(CAG): Análise de 5 FORÇAS [atualizado em novembro de 2025]

Estamos a olhar para a realidade estrutural deste gigante dos alimentos embalados no final de 2025 e, francamente, o quadro é apertado. Com um pouso de EPS ajustado em $2.30 para o ano fiscal de 2025, o principal desafio não é apenas gerir a inflação; é navegar pela imensa influência detida por alguns intervenientes importantes. Considere isto: um único cliente contabilizado 29% das vendas líquidas consolidadas no ano passado. Essa concentração, combinada com o aumento dos custos dos fornecedores, a concorrência feroz de rivais estabelecidos e de marcas próprias ágeis, significa que cada movimento estratégico é crítico. Se quiser saber exatamente onde estão os pontos de pressão – desde as perturbações na cadeia de abastecimento até à ameaça de novos participantes diretos ao consumidor – mergulhe nesta análise de cinco forças abaixo.

(CAG) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos fornecedores

Você está olhando para o lado do fornecedor do livro-razão da Conagra Brands, Inc. e, honestamente, há um aperto forte no momento. A posição dos fornecedores de energia está definitivamente sendo sentida no resultado, mesmo enquanto a empresa trabalha para colocar suas operações de volta nos trilhos.

A inflação dos custos das matérias-primas, embalagens e energia continua a ser um obstáculo. Para o próximo ano fiscal de 2026, a Conagra Brands está projetando uma inflação do custo total dos produtos vendidos (CPV) de aproximadamente 7%. Este valor está dividido, sendo 4% atribuídos ao núcleo da inflação e mais 3% decorrentes das tarifas. Esta pressão persistente foi o que fez com que a margem bruta ajustada se comprimisse em 194 pontos base, para 25,7%, em todo o ano fiscal de 2025. É claro que as melhorias de produtividade não estão a acompanhar totalmente o ritmo dos aumentos dos custos externos.

As restrições de oferta de insumos essenciais, como frango para refeições congeladas, causaram interrupções na produção no ano fiscal de 2025. Vimos isto acontecer com a paralisação da produção de frango e a escassez de produtos vegetais congelados durante o ano fiscal de 2025. Para gerir isto, a empresa teve de colocar os clientes numa atribuição rigorosa de produtos para vegetais congelados de Janeiro a Março de 2025. Ainda assim, a gestão observou que os níveis de serviço foram totalmente restaurados para 98% no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, o que é uma vitória operacional sólida, mas o custo persistente dessas interrupções ainda está presente.

Aqui está uma rápida olhada nos principais fatores de gerenciamento de custos destacados:

Os insumos baseados em matérias-primas estão geralmente disponíveis a partir de múltiplas fontes, limitando a alavancagem a longo prazo. Embora a empresa afirme que as matérias-primas estão geralmente disponíveis em diversas fontes, os pontos de pressão específicos mostram onde o poder do fornecedor está concentrado. Por exemplo, o cabaz das proteínas regista uma inflação de dois dígitos e as tarifas sobre a folha-de-flandres são um factor importante para os produtos enlatados. Para ser justo, a joint venture da empresa no setor de moagem, a Ardent Mills, tem funcionado como uma “proteção muito boa” durante tempos voláteis, mas sair dessa estrutura não seria simples.

As atividades de cobertura são utilizadas para mitigar a volatilidade dos preços, mas não podem eliminar todos os riscos. A Conagra Brands utiliza ativamente instrumentos derivativos para proteger o consumo previsto e, historicamente, o impacto dos ganhos ou perdas de hedge é excluído ao calcular o lucro ajustado por ação. No primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, a empresa relatou ter 85% de cobertura de commodities para o segundo trimestre, mostrando um claro esforço para travar custos. No entanto, a administração também declarou que poderá não ser capaz de gerar reduções de custos suficientes ou cobrir eficazmente toda a inflação, como evidenciado pela necessidade de reafirmar a orientação fiscal para 2026, apesar de um impacto negativo esperado de 150 milhões de dólares no lucro operacional proveniente da inflação líquida.

• EPS ajustado para o ano fiscal de 2025: US$ 2,30
• Faixa de orientação de EPS ajustado para o ano fiscal de 2026: US$ 1,70 a US$ 1,85
• Ganhos de produtividade no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026: superior a 5% do CPV
• Redução da dívida líquida no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026: mais de US$ 400 milhões

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(CAG) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos clientes

O poder de barganha dos clientes da Conagra Brands, Inc. é comprovadamente alto, impulsionado pela estrutura do mercado e pela sofisticação dos demais compradores. Você vê essa pressão refletida diretamente nos resultados financeiros e nos comentários estratégicos da empresa.

O indicador mais imediato deste poder é a concentração do cliente. No ano fiscal de 2025, o maior cliente, Walmart, Inc. e suas afiliadas, representaram aproximadamente 29% das vendas líquidas consolidadas da Conagra Brands. Este nível de dependência de uma entidade dá ao retalhista uma vantagem significativa nas negociações relativas a preços, colocação nas prateleiras e gastos promocionais.

A consolidação dos retalhistas continua a ser um tema importante, criando menos compradores, mas muito maiores e mais poderosos. Estes retalhistas de grande formato e gigantes do comércio eletrónico possuem escala para operar com inventários mais reduzidos e, fundamentalmente, para desenvolver e comercializar as suas próprias marcas retalhistas. Esta capacidade funciona como uma ameaça constante, já que os clientes podem facilmente transferir o volume para alternativas de marca própria se as ofertas de marca da Conagra Brands não atenderem às suas expectativas de preço. Por exemplo, no quarto trimestre do ano fiscal de 2025, os volumes de lanches caíram 3.6%, em parte porque os consumidores migraram para marcas próprias vendidas em grandes varejistas como Walmart e Kroger.

Os clientes sofisticados são hábeis em resistir às tentativas da Conagra Brands de repassar aumentos de custos. Essa resistência pressiona diretamente a rentabilidade da empresa. Para todo o ano fiscal de 2025, a Conagra Brands relatou uma margem operacional ajustada de 14.1%. Esta margem é o resultado de um cabo de guerra onde compradores poderosos exigem preços mais baixos e maiores promoções, o que vai directamente contra a capacidade da empresa de manter ou expandir essa percentagem de margem.

O crescimento do comércio eletrónico proporciona aos retalhistas mais um canal para exercer o poder de compra. Eles podem usar dados on-line e insights diretos ao consumidor para entender melhor a elasticidade dos preços e a demanda por produtos específicos, o que aprimora sua postura negocial contra a Conagra Brands nas negociações de prateleira física e digital.

Aqui está uma rápida olhada na escala financeira e nas pressões associadas dos clientes enfrentadas pela Conagra Brands no ano fiscal de 2025:

A dinâmica de poder é ainda ilustrada pelas respostas estratégicas exigidas da Conagra Brands:

• Demanda por preços mais baixos e maiores promoções.
• Desenvolvimento de produtos de marca própria específicos para varejistas.
• Capacidade de resistir aos aumentos de preços da Conagra Brands.
• Aproveitando canais de comércio eletrônico para obter vantagem competitiva.

Para contrariar esta situação, a Conagra Brands teve de se concentrar em impulsionar o crescimento do volume, mesmo que isso signifique investir margem no curto prazo. Você pode ver o efeito dessa pressão quando olha os resultados do ano inteiro; as vendas líquidas diminuíram em 3.6% para US$ 11,6 bilhões no ano fiscal de 2025. O sucesso da empresa depende de sua capacidade de oferecer valor superior e inovação que justifique um prêmio em relação às poderosas alternativas de marca própria que seus maiores clientes defendem.

(CAG) - As Cinco Forças de Porter: Rivalidade Competitiva

Você está olhando para um mercado onde a Conagra Brands, Inc. está constantemente disputando espaço nas prateleiras e dinheiro do consumidor. A rivalidade aqui é definitivamente intensa, impulsionada por uma mistura de players estabelecidos e com muitos bolsos e pela ameaça sempre presente de marcas próprias ou marcas próprias. Honestamente, quando os produtores de marcas próprias ganham terreno, a diferença de preços em relação aos produtos de marca diminui, tornando a luta ainda mais difícil para a Conagra Brands, Inc.

Para ser justo, a Conagra Brands, Inc. opera em uma escala diferente de alguns dos gigantes globais. Quando você mapeia os recursos, a diferença é gritante. Rivais como a Nestlé e a Kraft Heinz comandam recursos financeiros e de marketing significativamente maiores, o que lhes permite impulsionar a inovação e as promoções com mais força em mais categorias. Aqui está uma rápida olhada na diferença de escala com base em números recentes:

A pressão desta rivalidade reflete-se claramente no desempenho da Conagra Brands, Inc. Para todo o ano fiscal de 2025, as vendas líquidas orgânicas da Conagra Brands, Inc. 2.9% em comparação com o período do ano anterior. Este declínio sinaliza a dificuldade em manter o volume e o poder de fixação de preços no ambiente atual. Por exemplo, no quarto trimestre do ano fiscal de 2025, a queda nas vendas líquidas orgânicas foi 3.5%, conduzido por um 2.5% diminuição do volume. Essa pressão de volume é um indicador direto das compensações competitivas que acontecem nas prateleiras.

A competição gira em torno de alguns campos de batalha importantes nas diversas categorias da Conagra Brands, Inc. Você vê isso na busca por novos produtos, na luta para oferecer a melhor proposta de valor e no esforço contínuo para garantir a fidelidade à marca. Ainda assim, gerenciar os gastos com marketing nesse ambiente é complicado; por exemplo, no quarto trimestre do ano fiscal de 2025, as despesas com publicidade e promoções diminuíram em 14.7% para US$ 62 milhões em comparação com o trimestre do ano anterior. Além disso, a concentração das vendas num único grande retalhista mostra de onde se origina parte do poder do comprador – e, portanto, da pressão competitiva; Walmart, Inc. e suas afiliadas representaram aproximadamente 29% das vendas líquidas consolidadas para o ano fiscal de 2025.

A luta contínua também fica clara quando se olha para as expectativas futuras. A Conagra Brands, Inc. está orientando para que o crescimento orgânico das vendas líquidas no ano fiscal de 2026 fique entre (1)% a 1%, com previsão de EPS ajustado entre US$ 1,70 e US$ 1,85. Esse intervalo apertado sugere que a administração antecipa a dinâmica competitiva que pressionou a persistência dos resultados fiscais de 2025.

Você pode ver os pontos de foco competitivos nas métricas de desempenho recentes:

• O volume do varejo doméstico mostrou progresso no primeiro semestre do ano fiscal de 2025.
• A participação de volume foi conquistada em categorias como sobremesas congeladas e pipoca de micro-ondas.
• A empresa está focada em seus domínios de congelados e salgadinhos de alto potencial para o ano fiscal de 2026.
• O portfólio geral viu 71% de suas marcas mantendo ou ganhando participação de mercado no primeiro trimestre do ano fiscal de 2025.

(CAG) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de substitutos

Você está observando a rapidez com que os consumidores podem mudar dos produtos da Conagra Brands, Inc. (CAG) para outros produtos e, no momento, essa ameaça é multifacetada. Não é apenas uma coisa; é uma combinação de pressão de preços, mudanças na saúde e conveniência que impulsiona a substituição.

Marcas próprias oferecem alternativas diretas e de baixo custo em todas as linhas de produtos. Os varejistas estão definitivamente investindo nessas marcas próprias para capturar compradores sensíveis aos custos. No início de 2025, vimos que mais de 50% das famílias de baixos rendimentos comercializavam alimentos embalados de marca própria. Esta pressão é real, especialmente à medida que os grandes clientes se consolidam, o que aumenta a sua força de negociação para a colocação de marcas próprias em detrimento de produtos de marca. A Conagra Brands, Inc. tem que lutar muito para defender seu espaço nas prateleiras contra essas opções orientadas para o valor.

A mudança dos consumidores para alimentos frescos e não embalados ou refeições em restaurantes são substitutos constantes. A saúde e o bem-estar continuam a ser os principais impulsionadores da compra de produtos frescos; na verdade, 75% dos consumidores comem produtos para manter um estilo de vida saudável. Embora os consumidores sejam sensíveis aos preços, os produtos frescos continuam a ser um produto básico, com os compradores a comprarem mais artigos em 2024 do que em 2023. Ainda assim, a previsão do USDA para 2025 mostra um aumento total dos preços dos alimentos de 2,0%, prevendo-se que os preços dos alimentos em casa aumentem apenas 0,7%, sugerindo que os produtos embalados poderão ter menos flexibilidade de preços do que os produtos frescos.

O mercado de salgadinhos dos EUA está mudando rapidamente com novos produtos de nicho, o que significa que o portfólio de salgadinhos da Conagra Brands, Inc. enfrenta constante pressão de reinvenção. Os consumidores estão exigindo ingredientes mais funcionais, com quase 50% preferindo lanches que ofereçam benefícios além do simples sabor. Isto está alimentando o crescimento em áreas como proteínas, onde as vendas de lanches fortificados com proteínas cresceram 16,8% ano a ano em 2024. É preciso observar como esses segmentos de nicho e de alto crescimento desviam a atenção e os dólares das ofertas legadas.

Novas tendências de saúde, como a utilização do GLP-1, impulsionam a procura de novos tipos de alimentos congelados, ameaçando marcas mais antigas. A adoção desses medicamentos para perda de peso é uma mudança sísmica. Cerca de 23% dos lares dos EUA têm atualmente um membro que utiliza medicamentos GLP-1, e prevê-se que estes lares representem mais de um terço das vendas de alimentos e bebidas nos próximos cinco anos. Para aqueles que tomam a medicação, as famílias reduziram os gastos gerais com alimentos em aproximadamente 5,5% nos seis meses após a adoção, com as quedas mais significativas em itens com alto teor calórico. Isto está forçando a Conagra Brands, Inc. a adaptar seu portfólio de refeições congeladas; por exemplo, a empresa lançou o selo “On Track” em produtos selecionados da Healthy Choice para sinalizar que eles são ricos em proteínas, baixas calorias e “compatíveis com GLP-1”.

A ameaça da substituição também é visível no pivô preocupado com a saúde:

• Os usuários de GLP-1 geralmente priorizam alimentos ricos em proteínas, com baixo teor de gordura ou com baixo teor de açúcar.
• O mercado global de GLP-1 deverá atingir cerca de US$ 126 bilhões até 2029.
• Os consumidores que tomam esses medicamentos são mais propensos a evitar itens ricos em carboidratos e açúcares.
• está reformulando ativamente, visando que seu portfólio de congelados nos EUA seja 100% livre de cores FD&C até o final de 2025.

Honestamente, o grande volume de consumidores que mudam o seu comportamento alimentar devido aos GLP-1 cria uma ameaça massiva e imediata de substituição para qualquer empresa com um grande portfólio de alimentos tradicionais embalados. Finanças: revisar o impacto da previsão de vendas do segundo trimestre de 2026 com base nas últimas taxas de adoção do GLP-1 até dezembro de 2025.

(CAG) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de novos participantes

Você está observando as barreiras de entrada de um novo player que tenta enfrentar a Conagra Brands, Inc. no setor de alimentos embalados. Honestamente, a escala necessária para competir nacionalmente é um enorme obstáculo.

Construir a produção à escala nacional e, fundamentalmente, a rede de distribuição da cadeia de frio exige muito capital. Os novos participantes enfrentam necessidades imediatas de investimento em grande escala apenas para colocar os produtos nas prateleiras de forma consistente. Por exemplo, no início de 2025, a indústria viu investimentos planejados, como uma empresa de bebidas destinando US$ 100 milhões para uma instalação de distribuição e escritório de 240.000 m2 em Harrisburg, PA, com construção começando no verão de 2025. Outro fabricante de laticínios planejou uma expansão de US$ 110 milhões e atualização de equipamentos em Cortlandville, NY, a partir da primavera de 2025. Para colocar o próprio compromisso da Conagra Brands, Inc. para o ano fiscal de 2025 foram de US$ 389 milhões.

Depois, há o valor da marca que a Conagra Brands, Inc. construiu ao longo de décadas. Estes nomes estão profundamente enraizados na despensa americana, que funciona como um poderoso fosso contra os recém-chegados. Pense na escala: a Conagra Brands, Inc. gerou vendas líquidas de quase US$ 12 bilhões no ano fiscal de 2025. Somente o portfólio de lanches representa US$ 3,2 bilhões dessa receita. Você não pode simplesmente comprar esse tipo de reconhecimento da noite para o dia.

O reconhecimento da marca estabelecida é evidente em suas categorias principais:

• Olho de pássaro
• Slim Jim (o palito de carne número 1 da América)
• Duncan Hines
• Escolha Saudável
• Marie Callender
• Reddi-wip
• BOOMCHICKAPOP de Angie

Ainda assim, o panorama digital está a mudar o cálculo. O comércio eletrónico reduz a barreira de distribuição, o que representa uma verdadeira mudança. Isto permite que marcas pequenas e inovadoras Direct-to-Consumer (D2C) surjam sem a necessidade de investimento inicial massivo em espaço de prateleira física ou redes de corretagem nacionais. Eles podem começar pequeno, testar a adequação do produto ao mercado e escalar com base em dados diretos do cliente.

A Conagra Brands, Inc. combate isso ativamente, adquirindo participantes de nicho de sucesso, comprando efetivamente participação de mercado e inovação. Por exemplo, no ano fiscal de 2025, a Conagra Brands, Inc. adquiriu FATTY Smoked Meat Sticks para reforçar sua presença no mercado de lanches proteicos premium. Isso segue a reformulação estratégica do portfólio, incluindo a venda em 2024 do Chef Boyardee por US$ 600 milhões e a venda em junho de 2025 das marcas de frutos do mar congelados Van de Kamp's e Mrs. Paul's por US$ 55 milhões.