Analisando a saúde financeira da Philip Morris International Inc. (PM): principais insights para investidores

Você está vendo a Philip Morris International Inc. (PM) navegar em um dos pivôs corporativos mais difíceis da história, passando de um modelo dominante de tabaco combustível para um futuro sem fumo e, honestamente, os últimos dados fiscais de 2025 mostram que a transição está definitivamente ganhando força. A conclusão direta é que sua estratégia multicategorias está impulsionando uma expansão superior das margens, portanto, você não deve olhar apenas para a volatilidade do preço das ações; você precisa observar o poder de ganhos subjacente. Aqui estão as contas rápidas: a empresa acaba de reportar receitas líquidas no terceiro trimestre de 2025 de US$ 10,8 bilhões e um lucro ajustado por ação (EPS) de US$ 2,24, o que representa um aumento massivo de 17,3% ano após ano, em grande parte alimentado por seu portfólio livre de fumo (SFB). Este negócio do SFB com margens mais elevadas representa agora cerca de 41% da receita líquida total e está a crescer organicamente a um ritmo de 13,9%, um claro sinal de sucesso. É por isso que a administração se sentiu confiante o suficiente em outubro de 2025 para aumentar a orientação de EPS ajustado para o ano inteiro para uma faixa de US$ 7,46 a US$ 7,56. O que esta estimativa esconde é a enorme escala do aumento da nicotina oral nos EUA, onde a marca ZYN sozinha deverá enviar entre 800-840 milhões de latas durante todo o ano. Ainda assim, se os obstáculos regulamentares se intensificarem na Europa ou na Ásia, essa taxa de crescimento poderá abrandar, mas, por enquanto, o setor financeiro está a gritar crescimento e o dividendo trimestral aumentou apenas 8,9%, para 1,47 dólares por ação. É uma ação de crescimento disfarçada de ação de valor.

Análise de receita

A conclusão direta da receita da Philip Morris International Inc. (PM) é simples: a mudança estratégica da empresa para produtos sem fumo (SFPs) está funcionando, impulsionando um forte crescimento de receita que mais do que compensa o declínio esperado nos cigarros tradicionais. Você deve esperar que o crescimento da receita líquida orgânica para o ano inteiro de 2025 fique na faixa de 6% a 8%, uma taxa saudável alimentada por preços premium e mix de produtos.

Nos primeiros nove meses de 2025, a empresa já reportou receita líquida de US$ 30,3 bilhões, um aumento de 7.5% em comparação com o mesmo período de 2024. Esse é um forte sinal de impulso. Este crescimento definitivamente não vem do negócio legado, mas do portfólio de próxima geração com margens mais altas. Aqui está uma matemática rápida sobre de onde vem o dinheiro:

• Produtos Livres de Fumo (SFPs): Contribuído 41% da receita líquida total no terceiro trimestre de 2025, acima dos 39% em 2024.
• Produtos Combustíveis: Conta para o restante 59%, mas esta percentagem está a diminuir.

O motor livre de fumaça: IQOS e ZYN

A mudança significativa no fluxo de receitas da Philip Morris International Inc. é a contribuição acelerada dos seus SFPs, um segmento que viu as receitas líquidas crescerem por um ritmo robusto 17.7% (ou 13.9% organicamente, ou seja, excluindo moeda e aquisições) no terceiro trimestre de 2025. Essa é uma taxa de crescimento enorme para uma empresa deste tamanho. Esse impulso está concentrado em duas categorias principais de produtos: Unidades Aquecidas de Tabaco (HTUs) e bolsas orais de nicotina.

As principais estrelas são a plataforma IQOS e a marca ZYN. IQOS, o sistema de tabaco aquecido, continua a expandir-se globalmente, com o aumento das vendas ajustadas no mercado de HTUs 11.4% somente no segundo trimestre de 2025. Em mercados como o Japão, esta estratégia está a dar frutos, com o IQOS a deter agora uma posição 31.7% participação de mercado da indústria combinada de cigarros e HTU. Enquanto isso, as bolsas de nicotina ZYN focadas nos EUA estão mostrando um crescimento excepcional, com os volumes de remessas do segundo trimestre de 2025 atingindo 190,2 milhões de latas, um agudo 41% aumentar ano após ano.

Dinâmica de receita de curto prazo

A empresa está a gerir uma transição deliberada e os números mostram que está a funcionar. Embora o segmento SFP esteja projetado para ver um crescimento de volume de 12% a 14% para todo o ano de 2025, espera-se que o negócio tradicional de cigarros enfrente um declínio de volume de cerca de 2%. Esta mudança é fundamental porque os SFP geralmente têm uma margem mais elevada, razão pela qual se prevê que o lucro operacional orgânico cresça ainda mais rápido do que a receita, na faixa de 11% a 12,5%.

Para ser justo, o segmento de Produtos Combustíveis ainda gera a maior parte das receitas, mas o seu papel é agora funcionar como um motor de caixa para financiar a transição do SFP. É preciso observar o ritmo do crescimento do SFP em relação ao declínio dos combustíveis; até agora, o crescimento do SFP está vencendo facilmente. Para um mergulho mais profundo na avaliação e nas estruturas estratégicas da empresa, você pode conferir a postagem completa em Analisando a saúde financeira da Philip Morris International Inc. (PM): principais insights para investidores.

Métricas de Rentabilidade

Você precisa saber se a Philip Morris International Inc. (PM) está apenas aumentando a receita ou se esse crescimento está realmente se traduzindo em margens melhores – a verdadeira medida da saúde de uma empresa. A conclusão direta é que o pivô da PM para produtos sem fumo (SFP) está impulsionando uma expansão significativa das margens, com a margem de lucro bruto para o segundo trimestre de 2025 atingindo um forte 67.66%.

Este é um negócio de alta margem, mas a tendência é o que importa. O portfólio antifumo da empresa, liderado pela IQOS e ZYN, é agora um importante motor de lucro, representando mais de 42% do lucro bruto total no terceiro trimestre de 2025. Esta mudança é fundamental porque todas as categorias de não fumadores estão a expandir as suas margens brutas, dando à empresa um poderoso vento a favor contra o declínio a longo prazo nos volumes de cigarros combustíveis.

Aqui está uma matemática rápida sobre o desempenho recente com base no segundo trimestre de 2025, onde a receita líquida atingiu US$ 10,1 bilhões e o lucro bruto foi US$ 6,9 bilhões:

• Margem de lucro bruto: 67.66%
• Margem de lucro operacional: 36.63% (Calculado a partir de US$ 3,7 bilhões de receita operacional/US$ 10,1 bilhões de receita líquida)

A Margem de Lucro Operacional (OPM) de 36.63% demonstra forte controle sobre os custos de vendas, gerais e administrativos (SG&A), mesmo com pesados investimentos em novas categorias de produtos. Para ser justo, a empresa está definitivamente a gastar para construir um futuro sem fumo, mas também está a impulsionar uma eficiência operacional real. Somente no primeiro trimestre de 2025, a PM entregou mais de US$ 180 milhões na economia de custos brutos tanto no Custo dos Produtos Vendidos (CPV) quanto no SG&A. Isto é um sinal de uma gestão disciplinada de custos que mitiga as pressões inflacionistas que atingem a maioria das empresas multinacionais.

Quando olhamos para a rentabilidade líquida, a previsão para todo o ano fiscal de 2025 é reveladora. PM está projetando um crescimento do lucro por ação (EPS) diluído ajustado para o ano inteiro de 12,0% a 13,5%, excluindo impactos cambiais. Este crescimento robusto de dois dígitos é um forte indicador da expansão do lucro líquido, impulsionado pelo crescimento orgânico do resultado operacional, previsto entre 10% e 11,5% para o ano.

Como isso se compara à concorrência? A indústria do tabaco é conhecida pelas margens elevadas, mas o desempenho da PM ainda é impressionante. Embora a margem operacional dos últimos doze meses (TTM) para as principais empresas da indústria do tabaco seja em média de cerca de 36.03%, a margem operacional TTM da PM é 32.20%. No entanto, a escala e a trajetória de crescimento do negócio antifumo da PM sugerem que as suas margens estão a convergir e, em alguns segmentos, a exceder as dos seus pares, especialmente à medida que a marca ZYN, de elevado crescimento, continua a sua expansão nos EUA.

O que esta estimativa esconde é a volatilidade inerente a um negócio global; as flutuações cambiais são um risco constante que pode facilmente reduzir pontos das margens reportadas em dólares. Ainda assim, o negócio subjacente é estruturalmente sólido e está a tornar-se mais rentável.

Para uma visão mais aprofundada do capital por trás dessa história de margem, você pode conferir Explorando o investidor da Philip Morris International Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Próxima etapa: Finanças: modele o impacto de uma queda de 100 pontos base na margem bruta na previsão de EPS para o ano inteiro de 2025 até o final da semana.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você precisa saber como uma empresa como a Philip Morris International Inc. (PM) financia suas operações e crescimento, porque o saldo dívida/capital lhe diz tudo sobre seu risco financeiro profile. A conclusão directa aqui é que a PM opera com uma estrutura de capital agressiva e altamente alavancada, impulsionada por um défice accionista persistente (capital próprio negativo) que é comum no sector do tabaco devido a décadas de recompras substanciais de acções e dividendos elevados.

No terceiro trimestre de 2025, a dívida da Philip Morris International Inc. era de aproximadamente US$ 50,08 bilhões. Este é um número significativo e se traduz em uma grande obrigação de longo prazo de cerca de US$ 41,863 bilhões e uma dívida de curto prazo e obrigação de arrendamento mercantil de aproximadamente US$ 8,219 bilhões. A dívida total da empresa é elevada, mas é o lado do capital próprio que realmente exige atenção.

A empresa mantém patrimônio líquido total negativo, ou déficit, que ficou em torno de -US$ 10,914 bilhões em 30 de setembro de 2025. Este patrimônio líquido negativo é o resultado de anos de devolução de capital aos acionistas por meio de dividendos e recompras que excederam o lucro líquido, um movimento clássico para empresas maduras e ricas em caixa neste setor. Então, quando você calcula o índice dívida/capital próprio (D/E), você obtém um valor negativo, em torno de -4.59. Esse número negativo é um sinal de alerta técnico, mas no contexto das grandes empresas do tabaco, é mais uma característica estrutural do que uma crise imediata, reflectindo a sua política de retorno de capital.

Aqui está uma matemática rápida sobre a alavancagem do PM em relação ao padrão da indústria:

• D/E (terceiro trimestre de 2025): -4.59
• Mediana D/E da indústria de produtos de tabaco (2024): 2.75

O que esta comparação esconde é que a proporção média da indústria de 2.75 já é elevado em comparação com outros sectores, mas o capital próprio negativo da PM faz com que o seu rácio D/E pareça matematicamente incomparável. Ainda assim, a realidade subjacente é que a empresa depende fortemente do financiamento da dívida, uma situação que as agências de classificação acompanham de perto.

Falando em classificações, as principais agências têm uma visão razoavelmente positiva da capacidade da PM para gerir esta dívida, em grande parte devido ao seu forte e previsível fluxo de caixa proveniente das suas vendas globais de tabaco e de produtos sem fumo. Em abril de 2025, a S&P Global afirmou as suas classificações de crédito 'A-/A-2' e revisou a perspetiva para Positivo, enquanto a Fitch afirmou a classificação 'A' e revisou a perspectiva para Estável. Eles projetam que a alavancagem EBITDA líquida da PM cairá para cerca de 2,5x até o final de 2025, um objetivo claro de desalavancagem após a aquisição da Swedish Match. Esta desalavancagem é fundamental para manter o seu estatuto de grau de investimento.

A empresa está definitivamente ativa na gestão de sua dívida. Em abril de 2025, PM emitiu US$ 2,5 bilhões em novas notas seniores sem garantia em quatro tranches, com vencimentos variando de 2028 a 2035 e taxas fixas de até 4.875%. Este aumento de capital foi destinado a fins corporativos gerais, incluindo o refinanciamento de dívidas existentes. Então, em novembro de 2025, a empresa anunciou uma medida proativa para resgatar US$ 1,7 bilhão de suas notas de 4,875% antes do prazo, um movimento que sinaliza confiança em seu fluxo de caixa e um compromisso em reduzir suas despesas com juros. Estão a equilibrar o financiamento da dívida com um forte fluxo de caixa operacional, mas o elevado pagamento de dividendos ainda limita a margem para uma rápida redução da dívida.

Para uma visão mais detalhada do quadro financeiro completo da empresa, você pode revisar a postagem completa: Analisando a saúde financeira da Philip Morris International Inc. (PM): principais insights para investidores

Liquidez e Solvência

Você precisa saber se a Philip Morris International Inc. (PM) pode cobrir suas contas de curto prazo, e os dados de 2025 sugerem uma posição de liquidez restrita, o que é comum para uma empresa madura e com altos dividendos, mas ainda merece muita atenção. Os rácios de liquidez estão consistentemente abaixo do limiar crítico de 1,0, o que significa que a empresa depende fortemente da sua geração de caixa a longo prazo, e não dos seus activos correntes, para gerir as obrigações de curto prazo.

Proporções atuais e rápidas: um aperto forte

A posição de liquidez da Philip Morris International Inc. (PM) no terceiro trimestre encerrado em 30 de setembro de 2025 está definitivamente limitada. O Razão Atual, que mede todos os ativos circulantes em relação ao passivo circulante, ficou em apenas 0.85. Isto significa que para cada dólar de dívida de curto prazo, a empresa tem apenas 85 cêntimos em activos que serão convertidos em dinheiro dentro de um ano.

A imagem fica mais nítida quando você olha para o Proporção Rápida (ou Acid-Test Ratio), que exclui o estoque – um ativo menos líquido – do cálculo. No terceiro trimestre de 2025, esse índice foi ainda menor em 0.46. Isto é um sinal de alerta, pois mostra que a empresa não pode pagar integralmente as suas obrigações atuais sem vender o inventário, o que pode levar tempo e muitas vezes envolve descontos. Para fins de contexto, a mediana da indústria para o Quick Ratio está mais próxima de 0,91. PM simplesmente funciona com dinheiro de curto prazo.

Capital de Giro e Dinâmica do Fluxo de Caixa

O capital de giro (ativo circulante menos passivo circulante) da Philip Morris International Inc. (PM) passou para uma posição mais negativa. No terceiro trimestre de 2025, o déficit de capital de giro era de aproximadamente -US$ 4,05 bilhões, um agravamento do -US$ 2,57 bilhões défice reportado no terceiro trimestre de 2024. Esta tendência mostra que o passivo corrente cresce mais rapidamente do que o activo corrente, colocando pressão sobre o balanço.

Ainda assim, o fluxo de caixa operacional da empresa é um ponto forte importante que compensa a fraca liquidez do balanço. A previsão para o ano inteiro de 2025 para o caixa líquido das atividades operacionais deverá ser mais de US$ 11 bilhões. Este fluxo de caixa operacional consistente e forte é o que permite à PM manter uma baixa liquidez profile e ainda cumprir as suas obrigações, incluindo os substanciais pagamentos de dividendos.

• Fluxo de caixa operacional: previsto em > US$ 11 bilhões para todo o ano de 2025, uma fonte poderosa de financiamento interno.
• Fluxo de caixa de investimento: As despesas de capital (CapEx) são projetadas em cerca de US$ 1,5 bilhão em 2025, em grande parte para a capacidade da ZYN nos EUA e outros investimentos em produtos antifumo.
• Fluxo de Caixa de Financiamento: A empresa não está planejando nenhuma recompra de ações em 2025, mas continua a pagar um dividendo trimestral regular de US$ 1,35 por ação.

Aqui está uma matemática rápida: o enorme fluxo de caixa operacional cobre facilmente o CapEx, deixando uma enorme quantidade de fluxo de caixa livre para pagar o serviço da dívida e financiar os dividendos. Essa é a verdadeira história.

Preocupações e pontos fortes de liquidez

A principal preocupação é a dependência estrutural da geração contínua de caixa. Uma interrupção súbita e inesperada nas vendas ou uma grande mudança regulamentar poderá expor rapidamente a escassa reserva de liquidez. O baixo Quick Ratio significa que a empresa terá muito pouca proteção se precisar de dinheiro rápido. Contudo, a força do modelo de negócio – vender um produto com procura inelástica – e a dimensão do fluxo de caixa operacional atenuam significativamente este risco. A empresa tem um caminho claro para cumprir suas obrigações, mas é uma caminhada na corda bamba, não uma ponte larga. Para um mergulho mais profundo na avaliação, você pode ler a postagem completa: Analisando a saúde financeira da Philip Morris International Inc. (PM): principais insights para investidores.

Próxima etapa: Gerente de portfólio: modele uma queda de 15% no fluxo de caixa operacional de 2025 para testar a taxa atual de pagamento de dividendos até o final do mês.

Análise de Avaliação

Você quer saber se a Philip Morris International Inc. (PM) está sobrevalorizada, e a resposta curta é que seus múltiplos de avaliação sugerem que seu preço é premium, mas os analistas de Wall Street ainda veem uma vantagem significativa. O desempenho das ações ao longo do último ano foi forte, impulsionado pela mudança para produtos sem fumo como o IQOS, mas é necessário olhar para além do elevado rácio Preço/Lucro (P/L) para compreender o quadro completo.

Em novembro de 2025, as ações da Philip Morris International Inc. apresentaram um retorno sólido, subindo cerca de 18,32% a 19,43% nos últimos 12 meses. O preço das ações está sendo negociado atualmente perto de US$ 155,61, bem dentro da faixa de 52 semanas de US$ 116,12 a US$ 186,69. Esta tendência ascendente reflecte a confiança dos investidores na estratégia de transformação da empresa, mas é nos rácios de avaliação que as coisas ficam interessantes.

Aqui está uma rápida olhada nos principais múltiplos de avaliação da Philip Morris International Inc. (PM) para os últimos doze meses (TTM) encerrados em setembro de 2025:

• Preço/lucro (P/E): Aproximadamente 28,16
• Valor Empresarial para EBITDA (EV/EBITDA): Aproximadamente 15,9x a 16,76x
• Preço de reserva (P/B): Aproximadamente -21,38 a -24,0

O rácio P/L de aproximadamente 28,16 é elevado para uma empresa de bens de consumo básicos, sugerindo que o mercado está a contribuir para um grande crescimento futuro a partir do portefólio de produtos sem fumo. O elevado múltiplo EV/EBITDA de até 16,76x também aponta para uma valorização premium em relação à sua mediana histórica. Dito isto, o rácio Price-to-Book (P/B) negativo de cerca de -21,38 é uma anomalia técnica comum em empresas como a Philip Morris International Inc., que se envolveram em décadas de recompras agressivas de ações, resultando em capitais próprios negativos (valor contabilístico dos capitais próprios). Definitivamente, você não pode usar o P/B como principal ferramenta de avaliação aqui.

A empresa continua a ser uma potência em dividendos, o que é um grande atrativo para investidores focados no rendimento. O dividendo anualizado é de cerca de US$ 5,88 por ação, proporcionando um rendimento de dividendos robusto de aproximadamente 3,78% a 3,85%. No entanto, o rácio de distribuição de dividendos é extremamente elevado, variando entre 97,76% e mais de 106,5%, dependendo da métrica de lucros utilizada. Isto significa que quase todos, ou por vezes mais do que todos, os seus lucros reportados estão a ser devolvidos aos accionistas, limitando o capital para novos investimentos ou redução da dívida. É um ato arriscado, mas que a empresa administra há anos.

O consenso de Wall Street é geralmente otimista, o que é um sinal forte. A maioria dos analistas classifica a Philip Morris International Inc. como uma “compra moderada” ou “compra forte”. O preço-alvo médio de 12 meses está definido entre US$ 189,56 e US$ 191,00, o que implica um aumento potencial de aproximadamente 21,93% a 22,55% em relação ao preço atual. Isto sugere que, embora os actuais múltiplos de avaliação sejam elevados, o mercado ainda está a subvalorizar o potencial de crescimento a longo prazo dos seus produtos Heat-Not-Burn (HNB), como o IQOS. Para um mergulho mais profundo no pivô estratégico da empresa, você deve ler Analisando a saúde financeira da Philip Morris International Inc. (PM): principais insights para investidores.

Seu item de ação é equilibrar o alto múltiplo P/L com a trajetória de crescimento do portfólio livre de fumo e a forte convicção dos analistas. Se você acredita que a transição do IQOS continuará a acelerar, a ação é uma compra; se você estiver cético em relação ao P/E alto, poderá segurar e esperar por um retrocesso.

Fatores de Risco

Você está olhando para a Philip Morris International Inc. (PM) e vendo uma empresa no meio de uma transformação massiva e cara. A conclusão direta aqui é que, embora a mudança estratégica para produtos livres de fumo, como IQOS e ZYN, esteja gerando receitas, também está introduzindo riscos financeiros e regulatórios significativos de curto prazo que você precisa precificar agora.

O maior risco interno é a pressão sobre as margens de lucro. A empresa está a gastar muito para construir a sua infra-estrutura antifumo, especialmente nos EUA. É por isso que a margem de lucro líquido caiu para aproximadamente 21.5% no terceiro trimestre de 2025, abaixo dos 26,3% do ano anterior. Esta compressão das margens é um resultado direto de investimentos estratégicos, como a expansão de 37 milhões de dólares nas instalações da Carolina do Norte para aumentar a oferta doméstica de produtos da próxima geração. Aqui está a matemática rápida: você tem que acreditar que o crescimento a longo prazo desses novos produtos mais do que compensará o impacto de curto prazo na lucratividade. Caso contrário, a elevada valorização das ações – um rácio P/L de 27,5x, que é notavelmente superior à média do grupo de pares de 19,4x – é difícil de defender.

A paisagem externa também é definitivamente um campo minado. Para uma empresa como a Philip Morris International Inc., o risco regulatório (a possibilidade de uma nova lei ou imposto prejudicar o seu negócio) é sempre a ameaça número um. Não se trata apenas de cigarros tradicionais; trata-se também dos novos produtos.

• Proibições regulatórias: O aumento das restrições regulamentares e de marketing poderia proibir certos produtos sem fumo nos principais mercados.
• Impostos especiais de consumo: Estruturas fiscais discriminatórias que visam unidades de tabaco aquecido (HTUs) ou bolsas de nicotina poderiam minar a vantagem de custo em relação aos cigarros.
• Volatilidade geopolítica: O impacto persistente do conflito Rússia-Ucrânia e as taxas de câmbio desfavoráveis continuam a representar um risco para os lucros internacionais.

Além disso, a intensa concorrência na categoria de produtos sem fumo, especialmente de bolsas de nicotina e produtos de vapor eletrônico dos rivais, poderia desacelerar o crescimento das principais marcas da Philip Morris International Inc., como IQOS e ZYN. Esta é uma luta por participação de mercado e está ficando mais cara a cada trimestre.

Mitigação e Ações Estratégicas

A Philip Morris International Inc. não está parada; toda a sua estratégia é um plano de mitigação de riscos. A ação principal é a rápida transição para um portfólio sem fumo, que representou 41% da receita líquida total nos primeiros nove meses de 2025. A empresa aposta que o seu rigor científico e a vantagem de ser pioneira com produtos como o IQOS a ajudarão a superar os obstáculos regulamentares melhor do que os concorrentes. Para um mergulho mais profundo em sua visão de longo prazo, você deve verificar seus Declaração de missão, visão e valores essenciais da Philip Morris International Inc.

Na frente financeira, a gestão está focada na eficiência operacional para compensar os custos de investimento. Eles alcançaram mais de US$ 180 milhões em economias de custos brutos somente no primeiro trimestre de 2025, o que ajuda a apoiar a orientação de lucro por ação diluído ajustado para o ano de 2025 de US$ 7,46 a US$ 7,56. Estão também a abordar de frente os riscos ambientais, sociais e de governação (ESG) com o seu Plano de Transição Climática (CTP 2025), que visa a neutralidade carbónica nas operações diretas (Escopo 1+2) até ao final de 2025. Trata-se de um objetivo claro e mensurável.

O principal risco continua a ser a execução: poderá o crescimento do IQOS e do ZYN superar o declínio dos cigarros tradicionais e justificar as pesadas despesas de capital? Essa é a pergunta que todo investidor precisa responder.

Oportunidades de crescimento

Você está olhando para a Philip Morris International Inc. (PM) e tentando mapear seu futuro e, honestamente, a história não é mais sobre cigarros. É uma história de transição, e os números do ano fiscal de 2025 mostram que o pivô está a funcionar, definitivamente impulsionado pelo seu portfólio antitabagismo.

O núcleo do crescimento da Philip Morris International Inc. é a mudança para produtos de risco reduzido (RRPs), principalmente sua plataforma multicategoria de tabaco aquecido, nicotina oral e vapor eletrônico. A empresa projeta um forte desempenho financeiro para 2025, com um crescimento orgânico da receita líquida esperado em torno de 6% a 8%e o crescimento orgânico do lucro operacional projetado entre 11% e 12,5%. Este é um negócio de alta margem e é por isso que a orientação de lucro por ação (EPS) diluído ajustado foi elevada para uma faixa de US$ 7,43 a US$ 7,56, representando 13% a 15% crescimento ano após ano. Isso é crescimento real, não apenas aumentos de preços.

Principais impulsionadores do crescimento: domínio livre de fumo

O motor deste crescimento é o negócio antifumo, que representou 41% da receita líquida total e mais 42% do lucro bruto total no segundo trimestre de 2025. Espera-se que este segmento veja um crescimento de volume de 12% a 14% para o ano inteiro. A estratégia é simples: substituir o negócio de combustíveis em declínio por produtos inovadores e com margens mais elevadas.

• IQOS (tabaco aquecido): Este produto é o líder absoluto na categoria de unidades de tabaco aquecido (HTU), onde a Philip Morris International Inc. detém aproximadamente 77% participação de volume globalmente. No segundo trimestre de 2025, as receitas líquidas do IQOS ultrapassaram US$ 3 bilhões, e no Japão, a sua quota de mercado atingiu 31.7%.
• ZYN (nicotina oral): A aquisição da Swedish Match no final de 2022 foi um golpe de mestre, dando à Philip Morris International Inc. uma posição dominante no mercado de nicotina oral dos EUA. As remessas de ZYN dispararam 53% ano a ano no primeiro trimestre de 2025, com uma previsão para o ano inteiro de 800-840 milhões de latas.
• VEEV (E-Vapor): VEEV é o terceiro pilar, expandindo-se na Europa e proporcionando margens brutas elevadas, o que apoia a estratégia multicategorias.

Posicionamento Estratégico e Vantagem Competitiva

A Philip Morris International Inc. tem uma clara vantagem competitiva enraizada no seu investimento científico e na infra-estrutura global. A empresa investiu mais US$ 14 bilhões desde 2008 no desenvolvimento e na concretização dos seus produtos sem fumo. Este rigor científico é uma barreira à entrada de concorrentes, especialmente ao navegar em ambientes regulatórios complexos como a Food and Drug Administration (FDA) dos EUA.

Olhando para o futuro, a empresa está a racionalizar as suas operações para melhor refletir a sua nova realidade. A partir de 1º de janeiro de 2026, a Philip Morris International Inc. está reestruturando sua estrutura de relatórios em três segmentos: Internacional Livre de Fumo, Combustíveis Internacionais e EUA. é um sinal estratégico de que o futuro é livre de fumo e dará aos investidores uma visão mais clara da trajetória de crescimento de cada negócio principal.

Aqui está uma matemática rápida sobre os principais impulsionadores do crescimento:

Para se aprofundar na avaliação e nos fatores de risco que sustentam essa transição, você deve conferir a análise completa: Analisando a saúde financeira da Philip Morris International Inc. (PM): principais insights para investidores.