تحليل الصحة المالية لشركة CDW (CDW): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة CDW (CDW) الآن وترى إشارة مختلطة: انخفض السهم بنسبة 8.5٪ بعد أرباح الربع الثالث من عام 2025، على الرغم من أنه حقق ربحية السهم المعدلة (EPS) البالغة $2.71، متجاوزًا التقديرات المتفق عليها. ويركز السوق على ارتفاع هيكل التكاليف، وتحديدًا الارتفاع بنسبة 12.9% في مصاريف البيع والنفقات الإدارية، والضعف في القطاع العام، حيث شهد قطاع التعليم انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 8.5%. ومع ذلك، لا تزال الأعمال الأساسية قوية، حيث من المتوقع أن تبلغ الإيرادات الإجمالية لعام 2025 تقريبًا تقريبًا 22.24 مليار دولار ومن المتوقع أن تصل أرباح السهم إلى $9.37، وهو ما يمثل ارتفاعًا متواضعًا على أساس سنوي. أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان النمو القوي في قطاع الأعمال الصغيرة، الذي ارتفع بنسبة 14.2%، يمكن أن يعوض التكلفة والطلب المعاكس، أو إذا كان هذا فخًا كلاسيكيًا للقيمة؛ سنقوم بتحليل البيانات المالية ونوضح لك بوضوح أين يجب أن تركز تحليلك.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة CDW (CDW) لا تزال تنمو ومن أين تأتي الأموال بالفعل. الإجابة المختصرة هي نعم، إنها تنمو مرة أخرى، وتعكس الانخفاض الذي شهدته في العام السابق، لكن المزيج يتغير. خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي إيرادات شركة CDW تقريبًا 22.10 مليار دولار، صلبة 6.09% الزيادة على أساس سنوي، وهو ما يمثل انتعاشًا رئيسيًا من الانخفاض الطفيف في السنة المالية 2024.

إليك الحساب السريع حول مكان توليد هذه الإيرادات. يتم تقسيم مصادر الإيرادات الأساسية لشركة CDW Corporation حسب نوع العميل: الشركات، والعامة، والشركات الصغيرة، بالإضافة إلى القطاع الدولي "الآخر". يعد القطاع العام تاريخيًا هو الأكبر بالنسبة لهم، ولكن قطاع الشركات يأتي في المرتبة الثانية جدًا، وكلاهما مهم للغاية بالنسبة للنتيجة النهائية.

الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث 2025) بلغ صافي المبيعات 5.737 مليار دولار، أعلى 4.0% من نفس الربع من العام السابق. لم يكن هذا النمو منتظمًا، وهو ما تحتاج إلى تركيز انتباهك عليه.

• قطاع الشركات: صافي المبيعات 2,255 مليون دولار، أعلى 4.4% سنة بعد سنة.
• القطاع العام: صافي المبيعات 2,350 مليون دولار، للأعلى فقط 0.6% سنة بعد سنة.
• قطاع الأعمال الصغيرة: صافي المبيعات 434 مليون دولار، مما يدل على أقوى نمو في 14.2% سنة بعد سنة.
• أخرى (المملكة المتحدة وكندا): صافي مبيعات 698 مليون دولار، أعلى 9.1% سنة بعد سنة.

يعد قطاع الأعمال الصغيرة بالتأكيد نقطة مضيئة، حيث يظهر نموًا مكونًا من رقمين، ولكن الأداء شبه الثابت للقطاع العام هو العائق الرئيسي أمام النمو الإجمالي. يمكنك رؤية التركيز الاستراتيجي للشركة على قيمها الأساسية ومهمتها هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة CDW (CDW).

وما يخفيه أداء هذا القطاع هو التحول الداخلي داخل القطاع العام. في حين أن القطاع ككل شهد نموًا متواضعًا، إلا أنه كان مدفوعًا بالزيادات القوية في المبيعات للعملاء الحكوميين (7.8%) والرعاية الصحية (6.9%). تم تعويض هذا النمو بالكامل تقريبًا من خلال 8.5% انخفاض المبيعات لعملاء التعليم، وهو تغيير كبير في مساهمة هذا القطاع الفرعي. على مستوى المنتج، يفضل مزيج الإيرادات أجهزة العملاء - أجهزة الكمبيوتر المحمولة والأجهزة المحمولة وأجهزة الكمبيوتر المكتبية - بسبب دورات التحديث وانتهاء صلاحية Windows 10 القادم. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال قطاع الخدمات يشهد طلبًا قويًا، مما يساعد في الحفاظ على استقرار هامش الربح الإجمالي.

فيما يلي نظرة سريعة على مساهمات قطاع الربع الثالث من عام 2025 في الإجمالي 5.737 مليار دولار صافي المبيعات:

يظل القطاع العام وقطاع الشركات بمثابة الركيزتين التوأمتين، حيث يمثلان أكثر من 80% من الإيرادات، لكن قطاعي الأعمال الصغيرة والدولية ينموان بشكل أسرع، وهو ما يعد علامة صحية على التنويع. يجب عليك مراقبة قطاع التعليم عن كثب؛ ويشير هذا الانخفاض بنسبة 8.5% إلى توقف الإنفاق الذي قد يشير إلى مخاطر مستقبلية إذا استمر.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة CDW Corporation (CDW) تترجم نمو مبيعاتها القوي إلى قوة حقيقية في المحصلة النهائية. الإجابة السريعة هي أن هامش الربح الإجمالي لهذه الشركات يمثل ميزة تنافسية واضحة، لكن الارتفاع في تكاليف التشغيل يؤدي حاليًا إلى ضغط أرباحها التشغيلية والصافية.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت CDW عن صافي مبيعات تجاوزت 5.73 مليار دولار، بزيادة قدرها 4.0% على أساس سنوي. لكن القصة الحقيقية موجودة على الهامش. إليك الحساب السريع لربحية مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025:

• هامش الربح الإجمالي: 21.4%
• هامش الدخل التشغيلي: 7.2%
• هامش صافي الربح: 4.65%

اتجاهات الهامش والكفاءة التشغيلية

تعمل شركة CDW في مجال توزيع وحلول تكنولوجيا المعلومات صعب ومنخفض هامش الربح، لذا فإن هامش الربح الإجمالي الخاص بها يبلغ 21.9% في الربع الثالث من عام 2025 يمثل قوة حاسمة. ولكي نكون منصفين، فإن هذا أعلى بكثير من المتوسط ​​البالغ 12.0% الذي يتم مشاهدته عادةً لموزعي القيمة المضافة (VARs) والموزعين في هذا القطاع. إن استقرار الهامش هذا مدفوع بشكل واضح بتحولهم الاستراتيجي نحو العروض ذات القيمة الأعلى، وتحديداً الخدمات والإيرادات الصافية (حيث يعملون كوكيل، وليس أصيل).

ومع ذلك، فإن الضغط يظهر بشكل أكبر في بيان الدخل. بينما ارتفع إجمالي الربح بنسبة 4.6% في الربع الثالث من عام 2025، انخفض الدخل التشغيلي بنسبة 8.0% ليصل إلى 443.3 مليون دولار. ويأتي هذا الانخفاض نتيجة مباشرة للتكاليف التشغيلية: فقد قفزت مصاريف البيع والمصروفات الإدارية بنسبة كبيرة بلغت 12.9% خلال هذا الربع. هذه هي تكلفة النمو والاستثمار، لكنه اتجاه يجب أن نراقبه عن كثب. تركز إدارة الشركة على النمو المربح، ويتوقعون أن ينمو صافي الدخل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لعام 2025 لكل سهم مخفف بأرقام فردية منخفضة على أساس سنوي.

مقارنة الأقران ونسب الربحية

عند مقارنة أداء CDW بالصناعة الأوسع، فإن نموذجهم يتألق في السطر العلوي ولكنه يواجه ضغوطًا في القاع. يعد صافي هامش الربح للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 5.07٪ أفضل قليلاً من متوسط ​​4.7٪ لأقران التوزيع الصناعي. يشير هذا إلى قاعدة نفقات مُدارة بشكل جيد مقارنة بإجمالي أرباحها، على الرغم من الزيادة الأخيرة في SG&A.

يوضح الجدول أدناه مقاييس مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً الرئيسية للربع الأخير، مما يوضح المكان الذي يصل فيه ضغط التكلفة إلى أقصى حد.

انخفض هامش الدخل التشغيلي بمقدار 100 نقطة أساس (من 8.7% إلى 7.7%) هي أوضح إشارة إلى تضخم التكاليف الذي يكافحونه. بالنسبة للمستثمرين، يتمثل الإجراء هنا في مراقبة إرشادات الربع الرابع من عام 2025 و2026 بحثًا عن أي علامة على أن النمو في الخدمات ذات الهامش الأعلى يمكن أن يتجاوز النمو في نفقات التشغيل. يمكنك معرفة المزيد عن استراتيجيتهم طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة CDW (CDW).

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تستخدم شركة CDW (CDW) هيكل رأس المال الذي يعتمد بشكل كبير على الديون، وهو أمر شائع بالنسبة للاعب كبير في مجال حلول تكنولوجيا المعلومات، ولكنها تحافظ على نفوذها ضمن هدف إداري محدد. والوجهة المباشرة بالنسبة لك هي أنه على الرغم من أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) للشركة مرتفعة وفقًا للمعايير العامة، إلا أنها تقع بشكل مريح أقل من المتوسط ​​لمجموعة نظيراتها المباشرة في مجال تكنولوجيا المعلومات ويتم إدارتها بنشاط من خلال إعادة التمويل الاستراتيجي.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي ديون شركة CDW تقريبًا 6.0 مليار دولار، والغالبية العظمى منها عبارة عن التزامات طويلة الأجل. على وجه التحديد، تم الإبلاغ عن الديون طويلة الأجل بحوالي 5.62 مليار دولار. وهذا يعني أن الديون قصيرة الأجل صغيرة نسبيًا تقريبًا 380 مليون دولاروهو مؤشر صحي، لأنه يشير إلى ضغط محدود على السيولة على المدى القريب. إنهم لا يتدافعون لتغطية الالتزامات الفورية.

بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية للفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2025 حوالي 2.347 (أو 234.7%). يعد هذا الرقم مقياسًا مهمًا للرافعة المالية، حيث يخبرك أنه مقابل كل دولار من الأسهم، لدى شركة CDW حوالي 2.35 دولارًا من الديون. في حين أن النسبة التي تزيد عن 2.5 غالبًا ما يتم الإشارة إليها كعلامة تحذير للعديد من الصناعات، فإن السياق هنا هو المفتاح. وكان لدى جارتنر، نظير تكنولوجيا المعلومات المماثل، نسبة D/E قدرها 4.95 اعتبارًا من سبتمبر 2025، مما يضع نفوذ شركة CDW في ضوء أكثر ملاءمة بالنسبة للصناعة.

حددت إدارة شركة CDW هدفًا عامًا لنسبة صافي الرافعة المالية الخاصة بها - وهو مقياس أكثر دقة للديون - ليكون بين 2.0 و 3.0 مرات، بما يتفق مع الحفاظ على هيكل رأس المال من الدرجة الاستثمارية. وهذا يدل على التزامهم بالاستخدام المنضبط للديون. إنهم واقعيون يدركون الاتجاه بالتأكيد.

إليك الحساب السريع حول توزيع ديون الربع الثالث من عام 2025:

الشركة استباقية في إدارة جدول استحقاق ديونها. في أغسطس 2024، أصدرت شركة CDW 1.2 مليار دولار في سندات ممتازة جديدة، مع فترات استحقاق تمتد حتى عامي 2030 و2034. وقد اقترنت هذه الخطوة بعرض مناقصة نقدية لشراء سنداتها الممتازة المستحقة بنسبة 4.125% والمستحقة في مايو 2025. إنها لعبة كلاسيكية وذكية لإعادة التمويل: إصدار ديون جديدة طويلة الأجل لسداد الالتزامات قصيرة الأجل، وبالتالي دفع جدار الاستحقاق وتأمين رأس المال في بيئة أسعار متقلبة. وهذه هي الطريقة التي يوازنون بها بين تمويل الديون وتمويل الأسهم؛ إنهم يفضلون الديون لتلبية احتياجات رأسمالية كبيرة وطويلة الأجل مثل عمليات الاستحواذ، لكنهم أيضًا يعيدون الأموال النقدية إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم، مع 750 مليون دولار زيادة في برنامج إعادة شراء الأسهم المعتمد في فبراير 2025. للتعمق أكثر في معرفة من يشتري ولماذا، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة CDW (CDW). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة CDW (CDW) قادرة على تغطية التزاماتها على المدى القريب، والإجابة هي نعم واضحة. إن وضع السيولة لديهم قوي، مدفوعًا بتدفق نقدي تشغيلي قوي، حتى عندما يديرون بشكل فعال هيكل رأس مالهم من خلال الديون وعوائد المساهمين. الفكرة الرئيسية هي أن الشركة تحتفظ بمخزن مؤقت صحي، وهو بالضبط ما تريد رؤيته في مزود حلول تكنولوجيا المعلومات كبير الحجم.

إن النسب الحالية والسريعة للشركة، وهما المقياسان الأساسيان للصحة المالية على المدى القصير، أعلى بكثير من 1.0. النسبة الحالية البالغة 1.0 تعني أن الأصول المتداولة تغطي بالضبط الالتزامات المتداولة؛ أي شيء أعلى هو وسادة أمان. بالنسبة لشركة CDW، فإن النسبة الحالية تقريبية 1.39 اعتبارًا من نوفمبر 2025، مع نسبة سريعة تبلغ حوالي 1.24. وهذا يدل على أن لديهم $1.39 في الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الخصوم المتداولة، وحتى بعد إزالة المخزون (النسبة السريعة)، فإنها لا تزال موجودة $1.24 لتغطية تلك الالتزامات. هذه بالتأكيد سيولة قوية profile.

تظهر اتجاهات رأس المال العامل نموذج أعمال، على الرغم من قلة الأصول في بعض النواحي، إلا أنه يحتوي على مبلغ كبير مرتبط بالحسابات المستحقة القبض مقارنة بالإيرادات ربع السنوية، وهو أمر نموذجي بالنسبة للموزع كبير الحجم. ولا تزال سيولتها قوية، وتستقر بشكل عام ضمن نطاق النسبة الحالية البالغ 1.3 ل 1.5 في الفترات الأخيرة. ويعتبر هذا الاتساق نقطة قوة، مما يشير إلى دورات تحويل نقدي يمكن التنبؤ بها.

• النسبة الحالية: 1.39x (تغطية قوية على المدى القصير).
• نسبة سريعة: 1.24x (تغطية ممتازة دون الاعتماد على المخزون).
• صافي الرافعة المالية: 2.5x (ضمن النطاق المستهدف 2.0x-3.0x).

إن النظر إلى بيان التدفق النقدي للنصف الأول من عام 2025 (الستة أشهر المنتهية في 30 يونيو 2025) يعطينا صورة أوضح عن المكان الذي تتحرك فيه الأموال. التدفق النقدي التشغيلي هو المحرك، وهو قوي، ولكن الجانب التمويلي يعكس استراتيجية إدارة رأس المال النشطة.

ال 443.1 مليون دولار في صافي النقد المقدم من الأنشطة التشغيلية هو القوة الأساسية الحقيقية. فهو يمول الأعمال ويسمح لهم بتنفيذ خطة تخصيص رأس المال الخاصة بهم، والتي تتضمن إدارة ديونهم وإعادة القيمة إلى المساهمين. التدفق النقدي التمويلي السلبي الكبير 649.2 مليون دولار ليس مصدر قلق. إنه عمل متعمد يعكس التزامهم بالعودة 50% إلى 75% من التدفق النقدي الحر المعدل (FCF) من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. وهم أيضًا في طريقهم لتجاوز هذا الهدف بشكل ملموس في عام 2025. هذه شركة تستخدم قوتها التشغيلية لإدارة ميزانيتها العمومية بشكل فعال. يمكنك الغوص بشكل أعمق في هيكل الملكية استكشاف مستثمر شركة CDW (CDW). Profile: من يشتري ولماذا؟

إن خطر السيولة الحقيقي الوحيد هو الاعتماد الكبير على الحسابات المدينة، ولكن قوة نسبة السيولة السريعة تظهر أنها قادرة على استيعاب التأخير في مدفوعات العملاء دون حدوث أزمة. تركيز الشركة على الحفاظ على نسبة الرافعة المالية الصافية عند 2.5x، والذي يقع ضمن نطاقه المستهدف، يُظهر التزامًا بهيكل رأس مال من الدرجة الاستثمارية، مما يخفف من مخاوف الملاءة المالية على المدى الطويل. الشؤون المالية: مراقبة مبيعات أيام الحسابات المدينة (DSO) ربع السنوية بحثًا عن أي ارتفاعات كبيرة.

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت شركة CDW (CDW) هي عملية شراء أو تعليق أو بيع في الوقت الحالي. الإجابة المختصرة هي أن السوق يرى أنها مقومة بأقل من قيمتها بشكل كبير، ولكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من نسبة السعر إلى الأرباح المنخفضة لفهم الصورة الكاملة. يتم تداول السهم بالقرب من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، وهو ما يمثل فرصة رئيسية للواقعيين المدركين للاتجاه.

ترسم مقاييس التقييم الأساسية لشركة CDW Corporation اعتبارًا من أواخر عام 2025 صورة مختلطة، ولكنها مقنعة بشكل واضح. نحن ننظر إلى ثلاث نسب رئيسية لتثليث القيمة: السعر إلى الربحية، والسعر إلى القيمة الدفترية، وقيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA). إليك الرياضيات السريعة:

• تبلغ نسبة السعر إلى الربحية 17.73، وهو أمر معقول بالنسبة لمزود حلول تقنية ناضجة.
• تنخفض نسبة السعر إلى الربحية الآجلة، بناءً على تقديرات الأرباح لعام 2025، إلى 13.73 فقط، مما يشير إلى أن المحللين يتوقعون أن يتجاوز نمو الأرباح سعر السهم الحالي.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية مرتفعة عند 7.20، مما يشير إلى أن السوق يقدر قوة أرباح الشركة وأصولها غير الملموسة (مثل علاقاتها العميقة مع العملاء وشبكة البائعين) أكثر بكثير من أصولها الملموسة.
• تبلغ نسبة EV إلى EBITDA 12.22، وهو مقياس قوي لشركة تحمل ديونًا، مما يضعها في نطاق تقييم معتدل.

الإجماع بين المحللين هو أن شركة CDW يتم تداولها بسعر مخفض. يبلغ متوسط ​​السعر المستهدف للمحللين لعام 2025 حوالي 236.17 دولارًا أمريكيًا، مما يعني ارتفاعًا هائلاً عن سعر الإغلاق الأخير البالغ 139.81 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من نوفمبر 2025. ويشير هذا إلى أن السهم يتداول حاليًا بحوالي 19.4٪ أقل من قيمته العادلة المقدرة. ولكن لا يزال بعض المحللين ينصحون بالحذر بسبب المخاوف بشأن الأداء التشغيلي، لذلك عليك أن تزن المخاطر.

مسار الأسهم وصحة الأرباح

يُظهر اتجاه سعر السهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية تقلبات كبيرة، وهنا تكمن الفرصة. كان أعلى سعر لـ CDW Corporation خلال 52 أسبوعًا هو 222.92 دولارًا، ويحوم السهم الآن بالقرب من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 137.31 دولارًا. يعكس هذا الانخفاض من الارتفاع، والذي كان أعلى بنسبة 60٪ تقريبًا من السعر الحالي، قلق السوق بشأن التحول إلى الخدمات السحابية العامة وتباطؤ الإنفاق العام على تكنولوجيا المعلومات، على الرغم من النتائج القوية للشركة في الربع الأول من عام 2025.

الأرباح profile, ومع ذلك، لا تزال صحية ومستدامة. تدفع شركة CDW أرباحًا سنوية تبلغ حوالي 2.52 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يؤدي إلى عائد يبلغ حوالي 1.74٪. والأهم من ذلك، أن نسبة توزيع الأرباح هي نسبة متحفظة تبلغ 31.39٪ من الأرباح. وتعني هذه النسبة المنخفضة أن لديهم مجالًا كبيرًا لإعادة الاستثمار في الأعمال أو الاستمرار في زيادة الأرباح، حتى لو استقرت الأرباح مؤقتًا. هذه علامة على الاستقرار المالي الذي تريد رؤيته. للتعمق أكثر في استراتيجية الشركة طويلة المدى، قم بمراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة CDW (CDW).

الإجراء الواضح هنا هو التعرف على الفجوة: يقوم السوق بتسعير المخاطر على المدى القريب، لكن المحللين يرون قيمة كبيرة وطريقًا إلى 236.17 دولارًا. تتمثل خطوتك في تقييم ما إذا كان السعر الحالي يقلل بشكل كافٍ من مخاطر تآكل السحابة العامة مقابل الفرص المتاحة في تكنولوجيا المعلومات المختلطة وتحديث القطاع العام.

عوامل الخطر

أنت تبحث عن الجانب السلبي الواضح في شركة CDW (CDW)، وبصراحة، المخاطر أقل تتعلق بفشل كارثي واحد وأكثر تتعلق بالتنقل في بيئة كلية مستمرة ومتقلبة. يتمثل التحدي الأساسي الذي تواجهه الشركة في السنة المالية 2025 في تحقيق التوازن بين نمو الإيرادات وارتفاع التكاليف وتردد الإنفاق الخاص بقطاع معين. لقد قاموا بعمل جيد في إدارة الخط العلوي، لكن نقاط الضغط واضحة.

أكبر خطر خارجي هو عدم اليقين المستمر في الاقتصاد الكلي - أشياء مثل ظروف الركود المحتملة والتضخم - مما يجعل العملاء يؤخرون مشاريع تكنولوجيا المعلومات الكبيرة. بالإضافة إلى ذلك، يعد المشهد السياسي أحد العوامل: أشارت الإدارة على وجه التحديد إلى إغلاق الحكومة باعتباره خطرًا كبيرًا، مما قد يؤثر على قطاعاتها الفيدرالية والرعاية الصحية والتعليم. هذه شركة توزيع، لذلك عندما تتوقف الحكومة مؤقتًا، فإن جزءًا كبيرًا من خط إيراداتها يتوقف أيضًا.

على الصعيد الداخلي والمالي، يبرز رقمان من نتائج الربع الثالث من عام 2025 لا يمكنك تجاهلهما:

• مصاريف البيع والمصروفات الإدارية (SG&A): هذا ارتفع إلى 812 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 12.9% سنة بعد سنة. هذه قفزة كبيرة تضغط الهوامش.
• الرافعة المالية العالية: نسبة الدين إلى حقوق الملكية في الشركة مرتفعة 2.55أو 2.28 اعتمادا على الفترة المشمولة بالتقرير. إن هذه الرافعة المالية العالية، إلى جانب الديون ذات الفائدة المتغيرة، تعرضهم لمخاطر أسعار الفائدة.

ببساطة، فإن تكلفة ممارسة الأعمال التجارية ترتفع بشكل أسرع من دخلهم التشغيلي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، والذي كان كذلك 531 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض طفيف قدره 0.6% من العام السابق.

ومن الناحية الاستراتيجية، فإن السوق غير متكافئ. في حين أن قطاع الأعمال الصغيرة قوي ومولد 434 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، صافي المبيعات (أ 14.2% زيادة)، القطاع العام بالكاد ينمو (0.6% زيادة ل 2.350 مليار دولار)، وشهد قطاع التعليم على وجه التحديد 8.5% انخفاض الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025. وهذا الطلب غير المتكافئ يجعل التنبؤ صعبًا. أنت بحاجة إلى معرفة قاعدة العملاء التي تقود الحافلة. للتعمق أكثر في معرفة من يشتري ولماذا، قد تجد هذا مفيدًا: استكشاف مستثمر شركة CDW (CDW). Profile: من يشتري ولماذا؟

شركة CDW (CDW) لا تتحمل هذه المخاطر فحسب؛ إنهم يديرونها بنشاط. وتتمثل استراتيجية التخفيف الأساسية الخاصة بهم في التركيز بشكل حاد على إدارة النفقات، بهدف مواءمة إنفاقهم على SG&A مع إجمالي الربح مع تطور ظروف السوق. والأهم من ذلك، أنهم يقومون بتحويل المزيج بشكل استراتيجي بعيدًا عن الأجهزة ذات الهامش المنخفض عن طريق دفع الخدمات ذات الهامش الأعلى. شهدت خدماتهم المهنية والمدارة نموًا قويًا في 14%، وهو أمر أساسي لتعويض ضغط الهامش الناتج عن مبيعات الأجهزة. كما أنها تحافظ على وضع سيولة قوي، مع 1.2 مليار دولار متاحة للاقتراض بموجب تسهيل القرض الدوار الخاص بهم اعتبارًا من 30 يونيو 2025. وهم يميلون بالتأكيد إلى نقاط قوتهم للتغلب على العاصفة.

إليك الرياضيات السريعة حول مخاطر القطاع:

إن الاعتماد على عدد قليل من القطاعات القوية يشكل خطراً في حد ذاته. إذا تعثر زخم الأعمال الصغيرة، فسيكون من الصعب الوصول إلى علاوة النمو الإجمالية - التي تستهدفها الإدارة بما يتراوح بين 200 إلى 300 نقطة أساس فوق نمو سوق تكنولوجيا المعلومات المنخفض المكون من رقم واحد. عنصر الإجراء الخاص بك هو مراقبة تقرير الربع الأخير من عام 2025 بحثًا عن أي علامة على تباطؤ نمو SG&A؛ إذا استمر في الارتفاع، فإن توقعات المحلل EPS للعام بأكمله $9.37 سوف تكون في خطر.

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للمكان الذي تتجه إليه شركة CDW (CDW) من هنا، والطريق ممهد بالتأكيد بالتحول الرقمي، وتحديدًا في الذكاء الاصطناعي (AI) والخدمات السحابية. استراتيجية الشركة بسيطة: التفوق على سوق تكنولوجيا المعلومات في الولايات المتحدة من خلال التركيز على الحلول المعقدة ذات هامش الربح المرتفع، وليس مجرد بيع الصناديق.

جوهر خطة النمو الخاصة بهم هو هدف الأداء المتفوق المستهدف. تهدف CDW إلى تجاوز النمو الإجمالي لسوق تكنولوجيا المعلومات في الولايات المتحدة بمقدار 200 إلى 300 نقطة أساس في عام 2025. وإليك الحساب السريع: إذا نما سوق تكنولوجيا المعلومات في الولايات المتحدة بأرقام فردية منخفضة، فإن CDW تسعى إلى تحقيق قفزة متوسطة في الإيرادات. ساعد هذا التركيز في دفع إيرادات الشركة اللاحقة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) إلى 22.10 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 6.09٪ على أساس سنوي. هذا نمو قوي في بيئة مليئة بالتحديات.

إن محركات النمو على المدى القريب واضحة وقابلة للتنفيذ:

• الابتكار المدعوم بالذكاء الاصطناعي: دمج الذكاء الاصطناعي في عروضهم ومساعدة العملاء على تأمين وإدارة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الخاصة بهم.
• التوسع السحابي: أدى الاستحواذ في ديسمبر 2024 على Mission Cloud Services، وهو شريك من المستوى الأول لـ Amazon Web Services (AWS)، إلى تعزيز قدراتها السحابية والأمنية بشكل كبير.
• دورة تحديث الجهاز: من المتوقع أن تؤدي احتياجات تحديث أجهزة العميل المتوقعة، والتي يقودها انتهاء صلاحية نظام التشغيل Windows 10، إلى زيادة كبيرة في الطلب.

ما يخفيه هذا التقدير هو ضغط الهامش الناتج عن مبيعات الأجهزة، لكن التحول نحو الخدمات هو الحل طويل المدى. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، يتوقع المحللون أن ترتفع ربحية السهم (EPS) إلى حوالي 9.37 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 1.4٪ على أساس سنوي. من المتوقع أن يكون نمو ربحية السهم منخفضًا من رقم واحد جنبًا إلى جنب مع نمو إجمالي الربح المنخفض من رقم واحد، لكن استقرار هامش الربح الإجمالي، الذي ظل ثابتًا عند 21.6٪ في الربع الأول من عام 2025، يظهر أنهم يديرون التحول المزيج بشكل جيد.

تتمثل الميزة التنافسية لشركة CDW في منهجها الذي لا يعتمد على البائع (موزع القيمة المضافة أو VAR)، والشراكة مع أكثر من 1000 بائع لتقديم أكثر من 100000 منتج. ويعني هذا الاتساع أنهم يستفيدون من النمو الشامل لصناعة التكنولوجيا دون الارتباط بمصير أي منتج واحد أو اتجاه تكنولوجي. بالإضافة إلى ذلك، فإن زملاء العمل الذين يتعاملون مع العملاء والذين يزيد عددهم عن 10,900، بما في ذلك المهندسين والمتخصصين، يضمنون نموذج خدمة عالي اللمسة يكافح المنافسون لتقليده. إنهم حقًا متجر شامل لحلول تكنولوجيا المعلومات.

والشراكات الاستراتيجية هي أيضا أساسية. على سبيل المثال، تُظهر شراكة يوليو 2025 مع شركة Asato Corporation لدمج معلومات أصول تكنولوجيا المعلومات المدعومة بالذكاء الاصطناعي أنها تتحرك بسرعة لتضمين أدوات الجيل التالي في محفظة خدماتها. هذه هي الطريقة التي تحافظ بها على أهميتك في مجال تكنولوجيا المعلومات. يمكنك التعمق في قاعدة المساهمين وتصورات السوق هنا: استكشاف مستثمر شركة CDW (CDW). Profile: من يشتري ولماذا؟

تشهد الشركة زخمًا قويًا في قطاعات محددة، مما يساعد على تعويض القطاعات الأبطأ مثل التعليم (الذي شهد انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 8.5٪ في الربع الثالث من عام 2025). فيما يلي لمحة سريعة عن أداء شريحة العملاء في الربع الأول من عام 2025:

يسلط النمو القوي في الرعاية الصحية، مدفوعًا بالسحابة والخدمات، الضوء على نجاح جهود التوسع المستهدفة. يؤكد النمو في قطاعي الشركات والشركات الصغيرة في الربع الثاني من عام 2025، بنسبة 17.6% و12.6% على التوالي، أن طلب العملاء على تخزين البيانات والأجهزة المحمولة والبرمجيات لا يزال قوياً. تمنحهم استراتيجية تجزئة السوق هذه أدوات متعددة للنمو، وهو بالضبط ما تريد رؤيته.