تحليل Cricut, Inc. (CRCT) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Cricut, Inc. (CRCT) وترى صورة مربكة: ربحية قوية ولكن نموًا بطيئًا في الإيرادات، وهو إعداد شائع لفخ القيمة إذا لم تكن حذرًا. تحكي أرباح الربع الثالث من عام 2025، التي صدرت في أوائل نوفمبر، قصة التميز التشغيلي، ولكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من العناوين الرئيسية. نعم، ارتفع صافي الدخل بنسبة 79٪ ليصل إلى 20.5 مليون دولار أمريكي بإجمالي إيرادات بلغ 170.4 مليون دولار أمريكي فقط، وهو ما يزيد بنسبة 2٪ فقط على أساس سنوي. هذا تحكم مثير للإعجاب في الهامش. بصراحة، تعد أعمال المنصات نقطة مضيئة بالتأكيد، حيث دفعت عدد المشتركين المدفوعين إلى أكثر من 3 ملايين. إليك الحساب السريع: الشركة خالية من الديون ولديها 207 ملايين دولار نقدًا، وهي شبكة أمان رائعة. ومع ذلك، فإن الخطر على المدى القريب حقيقي: فقد حذرت الإدارة صراحة من أن تكاليف التعريفة المرتفعة، والتي تقدر بنحو 20٪ في متوسط ​​التعريفة على تكلفة البضائع المباعة المكشوفة، ستضرب الهوامش بقوة في الربع الرابع وتتسارع في عام 2026. لذا، فإن السؤال لا يتعلق فقط بالأداء السابق؛ يتعلق الأمر بكيفية تعاملهم مع هذه الرياح المعاكسة في الوقت الحالي.

تحليل الإيرادات

أنت تبحث عن إشارة واضحة في السطر الأعلى لشركة Cricut, Inc. (CRCT)، والبيانات لعام 2025 تحكي قصة التحول الاستراتيجي، وليس النمو الهائل. والخلاصة المباشرة هي: في حين أن إجمالي المبيعات ثابت تقريبًا، فإن مزيج الإيرادات الأساسي آخذ في التحسن، وهو ما يعد فوزًا كبيرًا لاستقرار الهامش على المدى الطويل.

يتوقع المحللون حاليًا تحقيق إيرادات Cricut الكاملة للعام المالي 2025 689.83 مليون دولار. إليك الحساب السريع: مقارنة بإيرادات العام 2024 بأكمله 712.5 مليون دولار، وهذا يمثل انكماشا تقريبا 3.18% سنة بعد سنة. بصراحة، هذا الركود في الخط الأعلى هو أكبر خطر على المدى القريب. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو التحول الناجح نحو تحقيق إيرادات متكررة ذات جودة أعلى.

تنقسم مصادر الإيرادات الأساسية للشركة إلى قسمين رئيسيين: النظام الأساسي والمنتجات. وتوضح نتائج الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، والتي صدرت في نوفمبر 2025، هذا الاختلاف تمامًا.

• إيرادات المنصة: محرك الربحية.
• إيرادات المنتجات: القطاع الذي يواجه رياحًا معاكسة في السوق.

قطاع المنصة، والذي يتضمن خدمة الاشتراك ذات الهامش المرتفع (أكثر من 3 مليون المشتركين المدفوعين)، يحمل الوزن. وفي الربع الثالث من عام 2025، وصلت إيرادات المنصة إلى 82.8 مليون دولار، بمناسبة قوية 7% زيادة مقارنة بالربع الثالث من عام 2024. يتميز تدفق الإيرادات المتكرر بهامش إجمالي مذهل يبلغ تقريبًا 89%وهذا هو سبب ارتفاع الربحية حتى مع نمو المبيعات المتواضع.

وفي الوقت نفسه، شهد قطاع المنتجات، الذي يتضمن آلات القطع المادية والملحقات والمواد، انخفاضًا في الإيرادات إلى 87.7 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، أ 3% انخفاض من العام السابق. هذا هو المكان الذي يوجد فيه توتر السوق. لكي نكون منصفين، زادت مبيعات الأجهزة المتصلة فعليًا بنسبة 12% في الربع الثالث من عام 2025، ولكن تم تعويض هذا المكاسب بانخفاض حاد 17% انخفاض مبيعات الملحقات والمواد تحت ضغط المنافسة والرسوم الجمركية.

يعد هذا التحول في مزيج الإيرادات هو بالتأكيد التغيير الأكثر أهمية. الإيرادات الدولية تنمو أيضا، وهو ما يمثل 24% من إجمالي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا 5% سنة بعد سنة. تقوم الشركة بشكل فعال بتداول إيرادات السلع المادية ذات هامش الربح المنخفض مقابل إيرادات الاشتراك ذات هامش الربح الأعلى، وهي خطوة أدت إلى تحسين الدخل التشغيلي للربع الثالث من عام 2025 بشكل كبير من خلال 114%. الإستراتيجية واضحة: التضحية بالقليل من إجمالي المبيعات لبناء نموذج أعمال أكثر ربحية ويمكن الدفاع عنه. لمزيد من التعمق في الآثار المترتبة على التقييم، راجع ذلك تحليل Cricut, Inc. (CRCT) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

فيما يلي نظرة سريعة على مساهمات القطاع من الربع الأخير:

ما عليك فعله الآن هو مشاهدة تعليق الربع الرابع من عام 2025 حول تأثيرات التعريفة ومعدل نمو قاعدة الاشتراكات؛ إذا تباطأ نمو المشتركين في النظام الأساسي إلى ما دون معدل الربع الثالث 6%، الأطروحة بأكملها في خطر.

مقاييس الربحية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Cricut, Inc. (CRCT) تقوم بالفعل بتحويل إيراداتها إلى ربح حقيقي، والإجابة هي نعم واضحة، خاصة في جزء الاشتراك من العمل. تظهر نتائج الشركة للربع الثالث من عام 2025 قفزة كبيرة في الربحية، مدفوعة إلى حد كبير بالكفاءة التشغيلية وقطاع المنصات ذات هامش الربح المرتفع.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Cricut, Inc. عن هامش إجمالي قدره 55.2%، وهي زيادة كبيرة من 46.1% في الربع الثالث من عام 2024. هذا التحسن هو القصة الرئيسية، مما يدل على أنهم يديرون تكلفة البضائع المباعة (COGS) بشكل أفضل بكثير. ارتفع الدخل التشغيلي بشكل كبير 114% سنة بعد سنة إلى 22.7 مليون دولار، وهو ما يترجم إلى هامش تشغيل قوي قدره 13.3% من الإيرادات. وأخيرا، ضرب صافي الدخل 20.5 مليون دولار، أ 79% ارتفاعًا عن العام السابق، مما يمنح الشركة هامش ربح صافي يبلغ حوالي 12.0%.

إليك الحساب السريع لأدائها في الربع الثالث من عام 2025 مقابل السوق الأوسع:

تبدو نسب الربحية لشركة Cricut, Inc. صحية، خاصة عندما تفكر في نموذج أعمالها المختلط. ذلك 55.2% إن إجمالي هامش الربح أعلى بكثير من 30% إلى 45% النموذجي الذي تراه في البيع بالتجزئة أو ما يقرب من 37.54% لصانعي الأجهزة، وذلك لأن قطاع النظام الأساسي (الاشتراكات) هو محرك الربح الحقيقي. يتميز قطاع المنصة بهامش إجمالي لا يصدق تقريبًا 89.2%، وهو المكان المثالي لأعمال البرمجيات كخدمة (SaaS)، والتي تهدف عادةً إلى الحصول على 75% إلى 85%.

هذا الهامش الضخم في قطاع المنصات هو ما يمنح الشركة النفوذ التشغيلي (القدرة على تنمية الأرباح بشكل أسرع من الإيرادات) لتحقيق هامش تشغيل بنسبة 13.3%، حتى مع زيادة الإنفاق. لكي نكون منصفين، ارتفعت النفقات التشغيلية إلى 71.4 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 66.8 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع الإنفاق التسويقي الذي يهدف إلى تحفيز اعتماد المستخدمين الجدد. وهذا استثمار استراتيجي، وليس مشكلة تكلفة.

الاتجاه واضح: تتحول الشركة بنجاح إلى نموذج إيرادات متكررة ذات هامش مرتفع. وهذا التركيز على قاعدة الاشتراك، التي تتجاوز الآن 3 ملايين مشترك مدفوع الأجر، يخفف من المخاطر الناجمة عن مبيعات الأجهزة المتصلة الأكثر تقلبًا والضغط التنافسي على الملحقات والمواد. إن القوة المستمرة في الربحية هي بالتأكيد عامل رئيسي في صحتهم المالية. إذا كنت ترغب في التعمق في الإستراتيجية الأساسية للشركة، فاطلع على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cricut, Inc. (CRCT).

يظل الخطر على المدى القريب هو التأثير المحتمل لتعريفات القسم 301، والتي يمكن أن تصل إلى حد كبير 75% من تكلفة البضائع المباعة (COGS) بمعدل متوسط حوالي 20% في عام 2026، لذا راقب كيف تخفف الإدارة من التعرض لسلسلة التوريد.

• شاهد نتائج الربع الرابع من عام 2025 للتوسع المستمر في الهامش.
• تتبع نمو إيرادات المنصة - فهو محرك الربح.
• مراقبة استراتيجيات تخفيف التعريفات لتأثير التكلفة لعام 2026.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

الإجابة المختصرة هنا بسيطة: تعمل شركة Cricut, Inc. (CRCT) بأعباء ديون غير موجودة تقريبًا، مما يجعل هيكل رأس مالها ممولًا بشكل كبير من خلال الأسهم. وهذا نهج محافظ للغاية يقلل من المخاطر المالية ولكنه يحد أيضًا من إمكانية استخدام الرافعة المالية (باستخدام الأموال المقترضة لتعزيز العائدات).

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أفادت شركة Cricut, Inc. خالية من الديون، ويبلغ إجمالي الديون حوالي $0.0. وهذا يعني عدم وجود ديون كبيرة طويلة الأجل أو قروض قصيرة الأجل للخدمة. بالنسبة لشركة تعمل في مجال الإلكترونيات الاستهلاكية، يعد هذا خيارًا متميزًا. يمكنك أن ترى التزامهم بمنصتهم وقيمهم، والتي تعد المحركات الرئيسية لقيمة أسهمهم، في حساباتهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cricut, Inc. (CRCT).

وبلغ إجمالي حقوق المساهمين في الشركة حوالي 358.4 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. إليك الحساب السريع: مع عدم وجود ديون، تكون نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) 0.00. هذه هي أدنى نسبة رافعة مالية ممكنة، مما يشير إلى أن كل دولار من أصول الشركة يتم تمويله من خلال حقوق المساهمين، وليس من قبل الدائنين. قد يشير بعض المحللين إلى أن نسبة D/E منخفضة للغاية تبلغ 0.03 بسبب الالتزامات البسيطة التي لا تحمل فوائد، ولكن تظل الحقيقة الأساسية: أنهم لا يستخدمون الديون لتمويل العمليات.

ولكي نكون منصفين، فإن نسبة D/E البالغة 0.00 تقف في تناقض صارخ مع متوسط ​​الصناعة. تبلغ نسبة الدين إلى الربح النموذجية لصناعة الإلكترونيات الاستهلاكية الأوسع حوالي 0.49 إلى 0.50 اعتبارًا من نوفمبر 2025، مما يعني أن معظم أقرانهم يستخدمون ما يقرب من 50 سنتًا من الديون مقابل كل دولار من الأسهم. إن الحد الأدنى من الرافعة المالية لشركة Cricut, Inc. يعني أن لديهم قدرة هائلة على الاقتراض إذا كانت هناك حاجة إلى عملية استحواذ استراتيجية كبيرة أو إنفاق رأسمالي، لكنهم لا يستخدمونها بالتأكيد.

نظرًا لأن شركة Cricut, Inc. خالية من الديون، فلا يوجد أي نشاط حديث للإبلاغ عن التصنيفات الائتمانية أو إصدارات الديون أو إعادة التمويل. وبدلا من ذلك، تركز سياسة تخصيص رأس مال الشركة على إعادة الأموال النقدية إلى المساهمين، وهو الجانب الآخر من هيكلها الثقيل بالأسهم. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، شملت أنشطة عوائد رأس المال ما يلي:

• أرباح كبيرة يبلغ مجموعها 180,581,000 دولار (مدفوعة بعد إغلاق الربع الثاني ولكنها تتعلق بنشاط الربع الثالث).
• إعادة شراء أسهم بقيمة 2.3 مليون دولار (441 ألف سهم) في الربع الثالث من عام 2025.

وهذا يدل على تفضيل واضح لتمويل الأسهم ومكافأة المساهمين الحاليين على إدخال مخاطر الدائنين. الإستراتيجية بسيطة: نمو الصندوق والعمليات باستخدام التدفق النقدي الداخلي والأسهم الحالية، ثم إعادة رأس المال الزائد إلى المستثمرين. لقد أنهوا الربع الثالث من عام 2025 بمبلغ نقدي جيد قدره 207 مليون دولار، مما عزز مركز السيولة القوي هذا.

وما يخفيه هذا التقدير هو تكلفة الفرصة البديلة لعدم استخدام الديون. في حين أن نسبة 0.00 D / E تشير إلى سلامة صخرية، فهذا يعني أيضًا أن الشركة لا تستخدم مدفوعات الفائدة المعفاة من الضرائب لخفض متوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح (WACC) أو تضخيم عائدها على حقوق المساهمين (ROE). وتمثل المقايضة أمانًا لاحتمال انخفاض النمو من خلال الرفع المالي.

الخطوة التالية: تحليل كيفية تأثير هذه الميزانية العمومية الخالية من الديون على قدرة الشركة على تحمل الركود مقابل منافس عالي الاستدانة.

السيولة والملاءة المالية

أنت تبحث عن إشارة واضحة حول ما إذا كانت شركة Cricut, Inc. (CRCT) قادرة على تغطية ديونها قصيرة الأجل بشكل مريح وتمويل نموها دون ضغوط. والخلاصة المباشرة هي أن وضع السيولة لديهم قوي بشكل واضح، مدعومًا بنسب قوية ومحرك تدفق نقدي صحي، ولكن عليك أن تفهم أين تذهب الأموال فعليًا.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، تُظهر الميزانية العمومية لشركة Cricut مركزًا قويًا للغاية على المدى القصير. إن قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها الفورية ممتازة، وهو ما نبحث عنه عند تقييم المخاطر على المدى القريب. وتشكل سيولتها قوة واضحة، خاصة وأنها لا تزال خالية من الديون.

• النسبة الحالية: وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغت النسبة الحالية حوالي 2.36. وهذا يعني أن Cricut لديه $2.36 في الأصول المتداولة (النقدية، المستحقات، المخزون) لكل دولار من الالتزامات المتداولة. أي شيء يزيد عن 1.5 يعتبر صحيًا بشكل عام؛ 2.36 ممتاز.
• نسبة سريعة: كانت النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستبعد المخزون، وهي الأصول المتداولة الأقل سيولة في كثير من الأحيان، على وشك الحدوث. 1.63. وهذا يخبرنا أن الشركة قادرة على تغطية ديونها قصيرة الأجل حتى لو لم تتمكن من بيع قطعة واحدة من المخزون، وهو مؤشر قوي على المرونة المالية.

إليك الحساب السريع لرأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة)، وهو رأس المال المتاح للعمليات اليومية. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، كان رأس المال العامل قويًا $254,060,000 (الأصول المتداولة $441,098,000 ناقص الخصوم المتداولة $187,038,000). يُظهر هذا الاتجاه الإيجابي أن الشركة تمول عملياتها ذاتيًا وتعزل نفسها عن الفواق غير المتوقع في سلسلة التوريد أو تراجع المبيعات. هذه وسادة جيدة.

قائمة التدفق النقدي overview للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 (التسعة أشهر 2025)، تحدد الحركة الحقيقية للنقد، والتي غالبًا ما تكون أكثر دلالة من صافي الدخل وحده. يمكنك رؤية الاتجاهات الرئيسية مقسمة أدناه (جميع الأرقام بآلاف الدولارات الأمريكية):

أهم فكرة هنا هي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (CFO) لـ $117,798,000. يعد هذا التدفق النقدي الإيجابي من الأعمال الأساسية بمثابة شريان الحياة للشركة وقوة رئيسية. كما يظهر التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية (CFI) صافي تدفق $67,891,000، والذي يرجع إلى حد كبير إلى استحقاق الأوراق المالية القابلة للتسويق، وليس إلى بيع الأصول الأساسية. وهذه علامة جيدة على إدارة احتياطياتهم النقدية بكفاءة.

صافي التدفقات النقدية الخارجة كبيرة ($230,483,000) في التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية (CFF) هي نقطة أساسية يجب ملاحظتها. وهذا ليس مصدر قلق، بل هو استراتيجية متعمدة لتخصيص رأس المال. الغالبية العظمى من هذا التدفق $202,074,000- ذهبت مباشرة إلى المساهمين من خلال أرباح نقدية، بالإضافة إلى أخرى $19,094,000 لإعادة شراء الأسهم العادية. وهذه إشارة واضحة إلى أن الإدارة تعتقد أن العمليات الأساسية للشركة تولد أكثر من ما يكفي من النقد لتغطية احتياجاتها، لذا فهي تعيد رأس المال الزائد إليك، أيها المستثمر. إذا كنت تريد التعمق أكثر في الهدف الاستراتيجي وراء عائد رأس المال هذا، فيجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cricut, Inc. (CRCT).

القوة الأساسية هي السيولة القوية profile والتدفق النقدي التشغيلي الثابت والإيجابي. الإجراء الوحيد الذي يقترحه هذا على المدى القريب هو مراقبة مستويات المخزون، والتي تشكل مكونًا كبيرًا من الأصول المتداولة، للتأكد من أنها لا تصبح قديمة، ولكن النسبة السريعة العالية تخفف من هذه المخاطر في الوقت الحالي. الشؤون المالية: تتبع نسبة دوران المخزون ربع السنوية مقارنة بالعام السابق لضمان عدم نمو المخزون بشكل أسرع من المبيعات.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Cricut, Inc. (CRCT) وتطرح سؤال المليون دولار: مبالغ في تقدير قيمته أم أقل من قيمته؟ بصراحة، يحكي السوق قصتين مختلفتين في الوقت الحالي. الإجابة المختصرة هي أن مقاييس التقييم الأساسية تشير إلى أن سعر السهم معقول، وربما حتى بسعر رخيص، ولكن مجتمع المحللين لديه وجهة نظر هبوطية بشكل واضح.

نسب التقييم الأساسية هي حيث تصبح الأمور مثيرة للاهتمام. اعتبارًا من نوفمبر 2025، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لشركة Cricut على مدى اثني عشر شهرًا (TTM) حوالي 12.93، وهو انخفاض كبير عن أعلى مستوياته التاريخية ويبدو منخفضًا جدًا بالنسبة لشركة تقديرية استهلاكية موجهة نحو النمو. لكن مضاعف الربحية الآجل، استنادًا إلى تقديرات أرباح العام المقبل، يقفز إلى مستوى أقل جاذبية عند 23.96، مما يشير إلى ضغط الأرباح المتوقع.

إليك الرياضيات السريعة حول المضاعفات الرئيسية:

• السعر/الربح (TTM): 12.93. قد يبدو الأمر رخيصًا، لكن المستثمرين يسعرون في ظل التباطؤ.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): 2.83. هذا يعني أنك تدفع 2.83 دولارًا مقابل كل دولار من القيمة الدفترية.
• قيمة الخسارة/الضريبة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: 8.18. تعد قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء مقياسًا قويًا، وهذا الرقم أقل من متوسط ​​الشركة على مدار 3 سنوات، مما يشير إلى أنها ليست مفرطة في التوسع على أساس التشغيل.

يحكي اتجاه سعر السهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية قصة من التقلب والانخفاض. أغلق سعر السهم مؤخرًا عند حوالي 4.58 دولارًا (نوفمبر 2025). قبل بضعة أشهر فقط، في يوليو 2025، كان أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا هو 7.33 دولارًا، لكنه وصل إلى القاع عند 3.94 دولارًا في أبريل 2025. وهذا تأرجح هائل، ويظهر أن السوق لا يزال يحاول معرفة مسار نمو الشركة على المدى الطويل بعد طفرة التصنيع في مرحلة ما بعد الوباء. هل تريد التعمق في استدامة نموذج الاشتراك؟ نحن نغطي ذلك أكثر في استكشاف المستثمر Cricut, Inc. (CRCT). Profile: من يشتري ولماذا؟

على صعيد الدخل، تدفع شركة Cricut أرباحًا، وهي مكافأة رائعة لشركة استهلاكية مجاورة للتكنولوجيا. يبلغ توزيع أرباح TTM 0.20 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يعطي عائد توزيعات أرباح حالية يبلغ حوالي 4.21٪. تبلغ ربحية السهم (EPS) لـ TTM 0.38 دولارًا أمريكيًا، لذا تبلغ نسبة الدفع حوالي 52.6٪ (0.20 دولارًا أمريكيًا / 0.38 دولارًا أمريكيًا). هذه النسبة مستدامة، مما يعني أن الشركة تدفع حوالي نصف أرباحها للمساهمين وتحتفظ بالباقي للنمو أو الاحتياطيات النقدية.

ومع ذلك، لا يمكنك تجاهل إجماع وول ستريت. مجتمع المحللين هبوطي بأغلبية ساحقة، مع تصنيف إجماعي قدره بيع قوي. من بين أربعة محللين يغطون السهم، ثلاثة منهم لديهم تصنيف بيع وواحد لديه تصنيف عقد. متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا هو 4.18 دولارًا، مما يعني انخفاضًا إضافيًا بنحو -8.66٪ عن السعر الحالي. يعد هذا تحذيرًا واضحًا بأنهم يرون أن المخاطر التطلعية - مثل انخفاض مبيعات وحدة الماكينات - تفوق مضاعفات التقييم المنخفض الحالي.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Cricut, Inc. (CRCT) وترى أن صافي دخل المحرك التشغيلي القوي للربع الثالث من عام 2025 قد ارتفع بشكل مذهل 79% ل 20.5 مليون دولار- لكن السوق يركز على بعض الرياح المعاكسة الكبيرة. الخطر الأكبر ليس التنفيذ الداخلي؛ إنها قضية جيوسياسية كلية ستضرب هوامشها على المدى القريب. أنت بحاجة إلى تحديد مخاطر التعريفة وفقًا لتوقعات هامشك لعام 2026، بالإضافة إلى مراقبة الضغط التنافسي على أعمال المواد الاستهلاكية الخاصة بهم.

الرياح المعاكسة للتعريفة الساحقة

إن المخاطر المالية الأكثر إلحاحًا والأكثر أهمية بالنسبة لشركة Cricut, Inc. هي تعرضها لتعريفات القسم 301. لقد كانت الإدارة واضحة: تقريبًا 75% من تكلفة البضائع المباعة (COGS) تخضع لهذه التعريفات، والتي يبلغ متوسطها حاليًا حوالي 20%. هذه ليست مشكلة مستقبلية. إنها حقيقة الربع الرابع من عام 2025 والتي ستتسارع حتى عام 2026.

إليك الحساب السريع: يتأخر التأثير الكامل بسبب معدل دوران المخزون. لقد دفعوا بالفعل تكاليف التعريفة المرتفعة على البضائع الموجودة في المستودع، لكن هذه التكاليف لم تصل إلا إلى بيان الدخل وتخفض الهوامش الإجمالية عندما يتم بيع المخزون فعليًا. ولهذا السبب كان رد فعل السهم سلبيًا على الرغم من الإيقاع التشغيلي للربع الثالث. وتحاول الشركة بكل تأكيد التخفيف من حدة ذلك من خلال تسريع تنويع سلسلة التوريد خارج الصين، بما في ذلك إلى مواقع مثل ماليزيا. ومع ذلك، من المتوقع أن يكون الضغط على الهوامش كبيرًا في العام المقبل.

المخاطر التشغيلية: المنافسة على المواد الاستهلاكية وتراجع المشاركة

في حين أن قطاع المنصات ذات الهامش المرتفع يؤدي أداءً جيدًا، فقد نجح في تحقيق النجاح 3.0 مليون المشتركون المدفوعون في الربع الثالث من عام 2025 - قطاع المنتجات، وخاصة الملحقات والمواد، تحت الحصار. هذا هو نموذج ماكينة الحلاقة والشفرات الكلاسيكي تحت الضغط.

• إيرادات الملحقات والمواد: شهد هذا الجزء حادا 17% انخفاض على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.
• الضغط التنافسي: ويعود هذا الانخفاض إلى حد كبير إلى المنافسة الشديدة من العلامات التجارية الخاصة الأرخص ثمناً والوافدين الجدد إلى الأسواق عبر الإنترنت.
• مشاركة المستخدم: انخفضت قاعدة المستخدمين المشاركين لمدة 90 يومًا 3% سنة بعد سنة. يعد هذا مقياسًا رئيسيًا، لأن قاعدة المستخدمين الأصغر حجمًا والأقل تفاعلاً تعني مبيعات أقل لتلك المواد المهمة ذات هامش الربح المرتفع.

ولمواجهة ذلك، تستثمر شركة Cricut, Inc. في إطلاق منتجات وميزات جديدة، مثل أداة إنشاء الذكاء الاصطناعي المدعومة بالذكاء الاصطناعي، والتي تهدف إلى تبسيط العملية الإبداعية وإعادة بث الحماس بين المستخدمين. يمكنك التعمق أكثر في هيكل الملكية والاستراتيجية طويلة المدى استكشاف المستثمر Cricut, Inc. (CRCT). Profile: من يشتري ولماذا؟

المرونة الاستراتيجية والمالية

ما يخفيه هذا التقدير هو الميزانية العمومية القوية للشركة، والتي تعمل كمنطقة عازلة ضد هذه المخاطر على المدى القريب. أنهت شركة Cricut، Inc. الربع الثالث من عام 2025 بمبلغ 207 ملايين دولار نقدًا وما يعادله، والأهم من ذلك، أنها صفر ديون. وتمنحهم هذه القوة المالية الطريق لتنفيذ استراتيجيات التخفيف الخاصة بهم، مثل التحول في سلسلة التوريد لعدة سنوات والاستثمار الكبير في الذكاء الاصطناعي والتسويق، دون الاضطرار إلى الحصول على تمويل باهظ الثمن.

هناك خطر استراتيجي آخر يتمثل في الاعتماد على عدد قليل من شركاء التجزئة الرئيسيين للحصول على جزء كبير من إيراداتهم. يمكن أن يؤثر انقطاع أي منها بشكل جوهري على المبيعات، لذا فإن تركيز الإدارة على التوسع الدولي والقنوات المباشرة للمستهلك يعد خطوة دفاعية ذكية. كما أنهم يواجهون مخاطر قياسية مثل تقلبات العملات الأجنبية، والتي تتطلع الإدارة إلى معالجتها من خلال استراتيجيات التحوط.

فرص النمو

يعتمد مستقبل شركة Cricut, Inc. (CRCT) على تحولها إلى نموذج يتمحور حول النظام الأساسي عالي الهامش، وهو ما يعوض بشكل فعال النمو المتواضع في مبيعات الأجهزة. الوجبات الرئيسية الخاصة بك هي التالية: في حين أن نمو الإيرادات الإجمالي بطيء تقريبًا 689.83 مليون دولار بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، تؤدي الربحية الهائلة لأعمال الاشتراك إلى تحسين كبير في أرباح السهم (EPS)، وهي علامة مهمة على محور نموذج الأعمال الصحي.

محرك المنصة ذو الهامش المرتفع

تكمن القوة الأساسية لشركة Cricut في نموذج الشفرة والشفرات الخاص بها، حيث تحقق الأجهزة المتصلة إيرادات متكررة ذات هامش مرتفع من قطاع النظام الأساسي (الاشتراكات والمحتوى الرقمي). هذا هو خندقك التنافسي، بالتأكيد. في الربع الثالث من عام 2025، زادت إيرادات المنصة بنسبة 7% على أساس سنوي لتصل إلى 82.8 مليون دولار، ويبلغ هامش الربح الإجمالي هنا 89.2%.

هذه الربحية هي سبب ارتفاع صافي الدخل بنسبة 79٪ إلى 20.5 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، حتى مع ارتفاع إجمالي الإيرادات بنسبة 2٪ فقط. تنمو قاعدة المشتركين أيضًا، حيث تضم الآن أكثر من 3 ملايين مستخدم مدفوع، بزيادة 6% على أساس سنوي، مع زيادة متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) بنسبة 4% إلى 54.96 دولارًا. يوفر تدفق الإيرادات المتكرر هذا أساسًا قويًا ومستقرًا، ولهذا السبب تحتفظ الشركة بميزانية عمومية خالية من الديون بمبلغ 207 مليون دولار نقدًا.

• ارتفعت إيرادات المنصة بنسبة 7٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.
• بلغ هامش الاشتراك الإجمالي 89.2%.
• تجاوز عدد المشتركين المدفوعين 3 ملايين.

الابتكار وخط أنابيب المنتج

تعمل الإدارة على تسريع الاستثمارات، حيث أنفقت 16.9 مليون دولار على البحث والتطوير (R&D) في الربع الثالث من عام 2025 وحده، مع التركيز على كل من الأجهزة وتجربة المستخدم. وفي هذا العام، أطلقوا آلتين جديدتين للقطع وقاموا بتوسيع خط مواد Cricut Value ذو الأسعار المعقولة من أجل المنافسة بشكل أفضل في الأسواق عبر الإنترنت.

أكبر مبادرة استراتيجية هي تبسيط تجربة المستخدم. بحلول نهاية عام 2025، يتمثل الهدف في تبسيط عملية المشروعات الشائعة بشكل كبير مثل ملصقات الفينيل والقمصان التي يمكن كيها، والتي من شأنها أن تقلل من احتكاك المستخدمين الجدد وتعزز التفاعل. بالإضافة إلى ذلك، يعد دمج ميزات إنشاء المتجهات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي بمثابة جهد واضح لجعل المشاريع الإبداعية المعقدة أسهل بالنسبة للسوق الشامل.

توسيع السوق والتوقعات المالية

يعد التوسع الدولي عاملاً رئيسيًا على المدى الطويل، خاصة وأن حوالي 20% فقط من إيرادات الشركة حاليًا تأتي من خارج الولايات المتحدة. على المدى القريب، سيؤدي إفلاس JOANN Stores إلى فتح فجوة في سوق المواد الحرفية، والتي تتمتع شركة Cricut, Inc. بموقع يمكنها من الاستيلاء عليها، لا سيما من خلال مواد خط القيمة الجديدة الخاصة بها.

بالنسبة للعام بأكمله، يتوقع المحللون انكماشًا طفيفًا في الإيرادات على أساس سنوي، لكن التركيز على الربحية واضح. فيما يلي الرياضيات السريعة حول التقديرات المتفق عليها للسنة المالية الكاملة 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر الناجمة عن تعريفات القسم 301، والتي أشارت الإدارة إلى أنها قد تؤدي إلى تسريع الرياح المعاكسة في عام 2026. ومع ذلك، من المتوقع أن تكون الشركة مربحة في الربع الرابع وتولد تدفقات نقدية إيجابية كبيرة لهذا العام. للتعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى، قم بمراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cricut, Inc. (CRCT).

الإجراء: الشؤون المالية: قم بوضع نموذج لتأثير زيادة المبيعات الدولية بنسبة 10% على هامش الربح الإجمالي بحلول نهاية الشهر.