تحليل الصحة المالية لشركة AeroVironment, Inc. (AVAV): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تشاهد شركة AeroVironment, Inc. (AVAV) لأن قطاع الدفاع نشط، لكنك تتساءل بالتأكيد عما إذا كان سعر السهم يعكس الواقع أم مجرد ضجيج. بصراحة، تحكي البيانات المالية للسنة المالية 2025 قصة زخم تشغيلي مذهل ممزوج بتحدي تقييم خطير. حققت الشركة رقمًا قياسيًا في إيرادات مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 821 مليون دولار، قفزة قوية بنسبة 14٪، وحصلت على قفزة هائلة 726 مليون دولار الأعمال المتراكمة الممولة، والتي ارتفعت بنسبة 82٪ عن العام السابق. هذا الطلب حقيقي، مدفوعًا بأنظمة ذخائر التسكع التي أثبتت كفاءتها في المعركة. ولكن إليك الحساب السريع: مع تداول السهم عند سعر 60.5% علاوة على القيمة الجوهرية للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) البالغة 184.09 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، ونسبة ربحية آجلة تبلغ 184.09 دولارًا أمريكيًا 80.17 مقابل متوسط الصناعة البالغ 34.45، عليك أن تتساءل عما إذا كان كل هذا النمو المستقبلي قد تم تسعيره بالفعل. القوة التشغيلية شيء واحد؛ تبرير العلاوة العالية هو أمر آخر. ويتعين علينا أن نرسم خريطة للمخاطر في الأمد القريب لكي نرى ما إذا كانت هذه فرصة للشراء عند الانخفاض أم أنها حالة كلاسيكية من المبالغة في تقدير القيمة في فخ النمو.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة AeroVironment, Inc. (AVAV) أموالها، والإجابة المختصرة هي أن الشركة تنتقل من مورد ثابت للطائرات بدون طيار إلى قوة ذخائر تتسكع عالية النمو. بالنسبة للسنة المالية 2025 (السنة المالية 2025)، أعلنت شركة AeroVironment, Inc. عن إجمالي إيرادات قياسية بلغت 820.6 مليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة قوية بنسبة 14% مقارنة بالعام السابق. من المؤكد أن هذا النمو ليس موحدًا في جميع المجالات، لذا عليك أن تنظر إلى القطاعات لفهم الزخم الحقيقي.

يظل مصدر الإيرادات الأساسي هو بيع المنتجات - الأجهزة المتكاملة ومنصات البرامج - بدلاً من الخدمات وحدها. التحول واضح: في حين أن الأنظمة غير المأهولة (UxS) لا تزال توفر الجزء الأكبر من الحجم، فإن قطاع أنظمة الذخائر المتسكعة (LMS) هو محرك النمو الهائل، مدفوعًا بالطلب العالمي على الحلول التكتيكية التي أثبتت جدواها في المعركة مثل Switchblade.

انهيار تدفقات الإيرادات الأولية

يتم تقسيم تدفقات إيرادات شركة AeroVironment, Inc. إلى ثلاثة مجالات رئيسية، بالإضافة إلى مكون دولي مهم. هذه ليست مجرد شركة دفاع أمريكية؛ وشكلت المبيعات الدولية 52% من إجمالي الإيرادات في السنة المالية 2025، مما يدل على اعتماد واسع النطاق متعدد الجنسيات. أنظمة الذخائر المتسكعة (LMS) هي القطاع الذي تحتاج إلى مراقبته عن كثب، حيث يشير أدائه إلى المسار المستقبلي للشركة.

فيما يلي الحساب السريع لمساهمات القطاع للسنة المالية 2025، بناءً على الرقم القياسي البالغ 820.6 مليون دولار من إجمالي الإيرادات:

• الأنظمة غير المأهولة (UxS): ما يقرب من 382.0 مليون دولار، مما يجعلها الجزء الأكبر من حيث الحجم، تغذيها منصات مثل أنظمة الطائرات الصغيرة غير المأهولة (UAS) مثل Puma وRaven.
• أنظمة الذخائر المتسكعة (LMS): محرك النمو الرئيسي، حيث شهدت زيادة هائلة في الإيرادات بنسبة 87٪ على أساس سنوي في الربع الرابع وحده. يركز هذا الجزء على أنظمة الضربات الدقيقة مثل Switchblade.
• ماكريدي وركس (MW): كما شهد هذا القطاع، الذي يتعامل مع البحث والتطوير المتقدم والمشاريع المتخصصة، نموًا قويًا في الربع الرابع بنسبة 24٪.

نمو الإيرادات على أساس سنوي والتحولات القطاعية

يعد نمو الإيرادات السنوية بنسبة 14% إلى 820.6 مليون دولار رقمًا قويًا، لكن القصة الحقيقية هي التسارع داخل القطاعات. يعد هذا مثالًا كلاسيكيًا على الأعمال القديمة (UxS) التي توفر الاستقرار بينما يؤدي خط الإنتاج الأحدث عالي الطلب (LMS) إلى زيادة معدل النمو الإجمالي. توضح أرقام الربع الرابع هذا تمامًا:

ما يخفيه هذا الانهيار هو الحجم الهائل للحجوزات. حصلت شركة AeroVironment, Inc. على 1.2 مليار دولار أمريكي من إجمالي الحجوزات في السنة المالية 2025، مما دفع الأعمال المتراكمة الممولة إلى مستوى قياسي قدره 726 مليون دولار أمريكي، أي قفزة بنسبة 82% عن السنة المالية 2024. ويمثل هذا التراكم رؤيتك للإيرادات المستقبلية، ويبدو قويًا.

فرصة الإيرادات على المدى القريب: الاستحواذ على BlueHalo

لم ينعكس التغيير الأكبر في هيكل الإيرادات بشكل كامل بعد في أرقام السنة المالية 2025: الاستحواذ التحويلي على BlueHalo، الذي تم إغلاقه في مايو 2025، إيذانًا ببداية السنة المالية 2026. يعمل هذا الاستحواذ على الفور على تنويع شركة AeroVironment, Inc. في مجالات ذات نمو أعلى مثل الفضاء والإنترنت والطاقة الموجهة. من المتوقع أن يتراوح توجيه إيرادات الكيان المدمج للسنة المالية 2026 بين 1.9 مليار دولار و2 مليار دولار. وهذا ما يقرب من مضاعفة الأعمال، لذلك تحتاج إلى تقييم الشركة على أساس هذا النطاق الجديد الأكبر بكثير. أصبحت الشركة الآن لاعبًا في مجال تكنولوجيا الدفاع في جميع المجالات. يمكنك العثور على نظرة أعمق حول هذا التحول في المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة AeroVironment, Inc. (AVAV): رؤى أساسية للمستثمرين.

يعد الانتقال من متخصص في الطائرات بدون طيار إلى متخصص واسع في تكنولوجيا الدفاع عاملاً حاسماً لأي نموذج تقييم تقوم بتشغيله.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة AeroVironment, Inc. (AVAV) تعمل على تحويل مبيعاتها القياسية إلى أرباح قوية، والإجابة المختصرة هي نعم، ولكن الهوامش تحكي قصة أكثر تعقيدًا حول الكفاءة التشغيلية. بالنسبة للسنة المالية 2025 (FY2025)، حققت الشركة صافي دخل مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 43.6 مليون دولار على 820.6 مليون دولار في الإيرادات، وهي خطوة قوية مقارنة بالسنوات الأخيرة.

فيما يلي الحسابات السريعة لنسب الربحية الأساسية للسنة المالية 2025، والتي انتهت في 30 أبريل 2025:

• هامش الربح الإجمالي: 38.87%
• هامش الربح التشغيلي: 4.99%
• هامش صافي الربح: 5.31%

ذلك 38.87% هامش الربح الإجمالي هو علامة عظيمة. ويظهر أن الشركة تتمتع بكفاءة عالية في إدارة التكاليف المباشرة لإنتاج أنظمتها الجوية بدون طيار والذخائر المتسكعة (تكلفة البضائع المباعة، أو COGS). لكن لاحظ الانخفاض الحاد في هوامش التشغيل والصافي؛ هذا هو المكان الذي تكمن فيه القصة الحقيقية.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

الفجوة بين هامش الربح الإجمالي وهامش التشغيل هي المكان الذي تعيش فيه جميع نفقات البيع والعمومية والإدارية (SG&A) وتكاليف البحث والتطوير (R&D). هامش الربح التشغيلي 4.99% ضعيف نسبيًا بالنسبة لشركة تكنولوجيا دفاعية. هذا هو السبب في أنك ترى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) في وضع أفضل بكثير. 146.4 مليون دولار للسنة المالية 2025.

ولكي نكون منصفين، فإن الشركة تستثمر بكثافة، وهذا يصل إلى النتيجة النهائية. الدخل التشغيلي 41 مليون دولار للسنة المالية 2025 تأثرت بالرسوم غير النقدية مثل انخفاض قيمة الشهرة 18.4 مليون دولار المتعلقة بأعمال المركبات الأرضية غير المأهولة (UGV) في الربع الرابع، بالإضافة إلى زيادة في SG&A، ويرجع ذلك جزئيًا إلى النفقات المتعلقة بالاستحواذ على صفقة BlueHalo. إنهم بالتأكيد يديرون التكاليف في بعض المجالات، مثل انخفاض نفقات البحث والتطوير في الربع الرابع، لكن التكاليف الإستراتيجية لمرة واحدة كبيرة. لا يمكنك تجاهل هذه التكاليف، ولكن يمكنك رؤيتها كجزء من استراتيجية نمو أكبر.

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

كانت ربحية شركة AeroVironment, Inc. متقلبة، ولكن الاتجاه إيجابي، مبتعدًا عن الخسائر السابقة. هامش صافي الربح 5.31% في السنة المالية 2025 أقل من 8.37% تم تسجيله في السنة المالية 2024، لكنه يمثل انتعاشًا كبيرًا من صافي الخسارة في السنة المالية 2023. [استشهد: 7 في الخطوة 1]

عندما تقارن شركة AeroVironment, Inc. بصناعة الطيران والدفاع الأوسع، فإن الصورة مختلطة، مما يشير إلى مكانتها كشركة ذات نمو مرتفع ومتوسطة رأس المال في مجال تكنولوجيا الدفاع مقابل الشركات الأولية القائمة. يجب أن تنظر إلى الهوامش بهذه الطريقة:

يعد هامش الربح الإجمالي للشركة أفضل بكثير من متوسط الصناعة، مما يعني أن منتجاتها الأساسية مثل أنظمة Loitering Munitions Systems (LMS) التي شهدت نجاحًا كبيرًا 87% تتمتع زيادة الإيرادات في الربع الرابع من العام المالي 2025 بقوة تسعير قوية. يسلط هامش التشغيل المنخفض الضوء ببساطة على أن شركة AeroVironment، Inc. تمر بمرحلة استثمار كثيف، حيث تنفق لتلبية الطلب الهائل على الأنظمة غير المأهولة ودمج عمليات الاستحواذ مثل BlueHalo. لإلقاء نظرة أعمق على من يراهن على هذه الاستراتيجية، راجع ذلك استكشاف مستثمر AeroVironment, Inc. (AVAV). Profile: من يشتري ولماذا؟

ما عليك فعله هنا هو مشاهدة إرشادات السنة المالية 2026، والتي تتوقع الإيرادات فيما بينها 1.9 مليار دولار و 2.0 مليار دولار. ستختبر هذه القفزة الهائلة ما إذا كانت الشركة قادرة على توسيع نطاق عملياتها دون السماح لنفقات التشغيل بالنمو بشكل أسرع من إجمالي الربح. إذا كان بإمكانهم الاحتفاظ بالهامش الإجمالي بالقرب 38% وعلى قاعدة إيرادات أكبر بكثير، سوف يتوسع هامش التشغيل بالتأكيد.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة AeroVironment, Inc. (AVAV) وتحاول معرفة كيفية دفعهم مقابل نموهم الكبير، خاصة بعد عملية استحواذ كبيرة. الإجابة المختصرة هي: أنها لا تزال متحفظة للغاية فيما يتعلق بالاستدانة، لكن مزيج التمويل الخاص بها شهد تحولا استراتيجيا جذريا مباشرة بعد انتهاء السنة المالية 2025.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 30 أبريل 2025، حافظت شركة AeroVironment, Inc. على دين منخفض للغاية profile. وبلغت ديونهم طويلة الأجل، صافية من الجزء الحالي، فقط 30.0 مليون دولار. وهذا رقم صغير مقارنة بإجمالي حقوق المساهمين التي تبلغ تقريبًا 886.5 مليون دولار. يعد هيكل رأس المال هذا نموذجيًا بالنسبة لشركة تكنولوجيا دفاعية تركز على النمو وتعطي الأولوية للمرونة المالية على التوسع القوي الذي يغذيه الديون.

فيما يلي الحساب السريع للرافعة المالية الخاصة بهم اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025:

• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: وكانت النسبة منخفضة بشكل استثنائي عند حوالي 0.07.
• مقارنة الصناعة: وهذا يقارن بشكل إيجابي للغاية بمتوسط صناعة الطيران والدفاع، الموجود حاليًا 0.35.

بصراحة، تعني نسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغة 0.07 أن الشركة تعتمد بشكل كامل تقريبًا على رأس مال المساهمين والأرباح المحتجزة، وليس الاقتراض. هذه علامة على وجود ميزانية عمومية قوية وخالية من الرفع المالي، وهي بالتأكيد ميزة إضافية في بيئة عالية النمو.

تحول التمويل بعد الاستحواذ

تغيرت الصورة مباشرة بعد إغلاق السنة المالية، مدفوعة بالاستحواذ التحويلي على BlueHalo. لتمويل هذه الصفقة، حصلت شركة AeroVironment, Inc. مؤقتًا على قرض لأجل وتسهيلات ائتمانية متجددة، لكنها سرعان ما استبدلت هذا التمويل المرحلي قصير الأجل بمزيج استراتيجي من الديون طويلة الأجل وحقوق الملكية.

وفي يوليو 2025، نفذت الشركة زيادة رأس المال ذات شقين. لقد قاموا بتسعير عرض كبير من الأسهم العادية (الأسهم) جنبًا إلى جنب مع عرض كبير من 650 مليون دولار المبلغ الرئيسي الإجمالي 0% سندات ممتازة قابلة للتحويل تستحق في عام 2030 (الديون). وكان من المتوقع أن يكون إجمالي صافي العائدات من هذا العرض المشترك تقريبًا 1.47 مليار دولار. تعتبر هذه خطوة ذكية لأنها تستخدم الديون غير المخففة (السندات القابلة للتحويل) مع قسيمة بنسبة 0٪، مما يعني عدم وجود مدفوعات فائدة نقدية، بالإضافة إلى الأسهم الجديدة.

أدى هذا النشاط التمويلي إلى تكوين جديد للميزانية العمومية. وقفزت الديون طويلة الأجل بشكل ملحوظ إلى ما يقرب من 726 مليون دولار بحلول يوليو 2025، كما ارتفع إجمالي حقوق الملكية بشكل كبير بسبب طرح الأسهم. أدى هذا على الفور إلى تحويل نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى حوالي 0.19 أو 0.27x في الفترة التي تلي الصفقة مباشرة.

تظل نسبة الدين إلى حقوق الملكية الجديدة، حتى بعد استيعاب عملية استحواذ كبيرة، أقل بكثير من المعيار القياسي للصناعة وهو 0.35. لقد قاموا بالموازنة بين الحاجة إلى رأس المال والالتزام بالرافعة المالية المحافظة profile, باستخدام مزيج من مصادر التمويل لتشغيل مشاريعهم الجديدة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة AeroVironment, Inc. (AVAV).

وما يخفيه هذا التقدير هو التكلفة الحقيقية للسندات القابلة للتحويل؛ في حين أن القسيمة هي 0٪، فإن ميزة التحويل تعني مخاطر التخفيف المستقبلية إذا ارتفع سعر السهم فوق سعر التحويل. ومع ذلك، يوفر الهيكل الجديد أساسًا متينًا لتوجيهات الإيرادات المتوقعة للعام المالي 2026 1.9 مليار دولار إلى 2 مليار دولار.

فيما يلي لقطة من التغيير:

الخطوة التالية: تحقق من علاوة التحويل على تلك الأوراق النقدية بنسبة 0% لتحديد مخاطر التخفيف المحتملة لنموذج محفظتك.

السيولة والملاءة المالية

عندما تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة AeroVironment, Inc. (AVAV)، فإن النتيجة المباشرة هي وضع سيولة قوي للغاية، خاصة اعتبارًا من نهاية السنة المالية (FY) 2025 (30 أبريل 2025). من المؤكد أن هذه الشركة لا تكافح من أجل الوفاء بالتزاماتها على المدى القريب.

ويتجلى جوهر هذه القوة في نسب السيولة. (AVAV) النسبة الحالية - والتي تقيس الأصول المتداولة مقابل الالتزامات المتداولة - تبلغ 5.96 (اثني عشر شهرًا زائدًا، أو TTM، اعتبارًا من نوفمبر 2025). إن نسبة بهذا الارتفاع، أعلى بكثير من المعيار النموذجي 1.5 إلى 2.0 للراحة، تشير إلى وسادة هائلة. والأمر الأكثر دلالة هو النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون الأقل سيولة، وتستقر عند 5.12. وهذا يعني أن الشركة يمكنها تغطية ديونها قصيرة الأجل أكثر من خمس مرات باستخدام أصولها الأكثر سيولة فقط مثل النقد والمستحقات. وهذا مؤشر قوي على المرونة المالية.

رأس المال العامل والقوة على المدى القريب

ويشير الحجم الهائل لهذه النسب إلى وجود فائض كبير في رأس المال العامل. في حين أن النسب المرتفعة يمكن أن تشير في بعض الأحيان إلى استخدام غير فعال للأصول، في بيئة مقاولي الدفاع، فإن هذا المستوى من السيولة يمثل نقطة قوة كبيرة، خاصة بالنظر إلى طبيعة الدورة الطويلة للعقود الحكومية والحاجة إلى تمويل المشاريع الكبيرة قبل استلام الدفع. تتوقع الشركة نفسها "تحسينات مواتية" لأرصدة رأس المال العامل في أوائل السنة المالية 2026، مما يشير إلى أن الإدارة تعمل بنشاط على تحسين هذا المجال بعد فترة من الاستثمار المرتفع.

• النسبة الحالية: 5.96 (TTM نوفمبر 2025)
• النسبة السريعة: 5.12 (TTM نوفمبر 2025)
• السنة المالية 2025 الإيرادات: 820.6 مليون دولار
• حجوزات السنة المالية 2025: 1.2 مليار دولار

بيان التدفق النقدي Overview

لفهم من أين تأتي هذه السيولة، عليك أن تنظر إلى بيان التدفق النقدي. بالنسبة للسنة المالية الكاملة المنتهية في 30 أبريل 2025، فإن الاتجاهات واضحة، وتظهر الشركة في مرحلة النمو والاستحواذ:

وإليك الحساب السريع: حققت الشركة انخفاضًا نقديًا صافيًا قدره 32.4 مليون دولار لهذا العام، وهو مجموع التدفقات النقدية التشغيلية والاستثمارية والتمويلية. يعد التدفق النقدي التشغيلي السلبي البالغ (30.7 مليون دولار) نقطة رئيسية يجب مراقبتها؛ ويشير إلى أنه على الرغم من أن الشركة تحقق أرباحًا (صافي دخل قدره 43.6 مليون دولار أمريكي)، إلا أن تحويل هذا الربح إلى نقد كان متوترًا بسبب متطلبات رأس المال العامل في السنة المالية 2025. وهذا وضع شائع بالنسبة للشركات ذات النمو المرتفع التي تتمتع بمبيعات كبيرة وحجوزات جديدة قياسية بقيمة 1.2 مليار دولار أمريكي. استكشاف مستثمر AeroVironment, Inc. (AVAV). Profile: من يشتري ولماذا؟

مخاوف السيولة ونقاط القوة

وتتمثل القوة الأساسية في احتياطي السيولة الضخم، كما يتضح من النسبة الحالية البالغة 5.96. الشركة ليست معرضة لخطر التخلف عن سداد الديون قصيرة الأجل. مصدر القلق الرئيسي المحتمل هو التدفق النقدي التشغيلي السلبي للسنة المالية 2025. هذه ليست أزمة، ولكنها تعني أن الشركة تمول حاليًا نموها واحتياجات رأس المال العامل من احتياطياتها النقدية الحالية أو من خلال وسائل غير تشغيلية. نظرًا للاستحواذ الضخم على قيمة المؤسسة بقيمة 4.1 مليار دولار لشركة BlueHalo والذي تم إغلاقه مباشرة بعد نهاية السنة المالية (1 مايو 2025)، فإن صورة السيولة على وشك التحول بشكل كبير بسبب إجراءات الديون والأسهم المرتبطة بها في السنة المالية 2026. وهذه ديناميكية تدفق نقدي مدفوعة بالنمو، وليست علامة على الضائقة المالية.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة AeroVironment, Inc. (AVAV) وتحاول معرفة ما إذا كان السوق قد تقدم على نفسه، أو ما إذا كان مخزون التكنولوجيا الدفاعية هذا لا يزال لديه مجال للتشغيل. الإجابة المختصرة هي أنه بناءً على مقاييس الربحية على المدى القريب، يبدو السهم باهظ الثمن، ولكن هذا أمر شائع بالنسبة لمبتكري الدفاع ذوي النمو المرتفع.

جوهر قصة التقييم هو الانفصال بين أرباح الاثني عشر شهرًا (TTM) وتوقعات النمو التطلعية. يعتبر السهم بمثابة إجماع على الشراء المعتدل إلى الشراء القوي بين المحللين، بمتوسط ​​سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا يبلغ حوالي 356.07 دولارًا. وهذا يعني ارتفاعًا جيدًا عن السعر الأخير الذي يبلغ حوالي 291.21 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025.

هل شركة AeroVironment, Inc. مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

تعتبر صورة التقييم معقدة بسبب نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) السلبية على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً. عندما تكون أرباح TTM لكل سهم (EPS) للشركة سلبية، حيث كانت AeroVironment عند -0.64 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من يوليو 2025، فإن نسبة السعر إلى الربحية تكون فعليًا "في خسارة". وهذا يعني أن نسبة السعر إلى الربحية التقليدية ليست مقياسًا مفيدًا في الوقت الحالي. في السياق، كان مكرر الربحية للسنة المالية الكاملة 2025 (المنتهية في 30 أبريل 2025) مرتفعًا عند 88.78.

فيما يلي نظرة سريعة على مضاعفات التقييم الرئيسية، باستخدام أحدث بيانات TTM المتاحة حتى نوفمبر 2025:

يعد مضاعف EV/EBITDA أوضح علامة على التقييم الغني. تخبرك قيمة EV/EBITDA التي تزيد عن 200 مرة أن المستثمرين يسعرون النمو المستقبلي الهائل وتوسيع الهامش، وهو ما يتجاوز بكثير ما يمكن أن تبرره أرباح TTM الحالية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA). يعد هذا رهانًا على إيرادات الشركة القياسية للعام المالي 2025 البالغة 820.6 مليون دولار وحجوزاتها الجديدة البالغة 1.2 مليار دولار والتي تترجم إلى أرباح أعلى بكثير في السنة المالية 2026 وما بعدها.

زخم الأسهم وسياسة توزيع الأرباح

وقد كافأت السوق بالفعل توقعات النمو هذه. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، ارتفع سعر سهم شركة AeroVironment, Inc. بنسبة 39.51% تقريبًا. يُظهر نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا والذي يتراوح بين 102.25 دولارًا أمريكيًا و417.86 دولارًا أمريكيًا تقلبات كبيرة، ولكن من الواضح أن الاتجاه طويل المدى صاعد. من المؤكد أن السهم الذي تضاعف سعره أربع مرات تقريبًا منذ خمس سنوات ليس سرًا غير مكتشف.

• سعر السهم: ارتفع بنسبة 39.51% خلال الـ 12 شهرًا الماضية.
• نطاق 52 أسبوعًا: 102.25 دولارًا إلى 417.86 دولارًا.
• عائد الأرباح: 0.00%؛ الشركة لا تدفع أرباحا.

نظرًا لأن الشركة في مرحلة نمو مرتفع ونفقات رأسمالية عالية، فإنها تحتفظ بجميع الأرباح، ولهذا السبب تبلغ نسبة عائد الأرباح والمدفوعات 0.00٪. لا يجب أن تتوقع أي دخل من هذا السهم؛ إنها مجرد مسرحية لزيادة رأس المال. إجماع المحللين صعودي، مع تصنيف شراء قوي من 12 محللًا، وشراء معتدل من 20 محللًا، لكن المضاعفات المرتفعة تعني أن هناك مجالًا صغيرًا للخطأ في التنفيذ.

ولكي نكون منصفين، فإن السوق تدفع ثمن مستقبل الأنظمة غير المأهولة والذخائر المتسكعة، وليس الماضي. ولكن لا يزال مضاعف EV/EBITDA عبارة عن ضوء أصفر وامض - فهو يتطلب الكمال. لإلقاء نظرة أعمق على من يقود هذا التقييم، راجع ذلك استكشاف مستثمر AeroVironment, Inc. (AVAV). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية: مدير المحفظة: قم باختبار الضغط على السعر المستهدف المتفق عليه وهو 356.07 دولارًا أمريكيًا مقابل خسارة 10٪ في إيرادات السنة المالية 2026 لقياس المخاطر الهبوطية بحلول نهاية الأسبوع.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة AeroVironment, Inc. (AVAV) نظرًا لارتفاع الطلب على أنظمتها غير المأهولة وذخائرها المتسكعة بشكل واضح، ولكن عليك أن ترى الحفر التي تنتظرك. الخطر الأكبر بسيط: ترتبط الصحة المالية لشركة AVAV مباشرة بالإنفاق الحكومي، وهذا لا يمثل خطًا مستقيمًا أبدًا. للعام المالي 2025، حوالي 35% من إيراداتهم جاءت من الحكومة الأمريكية، وخاصة وزارة الدفاع (DoD). هذا خطر تركيز كبير.

إن أي تأخير في منح العقود، أو تخفيض الميزانية، أو حتى مبادرة جديدة مثل مراجعة وزارة الكفاءة الحكومية لإنفاق البنتاغون يمكن أن يترجم على الفور إلى تباطؤ في الإيرادات. لقد رأينا تلميحًا لذلك من خلال أمر وقف العمل الذي أصدره الجيش الأمريكي والذي أثر على الأمر 13 مليون دولار في الأعمال المتراكمة خلال الربع الثالث من السنة المالية 2025. هذه هي حقيقة قطاع الدفاع: عميل واحد، وتغيير واحد للأولوية، وتغيرات في توقعاتك. لهذا السبب عليك أن تتابع دورة الميزانية بدقة.

وبعيدًا عن التبعية المحلية، يعد التعرض الدولي للشركة كبيرًا، وهو ما يمثل تقريبًا 52% من إيرادات العام المالي 2025. وهذا سيف ذو حدين. إنه أمر رائع للنمو، ولكنه يعرض الشركة لتقلبات صرف العملات الأجنبية والظروف التنظيمية والاقتصادية التي لا يمكن التنبؤ بها في الأسواق الخارجية. بالإضافة إلى ذلك، فإن دمج عمليات الاستحواذ الجديدة، مثل BlueHalo، يؤدي إلى مخاطر التنفيذ. وتتوقع الشركة أن يكون استهلاك الأصول غير الملموسة المكتسبة من صفقة BlueHalo بمثابة نفقات غير نقدية كبيرة في السنة المالية 2026، مما سيؤثر على أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً.

فيما يلي تحليل سريع للمخاطر الأساسية التي يجب التركيز عليها، بناءً على ملفات السنة المالية 2025:

• قاعدة العملاء المركزة: الاعتماد الكبير على تمويل وزارة الدفاع.
• التقادم التكنولوجي: يتطلب العمل في سوق سريع التطور استثمارًا مستمرًا في البحث والتطوير لتجنب تقادم المنتجات.
• تكامل الاستحواذ: تم دمج عمليات وثقافة BlueHalo بنجاح.
• ضعف القطاع: أدت المشكلات التشغيلية في وحدة المركبات الأرضية غير المأهولة (UGV) إلى فرض رسوم انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية بقيمة 18.4 مليون دولار في الربع الرابع من السنة المالية 2025.

والخبر السار هو أن AVAV تتخذ إجراءات واضحة للتخفيف من بعض هذه المشكلة. لقد حققوا رقما قياسيا 1.2 مليار دولار في إجمالي الحجوزات في السنة المالية 2025، مما يوفر حماية قوية ضد تقلبات العقود على المدى القريب. كما يقومون أيضًا بتوسيع قدراتهم التصنيعية من خلال منشأة جديدة في ولاية يوتا، والتي ستزيد من قدرة الذخائر المتسكعة الخاصة بهم على Switchblade. وتعد هذه خطوة ذكية لمعالجة مخاطر سلسلة التوريد وتلبية الطلب العالمي المتزايد على منتجاتها. يمكنك التعمق أكثر في معرفة الجهة التي تضمن هذا النمو استكشاف مستثمر AeroVironment, Inc. (AVAV). Profile: من يشتري ولماذا؟

لكي نكون منصفين، كانت إيرادات الشركة للعام المالي 2025 بأكمله قياسية 820.6 مليون دولار، أعلى 14% على أساس سنوي، وكانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا رقمًا قياسيًا 146.4 مليون دولار. إنهم ينفذون بشكل جيد على العقود الحالية. ومع ذلك، فإن المخاطر الأساسية للاعتماد على الحكومة والتحدي التشغيلي المتمثل في دمج عملية استحواذ كبيرة تظل أهم عنصرين في قائمة مراقبتي للأشهر الثمانية عشر المقبلة.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: وضع نموذج لتأثير خفض ميزانية وزارة الدفاع بنسبة 10% على إيرادات AVAV للعام المالي 2026 بحلول نهاية الأسبوع.

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة AeroVironment, Inc. (AVAV) وتتساءل عما إذا كانت الزيادة الأخيرة مستدامة، وبصراحة، تشير الأرقام إلى مدرج قوي في المستقبل. أنهت الشركة السنة المالية 2025 (السنة المالية 2025) بإيرادات قياسية بلغت 820.6 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 14% على أساس سنوي، وتراكم الأعمال الممولة الذي تضاعف تقريبًا ليصل إلى 726.6 مليون دولار أمريكي. يمنحنا هذا العمل المتراكم الضخم رؤية ممتازة للإيرادات المستقبلية، وهي علامة جيدة بالتأكيد.

لا يقتصر جوهر هذا النمو على منتج واحد فقط، بل هو توسيع متعمد لمحفظة منتجاتهم إلى حلول دفاعية متكاملة، خاصة بعد الاستحواذ التحويلي على BlueHalo. وسعت هذه الخطوة على الفور من قدراتها إلى ما هو أبعد من الأنظمة غير المأهولة (UxS) وأنظمة الذخائر المتسكعة (LMS) في المجالات ذات الأولوية العالية للفضاء والإنترنت والطاقة الموجهة.

محركات النمو الرئيسية: الذخائر والتكنولوجيا متعددة المجالات

الدافع الأكبر على المدى القريب هو الطلب على أنظمة Loitering Munitions، وخاصة سلسلة Switchblade. ارتفعت إيرادات هذا القطاع بنسبة 87٪ في الربع الرابع من السنة المالية 2025 وحدها. إليك الرياضيات السريعة حول ما يغذي هذا:

• هيمنة Switchblade: تمثل منصة Switchblade 600 الآن 80% من إيرادات نظام إدارة التعلم (LMS)، حيث حصلت على ما يقرب من 250 مليون دولار من الطلبات من ثماني دول مختلفة في السنة المالية 2025.
• التوسع الدولي: وشكلت الإيرادات الدولية 52% من إجمالي إيرادات السنة المالية 2025، مما يدل على أن حلولهم التي أثبتت كفاءتها في المعركة تكتسب زخمًا عالميًا.
• ابتكار المنتج: أطلقت AeroVironment ثلاثة منتجات جديدة في السنة المالية 2025، مدعومة باستثمار كبير قدره 100.7 مليون دولار في البحث والتطوير (R&D).

يتحول سوق الدفاع نحو الأنظمة الدقيقة الآلية ومنخفضة التكلفة، وتقع شركة AeroVironment في قلب هذا الاتجاه.

توقعات الإيرادات المستقبلية وتقديرات الأرباح

وتعكس توجيهات الإدارة للعام المالي المقبل، السنة المالية 2026، هذا النطاق والتكامل المتسارعين. نحن نتحدث عن قفزة كبيرة، وليس مجرد نمو تدريجي. ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير الكامل لتكامل BlueHalo وتكثيف البرامج الرئيسية.

فيما يلي التوجيهات التطلعية للشركة، الصادرة في يونيو 2025، والتي تمنحك أهدافًا واضحة للقياس وفقًا لها:

هذه توقعات بأكثر من ضعف الإيرادات، ولهذا السبب كان السوق متفائلاً للغاية. لديهم بالفعل رؤية إيرادات بنسبة 70% حتى منتصف توجيهات السنة المالية 2026، وذلك بفضل التراكم القوي. وهذا يمثل مخاطرة كبيرة للمستثمرين.

الشراكات الاستراتيجية والميزة التنافسية

AeroVironment لا تعتمد فقط على النمو العضوي؛ إنهم يعقدون تحالفات استراتيجية من شأنها أن تحدد موقفهم التنافسي على مدى العقد المقبل. تعتبر هذه الشراكات ضرورية للانتقال من مجرد مورد للمكونات إلى أن تصبح مُدمجًا رئيسيًا لتكنولوجيا الدفاع.

تشمل التحركات الإستراتيجية الرئيسية في عام 2025 ما يلي:

• تحالف المجلس الوطني السوري: تم الإعلان عن شراكة كبرى في أغسطس 2025 مع شركة SNC لتطوير قدرات دفاعية جوية وصاروخية متكاملة لحملة القبة الذهبية لأمريكا. ويهدف هذا إلى إنشاء أنظمة دفاعية متعددة الطبقات للمواقع ذات القيمة العالية مثل القواعد العسكرية.
• عقد الجيش الأمريكي: فوز كبير في أكتوبر 2025، حيث حصل على عقد بقيمة 95.9 مليون دولار لتسليم FE-1 لبرنامج الاعتراض الحركي بعيد المدى (LRKI) التابع للجيش الأمريكي.
• البصمة الأوروبية: اتفاقية بقيمة 46.6 مليون دولار مع إيطاليا في أبريل 2025 لمركبات جوية بدون طيار ثابتة الجناحين من طراز Jump 20 (UAVs) وشراكة مع UAS الدنمارك لتوسيع وجودها التشغيلي في أوروبا.

وتتمثل ميزتها التنافسية في الانتقال من كونها رائدة في مجال الطائرات الصغيرة بدون طيار إلى كونها مزودًا لتكنولوجيا الدفاع متعددة المجالات. يمنحهم الاستحواذ على BlueHalo قدرات مثل الطاقة الموجهة والإنترنت لتقديم حلول متكاملة عبر الجو والبر والبحر والفضاء والإنترنت، وهو ما تتطلبه الحرب الحديثة. للتعمق أكثر في الهيكل المالي للشركة، راجع ذلك تحليل الصحة المالية لشركة AeroVironment, Inc. (AVAV): رؤى أساسية للمستثمرين.