كسر د.ر. Horton, Inc. (DHI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى D.R. Horton, Inc. (DHI) وتحاول التوفيق بين الأرقام الرئيسية والاحتكاك الواقعي في سوق الإسكان، وبصراحة، فإن النتائج المالية لعام 2025 تعطينا إشارة مختلطة كلاسيكية. قامت الشركة بتسليم عام ضخم، وأغلقت 84863 منزلا وسحب الإيرادات الموحدة ل 34.3 مليار دولار، وهو بيان قوي حول حجمها، ولكن بعد ذلك ترى انخفاض صافي الدخل إلى 3.6 مليار دولار، بانخفاض قدره 25% عن العام السابق. هذا هو التوتر الأساسي. في حين وصلت ربحية السهم المخففة للعام بأكمله (EPS) إلى $11.57، ربحية السهم للربع الرابع $3.04 لقد فاتنا إجماع المحللين البالغ 3.29 دولارًا، وهو ما يمثل بالتأكيد خريطة مخاطر على المدى القريب بالنسبة لنا. ومع ذلك، فقد عادوا بشكل مذهل 4.8 مليار دولار للمساهمين من خلال عمليات إعادة الشراء وتوزيع الأرباح، وبالتالي فإن قصة التدفق النقدي قوية. نحن بحاجة إلى فهم كيفية إدارة DHI لـ 19.8% نسبة الدين إلى إجمالي رأس المال أثناء التغلب على تحديات القدرة على تحمل التكاليف، وماذا يعني ذلك بالنسبة لاستراتيجية الاستثمار الخاصة بك في الوقت الحالي.

تحليل الإيرادات

عليك أن تعرف أين د.ر. تجني شركة Horton, Inc. (DHI) أموالها، خاصة في سوق الإسكان البارد. والنتيجة المباشرة هي أنه في حين أن الشركة لا تزال تعتمد بشكل كبير على مبيعات المنازل، فإن تنويعها في الإيجارات والخدمات المالية يوفر احتياطيًا ضروريًا، وإن كان أصغر. بلغت الإيرادات الموحدة للسنة المالية 2025 34.3 مليار دولار، لكن هذا يمثل انخفاضًا كبيرًا بنسبة 7٪ عن العام السابق، ويرجع ذلك في الغالب إلى ضغوط السوق على مبيعات المنازل والإيجارات. هذه إشارة واضحة لتباطؤ الصناعة.

دكتور. إن تدفقات إيرادات شركة Horton، Inc. ليست لغزا؛ أنها تركز على الأعمال الأساسية لبناء وبيع المنازل، ولكن القطاعات التكميلية تستحق المشاهدة بالتأكيد. تأتي الغالبية العظمى من دخلهم من قطاع بناء المنازل، الذي حقق إيرادات بقيمة 31.5 مليار دولار في السنة المالية 2025 من خلال إغلاق 84,863 منزلًا. هذا القطاع هو المحرك، ولكنه أيضًا المكان الذي تكون فيه آلام أسعار الفائدة المرتفعة أكثر حدة.

فيما يلي تحليل سريع لمصادر الإيرادات الأولية ومساهمتها في إجمالي 34.3 مليار دولار:

• بناء المنازل: 31.5 مليار دولار (العمل الأساسي هو بيع منازل الأسرة الواحدة).
• فوريستار (تطوير الأراضي): 1.7 مليار دولار (بيع قطع سكنية، غالباً لشركة DHI نفسها).
• عمليات الإيجار: 1.6 مليار دولار (إيرادات تأجير الوحدات السكنية ذات الأسرة الواحدة والوحدات متعددة الأسر).
• الخدمات المالية: 841.2 مليون دولار (تمويل الرهن العقاري وخدمات الملكية لمشتري المنازل).

يُظهر اتجاه الإيرادات على أساس سنوي التحدي: انخفضت الإيرادات الموحدة بنسبة 7٪ في السنة المالية 2025 مقارنة بعام 2024. وانخفضت إيرادات بناء المنازل على وجه التحديد بنسبة 7٪، كنتيجة مباشرة لإغلاق عدد أقل من المنازل وزيادة حوافز المبيعات لنقل المخزون. يخبرك هذا أن الشركة تعطي الأولوية لوتيرة المبيعات على الهامش، وهي خطوة كلاسيكية في بيئة عالية المعدل.

لوضع مساهمات القطاع في منظورها الصحيح، يمكنك أن ترى مدى كثافة D.R. تعتمد شركة Horton, Inc. على أعمالها الرئيسية، حتى مع توجهها الاستراتيجي إلى مجالات أخرى. يمثل بناء المنازل ما يقرب من 91.8٪ من الإيرادات الموحدة. تعتبر عمليات الإيجار، على الرغم من صغرها، خطوة استراتيجية رئيسية نحو الدخل المتكرر، حيث تبلغ إيراداتها 1.6 مليار دولار، مما يساعد على تنويع المحفظة مقابل الطبيعة الدورية لمبيعات المنازل. وهذا عنصر حاسم في استراتيجيتهم طويلة المدى. يمكنك معرفة المزيد عن أهداف الشركة طويلة المدى من خلال الاطلاع على أهدافها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة D.R. شركة هورتون (DHI).

إن التغيير الأكثر أهمية في تدفقات الإيرادات هو التحول الجغرافي في الأداء. على سبيل المثال، شهدت المنطقة الجنوبية الشرقية انخفاضًا حادًا في الإيرادات بنسبة 21%، خاصة في فلوريدا، في حين شهدت المنطقة الشمالية، بقيادة مناطق مثل شيكاغو ونيوجيرسي، زيادة في الإيرادات بنسبة 15%. هذا الأداء غير المتكافئ يعني د. ولا تدير شركة هورتون سوقاً وطنية واحدة للإسكان، بل تدير خليطاً من الأسواق المحلية للغاية. يجب أن تأخذ أطروحة الاستثمار الخاصة بك في الاعتبار هذه التقلبات الإقليمية.

فيما يلي الرياضيات السريعة حول مساهمات القطاعات للعام المالي 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو المبيعات بين الشركات. لا يتم جمع الأرقام بشكل كامل بسبب عمليات الحذف، ولكنها تظهر بوضوح الحجم النسبي لكل خط عمل. لا يزال بناء المنازل هو الحدث الرئيسي، لذا فإن انخفاض الإيرادات بنسبة 7٪ هو الرقم الأكثر أهمية بالنسبة للأداء العام.

مقاييس الربحية

عليك أن تعرف إذا كان د.ر. تقوم شركة Horton, Inc. (DHI) بجني الأموال بكفاءة، خاصة مع تحول سوق الإسكان. الوجبات الجاهزة المباشرة هي أن د.ر. تحافظ شركة Horton, Inc. على صافي ربحية متفوقة مقارنة بمتوسط الصناعة، حتى مع الضغط الملحوظ على الهوامش الإجمالية بسبب زيادة حوافز المبيعات والتكاليف في السنة المالية 2025.

للسنة المالية الكاملة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، د.ر. أعلنت شركة Horton, Inc. عن إيرادات موحدة بلغت 34.3 مليار دولار وصافي الدخل 3.6 مليار دولار. وهذا يترجم إلى هامش صافي ربح موحد يبلغ حوالي 10.5%. وكان دخلهم قبل خصم الضرائب (وهو مؤشر قوي للأرباح التشغيلية) كذلك 4.7 مليار دولارمما أدى إلى هامش ربح قبل الضريبة قدره 13.8%. هذا أداء قوي في بيئة مليئة بالتحديات.

إجمالي ضغط الهامش والكفاءة التشغيلية

وتكمن القصة الحقيقية في هامش الربح الإجمالي، وهو المؤشر الأول للكفاءة التشغيلية وقوة التسعير. كان هامش الربح الإجمالي لقطاع بناء المنازل للعام المالي 2025 هو 21.5%، بانخفاض من 23.5٪ في السنة المالية 2024. يُظهر هذا الانخفاض بمقدار نقطتين مئويتين أن الشركة تستوعب تكاليف البناء المرتفعة، والأهم من ذلك، أنها تستخدم حوافز المبيعات مثل تخفيضات أسعار الفائدة على الرهن العقاري لإبقاء المنازل في متناول المشترين والحفاظ على حجم المبيعات.

إليك الحساب السريع لاتجاه إجمالي الربح: إجمالي الربح السنوي لشركة D.R. Horton، Inc. في عام 2025 كان 8.116 مليار دولار، وهو أ 14.88% انخفاضًا سنويًا اعتبارًا من عام 2024. إنهم يعطون الأولوية للحجم ويقلبون المخزون، لكن ذلك يكلفهم على مستوى الهامش. يمكنك أن ترى تركيزهم الاستراتيجي طويل المدى على الحجم والحصة السوقية في منتجاتهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة D.R. شركة هورتون (DHI).

• الهامش الإجمالي تحت الضغط.
• حوافز المبيعات هي التكلفة الأساسية.
• يظل الحجم هو الإستراتيجية الأساسية.

نسب الربحية مقابل أقرانهم في الصناعة

عندما تقارن د.ر. تتألق ربحية شركة Horton, Inc.‎ مقارنة بمعايير الصناعة وحجمها وهيكلها التشغيلي. في حين أن أحدث دراسة شاملة للصناعة تستخدم بيانات عام 2023، فإنها تعطينا معيارًا واضحًا لمتوسط ​​شركة البناء ذات الأسرة الواحدة. دكتور. تعتبر شركة Horton, Inc. من الشركات ذات الأداء الربعي الأعلى بكل تأكيد. إنهم يقومون بعمل أفضل من عمال البناء العاديين، وهو ما يعد إشارة رئيسية إلى ميزتهم التنافسية.

ما يخفيه هذا التقدير هو أن د.ر. لدى شركة Horton, Inc. قطاعات أخرى - مثل عمليات الإيجار والخدمات المالية - التي تساهم في التشغيل الموحد وصافي الربح، وهو ما قد لا تمتلكه شركات بناء المنازل الأصغر حجمًا. ويساعد هذا التنويع في تخفيف ضغط الهامش في قطاع بناء المنازل.

حقيقة أن د.ر. الهامش الصافي لشركة Horton، Inc 10.5% يفوق بشكل كبير صافي الهامش الصافي الذي تبلغه شركة البناء بنسبة 8.7%، حتى بعد 25% يُظهر انخفاض صافي الدخل اعتبارًا من عام 2024 إدارة قوية للتكاليف تحت خط إجمالي الربح. يتضمن ذلك إدارة نفقات البيع والعامة والإدارية (SG&A) بشكل فعال، وهو أمر بالغ الأهمية عندما يتباطأ نمو الإيرادات. يجب أن تكون خطوتك التالية هي النظر عن كثب إلى SG&A كنسبة مئوية من الإيرادات لتأكيد هذا النفوذ التشغيلي.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

د.ر. تحتفظ شركة Horton, Inc. (DHI) بهيكل رأسمالي محافظ للغاية، حيث تختار تمويل نموها في المقام الأول من خلال حقوق المساهمين بدلاً من الديون. يؤدي هذا النهج إلى رافعة مالية أقل بكثير profile من متوسط صناعة بناء المنازل، وهو مؤشر رئيسي للاستقرار المالي للمستثمرين مثلك.

اعتبارًا من نهاية العام المالي 2025، د. تُظهر الميزانية العمومية لشركة Horton, Inc. تفضيلًا واضحًا لتمويل الأسهم. بلغ إجمالي ديون الشركة طويلة الأجل تقريبًا 5.966 مليار دولار، مع الإبلاغ عن التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي على مقربة 0 مليون دولار للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025. ويشير هذا المستوى المنخفض من الديون، وخاصة الحد الأدنى من الالتزامات قصيرة الأجل، إلى إدارة ممتازة للسيولة. الحساب السريع هنا بسيط: إنهم لا يعتمدون على أسواق الديون في العمليات اليومية.

أفضل طريقة لرؤية ذلك هي من خلال نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، والتي تقيس النفوذ المالي للشركة (مقدار الدين المستخدم لتمويل الأصول). دكتور. كانت نسبة D / E لشركة Horton، Inc. اعتبارًا من سبتمبر 2025 تقريبًا 0.25. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الأسهم، تتحمل الشركة حوالي 25 سنتًا فقط من الديون. قارن ذلك بمتوسط نسبة D/E في صناعة بناء المنازل، والتي عادة ما تحوم حولها 0.38. يتم تغطية ديونهم بشكل جيد من خلال التدفق النقدي التشغيلي، عند أكثر من ذلك 57%.

تقوم الشركة بإدارة جدول استحقاق الديون بشكل فعال. في أبريل 2025، د. قامت شركة Horton، Inc. بتسعير عرض بقيمة 500 مليون دولار في 4.850% سندات ممتازة تستحق عام 2030. وهذه خطوة استراتيجية لتأمين التمويل طويل الأجل بسعر تنافسي، مما يؤدي إلى تمديد فترة الاستحقاق profile. ثم، في سبتمبر 2025، استردت الشركة 500 مليون دولار المبلغ الرئيسي لها 2.6% ملاحظات عليا والتي كانت مستحقة في أكتوبر 2025. هذه هي الطريقة التي تدير بها شركة منضبطة ماليا مخاطر أسعار الفائدة: إصدار ديون جديدة لتمويل النمو، ولكن أيضا سداد الديون المستحقة للحفاظ على الميزانية العمومية نظيفة.

دكتور. تعمل شركة Horton, Inc. بشكل واضح على الموازنة بين تمويل الديون وتمويل الأسهم، لكن المقياس يميل بشدة نحو الأسهم. وهي تستخدم الديون بشكل استراتيجي لتلبية احتياجات رأسمالية طويلة الأجل، مثل حيازة الأراضي وتطويرها، ولكنها تعتمد على أرباحها المحتجزة الكبيرة - قاعدة أسهمها - لتشغيل الجزء الأكبر من عملياتها وتمويل إعادة شراء الأسهم. على سبيل المثال، في مايو 2025، قامت شركة DHI Mortgage التابعة لها أيضًا بتعديل تسهيلات إعادة شراء الرهن العقاري، مما عزز الالتزام بـ 1.4 مليار دولار، وهي أداة سيولة رئيسية لذراع الخدمات المالية الخاص بهم. يمنح هذا النهج المحافظ الذي يعطي الأولوية للأسهم مرونة كبيرة للشركة للتغلب على أي ركود في سوق الإسكان أو الاستفادة بسرعة من الفرص دون إرهاق ائتمانها profile. يمكنك الاطلاع على مزيد من التفاصيل حول الصورة المالية العامة للشركة في كسر د.ر. Horton, Inc. (DHI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الوجبات الأساسية هي أن د.ر. شركة Horton, Inc. ليست شركة ذات رافعة مالية عالية. إنها شركة بناء ذات كفاءة في رأس المال.

السيولة والملاءة المالية

عليك أن تعرف إذا كان د.ر. تستطيع شركة هورتون (DHI) تغطية فواتيرها في الأمد القريب والحفاظ على آلتها الضخمة لتطوير الأراضي. الجواب القصير هو نعم، بالتأكيد. يعد وضع السيولة للشركة للسنة المالية المنتهية في 30 سبتمبر 2025 قويًا بشكل استثنائي، خاصة بالنسبة لشركة بناء المنازل ذات رأس المال المكثف، ولكنك لا تزال بحاجة إلى فهم ما الذي يدفع هذه الأرقام.

مفتاح د.ر. تكمن قوة شركة Horton, Inc. في قدرتها على تحويل مخزونها الضخم من الأراضي والمنازل إلى أموال نقدية عند الحاجة، بالإضافة إلى هيكل دين محافظ. هذه شركة مبنية على الأرض، لذا فإن نسب السيولة لديها تبدو مختلفة تمامًا عن تلك الخاصة بشركة التكنولوجيا، لكن الإشارة واضحة: لديهم الكثير من الحماية.

• النسبة الحالية: مذهل 6.48. وهذا يعني د.ر. شركة هورتون لديها $6.48 في الأصول المتداولة لكل دولار من الخصوم المتداولة. للسياق، أي شيء أعلى من 1.5 عادة ما يعتبر صحيًا.
• النسبة السريعة (اختبار الحمض): أقل بكثير، ولكن لا يزال قويا، 1.19. ويظهر الانخفاض عن النسبة الحالية تأثير إزالة المخزون (الأراضي والمنازل قيد الإنشاء)، والذي يمثل الجزء الأكبر من أصولها المتداولة. لا تزال القيمة التي تزيد عن 1.0 بمثابة ضوء أخضر، مما يدل على أنهم قادرون على الوفاء بالديون قصيرة الأجل دون بيع منزل واحد في بيع بسعر بخس.

تحليل اتجاهات رأس المال العامل

رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) هو شريان الحياة للباني. ل د. Horton, Inc.، من المتوقع أن يكون صافي رأس المال العامل موجودًا 19.6 مليار دولاروهو رقم مهم يوضح النطاق التشغيلي. يرتبط رأس المال هذا بشكل أساسي بمخزونهم من الأراضي والقطع المطورة - وهو أصل استراتيجي للنمو المستقبلي. ويظهر الاتجاه انخفاضا متوقعا في صافي رأس المال العامل وتغييرا في رأس المال العامل بحوالي (2.5 مليار دولار). إليكم الحساب السريع: هذا التغيير السلبي ليس علامة حمراء؛ وهو يعكس غالبًا قيام الشركة بنشر الأموال بقوة في استثمارات طويلة الأجل مثل حيازة الأراضي وتطويرها، أو ببساطة إدارة الالتزامات بكفاءة، مما قد يقلل مؤقتًا من صافي رأس المال العامل.

بيانات التدفق النقدي Overview

بيان التدفق النقدي للسنة المالية 2025 هو حيث د. إن الانضباط المالي لشركة Horton, Inc. يتألق حقًا. فهي آلة لتوليد النقد، مما يمنحها مرونة هائلة في مواجهة تقلبات سوق الإسكان.

ال 3.4 مليار دولار والنقد الناتج عن العمليات هو الرقم الأكثر أهمية؛ إنه يوضح أن العمل الأساسي مربح للغاية ويمول ذاتيًا. كان استخدام النقد في أنشطة التمويل استراتيجيًا وواسع النطاق: د.ر. عادت شركة هورتون 4.8 مليار دولار للمساهمين، بما في ذلك 4.3 مليار دولار لإعادة شراء الأسهم و 494.8 مليون دولار في توزيعات نقدية. لقد قاموا أيضًا بالاسترداد بشكل استباقي 500 مليون دولار من السندات الممتازة المستحقة في أكتوبر 2025. هذا هو فريق الإدارة الذي يستخدم النقد الزائد لتقليص عدد الأسهم وتقليل نفقات الفوائد المستقبلية - وهي علامة واضحة على الثقة في توليد النقد في المستقبل.

مخاوف السيولة المحتملة أو نقاط القوة

القوة الأساسية هي د.ر. بلغت السيولة الموحدة لشركة Horton, Inc 6.6 مليار دولار في نهاية السنة المالية. وهذا يشمل 3 مليارات دولار نقدا و 3.6 مليار دولار في القدرات المتاحة على التسهيلات الائتمانية الخاصة بهم. وهذا صندوق حرب ضخم لتمويل شراء الأراضي أو استيعاب تباطؤ السوق. القلق المحتمل الوحيد هو المخاطر الكامنة في شركة بناء المنازل: النسبة العالية للسرعة 1.19 يعتمد على القيمة السوقية لمخزونها الضخم. إذا انخفض الطلب على الإسكان، يصبح هذا المخزون أقل سيولة، لكن وضعهم النقدي لا يزال يوفر احتياطيًا لعدة سنوات.

للتعمق أكثر في معرفة من الذي يقود هذه القرارات، عليك أن تقرأ استكشاف د.ر. شركة هورتون (DHI) مستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

خلاصة القول هي د.ر. تمتلك شركة Horton, Inc. ميزانية عمومية قوية.

تحليل التقييم

تريد أن تعرف إذا كان د.ر. Horton, Inc. (DHI) هي عملية شراء أو تعليق أو بيع في الوقت الحالي، والأرقام تحكي قصة دقيقة. الإجابة المختصرة هي أن السوق يشاهد حاليًا D.R. من المحتمل أن تكون شركة Horton, Inc. مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، ولكنها تقع في قطاع تكون فيه المخاطر على المدى القريب حقيقية. المفتاح هو النظر إلى ما هو أبعد من سعر الملصق وفهم النسب الأساسية.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، كان سعر سهم DR. تم تداول Horton، Inc. في جميع أنحاء $137.53 علامة، لكنه شهد تراجعًا كبيرًا، حيث انخفض بين 10.27% و 14.25% على مدى الـ 12 شهرا الماضية. وهذا الانخفاض هو ما يخلق الفرصة المحتملة، ولكنه يشير أيضاً إلى قلق السوق بشأن المستقبل القريب لقطاع الإسكان. نطاق 52 أسبوعًا واسع، من مستوى منخفض $110.44 إلى ارتفاع $184.55.

فيما يلي الرياضيات السريعة لمضاعفات التقييم الأساسي بناءً على بيانات السنة المالية 2025:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): يبلغ سعر الربحية للاثني عشر شهرًا (TTM) تقريبًا 11.87x، استنادًا إلى ربحية السهم المخففة البالغة 11.59 دولارًا للسنة المالية 2025. وهذا أعلى قليلاً من بعض أقران الصناعة ولكنه لا يزال أقل بكثير من النسبة العادلة التاريخية البالغة 19.1x للقطاع، مما يشير إلى احتمال انخفاض قيمة العملة.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): يقع P/B عند حوالي 1.73. بالنسبة لشركة بناء المنازل كثيفة رأس المال، تعد هذه النسبة أمرًا بالغ الأهمية، وغالبًا ما تشير القيمة الأقل من 2.0x إلى أن السوق لا يقوم بتسعير القيمة الدفترية لأصول الشركة بشكل كامل، مثل الأراضي والمخزون.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): وهذا المضاعف الذي يمثل الديون يقع في نطاق 9.00x ل 11.1x للفترة المنتهية في سبتمبر 2025. قيمة متوسطة لـ D.R. كان سعر شركة Horton, Inc. على مدى السنوات الـ 13 الماضية هو 9.22، لذا فإن المستوى الحالي يتماشى تمامًا مع متوسطها طويل الأجل، مما يشير إلى تقييم عادل يعتمد على التدفق النقدي قبل هيكل رأس المال.

قصة الأرباح قوية وتظهر ثقة الإدارة. دكتور. Horton, Inc. لديها أرباح سنوية قدرها $1.80 للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح حالية تبلغ حوالي 1.31%. نسبة الدفع (النسبة المئوية للأرباح المدفوعة كأرباح) منخفضة جدًا 13.8% ل 14.26%. تعتبر نسبة العوائد المنخفضة هذه علامة جيدة بالتأكيد؛ هذا يعني أن أرباح الأسهم آمنة بشكل لا يصدق وأن الشركة تحتفظ بالغالبية العظمى من أرباحها 3.6 مليار دولار في صافي الدخل لإعادة الاستثمار في الأراضي أو إعادة شراء الأسهم، والذي بلغ إجماليه 494.8 مليون دولار من الأرباح المدفوعة للعام المالي 2025.

وما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر أسعار الفائدة وتقلبات الطلب على الإسكان، والتي تعد المحرك الرئيسي لتقلبات أسعار الأسهم الأخيرة. ويعكس إجماع مجتمع المحللين حالة عدم اليقين هذه.

التصنيف المتفق عليه من المحللين هو "تعليق"، على الرغم من أن الآراء منقسمة تقريبًا إلى المنتصف. متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا قوي، ويتراوح من $160.08 ل $168.73مما يعني ارتفاعًا كبيرًا عن السعر الحالي. للتعمق أكثر في استراتيجية الشركة طويلة المدى، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة D.R. شركة هورتون (DHI).

يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لتحليل الحساسية على D.R. التدفق النقدي لشركة Horton, Inc.، وربطها مباشرة بتأرجح قدره 50 نقطة أساس في معدلات الرهن العقاري لمدة 30 عامًا لمعرفة مدى مرونة ذلك $160+ السعر المستهدف هو حقا.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى D.R. Horton, Inc. (DHI) ورؤية حجمها، ولكن حتى أكبر شركة بناء منازل في الولايات المتحدة تواجه رياحًا معاكسة كبيرة في هذا السوق. الخطر الأساسي بسيط: القيود على القدرة على تحمل التكاليف تؤثر على الطلب، مما يجبر الشركة على المتاجرة بالهامش مقابل الحجم. هذا ليس انكماشا دوريا. إنه ضغط هيكلي ناجم عن ارتفاع معدلات الرهن العقاري وأسعار المساكن المستمرة.

للعام المالي 2025 د. أعلنت شركة Horton, Inc. (DHI) عن إيرادات مجمعة قدرها 34.3 مليار دولار أمريكي وصافي دخل قدره 3.6 مليار دولار أمريكي، لكن الاتجاهات الأساسية تظهر ضغوطًا. وانخفض هامش الربح الإجمالي على مبيعات المنازل إلى 21.5% للسنة المالية، بانخفاض من 23.5% في العام السابق، وهي علامة واضحة على تكلفة الحفاظ على حركة المبيعات. الخطر الأكبر هو استمرار تآكل هذا الهامش حتى السنة المالية 2026.

• المخاطر الخارجية: القدرة على تحمل التكاليف وأسعار الفائدة: ولا تزال معدلات الرهن العقاري المرتفعة تشكل التهديد الخارجي الرئيسي، مما يؤثر بشكل مباشر على القوة الشرائية للمشتري. وهذا يؤدي إلى الحاجة إلى حوافز مبيعات أعلى، والتي تضغط بشكل مباشر على هامش الربح الإجمالي.
• المخاطر التشغيلية: الإلغاء والتراكم: وقفز معدل الإلغاء في الربع الرابع من العام المالي 2025 إلى 20%، ارتفاعًا من 17% على التوالي، وهو ضوء أصفر وامض. أيضًا، بلغت قيمة الطلبات المتراكمة في نهاية السنة المالية 4.1 مليار دولار (10785 منزلًا)، وهو انخفاض بنسبة 14٪ في القيمة على أساس سنوي. انخفاض الأعمال المتراكمة يعني إيرادات مستقبلية أقل يمكن التنبؤ بها.
• المخاطر المالية: ضغط الهامش: وبعيداً عن الحوافز، يشكل جانب التكلفة مشكلة. ارتفعت تكاليف الإنتاج بنسبة 3% على التوالي في الربع الرابع من عام 2025، ولا تزال الضغوط التضخمية العامة على العمالة والمواد مستمرة. هذا المزيج من انخفاض أسعار البيع الفعالة وارتفاع تكاليف المدخلات هو السبب المباشر لانخفاض الهامش.

إليك الحساب السريع: عندما يكون متوسط ​​سعر الإغلاق لهذا العام حوالي 370,400 دولار أمريكي، فإن زيادة طفيفة في السعر يمكن أن تؤدي إلى خروج الآلاف من المشترين المبتدئين من السوق. ولهذا السبب تضطر الشركة إلى استخدام المزيد من الحوافز.

استراتيجيات التخفيف والمخازن المالية

لكي نكون منصفين، د.ر. شركة Horton, Inc. (DHI) لا تقف ساكنة. إن استراتيجيتهم هي لعبة كلاسيكية لقائد السوق: استخدم القوة المالية للتغلب على العاصفة واكتساب حصة سوقية من المنافسين الأضعف. إنهم بالتأكيد واقعيون مدركون للاتجاه في عملياتهم الخاصة.

إن أسلوب التخفيف الأكثر فعالية الذي تتبعه الشركة هو استراتيجية الأراضي ذات الأصول الخفيفة. إنهم يسيطرون على جزء كبير من قطعهم - حوالي 75٪ - من خلال عقود الشراء بدلاً من الملكية الكاملة. وهذه خطوة ضخمة للتخلص من المخاطر، لأنها تحد من رأس المال المقيد في الأراضي التي يمكن أن تنخفض قيمتها إذا تحول السوق إلى السلبية بشكل حاد. يتم دعم هذه السيطرة على الأراضي بشكل كبير من خلال ملكيتهم لمجموعة فوريستار البالغة 62٪.

وتوفر ميزانيتها العمومية حاجزًا كبيرًا ضد هذه المخاطر التشغيلية. في نهاية السنة المالية 2025، د. حافظت شركة Horton, Inc. (DHI) على سيولة إجمالية قدرها 6.6 مليار دولار أمريكي، بما في ذلك 3.0 مليار دولار أمريكي نقدًا. ولا تزال نسبة الدين إلى إجمالي رأس المال منخفضة عند 19.8%، مما يمنحها المرونة لإدارة التزامات الديون أو زيادة برنامج إعادة شراء أسهمها، والذي بلغ إجماليه 4.3 مليار دولار في السنة المالية 2025.

الإجراء الأساسي لـ D.R. تحافظ شركة Horton, Inc. (DHI) على حوافز مبيعات مرتفعة للحفاظ على وتيرة المبيعات مرتفعة، حتى لو كان ذلك يعني التضحية بالهامش. يعد هذا خيارًا استراتيجيًا متعمدًا لإعطاء الأولوية للتدفق النقدي والحجم على الربحية قصيرة المدى. يمكنك قراءة المزيد في تحليلنا الكامل: كسر د.ر. Horton, Inc. (DHI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت تتطلع إلى ما هو أبعد من الرياح المعاكسة الحالية لسوق الإسكان، وبصراحة، هذه هي الخطوة الصحيحة. دكتور. شركة Horton, Inc. (DHI) لا تنجو من بيئة عالية المعدلات فحسب؛ إنها تستخدم نطاقها الضخم لوضع نفسها في الدورة التالية. نمو الشركة لا يتعلق بطفرة السوق المفاجئة؛ إنها خطة تشغيلية محسوبة تركز على المشتري المبتدئ، بالإضافة إلى دفعة ذكية نحو الإيجارات.

للسنة المالية 2025، د.ر. حققت شركة Horton, Inc. إيرادات مجمعة قدرها 34.3 مليار دولار وصافي الدخل 3.6 مليار دولارأو 11.57 دولارًا للسهم المخفف. هذا أداء قوي، لكن القصة الحقيقية هي كيفية إعدادهم للمستقبل. إن ميزتهم التنافسية بسيطة: يمكنهم البناء بشكل أسرع وأرخص من أي شخص آخر، كما أنهم يركزون بشدة على القدرة على تحمل التكاليف للحفاظ على تحرك الحجم، وهي استراتيجية أسميها "الوتيرة على السعر".

• مقياس المسائل: د. تعد شركة هورتون أكبر شركة بناء منازل في الولايات المتحدة من حيث الحجم.

المبادرات الإستراتيجية وابتكارات المنتجات

محرك النمو الأساسي هو D.R. تركز شركة Horton, Inc.‎ بلا هوادة على مشتري المنزل لأول مرة، وهو القطاع الذي يتمتع بأكبر قدر من الطلب الهيكلي. إنهم يستخدمون ابتكار المنتجات لمواجهة مشكلات القدرة على تحمل التكاليف بشكل مباشر، وهي بالتأكيد خطوة ذكية. لقد كانوا استباقيين، مما أدى إلى تقليل متوسط حجم المنزل بمقدار 8% إلى حوالي 1950 قدمًا مربعًا للحفاظ على نقطة السعر قابلة للتحقيق.

كما أنهم يستخدمون بقوة الحوافز المالية، مثل تقديم عمليات شراء بأسعار فائدة الرهن العقاري في نطاق 4.99% إلى 5.99%، مما يجعل الدفع الشهري سهلاً بالنسبة للمشترين الذين لديهم حساسية تجاه أسعار الفائدة المرتفعة. وهذه مبادرة استراتيجية حاسمة تحافظ على معدل دوران المخزون، حتى عندما يكون السوق الأوسع بطيئًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن إستراتيجيتهم للأرض خفيفة الأصول 76% منهم 640,000 لوت يمنحهم خط الأنابيب تحت الخيار مرونة هائلة للتمحور بسرعة دون تقييد رأس المال المفرط.

يعد قطاع عمليات الإيجار أيضًا محركًا هادئًا للنمو، حيث يدر دخلاً قبل الضريبة قدره 170.0 مليون دولار على 1.6 مليار دولار من الإيرادات في السنة المالية 2025. ويوفر هذا التنويع في العقارات المستأجرة، والتي غالبًا ما تكون مبنية على نفس النموذج التشغيلي مثل المنازل المعروضة للبيع، تدفقًا ثابتًا للإيرادات لمواجهة التقلبات الدورية.

التوقعات المستقبلية والقوة المالية

وبالنظر إلى المستقبل، د.ر. تتجه إدارة شركة Horton, Inc. نحو الاستقرار المستمر والنمو المتواضع. بالنسبة للسنة المالية 2026، يتوقعون إيرادات موحدة بين 33.5 مليار دولار و 35.0 مليار دولار، مع الإغلاق المتوقع لـ 86.000 إلى 88.000 منزل. هذه نظرة واقعية تعترف بالتحديات المستمرة في السوق ولكنها لا تزال تتوقع زيادة في الحجم. إن الانضباط المالي للشركة واضح في خطة تخصيص رأس المال، مما يشير إلى الثقة في التدفق النقدي المستقبلي.

إليكم الحساب السريع لعوائد المساهمين: في السنة المالية 2025، أعادوا الشراء 30.7 مليون سهم ل 4.3 مليار دولار، مما أدى إلى تقليل عدد الأسهم المعلقة بمقدار 9%. بالنسبة للعام المالي 2026، فإنهم يخططون للعودة على الأقل 3 مليارات دولار للمساهمين، مقسمة بين حوالي 2.5 مليار دولار في عمليات إعادة الشراء و 500 مليون دولار في أرباح. يدعم برنامج إعادة الشراء القوي هذا ربحية السهم حتى لو كان صافي الدخل ثابتًا.

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث اتجاه صعودي كبير إذا انخفضت أسعار الفائدة بشكل أسرع من المتوقع، وهو ما من شأنه أن يطلق العنان للطلب المكبوت الهائل على الفور. ولكن حتى بدون تلك الرياح الخلفية، فإن د.ر. تتمتع شركة Horton, Inc. بمكانة تمكنها من اكتساب حصة في السوق نظرًا لحجمها الرائد في الصناعة وسيولتها القوية 6.6 مليار دولار، وانخفاض نسبة صافي الدين إلى رأس المال 11.5%. لديهم قوة الميزانية العمومية للتغلب على أي تراجع واكتساب المنافسين بتقييمات جذابة. للتعمق أكثر في الميزانية العمومية، يجب عليك مراجعة التحليل الكامل: كسر د.ر. Horton, Inc. (DHI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.