Johnson & Johnson (JNJ): Análise de 5 FORÇAS [atualizado em novembro de 2025]

Você quer eliminar o barulho e ver exatamente onde Johnson & Johnson permanece competitivo no encerramento de 2025 e, francamente, o quadro é complexo. Embora o enorme capital necessário para I&D, cerca de 18,75% das receitas, mantenha a maioria dos novos participantes afastada, o poder detido pelos clientes que exigem descontos - especialmente com biossimilares que atingem antigos êxitos de bilheteira - é muito real. Ainda assim, com a previsão de vendas a atingir os 93,9 mil milhões de dólares, o negócio principal está a resistir à intensa rivalidade tanto no setor farmacêutico como no MedTech. Mapeei as cinco forças abaixo para que você possa ver precisamente onde estão os riscos de curto prazo e as vantagens duradouras para Johnson. & Mentira de Johnson.

Johnson & Johnson (JNJ) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos fornecedores

Quando você olha para o lado do fornecedor da equação para Johnson & Johnson, você vê uma grande empresa tentando gerenciar uma vasta rede, mas com bolsões onde alguns participantes importantes ainda podem ter influência significativa. A escala de Johnson & Johnson definitivamente trabalha para manter o poder geral do fornecedor sob controle.

• - A escala e base diversificada da Johnson & Johnson é de aproximadamente 29,000 fornecedores globais (a partir do final do ano fiscal de 2024) limita definitivamente o poder geral.
• - Alto poder para fornecedores especializados de componentes API e MedTech com insumos proprietários.
• - Riscos da cadeia de abastecimento decorrentes de dependências de uma única fonte, nomeadamente de produtos biológicos complexos.
• - As tensões geopolíticas e as tarifas aumentam os custos dos factores de produção, afectando a resiliência da oferta.

A receita total da empresa em 2024 foi de US$ 88,82 bilhões, o que lhe confere uma enorme vantagem na negociação de componentes ou serviços padrão nos seus três segmentos principais. No entanto, esta alavancagem não se aplica igualmente em todos os lugares, especialmente quando se aprofunda nos insumos especializados necessários para os seus produtos de ponta.

O poder aumenta significativamente quando falamos de insumos altamente especializados. Pense nos Ingredientes Farmacêuticos Ativos (APIs) para um medicamento oncológico inovador ou em um componente exclusivo para um sistema de cirurgia robótica. Estes fornecedores, muitas vezes detentores de patentes ou de know-how de fabrico único, enfrentam menos resistência apenas devido ao tamanho da Johnson & Johnson. Por exemplo, a divisão MedTech, que registou um crescimento mundial de vendas operacionais de 4.1% no primeiro trimestre de 2025, depende de peças específicas, muitas vezes de engenharia personalizada. Se um fornecedor de um componente crítico do novo robô cirúrgico OTTAVA possuir tecnologia proprietária, a Johnson & Johnson terá alternativas imediatas limitadas, o que significa que o fornecedor ditará mais termos.

O risco da cadeia de abastecimento devido às dependências de uma única fonte é uma preocupação clara, especialmente no complexo espaço biológico. Você viu a Johnson & Johnson se comprometer US$ 55 bilhões a uma expansão da produção nos EUA a partir de março de 2025, que inclui um US$ 2 bilhões instalação de tecnologia avançada na Carolina do Norte especificamente para expandir a produção biológica. Esse investimento sinaliza um movimento direto para reduzir a dependência do risco na produção externa, potencialmente de fonte única, para estas terapias complexas e de alto valor.

Os ventos contrários geopolíticos estão a traduzir-se ativamente em custos tangíveis, o que é uma medida direta da repercussão da alavancagem dos fornecedores. O CFO da Johnson & Johnson, Joe Wolk, indicou em abril de 2025 que a empresa esperava uma cobrança tarifária de aproximadamente US$ 400 milhões no ano, atingindo principalmente o negócio MedTech. Mais tarde, após uma pausa comercial temporária entre os EUA e a China, essa estimativa foi atenuada, sugerindo que o impacto poderia cair para cerca de US$ 200 milhões. Esta volatilidade mostra como os factores políticos externos amplificam o poder de pressão dos custos dos fornecedores internacionais.

Aqui está uma rápida olhada no contexto financeiro em torno dessas pressões na cadeia de abastecimento no final de 2025:

Para ser justo, a Johnson & Johnson está tentando ativamente mitigar esse poder, trazendo para dentro da empresa uma produção mais crítica, como evidenciado pela enorme US$ 55 bilhões aumento da alocação de capital para operações domésticas. Ainda assim, a elevada barreira à entrada no fabrico de produtos biológicos complexos significa que as poucas empresas capazes de fornecer essas matérias-primas ou serviços específicos mantêm um poder de fixação de preços considerável.

Johnson & Johnson (JNJ) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos clientes

Você está olhando para Johnson & O poder do cliente de Johnson e, honestamente, é um cabo de guerra onde os compradores - especialmente os grandes - têm um controle muito firme. O poder exercido pelos Gestores de Benefícios Farmacêuticos (PBMs) e pelos contribuintes governamentais que exigem grandes descontos é a principal força que molda a rentabilidade do segmento de Medicina Inovadora.

Para ser justo, o ambiente de descontos mudou drasticamente. Cerca de seis anos atrás, Johnson & Johnson estava abrindo mão de cerca de 25% em descontos e abatimentos sobre o preço de tabela de seus medicamentos. Agora, no final de 2025, esse número aumentou para cerca de 60%. A preocupação expressada pelos executivos é que os pacientes não estejam percebendo os benefícios dessas concessões massivas.

A introdução da concorrência de biossimilares para Stelara é o exemplo mais claro desta alavancagem em ação. Stelara, que foi um fator-chave responsável por cerca de 18% das vendas da unidade de Medicina Inovadora em 2024, sentiu a dor imediata. Somente no segundo trimestre de 2025, as vendas da Stelara caíram 42,7% ano a ano, com a perda de exclusividade (LOE) impactando o crescimento do segmento em 1.170 pontos base naquele trimestre.

Os PBMs estão orientando agressivamente as decisões de formulários. Uma pesquisa de maio de 2025 indicou que 83% dos pagadores pesquisados ​​e PBMs que representam vidas comerciais tinham muita ou extrema probabilidade de remover Stelara de seus formulários até o segundo trimestre de 2026, favorecendo biossimilares que oferecem preços de tabela mais baixos e contratação mais favorável. Além disso, o governo acrescenta outra camada de pressão; Stelara foi selecionada para o Programa de Negociação de Preços de Medicamentos do Medicare, que exige um corte de preços de 66% a partir de 1º de janeiro de 2026.

Aqui está uma rápida olhada na dinâmica financeira que ilustra essa pressão do comprador:

No espaço MedTech, o poder muda ligeiramente, mas permanece potente. Os sistemas hospitalares, que são clientes diretos de dispositivos e equipamentos cirúrgicos, alavancam a sua escala consolidando o poder de compra através de grandes grupos de compra. Essa estrutura foi projetada para garantir descontos significativos por volume em tudo, desde produtos para fechamento de feridas até dispositivos cardiovasculares avançados, como os da aquisição da Abiomed. Johnson & Johnson reconhece esta dinâmica, listando as “tendências para a contenção dos custos dos cuidados de saúde” como um factor de risco chave.

Ainda assim, a capacidade da empresa em gerir essas demandas fica evidente em suas últimas projeções. Apesar do intenso ambiente de preços, Johnson & Johnson aumentou sua orientação de receita de produtos para o ano de 2025 para uma faixa de US$ 93,5 bilhões a US$ 93,9 bilhões, com o limite superior correspondendo ao valor de US$ 93,9 bilhões que você observou. Isto sugere que, embora o poder dos clientes seja elevado e obrigue a concessões, o volume e o crescimento dos produtos mais recentes estão, por enquanto, a manter o desempenho financeiro global gerível. Finanças: rascunho da visão de caixa de 13 semanas até sexta-feira.

Johnson & Johnson (JNJ) - As Cinco Forças de Porter: Rivalidade Competitiva

Quando você olha para Johnson & Johnson, você não está olhando apenas para um setor; você está diante de uma briga entre produtos farmacêuticos e dispositivos médicos. A rivalidade competitiva aqui é feroz, impulsionada por abismos de patentes de medicamentos de grande sucesso e corridas tecnológicas de alto risco na sala de operações.

No Medicina Inovadora espaço, a rivalidade é intensa, como seria de esperar quando se joga por dezenas de bilhões. Grandes players como Pfizer, Merck e Roche estão constantemente competindo pelo domínio, especialmente em áreas de alto valor como Oncologia. Para ser justo, Johnson & O segmento de oncologia da Johnson está a mostrar a sua força, com vendas a crescer 21,1% no primeiro semestre de 2025, empurrando-os para uma meta de mais de 50 mil milhões de dólares em vendas de oncologia até 2030. Ainda assim, a pressão é implacável.

O ponto de pressão mais imediato é a concorrência direta dos biossimilares, que corroem imediatamente o mercado do antigo sucesso de bilheteira Stelara. Este é um cenário clássico de precipício de patentes que se desenrola em tempo real. As vendas da Stelara despencaram 42,7% somente no segundo trimestre de 2025.

• Vendas Stelara no primeiro trimestre de 2025: US$ 1,08 bilhão.
• Os descontos em biossimilares variam de 46% a 90% do preço de tabela.
• Oito biossimilares de ustecinumabe lançados nos EUA em 2025.
• Stelara LOE impactou o crescimento da medicina inovadora no segundo trimestre de 2025 em 1.170 pontos base.
• Johnson & Johnson ainda projeta mais de US$ 57 bilhões em vendas de medicamentos inovadores para 2025.

Johnson & Johnson está a combater esta erosão com a dinâmica do oleoduto. Eles esperam que o crescimento seja impulsionado por produtos importantes como Darzalex e Tremfya, além de lançamentos mais recentes como Carvykti, Tecvayli e Talvey, que juntos geraram US$ 1,3 bilhão em vendas no primeiro semestre de 2025.

Agora, vamos voltar para a MedTech. Este segmento enfrenta forte concorrência de gigantes como Medtronic e Abbott em áreas de alto crescimento como a cardiologia intervencionista. Você vê essa rivalidade refletida na classificação geral; enquanto a Medtronic ocupava o primeiro lugar em receita de 2024, Johnson & A Johnson MedTech foi apontada como tendo “subido rapidamente” para a terceira posição, atrás da Abbott. Johnson & As vendas operacionais de MedTech da própria Johnson cresceram 5,6% no terceiro trimestre de 2025, mostrando que eles estão lutando arduamente por participação.

Aqui está uma rápida olhada na escala dos principais participantes no espaço mais amplo de dispositivos médicos, usando os últimos números de receita do ano inteiro que temos para contextualizar, no final de 2025:

O próprio mercado de cardiologia intervencionista é caracterizado por intensa rivalidade entre esses gigantes globais, com os cinco principais players detendo cerca de 40% da participação de mercado. A Medtronic e a Boston Scientific são consistentemente nomeadas líderes de mercado neste espaço, mas a Abbott Vascular é uma força importante, especialmente com os seus dispositivos cardíacos estruturais. Johnson & Johnson está competindo agressivamente aqui, impulsionada pelas recentes aquisições multibilionárias da Abiomed (US$ 16,6 bilhões) e da Shockwave Medical (US$ 13,1 bilhões).

Apesar destas pressões competitivas, Johnson & Johnson mantém uma posição geral forte, projetando lucro por ação ajustado para 2025 no ponto médio de US$ 10,85. Esse número indica que o mercado ainda acredita que a força do pipeline e o portfólio diversificado da MedTech podem absorver os impactos da erosão biossimilar. Finanças: elabore uma análise de sensibilidade sobre a meta de lucro por ação de US$ 10,85 contra uma erosão Stelara 5% mais rápida do que o esperado até a revisão do próximo trimestre.

Johnson & Johnson (JNJ) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de substitutos

Você está olhando para o cenário competitivo de Johnson & Johnson no final de 2025, e a ameaça de substitutos é um fator importante, especialmente no segmento de Medicina Inovadora. Essa força trata de alternativas que podem fazer o mesmo trabalho para o cliente, mesmo que venham de um setor ou tecnologia diferente.

• - Alta ameaça de biossimilares e genéricos substituirem medicamentos com margens elevadas após a expiração da patente.
• - Novas plataformas terapêuticas, como terapias genéticas e celulares, substituem tratamentos químicos e biológicos mais antigos.
• - Modelos de cuidados preventivos e soluções digitais de saúde oferecem alternativas sem dispositivos para determinados procedimentos MedTech.
• - O foco do concorrente em medicamentos GLP-1 para obesidade poderia desviar o capital de P&D de Johnson & Os mercados tradicionais de Johnson.

O precipício das patentes está atingindo Johnson & Johnson duro em 2025. A perda da exclusividade da patente nos EUA para Stelara em 2025 é um excelente exemplo. Stelara foi um impulsionador importante, representando cerca de 18% das vendas da unidade de Medicina Inovadora em 2024. Após a perda de exclusividade, as vendas de Stelara caíram cerca de 40% nos primeiros nove meses de 2025, à medida que várias versões biossimilares foram lançadas nos Estados Unidos. Esta taxa de erosão é mais rápida do que o declínio de 30% a 70% observado no primeiro ano para os produtos biológicos, que são geralmente mais lentos a serem substituídos do que os medicamentos de moléculas pequenas que podem perder cerca de 90% da quota de mercado em poucos meses. Para colocar isso em perspectiva, Stelara gerou US$ 6,72 bilhões em vendas nos EUA em 2024. Além disso, Zytiga enfrentará concorrência de genéricos nos EUA em julho de 2025. No geral, a indústria farmacêutica está se preparando para um abismo de patentes de US$ 236 bilhões entre 2025-2030, o que significa que Johnson & Johnson não está sozinho a enfrentar esta pressão de substituição.

Aqui está uma rápida olhada na escala do impacto da erosão de patentes versus o crescimento de novas classes terapêuticas:

Novas plataformas terapêuticas estão substituindo ativamente os tratamentos mais antigos. O mercado global de terapia celular e genética, que visa curar doenças através da modificação de genes ou células, deverá crescer de US$ 8,94 bilhões em 2025 para US$ 39,61 bilhões em 2034. O mercado de terapia genética sozinho é calculado em US$ 11,4 bilhões em 2025. Este rápido crescimento, com um CAGR projetado de 20% para terapia genética até 2034, mostra para onde o capital de P&D está fluindo como um substituto para as tradicionais pequenas moléculas drogas. Johnson & A unidade de Medicina Inovadora da Johnson está a contrariar esta situação avançando o seu próprio pipeline, com novos medicamentos como Carvykti e Tecvayli contribuindo significativamente para o crescimento no terceiro trimestre de 2025.

No espaço MedTech, a ameaça vem de alternativas que não são dispositivos. Enquanto Johnson & O segmento MedTech da Johnson apresentou crescimento de vendas operacionais de 6,1% no segundo trimestre de 2025, impulsionado por áreas como Cardiovascular e Cirurgia, modelos de cuidados preventivos e soluções digitais de saúde que oferecem alternativas aos procedimentos invasivos. Por exemplo, Johnson & Johnson está desenvolvendo seu sistema robótico para cirurgia geral, OTTAVA, que iniciou seu ensaio clínico no primeiro trimestre de 2025, mas a tendência mais ampla envolve monitoramento digital e intervenções no estilo de vida, substituindo a necessidade de certas intervenções cirúrgicas ou de dispositivos ao longo do tempo. Ainda assim, o foco da empresa na integração da saúde digital e da análise de dados em toda a sua cadeia de valor é uma resposta direta a esta dinâmica competitiva em evolução.

O enorme foco da indústria em medicamentos GLP-1 para obesidade apresenta um risco de alocação de capital, afastando o foco de Johnson & As áreas terapêuticas estabelecidas por Johnson. O puro impulso financeiro por trás desta classe é inegável. Os gastos com medicamentos tradicionais, que incluem GLP-1, viram sua taxa de crescimento anual disparar para 12,8% em 2024. Os medicamentos para controle de peso sozinhos representaram cerca de 46,8% do aumento total nos gastos com medicamentos em 2024. Além disso, um aumento projetado de 73,1% na utilização de GLP-1 para perda de peso é esperado em 2025. Concorrentes como a Eli Lilly projetam que sua franquia GLP-1 excederá US$ 30 bilhões em receita anual até 2025-26. Johnson & Johnson espera que todo o seu segmento de Medicina Inovadora gere mais de US$ 57 bilhões em vendas em 2025, portanto, a concentração de capital de P&D concorrente no espaço GLP-1 é um mercado substituto significativo e de alto valor que poderia desviar investimentos futuros da Johnson & As principais áreas de foco de Johnson, como oncologia e imunologia, apesar de sua força atual.

Johnson & Johnson (JNJ) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de novos entrantes

A ameaça de novos participantes para Johnson & Johnson permanece decididamente baixo, particularmente nos setores farmacêutico e de dispositivos médicos avançados. Entrar nestes mercados exige a superação de imensos obstáculos estruturais que funcionam como poderosos dissuasores para os intervenientes mais pequenos e menos capitalizados.

Os enormes requisitos de capital e o longo e arriscado processo de aprovação da FDA criam um fosso significativo. Para trazer um novo medicamento ao mercado, o investimento médio capitalizado em investigação e desenvolvimento, contabilizando as falhas, foi estimado em 985,3 milhões de dólares (em dólares de 2018), com o investimento médio a atingir 1335,9 milhões de dólares. Todo o processo normalmente dura de 10 a 15 anos. Para um novo participante, este cronograma significa um fluxo de caixa negativo sustentado e plurianual antes que qualquer geração de receita seja possível.

Johnson & O próprio compromisso de Johnson com a inovação estabelece uma referência interna formidável. O alto investimento em P&D da JNJ, aproximadamente 18,75% da receita, cria uma barreira significativa à entrada. Para contextualizar, Johnson & As despesas de pesquisa e desenvolvimento de Johnson nos doze meses encerrados em 30 de setembro de 2025 foram de US$ 15,711 bilhões, apoiando uma escala enorme de descobertas que poucos conseguem igualar. A receita total da empresa em 2024 atingiu US$ 88,8 bilhões, indicando a enorme força financeira necessária para competir apenas em gastos com P&D.

Os participantes exigem fabricação global estabelecida e redes de distribuição complexas. Escalar a produção para atender à demanda global e ao mesmo tempo aderir às Boas Práticas de Fabricação (GMP) acrescenta camadas de custo e tempo que favorecem empresas estabelecidas como a Johnson & Johnson. Além disso, a infra-estrutura existente para a logística da cadeia de frio e a navegação nas autorizações regulamentares globais para a distribuição não é facilmente replicada.

A dinâmica da indústria favorece fortemente a consolidação em detrimento da concorrência de players emergentes. As pequenas biotecnologias mais promissoras são adquiridas pela Johnson & Johnson ou seus pares, em vez de se tornarem concorrentes diretos. Esta estratégia permite que Johnson & Johnson internalizará a inovação e protegerá imediatamente os ativos do pipeline. Por exemplo, Johnson & Johnson anunciou a aquisição da fabricante de medicamentos neurológicos Intra-Cellular Therapies em janeiro de 2025 por US$ 14,6 bilhões, demonstrando o prêmio pago para eliminar uma potencial ameaça futura e garantir um portfólio de produtos diferenciado.

As barreiras à entrada podem ser resumidas pela escala de investimento e tempo necessários:

• Custo médio de P&D capitalizado: US$ 985,3 milhões
• Cronograma médio de desenvolvimento: 10 a 15 anos
• Custo de aquisição importante recente: US$ 14,6 bilhões
• Johnson & Receita total da Johnson em 2024: US$ 88,8 bilhões

Você pode ver o padrão: o capital necessário para começar é enorme e o capital necessário para comprar um concorrente viável é ainda maior.

Este ambiente significa que qualquer novo participante deve possuir uma tecnologia revolucionária ao nível da plataforma que ultrapasse as fases tradicionais de I&D ou assegurar um capital massivo e paciente de fundos de capital privado ou de riqueza soberana dispostos a esperar uma década pelos retornos.