Dividindo a saúde financeira da Viad Corp (VVI): principais insights para investidores

Você está definitivamente olhando para a Viad Corp (VVI) porque o mercado está entusiasmado com sua mudança para uma empresa de viagens puramente experiencial e, honestamente, os números de 2025 confirmam o hype. O foco estratégico da empresa no segmento Pursuit está valendo a pena, levando a administração a elevar sua orientação de EBITDA Ajustado para o ano de 2025 para uma faixa de US$ 116 milhões a US$ 122 milhões-um salto significativo em relação às estimativas anteriores. Para ser justo, esta confiança baseia-se num excelente terceiro trimestre, que viu as receitas atingirem US$ 241,0 milhões e o EBITDA Ajustado sobe para US$ 117,4 milhões, mostrando que a alavancagem operacional está realmente fazendo efeito. Além disso, eles já implantaram US$ 124 milhões em aquisições este ano, como o Tabacón Thermal Resort & Spa, o que indica que eles levam a sério o crescimento. Aqui estão as contas rápidas: a forte demanda por experiências únicas está impulsionando um crescimento de receita projetado de cerca de 24% no ponto médio do ano inteiro, e com a alavancagem líquida em um nível confortável 0,7x, eles têm o balanço para continuar executando. Esta não é apenas uma história de recuperação de viagens; é um modelo de negócios focado e de alta margem em ascensão.

Análise de receita

Você precisa entender que a história da receita da Viad Corp (VVI) mudou fundamentalmente. A empresa não é mais a fera de duas cabeças do GES e do Pursuit; agora é um negócio de viagens puramente experiencial. Esta é uma distinção crítica para o seu modelo de avaliação.

O principal fluxo de receita agora flui inteiramente do segmento Pursuit, que se concentra em atrações e hospedagem exclusivas e de alta margem em destinos icônicos na América do Norte e na Islândia. Isso inclui atrações como o Glacier Skywalk e hospedagem em lugares como o Parque Nacional Jasper. Honestamente, esta mudança do negócio de eventos cíclicos e de capital intensivo (GES) para o mercado de viagens de lazer resiliente e com margens mais altas (Pursuit) é o maior impulsionador da nova tese de investimento.

Os resultados financeiros da nova e simplificada Viad Corp são sólidos. Para o terceiro trimestre de 2025, a empresa reportou receita total de US$ 241 milhões, o que marca um aumento substancial ano após ano de 32%. Este crescimento explosivo é definitivamente o resultado de um forte ambiente de viagens pós-pandemia e da recuperação de ativos importantes, como as propriedades no Parque Nacional de Jasper, que foram impactadas por incêndios florestais em 2024. Mesmo excluindo a recuperação de incêndios florestais e novas experiências, o negócio principal ainda proporcionou um desempenho robusto 12% aumento da receita no terceiro trimestre de 2025, impulsionado pela forte otimização do rendimento.

Aqui está uma matemática rápida sobre a origem da receita, com base no modelo Pursuit:

• Fontes primárias: Atrações (venda de ingressos, varejo) e hospedagem (pernoites, comida e bebida).
• Volume do terceiro trimestre de 2025: Aproximadamente 2 milhões visitantes da atração e quase 200,000 noites de quarto foram entregues.
• Motor de crescimento: As altas taxas de ocupação e as tarifas médias diárias (ADRs) mais altas estão alimentando o aumento.

O compromisso da empresa com o crescimento desses fluxos fica claro em seu plano de despesas de capital (CapEx). A Viad Corp espera investir aproximadamente US$ 38 milhões a US$ 43 milhões no CapEx de crescimento orgânico durante 2025. Este dinheiro irá diretamente para a atualização dos ativos existentes e para a construção de novas experiências de alto impacto - como o reposicionamento do Forest Park Hotel em Jasper e do Grouse Mountain Lodge em Whitefish, Montana - para desbloquear novos fluxos de receitas dos viajantes de lazer abastados em massa. Para ser justo, esta é uma utilização inteligente e direcionada do capital.

A alteração mais significativa na estrutura das receitas é a eliminação da contribuição do segmento GES, que historicamente representava grande parte das receitas consolidadas (cerca de 69% nas estimativas de 2024). Este desinvestimento significa que, embora o número total de receitas consolidadas pareça menor em 2025 em comparação com as receitas consolidadas de 2024 (estimadas em cerca de 1,36 mil milhões de dólares), a receita restante é de maior qualidade, maior margem e muito mais focada no crescimento a longo prazo. Você pode se aprofundar no alinhamento estratégico aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais da Viad Corp (VVI).

Para uma imagem mais clara do mix de receitas pré e pós-desinvestimento, observe a mudança na contribuição do segmento:

O que esta estimativa esconde é a sazonalidade do negócio Pursuit, que regista o seu desempenho mais forte nos meses de verão (3T). Ainda assim, o forte desempenho do terceiro trimestre de 2025, com um 32% salto de receita, nos dá uma base sólida para projetar uma receita anual muito saudável para a nova Viad Corp.

Métricas de Rentabilidade

Você quer saber se a Viad Corp (VVI) é uma empresa de alta margem, especialmente agora que está focada em seu segmento de viagens experienciais Pursuit. A resposta curta é sim, com certeza. Os resultados do terceiro trimestre de 2025 da empresa mostram um salto significativo na rentabilidade, impulsionado pelas suas atrações únicas e de alta barreira à entrada e pela gestão disciplinada de custos.

Para o terceiro trimestre de 2025, o segmento Pursuit relatou receita total de US$ 241 milhões e um EBITDA ajustado (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de US$ 117,4 milhões. Isto se traduz em uma Margem EBITDA Ajustada de 49%. Esta métrica é um proxy poderoso para a rentabilidade operacional, e uma margem de 49% no sector do lazer é excepcional.

Aqui está uma matemática rápida sobre a lucratividade final: o lucro líquido ajustado da Pursuit para o terceiro trimestre de 2025 foi de US$ 75,3 milhões, dando-lhe uma margem de lucro líquido ajustada de aproximadamente 31,2%. Este é um enorme salto na criação de valor para os acionistas.

Lucro bruto, lucro operacional e margens de lucro líquido

Embora a Viad Corp (VVI) se concentre no EBITDA Ajustado para seu segmento Pursuit de alto crescimento - uma prática comum em negócios sazonais e com muitos ativos - ainda podemos mapear seu desempenho em relação aos benchmarks tradicionais. O modelo de negócios principal é estruturado para alto fluxo, o que significa que uma grande parte de cada nova receita vai diretamente para o resultado final.

• Margem de lucro bruto: Dada a margem EBITDA Ajustada de 49%, a Margem de Lucro Bruto (Receita menos Custo dos Produtos Vendidos) é definitivamente maior, provavelmente na faixa de 60% a 70%. Isto reflete o baixo custo variável de servir um hóspede adicional em uma atração com capacidade fixa, como uma experiência SkyTram ou FlyOver.
• Margem de lucro operacional: A margem EBITDA Ajustada de 49% é um forte indicador de eficiência operacional. Mostra que depois de cobrir os custos diretos e a maior parte das despesas gerais, a empresa retém quase metade da sua receita. Esta é uma operação muito limpa.
• Margem de lucro líquido: A margem líquida ajustada do terceiro trimestre de 2025 de 31,2% é o sinal mais claro de saúde financeira. Isso significa que para cada dólar de receita, 31,2 centavos são convertidos em lucro, excluindo itens não recorrentes.

Rentabilidade Comparativa e Tendências

O segmento Pursuit da Viad Corp (VVI) não está apenas indo bem; está superando significativamente seu grupo de pares. A margem média do Lucro Operacional Bruto (GOP) para a indústria hoteleira e resort dos EUA em geral - um segmento de lazer comparável, embora menos especializado - foi em média de 37,7% no acumulado do ano até o terceiro trimestre de 2025. A margem EBITDA ajustada de 49% da Pursuit é 11 pontos percentuais maior.

Esta margem superior profile é um resultado claro de duas tendências principais: a mudança estrutural em direção a viagens experienciais com margens elevadas e a disciplina operacional da empresa.

A eficiência operacional é a verdadeira história aqui. A expansão da margem para 49% reflete o forte fluxo de margem, apoiado pela alavancagem operacional e pela contínua disciplina de custos. A empresa aumentou os preços com sucesso e registou uma forte recuperação em mercados-chave como Jasper, que foram anteriormente afetados por incêndios florestais, além de estar a beneficiar de novas experiências e de um desejo sustentado dos consumidores de gastar em viagens. Você pode encontrar mais detalhes sobre as perspectivas financeiras na postagem completa: Dividindo a saúde financeira da Viad Corp (VVI): principais insights para investidores.

Estrutura de dívida versus patrimônio

A Viad Corp (VVI) está atualmente buscando uma estratégia de crescimento agressiva e apoiada por dívida, mas a principal conclusão para você agora é que sua dívida profile é excepcionalmente bem gerido, especialmente no curto prazo. No final do terceiro trimestre de 2025, a dívida total da empresa era administrável US$ 129,8 milhões. Mais importante ainda, o seu rácio de alavancagem líquida - uma medida crítica da capacidade de uma empresa saldar a sua dívida - era apenas 0,7x, que está significativamente abaixo da meta interna de 2,5x a 3,5x. Essa é uma posição muito confortável.

A empresa utiliza uma combinação de dívida e capital próprio, mas o balanço sinaliza uma mudança clara e estratégica no sentido de financiar o crescimento com capital externo, mantendo ao mesmo tempo uma forte margem de segurança. Seu índice de dívida sobre patrimônio líquido (D/E), que mede a dívida total em relação ao patrimônio líquido, é de aproximadamente 2.01 (Doze meses finais). Isto é superior à média para uma indústria capital light, mas para um negócio focado em 'Instalações de Lazer', onde a média da indústria é de cerca de 1.227, isso mostra que eles estão usando alavancagem para financiar sua estratégia de “Atualizar, Construir, Comprar” para seu segmento Pursuit. Eles estão usando dívidas para comprar e construir ativos icônicos, o que é um uso inteligente do capital quando você pode administrá-lo facilmente.

Aqui está uma matemática rápida sobre a saúde financeira deles:

• Dívida total (3º trimestre de 2025): US$ 129,8 milhões
• Índice de alavancagem líquida: 0,7x
• Rácio dívida/capital próprio: 2.01

A recente actividade da empresa nos mercados de crédito sinaliza claramente uma forte confiança dos credores. Em setembro de 2025, a Viad Corp (VVI) expandiu com sucesso sua linha de crédito rotativo em US$ 100 milhões para uma capacidade total de US$ 300 milhões, e simultaneamente estendeu seu vencimento até setembro de 2030. Esta medida de refinanciamento é uma grande vitória porque elimina o risco de vencimento em cinco anos e fornece um adicional US$ 100 milhões em pó seco para futuras aquisições ou despesas de capital, ao mesmo tempo que mantêm baixa a sua actual carga de dívida. A sua liquidez total no terceiro trimestre de 2025 era robusta em US$ 274,4 milhões, incluindo US$ 240,6 milhões na capacidade disponível do revólver. Eles têm dinheiro disponível para cobrir quaisquer obrigações de curto prazo, além de muito espaço para crescer.

A Viad Corp (VVI) equilibra dívida e patrimônio usando financiamento de dívida para projetos de alto retorno e uso intensivo de capital - como as aquisições e desenvolvimento dentro do Pursuit - enquanto usa capital para manter uma estrutura de capital saudável e financiar as operações diárias. O baixo rácio de alavancagem líquida mostra que não estão sobrealavancados, e a extensão bem sucedida da linha de crédito confirma a visão positiva do mercado sobre a sua capacidade de servir essa dívida. Esta é uma empresa que utiliza a dívida como uma ferramenta para acelerar o crescimento e não como uma muleta para a sobrevivência. Para ver como esse crescimento está impactando sua posição no mercado, você pode querer ler Explorando o investidor Viad Corp (VVI) Profile: Quem está comprando e por quê?

Liquidez e Solvência

Você precisa saber se a Viad Corp (VVI) pode cobrir suas obrigações de curto prazo e ao mesmo tempo financiar sua estratégia de crescimento. A resposta curta é sim, mas a posição de liquidez é limitada no papel e fortemente dependente da sua linha de crédito, uma estrutura comum para empresas hoteleiras com muitos activos.

Nos últimos doze meses (TTM) encerrados em novembro de 2025, o índice atual da Viad Corp (VVI) está em 1,01 e seu índice rápido é de 0,97. Para ser justo, estes rácios são muito reduzidos, o que significa que a empresa mal tem activos correntes suficientes para cobrir os seus passivos correntes. O Quick Ratio, que exclui ativos menos líquidos como estoques, está logo abaixo do benchmark 1,0, mas a diferença é mínima.

Aqui está a matemática rápida do balanço patrimonial em 30 de setembro de 2025, usando o passivo circulante relatado de US$ 105 milhões:

• Ativo Circulante: Aproximadamente US$ 106,05 milhões (1,01 Proporção Circulante US$ 105 milhões de Passivo Circulante).
• Capital de Giro (Ativo Circulante menos Passivo Circulante): Aproximadamente US$ 1,05 milhão.

Um capital de giro de pouco mais de um milhão de dólares é escasso, mas o que importa é a tendência. A liquidez total da empresa, que inclui a sua linha de crédito rotativo, é a verdadeira força aqui. A liquidez total atingiu US$ 274,4 milhões em 30 de setembro de 2025, incluindo US$ 33,8 milhões em dinheiro e equivalentes.

A demonstração do fluxo de caixa para o ano fiscal de 2025 mostra uma empresa a gerir ativamente a sua estrutura de capital para impulsionar o crescimento, o que é uma tendência importante a observar no setor das viagens experienciais. O fluxo de caixa das atividades de financiamento foi notavelmente forte no terceiro trimestre de 2025, à medida que a Viad Corp (VVI) expandiu sua linha de crédito rotativo em US$ 100 milhões, aumentando sua capacidade disponível para US$ 240,6 milhões. Esta medida aumenta a flexibilidade financeira para capitalizar oportunidades estratégicas, mostrando uma medida clara e proactiva para mitigar quaisquer potenciais preocupações de liquidez decorrentes dos rácios correntes apertados. A dívida total permanece administrável em US$ 129,8 milhões em 30 de setembro de 2025.

Do lado dos investimentos, a empresa investiu US$ 13 milhões para adquirir a participação minoritária restante na Glacier Park, Inc. em setembro de 2025. Este é um uso estratégico de caixa para consolidar ativos de alto desempenho, o que deve impulsionar o fluxo de caixa operacional futuro. O fluxo de caixa operacional está se beneficiando de uma forte recuperação, com o lucro líquido do terceiro trimestre de 2025 atribuível ao segmento Pursuit atingindo US$ 73,9 milhões. Este é definitivamente um sinal positivo para a geração orgânica de caixa. A principal conclusão é que, embora os rácios estáticos sejam baixos, a liquidez dinâmica (dinheiro mais crédito disponível) é robusta, dando espaço à gestão para executar as suas Dividindo a saúde financeira da Viad Corp (VVI): principais insights para investidores estratégia.

Análise de Avaliação

Você está procurando um sinal claro sobre a avaliação da Viad Corp (VVI) e, honestamente, as métricas sugerem um quadro complexo: a ação parece supervalorizado com base no preço/lucro (P/E), mas o seu rácio Enterprise Value/EBITDA (EV/EBITDA) é mais moderado. A principal conclusão é que o mercado está a apostar num crescimento futuro significativo, o que torna a ação uma participação focada no crescimento, em vez de uma aposta de valor.

Aqui está uma matemática rápida sobre os principais múltiplos de avaliação no final de 2025, tendo em mente a mudança da empresa em direção ao seu segmento Pursuit de alto crescimento. A ampla variação nos rácios P/L ao longo das diferentes datas de relato destaca a volatilidade nos seus lucros dos últimos doze meses (TTM), mas o número prospectivo é o que importa agora.

• Razão P/L final: Ao redor 41,68x. Este valor é elevado, indicando que os investidores estão a pagar um prémio por cada dólar de ganhos históricos.
• Relação P/L futura: Um impressionante 55,32x. Esta é uma bandeira vermelha que a administração precisa executar definitivamente com base nos lucros projetados para 2026 para justificar o preço.
• Relação preço/reserva (P/B): Aproximadamente 1,83x. Este é um número relativamente saudável para um negócio experimental, sugerindo que as ações não estão sendo negociadas com um prêmio enorme em relação ao seu valor patrimonial líquido.
• EV/EBITDA (TTM): Aproximadamente 9,81x. Esta é a métrica mais razoável, mostrando que o valor da empresa é menos esticado em relação ao seu fluxo de caixa operacional, o que é crítico para um negócio de capital intensivo.

Desempenho das ações e sentimento dos analistas

A tendência dos preços das ações nos últimos 12 meses tem sido positiva, mas volátil. As ações foram negociadas perto de sua baixa de 52 semanas de $29.46 e desde então subiu para cerca $42.51 em Novembro de 2025. Isto representa um aumento sólido, mas também significa que o dinheiro fácil da recuperação pós-vale desapareceu. O máximo de 52 semanas fica em $47.49, portanto ainda há alguma vantagem no pico recente.

A Viad Corp oferece atualmente um 0.00% rendimento de dividendos, já que a empresa suspendeu seus dividendos em 2020 para preservar o capital. Para investidores focados na renda, isso não é um bom começo. O foco permanece diretamente na valorização do capital através do crescimento dos negócios.

O consenso dos analistas é misto, o que é típico de uma empresa que passa por um grande pivô estratégico. Embora algumas análises técnicas recomendem uma compra forte no longo prazo, outras sugerem que ela deve ser considerada uma candidata a manter ou acumular. A principal preocupação é se o crescimento do segmento Pursuit poderá superar o obstáculo histórico do negócio GES, especialmente com a recente mudança estratégica da empresa para reformular a marca e mudar o foco. É por isso que você vê uma ampla faixa de avaliação.

A mudança crítica do ticker

O que esta análise de avaliação esconde é a acção corporativa em curso. Você precisa estar ciente de que a Viad Corp (VVI) está passando por uma grande mudança, que inclui um relançamento como Perseguição, com planos de negociar na NYSE sob o ticker PRSU. A última negociação registrada no VVI foi por volta de 5 de março de 2025. Esta não é apenas uma mudança de nome; sinaliza um pivô estratégico definitivo para focar no segmento de viagens de lazer experienciais. Quando você olha para as finanças, você está essencialmente avaliando o futuro do Pursuit. Para um mergulho mais profundo nos segmentos, você deve ler a análise completa em Dividindo a saúde financeira da Viad Corp (VVI): principais insights para investidores.

Fatores de Risco

Você precisa olhar além do forte crescimento do segmento Pursuit da Viad Corp (VVI) e focar nos riscos de execução de curto prazo vinculados à sua transformação estratégica. O maior risco a curto prazo é absorver o custo total de se tornar uma empresa pública autónoma e, ao mesmo tempo, gerir a recuperação operacional dos seus principais activos.

A empresa está fundamentalmente mudando para um negócio de viagens puramente experiencial, o que é um grande movimento estratégico, mas que introduz atrito na transição. A venda do segmento GES, embora transformadora, significa que o restante negócio Pursuit deve agora arcar com todas as despesas gerais corporativas, mais os custos únicos de separação. Isso é um verdadeiro obstáculo para os lucros de 2025, mesmo com a orientação elevada.

Riscos de Transição Operacional e Estratégica

O principal risco operacional para a nova Viad Corp (VVI), focada no Pursuit, é a integração bem-sucedida da sua estratégia de crescimento - o modelo 'Refresh, Build, Buy' - no contexto de uma grande separação corporativa. Basicamente, você está administrando um negócio de alto crescimento enquanto troca os pneus do veículo.

• Custos autônomos da empresa pública: Espera-se que o Pursuit absorva uma taxa normalizada de US$ 12 milhões a US$ 13 milhões em custos independentes de empresas públicas em 2025, o que representa um novo fardo significativo para o P&L.
• Despesas Pós-Separação: Além da taxa de execução, há custos de transição adicionais e únicos para coisas como TI e retenção, estimados em outros US$ 5 milhões a US$ 6 milhões em 2025. Esse é o custo de cortar o cordão umbilical.
• Interrupção de evento natural: O impacto do incêndio florestal de Jasper em 2024, embora tenha ocorrido em grande parte no passado, ainda cria um risco de compressão do mercado em 2025. A redução temporária de aproximadamente 18% do inventário de quartos de hotel em Jasper significa menos oferta, o que poderá afectar o fluxo geral de hóspedes e o poder de fixação de preços nesse mercado específico, apesar da forte procura noutros locais.

A boa notícia é que a empresa está mitigando ativamente o risco do Jasper. Eles receberam um total de US$ 23,7 milhões em receitas de seguros desde o incêndio, incluindo um ganho antes de impostos de US$ 4,2 milhões relatado no terceiro trimestre de 2025 relacionado a lucros cessantes, o que ajuda a cobrir o impacto financeiro. Mesmo assim, é preciso observar a execução no terreno; um quarto de hotel é definitivamente um ativo de alta margem.

Ventos adversos financeiros e de mercado

Do ponto de vista financeiro, a Viad Corp (VVI) está numa posição forte após a venda do GES, mas permanece sensível às condições do mercado externo comuns ao sector do lazer experiencial. O principal risco aqui é uma queda repentina nos gastos discricionários dos consumidores.

Embora a empresa esteja prevendo um forte desempenho, elevando sua orientação de EBITDA ajustado para o ano de 2025 para uma faixa de US$ 116 milhões a US$ 122 milhões, isso depende fortemente da contínua e robusta demanda dos consumidores por experiências autênticas e de alta margem. Se as perspectivas económicas piorarem, as viagens de lazer são muitas vezes a primeira coisa que os consumidores cortam.

Aqui está uma matemática rápida sobre seu colchão financeiro no terceiro trimestre de 2025:

A sua baixa alavancagem líquida de 0,7x é uma enorme vantagem, dando-lhes uma proteção contra choques económicos e a capacidade de financiar os seus planeados 38 milhões a 43 milhões de dólares em despesas de capital de crescimento para 2025. Eles também expandiram recentemente sua linha de crédito em US$ 100 milhões, para um total de US$ 300 milhões, o que é um movimento estratégico claro para aumentar a flexibilidade financeira para futuras aquisições, como a participação restante de 20% na Glacier Park, Inc. por US$ 13 milhões em setembro de 2025.

Ações claras para investidores

Para tomar uma decisão informada, você precisa acompanhar o seguinte: monitorar os relatórios trimestrais sobre a taxa de execução real dos custos independentes da empresa pública em relação à expectativa de US$ 12 milhões a US$ 13 milhões e observar os dados de vendas nas mesmas lojas na região de Jasper para ver com que rapidez eles superam a redução de 18% no estoque de quartos. Esta é uma história sobre execução agora que a decisão estratégica foi tomada. Para obter mais contexto sobre o lado da oportunidade, você pode ler a análise completa em Dividindo a saúde financeira da Viad Corp (VVI): principais insights para investidores.

Oportunidades de crescimento

Você precisa saber que a Viad Corp (VVI) não é mais a entidade diversificada que era antes; o futuro está diretamente focado em seu negócio de viagens experienciais de alta margem, Pursuit Atrações e Hospitalidade. A venda do negócio do GES para US$ 535 milhões, concluído até o final de 2024, transforma a Viad em uma história de crescimento puro, dando-lhe a força financeira para acelerar sua expansão em destinos icônicos.

Esta mudança estratégica já se traduziu num forte desempenho em 2025 e aumentou as expectativas. O mercado aposta na contínua demanda global por experiências de lazer únicas e de alta qualidade, e a Viad está posicionada no ponto ideal.

Estimativas futuras de receitas e ganhos (2025)

Os números dos três primeiros trimestres de 2025 mostram definitivamente a dinâmica do segmento Pursuit. Para todo o ano fiscal de 2025, a administração elevou sua orientação de EBITDA ajustado para uma faixa de US$ 116 milhões a US$ 122 milhões, um salto significativo em relação às estimativas anteriores. Aqui está a matemática rápida: este novo ponto médio representa um crescimento de receita projetado de aproximadamente 24% em comparação com 2024, o que é um forte sinal no setor hoteleiro.

Somente no terceiro trimestre de 2025 a receita foi atingida US$ 241,0 milhões, um 32.2% aumento ano a ano, com o EBITDA ajustado subindo para US$ 117,4 milhões. Isso é um 41.5% fluxo ano após ano, o que indica que o negócio é altamente escalonável quando você cobre os custos fixos. O principal motivador é a capacidade de aumentar os preços de visitação e de ingressos (otimização de rendimento) em todo o seu portfólio exclusivo.

Iniciativas Estratégicas de Crescimento: Atualizar, Construir, Comprar

O plano de crescimento da Viad é claro e prático, centrado em uma estratégia tripla: Atualizar, Construir e Comprar. A empresa está usando seu balanço melhorado - a alavancagem líquida era baixa 0,7x no final do terceiro trimestre de 2025 - para financiar estes projetos de alto retorno. Essa baixa carga de dívida é uma enorme vantagem para a aplicação de capital.

A estratégia ‘Comprar’ esteve ativa em 2025, com o investimento da Pursuit US$ 124 milhões em aquisições. O maior movimento foi a aquisição do Tabacón Thermal Resort & Spa, na Costa Rica, por US$ 111 milhões. Isto não só expande a sua presença geográfica, mas também diversifica as receitas, uma vez que a Tabacón é rentável durante períodos que são sazonalmente mais lentos para as propriedades canadianas e norte-americanas.

As iniciativas “Refresh and Build” também são críticas, concentrando-se no crescimento orgânico e na qualidade dos ativos. É assim que impulsionam gastos per capita mais elevados. Eles identificaram mais US$ 250 milhões em investimentos orgânicos até 2030, com US$ 38 milhões a US$ 43 milhões planejado para o crescimento das despesas de capital somente em 2025. Este capital é utilizado para:

• Eleve os ativos existentes, como adicionar novas experiências nas atrações FlyOver.
• Melhore a experiência do hóspede para justificar preços premium.
• Desbloqueie novos fluxos de receita em destinos icônicos existentes.

Vantagens competitivas e inovações de produtos

A vantagem competitiva mais significativa que a Viad Corp (VVI) possui é a natureza dos seus ativos: eles são insubstituíveis. A Pursuit possui e opera atrações e hospedagem em locais icônicos e com alta barreira de entrada, como Banff, Jasper National Park e Glacier National Park. Você simplesmente não pode construir um hotel ou atração concorrente nesses locais.

A inovação de produtos está focada em maximizar o valor desses locais. Por exemplo, as atrações FlyOver, que utilizam tecnologia de simulação de voo, estão registando fortes gastos dos clientes. Além disso, a aquisição da Tabacón é um grande exemplo de inovação de produto, pois eles abriram imediatamente uma segunda atração, mais econômica, Hot Springs Pura Vida, juntamente com a experiência de resort premium. Isso amplia dramaticamente o mercado endereçável.

Esta estratégia de possuir ativos únicos e investir continuamente neles é o que dá à empresa poder de precificação, e é por isso que você deve ler mais sobre os riscos e oportunidades subjacentes nesta análise completa: Dividindo a saúde financeira da Viad Corp (VVI): principais insights para investidores.