moyenne de 87 300 $ R.

• Comptes de trading total de détail: 3 200 000
• Fréquence moyenne des transactions: 12 métiers par mois
• Montant d'investissement médian: 25 600 R $

Individus à haute nette

Le segment de valeur élevée de XP comprend 185 000 clients avec des portefeuilles d'investissement dépassant 1 million de R $.

Taille de portefeuille	Nombre de clients	Total des actifs sous gestion
1 à 5 millions de dollars	142,000	286 milliards de rands
5 à 10 millions de R	31,500	215 milliards de R
10 millions de R	11,500	184 milliards de dollars

Petits à moyens investisseurs commerciaux

XP prend en charge 78 500 clients commerciaux de petite et moyenne taille avec des solutions d'investissement spécialisées.

• Clients totaux de PME: 78 500
• Investissement commercial moyen: 620 000 R $
• Secteurs couverts: technologie, vente au détail, services

Consommateurs financiers avertis en technologie

La plate-forme numérique de XP dessert 2,9 millions de consommateurs financiers axés sur la technologie.

Métrique de la plate-forme numérique	Valeur
Utilisateurs d'applications mobiles	2,600,000
Utilisateurs de plate-forme de trading en ligne	2,900,000
Valeur de transaction mobile moyenne	R 17 500 R

XP Inc. (XP) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Maintenance des infrastructures technologiques

XP Inc. a alloué 268,7 millions de R $ pour les dépenses d'infrastructure technologique en 2023, ce qui représente 12,4% du total des coûts opérationnels.

Catégorie de coûts technologiques	Dépenses annuelles (R $)	Pourcentage du total des coûts technologiques
Services cloud	87,3 millions	32.5%
Infrastructure réseau	62,5 millions	23.3%
Systèmes de cybersécurité	55,2 millions	20.6%
Maintenance matérielle	45,7 millions	17.0%
Licence de logiciel	18,0 millions	6.7%

Développement et mises à niveau de la plate-forme numérique

XP a investi 156,4 millions de dollars dans le développement de la plate-forme numérique en 2023, avec des domaines d'intervention clés, notamment:

• Amélioration des applications mobiles
• Optimisation de la plate-forme de négociation
• Améliorations de l'intégration de l'API
• Conception de l'expérience utilisateur

Acquisition et marketing des clients

Les dépenses de marketing ont totalisé 392,6 millions de R $ en 2023, avec la ventilation suivante:

Canal de marketing	Dépenses (R $)	Pourcentage
Publicité numérique	187,3 millions	47.7%
Campagnes de médias sociaux	95,4 millions	24.3%
Programmes de référence	62,7 millions	16.0%
Médias traditionnels	47,2 millions	12.0%

Recrutement et rétention des talents

Les dépenses de ressources humaines s'élevaient à 624,5 millions de R $ en 2023, avec la répartition suivante:

• Salaires de base: 412,3 millions de R
• Bonus de performance: 98,7 millions de R
• Avantages et assurance: 73,5 millions de R $
• Formation et développement: 40,0 millions de R

Compliance réglementaire et gestion des risques

XP Inc. a dépensé 89,2 millions de R $ en conformité réglementaire et en gestion des risques en 2023, distribué à travers:

Zone de conformité	Dépenses annuelles (R $)	Pourcentage des frais de conformité totaux
Avis juridique	35,6 millions	39.9%
Représentation réglementaire	22,4 millions	25.1%
Audit interne	18,7 millions	21.0%
Formation de la conformité	12,5 millions	14.0%

XP Inc. (XP) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Commissions commerciales

XP Inc. a généré des commissions de négociation de 1,8 milliard de rands de R3 2023, ce qui représente une augmentation de 12,4% d'une année à l'autre.

Année	Revenus de la Commission commerciale	Taux de croissance
2022	6,5 milliards de R	15.3%
2023	7,2 milliards de R	10.8%

Frais de produits d'investissement

XP Inc. a collecté 1,2 milliard de rands de rands d'investissement au cours du troisième trimestre 2023.

• Frais de gestion des actifs: 650 millions de rands
• Frais de distribution: 450 millions de R $
• Frais de performance: 100 millions de dollars

Services d'abonnement premium

Le chiffre d'affaires de l'abonnement premium a atteint 180 millions de rands en R $ en 2023, avec 350 000 abonnés actifs.

Revenus de trading de crypto-monnaie

Le trading des crypto-monnaies a généré des revenus de 220 millions de rands pour 2023, ce qui représente 3,1% des revenus totaux.

Revenu des intérêts des services financiers

XP Inc. a gagné 1,5 milliard de RS de revenu d'intérêts des services financiers en 2023.

Service financier	Revenu d'intérêt	Pourcentage du total
Opérations de crédit	900 millions de R	60%
Prêt	450 millions de R	30%
Autres services financiers	150 millions de R	10%

XP Inc. (XP) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons clients choose XP Inc. (XP) over the established players, and honestly, it boils down to access and choice, all while chipping away at those old, high-fee structures. The value proposition is built on making sophisticated finance accessible.

Democratization of finance by breaking down high-fee structures

XP Inc. is pushing hard on making high-quality service compensation transparent. The shift to a fee-based model is a tangible example of this. As of the third quarter of 2025, the adoption of this model in the retail segment reached 21% of client assets. This move reinforces investor freedom to choose how they want to be served, which CEO Thiago Maffra noted is already generating tangible impacts on net inflows. The firm's strategy is to be inflexible regarding the service model, letting the client pick the compensation format that best suits their profile. It's about aligning incentives, not just cutting fees across the board.

Access to over 800 investment products from XP and competitors

You get an open platform here. XP Inc. provides access to over 800 investment products from XP, its partners, and competitors. This breadth covers everything from equity and fixed income securities to mutual funds, hedge funds, structured products, and real estate investment funds. This is a key differentiator from legacy banks that often push proprietary products.

Full-service financial ecosystem (investments, credit, insurance, digital account)

The ecosystem approach is where XP Inc. is really diversifying its revenue streams away from pure transaction fees. By Q3 2025, the company served 4.8 million active clients, with total Assets under Management and Administration (AuM and AuA) hitting R$1.9 trillion (approximately USD 358.6 billion). The growth in these non-investment verticals shows the ecosystem is gaining traction:

• Insurance premiums grew +25% year-over-year in Q3 2025.
• Pension plans saw a +24% year-over-year increase in Q3 2025.
• The Total Credit Portfolio stood at R$24 billion as of Q2 2025, marking a 24% year-over-year growth.

This cross-selling is designed to make the platform sticky. For instance, life insurance written premiums surged 45% year-over-year in Q2 2025.

High-quality, personalized financial advice across all client tiers

The advice component is evolving with the distribution channels. More than half of the net new money is now coming from internal advisers and the Registered Investment Adviser (RIA) model, a shift from the exclusive reliance on the B2B Independent Financial Adviser (IFA) channel seen in 2021. This suggests a move toward more integrated, perhaps more personalized, advisory relationships. The firm has a network of 18.2 thousand Total Advisors as of Q2 2025.

Here's a quick look at the scale and growth of the ecosystem components as of mid-to-late 2025:

Metric	Value (Latest Available)	Period/Context
Active Clients	4.8 million	Q3 2025
AuM and AuA	R$1.9 trillion (USD 358.6 billion)	Q3 2025
Fee-Based Assets (Retail)	21% of client assets	Q3 2025
Total Advisors	18.2 thousand	Q2 2025
Credit Portfolio Growth	+11% year-over-year	Q3 2025 (Cross-sell)

Financial education and content to empower new classes of investors

XP Inc.'s mission explicitly includes educating new classes of investors. The company develops and sells financial education courses and events both online and in person to retail clients. This content delivery is a core part of the strategy to bring more people into the investment ecosystem, supporting the overall goal of democratization.

XP Inc. (XP) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how XP Inc. manages its relationship with its diverse client base, which spans from high-net-worth individuals needing hand-holding to self-directed investors wanting low-cost execution. It's a dual approach, balancing high-touch human advice with scalable digital tools. This strategy is key to capturing market share in Brazil's evolving financial landscape.

The dedicated, high-touch advisory service relies heavily on the Independent Financial Advisor (IFA) network, though the mix is shifting. As of the first quarter of 2025 (1Q25), XP Inc. had 18.1 thousand Total Advisors connected to its platform, which was a 2% year-over-year increase. However, the growth engine is diversifying; by 2025, more than half of the net new money was coming from internal advisers and the Registered Investment Adviser (RIA) model, moving away from the exclusive reliance on the IFA channel seen in 2021. This shows a strategic evolution in the high-touch segment.

For digital self-service and low-cost execution, the Rico and Clear brands are the primary channels. These customers interact first with automated technology tools, like self-help guides and chatbots, before escalating to specialized help desks via online chats or dedicated applications. While specific Assets Under Management (AUM) for these brands aren't explicitly broken out in the latest reports, the overall platform supports 4.7 million Active Clients as of 1Q25, a 2% year-over-year rise. Retail Daily Average Trades (DATs) for the platform were 2.2 million in 1Q25.

Proactive client service is measured directly, and maintaining a high score is central to the business model. XP Inc.'s Net Promoter Score (NPS) was reported at 73 in 1Q25. The company maintains a specific team dedicated to coordinating client experience improvement projects across every touchpoint, and personnel evaluations are linked to quality indicators like NPS.

Financial planning at scale is an area where XP Inc. is pushing to deepen engagement. While specific adoption rates for financial planning tools aren't detailed in the latest releases, the overall strategy involves expanding solutions and leveraging financial education to create new classes of investors. This complements the high-touch advisory services by providing structured guidance across the platform.

The commitment to shareholders through capital distribution is a strong signal of confidence in the customer base's stability and future earnings. XP Inc. reaffirmed its commitment to distributing over 50% of net income through dividends and repurchases for both 2025 and 2026. This was actioned in late 2025:

Capital Allocation Action (Late 2025)	Amount/Value	Context
Cash Dividend Declared	$0.18 per Class A share (approx. R$500 million total)	Payable December 18, 2025
New Share Repurchase Program Authorization	Up to R$1.0 billion	Period beginning November 18, 2025, to November 18, 2026
Share Repurchases Executed (YTD Oct 2025)	R$842 million	Completed portion of prior buyback efforts
Treasury Share Retirement	10,970,754 Class A shares (approx. 2.1% of total)	Reduced total share count to 519,889,007

These capital actions reinforce the shareholder return policy. For instance, the company completed a new buyback program totaling approximately R$1 billion, funded by existing cash reserves. The company's focus on capital discipline is also evident in its regulatory buffers; the BIS Ratio was 20.1% in 2Q25, well above peer averages.

Here are some key operational metrics supporting these relationships as of early to mid-2025:

• Total Client Assets (3Q25): R$1,425 billion
• Total Client Assets (1Q25): R$1.3 trillion
• Retail Net New Money Target (per quarter 2025): Average of BRL20 billion
• Net Promoter Score (1Q25): 73
• Total Advisors (1Q25): 18.1 thousand

The relationship strategy is clearly about scale through the IFA/RIA network and maintaining high service quality, which is then supported by strong capital returns. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

XP Inc. (XP) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how XP Inc. gets its value proposition-the open platform and advisory services-into the hands of its diverse client base. It's not one road; it's a multi-lane highway system, which is key to their strategy, especially as they focus on higher-income segments.

The primary engine for client acquisition and service remains the network of Independent Financial Advisors (IFAs) and their accredited offices, operating under a B2B2C structure. As of the third quarter of 2025 (3Q25), XP Inc. had 18.2 thousand Total Advisors connected to its platform, a slight decrease year-over-year. This network is the core delivery mechanism for holistic wealth management. The company has been enhancing its platform to replicate internal advisor tools for this IFA network in 2025.

For the broader market and digital-first users, XP Inc. uses its Direct-to-Consumer (D2C) digital platforms, which include the main XP platform along with Rico and Clear. These platforms serve a massive user base, with the company reporting 4.8 million active clients in 3Q25. The retail segment is a major source of asset gathering, bringing in R$20 billion in net new money during 3Q25.

XP Inc. also maintains specialized channels for its most affluent and geographically dispersed clients. The XP Private and International offices, which have a presence in locations like New York, Miami, London, and Geneva, focus on high-net-worth individuals and global clients. This focus is part of a strategic pivot in 2025 towards high-income and private segments.

Wholesale services are delivered through dedicated Corporate and Institutional sales teams. This segment delivered a record revenue of R$729 million in 3Q25, showing a 32% growth year-over-year, supported by Debt Capital Markets (DCM) activity and hedging solutions. The net inflow from corporate and institutional clients was R$9 billion in the same quarter.

The final, crucial access point is the technology layer itself, which supports all clients. The mobile applications and online portals are the digital front door for the 4.8 million active clients as of 3Q25. This digital infrastructure supports various activities, including 2.1 million Retail Daily Average Trades (DATs) in 3Q25, and the management of 1.5 million total active cards (split between 1.0 million Credit Cards and 0.5 million Active Debit Cards).

Here's a quick look at some key channel-related operational metrics from 3Q25:

Metric	Value (3Q25)	Year-over-Year Change
Active Clients	4.8 million	2% growth
Total Advisors	18.2 thousand	1% lower
Retail Net New Money	R$20 billion	Three times higher than last quarter
Corporate & Institutional Net Inflow	R$9 billion	N/A
Retail DATs	2.1 million	Down 6% YoY
Corporate & Issuer Services Revenue	R$729 million	32% higher YoY

The platform's reach is also supported by its growing credit and insurance offerings, which act as buffers against market volatility. The Expanded Loan Portfolio reached R$67 billion as of 3Q25, up 33% year-over-year. Also, Gross Written Premiums in the insurance segment rose 25% year-over-year to R$451 million in 3Q25.

The overall client asset base reflects the success of these channels. Total Client Assets were R$1.4 trillion in 3Q25, while the combined total of client assets, AuM, and AuC reached R$1.9 trillion.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

XP Inc. (XP) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the client base of XP Inc. as of late 2025, and the picture shows a platform that is both massive in scale and strategically diversifying its revenue sources. The core is still the individual investor, but the growth engine is clearly shifting toward the corporate side.

The total active client count across all brands, including XP Investimentos, Rico, and Clear, stood at 4.8 million as of the third quarter of 2025. This represents a 2% year-over-year increase. However, the platform is seeing a slight contraction in its most basic digital accounts, with Retail DATs (Digital Accounts) totaling 2.1 million in 3Q25, which was down 6% year-over-year.

The sheer volume of assets managed is staggering. Total Client Assets, which includes Assets Under Management (AuM) and Assets Under Administration (AuA) for the main platform, reached R$1.4 trillion in 3Q25, showing 12% growth year-over-year. If you combine this with AuM and AuA from other segments, the total figure swells to over R$1.9 trillion, representing 16% YoY growth.

Here's how the net new money flowed in during 3Q25, which shows where new client capital is landing:

• Retail Net New Money (NNM) was R$20 billion.
• Corporate and Institutional NNM totaled R$9 billion.

Retail remains the dominant revenue generator, but the margin on that revenue is under pressure. The annualized retail take rate dipped by 9 basis points year-over-year in 3Q25. Still, the platform is successfully cross-selling, evidenced by the insurance arm, XPV&P, which saw its Total Client Assets hit R$90 billion in 3Q25, up 15% YoY.

The strategic pivot is clear when you look at the revenue growth by segment. While retail revenue grew by a more moderate 6% year-over-year in 3Q25, the Corporate & Issuer Services segment surged by 32% year-over-year, bringing its revenue to R$729 million. This segment is now a key profitability driver.

You can see the hard numbers for the key client-facing segments from the 3Q25 results in this table:

Customer Segment Group	Q3 2025 Revenue (R$ Million)	Year-over-Year Revenue Change	Approximate Revenue Contribution
Retail (Mass-market/HNW via XP/Rico/Clear)	~3,704	6%	~75.6%
Corporate & Issuer Services (C&IS)	729	32%	~14.9%
Institutional Clients	340	0%	~6.9%

The HNW and Private Banking clients are embedded within the broader Retail numbers, though management has signaled a renewed focus on these high-income/private segments. For institutional clients, the data shows Institutional Revenue was R$340 million in 3Q25. It's important to note that the reported Client Assets figure of R$1.4 trillion does not include custody from institutional clients like asset managers, pension funds, and insurance companies.

For corporate clients, beyond the C&IS revenue, the expanded loan portfolio is a key metric, reaching R$67 billion as of 3Q25, marking a 33% year-over-year growth. International investors, while not broken out separately in revenue, contributed to a 6.9% year-over-year revenue increase in international operations.

The entire ecosystem is supported by a network of 18.2 thousand Total Advisors as of 3Q25. Finance: draft the Q4 2025 client acquisition forecast by Friday.

XP Inc. (XP) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the cost side of the XP Inc. engine, which is heavily weighted toward its human capital and platform scaling. The largest component here is definitely the variable compensation tied to that massive network of advisors.

Variable compensation costs for the large network of 18.2 thousand advisors are a primary driver. This network, which stood at exactly 18,200 total advisors as of the end of 2Q25, is compensated through commissions on products or a fixed annual percentage fee on client assets, agreed upon between the Independent Financial Adviser (IFA) and the client. The resulting cost discipline is reflected in the Last Twelve Months (LTM) compensation ratio, which improved to 23.0% of Net Revenue in 2Q25, down from 24.6% in 2Q24. By 3Q25, this ratio ticked up slightly to 23.5%. Here's the quick math: keeping that ratio low means more revenue flows through to the bottom line, but you have to keep the advisors happy.

Significant Selling, General, and Administrative (SG&A) expenses are the next big bucket. In 2Q25, these totaled R$1.6 billion. To be fair, that figure was slightly higher in 3Q25, hitting R$1.7 billion. The efficiency ratio, which is SG&A (excluding specific incentive revenues) divided by Net Revenue, was 34.5% LTM in 2Q25, showing good operational leverage despite rising costs.

Technology and marketing investments are fueling platform growth and client acquisition, and you see this reflected in the non-compensation portion of SG&A. In 2Q25, these non-compensation expenses grew a hefty 24% year-over-year and 22% quarter-over-quarter, driven mainly by those marketing and technology pushes. Still, by 3Q25, management showed cost discipline as these same non-compensation expenses actually decreased by 1% year-over-year. They are definitely spending to acquire and retain clients.

The cost of funding for the growing credit portfolio is an emerging, but significant, cost center. The Total Credit Portfolio reached R$24 billion as of 2Q25, representing a 24% year-over-year growth. What this estimate hides is the interest expense associated with funding that growth, though the portfolio is heavily collateralized-72% was collateralized with Investments in 2Q25. By 3Q25, the Expanded Loan Portfolio grew substantially to R$67 billion.

Regulatory and compliance costs in a complex financial environment manifest in capital requirements. XP Inc. maintains a very strong capital buffer to manage these risks. Their Common Equity Tier 1 (CET1) capital ratio stood at a comfortable 18.5% in both 2Q25 and 3Q25, which is well above the Brazilian sector average of 12%.

Here is a snapshot of the key cost and efficiency metrics from the mid-2025 reporting period:

Metric	2Q25 Value	3Q25 Value	Context
Total Advisors (in '000s)	18.2	18.2	Headcount at period end
SG&A Expenses (in R$ mn)	R$1,600	R$1,700	Reported quarterly SG&A
LTM Compensation Ratio	23.0%	23.5%	SG&A related to People / Net Revenue
Credit Portfolio (in R$ bn)	R$24	N/A (Loan Portfolio R$67 bn)	Total Credit Portfolio as of 2Q25
CET1 Capital Ratio	18.5%	18.5%	Regulatory capital buffer

You should also keep an eye on the following components that feed into the overall cost base:

• Non-compensation SG&A growth in 2Q25: 22% Quarter-over-Quarter
• LTM Efficiency Ratio in 2Q25: 34.5%
• Return on Tangible Equity (ROTE) in 2Q25: 30.1%
• Return on Tangible Equity (ROTE) in 3Q25: 28.0%

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

XP Inc. (XP) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how XP Inc. actually makes its money, which is key to understanding its valuation, especially now with the high Selic rate in Brazil. Honestly, the revenue mix shows a company successfully pivoting away from pure trading volume dependency. Here's the breakdown of the streams as of late 2025, primarily using the latest reported figures from the third quarter of 2025 (3Q25).

The first major pillar is the traditional brokerage and transaction fees from equity and fixed income trading, which falls under Retail revenue. While assets are flowing in, the revenue from this segment is more nuanced. Retail revenue reached R$3,704 million in 3Q25, marking a 6% increase year-over-year (YoY). What this estimate hides is the internal tension: fixed income revenues actually contracted by 2% YoY, even as client assets grew. The Annualized Retail Take Rate stood at 1.24% in 3Q25.

Next up are management and performance fees generated through the platform for proprietary and third-party funds. This is the fee-based component of wealth management. Funds Platform revenue was R$367 million in 3Q25, showing a 4% YoY growth. This aligns with XP Inc.'s strategic focus on growing the fee-based model, which already accounts for 21% of total retail AUC.

Interest income from the credit portfolio and the float on uninvested cash is another significant driver, also embedded within Retail revenue. The benefit here comes directly from the high interest rate environment, as float from both checking and investment accounts benefited from higher average volumes and elevated rates during the period. The Expanded Loan Portfolio was a strong contributor, reaching R$67 billion as of 3Q25, posting a massive 33% growth YoY.

The standout performer, which management is clearly hammering home, is the Corporate & Issuer Services revenue. This segment surged 32% YoY in 3Q25, totaling R$729 million for the quarter, which was a historic record. This growth was fueled by activity in Debt Capital Markets (DCM) and corporate banking solutions. To be fair, this segment is now a co-pilot for the whole company.

We can see the components of that Corporate & Issuer Services revenue clearly:

• Corporate revenues hit R$406 million, up 77% YoY.
• Issuer Services posted R$323 million.

Finally, the newer, cross-sell revenue streams are gaining traction. Insurance premiums and card transaction fees are part of this diversification. Life insurance written premiums grew 25% YoY in 3Q25, and assets from the proprietary insurer, XPV&P, grew 32% YoY to R$84 billion. For card transactions, the Total Payment Volume (TPV) was R$13.1 billion in 3Q25 (a 9% YoY growth), but the number you specifically asked about from the prior quarter, 2Q25, was R$12.4 billion.

Here is a summary of the key revenue components from the latest reported quarter, 3Q25, in millions of Brazilian Reais (R$):

Revenue Stream Component	3Q25 Revenue (R$ million)	YoY Growth
Corporate & Issuer Services (Total)	729	32%
Corporate Division	406	77%
Issuer Services	323	Stable YoY
Retail Revenue (Total)	3,704	6%
Funds Platform Revenue	367	4%
Cards TPV (R$ billion)	13.1 (Volume)	9%

You should note that the total Gross Revenue for XP Inc. in 3Q25 was R$4.9 billion, up 9% YoY.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.