Dividindo a saúde financeira do San Juan Basin Royalty Trust (SJT): principais insights para investidores

Se você é um investidor do San Juan Basin Royalty Trust (SJT), sejamos honestos: o quadro da saúde financeira é complexo e a realidade de curto prazo é dura. O Trust declarou não haver distribuição de dinheiro durante grande parte de 2025, incluindo o anúncio de Novembro, uma vez que as receitas líquidas ainda estão a ser aplicadas a um défice substancial de custos de produção excessivos (as despesas de capital e custos operacionais que excederam as receitas brutas em períodos anteriores). De acordo com os dados de produção de Setembro de 2025 comunicados em Novembro, o saldo acumulado destes custos excedentários ainda era de aproximadamente 7.839.016 dólares líquidos para o Trust, que deve ser liquidado antes de qualquer pagamento poder ser retomado, além do que o Administrador precisa de reabastecer as reservas de dinheiro para uma meta de 2,0 milhões de dólares. Para contextualizar, os interesses do Trust geraram apenas US$ 4.725.794 em receita total em setembro de 2025, o que, após deduzir os custos de produção de US$ 3.547.190, deixa uma margem estreita para reduzir esse déficit, então a matemática diz que este é um jogo longo. Precisamos mapear definitivamente o que será necessário para voltar a uma posição de renda distribuível.

Análise de receita

Você está olhando para o San Juan Basin Royalty Trust (SJT) porque deseja entender sua receita, mas, honestamente, o número da manchete é uma grande bandeira vermelha no momento. A saúde financeira do Trust está sob forte pressão, o que se reflecte directamente nos seus fluxos de receitas. A questão central não é a falta de produção, mas um problema estrutural com os custos consumindo as receitas brutas.

A receita do Trust provém quase inteiramente de uma participação líquida de royalties de 75% em propriedades de petróleo e gás natural localizadas na Bacia de San Juan, no Novo México. Pense nisso como um interesse no lucro líquido (NPI), não como um royalty bruto. Isso significa que a operadora, Hilcorp San Juan, L.P., deduz todas as despesas operacionais e despesas de capital (CapEx) das vendas brutas antes de calcular a participação do Trust. Essa é a chave para entender a situação atual.

O produto primário é predominantemente o gás natural, que representava 99,8% das reservas provadas estimadas do Trust no final de 2024. As receitas do petróleo são insignificantes em comparação. Isto torna o rendimento líquido da SJT altamente sensível aos preços regionais do gás natural e às decisões de gastos do operador. A repartição das receitas é clara, mas é nas receitas líquidas que reside o problema.

A taxa de crescimento da receita ano após ano é francamente chocante. Nos últimos doze meses encerrados em 30 de setembro de 2025, a receita total do Trust foi de apenas US$ 24,56 mil, representando uma redução ano a ano de -99,78%. Aqui estão as contas rápidas: a receita anual para 2024 foi de US$ 7,03 milhões, o que representou uma queda de -86,83% em relação ao ano anterior. Este não é um pequeno mergulho; é um colapso quase total da receita distribuível. Você definitivamente precisa ver como isso afeta os retornos dos investidores Explorando o investidor do San Juan Basin Royalty Trust (SJT) Profile: Quem está comprando e por quê?

A mudança significativa no fluxo de receitas é o surgimento do Custo de Produção Excesso (EPC). Esta é a questão estrutural. Em 30 de setembro de 2025, o saldo líquido do EPC era de aproximadamente US$ 10,2 milhões. Este saldo foi acumulado porque o elevado CapEx da Hilcorp, estimado em 9,0 milhões de dólares para 2025, combinado com preços mais baixos do gás natural, excedeu as receitas brutas da produção. Desde maio de 2024, o Trust recebeu essencialmente zero receitas líquidas de royalties porque todas as receitas brutas estão a ser aplicadas para pagar este enorme défice de EPC. Até que esses US$ 10,2 milhões sejam totalmente reembolsados, o Trust não receberá nenhuma receita distribuível e as distribuições aos titulares de unidades permanecerão suspensas.

Para contextualizar, a receita bruta das propriedades subjacentes para o mês de produção de março de 2025 foi de saudáveis ​​US$ 6.984.564 (US$ 6.904.591 de gás e US$ 79.973 de petróleo), mas todo esse valor, após dedução dos custos operacionais, foi aplicado contra o EPC. A produção existe, mas o lucro líquido não. Esta tabela mostra a dura realidade da mudança de receita:

O principal segmento de negócio – royalties do gás natural – ainda está a produzir, mas o fluxo de receitas líquidas foi efectivamente interrompido pelo EPC. Esse é o risco real aqui.

Métricas de Rentabilidade

Você precisa de uma imagem clara da saúde financeira do San Juan Basin Royalty Trust (SJT), especialmente sua capacidade de transformar receitas de royalties em lucro. Os dados de curto prazo, especialmente os números dos últimos doze meses (TTM) que terminam em meados de 2025, mostram um colapso dramático na rentabilidade, um resultado direto dos baixos preços do gás natural que afetam as receitas, enquanto os custos fixos permanecem elevados.

Para o período TTM encerrado em junho de 2025, a SJT relatou receita total de apenas US$ 0,04 milhão, caindo acentuadamente em relação à receita anual de 2024 de US$ 7,03 milhões. Essa queda na receita fez com que o trust passasse de um lucro substancial para uma perda significativa. Os resultados do terceiro trimestre de 2025, divulgados em 13 de novembro de 2025, confirmaram esta tendência, mostrando receitas de apenas $400 e uma perda líquida de $111,000 para o trimestre.

Margens de lucro bruto, operacional e líquido

Como um puro fundo de royalties, a estrutura de custos da SJT é única. Você vê isso imediatamente na Margem de Lucro Bruto. Como o trust é uma entidade de repasse sem custo direto dos produtos vendidos (CPV), seu lucro bruto é essencialmente sua receita.

• Margem de lucro bruto: Para o período TTM encerrado em junho de 2025, esta margem foi de 100%. Isso é normal, mas esconde o verdadeiro problema.
• Margem de lucro operacional: É aqui que os custos fixos atingem. A receita operacional TTM foi uma perda de -US$ 1,6 milhão ligado US$ 0,04 milhão em receita, resultando em uma margem de lucro operacional de aproximadamente -4,000%.
• Margem de lucro líquido: O Lucro Líquido TTM foi uma perda de -US$ 0,16 milhão, traduzindo-se em uma margem de lucro líquido de aproximadamente -400%.

O resultado final é simples: quando a receita de royalties é mínima, os custos administrativos fixos destroem toda a rentabilidade.

Tendências de Rentabilidade e Eficiência Operacional

A tendência da rentabilidade é um claro sinal de alerta. Em 2024, quando os preços do gás natural eram mais elevados, a SJT era altamente lucrativa, registando uma margem de lucro líquido de aproximadamente 73.4% (Lucro líquido de US$ 5,16 milhões sobre receita de US$ 7,03 milhões). A mudança para um -400% A margem de lucro líquido no período TTM é um reflexo direto da extrema volatilidade no mercado de gás natural e da incapacidade do trust de cortar os seus custos fixos proporcionalmente ao declínio das receitas.

A eficiência operacional, neste contexto, resume-se à gestão dos custos em relação às receitas. A questão central são as despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A). Para o TTM encerrado em junho de 2025, as despesas SG&A foram de aproximadamente US$ 1,64 milhão. Aqui está uma matemática rápida: os custos de SG&A foram 4,100% da receita total (US$ 1,64 milhão / US$ 0,04 milhão). Este rácio enorme é a razão do resultado operacional negativo e da suspensão das distribuições desde maio de 2024. [cite: 6, 8 (do passo 1)]

Comparação com médias da indústria

A indústria do Oil and Gas Royalty Trust é geralmente caracterizada por margens elevadas porque os trustes são entidades não operacionais. A margem líquida média da indústria para o setor de Royalty Trust dos EUA é de aproximadamente 65.92%. A margem líquida da SJT em 2024 de 73,4% estava na verdade acima dessa média, o que é ótimo, mas a margem líquida TTM de -400% mostra uma completa desconexão do desempenho típico da indústria profile. Este é definitivamente um factor de risco que deve pesar, uma vez que mesmo outros trustes estão a enfrentar margens mais apertadas em 2025 devido às pressões do mercado.

Para compreender o propósito fundamental e a estrutura do trust, você deve revisar o Declaração de missão, visão e valores essenciais do San Juan Basin Royalty Trust (SJT).

Próximo passo: Analisar a estrutura de custos do trust para ver se os SG&A podem ser realisticamente reduzidos, ou se o único caminho para uma rentabilidade positiva é uma recuperação significativa e sustentada dos preços do gás natural.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Para uma entidade como o San Juan Basin Royalty Trust (SJT), a análise tradicional de dívida versus capital é um pouco diferente porque é um trust de passagem, não uma empresa operacional. Historicamente, o SJT tem sido um veículo de capital puro, o que significa que o seu financiamento provinha inteiramente dos detentores de unidades de participação e não tinha dívidas. Esta é a principal conclusão: o trust foi concebido para distribuir lucros líquidos e não para reter lucros para crescimento ou despesas de capital.

Esse modelo sofreu uma mudança crítica e temporária em 2025. Em 21 de maio de 2025, o San Juan Basin Royalty Trust garantiu uma linha de crédito rotativo de US$ 2 milhões do Texas Bank. Esta é uma obrigação financeira de curto prazo, não um financiamento de capital de longo prazo, e vence em 21 de maio de 2027. A taxa de juros começa em 6,50%, refletindo as atuais condições de mercado para este tipo de empréstimo de curto prazo.

O objectivo desta dívida é crucial: é colmatar uma lacuna de fluxo de caixa. Os fundos destinam-se a cobrir despesas administrativas e, mais importante, a reembolsar o saldo dos custos de produção excessivos - que eram de quase 12 milhões de dólares em Julho de 2025 - e a repor a reserva de caixa de 2 milhões de dólares. A dívida é um meio para um fim, permitindo que o trust eventualmente retome as distribuições mensais aos titulares de unidades.

Aqui está uma matemática rápida sobre alavancagem: o índice médio de dívida/capital próprio (D/E) para a indústria do Oil and Gas Royalty Trust é de 0,00, o que faz sentido para essas entidades não operacionais. Embora a SJT tenha historicamente mantido esta dívida zero profile, a nova linha de crédito aumenta a sua métrica de alavancagem. Alguns analistas calcularam recentemente um índice de dívida total sobre patrimônio líquido de cerca de 11,41% (MRQ), uma mudança significativa de zero, mas ainda uma baixa alavancagem profile quando comparado com a capitalização de mercado aproximada de US$ 300 milhões do trust em novembro de 2025.

• A dívida é temporária, não para crescimento.
• O capital próprio é a fonte de financiamento primária e definitivamente permanente.

A estratégia central do trust continua focada no capital; equilibra o financiamento da dívida e o financiamento de capitais próprios, utilizando o primeiro apenas como medida de emergência. Assim que os custos de produção excedentes forem totalmente recuperados a partir dos lucros líquidos, a dívida será paga e o trust voltará à sua estrutura de dívida zero, distribuindo todo o rendimento líquido disponível aos detentores de unidades de participação. Este é um desvio necessário, embora temporário, da sua Declaração de missão, visão e valores essenciais do San Juan Basin Royalty Trust (SJT).

O que esta estimativa esconde é a responsabilidade total de 22,1 milhões de dólares líquidos para o Trust em custos de produção excessivos (em Janeiro de 2025) que devem ser liquidados antes que a dívida possa ser totalmente reembolsada e as distribuições retomadas. A linha de crédito de 2 milhões de dólares é apenas a injecção imediata de dinheiro para gerir as despesas operacionais do trust enquanto esse défice maior é reduzido.

Liquidez e Solvência

Você precisa saber se o San Juan Basin Royalty Trust (SJT) tem dinheiro para cobrir suas contas de curto prazo e, honestamente, o quadro é tenso. Sendo um fundo de royalties passivo, a principal fonte de liquidez da SJT é o seu rendimento de royalties, que tem sido inexistente durante grande parte de 2025 devido a um enorme défice de custos de produção excessivos. Esta é uma questão crítica de liquidez e não um pequeno problema.

O cerne do problema é visível no capital de giro. O valor líquido do ativo circulante do Trust (um proxy para o capital de giro) foi relatado em US$ -162.780 negativos nos últimos doze meses (TTM) que antecederam 2025. Isso significa que o passivo circulante excede significativamente o ativo circulante, um sinal claro de estresse financeiro. Dado que o Trust funciona como uma entidade de passagem, a sua posição de liquidez tem menos a ver com a eficiência operacional interna e mais com o dinheiro proveniente dos activos subjacentes. Quando esse fluxo de caixa é interrompido, a liquidez evapora rapidamente.

Índices atuais e rápidos: uma realidade quase zero

Embora alguns dados históricos mostrem números mais elevados, o ambiente atual torna os índices atuais e rápidos tradicionais efetivamente próximos de zero para o TTM de 2025. Aqui está uma matemática rápida sobre o dinheiro disponível versus dívida de curto prazo: no trimestre mais recente (MRQ), o Trust relatou apenas US$ 29.160 em dinheiro total contra uma dívida total de US$ 274.140. Trata-se de um rácio caixa/dívida de cerca de 0,11, o que definitivamente não é um sinal de uma posição de liquidez saudável. Um rácio inferior a 1,0 indica que o Trust não consegue cobrir as suas obrigações de curto prazo com os seus activos mais líquidos.

Demonstrações de fluxo de caixa Overview

As tendências da demonstração do fluxo de caixa para 2025 contam uma história de esgotamento e dependência externa:

• Fluxo de Caixa Operacional (FCO): Isto tem sido extremamente negativo. Não houve rendimento distribuível no primeiro trimestre de 2025, uma queda acentuada de US$ 4,1 milhões no mesmo período de 2024. O Trust foi forçado a utilizar suas reservas de caixa, que caíram de US$ 1.541.479 iniciais para apenas US$ 258.521 em 31 de março de 2025, apenas para cobrir despesas administrativas.
• Fluxo de caixa de investimento (ICF): Isto é mínimo, pois o Trust é uma entidade passiva. No entanto, as despesas de capital substancialmente mais elevadas do operador (Hilcorp) em 2024 são a causa raiz dos custos de produção excessivos que estão actualmente a consumir todas as receitas de royalties.
• Fluxo de Caixa de Financiamento (FCF): Esta tendência é negativa, indicando uma dependência da dívida. Em outubro de 2025, o Trust sacou US$ 19.305 de sua linha de crédito, aumentando o saldo principal pendente para US$ 293.440. Este é um sinal claro de que o Trust está a utilizar actividades de financiamento para colmatar a lacuna no seu fluxo de caixa operacional.

Preocupações com liquidez no curto prazo e ações claras

A preocupação mais premente em termos de liquidez é a dúvida substancial levantada pelo Administrador sobre a capacidade do Trust de continuar como um preocupação constante no prazo de um ano, a partir de 31 de março de 2025, demonstrações financeiras. Este não é apenas um termo técnico; é um aviso severo. Antes que os titulares de unidades vejam qualquer distribuição, o Trust deve concluir três ações críticas:

• Reembolsar o saldo dos custos de produção excedentes acumulados, que era de aproximadamente US$ 8.722.969 líquidos para o Trust em outubro de 2025.
• Reabastecer as reservas de caixa até o valor alvo de US$ 2.000.000.
• Reembolsar o principal e os juros da Linha de Crédito, atualmente em US$ 293.440.

Até que estes três obstáculos sejam ultrapassados, não haverá distribuições de rendimentos de royalties. Os investidores devem monitorizar as actualizações mensais do saldo dos custos de produção excedentários, uma vez que esse número é o indicador mais importante de quando a liquidez irá regressar. Você pode encontrar mais detalhes sobre a estrutura e os objetivos do Trust aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais do San Juan Basin Royalty Trust (SJT).

Análise de Avaliação

Você está olhando para o San Juan Basin Royalty Trust (SJT) e tentando descobrir se o recente salto no preço das ações o torna uma compra ou uma armadilha. Honestamente, as métricas de avaliação deste fundo de royalties estão emitindo alguns sérios sinais de cautela neste momento. A resposta curta é: o SJT parece exagerado, especialmente quando você leva em consideração as realidades operacionais de um fundo de royalties que não paga uma distribuição há algum tempo.

Em meados de novembro de 2025, o preço das ações estava em torno de $5.88, mas subiu uma enorme +61% nos últimos 365 dias, superando o índice S&P 500 nesse período. Essa é uma grande mudança. Ainda assim, a faixa de negociação de 52 semanas mostra a volatilidade, com uma máxima de $7.22 e um mínimo de $3.66. O mercado está a apostar numa recuperação massiva, mas os números subjacentes ainda não suportam totalmente esse optimismo.

Múltiplos de avaliação chave (ano fiscal de 2025)

Quando olhamos para os principais rácios de avaliação, o quadro fica confuso, o que é típico de um trust que enfrenta desafios de produção e receitas. Aqui está a matemática rápida dos dados dos últimos doze meses (TTM) de novembro de 2025:

• Preço/lucro (P/L): O índice P/L está atualmente listado como não aplicável ou negativo ('-') porque o trust relatou lucro por ação (EPS) negativo com base no TTM. Você não pode usar um P/E negativo para avaliar uma ação, então essa métrica é inútil no momento.
• Preço por livro (P/B): Esta relação é extremamente elevada, situando-se em 124.89 em novembro de 2025. Isto indica que o mercado está a avaliar as ações da empresa em cerca de 125 vezes o seu valor contabilístico (ativos menos passivos), sugerindo que as ações estão definitivamente precificadas para a perfeição ou que o valor contabilístico dos ativos de gás natural subjacentes está gravemente subestimado.
• Valor da Empresa em relação ao EBITDA (EV/EBITDA): Esta proporção também não é significativa em -1,844.70 em 17 de novembro de 2025. Isso se deve a um EBITDA TTM negativo (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), o que significa que o trust tem fluxo de caixa operacional negativo antes de encargos não monetários.

A conclusão é simples: as ferramentas de avaliação tradicionais, como P/E e EV/EBITDA, são quebradas aqui. Você deve se concentrar no fluxo de caixa e na sustentabilidade dos pagamentos de royalties, que é o objetivo de um trust.

Consenso sobre dividendos e analistas

A situação dos dividendos é o risco mais crítico no curto prazo. O San Juan Basin Royalty Trust não paga uma distribuição desde abril de 2024, o que é uma grande bandeira vermelha para um fundo de royalties. A partir de 13 de novembro de 2025, o pagamento de dividendos TTM é $0.00, resultando em um 0.00% rendimento de dividendos. O índice de pagamento para os três meses encerrados em junho de 2025 também foi 0.00. Você não está recebendo nenhuma renda por enquanto.

Esta falta de distribuição, combinada com os desafios financeiros, levou a um claro consenso entre os analistas de Wall Street. A atual classificação de consenso dos analistas para San Juan Basin Royalty Trust é definitiva Vender, com apenas um relatório de pesquisa cobrindo o estoque nos últimos 90 dias. Embora uma classificação não seja uma multidão, é um sinal forte. Para uma visão mais detalhada dos riscos operacionais, confira Dividindo a saúde financeira do San Juan Basin Royalty Trust (SJT): principais insights para investidores.

Fatores de Risco

Você está procurando uma imagem clara da saúde financeira do San Juan Basin Royalty Trust (SJT) e, honestamente, a visão de curto prazo é dominada por um enorme obstáculo: o equilíbrio do custo de produção em excesso (EPC). Este não é um risco comercial típico; é uma dívida estrutural que deve ser saldada antes de haver outra distribuição.

Como um fundo de royalties, os riscos do SJT são principalmente externos e operacionais, decorrentes da sua natureza passiva e da sua dependência do operador, Hilcorp San Juan L.P. A questão central é que o Fundo não pode adquirir novas propriedades ou diversificar a sua base de ativos. É um puro jogo com uma base de ativos em declínio, o que torna a volatilidade dos preços do gás natural e as decisões de gastos do operador os principais impulsionadores dos retornos dos titulares de unidades de participação. É uma estrutura simples, mas envolve riscos operacionais e de commodities descomunais.

• Os preços das commodities são a maior variável.

O obstáculo do excesso de custo de produção (EPC)

O risco financeiro mais imediato e crítico é o saldo cumulativo do EPC, que é uma consequência direta do agressivo programa de perfuração horizontal da Hilcorp para 2024. Em 21 de outubro de 2025, o saldo dos custos de produção excedentes acumulados, líquidos para o Trust, era de aproximadamente $8,722,969. Esta é a primeira coisa que todo dólar líquido deve pagar. Até que este valor seja totalmente reembolsado, juntamente com a reposição de um US$ 2,0 milhões reserva de caixa e reembolsando o saldo principal pendente da linha de crédito do Texas Bank, que foi $293,440 a partir de 21 de outubro de 2025, as distribuições permanecem suspensas.

Aqui está uma matemática rápida sobre a recuperação: a Hilcorp relatou receita total de agosto de 2025 de $5,384,015 dos Interesses Sujeitos, com custos de produção (excluindo o EPC) de $3,420,906. A diferença – a receita líquida – é o que vai para o EPC. A boa notícia é que o défice diminuiu $1,472,331 líquido para o Trust do mês anterior a partir de 21 de outubro de 2025, então a recuperação está acontecendo. A má notícia? É um trabalho lento.

Riscos Externos e Estruturais

Os riscos externos enfrentados pelo San Juan Basin Royalty Trust são clássicos para um interesse de royalties ponderado pelo gás. O preço médio do gás para o mês de produção de agosto de 2025 foi de apenas US$ 2,29 por Mcf (ou US$ 2,06 por MMBtu), uma diminuição de US$ 0,19 por Mcf do mês anterior. Os preços persistentemente baixos do gás natural são o principal obstáculo, uma vez que reduzem diretamente as receitas líquidas disponíveis para compensar o EPC e retomar as distribuições. Este é o risco estrutural de estar vinculado a uma commodity que tem visto um excesso de oferta significativo no mercado dos EUA.

Outro grande risco estrutural é a possibilidade de rescisão. De acordo com os documentos que regem o Trust, ele deve ser dissolvido se a receita bruta cair abaixo US$ 1 milhão por dois anos consecutivos. Embora este seja o pior cenário, a receita do primeiro ao terceiro trimestre de 2025 do Trust já estava perto deste limite em US$ 1,1 milhão, o que é definitivamente uma margem apertada.

Mitigação e mudanças estratégicas

A estratégia de mitigação é simples: reduzir custos e esperar que os preços do gás subam. Felizmente, a operadora Hilcorp fez uma mudança estratégica crítica que ajuda o Trust. Seu plano de capital para 2025 é drasticamente reduzido US$ 9,0 milhões para 29 projetos, um 73.5% redução dos 34,0 milhões de dólares gastos em 2024. Esta mudança de perfuração horizontal de alto custo para poços verticais e recondicionamentos de baixo custo é fundamental. A redução das despesas de capital (CapEx) traduz-se direta e imediatamente em receitas líquidas mais elevadas para o Trust, acelerando a recuperação do EPC.

Para um mergulho mais profundo em quem ainda está comprando esse risco-recompensa profile, você deveria conferir Explorando o investidor do San Juan Basin Royalty Trust (SJT) Profile: Quem está comprando e por quê?

Oportunidades de crescimento

É necessário olhar além da atual suspensão da distribuição e focar no plano de capital da operadora, pois esse é o único impulsionador real do crescimento do San Juan Basin Royalty Trust (SJT). O próprio Trust é uma entidade passiva – não pode realizar aquisições, inovações de produtos ou expansões de mercado por si só. O seu futuro depende inteiramente do desempenho do ativo subjacente e das decisões de investimento do operador (Hilcorp), além do preço do gás natural.

O quadro financeiro de curto prazo para 2025 é definitivamente desafiador. Nos primeiros três trimestres de 2025, a receita bruta do Trust foi de aproximadamente US$ 1,1 milhão, que está perigosamente perto do US$ 1 milhão limite que, se mantido por dois anos consecutivos, poderia desencadear a dissolução do Trust. Só o terceiro trimestre registou uma perda de $111,000 com receitas de apenas $400. É por isso que a distribuição mensal permanece suspensa a partir de novembro de 2025. Você pode ler mais sobre a base de investidores e os riscos em Explorando o investidor do San Juan Basin Royalty Trust (SJT) Profile: Quem está comprando e por quê?.

Aqui está uma matemática rápida sobre as iniciativas estratégicas: o plano de despesas de capital (CAPEX) da Hilcorp para 2025 para os interesses do assunto é estimado em US$ 9,0 milhões. Este é um investimento significativo que deverá traduzir-se num crescimento futuro da produção, mas deve primeiro ser recuperado. Esses gastos estão divididos em 29 projetos, com foco em diferentes formações na Bacia de San Juan:

• US$ 4,0 milhões para sete novos projetos de perfuração vertical nas formações Dakota/Mesaverde.
• US$ 4,5 milhões por 22 recompletações e workovers na formação Fruitland Coal.
• US$ 0,5 milhão para projetos de instalações, principalmente para compressão de gás natural.

O que este investimento esconde é a restrição imediata do fluxo de caixa. O Trust ainda está trabalhando para pagar o saldo remanescente dos custos de produção excedentes, que era de cerca de US$ 12,87 milhões a partir de abril de 2025, um passivo de CAPEX anterior. As distribuições não serão retomadas até que o saldo seja liquidado e a reserva de caixa seja reabastecida.

A verdadeira oportunidade são os ventos favoráveis ​​macroeconómicos e o potencial aumento da produção. Alguns analistas prevêem que o rendimento distribuível por unidade cresça em média 25% anualmente durante os próximos cinco anos, em grande parte devido a partir de uma base deprimida. Espera-se que o CAPEX da operadora em 2024 impulsione um aumento de produção de quase 70%, o que, combinado com a melhoria da dinâmica do mercado de gás natural, poderá fazer com que as distribuições sejam retomadas em meados de 2026, ou talvez mais cedo, se os preços do gás natural subirem para US$ 4,50 por MMBtu ou superior. Esse é o grande 'se' aqui. A vantagem competitiva é simplesmente a localização: uma participação líquida superior em royalties de 75% numa bacia de gás natural madura e estabelecida, que beneficia de quaisquer melhorias de eficiência de capital por parte de um operador dedicado como a Hilcorp.

Para ser justo, o consenso dos analistas é uma classificação de 'Venda', e uma previsão sugere que a ação pode atingir a média $2.9597 em 2025, um potencial -50.75% caiu de um preço recente de $ 6,01, então você deve ser um investidor de longo prazo e de alto risco aqui. Sua ação é rastrear os relatórios de produção da Hilcorp e o saldo mensal de custos excedentes, e não o preço das ações. A única coisa que importa é quando essa responsabilidade chega a zero.