Analisando a saúde financeira da Enel Chile S.A. (ENIC): principais insights para investidores

Você está olhando para a Enel Chile S.A. (ENIC) e se perguntando se a história ainda é sobre uma concessionária resiliente ou uma empresa lutando para monetizar sua enorme transição renovável; honestamente, é um pouco dos dois, e é por isso que a rua tem uma classificação de consenso Hold com um preço-alvo médio de doze meses de US$ 3,90 por ação. Nos primeiros nove meses de 2025, a empresa demonstrou estabilidade operacional, mantendo o seu EBITDA (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) estável em 1.004 milhões de dólares, apesar da menor hidrologia, mas essa pressão sobre os lucros é real: as receitas operacionais caíram para 3.479 milhões de dólares, uma redução de 7,8%, o que é definitivamente um vento contrário. O verdadeiro retrocesso para os investidores são os resultados financeiros, onde o lucro líquido caiu 21%, para 352 milhões de dólares, principalmente devido à maior depreciação de nova capacidade renovável e despesas com dívidas incobráveis. Ainda assim, o balanço permanece gerível, com a dívida bruta a situar-se em aproximadamente 3,9 mil milhões de dólares e o custo médio da dívida a cair para 4,8%, pelo que o negócio principal é sólido, mas o mercado está claramente à espera que os novos projectos de Sistemas de Armazenamento de Energia de Bateria (BESS) comecem a traduzir-se num fluxo de caixa mais elevado e mais previsível antes de dar um sinal de Compra.

Análise de receita

Se você estiver olhando para a Enel Chile S.A. (ENIC) agora, a principal conclusão é que sua receita principal está se contraindo, mas os segmentos subjacentes contam uma história com mais nuances. Nos primeiros nove meses de 2025 (9M 2025), as receitas operacionais da empresa totalizaram US$ 3.479 milhões. Isso representa uma redução anual de 7,8% em comparação com o mesmo período de 2024. Este não é um pequeno problema; reflecte uma mudança deliberada na sua carteira de contratos e nas condições de mercado.

Os fluxos de receita da Enel Chile S.A. se dividem fundamentalmente em dois negócios principais: Geração (produção de eletricidade) e Distribuição e Redes (entrega aos usuários finais). Esses são os motores do negócio. Você pode se aprofundar no alinhamento estratégico da empresa com esses segmentos revisando seus Declaração de Missão, Visão e Valores Fundamentais da Enel Chile S.A. (ENIC).

A contracção global das receitas é quase inteiramente impulsionada pelo Segmento de Geração, que é a principal fonte de receitas.

• Receita do Segmento de Geração: As receitas operacionais deste segmento diminuíram 11,5%, para US$ 2.457 milhões em setembro de 2025.
• Receita do Segmento de Distribuição e Redes: Este segmento permaneceu estável, reportando receitas operacionais de US$ 1.337 milhões em setembro de 2025.

Aqui está uma matemática rápida sobre a contribuição do segmento nos primeiros nove meses de 2025, que mostra de onde vem a pressão:

A mudança mais significativa no mix de receitas é a queda no Segmento de Geração, que viu suas receitas caírem principalmente devido à menor venda de energia. Isto resultou em grande parte de contratos com clientes regulamentados que expiraram no final de 2024. Além disso, a redução do comércio de gás desempenhou um papel importante. O segmento de Distribuição, por outro lado, viu as suas receitas operacionais no terceiro trimestre de 2025 aumentarem ligeiramente em 1,8%, para 464 milhões de dólares, graças ao maior rendimento proveniente de reassentamentos de anos anteriores, definitivamente um impulso único.

O que esta estimativa esconde é o obstáculo operacional no lado da Distribuição: embora a receita tenha permanecido estável, as perdas físicas de energia - essencialmente energia não facturada - aumentaram de 5,8% em Setembro de 2024 para 6,4% em Setembro de 2025. Este é um risco claro para a rentabilidade futura, uma vez que perdas mais elevadas significam mais energia comprada que não gera receitas. A tendência geral é de redução da receita, mas o segmento de Distribuição atua como uma força estabilizadora.

Métricas de Rentabilidade

Você precisa saber onde a Enel Chile S.A. (ENIC) está ganhando e perdendo dinheiro. A resposta curta é que a eficiência operacional se mantém, mas os custos abaixo da linha estão definitivamente a corroer o lucro final. Nos primeiros nove meses de 2025 (9M 2025), a empresa apresentou um desempenho operacional central resiliente, mas o lucro líquido caiu significativamente devido ao aumento das despesas não operacionais.

Aqui está uma matemática rápida sobre os principais índices de lucratividade, que traduzem os US$ 3.479 milhões em receitas operacionais dos primeiros nove meses de 2025 em métricas de desempenho claras. Esta é a sua primeira visão de quão eficazmente a administração está convertendo vendas em lucro em diferentes estágios da demonstração de resultados.

• Margem de lucro bruto: Aproximadamente 37.97%, essa margem é forte, refletindo o custo da energia e dos serviços vendidos.
• Margem EBITDA (Margem de Lucro Operacional): Essa métrica, que é lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, ficou em 28,86% com base nos estáveis US$ 1.004 milhões em EBITDA.
• Margem de lucro líquido: A margem final foi de 10,12%, derivada de um lucro líquido de US$ 352 milhões.

Essa margem de lucro líquido de 10,12% é o número que deve chamar sua atenção. Conta a história real.

A tendência da rentabilidade ao longo do ano passado é mista, o que constitui um desafio clássico do sector dos serviços públicos. Embora as operações principais tenham permanecido estáveis ​​- o EBITDA permaneceu estável em comparação com os 9 meses de 2024 - o lucro líquido teve uma queda acentuada de 21,1%. Esta queda não se deveu apenas às fracas vendas de energia; foi impulsionado principalmente pelo menor resultado financeiro e pelo aumento das despesas com depreciação e amortização no Segmento de Geração. Isto significa que o custo do financiamento e as despesas com activos obsoletos ou recentemente online estão a afectar fortemente os resultados financeiros, mesmo que as operações quotidianas permaneçam sólidas.

O lado da eficiência operacional é onde a gestão merece crédito. Apesar de um declínio de 7,8% nas receitas operacionais, os custos de aquisição e serviços caíram mais 13,2%, para 2.158 milhões de dólares. Esta gestão de custos é a principal razão pela qual o EBITDA permaneceu estável, demonstrando um foco real na gestão do custo de compras de energia e despesas de transmissão. Além disso, as atividades estratégicas de otimização de gás adicionaram uma margem extra de US$ 74 milhões durante o período.

Aqui está um instantâneo dos principais índices de lucratividade em relação ao benchmark do setor:

O que esta estimativa esconde é a volatilidade do sector. A margem de lucro bruto da Enel Chile S.A. nos 9 meses de 2025 de 37,97% está confortavelmente acima da média de 32,6% para o setor de serviços públicos na região econômica em desenvolvimento, mostrando que seu modelo de negócios principal é competitivo. Ainda assim, é preciso observar o impacto do ambiente regulatório e das despesas de capital (CapEx) nesse número de lucro líquido. A resiliência da empresa está ligada ao seu direcionamento estratégico, sobre o qual você pode ler mais em seu Declaração de Missão, Visão e Valores Fundamentais da Enel Chile S.A. (ENIC).

Próxima etapa: As finanças devem modelar o impacto de um aumento de 50 pontos base no custo médio da dívida no rendimento líquido projectado para o ano inteiro de 2025 para testar a actual margem líquida de 10,12%.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você está olhando para a Enel Chile S.A. (ENIC) e se perguntando se seu crescimento está em uma base sólida ou em uma pilha instável de dívidas. A resposta rápida é que a empresa utiliza uma carga de dívida moderada e bem estruturada para financiar o seu negócio de capital intensivo, o que é típico de uma empresa de serviços públicos, mas é necessário observar os rácios de cobertura.

Nos últimos doze meses (TTM) encerrados em setembro de 2025, o índice de dívida sobre patrimônio líquido (D/E) da Enel Chile S.A. 0.73. [cite: 5, 8 na pesquisa anterior] Para ser justo, para um sector de serviços públicos de capital intensivo - que requer investimentos maciços e de longo prazo em infra-estruturas como centrais eléctricas e linhas de transmissão - um rácio inferior a 1,0 é geralmente administrável. Embora o valor de referência geral do sector dos serviços públicos possa ser inferior (cerca de 0,12 nos EUA como ponto de referência para a natureza conservadora da indústria), o rácio de 0,73 da Enel Chile S.A. não é agressivo e mostra uma abordagem equilibrada para financiar a sua substancial base de activos. Aqui está uma matemática rápida: a dívida total da empresa é de aproximadamente US$ 3,941 bilhões é bem sustentado pelo seu patrimônio líquido.

A estrutura da dívida da empresa está fortemente orientada para a estabilidade, o que é definitivamente uma jogada inteligente num ambiente de taxas de juro voláteis. Em 30 de setembro de 2025, a dívida financeira bruta de US$ 3,941 bilhões é dividido da seguinte forma:

• Dívida de longo prazo: 72.9% (aproximadamente US$ 2,873 bilhões)
• Dívida de Curto Prazo: 27.1% (aproximadamente US$ 1,068 bilhão)

Esta dívida profile é uma das principais razões pelas quais as agências de notação de risco mantêm uma perspetiva estável. A S&P Global afirmou 'BBB' rating, e a Fitch Ratings afirmou sua ‘BBB+’ classificação, ambos com Estável perspectiva. [citar: 14 na pesquisa anterior, 11 na pesquisa anterior] Essa classificação de grau de investimento é crucial, pois permite que a Enel Chile S.A. continue acessando os mercados de capitais de forma eficiente para seus projetos renováveis e de modernização da rede em grande escala. A atividade recente inclui a utilização de uma nova linha de crédito com a Corporación Andina de Fomento (CAF), que adicionou um total de US$ 100 milhões na dívida bruta entre o final de 2024 e meados de 2025 para financiar operações e investimentos. [citar: 4 na pesquisa anterior]

O equilíbrio é claro: a Enel Chile S.A. utiliza dívida para financiar activos geradores de caixa a longo prazo – o modelo de utilidade clássico – ao mesmo tempo que mitiga o risco de mercado através de uma elevada percentagem de financiamento de longo prazo com taxa fixa. Para um mergulho mais profundo no lado operacional, confira nossa postagem completa: Analisando a saúde financeira da Enel Chile S.A. (ENIC): principais insights para investidores.

Liquidez e Solvência

Você quer saber se a Enel Chile S.A. (ENIC) pode cobrir suas obrigações de curto prazo. Honestamente, a empresa está numa posição de liquidez confortável neste momento, em grande parte devido a uma sólida reserva de caixa e à gestão estratégica da dívida. Em setembro de 2025, a Enel Chile S.A. reportou caixa e equivalentes de US$ 373 milhões, além de terem linhas de crédito comprometidas disponíveis totalizando US$ 640 milhões. Essa é uma almofada significativa.

Proporções atuais e rápidas: um retrato da saúde imediata

Usamos o Índice Atual e o Índice Rápido (índice de teste ácido) para avaliar a liquidez imediata. O Índice de Corrente mede a capacidade de uma empresa de cobrir seus passivos de curto prazo com seus ativos de curto prazo. O Quick Ratio é mais rigoroso, excluindo ativos menos líquidos, como estoques. Para a Enel Chile S.A., os dados dos últimos doze meses (TTM) mostram uma Razão Corrente de 1.09 e uma proporção rápida de 0.99.

• Razão Atual de 1.09: Os activos de curto prazo excedem ligeiramente os passivos.
• Proporção rápida de 0.99: Quase todas as dívidas de curto prazo são cobertas mesmo sem a venda de estoques.

Estes números são definitivamente saudáveis para uma empresa de serviços públicos de capital intensivo, que muitas vezes opera com rácios mais próximos de 1,0. Um índice próximo ou superior a 1,0 significa que eles podem pagar suas contas agora mesmo.

Tendências de capital de giro e fluxo de caixa

O capital de giro (ativo circulante menos passivo circulante) é onde reside a complexidade. Nos primeiros nove meses de 2025, o capital de giro líquido da Enel Chile S.A. aumentou em US$ 329 milhões. Aqui está uma matemática rápida sobre o que motivou isso:

O aumento na utilização de capital de giro foi, na verdade, US$ 255 milhões superior ao ano anterior, uma tendência que você precisa monitorar. Sinaliza uma necessidade crescente de fundos de curto prazo devido a diferenças temporais nos pagamentos e cobranças.

Olhando para a demonstração do fluxo de caixa, os Recursos Operacionais (FFO) da empresa tiveram uma variação positiva de US$ 248 milhões em comparação com os primeiros nove meses de 2024. Isto deveu-se em grande parte à recuperação de 285 milhões de dólares em contas a receber do PEC (Mecanismo de Estabilização de Preços), que é um benefício único de um mecanismo regulatório.

Para o lado do investimento, o Fluxo de Caixa Livre (FCF) dos Últimos Doze Meses (LTM) permanece forte em US$ 1,25 bilhão, mesmo depois de contabilizadas as despesas de capital (CapEx) de -US$ 331,99 milhões. Esta geração robusta de FCF é a maior força de liquidez da empresa; isso significa que eles estão gerando caixa significativo após financiarem suas operações principais e os investimentos necessários.

Na frente de financiamento, a dívida bruta permanece estável em US$ 3,9 bilhões em setembro de 2025, e o custo médio da dívida diminuiu para 4.8%, o que é uma jogada inteligente para otimizar os custos financeiros.

Riscos de curto prazo e insights acionáveis

O principal risco de liquidez não é a falta de caixa, mas a composição do aumento do capital de giro e um potencial impacto regulatório único. A empresa está lidando com uma estimativa US$ 40 a US$ 45 milhões impacto financeiro devido a um erro de cálculo do CNA (Custo de Novas Instalações) que deverá ser devolvido aos clientes no primeiro semestre de 2026. Trata-se de um custo administrável e não recorrente, mas que evidencia risco regulatório.

A sólida posição de caixa e o alto rendimento do Fluxo de Caixa Livre lhes conferem flexibilidade. Podem absorver um impacto regulamentar único e continuar os seus investimentos estratégicos em energias renováveis.

Ação: Revise o Explorando o investidor da Enel Chile S.A. (ENIC) Profile: Quem está comprando e por quê? postagem e, em seguida, Finanças: modele o impacto do reembolso do CNA de 2026 na previsão de caixa de 13 semanas até a próxima terça-feira.

Análise de Avaliação

Você está olhando para a Enel Chile S.A. (ENIC) e se perguntando se o preço reflete o valor subjacente. A resposta rápida é que a Enel Chile S.A. parece estar razoavelmente valorizado a ligeiramente sobrevalorizado neste momento, mas uma recuperação significativa dos lucros está incluída nas métricas prospectivas.

O mercado está claramente a prever uma recuperação substancial dos lucros, razão pela qual as métricas de avaliação estão tão divididas. Você precisa olhar além dos números dos últimos doze meses (TTM) para entender o sentimento atual. Aqui está uma matemática rápida sobre os principais múltiplos, com base em dados mais próximos de novembro de 2025.

• Preço/lucro final (P/E): A relação P/E TTM está em 96,55. Este número é por si só uma enorme bandeira vermelha, sugerindo que as ações estão enormemente sobrevalorizadas com base nos lucros deprimidos do ano passado.
• P/E direto: O P/E futuro, no entanto, cai drasticamente para 10,65. Esta é a maneira do mercado dizer que espera que o lucro por ação aumente quase dez vezes durante o próximo ano. Essa é uma expectativa definitivamente otimista.
• Preço por livro (P/B): O índice P/B está em 1,00, o que é essencialmente equivalente ao valor patrimonial líquido da empresa. Este é um indicador clássico de uma utilidade bastante valorizada, uma vez que estas empresas são frequentemente avaliadas perto do seu valor contabilístico.
• Valor da Empresa em relação ao EBITDA (EV/EBITDA): O último múltiplo EV/EBITDA de doze meses está em torno de 13,03x. Embora não seja barato para uma concessionária, este múltiplo está em linha com os comentários da administração na teleconferência de resultados de outubro de 2025 e reflete o valor empresarial substancial da empresa de US$ 9,62 bilhões.

O preço das ações apresentou forte recuperação nos últimos 12 meses. Depois de atingir um mínimo de 52 semanas de $ 2,62 em novembro de 2024, o preço subiu para um máximo de 52 semanas de $ 4,05 em maio de 2025. As ações se consolidaram desde então, sendo negociadas perto de $ 3,84 no início de novembro de 2025. No geral, as ações subiram aproximadamente + 42,44% nas últimas 52 semanas, sinalizando a confiança dos investidores na história de recuperação.

Para os investidores centrados no rendimento, o quadro dos dividendos é misto, mas está a melhorar. O rendimento anual de dividendos é de aproximadamente 5,0%, tornando-o um pagamento atraente no setor de serviços públicos. A taxa de pagamento dos últimos 12 meses é de saudáveis ​​16,67% dos ganhos. Este é um patamar sustentável, principalmente quando comparado à volatilidade histórica do lucro líquido da empresa, sobre a qual você pode ler mais no Declaração de Missão, Visão e Valores Fundamentais da Enel Chile S.A. (ENIC).

O consenso de Wall Street sobre a Enel Chile S.A. é uma classificação Hold. Isso significa que os analistas acreditam que você deve manter sua posição atual, mas não necessariamente comprar mais agora. O preço-alvo médio de 12 meses é de US$ 3,90. Dado o preço atual de cerca de US$ 3,84, isso implica uma vantagem muito limitada de pouco mais de 1,5%. Esta meta modesta reforça a ideia de que grande parte da recuperação a curto prazo já está contabilizada, deixando pouca margem para erros na execução do crescimento dos lucros previsto.

Fatores de Risco

Você está olhando para a Enel Chile S.A. (ENIC) e vendo uma concessionária com fluxo de caixa estável, mas precisa saber o que pode atrapalhar isso. Honestamente, os maiores riscos a curto prazo são uma mistura da política chilena, da Mãe Natureza e do lento trabalho regulatório. A resiliência da empresa está a ser testada, como evidenciado por uma queda de 21% no lucro líquido nos primeiros nove meses de 2025, que caiu para 352 milhões de dólares.

A questão central para um serviço público num mercado regulamentado é o próprio quadro regulamentar. Embora a incerteza de 2020 a 2024 tenha diminuído, o novo ciclo tarifário de distribuição (VAD 2024-2028) ainda está em curso, com o relatório final previsto para 2026. Além disso, o resultado das eleições presidenciais de meados de Novembro de 2025 no Chile poderá mudar os ventos políticos em direcção ou para longe de políticas favoráveis ​​ao sector privado, o que terá impacto definitivo na estabilidade regulamentar futura.

Operacionalmente, o clima é o inimigo. O risco hidrológico - o que significa menor precipitação com impacto na geração hídrica - continua a ser uma grande preocupação para as margens do segundo semestre de 2025 (2S25). Nos primeiros nove meses de 2025, a produção líquida diminuiu 9% em comparação com o mesmo período de 2024, em parte devido ao menor despacho hídrico e às limitações das linhas de transmissão. Além disso, existem obstáculos financeiros, como a rescisão de contratos regulamentados de preços elevados, que reduziram 63 milhões de dólares do EBITDA apenas no terceiro trimestre.

Aqui está uma matemática rápida sobre as pressões operacionais e financeiras:

• Lucro líquido (9 meses de 2025): US$ 352 milhões (queda de 21% ano a ano).
• Perdas de Energia na Distribuição: Pouco superior a 6%.
• Dívida bruta (em setembro de 2025): US$ 3,9 bilhões.

Mas a empresa não está parada. Têm estratégias de mitigação claras para estabilizar o fluxo de caixa e gerir estes riscos. Para contrariar a volatilidade hidrológica, dependem de um mix de produção diversificado e garantiram contratos de gás para garantir que a produção térmica (Turbinas a Gás de Ciclo Combinado ou CCGT) possa satisfazer a procura. Eles também estão buscando ativamente investimentos estratégicos em seu novo motor de crescimento: sistemas de armazenamento de energia em baterias (BESS).

Para combater os riscos climáticos e operacionais, a Enel Chile lançou um programa de resiliência da rede e implementou com sucesso um plano abrangente de inverno para fortalecer a infraestrutura da rede e a continuidade dos serviços. Financeiramente, eles estão gerenciando sua dívida e exposição cambial; em setembro de 2025, a sua dívida bruta de 3,9 mil milhões de dólares tinha um custo médio de 4,8%, abaixo dos 5,0% em dezembro de 2024. Utilizam contratos de swap cambial cruzado no valor de 203 milhões de dólares e contratos a prazo no valor de 670 milhões de dólares para se protegerem contra o risco cambial.

O que esta estimativa esconde é o potencial dos projectos do BESS para criar novos fluxos de receitas através de serviços auxiliares, o que poderia compensar alguma da pressão sobre as margens do segmento de produção. As despesas de capital totais (CapEx) projetadas para 2025 são de 0,8 mil milhões de dólares, sendo metade dedicada a projetos do BESS.

Para uma visão mais detalhada do desempenho financeiro que sustenta esses riscos, confira Analisando a saúde financeira da Enel Chile S.A. (ENIC): principais insights para investidores.

Oportunidades de crescimento

Você está olhando para a Enel Chile S.A. (ENIC) e vendo um 2025 misto, então a questão é: de onde vem o crescimento real? A conclusão direta é que o seu futuro não se resume a picos massivos de receitas, mas sim a curto prazo. As receitas operacionais caíram, na verdade, 7,8%, para 3.479 milhões de dólares, nos primeiros nove meses de 2025. Em vez disso, o crescimento é uma mudança estratégica e calculada em direção a um mix energético mais rentável e resiliente, afastando-se da hidrologia volátil e da incerteza regulamentar.

A estratégia da empresa, delineada no seu plano 2025-2027, é clara: investir fortemente na modernização e nas energias renováveis. Eles têm como meta um EBITDA acumulado impressionante entre US$ 4,4 bilhões e US$ 4,6 bilhões durante este período, apoiado por um CapEx (Despesas de Capital) de US$ 1,8 bilhão. Esse é um compromisso sério para preparar o negócio para o futuro. Aqui está uma matemática rápida: atingir esta faixa de EBITDA significa um foco na eficiência e em serviços com margens mais altas, e não apenas na venda de mais energia.

• Expandir a capacidade renovável para um fornecimento de energia mais limpa.
• Implantar Sistemas de Armazenamento de Energia de Bateria (BESS) para estabilizar a rede.
• Garantir contratos competitivos de gás da Argentina para 2026.

O maior impulsionador de crescimento é a integração de sistemas de armazenamento de energia de bateria (BESS). Esta é uma inovação de produto que permite à Enel Chile S.A. armazenar o excesso de energia solar ou eólica e injetá-la na rede quando a demanda atinge picos, otimizando seu envio. A aprovação pelo regulador chileno da remuneração de serviços auxiliares para projetos BESS cria um fluxo de receitas totalmente novo, alinhando diretamente o desenvolvimento de energia limpa com a estabilidade do mercado. Além disso, a usina hidrelétrica de Los Cóndores, que iniciou operações comerciais no primeiro trimestre de 2025, agora contribui para a geração, fornecendo uma fonte de energia estável e de baixo custo.

Para ser justo, a reação do mercado aos resultados do terceiro trimestre de 2025 foi silenciosa, com as ações caindo ligeiramente, apesar de uma queda significativa do EPS de US$ 141,47 contra uma previsão de US$ 113,67. A perda de receita, juntamente com uma queda de 21,1% no lucro líquido para US$ 352 milhões nos nove meses encerrados em 30 de setembro de 2025, mostra que os desafios de curto prazo são definitivamente reais. Ainda assim, o EBITDA estável de 1.004 milhões de dólares para o mesmo período sugere que o desempenho operacional principal permanece sólido, amortecido por reduções de custos.

A sua vantagem competitiva é um mix de geração diversificado – Turbinas a Gás de Ciclo Combinado (CCGT) e centrais hidroeléctricas proporcionam um fluxo de caixa fiável, actuando como uma protecção contra a volatilidade da produção de energia renovável. Esta flexibilidade térmica é fundamental, especialmente quando a menor hidrologia tem impacto na produção hídrica, como aconteceu nos primeiros nove meses de 2025. Esta resiliência da carteira, combinada com a recente clareza regulamentar sobre as tarifas, confere-lhes uma base financeira mais previsível do que muitos pares.

Se você quiser se aprofundar na base acionária e em quem está apostando nessa transição, veja mais detalhes aqui: Explorando o investidor da Enel Chile S.A. (ENIC) Profile: Quem está comprando e por quê?

Próxima etapa: Gerente de portfólio: Avalie o retorno ajustado ao risco das ações da ENIC, atualmente mantendo uma classificação de consenso Hold com um preço-alvo médio de 12 meses de US$ 3,90, em comparação com ações de serviços públicos renováveis puras.