(SFL): História, Propriedade, Missão, Como Funciona & Ganha dinheiro

Como a SFL Corporation Ltd., proprietária de ativos marítimos diversificados, consegue entregar seu 87º dividendo trimestral consecutivo enquanto navega no volátil mercado global de transporte marítimo?

No final de 2025, a sua estratégia é clara: uma enorme carteira de afretamentos de taxa fixa de aproximadamente 4 mil milhões de dólares proporciona uma visibilidade de receita excepcional, sustentando as suas receitas operacionais do terceiro trimestre de 2025 de 178 milhões de dólares.

Esta estabilidade advém de um modelo único de venda e arrendamento - fretamento de navios e plataformas em contratos de longo prazo (fretamentos a tempo e afretamentos a casco nu) - que lhes permite concentrar-se na renovação da frota e em atualizações de eficiência, como os quase 100 milhões de dólares investidos desde 2023.

Se você quiser entender a mecânica definitivamente complexa por trás de uma empresa baseada em fluxo de caixa previsível, você precisa ver como sua frota diversificada – de caminhões-tanque a transportadores de automóveis – realmente funciona e gera dinheiro.

História da SFL Corporation Ltd.

Você está procurando a base da SFL Corporation Ltd. - como uma empresa pura de navios-tanque se tornou um gigante marítimo diversificado com um histórico de pagamento de dividendos e o que isso significa para seu fluxo de caixa hoje. A conclusão direta é esta: a história da SFL é uma aula magistral de crescimento com base em ativos, começando com uma poderosa estratégia de propriedade de navios apoiada por um magnata da navegação, que lhes permitiu pagar 87 dividendos trimestrais consecutivos até o terceiro trimestre de 2025.

Dado o cronograma de fundação da empresa

A história de origem da SFL está ligada a um modelo simples, mas poderoso: possuir os ativos e alugá-los em contratos de longo prazo (fretamentos temporários). Esta abordagem minimiza o risco operacional e proporciona um fluxo de caixa previsível, que é o ponto principal.

Ano estabelecido

SFL Corporation Ltd. foi fundada em 2003.

Localização original

A empresa foi originalmente constituída em Hamilton, Bermudas. Desde então, seu principal escritório executivo mudou-se para Oslo, Noruega, mas a incorporação nas Bermudas permanece.

Membros da equipe fundadora

O estabelecimento e a estratégia inicial estão intimamente associados ao magnata da navegação norueguês John Fredriksen. Embora os nomes específicos das equipes iniciais não sejam todos públicos, a influência de Fredriksen forneceu a frota inicial e a direção estratégica, que é definitivamente a parte mais importante. O atual CEO, Ole B. Hjertaker, está na empresa desde 2006, primeiro como CFO e depois como CEO desde 2009, proporcionando uma continuidade crítica de liderança.

Capital inicial/financiamento

Os detalhes específicos do financiamento inicial de 2003 não são públicos, mas a estrutura financeira inicial da empresa foi fortemente influenciada por transações de venda e relocação. O primeiro grande evento de capital foi a Oferta Pública Inicial (IPO) de 2004 na Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE). Para fins de contexto, o capital autorizado da empresa em 31 de março de 2024 era de US$ 3.000.000, consistindo em 300.000.000 de ações ordinárias com valor nominal de US$ 0,01 cada.

Dados os marcos de evolução da empresa

A tabela abaixo acompanha os movimentos críticos que transformaram a SFL de proprietária de um navio-tanque de segmento único em uma empresa diversificada de infraestrutura marítima com uma frota de 59 embarcações em novembro de 2025.

Dados os momentos transformadores da empresa

As decisões mais transformadoras para a SFL Corporation Ltd. centram-se todas na gestão de riscos e na maximização do fluxo de caixa previsível – uma estratégia crítica no setor cíclico de transporte marítimo. A mudança de um mero proprietário de petroleiros para uma base diversificada de ativos foi o maior movimento. Você não pode confiar em um mercado neste negócio.

• O Mandato de Diversificação: A mudança em 2006-2007 para adquirir navios porta-contentores, graneleiros e plataformas foi uma protecção calculada contra crises específicas do sector. É por isso que a empresa mantém uma carteira substancial de afretamentos de taxa fixa com um prazo médio ponderado próximo de 7 anos, proporcionando visibilidade clara da receita.
• A estratégia de rotação de ativos: A empresa executa consistentemente acordos de venda e arrendamento e vende navios mais antigos e menos eficientes, como as vendas de mais de US$ 200 milhões no segundo trimestre de 2025. Isso mantém a frota moderna e gera capital para novos investimentos, como a extensão de cinco anos do afretamento garantida com a Maersk para três navios porta-contêineres no segundo trimestre de 2025, adicionando aproximadamente US$ 225 milhões à carteira.
• O Dividendo como Produto Central: O compromisso de pagar dividendos trimestralmente desde 2004 é um diferencial importante. Isto mostra o foco da administração no fluxo de caixa distribuível (DCF), mas também significa que as decisões de alocação de capital – como o ajuste de dividendos do segundo trimestre de 2025 para US$ 0,20 por ação – são examinadas, especialmente quando a plataforma de perfuração herdada, Hercules, enfrenta condições de mercado desafiadoras, impactando os resultados de curto prazo.

Para entender como essas decisões se alinham aos objetivos de longo prazo da empresa, você deve revisar o Declaração de missão, visão e valores essenciais da SFL Corporation Ltd.

Estrutura de propriedade da SFL Corporation Ltd.

A SFL Corporation Ltd. é uma empresa de capital aberto, o que significa que sua propriedade está distribuída entre uma ampla gama de investidores institucionais e individuais, mas alguns participantes importantes ainda detêm uma influência significativa.

Esta estrutura, com uma capitalização bolsista de aproximadamente US$ 1,08 bilhão em 24 de novembro de 2025, é característico de uma empresa onde o dinheiro institucional fornece uma base forte e profissional, mas os investidores de varejo e as participações corporativas estratégicas também representam porções substanciais do float. Você precisa saber quem detém as ações porque seus interesses orientam a estratégia de longo prazo e a política de dividendos.

Status atual da SFL Corporation Ltd.

SFL Corporation Ltd. é uma entidade pública listada na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) sob o código SFL. Ser listado na NYSE exige alta transparência e adesão a rígidos padrões de relatórios financeiros, o que é definitivamente uma vantagem para qualquer investidor que faça a devida diligência.

A empresa atua como empresa proprietária e afretadora de ativos marítimos e offshore, mantendo uma frota diversificada de embarcações que inclui navios-tanque, graneleiros, navios porta-contêineres e transportadores de automóveis. Este estatuto público permite à empresa aceder a mercados de capitais profundos para o seu modelo de negócio com muitos ativos, o que é crucial para financiar a expansão da sua frota e a estratégia de fretamento a longo prazo.

Análise de propriedade da SFL Corporation Ltd.

A propriedade da empresa está dispersa, mas os investidores institucionais e um grande acionista corporativo, o DNB Bank ASA, ocupam posições-chave. Esta mistura de dinheiro profissional e interesse corporativo estratégico é o que rege a tomada de decisões da empresa, especialmente no que diz respeito à sua política de dividendos e aquisições de ativos.

Os investidores institucionais que detêm coletivamente quase um quarto da empresa significam que os seus votos têm um peso significativo nas questões dos acionistas. Por exemplo, a BlackRock, Inc. é uma detentora majoritária, e sua tese de investimento geralmente se concentra em empresas estáveis e que pagam dividendos, o que se alinha com o histórico da SFL Corporation Ltd. de pagar dividendos trimestralmente desde 2004.

Liderança da SFL Corporation Ltd.

A empresa é dirigida por uma equipe de gestão experiente, com profunda experiência nos setores marítimo e financeiro. O seu longo mandato médio proporciona estabilidade, o que é um grande trunfo na indústria cíclica de transporte marítimo.

• Diretor Executivo (CEO): Ole B. Hjetaker. Ele atua como CEO da SFL Management AS desde julho de 2009, trazendo mais de 16 anos de mandato e ampla experiência em bancos corporativos e de investimento, especialmente nos setores marítimo e de transporte.
• Diretor Financeiro (CFO): Aksel C. Olesen. Ele tem uma sólida experiência em banco de investimento, tendo passado 12 anos na Pareto Securities, inclusive como Chefe de Navegação e Financiamento de Projetos Offshore.
• Diretor de Operações (COO): Tentem Otto Sjølie. Sua experiência abrange 25 anos na indústria naval, abrangendo gestão de ativos, operações técnicas e fretamento.
• Diretor de Contabilidade: Tecla Panagides. Ela é membro do Institute of Chartered Accountants na Inglaterra e no País de Gales e anteriormente atuou como contadora-chefe em serviços corporativos de linha de frente.

O Conselho de Administração também inclui figuras-chave como Kathrine Fredriksen, que atua como presidente da Seatankers UK e está envolvida na administração da organização, vinculando a empresa a um importante interesse marítimo privado. Essa combinação de experiência operacional, financeira e estratégica do conselho é o que mantém a empresa focada em sua carteira de afretamentos de longo prazo, que tinha um prazo médio ponderado de quase 7 anos em novembro de 2025. Você pode ler mais sobre a direção estratégica da empresa em seu Declaração de missão, visão e valores essenciais da SFL Corporation Ltd.

SFL Corporation Ltd. (SFL) Missão e Valores

A SFL Corporation Ltd. é fundamentalmente impulsionada por um duplo propósito: fornecer retornos estáveis e crescentes para você, o acionista, e atuar como um parceiro confiável e de longo prazo em infraestrutura marítima para grandes clientes globais. Este foco mapeia a sua disciplina financeira diretamente para a sua excelência operacional, o que é definitivamente uma jogada inteligente.

Você está procurando o que realmente guia a SFL além do relatório de lucros trimestrais, e isso se resume a um compromisso com o fluxo de caixa previsível e a gestão responsável de ativos. A estratégia de longo prazo da empresa é construída em torno de garantir uma enorme carteira de afretamentos de taxa fixa, que ficou em aproximadamente US$ 4 bilhões a partir de novembro de 2025, proporcionando forte visibilidade dos lucros.

Dado o objetivo principal da empresa

O objetivo principal da SFL centra-se na maximização das distribuições aos acionistas através de uma base de ativos diversificada e de alta qualidade. Eles pagaram dividendos todos os trimestres desde sua listagem na NYSE em 2004, o que diz tudo sobre seu compromisso com um fluxo de caixa consistente.

Declaração oficial de missão

Embora a SFL Corporation Ltd. não publique uma declaração de missão única e formal, suas ações públicas e estratégia definem claramente seus princípios operacionais. Este é o cerne do que eles pretendem fazer todos os dias:

• Fornecer retornos estáveis e crescentes aos acionistas por meio de contratos de longo prazo.
• Atuar como um parceiro confiável de infraestrutura marítima para clientes de primeira linha.
• Manter um portfólio diversificado de ativos marítimos (navios e plataformas offshore).
• Operar com compromisso com segurança, conduta ética e responsabilidade ambiental.

Por exemplo, no terceiro trimestre de 2025, a empresa gerou receitas operacionais totais de US$ 178 milhões, com aproximadamente 86% vindo do transporte e 14% da energia, mostrando os seus diversificados fluxos de receitas em ação.

Declaração de visão

A sua visão é ser um fornecedor líder e adaptável nos setores marítimo e offshore globais. Não se trata apenas de possuir navios; trata-se de investimento disciplinado e eficiência operacional, que é a forma como gerem a volatilidade do mercado.

• Ser o principal fornecedor de ativos marítimos e offshore em todo o mundo.
• Ofereça valor sustentável por meio de investimentos disciplinados e excelência operacional.
• Foco na manutenção de uma frota moderna e eficiente, o que inclui investimentos de quase US$ 100 milhões em eficiência de combustível e atualizações de otimização de carga.
• Manter uma capacidade de distribuição de longo prazo, apoiada por seu portfólio de afretamentos fixos de longo prazo, que tinham um prazo de afretamento remanescente ponderado próximo a 7 anos no final de 2025.

Esta visão de longo prazo é a razão pela qual estão a vender navios mais antigos e menos eficientes por mais de US$ 200 milhões, simultaneamente renovando a frota e aumentando o capital disponível para novos investimentos.

Dado o slogan/slogan da empresa

não usa um slogan formal e cativante, mas seus materiais para investidores enfatizam consistentemente os três pilares de seu modelo de negócios, servindo essencialmente como seu slogan interno:

• Crescimento.
• Lucros.
• Dividendos.

Honestamente, essa é uma declaração de missão bastante clara para uma empresa de transporte. Você pode ler mais sobre seus princípios em Declaração de missão, visão e valores essenciais da SFL Corporation Ltd.

(SFL) Como funciona

A SFL Corporation Ltd. atua como uma empresa de infraestrutura marítima, possuindo uma frota grande e diversificada de ativos marítimos e energéticos, e gerando receitas através do afretamento, principalmente em contratos de longo prazo, para grandes usuários finais industriais. Este modelo focado em charter e com muitos ativos fornece um fluxo de caixa forte e previsível, que é o ponto principal.

Portfólio de produtos/serviços da SFL Corporation Ltd.

Estrutura Operacional da SFL Corporation Ltd.

A operação da empresa é bastante simples: comprar ativos de alta qualidade e demandados, protegê-los com contratos de longo prazo e gerenciar o lado técnico. Eles são, em primeiro lugar, proprietários de ativos e, em segundo lugar, especialistas em fretamento. Para o terceiro trimestre de 2025, este modelo gerou receitas operacionais totais de US$ 178 milhões, com cerca 86% proveniente de ativos de transporte e 14% provenientes de ativos energéticos.

• Estratégia de Fretamento: O núcleo é o contrato de longo prazo (uma taxa diária fixa por um período determinado), que proporciona visibilidade dos ganhos. Sua carteira de afretamentos de taxa fixa é de aproximadamente US$ 4 bilhões a partir de novembro de 2025, com prazo remanescente ponderado próximo de 7 anos.
• Gestão de ativos: A SFL cuida da gestão técnica, operacional e comercial da maioria de seus navios afretados a tempo. Para alguns ativos, eles utilizam afretamentos a casco nu (um arrendamento financeiro), onde o cliente assume toda a responsabilidade operacional.
• Alocação de Capital: Eles estão constantemente renovando a frota. Por exemplo, eles investiram quase US$ 100 milhões em eficiência de combustível e atualizações de otimização de carga, o que melhora o desempenho e a pegada ambiental tanto para a SFL quanto para os fretadores. Este é definitivamente um foco principal.
• Mistura de receitas: O fluxo de receitas é diversificado em quatro segmentos principais – contentores, navios-tanque, granéis sólidos e energia – o que ajuda a suavizar a volatilidade que se observa nas empresas de transporte marítimo de um único setor.

Para um mergulho mais profundo na filosofia que orienta essas decisões, confira seus Declaração de missão, visão e valores essenciais da SFL Corporation Ltd.

Vantagens estratégicas da SFL Corporation Ltd.

O sucesso da SFL não se trata apenas de possuir navios; trata-se de como eles estruturam os negócios e gerenciam o risco. A maior vantagem é a estabilidade incorporada nas suas receitas, razão pela qual obtêm o 87º dividendo trimestral consecutivo.

• Qualidade do backlog do fretamento: O enorme US$ 4 bilhões a carteira de afretamentos de taxa fixa é amplamente garantida por contrapartes fortes. Aproximadamente 68% desta carteira é com clientes que possuem classificação de crédito de grau de investimento, reduzindo significativamente o risco de contraparte.
• Diversificação da Frota: Ao possuir uma combinação de navios porta-contentores, petroleiros, graneleiros, transportadores de automóveis e plataformas, criam uma cobertura natural (redução de risco) contra crises cíclicas em qualquer mercado único. Se as taxas dos contentores caírem, as taxas dos petroleiros poderão subir, equilibrando os ganhos globais.
• Contratos de Longo Prazo: Empregar ativos em afretamentos de longo prazo - com um prazo médio ponderado próximo 7 anos- isola-os da extrema volatilidade das taxas de curto prazo que assola o mercado à vista.
• Experiência em Sale-Leaseback: A empresa é especialista em estruturar acordos complexos de arrendamento do tipo venda, que são essencialmente acordos de financiamento em que a SFL possui o ativo e o aluga de volta ao operador, garantindo um retorno fixo ao longo da vida do afretamento.

(SFL) Como ganha dinheiro

A SFL Corporation Ltd. ganha dinheiro principalmente por possuir e fretar uma frota diversificada de ativos marítimos e offshore - navios e plataformas de perfuração - para usuários finais industriais sob contratos de longo prazo (fretamentos por tempo e arrendamentos a casco nu). Este modelo assegura fluxos de caixa previsíveis e estáveis, agindo essencialmente como proprietário da infraestrutura marítima.

Detalhamento da receita da SFL Corporation Ltd.

Com base nos resultados do terceiro trimestre de 2025 (3º trimestre de 2025), os fluxos de receita da empresa são fortemente direcionados às suas principais operações de transporte marítimo, refletindo seu foco estratégico e o atual ambiente de mercado. As receitas operacionais totais para o terceiro trimestre de 2025 foram de US$ 178 milhões.

O segmento de transporte marítimo, que inclui navios porta-contêineres, graneleiros e navios-tanque, gerou aproximadamente US$ 154 milhões em aluguel de fretamento no terceiro trimestre de 2025, demonstrando estabilidade por meio de seus contratos de longo prazo. O segmento de Energia, que inclui as plataformas de perfuração, contribuiu com aproximadamente US$ 26 milhões em aluguel de afretamento no mesmo período.

Economia Empresarial

O motor financeiro da SFL Corporation Ltd. baseia-se num modelo de capital intensivo e de alto custo fixo, mas de alta visibilidade. A chave é garantir afretamentos de longo prazo, que transferem os custos operacionais (como combustível e taxas portuárias) para o afretador, deixando a SFL com um fluxo de receitas mais previsível e com foco na gestão de capital.

• Pendências de Fretamento: A empresa mantém uma carteira substancial de afretamentos de taxa fixa de aproximadamente US$ 4 bilhões, o que proporciona forte visibilidade do fluxo de caixa nos próximos anos.
• Estrutura do Contrato: A maior parte da frota está em afretamentos de longo prazo, o que significa que a empresa recebe uma taxa diária fixa, independentemente das flutuações do mercado de curto prazo, reduzindo a volatilidade.
• Renovação da Frota: Uma estratégia central envolve a otimização contínua da frota, o desinvestimento de ativos mais antigos e menos eficientes (como determinados navios graneleiros e porta-contentores) e o investimento em atualizações modernas e eficientes em termos de combustível. A empresa investiu quase US$ 100 milhões em eficiência de combustível e atualizações de carga, adicionando aproximadamente US$ 1,2 bilhão à carteira de fretamentos.
• Vento contrário de energia: O declínio no segmento de Energia está diretamente ligado à antiga plataforma de perfuração Hercules, que atualmente está empilhada (ociosa) e não está empregada em um afretamento lucrativo, impactando os resultados de curto prazo. A outra plataforma, Linus, mantém um contrato de longo prazo com a ConocoPhillips até maio de 2029.

Aqui estão as contas rápidas: a carteira de US$ 4 bilhões é um enorme amortecedor que sustenta a capacidade da empresa de sustentar seus dividendos e investir em novos ativos, mesmo quando um segmento, como a perfuração offshore, enfrenta uma recessão temporária. Você pode ler mais sobre a base de investidores em Explorando SFL Corporation Ltd. (SFL) Investidor Profile: Quem está comprando e por quê?

Desempenho Financeiro da SFL Corporation Ltd.

A saúde financeira da empresa é melhor avaliada olhando além do lucro líquido, que pode ser volátil devido às vendas e depreciação de ativos, e concentrando-se em métricas de fluxo de caixa como EBITDA Ajustado (Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização).

• Receita do terceiro trimestre de 2025: A receita operacional total foi de US$ 178 milhões.
• EBITDA Ajustado: O EBITDA ajustado para o terceiro trimestre de 2025 foi de US$ 113 milhões, demonstrando forte geração de caixa operacional. O EBITDA dos últimos doze meses (TTM) é de US$ 473 milhões, refletindo a estabilidade contínua das operações.
• Lucro Líquido: O lucro líquido reportado para o terceiro trimestre de 2025 foi de US$ 8,6 milhões, ou US$ 0,07 por ação, o que é um valor baixo em relação à receita, mas é comum em indústrias com muitos ativos devido à alta depreciação e amortização não monetária.
• Estabilidade de Dividendos: SFL Corporation Ltd. declarou seu 87º dividendo trimestral consecutivo de US$ 0,20 por ação, pagável em dezembro de 2025, uma prova da visibilidade do fluxo de caixa de longo prazo fornecida pela carteira de alvarás.
• Custos operacionais: As despesas operacionais totais foram de US$ 69 milhões no terceiro trimestre de 2025, uma queda significativa em relação aos US$ 86 milhões do trimestre anterior, resultado de recentes desinvestimentos de navios e menos docagens secas programadas. Isso mostra um controle de custos definitivamente disciplinado.

O que esta estimativa esconde é o valor da receita de nove meses de 557,5 milhões de dólares para o período encerrado em 30 de setembro de 2025, o que representa uma queda em relação aos 675,3 milhões de dólares do mesmo período de 2024, em grande parte devido aos desafios do segmento de perfuração. Ainda assim, a principal frota marítima apresenta um bom desempenho e os contratos de longo prazo proporcionam resiliência contra a volatilidade do mercado.

Posição de mercado e perspectivas futuras da SFL Corporation Ltd.

A SFL Corporation Ltd. está estrategicamente posicionada como uma empresa diversificada de infraestrutura marítima, aproveitando uma carteira significativa de fretamentos de taxa fixa para fornecer forte visibilidade de lucros. A perspectiva futura da empresa é de optimização cautelosa, equilibrando uma base robusta de contratos de longo prazo com a resistência de curto prazo do seu segmento de energia offshore e a elevada alavancagem financeira.

A estratégia central é simples: possuir ativos modernos e eficientes e alugá-los em casco nu de longo prazo ou afretamentos temporários (uma estrutura de arrendamento financeiro), razão pela qual a empresa manteve 87 dividendos trimestrais consecutivos até o terceiro trimestre de 2025. Se você está olhando para a empresa, você precisa primeiro entender esse modelo de leasing-financiamento. Explorando SFL Corporation Ltd. (SFL) Investidor Profile: Quem está comprando e por quê?

Cenário Competitivo

No fragmentado mercado de transporte marítimo global, a SFL não domina nenhum segmento único, mas a sua diversificação em navios porta-contêineres, granéis sólidos e navios-tanque é a sua proteção. Aqui está uma matemática rápida sobre a posição do mercado, usando a capitalização de mercado como uma proxy para o tamanho relativo entre os principais pares em novembro de 2025:

Para ser justo, a capitalização de mercado da SFL de aproximadamente US$ 1,19 bilhão em novembro de 2025 é menor do que a de gigantes de navios-tanque puros como o Frontline, mas sua frota diversificada e contratos de longo prazo proporcionam estabilidade que muitas vezes falta aos pares puros.

Oportunidades e Desafios

A trajetória de curto prazo da empresa é definida pelo programa de renovação da frota e pelo desafio persistente no setor offshore. Você deve mapear esses fatores de acordo com o seu horizonte de investimento.

O declínio nas receitas de 2025 é definitivamente um obstáculo, impulsionado principalmente pela queda nas receitas dos contratos de perfuração, pelo que a estratégia de otimização da frota é crucial para compensar esta situação.

Posição na indústria

A SFL Corporation Ltd. fez a transição com sucesso de fornecedora de financiamento de embarcações para empresa de infraestrutura marítima, uma distinção importante no setor. Esta estratégia significa que a SFL está mais isolada das voláteis taxas à vista (taxas de fretamento de curto prazo) que afetam pares como Frontline ou Scorpio Tankers. Em vez disso, a SFL concentra-se em fluxos de caixa de taxa fixa de longo prazo de clientes com grau de investimento.

• Manter uma alta porcentagem de pendências de afretamento com contrapartes com grau de investimento, proporcionando garantia de qualidade de crédito.
• Concentre-se na venda de ativos mais antigos e menos eficientes e, ao mesmo tempo, invista em embarcações modernas e com baixo consumo de combustível para atender às novas regulamentações ambientais (como o Indicador de Intensidade de Carbono, ou CII).
• A frota é altamente diversificada, incluindo 18 navios-tanque, 15 graneleiros e 29 navios porta-contentores no final de 2024, o que distribui o risco cíclico por vários segmentos de transporte marítimo.

A empresa é essencialmente uma proprietária marítima e o seu compromisso com a atualização da frota – como as capacidades de duplo combustível de GNL em novos navios porta-contentores – prepara a sua base de ativos para o futuro e melhora a sua posição competitiva nos próximos anos.