تحليل شركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO) في الوقت الحالي، ولكن السرد المالي لعام 2025 لا يتعلق بالنمو العضوي بقدر ما يتعلق بالخروج الاستراتيجي، لذلك تحتاج إلى فهم الأرقام التي تدفع عملية الاستحواذ على قيمة المؤسسة بقيمة 1.1 مليار دولار من قبل GHO Capital Partners وAmpersand Capital Partners. لكي نكون منصفين، أظهرت الشركة طلبًا قويًا، حيث سجلت إيرادات للنصف الأول من العام المالي 2025 بقيمة 73.7 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 17٪ عن العام السابق، وتراكم قوي قدره 220 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 31 أكتوبر 2024، مما يشير إلى إمكانات إيرادات مستقبلية قوية. ومع ذلك، كانت النتيجة النهائية فوضوية. اتسع صافي الخسارة إلى 17.4 مليون دولار في الربع الثاني وحده، وهي علامة واضحة على أن ارتفاع التكاليف وطبيعة أعمال منظمة تطوير العقود والتصنيع (CDMO) كثيفة رأس المال كانت تضغط على الهوامش. هذه الصفقة النقدية بالكامل، التي تقدم للمساهمين 12.50 دولارًا للسهم الواحد، تعمل بشكل فعال على إزالة مخاطر المستقبل بالنسبة للمستثمرين الذين ربما كانوا قلقين بشأن مسار الشركة إلى الربحية بينما ظلت النفقات الرأسمالية (CapEx) مرتفعة. إنها حالة كلاسيكية حيث وفر الاستحواذ على الأسهم الخاصة قيمة فورية ومؤكدة كان السوق العام يكافح من أجل تسعيرها.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين يأتي نمو شركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO)، والخلاصة الأساسية هي أن الخط العلوي آخذ في التوسع، لكن التركيبة تتغير. تقوم الشركة بتوجيه إيرادات السنة المالية الكاملة 2025 بين 160 مليون دولار و 168 مليون دولار، مما يشير إلى نمو صحي على أساس سنوي تقريبًا 17% عند نقطة المنتصف، هناك انتعاش قوي بعد انخفاض طفيف في السنة المالية 2024.

تحقق شركة Avid Bioservices، باعتبارها منظمة متخصصة في تطوير العقود والتصنيع (CDMO)، إيرادات من مصدرين رئيسيين للخدمة: التصنيع و تطوير العملية. إن إيرادات التصنيع هي عنصر باهظ الثمن، وتأتي من الإنتاج الفعلي لمنتجات العملاء، في حين أن تطوير العملية هو المرحلة المبكرة، والعمل ذو الهامش المرتفع لتحسين عملية صنع الأدوية.

وبالنظر إلى النتائج على المدى القريب، فإن مسار النمو واضح ولكنه متفاوت. بلغت إيرادات الأشهر الستة الأولى (النصف الأول) من العام المالي 2025 73.7 مليون دولار، بمناسبة أ زيادة 17% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. كان الربع الثاني (الربع الثاني من السنة المالية 2025) قوياً بشكل خاص، حيث بلغت إيراداته 33.5 مليون دولار، أعلى 32% سنة بعد سنة. إليك الرياضيات السريعة في النصف الأول:

التغيير الكبير في تدفقات الإيرادات هو المساهمة المتزايدة من تطوير العمليات، خاصة في الربع الأول من السنة المالية 2025، مما أدى إلى زيادة الإيرادات الأولية. يشير هذا إلى أن العملاء الجدد قد بدأوا في الإعداد والانتقال خلال المرحلة المبكرة من العمل. وشهد الربع الثاني زيادة أكثر توازنا، تعزى إلى كليهما التصنيع و تطوير العملية الإيرادات. إن قدرة الشركة على تحويل هذا العمل في المرحلة المبكرة إلى عقود تصنيع طويلة الأجل هي بالتأكيد المفتاح للحفاظ على توجيهات العام بأكمله.

يتم دعم صورة الإيرادات المستقبلية من خلال الأعمال المتراكمة القوية (الأعمال المتعاقد عليها لم تكتمل بعد) والتي بلغت 220 مليون دولار اعتبارًا من 31 أكتوبر 2024، 11% زيادة على أساس سنوي. يوفر هذا العمل المتراكم الرؤية والثقة في نطاق إيرادات السنة المالية 2025 المتوقعة. كما يعكس أيضًا نجاح قدراتهم الموسعة، بما في ذلك المنشأة الجديدة لتصنيع العلاج بالخلايا والجينات. يمكنك قراءة المزيد عن توجههم الاستراتيجي هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO).

تعد هذه التوقعات القوية للإيرادات عاملاً رئيسياً في عملية الاستحواذ المعلقة من قبل GHO Capital Partners وAmpersand Capital Partners. الصفقة تقدر قيمتها بحوالي 1.1 مليار دولار، يمثل أ 6.3x مضاعفة الإيرادات المقدرة للسنة المالية 2025 إلى الإجماع، مما يخبرك أن المشترين يرون فرصة كبيرة في تحويل هذا العمل المتراكم والاستفادة من السعة الموسعة، والتي من المقدر الآن أنها انتهت 400 مليون دولار سنويا.

الخطوة الملموسة التالية بالنسبة لك هي مراقبة نتائج الربع الثالث من السنة المالية 2025 بحثًا عن أي علامات على تحسن الهامش، حيث أن زيادة تكاليف SG&A (البيع والعامة والإدارية) تعوض حاليًا مكاسب الإيرادات. المالك: مدير المحفظة: تقييم اتجاهات الهامش الإجمالي للربع الثالث لتحويل الربحية.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى Avid Bioservices, Inc. (CDMO) وتحاول معرفة ما إذا كان نمو الإيرادات الأخير يُترجم إلى ربح حقيقي. بصراحة، يُظهر النصف الأول من السنة المالية 2025 (FY2025) أن الشركة لا تزال في مرحلة الاستثمار، حيث تتجاوز التكاليف المبيعات. الفكرة الأساسية هي أنه بينما ترتفع الإيرادات، تكون هوامش الربحية سلبية بشكل كبير، مما يضع شركة Avid Bioservices, Inc. خلف نظيراتها الأكبر والأكثر رسوخًا في منظمة تطوير العقود والتصنيع (CDMO).

بالنسبة للأشهر الستة الأولى من السنة المالية 2025، المنتهية في 31 أكتوبر 2024، أعلنت شركة Avid Bioservices, Inc. عن إجمالي إيرادات قدرها 73.7 مليون دولار. ومع ذلك، فإن تكلفة البضائع المباعة ونفقات التشغيل قد التهمت كل تلك الإيرادات وأكثر. وسجلت الشركة خسارة صافية قدرها 22.9 مليون دولار لهذه الفترة. وهذا مؤشر واضح على ارتفاع التكاليف الثابتة المرتبطة بتوسيع القدرات، وهي قضية مشتركة بين منظمات التنمية النظيفة في دورة النمو.

فيما يلي الحسابات السريعة حول الهوامش الرئيسية للنصف الأول من السنة المالية 2025، والتي تحكي قصة الكفاءة التشغيلية:

• هامش الربح الإجمالي: 5.0% (محسوبة: 3.7 مليون دولار إجمالي الربح / 73.7 مليون دولار إيرادات).
• هامش الربح التشغيلي: -20.5% (محسوبة: - 15.1 مليون دولار خسارة تشغيلية / 73.7 مليون دولار إيرادات).
• هامش صافي الربح: -31.1% (محسوبة: -22.9 مليون دولار صافي الخسارة / 73.7 مليون دولار إيرادات).

ما يخفيه هذا التقدير هو التقلبات من ربع إلى ربع، وهو خطر على المدى القريب. انخفض إجمالي الربح من 5.7 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من السنة المالية 2025 (هامش 14%) إلى خسارة إجمالية قدرها 2.0 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من السنة المالية 2025. ويشير هذا التأرجح إلى أن استغلال القدرات ليس مستقرا بعد، وأن فشل عملية تصنيع واحدة يمكن أن يؤدي إلى انهيار الهامش ربع السنوي.

عندما نقارن ربحية شركة Avid Bioservices, Inc.‎ بالصناعة، نجد أن الفجوة صارخة. على سبيل المثال، تتجه مجموعة Lonza Group، اللاعب الرئيسي في مجال CDMO، إلى تحقيق هامش EBITDA أساسي للسنة المالية 2025 يتراوح بين 30% إلى 31%. يبلغ هامش الربح الإجمالي لـ Lonza لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) حوالي 36.7٪. يعد الهامش الإجمالي لشركة Avid Bioservices, Inc.‎ بنسبة 5.0% للنصف الأول من السنة المالية 2025 جزءًا صغيرًا من ذلك، مما يُظهر عيبًا تنافسيًا واضحًا في إدارة التكلفة والحجم في الوقت الحالي. غالبًا ما تشهد شركات تطوير البرمجيات المتخصصة لواجهة برمجة التطبيقات هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في نطاق 20-25%، مما يسلط الضوء بشكل أكبر على ضعف الأداء.

ويشير تحليل الكفاءة التشغيلية مباشرة إلى نفقات البيع والعمومية والإدارية (SG&A). ارتفعت SG&A بنسبة 46٪ إلى 18.8 مليون دولار في الأشهر الستة الأولى من السنة المالية 2025 مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. تعد هذه الزيادة، المدفوعة بارتفاع التعويضات والرسوم القانونية، عاملاً رئيسياً يدفع هامش التشغيل إلى عمق المنطقة السلبية. تنفق الشركة بشكل كبير لدعم قدرتها الجديدة وإدارة عملية الاستحواذ الأخيرة التي تم الإعلان عنها في نوفمبر 2024.

ويتوقف الطريق إلى تحسين الربحية على ملء القدرة الموسعة للشركة، والتي ستؤدي مشاريع الإدارة إلى تحقيق هوامش أعلى مع زيادة الاستخدام. لمزيد من التفاصيل الدقيقة حول الموقع الاستراتيجي للشركة وتقييمها، يمكنك الرجوع إلى المنشور الكامل: تحليل شركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين. يجب أن تكون خطوتك التالية هي مراقبة نتائج الربع الثالث من السنة المالية 2025 بحثًا عن أدلة على استقرار الهوامش الإجمالية وتباطؤ نمو SG&A.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى هيكل رأس مال شركة Avid Bioservices, Inc.، والعنوان الرئيسي واضح: لقد اعتمدت الشركة بشكل كبير على الديون لتغذية توسعها، وهي استراتيجية شائعة ولكنها محفوفة بالمخاطر في مجال منظمة تطوير العقود والتصنيع (CDMO) كثيفة رأس المال. ومع ذلك، فإن الاستحواذ الأخير يغير بشكل أساسي صورة الأسهم للمساهمين العامين.

اعتبارًا من أواخر العام المالي 2025، كانت شركة Avid Bioservices, Inc. تحمل عبء ديون كبير. وبلغ إجمالي الديون حوالي 207.83 مليون دولار. وإليك الرياضيات السريعة حول كيفية انهيار هذا الدين:

• الديون طويلة الأجل: تقريبا 205.03 مليون دولار، معظمها من الأوراق النقدية القابلة للتحويل.
• الديون قصيرة الأجل: تقريبا 2.80 مليون دولار، جزء صغير نسبيا.
• النقد وما في حكمه: 33.4 مليون دولار اعتبارًا من 31 أكتوبر 2024، مما يوفر بعض السيولة.

هذه ميزانية عمومية ذات استدانة كبيرة. استخدمت شركة Avid Bioservices, Inc. الديون بشكل واضح لتمويل توسعها الكبير في القدرات، بما في ذلك مرافق خلايا الثدييات الجديدة ومنشأة لتصنيع العلاج بالخلايا والجينات، وهي خطوة ذكية إذا زاد الاستخدام بسرعة.

تحكي نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) للشركة القصة الكاملة لهذه الرافعة المالية. بلغت نسبة الديون إلى حقوق الملكية لشركة Avid Bioservices, Inc.‎ لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) تقريبًا 4.62 اعتبارًا من فبراير 2025. وهذا مرتفع بشكل استثنائي، خاصة عند مقارنته بمتوسط صناعة التكنولوجيا الحيوية الأوسع، والذي يقع حول 0.17 في نوفمبر 2025. وترجع هذه الفجوة الهائلة إلى حد كبير إلى العجز المتراكم للشركة، والذي كان موجودًا - 594.8 مليون دولار بحلول الربع الثاني من عام 2025، مما يعني أن حقوق المساهمين كانت منخفضة للغاية. تشير نسبة D/E التي تزيد عن 4.0 إلى أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، حصلت الشركة على أربعة دولارات من الديون.

فيما يتعلق بالتمويل الأخير، أصدرت الشركة سندات ممتازة قابلة للتحويل بنسبة 7.00٪ تستحق في عام 2029 160 مليون دولار في مارس 2024. يعد هذا الدين القابل للتحويل أداة هجينة شائعة، تعمل كدين ولكنها توفر إمكانية التحويل إلى حقوق ملكية، والتي يمكن أن تكون أقل تخفيفًا من طرح الأسهم المباشر. ومع ذلك، كان الحدث التمويلي النهائي للمساهمين هو الاستحواذ النقدي بالكامل من قبل GHO Capital Partners وAmpersand Capital Partners، والذي تم إغلاقه في أوائل فبراير 2025. وتبلغ قيمة هذه الصفقة حوالي 1.1 مليار دولار، حلت بشكل أساسي مسألة الأسهم العامة، مما يوفر للمساهمين العامين $12.50 لكل سهم نقدا. أدى هذا الاندماج أيضًا إلى إصدار إشعار إلزامي "بالتغيير الأساسي" لحاملي السندات القابلة للتحويل، وهو إجراء حاسم لإدارة مكون الدين أثناء التحول إلى شركة خاصة. إن مسألة إيجاد التوازن بين الديون والأسهم من أجل النمو المستقبلي تنتقل الآن إلى أصحاب الأسهم الخاصة الجدد. لمعرفة المزيد عن الصورة المالية الأوسع، راجع المنشور الكامل على تحليل شركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO) قادرة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل، والصورة هنا عبارة عن مزيج من الضغوط التشغيلية والحل المالي النهائي. والخلاصة الرئيسية هي أنه في حين تظهر نسب السيولة الأساسية للشركة بعض الضغوط على المدى القريب، فإن الاستحواذ المعلن من قبل GHO Capital Partners وAmpersand Capital Partners على 1.1 مليار دولار يزيل بشكل فعال أي مخاطر ملاءة فورية للمساهمين.

نظرة سريعة على أوضاع السيولة لشركة Avid Bioservices تحكي قصة واضحة. ووفقًا لأحدث البيانات، فإن النسبة الحالية تقع عند 1.30. وهذا يعني أن الشركة لديها $1.30 في الأصول المتداولة (النقدية، المستحقات، المخزون) لكل دولار من الالتزامات المتداولة. وهذا مقبول بشكل عام، لكنه ليس بمثابة وسادة كبيرة. تعتبر النسبة السريعة، التي تستبعد المخزون - وهو أصل أقل سيولة لشركة تطوير العقود والتصنيع (CDMO) - أكثر دلالة، حيث تصل إلى 0.92. يشير هذا إلى أنه بدون بيع المخزون، لا تستطيع الشركة تغطية جميع فواتيرها الفورية. هذا هو العلم الأصفر للعمليات، بالتأكيد.

ويعكس اتجاه رأس المال العامل الطبيعة كثيفة رأس المال لأعمال إدارة تنمية الطوابع المالية، خاصة مع جهود التوسع الأخيرة. في حين أن النسبة الحالية البالغة 1.30 تشير إلى وجود مبلغ إيجابي لرأس المال العامل بالدولار، فإن النسبة السريعة أقل من 1.0 تشير إلى الاعتماد على تحويل المخزون إلى نقد بسرعة لخدمة الديون قصيرة الأجل. وهذا موقف شائع بالنسبة للشركات التي تمر بمرحلة نمو كثيف، ولكنه يضيق هامش الخطأ. والخبر السار هو أن الأعمال المتراكمة كانت قوية ومتنامية 11% سنة بعد سنة إلى 220 مليون دولار في الربع الثاني من السنة المالية 2025، مما يمنحك الثقة في التحويل النقدي المستقبلي.

إن النظر إلى بيان التدفق النقدي يوفر نظرة واقعية لهذا الضغط:

• التدفق النقدي التشغيلي (OCF): بالنسبة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في أكتوبر 2024، كان OCF إيجابيًا متواضعًا بقيمة 5.26 مليون دولار أمريكي، لكن الربع الأول من السنة المالية 2025 (المنتهي في 31 يوليو 2024) أظهر في الواقع صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية بقيمة 3.68 مليون دولار أمريكي. وهذا يدل على أن العمليات الأساسية كانت تحرق الأموال النقدية على المدى القريب، ولا تولدها.
• التدفق النقدي الاستثماري (ICF): لقد كان هذا سلبيًا باستمرار، وهو أمر متوقع بالنسبة لشركة CDMO المتنامية. كان TTM ICF سلبيًا بقيمة 14.94 مليون دولار، مدفوعًا في المقام الأول بالنفقات الرأسمالية (CapEx) لتوسيع المنشأة. إنهم ينفقون الأموال لتنمية القدرات.
• التدفق النقدي التمويلي (FCF): في حين أن إعلان الاستحواذ في نوفمبر 2024 مقابل 1.1 مليار دولار هو الحدث التمويلي النهائي للمساهمين، فقد انخفض النقد والنقد المعادل للشركة بالفعل إلى 33.4 مليون دولار بحلول 31 أكتوبر 2024، بانخفاض من 38.1 مليون دولار في 30 أبريل 2024. هذا الحرق النقدي هو ما تعالجه عملية الاستحواذ بشكل مباشر.

قوة السيولة ليست في النسب وحدها، ولكن في القرار الاستراتيجي. تمثل النسبة السريعة البالغة 0.92 مصدر قلق في الفراغ، لكن اتفاقية الاندماج، التي تم الإعلان عنها في نوفمبر 2024 ومن المتوقع إغلاقها في الربع التقويمي الأول من عام 2025، توفر خروجًا واضحًا وتقييمًا بقيمة 12.50 دولارًا للسهم الواحد للمساهمين. ويؤدي هذا الاستحواذ، الذي تبلغ قيمته حوالي 1.1 مليار دولار أمريكي، إلى تحويل التركيز من السيولة التشغيلية إلى ضمان المعاملات. للمزيد عن الصورة الأكبر، راجع تحليل شركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

أنت تبحث عن إجابة واضحة حول ما إذا كانت شركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO) مبالغ فيها أو مقومة بأقل من قيمتها، ولكن الإجابة معقدة بسبب الاستحواذ عليها. انتهى نقاش السوق في الربع الأول من العام المالي 2025 (الربع الأول من العام المالي 2025) عندما تم تحويل الشركة إلى شركة خاصة، مما يوفر تقييمًا نهائيًا، وإن كان نهائيًا، للمساهمين.

إن اتفاقية الاندماج النهائية، التي تم الإعلان عنها في نوفمبر 2024 ومن المتوقع إغلاقها في الربع الأول من عام 2025، تقدر قيمة Avid Bioservices بحوالي 1.1 مليار دولار في معاملة نقدية بالكامل. دفعت الصناديق المستحوذة، التي تديرها GHO Capital Partners وAmpersand Capital Partners، 12.50 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد للمساهمين. أصبح سعر الاستحواذ هذا فعليًا هو التقييم النهائي للمستثمرين العامين.

هل شركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

واستنادًا إلى سعر البيع النهائي، تم تقييم السهم بأقل من قيمته الفنية من قبل السوق العامة قبل الصفقة مباشرة. ويمثل سعر السهم البالغ 12.50 دولارًا علاوة بنسبة 13.8% فوق سعر الإغلاق البالغ 10.98 دولارًا في 6 نوفمبر 2024، أي اليوم السابق للإعلان. تشير هذه العلاوة إلى أن المشترين رأوا قيمة أكبر مما كان السوق العام على استعداد لدفعه، لا سيما بالنظر إلى أن تصنيف المحللين المتفق عليه كان تعليقًا بمتوسط ​​سعر مستهدف يبلغ 12.25 دولارًا فقط.

فيما يلي الحسابات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية المستخدمة في عملية الاستحواذ، بناءً على التقديرات المتفق عليها للسنة المالية 2025 (السنة المالية 2025E):

• وبلغ إجمالي قيمة الصفقة تقريبا 1.1 مليار دولار.
• وهذا يعادل 6.3 أضعاف إيرادات السنة المالية 2025E المتفق عليها.

كانت المشكلة الأساسية لمقاييس التقييم التقليدية هي تحديات ربحية الشركة أثناء قيامها بتوسيع قدرتها، مما أدى إلى تعقيد استخدام النسب القائمة على الأرباح.

نسب التقييم الرئيسية (السنة المالية 2025)

بالنسبة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) التي سبقت عملية الاستحواذ، كانت النسب القياسية القائمة على الربحية غير مفيدة إلى حد كبير بسبب الأرباح السلبية والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وهو أمر شائع بالنسبة لمنظمات تطوير العقود والتصنيع ذات النمو المرتفع والنفقات الرأسمالية العالية (CDMOs) التي تخضع للتوسع.

تُظهر نسب السعر إلى الربحية وقيمة الربحية إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بشكل واضح سبب تركيز شركات الأسهم الخاصة المستحوذة على مضاعف الإيرادات التطلعية وتراكم الأعمال القياسي للشركة، والذي وصل إلى 220 مليون دولار اعتبارًا من 31 أكتوبر 2024.

أسعار الأسهم والأرباح

كان اتجاه سعر السهم على مدار الـ 12 شهرًا التي سبقت إعلان الاستحواذ في نوفمبر 2024 متقلبًا ولكنه إيجابي بشكل عام، مع ارتفاع السعر بنسبة تصل إلى 85.86% في العام السابق لتاريخ حديث. [استشهد: 3 في البحث الأول] قدم السعر النقدي النهائي البالغ 12.50 دولارًا للسهم خروجًا نظيفًا للمستثمرين. باعتبارها شركة تركز على النمو، لم تدفع شركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO) أرباحًا على أسهمها العادية، وبالتالي كانت نسبة عائد الأرباح ونسبة الدفع 0.00%. [استشهد: 4 في البحث الأول]

إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في السلامة التشغيلية التي دعمت هذا التقييم، يمكنك قراءة المزيد هنا: تحليل شركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

الخطوة التالية: قم بمراجعة ملفات الاستحواذ لمعرفة كيف تخطط شركات الأسهم الخاصة لتمويل المرحلة التالية من توسيع القدرات. المالك : فريق الاستثمار .

عوامل الخطر

عليك أن تعلم أن أكبر عامل فردي على المدى القريب لشركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO) هو عملية الاستحواذ المعلقة، والتي تقدم مخاطر فريدة ولكنها تعمل أيضًا كاستراتيجية رئيسية للتخلص من المخاطر في مواجهة تحدياتها التشغيلية طويلة المدى. وتتمثل المخاطر المالية الأساسية في استمرار صافي خسارة الشركة على الرغم من نمو الإيرادات.

بالنسبة للأشهر الستة الأولى من السنة المالية 2025، أعلنت شركة Avid Bioservices عن خسارة صافية قدرها 22.9 مليون دولار، وهو ما يمثل زيادة كبيرة عن خسارة 11.6 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي. هذه هي المعادلة الحسابية البسيطة: الإيرادات ترتفع، ولكن التكاليف ترتفع بسرعة أكبر، وهو التحدي الكلاسيكي المتمثل في توسيع القدرات.

الرياح المعاكسة التشغيلية والمالية

تتنقل الشركة في سوق تطوير العقود وتنظيم التصنيع (CDMO) ذي التنافسية العالية بينما تحاول ملء قدرتها الموسعة حديثًا. يؤدي هذا التوازن إلى خلق ضغط على الهوامش والنقد. المخاطر التشغيلية والمالية الرئيسية هي:

• اتساع صافي الخسارة: بلغ صافي الخسارة للأشهر الستة الأولى من السنة المالية 2025 22.9 مليون دولار، وهي علامة واضحة على أن تكلفة توسيع نطاق المرافق الجديدة - مثل خلايا الثدييات ومرافق تصنيع العلاج بالخلايا والجينات الجديدة - تفوق نمو الإيرادات.
• ارتفاع نفقات SG&A: ارتفعت نفقات البيع والعمومية والإدارية (SG&A) بنسبة 30% في الربع الأول من السنة المالية 2025 لتصل إلى 8.2 مليون دولار، مدفوعة بارتفاع التعويضات ورسوم الاستشارات. عليك أن تنفق المال لتنمو، ولكن معدل الزيادة هذا يمثل مصدر قلق بالتأكيد.
• استغلال القدرات: لقد استثمرت شركة Avid Bioservices بشكل كبير في التوسع، ولا يزال هناك خطر يتمثل في أن الأمر يستغرق وقتًا أطول من المتوقع للاستفادة الكاملة من هذه القدرة، الأمر الذي من شأنه أن يبقي الهوامش الإجمالية منخفضة. بالنسبة للأشهر الستة الأولى من السنة المالية 2025، بلغ إجمالي الربح 3.7 مليون دولار فقط.
• دورة مبيعات العميل: لا تزال الشركة تواجه دورة مبيعات طويلة، خاصة مع عملاء الأدوية الكبار (كبار شركات الأدوية)، وتستمر التحديات في قطاع العلاج بالخلايا والجينات المتطايرة.

المخاطر الخارجية والاستراتيجية: عامل الاستحواذ

وترتبط المخاطر الإستراتيجية الأكثر أهمية بعملية الاستحواذ المنتظرة من قبل GHO Capital Partners وAmpersand Capital Partners، والتي تبلغ قيمتها 1.1 مليار دولار أو 12.50 دولارًا للسهم الواحد. هذه الصفقة، المتوقع إغلاقها في الربع التقويمي الأول من عام 2025، تحول المخاطر profile للمستثمرين العموميين.

في حين أن الصفقة تقدم للمساهمين قيمة نقدية فورية معينة، فإن العملية نفسها تقدم مخاطر انتقالية حتى الإغلاق:

• الاحتفاظ بالموظفين الرئيسيين: إن عدم اليقين الذي يكتنف أي تغيير كبير في الشركة يمكن أن يجعل من الصعب الاحتفاظ بالمواهب العلمية والإدارية الرئيسية، التي تمثل شريان الحياة لمؤسسات إدارة التنمية والتطوير.
• انقطاع العلاقة مع العملاء: يمكن أن تؤدي التغييرات في الملكية في بعض الأحيان إلى توقف العملاء مؤقتًا أو إعادة تقييم العقود، على الرغم من أن الشركة تخفف من ذلك من خلال الحفاظ على اسم Avid والعلامة التجارية بعد الاستحواذ.
• التقاضي ومخاطر الإغلاق: هناك دائمًا خطر التقاضي أو التكاليف غير المتوقعة المتعلقة بصفقة كبيرة، على الرغم من أن الصفقة لا تخضع لشرط التمويل.

فيما يلي نظرة سريعة على محركات المخاطر المالية من النصف الأول من السنة المالية:

التخفيف والفرص القابلة للتنفيذ

تعمل Avid Bioservices بشكل فعال على تخفيف هذه المخاطر. وتتمثل أكبر استراتيجية للتخفيف من حجم الأعمال المتراكمة البالغة 220 مليون دولار، والتي توفر رؤية قوية للإيرادات على مدى الأرباع المالية الخمسة المقبلة.

يعد الاستحواذ في حد ذاته الخطوة النهائية للتخلص من المخاطر بالنسبة لمستقبل الشركة المستقل، حيث يوفر رأس المال اللازم والشركاء الملتزمين للاستفادة الكاملة من القدرة الموسعة وتنفيذ خطة النمو طويلة المدى. إن استراتيجية الشركة واضحة: ملء السعة الموسعة وتحسين الهوامش، وهي خطة مدعومة الآن بضخ الأسهم الخاصة. للمزيد عن استراتيجية الشركة، يمكنك قراءة المزيد هنا: تحليل شركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين. الإجراء الفوري الذي يتعين عليك اتخاذه هو مراقبة تاريخ إغلاق عملية الاستحواذ وأي أخبار تتعلق بالاحتفاظ بالعملاء الرئيسيين أو الموظفين.

فرص النمو

أنت تريد أن تعرف إلى أين تتجه شركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO)، والإجابة هي تحول هيكلي كبير، بالإضافة إلى مسار واضح لزيادة استخدام الإيرادات. العامل الأكبر على المدى القريب هو عملية الاستحواذ المعلقة من قبل GHO Capital Partners وAmpersand Capital Partners، والتي تقدر قيمة الشركة بحوالي 1.1 مليار دولار ومن المتوقع أن يتم إغلاقها في أوائل عام 2025. هذه الخطوة تجعل الشركة خاصة، ولكنها تضخ أيضًا خبرة صناعية عميقة ورأس مال لدفع النمو إلى ما هو أبعد من خطتهم المستقلة.

توقعات الإيرادات والأرباح المستقبلية

بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، فإن الصورة هي نمو كبير في الإيرادات مع استمرار الخسائر الناجمة عن الاستثمار. تم تحديد توجيهات الشركة الخاصة لإيرادات السنة المالية 2025 في البداية بين 160 مليون دولار و168 مليون دولار، مما يعكس انتعاشًا قويًا متوقعًا. وقد شدد إجماع المحللين هذا التوقع إلى حوالي 162.83 مليون دولار. إليك الحساب السريع: حققت الأشهر الستة الأولى من السنة المالية 2025 بالفعل إيرادات بقيمة 73.7 مليون دولار، بزيادة قدرها 17% عن نفس الفترة من العام السابق. هذه بداية قوية.

ما يخفيه هذا التقدير هو الضغط النهائي. على الرغم من زيادة الإيرادات، فإن تقدير الأرباح المتفق عليه للسنة المالية 2025 يمثل خسارة صافية قدرها -0.23 دولار للسهم. ترجع هذه الخسارة إلى حد كبير إلى زيادة التكاليف التشغيلية وزيادة منشآتها الموسعة، وهو أمر ضروري على المدى القصير لتحقيق مكاسب على المدى الطويل.

محركات النمو الرئيسية والتركيز الاستراتيجي

إن قصة النمو الأساسية بسيطة: لقد قاموا ببناء القدرات، والآن يتعين عليهم أن يملأوها. ويبلغ إجمالي قدرتها السنوية على توليد الإيرادات الآن حوالي 400 مليون دولار، وهي قفزة هائلة عن المستويات السابقة. والدوافع الرئيسية لملء هذه القدرة هي:

• ابتكارات المنتج: يؤدي إطلاق المنشأة الجديدة لتصنيع العلاج بالخلايا والجينات إلى توسيع نطاق خدماتها بشكل كبير في المناطق ذات النمو المرتفع.
• تنويع خطوط الأنابيب: إنهم ينتقلون بالتأكيد إلى ما هو أبعد من التكنولوجيا الحيوية الصغيرة، ويوقعون أعمالًا جديدة مع عملاء كبار في مجال الأدوية ويؤمنون مزيجًا من برامج المرحلة المبكرة ومشاريع المرحلة المتأخرة، بما في ذلك حملتين لتأهيل أداء العمليات (PPQ).
• تحويل المتراكمة: ويبلغ حجم الأعمال المتراكمة القياسية 220 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 31 أكتوبر 2024، مما يوفر رؤية قوية للتعرف على الإيرادات خلال الأرباع المالية الخمسة القادمة.

يعد هذا التركيز على سعة الملء هو الرافعة الأكثر أهمية لتحسين الهامش. كل عقد جديد يساعد. يمكنك قراءة المزيد عن اللاعبين خلف الكواليس في استكشاف مستثمر Avid Bioservices, Inc. (CDMO). Profile: من يشتري ولماذا؟

الميزة التنافسية في سوق ضيقة

تعمل شركة Avid Bioservices, Inc. (CDMO) كمؤسسة مخصصة لتطوير العقود والتصنيع (CDMO)، مما يمنحها تركيزًا متخصصًا يفتقر إليه العديد من أقرانها الأكبر والأكثر تنوعًا. لا يزال سوق CDMO للمراحل المتأخرة والقدرة التجارية ضيقًا، وهو ما يمثل حافزًا رئيسيًا لشركة ذات مرافق حديثة وموسعة حديثًا. إنهم يقدمون خدمات شاملة، مما يعمق تكاملهم مع العملاء، مما يجعلهم شريكًا استراتيجيًا أكثر ثباتًا في سلسلة التوريد الدوائية. تسمح لهم استثماراتهم في البنية التحتية والقدرات الآن بدعم احتياجات شركات الأدوية الكبيرة بنفس السرعة التي يقدمونها لشركات التكنولوجيا الحيوية الأصغر. هذا مزيج قوي.

الخطوة التالية: الفريق التجاري: تتبع معدلات استخدام القدرات مقابل السعة المستهدفة البالغة 400 مليون دولار كل ثلاثة أشهر لمراقبة تحسن الهامش.