Conagra Brands, Inc. (CAG): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى الواقع الهيكلي لعملاق الأغذية المعبأة هذا اعتبارًا من أواخر عام 2025، وبصراحة، الصورة ضيقة. مع هبوط EPS المعدل عند $2.30 بالنسبة للعام المالي 2025، لا يتمثل التحدي الأساسي في إدارة التضخم فحسب؛ إنها تتنقل في النفوذ الهائل الذي يمتلكه عدد قليل من اللاعبين الرئيسيين. ضع في اعتبارك هذا: تم حساب عميل واحد 29% من صافي المبيعات الموحدة العام الماضي. هذا التركيز، إلى جانب ارتفاع تكاليف الموردين، والمنافسة الشرسة من المنافسين الراسخين والعلامات التجارية الخاصة الذكية، يعني أن كل خطوة استراتيجية أمر بالغ الأهمية. إذا كنت تريد أن تعرف بالضبط أين تقع نقاط الضغط - بدءًا من اضطرابات سلسلة التوريد وحتى تهديد الداخلين الجدد المباشرين إلى المستهلك - فتعمق في تحليل القوى الخمس أدناه.

Conagra Brands, Inc. (CAG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تنظر إلى جانب المورد من دفتر الأستاذ لشركة Conagra Brands, Inc.، وبصراحة، إنه ضغط شديد الآن. من المؤكد أن سيطرة موردي الطاقة محسوسة في الأرباح والخسائر، حتى في الوقت الذي تعمل فيه الشركة على إعادة عملياتها إلى المسار الصحيح.

ويظل تضخم تكاليف المواد الخام والتعبئة والطاقة بمثابة رياح معاكسة. بالنسبة للسنة المالية القادمة 2026، تتوقع Conagra Brands أن يبلغ إجمالي تضخم التكلفة الإجمالية للسلع المباعة (COGS) حوالي 7٪. وينقسم هذا الرقم، حيث يعزى 4% إلى التضخم الأساسي و3% إضافية ناجمة عن التعريفات الجمركية. هذا الضغط المستمر هو ما تسبب في ضغط هامش الربح الإجمالي المعدل بمقدار 194 نقطة أساس إلى 25.7٪ في السنة المالية الكاملة 2025. ومن الواضح أن تحسينات الإنتاجية لا تواكب بشكل كامل ارتفاع التكاليف الخارجية.

وتسببت قيود العرض على المدخلات الرئيسية، مثل الدجاج للوجبات المجمدة، في اضطرابات الإنتاج في السنة المالية 2025. لقد رأينا هذا الأمر مع توقف إنتاج الدجاج ونقص منتجات الخضروات المجمدة خلال السنة المالية 2025. ولإدارة ذلك، كان على الشركة أن تضع العملاء على تخصيص منتج صارم للخضروات المجمدة من يناير حتى مارس 2025. ومع ذلك، أشارت الإدارة إلى استعادة مستويات الخدمة بالكامل إلى 98% بحلول الربع الأول من السنة المالية 2026، وهو ما يعد فوزًا تشغيليًا قويًا، لكن التكلفة المتبقية لهذه الاضطرابات لا تزال قائمة.

فيما يلي نظرة سريعة على أبرز عوامل إدارة التكلفة:

وتتوافر المدخلات القائمة على السلع بشكل عام من مصادر متعددة، مما يحد من الرفع المالي على المدى الطويل. بينما تذكر الشركة أن المواد الخام متوفرة بشكل عام من مصادر عديدة، فإن نقاط الضغط المحددة توضح مكان تركيز قوة المورد. على سبيل المثال، تشهد سلة البروتين تضخمًا مكونًا من رقمين، وتعد التعريفات الجمركية على ألواح الصلب المصنوعة من القصدير عاملاً رئيسياً بالنسبة للسلع المعلبة. ولكي نكون منصفين، فإن المشروع المشترك للشركة في مجال الطحن، Ardent Mills، كان بمثابة "تحوط لطيف للغاية" خلال الأوقات المتقلبة، ولكن الخروج من هذا الهيكل لن يكون سهلاً.

تُستخدم أنشطة التحوط للتخفيف من تقلبات الأسعار، ولكنها لا تستطيع القضاء على جميع المخاطر. تستخدم Conagra Brands بشكل فعال الأدوات المشتقة للتحوط من الاستهلاك المتوقع، وتاريخيًا، يتم استبعاد تأثير مكاسب أو خسائر التحوط عند حساب ربحية السهم المعدلة. اعتبارًا من الربع الأول من العام المالي 2026، أعلنت الشركة عن تغطية السلع بنسبة 85٪ للربع الثاني، مما يظهر جهدًا واضحًا لتأمين التكاليف. ومع ذلك، ذكرت الإدارة أيضًا أنها قد لا تكون قادرة على تحقيق تخفيضات كافية في التكاليف أو التحوط بشكل فعال لجميع أنواع التضخم، كما يتضح من الحاجة إلى إعادة تأكيد التوجيهات المالية لعام 2026 على الرغم من التأثير السلبي المتوقع البالغ 150 مليون دولار على الأرباح التشغيلية من صافي التضخم.

• ربحية السهم المعدلة للعام المالي 2025: 2.30 دولار
• نطاق إرشادات EPS المعدل للعام المالي 2026: 1.70 دولارًا إلى 1.85 دولارًا
• مكاسب الإنتاجية في الربع الأول من السنة المالية 2026: ما يزيد عن 5% من تكلفة البضائع المباعة
• صافي تخفيض الديون في الربع الأول من السنة المالية 2026: أكثر من 400 مليون دولار

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Conagra Brands, Inc. (CAG) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

إن القدرة التفاوضية لعملاء شركة Conagra Brands, Inc. عالية بشكل واضح، مدفوعة بهيكل السوق وتطور المشترين المتبقين. ترى أن هذا الضغط ينعكس بشكل مباشر في النتائج المالية للشركة والتعليقات الإستراتيجية.

المؤشر الأكثر إلحاحا لهذه القوة هو تركيز العملاء. بالنسبة للسنة المالية 2025، كان أكبر عميل منفرد، Walmart, Inc. والشركات التابعة لها، يمثل ما يقرب من 29% من صافي المبيعات الموحدة لشركة Conagra Brands. يمنح هذا المستوى من الاعتماد على كيان واحد لمتاجر التجزئة نفوذًا كبيرًا في المفاوضات المتعلقة بالتسعير ووضع الرفوف والإنفاق الترويجي.

لا يزال توحيد بائعي التجزئة يمثل موضوعًا رئيسيًا، مما يؤدي إلى خلق عدد أقل من المشترين، ولكن أكبر بكثير وأكثر قوة. يمتلك تجار التجزئة الكبار وعمالقة التجارة الإلكترونية الحجم اللازم للعمل بمخزونات أصغر حجمًا، والأهم من ذلك، تطوير وتسويق العلامات التجارية الخاصة بهم للبيع بالتجزئة. تعمل هذه القدرة كتهديد مستمر، حيث يمكن للعملاء بسهولة تحويل الحجم إلى بدائل العلامات التجارية الخاصة إذا كانت العروض التي تحمل العلامة التجارية Conagra Brands لا تلبي توقعات الأسعار الخاصة بهم. على سبيل المثال، في الربع الرابع من العام المالي 2025، انخفضت أحجام الوجبات الخفيفة 3.6%، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تحول المستهلكين نحو العلامات التجارية الخاصة التي يتم بيعها في متاجر التجزئة الكبرى مثل Walmart وKroger.

العملاء المتطورون ماهرون في مقاومة محاولات Conagra Brands لتجاوز زيادات التكلفة. وتضغط هذه المقاومة بشكل مباشر على ربحية الشركة. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، أعلنت شركة Conagra Brands عن هامش تشغيل معدل قدره 14.1%. هذا الهامش هو نتيجة لعبة شد الحبل حيث يطالب المشترون الأقوياء بأسعار أقل وزيادة العروض الترويجية، الأمر الذي يعمل بشكل مباشر ضد قدرة الشركة على الحفاظ على نسبة الهامش تلك أو توسيعها.

يوفر نمو التجارة الإلكترونية لتجار التجزئة قناة أخرى لممارسة القوة الشرائية. يمكنهم استخدام البيانات عبر الإنترنت والرؤى المباشرة للمستهلك لفهم مرونة الأسعار والطلب على منتجات معينة بشكل أفضل، مما يزيد من حدة موقفهم التفاوضي ضد Conagra Brands في كل من مفاوضات الرفوف المادية والرقمية.

فيما يلي نظرة سريعة على النطاق المالي وضغوط العملاء المرتبطة به التي تواجهها شركة Conagra Brands في السنة المالية 2025:

يتم توضيح ديناميكية القوة بشكل أكبر من خلال الاستجابات الإستراتيجية المطلوبة من Conagra Brands:

• الطلب على انخفاض الأسعار وزيادة العروض الترويجية.
• تطوير منتجات ذات علامات تجارية خاصة خاصة بتجار التجزئة.
• القدرة على مقاومة الزيادات في أسعار Conagra Brands.
• الاستفادة من قنوات التجارة الإلكترونية لتحقيق الميزة التنافسية.

ولمواجهة ذلك، كان على Conagra Brands التركيز على دفع نمو الحجم، حتى لو كان ذلك يعني استثمار الهامش على المدى القصير. ويمكنك أن ترى تأثير هذا الضغط عندما تنظر إلى نتائج العام بأكمله؛ انخفض صافي المبيعات بنسبة 3.6% إلى 11.6 مليار دولار للسنة المالية 2025. ويعتمد نجاح الشركة على قدرتها على تقديم قيمة فائقة وابتكار يبرر التفوق على البدائل القوية ذات العلامات التجارية الخاصة التي يناصرها أكبر عملائها.

Conagra Brands, Inc. (CAG) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى سوق تتنافس فيه شركة Conagra Brands, Inc. باستمرار على مساحة الرفوف والدولارات الاستهلاكية. من المؤكد أن التنافس هنا شديد، مدفوعًا بمزيج من اللاعبين الراسخين وذوي الجيوب العميقة والتهديد الدائم من العلامات التجارية الخاصة أو العلامات التجارية للمتاجر. بصراحة، عندما يحقق منتجو العلامات التجارية الخاصة تقدمًا، تتقلص الفجوة السعرية للسلع ذات العلامات التجارية، مما يجعل المعركة أكثر صعوبة بالنسبة لشركة Conagra Brands, Inc.

لكي نكون منصفين، تعمل شركة Conagra Brands, Inc. على نطاق مختلف عن بعض الشركات العالمية العملاقة. عندما تقوم بتخطيط الموارد، يكون الفرق صارخًا. ويسيطر المنافسون مثل نستله وكرافت هاينز على صناديق مالية وتسويقية أكبر بكثير، مما يسمح لهم بدفع الابتكار والعروض الترويجية بقوة أكبر عبر المزيد من الفئات. فيما يلي نظرة سريعة على فرق المقياس بناءً على الأرقام الأخيرة:

ينعكس الضغط الناتج عن هذا التنافس بوضوح في الأداء المتميز لشركة Conagra Brands, Inc.. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، انخفض صافي المبيعات العضوية لشركة Conagra Brands, Inc 2.9% مقارنة بالفترة من العام السابق. يشير هذا الانخفاض إلى صعوبة الحفاظ على الحجم وقوة التسعير في البيئة الحالية. على سبيل المثال، في الربع الرابع من العام المالي 2025، كان انخفاض صافي المبيعات العضوية 3.5%، يقودها أ 2.5% انخفاض في الحجم. يعد ضغط الحجم هذا مؤشرًا مباشرًا على المقايضات التنافسية التي تحدث على الرف.

تتمحور المنافسة حول عدد قليل من ساحات القتال الرئيسية عبر الفئات المتنوعة لشركة Conagra Brands, Inc. يمكنك رؤيته في الدفع نحو منتجات جديدة، والنضال من أجل تقديم أفضل عرض للقيمة، والجهد المستمر لضمان الولاء للعلامة التجارية. ومع ذلك، فإن إدارة الإنفاق التسويقي في هذه البيئة أمر صعب؛ على سبيل المثال، في الربع الرابع من العام المالي 2025، انخفضت نفقات الإعلان والترويج بنسبة 14.7% ل 62 مليون دولار مقارنة بالربع السابق. كما أن تركيز المبيعات لدى بائع تجزئة رئيسي واحد يوضح مصدر بعض قوة المشتري - وبالتالي الضغط التنافسي؛ تمثل شركة Walmart, Inc. والشركات التابعة لها ما يقرب من 29% صافي المبيعات الموحدة للسنة المالية 2025.

يبدو الصراع المستمر واضحًا عندما تنظر إلى التوقعات المستقبلية أيضًا. تقوم شركة Conagra Brands, Inc. بتوجيه نمو صافي المبيعات العضوية للعام المالي 2026 إلى ما بين (1)% إلى 1%، مع توقعات EPS المعدلة بين 1.70 دولار و 1.85 دولار. يشير هذا النطاق الضيق إلى أن الإدارة تتوقع استمرار الديناميكيات التنافسية التي ضغطت على نتائج السنة المالية 2025.

يمكنك رؤية نقاط التركيز التنافسية في مقاييس الأداء الحديثة:

• أظهر حجم التجزئة المحلي تقدمًا في النصف الأول من السنة المالية 2025.
• وقد اكتسبت حصة الحجم في فئات مثل الحلويات المجمدة والفشار الميكروويف.
• تركز الشركة على مجالات المجمدة والوجبات الخفيفة ذات الإمكانات العالية للعام المالي 2026.
• شهدت المحفظة الشاملة 71% من علاماتها التجارية التي تحافظ على حصتها في السوق أو تكتسبها في الربع الأول من السنة المالية 2025.

Conagra Brands, Inc. (CAG) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى مدى سهولة تحول المستهلكين من منتجات Conagra Brands, Inc. (CAG) إلى شيء آخر، وفي الوقت الحالي، هذا التهديد متعدد الأوجه. إنه ليس مجرد شيء واحد. إنه مزيج من ضغط الأسعار، والتحولات الصحية، واستبدال القيادة المريحة.

تقدم العلامات التجارية الخاصة بدائل مباشرة ومنخفضة التكلفة عبر جميع خطوط الإنتاج. من المؤكد أن تجار التجزئة يستثمرون في العلامات التجارية للمتاجر هذه لجذب المتسوقين ذوي الحساسية من حيث التكلفة. في أوائل عام 2025، رأينا أن أكثر من 50% من الأسر ذات الدخل المنخفض اتجهت نحو الأطعمة المعبأة ذات العلامات التجارية الخاصة. وهذا الضغط حقيقي، خاصة مع اندماج كبار العملاء، مما يزيد من قوتهم التفاوضية لوضع العلامات التجارية الخاصة على السلع ذات العلامات التجارية. يتعين على شركة Conagra Brands, Inc. أن تكافح بشدة للدفاع عن مساحة الرفوف الخاصة بها ضد هذه الخيارات الموجهة نحو القيمة.

يعد تحول المستهلك إلى الأطعمة الطازجة غير المعبأة أو وجبات المطاعم بدائل ثابتة. تظل الصحة والعافية من أهم المحركات لشراء المنتجات الطازجة؛ في الواقع، 75% من المستهلكين يأكلون المنتجات للحفاظ على نمط حياة صحي. في حين أن المستهلكين حساسون للأسعار، فإن المنتجات الطازجة تظل عنصرًا أساسيًا، حيث يشتري المتسوقون المزيد من العناصر في عام 2024 مقارنة بعام 2023. ومع ذلك، تظهر توقعات وزارة الزراعة الأمريكية لعام 2025 زيادة إجمالية في أسعار المواد الغذائية بنسبة 2.0٪، مع توقع ارتفاع أسعار المواد الغذائية في المنزل بنسبة 0.7٪ فقط، مما يشير إلى أن السلع المعبأة قد تشهد مرونة أقل في الأسعار مقارنة بالسلع الطازجة.

يتغير سوق الوجبات الخفيفة في الولايات المتحدة بسرعة بفضل المنتجات المتخصصة الجديدة، مما يعني أن محفظة الوجبات الخفيفة الخاصة بشركة Conagra Brands, Inc. تواجه ضغوطًا مستمرة لإعادة الابتكار. ويطالب المستهلكون بالمزيد من المكونات الوظيفية، حيث يفضل ما يقرب من 50% منهم الوجبات الخفيفة التي تقدم فوائد تتجاوز المذاق البسيط. يؤدي هذا إلى تعزيز النمو في مجالات مثل البروتين، حيث نمت مبيعات الوجبات الخفيفة المدعمة بالبروتين بنسبة 16.8% على أساس سنوي في عام 2024. أنت بحاجة إلى مشاهدة كيف تجذب هذه القطاعات المتخصصة عالية النمو الانتباه والدولارات بعيدًا عن العروض القديمة.

تؤدي الاتجاهات الصحية الجديدة، مثل استخدام GLP-1، إلى زيادة الطلب على أنواع جديدة من الأطعمة المجمدة، مما يهدد العلامات التجارية القديمة. يعد اعتماد هذه الأدوية لإنقاص الوزن بمثابة تحول زلزالي. حوالي 23% من الأسر الأمريكية لديها حاليًا فرد يستخدم أدوية GLP-1، ومن المتوقع أن تمثل هذه الأسر أكثر من ثلث مبيعات الأغذية والمشروبات على مدى السنوات الخمس المقبلة. بالنسبة لأولئك الذين يتناولون الدواء، خفضت الأسر الإنفاق الإجمالي على البقالة بنحو 5.5٪ في غضون ستة أشهر من اعتماده، وكان الانخفاض الأكبر في العناصر ذات السعرات الحرارية العالية. وهذا يجبر شركة Conagra Brands, Inc. على تكييف مجموعة الوجبات المجمدة الخاصة بها؛ على سبيل المثال، أطلقت الشركة شارة "On Track" على منتجات مختارة من Healthy Choice للإشارة إلى أنها تحتوي على نسبة عالية من البروتين، ومنخفضة السعرات الحرارية، و"صديقة لـGLP-1".

يظهر تهديد الاستبدال أيضًا في المحور الواعي للصحة:

• غالبًا ما يعطي مستخدمو GLP-1 الأولوية للأطعمة الغنية بالبروتين أو قليلة الدهون أو منخفضة السكر.
• ومن المتوقع أن يصل سوق GLP-1 العالمي إلى حوالي 126 مليار دولار بحلول عام 2029.
• من المرجح أن يتجنب مستهلكو هذه الأدوية العناصر التي تحتوي على نسبة عالية من الكربوهيدرات والسكريات.
• تعمل شركة Conagra Brands, Inc. بنشاط على إعادة الصياغة، بهدف أن تكون محفظتها المجمدة في الولايات المتحدة خالية بنسبة 100% من ألوان FD&C بحلول نهاية عام 2025.

بصراحة، فإن الحجم الهائل للمستهلكين الذين يغيرون سلوكهم الغذائي بسبب GLP-1s يخلق تهديدًا بديلاً هائلاً وفوريًا لأي شركة لديها مجموعة كبيرة من الأطعمة المعبأة التقليدية. الشؤون المالية: قم بمراجعة تأثير توقعات المبيعات للربع الثاني من عام 2026 استنادًا إلى أحدث معدلات اعتماد GLP-1 بحلول ديسمبر 2025.

Conagra Brands, Inc. (CAG) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول لاعب جديد يحاول التغلب على شركة Conagra Brands, Inc. في مجال الأغذية المعبأة. بصراحة، الحجم الهائل المطلوب للمنافسة على المستوى الوطني يمثل عقبة هائلة.

إن بناء التصنيع على المستوى الوطني، والأهم من ذلك، شبكة توزيع سلسلة التبريد يتطلب رأس مال كبير. يواجه الوافدون الجدد متطلبات استثمارية فورية وواسعة النطاق لمجرد الحصول على المنتج على الرفوف باستمرار. على سبيل المثال، في أوائل عام 2025، شهدت الصناعة استثمارات مخطط لها مثل قيام شركة مشروبات بتخصيص 100 مليون دولار أمريكي لمنشأة توزيع ومكاتب تبلغ مساحتها 240 ألف قدم مربع في هاريسبرج، بنسلفانيا، على أن يبدأ البناء في صيف 2025. وخططت شركة مصنعة أخرى لمنتجات الألبان لتوسيع بقيمة 110 ملايين دولار أمريكي وترقية المعدات في كورتلاندفيل، نيويورك، بدءًا من ربيع عام 2025. ولوضع التزام شركة Conagra Brands, Inc.‎ في المنظور الصحيح، فإن إجمالي رأس مالها وبلغت النفقات للسنة المالية 2025 389 مليون دولار.

ثم هناك العلامة التجارية Conagra Brands, Inc. التي بنتها على مدار عقود. هذه الأسماء متجذرة بعمق في المخزن الأمريكي، الذي يعمل بمثابة خندق قوي ضد القادمين الجدد. فكر في الحجم الهائل: حققت شركة Conagra Brands, Inc. مبيعات صافية بلغت حوالي 12 مليار دولار في السنة المالية 2025. وتمثل محفظة الوجبات الخفيفة وحدها 3.2 مليار دولار من تلك الإيرادات. لا يمكنك شراء هذا النوع من التقدير بين عشية وضحاها.

يتجلى الاعتراف بالعلامة التجارية الراسخة عبر فئاتها الأساسية:

• عين الطيور
• سليم جيم (عصا اللحم رقم 1 في أمريكا)
• دنكان هاينز
• اختيار صحي
• ماري كالندر
• ريدي-ويب
• انجي بومتشيكابوب

ومع ذلك، فإن المشهد الرقمي يغير الحسابات. تعمل التجارة الإلكترونية على خفض حاجز التوزيع، وهو تحول حقيقي. وهذا يسمح للعلامات التجارية الصغيرة والمبتكرة الموجهة مباشرة إلى المستهلك (D2C) بالظهور دون الحاجة إلى استثمارات ضخمة مقدمًا في مساحة الرف المادية أو شبكات الوسطاء الوطنية. ويمكنهم البدء على نطاق صغير واختبار ملاءمة المنتج للسوق والتوسع بناءً على بيانات العملاء المباشرة.

تكافح شركة Conagra Brands, Inc. هذه المشكلة بفعالية من خلال الاستحواذ على هؤلاء اللاعبين المتخصصين الناجحين، وشراء حصة السوق والابتكار بشكل فعال. على سبيل المثال، في السنة المالية 2025، استحوذت شركة Conagra Brands, Inc. على FATTY Smoked Meat Sticks لتعزيز وجودها في سوق الوجبات الخفيفة الغنية بالبروتين. يأتي ذلك بعد إعادة تشكيل المحفظة الإستراتيجية، بما في ذلك بيع الشيف بوياردي عام 2024 مقابل 600 مليون دولار وبيع العلامات التجارية للمأكولات البحرية المجمدة Van de Kamp's and Mrs Paul's في يونيو 2025 مقابل 55 مليون دولار.