تحليل شركة Home Depot, Inc. (HD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تشاهد سهم شركة Home Depot, Inc. (HD) وترى إشارات متضاربة - إيرادات تتفوق ولكن أرباح مفقودة - وتحتاج إلى معرفة ما يجب فعله بهذا الاختلاف. أظهر تقرير الربع الثالث من العام المالي 2025، والذي صدر في نوفمبر 2025، مبيعات قوية 41.4 مليار دولار، بزيادة 2.8٪ على أساس سنوي، وهو فوز بالتأكيد. لكن القصة الحقيقية هي الضغط على النتيجة النهائية: فقد بلغت ربحية السهم المخففة المعدلة (EPS) $3.74، في عداد المفقودين إجماع المحللين، وقامت الشركة بتحديث توجيهاتها للعام بأكمله لتوقع انخفاضًا تقريبًا 5.0% في ربحية السهم المخففة المعدلة للعام المالي 2025. هذه ليست مشكلة طلب في جميع المجالات، حيث لا يزال من المتوقع أن يصل نمو إجمالي المبيعات إلى حوالي 3.0% للسنة. وبدلاً من ذلك، فإن نمو المبيعات القابل للمقارنة بالقرب من الصفر (المبيعات في المتاجر المفتوحة لمدة عام على الأقل) يبلغ فقط 0.2% يخبرنا أن عدم اليقين لدى المستهلكين وتراجع سوق الإسكان يؤثران بشكل غير متناسب على مشاريع تحسين المنازل الكبيرة والتقديرية. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من رقم السطر العلوي ونرى من أين يأتي ضغط الهامش. هذا هو جوهر القضية.

تحليل الإيرادات

تعد قصة إيرادات شركة Home Depot, Inc. (HD) للسنة المالية 2025 واحدة من المحاور الإستراتيجية، حيث من المتوقع أن ينمو إجمالي المبيعات بنحو 3.0%، مدعومًا إلى حد كبير بتوسيع النظام البيئي للعملاء المحترفين (المحترفين). يعد هذا النمو خطوة متعمدة للتنويع بعيدًا عن المستهلك الأكثر تقلبًا، حتى في ظل ضغوط سوق الإسكان وعدم اليقين لدى المستهلك مما يخلق رياحًا معاكسة.

بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، تتوقع الشركة نموًا إجماليًا في المبيعات يبلغ حوالي 3.0%وهي زيادة متواضعة ولكنها ثابتة مقارنة بالعام السابق. بلغت الإيرادات السنوية المعلنة للسنة المالية 2025 تقريبًا 159.51 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة سنوية قدرها 4.48% من السنة المالية 2024. يُظهر هذا المسار الطلب الأساسي على تحسين المنازل، لكن نتائج الربع الثالث الأخيرة 41.4 مليار دولار في المبيعات، أ 2.8% وكانت الزيادة مقارنة بالربع الثالث من عام 2024 أقل من بعض التوقعات.

المحور المؤيد للعملاء وتأثير الاستحواذ

إن التغيير الأكثر أهمية في مزيج إيرادات شركة Home Depot, Inc. (HD) هو الدفع القوي نحو السوق الاحترافية، وهي استراتيجية تؤتي ثمارها بالتأكيد. ويعد الاستحواذ الأخير على شركة GMS Inc. (GMS) مؤشرًا واضحًا على هذا التحول، والذي من المتوقع أن يساهم تقريبًا 2.0 مليار دولار في المبيعات الإضافية للعام المالي الكامل 2025. يعمل هذا الاستحواذ، إلى جانب الأداء القوي لقطاع SRS، على تعزيز مكانة الشركة في أعمال الصيانة والإصلاح والعمليات (MRO). يساعد هذا التركيز على عزل الشركة عن الضعف الذي تظهره المشاريع الاستهلاكية التقديرية واسعة النطاق.

بينما انخفضت معاملات العملاء 1.4% وفي الربع الثالث من عام 2025، ارتفع متوسط حجم التذكرة إلى $90.39، مما يشير إلى أن عملاء Pro ذوي الإنفاق الأعلى يقودون حصة أكبر من مزيج المبيعات. تنقسم مصادر الإيرادات الأساسية للشركة عبر مجموعة واسعة من المنتجات والخدمات، مع عدم وجود فئة واحدة تهيمن على:

• الأجهزة: 11.64% من إجمالي الإيرادات
• مواد البناء: 10.30% من إجمالي الإيرادات
• السباكة: 10.24% من إجمالي الإيرادات
• الخشب: 9.75% من إجمالي الإيرادات

تحقق الشركة أيضًا إيرادات من خدمات تركيب تحسين المنازل وتأجير الأدوات والمعدات، والتي تعد مكونات مهمة في النظام البيئي Pro.

الرياح المعاكسة والفرص على المدى القريب

وتظل المخاطر على المدى القريب تتمثل في الضغوط الناجمة عن عدم اليقين لدى المستهلكين وسوق الإسكان، بالإضافة إلى الطبيعة غير المتوقعة للطلب المدفوع بالطقس. أشارت الإدارة إلى أن عدم وجود نشاط عاصفة كبير في الربع الثالث من عام 2025 أثر سلبًا على فئات معينة، وهو تذكير بأن جزءًا من الإيرادات لا يزال مرتبطًا بالإنفاق التفاعلي. ومع ذلك، فإن نمو المبيعات القابلة للمقارنة (مبيعات الشركات)، وهو مقياس رئيسي لأداء نفس المتجر، كان إيجابيًا قليلاً 0.2% الشامل و 0.1% في الولايات المتحدة للربع الثالث من عام 2025. وهذا هامش ضئيل، لكنه يؤكد أن الأعمال لا تزال تنمو، وإن كان ذلك ببطء. يمكنك العثور على نظرة أعمق حول مقاييس التقييم في المنشور الكامل: تحليل شركة Home Depot, Inc. (HD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

تتنقل شركة Home Depot, Inc. (HD) في بيئة كلية صعبة، لكن ربحيتها الأساسية لا تزال قوية، وإن كانت تحت الضغط، حيث تظهر توجيهات السنة المالية 2025 (FY2025) انكماشًا طفيفًا في الهوامش. والخلاصة الرئيسية هي أنه على الرغم من استقرار هامش الربح الإجمالي، إلا أن هامش التشغيل والصافي يتراجعان عن ذروتهما، مما يشير إلى ارتفاع تكاليف التشغيل وسوق الإسكان المليء بالتحديات.

بالنسبة للسنة المالية 2025، تتوقع شركة Home Depot, Inc. (HD) هامشًا إجماليًا يبلغ تقريبًا 33.2%، وهو دليل على قوتهم الشرائية وإدارة سلسلة التوريد الفعالة. هذا هو الربح المتبقي بعد إزالة تكلفة البضائع المباعة (COGS). من المتوقع أن يكون هامش التشغيل، الذي يخبرك بمدى نجاح الشركة في إدارة تكاليف الأعمال الأساسية (SG&A)، موجودًا 12.6%، مع الرقم المعدل في 13.0%. وأخيرًا، يقترب هامش صافي الربح، وهو الحد الأدنى بعد كل النفقات والفوائد والضرائب 8.9% للأشهر الاثني عشر الماضية المنتهية في أواخر عام 2025. ولا يزال هذا عائدًا عالي الجودة لمتاجر التجزئة بهذا الحجم.

اتجاهات الربحية والكفاءة التشغيلية

يُظهر الاتجاه في الربحية ذروة واضحة وتخفيفًا لاحقًا. على سبيل المثال، وصل هامش التشغيل إلى أعلى مستوى له 15.27% في العام المالي 2023 قبل أن ينخفض. تعكس إرشادات السنة المالية 2025 المحدثة انخفاضًا في ربحية السهم المخففة المعدلة (EPS) بحوالي 5.0% مقارنة بالسنة المالية السابقة، كنتيجة مباشرة لضغط الهامش هذا. هذه ليست علامة على فشل الأعمال، بل هي خريطة واقعية للمناخ الاستهلاكي الحالي.

نقاط الضغط واضحة: عدم وجود نشاط عاصفة كبير في الربع الثالث من عام 2025، واستمرار حالة عدم اليقين لدى المستهلكين، وضغوط سوق الإسكان، مع وصول النشاط العقاري إلى أدنى مستوى له منذ 40 عامًا تقريبًا. تؤثر هذه البيئة بشكل غير متناسب على المشاريع التقديرية الكبيرة. ويجري اختبار الكفاءة التشغيلية، كما يتضح من نفقات التشغيل كنسبة مئوية من المبيعات التي تزيد بنسبة تقريبية 55 نقطة أساس ل 20.5% في الربع الثالث من العام المالي 2025. تكافح الشركة من خلال التركيز على الإنتاجية وتعزيز النظام البيئي للعملاء المحترفين. يمكنك الغوص بشكل أعمق في رد فعل السوق من خلال استكشاف مستثمر شركة Home Depot, Inc. (HD). Profile: من يشتري ولماذا؟

• الهامش الإجمالي: يظل مستقرًا، مما يُظهر تحكمًا قويًا في تكلفة المنتج.
• هامش التشغيل: تحت ضغط ارتفاع نفقات التشغيل.
• صافي الهامش: ينخفض ​​بسبب الرياح المعاكسة الكلية والتشغيلية.

المقارنة المرجعية مع الصناعة

عند مقارنة ربحية شركة Home Depot, Inc. (HD) بأقرب منافسيها، Lowe's Companies, Inc. (LOW)، ومتوسط الصناعة الأوسع، فإن شركة Home Depot, Inc. (HD) لا تزال تُظهر ربحية تشغيلية صافية وربحية متفوقة بشكل عام. فيما يلي حسابات سريعة حول كيفية تكديس اللاعبين الرئيسيين في قطاع البيع بالتجزئة لتحسين المنازل، باستخدام أحدث أرقام الاثني عشر شهرًا (TTM) أو أرقام العام بأكمله:

هامش الربح الإجمالي لشركة Home Depot, Inc. (HD) أقل قليلاً مقارنة بمتوسط الصناعة (35.7%) هي سمة مشتركة بين قادة السوق الذين يعطون الأولوية للحجم والأسعار التنافسية. ولكن الأهم من ذلك هو أن الشركة تترجم إيراداتها إلى أرباح تشغيلية وصافية بشكل أكثر كفاءة من نظيراتها، مع هامش صافي ربح قدره 8.9%، أعلى بكثير من متوسط الصناعة 7.6%. يسلط معدل التحويل المتميز هذا الضوء على الانضباط التشغيلي للشركة ومزايا الحجم على المدى الطويل. إنه بالتأكيد عامل تمييز رئيسي للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تستخدم شركة Home Depot, Inc. (HD) هيكلًا رأسماليًا عالي الاستدانة، مما يعني أن الدين يلعب دورًا كبيرًا في تمويل عملياتها ونموها. اعتبارًا من الربع الثالث من العام المالي 2025 (2 نوفمبر 2025)، بلغت نسبة الديون إلى حقوق الملكية (D/E) للشركة حوالي 4.62. يعد هذا رقمًا كبيرًا، ولكن بالنسبة لمتاجر التجزئة الناضجة والمولدة للنقود مثل HD، فهي استراتيجية متعمدة وليست علامة حمراء.

إن نسبة الدين إلى الربح المرتفعة هذه هي نتيجة لبرنامج إعادة شراء الأسهم القوي للشركة على مر السنين، مما يقلل من إجمالي حقوق المساهمين. بالنسبة للسياق، فإن متوسط الصناعة لتجارة التجزئة لتحسين المنازل أقل بكثير 1.28 اعتبارًا من نوفمبر 2025. أنت تنظر بالتأكيد إلى نموذج عمل يعطي الأولوية لاستخدام الديون الرخيصة لتعزيز عوائد المساهمين، ولكنها مخاطرة محسوبة.

فيما يلي الحسابات السريعة فيما يتعلق بالديون، استنادًا إلى الميزانية العمومية للربع الثالث من عام 2025:

• الديون قصيرة الأجل: 3.200 مليار دولار
• أقساط الديون الحالية طويلة الأجل: 6.471 مليار دولار
• الديون طويلة الأجل (باستثناء الديون الحالية): 46.343 مليار دولار
• إجمالي الدين: 56.014 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: 12.116 مليار دولار

إجمالي الديون أكثر من 56 مليار دولار يعد أمرًا كبيرًا، ولكن توليد التدفق النقدي القوي لشركة HD هو ما يجعل هذا المستوى من الرافعة المالية قابلاً للإدارة. للحصول على جميع المقاييس المالية التفصيلية، يمكنك الاطلاع على التحليل الكامل في تحليل شركة Home Depot, Inc. (HD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

إن استراتيجية التمويل للشركة واضحة: استخدام الديون لتمويل عمليات الاستحواذ الاستراتيجية وإعادة رأس المال إلى المساهمين. على سبيل المثال، في سبتمبر 2025، اقترحت شركة Home Depot, Inc. (HD) أ ~ 2 مليار دولار إصدار سندات غير مضمونة من الدرجة الأولى للمساعدة في تمويل عملية الاستحواذ على GMS, Inc.. ويأتي ذلك في أعقاب عملية أكبر 10 مليارات دولار إصدار سندات غير مضمونة من الدرجة الأولى في يونيو 2024، مع شرائح تستحق بين عامي 2025 و2064، وتستخدم جزئيًا لتمويل عملية الاستحواذ على SRS.

ويدعم هذا النهج المثقل بالديون جودة ائتمانية عالية، مما يبقي تكاليف الاقتراض منخفضة. قامت وكالات التصنيف الكبرى، مثل Morningstar DBRS وFitch، بتخصيص تصنيف ائتماني "A" مع اتجاه مستقر للديون الكبيرة غير المضمونة للشركة. يشير هذا التصنيف "A" إلى انخفاض خطر التخلف عن السداد، حتى مع ارتفاع نسبة D/E. تهدف الإدارة إلى الحفاظ على هدف الرافعة المالية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (مقياس الدين بالنسبة إلى التدفق النقدي). 2.0xمما يظهر التزامهم بموازنة النمو الممول بالديون مع الاستقرار المالي.

فيما يلي لقطة تقارن نفوذ شركة Home Depot, Inc. (HD) بالصناعة الأوسع، مما يوضح مدى غرابة اختيارهم لهيكل رأس المال:

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان بإمكان شركة Home Depot, Inc. (HD) تغطية فواتيرها على المدى القريب، خاصة مع تحول سوق الإسكان. الإجابة المختصرة هي نعم، لكن تكوين أصولها السائلة هو الأمر الأكثر أهمية. إن وضع السيولة لديهم كافٍ بالتأكيد، لكنه يعتمد بشكل كبير على المخزون، وهو أمر نموذجي بالنسبة لمتاجر التجزئة الضخمة.

اعتبارًا من الربع الثالث من العام المالي 2025 (2 نوفمبر 2025)، تبلغ النسبة الحالية لشركة Home Depot حوالي 1.05. إليك الرياضيات السريعة: الأصول الحالية لـ 36,115 مليون دولار مقسوما على الالتزامات المتداولة 34,367 مليون دولار. وهذا يعني أن لديهم 1.05 دولارًا من الأصول المتداولة مقابل كل 1.00 دولارًا من الالتزامات المتداولة. هذه نسبة ضيقة ولكنها صحية بالنسبة لشركة بحجمها وتدفقها النقدي المتوقع.

تحكي النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي) قصة أكثر تحفظًا، لأنها تستبعد المخزون - الأصول الحالية الأقل سيولة. تعتبر النسبة السريعة لشركة Home Depot لنفس الفترة منخفضة 0.29. هذه ليست علامة حمراء لمتاجر التجزئة، ولكنها تسلط الضوء على اعتمادهم على التحرك 26,203 مليون دولار في المخزون السلعي للوفاء بالالتزامات. يمكنك رؤية تفاصيل مكونات رأس المال العامل أدناه:

• الأصول المتداولة (الربع الثالث من السنة المالية 2025): 36,115 مليون دولار.
• مخزون البضائع: 26,203 مليون دولار (72% من الأصول المتداولة).
• النقد وما في حكمه: 1,684 مليون دولار.
• الالتزامات المتداولة: 34,367 مليون دولار.

رأس المال العامل - الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة - إيجابي عند 1,748 مليون دولار، وهي علامة جيدة. ومع ذلك، أظهرت الأشهر التسعة المنتهية في 2 نوفمبر 2025 تغيراً سلبياً في رأس المال العامل (2,694 مليون دولار)مما أدى إلى خفض صافي النقد من العمليات. ويشير هذا الاتجاه إلى أنهم يقومون ببناء الأصول المتداولة (مثل المخزون والذمم المدينة) بشكل أسرع من بناء الالتزامات المتداولة (مثل الحسابات الدائنة)، الأمر الذي يستهلك النقد.

بالنظر إلى بيان التدفق النقدي للأشهر التسعة الأولى من العام المالي 2025، ترى أن The Home Depot لا يزال مصدرًا قويًا للنقد، لكن الوتيرة تباطأت. كان صافي النقد المقدم من الأنشطة التشغيلية (CFO) قويًا 12,978 مليون دولار، بانخفاض عن الفترة من العام السابق. هذا هو شريان الحياة للأعمال، ولا يزال يضخ بقوة.

تقوم الشركة بتحركات استراتيجية كبيرة، وهو ما يظهر في الأقسام الأخرى:

يرجع التدفق النقدي الخارج من أنشطة التمويل في المقام الأول إلى التزامهم تجاه المساهمين بالدفع 6,863 مليون دولار في توزيعات نقدية. تُظهر الأنشطة الاستثمارية استخدامًا كبيرًا للنقد، إلى حد كبير لعمليات الاستحواذ الإستراتيجية مثل GMS والنفقات الرأسمالية المستمرة، وهو استثمار ضروري للنمو المستقبلي. القوة الحقيقية هي التدفق النقدي التشغيلي، الذي يغطي بسهولة النفقات الرأسمالية وجزء كبير من مدفوعات الأرباح.

إن مصدر القلق الرئيسي فيما يتعلق بالسيولة ليس الملاءة، بل الجزء الحالي المتزايد من الديون طويلة الأجل، والذي يبلغ 6,471 مليون دولار. وهذه قفزة كبيرة عن العام السابق. ومع ذلك، مع 12,978 مليون دولار وفي التدفق النقدي التشغيلي لمدة تسعة أشهر، لديهم القدرة على إدارة هذا الدين دون ضغوط. إذا كنت تريد التعمق أكثر في التقييم، فاطلع على المنشور الكامل: تحليل شركة Home Depot, Inc. (HD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين. يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لكيفية تأثير التباطؤ المستمر في الإنفاق التقديري على تحسين المنزل على معدل دوران المخزون.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى The Home Depot, Inc. (HD) وتطرح السؤال الأساسي: هل هي مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟ بصراحة، إجماع وول ستريت هو شراء معتدلمما يشير إلى أن المحللين يرون مجالًا للنمو، لكنها ليست صفقة صراخ. من المؤكد أن مضاعفات تقييم السهم للسنة المالية 2025 مرتفعة مقارنة بالسوق الأوسع، مما يعكس علاوة على هيمنتها على السوق وتدفقها النقدي الثابت.

متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا من المحللين موجود $410.24، وهو ما يعني ارتفاعًا تقريبًا 19.53% من سعر الإغلاق الأخير ل $343.32 اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025. وتشير هذه الفجوة إلى الاعتقاد بأن الشركة ستنجح في التغلب على الضعف الحالي في أسواق الإسكان وتحسين المنازل، خاصة بعد خفض توجيهات أرباح السهم المعدلة لعام 2025 (EPS) إلى حوالي $14.48. إليك الرياضيات السريعة حول مقاييس التقييم الرئيسية التي تحتاج إلى معرفتها.

نسب التقييم الرئيسية (توقعات السنة المالية 2025)

نسب التقييم هي المرشح الأول للحكم على سعر السهم مقابل أساسياته (الأرباح، والقيمة الدفترية، والتدفق النقدي). تظهر مضاعفات شركة هوم ديبوت المتوقعة لعام 2025 أن المستثمرين يسعرون انتعاشًا قويًا أو ربحية مستدامة، حتى مع تباطؤ النمو على المدى القريب.

• السعر إلى الأرباح (P / E): السعر / الربحية المتوقع لعام 2025 هو 27.6x. يعد هذا مضاعفًا مرتفعًا بالنسبة لمتاجر التجزئة الناضجة، ولكنه يمثل علاوة نموذجية للمشغل الأفضل في فئته والذي يتمتع بميزانية عمومية قوية.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية مرتفعة للغاية عند المستوى المتوقع 61.6x. يعد هذا المقياس أقل فائدة لشركة Home Depot, Inc. نظرًا لامتلاكها نسبة عالية من الدين إلى حقوق الملكية وتاريخًا من عمليات إعادة شراء الأسهم القوية، والتي غالبًا ما تؤدي إلى قيمة دفترية منخفضة أو سلبية.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): توقعات 2025 هي 18.8x. يعد هذا مقياسًا أفضل للشركات كثيفة رأس المال مثل هذه الشركة، حيث أنها تمثل الديون (قيمة المؤسسة) والنفقات غير النقدية (EBITDA). إنه مضاعف غني، ولكن يتم تبريره بالتأكيد من خلال هامش التشغيل الثابت.

أداء الأسهم والأرباح Profile

يحكي اتجاه أسعار الأسهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية قصة الحذر في السوق. انخفض سهم شركة Home Depot, Inc. بنحو 16.35% في الأشهر الـ 12 التي سبقت نوفمبر 2025، حيث انخفض من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا $439.37 إلى السعر الحالي $343.32. يرتبط هذا الانخفاض بشكل مباشر بالتباطؤ في المبيعات الاحترافية باهظة الثمن (Pro) والهدوء العام لطفرة تحسين المنازل في عصر الوباء. كان أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $326.31 في أبريل 2025، لذلك نحن نتداول فوق هذا الحد الأدنى مباشرةً، مما يشير إلى عودة بعض استقرار الأسعار.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تظل شركة The Home Depot, Inc. بمثابة أسهم أرباح مقنعة. العائد الحالي للأرباح هو تقريبا 2.72%، بناءً على توزيعات الأرباح السنوية المتوقعة للسهم الواحد (DPS). $9.00 لعام 2025. ومن المتوقع أن تكون نسبة توزيع الأرباح موجودة 60.4% من الأرباح لعام 2025، وهو مستوى مريح ومستدام يترك مجالًا كبيرًا لإعادة الاستثمار وزيادة الأرباح المستقبلية. إن التزام الشركة بعوائد رأس المال قوي، وهذه الأرباح هي السبب الرئيسي وراء احتفاظ العديد من المستثمرين بالأسهم حتى خلال فترات الركود الدورية. إذا كنت تريد التعمق في الصورة المالية الكاملة للشركة، يمكنك قراءة المنشور كاملاً: تحليل شركة Home Depot, Inc. (HD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

عوامل الخطر

عليك أن تعرف أنه بالنسبة لشركة Home Depot, Inc. (HD)، فإن أكبر المخاطر على المدى القريب لا تكمن في التنفيذ الداخلي، بل في بيئة الاقتصاد الكلي، وخاصة سوق الإسكان. تؤكد نتائج الشركة للربع الثالث من العام المالي 2025 والتوجيهات المنقحة ذلك بالتأكيد. لقد خالفوا التوقعات بسبب الضغوط الخارجية مثل عدم اليقين لدى المستهلكين وتباطؤ المشاريع الكبيرة.

ويتمثل التحدي الأساسي في أن ارتفاع معدلات الرهن العقاري وانخفاض معدل دوران المساكن يؤثران بشكل غير متناسب على الطلب على تحسين المساكن. وتعد هذه مخاطر تشغيلية مباشرة، حيث لاحظت الإدارة أن الزيادة المتوقعة في الطلب للربع الثالث لم تتحقق، مما أدى إلى تعديل ربحية السهم المخففة (EPS) بنسبة $3.74، والتي جاءت أقل من التوقعات.

المخاطر الخارجية ومخاطر السوق: الرياح المعاكسة للإسكان

تعتبر شركة Home Depot, Inc. (HD) حساسة للغاية لخلفية الإسكان. عندما تتباطأ مبيعات المنازل، فإن مشاريع إعادة التصميم واسعة النطاق - التي تؤدي إلى مبيعات عالية القيمة - تتراجع. خفضت الشركة توجيهاتها للعام المالي 2025 بأكمله، متوقعة انخفاضًا في ربحية السهم المخففة المعدلة بحوالي 5.0% من الرقم المالي 2024 $15.24، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ضغوط السوق هذه.

عامل آخر هو الطقس. أدى عدم وجود نشاط عاصف كبير في الربع الثالث من عام 2025 إلى فرض ضغط أكبر من المتوقع على فئات معينة، وهو تذكير بأن جزءًا من إيراداتها مرتبط بأحداث غير متوقعة وعالية التأثير. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يواجهون منافسة شديدة في الصناعة، خاصة من شركة Lowe's، التي تحافظ على الضغط على التسعير والكفاءة التشغيلية.

• ليونة سوق الإسكان: أسعار الفائدة المرتفعة تثبط مشاريع التجديد الكبيرة.
• عدم اليقين المستهلك: يؤدي الحذر المستمر إلى عدد أقل من عمليات شراء التذاكر الكبيرة.
• التوتر الجيوسياسي: المخاطر تعطل سلسلة التوريد، وهو تهديد مستمر.

المخاطر التشغيلية والمالية

من الناحية المالية، هناك شيء واحد يجب مراقبته وهو نفوذ الشركة. وتقف نسبة الدين إلى حقوق الملكية مرتفعة نسبياً عند 5.75، مما يشير إلى اعتماد كبير على تمويل الديون. إليك الحساب السريع: في حين أن نسبة تغطية الفائدة البالغة 8.81 تظهر أنهم قادرون على الوفاء بالتزامات الفائدة، فإن عبء الديون المرتفع يجعلهم أكثر عرضة لارتفاع أسعار الفائدة أو الانخفاض المستمر في التدفق النقدي.

من الناحية التشغيلية، ينصب التركيز على القطاع الاحترافي (المقاولين المحترفين). في حين نمت مبيعات Pro بنسبة 9.4% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025، إلا أنه لا يزال هناك ضعف في أكبر المشاريع، والتي تعد الأكثر ربحية. ومن المتوقع أن يساهم الاستحواذ الأخير على شركة GMS Inc 2.0 مليار دولار في المبيعات الإضافية للعام المالي 2025، لكن دمج عمليات الاستحواذ الكبيرة يحمل دائمًا خطر ضغط الهامش وفشل التنفيذ.

استراتيجيات التخفيف والإجراءات الواضحة

إن شركة Home Depot, Inc. (HD) لا تقف مكتوفة الأيدي فحسب؛ إنهم يعملون بنشاط للتخفيف من هذه المخاطر. تركز استراتيجيتهم على مجالين رئيسيين: تعزيز النظام البيئي Pro وتنويع سلسلة التوريد الخاصة بهم.

ولمواجهة ضعف القطاع الاحترافي، فإنهم يستثمرون بكثافة في التكنولوجيا، مثل أداة الذكاء الاصطناعي "Blueprint Takeoffs"، التي توفر تقديرات أسرع وأكثر دقة للمواد للمقاولين. وهذا يساعدهم على الحصول على المزيد من إنفاق المشروع المعقد. كما يقومون أيضًا بتنويع قاعدة مورديهم لضمان عدم وجود دولة واحدة تستحوذ على أكثر من 10% من المشتريات، وهي خطوة ذكية لحمايتهم من التضخم الناجم عن التعريفات الجمركية وصدمات سلسلة التوريد.

للتعمق أكثر في الوضع المالي للشركة بما يتجاوز مجرد المخاطر، يمكنك قراءة التحليل الكامل هنا: تحليل شركة Home Depot, Inc. (HD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت تبحث عن المكان الذي تجد فيه شركة Home Depot, Inc. (HD) معداتها التالية، خاصة عندما يكون سوق الإسكان عالقًا في الحياد. بصراحة، قامت الشركة بالفعل بأكبر رهان لها: تحرك عميق وقوي في سوق المقاولين المحترفين (Pro). ويشكل هذا تحولاً متعمداً من الاعتماد على العميل الدوري الذي يتأثر بأسعار الفائدة.

الجزء الاحترافي، والذي يمثل الآن تقريبًا 50% من إجمالي إيرادات Home Depot، هو محرك النمو الأساسي. قاعدة العملاء هذه أقل تقلبًا وتوفر هوامش ربح أعلى من المتسوق العادي الذي يقوم بذلك بنفسك. هذه الإستراتيجية هي بالضبط ما يميز الشركة الرائدة في السوق عن أقرانها، ولهذا السبب أنفقت المليارات لتعزيز هذا الموقف.

عمليات الاستحواذ الاستراتيجية وتوسيع السوق

أوضح إشارة لمستقبل The Home Depot هي موجة الاستحواذ الأخيرة التي تركز على التوزيع بالجملة المتخصصة. هذا ليس مجرد بيع بالتجزئة؛ إنه توسع هائل في سلسلة التوريد. الصفقتان الرئيسيتان ستغيران قواعد اللعبة:

• توزيع SRS: تم الاستحواذ على هذه الخطوة مقابل 18.3 مليار دولار في عام 2024، مما أدى على الفور إلى توسيع نطاق وصول The Home Depot إلى الأسقف والمناظر الطبيعية وأحواض السباحة بالجملة لعملاء Pro.
• شركة إدارة وتوريد الجبس (GMS): تم الانتهاء من هذا الاستحواذ في سبتمبر 2025 بقيمة مؤسسية تبلغ 5.5 مليار دولار أمريكي، ويضيف مواد بناء متخصصة مثل الحوائط الجافة والإطارات الفولاذية. ومن المتوقع أن تساهم هذه الصفقة الفردية بحوالي 2 مليار دولار من المبيعات الإضافية إلى إجمالي السنة المالية 2025.

إليك الحساب السريع: تعمل عمليات الاستحواذ هذه على إنشاء قوة لوجستية تضم أكثر من 1200 موقع وأسطولًا مكونًا من 8000 شاحنة، مما يتيح التسليم في الوقت المناسب للمقاولين. يعد هذا المستوى من الحجم والخدمة بمثابة خندق تنافسي (ميزة طويلة المدى) لا يمكن لـ Lowe أن يضاهيه الآن. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال الشركة تعمل على توسيع بصمتها الأساسية، وتخطط لفتح ما يقرب من 12 متجرًا جديدًا في السنة المالية 2025.

توقعات الإيرادات والأرباح المستقبلية

على الرغم من الضغط الحالي الناجم عن انخفاض معدل دوران المساكن - والذي أشار الرئيس التنفيذي تيد ديكر إلى أنه عند أدنى مستوى له منذ 40 عامًا كنسبة مئوية من مخزون المساكن - تظل توجيهات هوم ديبوت للعام المالي 2025 متوقفة، ولكنها حذرة.

بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، وجهت الإدارة نمو إجمالي المبيعات بنسبة 3.0% تقريبًا، مع توقع أن تكون المبيعات المماثلة إيجابية قليلاً فقط. توفر عمليات الاستحواذ دفعة ضرورية في بيئة صعبة. ومع ذلك، فإن التكاليف المرتبطة بهذه الاستثمارات الاستراتيجية والرياح الاقتصادية المعاكسة الأوسع تعني أنه من المتوقع أن تنخفض ربحية السهم المخففة المعدلة (EPS) بنسبة 5.0٪ تقريبًا من 15.24 دولارًا أمريكيًا للعام المالي 2024، وتهبط بالقرب من 14.48 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وهذا الانخفاض مؤقت، لكنه يؤثر بالتأكيد على التقييم على المدى القريب.

ابتكار المنتجات والمزايا التنافسية

تستخدم Home Depot أيضًا التكنولوجيا لتعزيز قدرتها التنافسية. إنهم يطرحون أدوات جديدة مدعومة بالذكاء الاصطناعي، مثل حل Blueprint Takeoff لعملاء Pro، والذي يساعد المقاولين على تقدير المواد بسرعة من خطط المشروع. هذا النوع من ابتكار المنتجات ليس عنصرًا على الرف؛ إنها خدمة تؤمن عملاء Pro ذوي القيمة العالية.

من ناحية المستهلك، تعتبر إستراتيجيتهم متعددة القنوات - التي تمزج بين المتاجر المادية والتنفيذ الرقمي - قوية. زادت المبيعات عبر الإنترنت بنسبة 11% تقريبًا على أساس سنوي في الربع الثالث من العام المالي 2025، مما يدل على أن استثمارها في القدرات الرقمية يؤتي ثماره. هذه ميزة حاسمة مبنية على أساس ريادة السوق ووفورات الحجم. ويمكنكم مراجعة الرؤية الإستراتيجية طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Home Depot, Inc. (HD).