تحليل الصحة المالية لشركة ماسيمو (MASI): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Masimo Corporation (MASI) وترى إشارة متضاربة: كان أداء السهم متقلبًا، لكن الأعمال الأساسية تظهر بوضوح الانضباط المالي والتركيز الواضح. يُظهر تحليلنا لنتائج الربع الثالث من عام 2025، والذي صدر في أوائل نوفمبر، أن قطاع الرعاية الصحية الأساسي يحقق نتائج جيدة، مع وصول إيرادات مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى مستوى قياسي. 371.5 مليون دولار، ان 8.2% القفز سنة بعد سنة. هذه علامة تشغيلية قوية، بالإضافة إلى أن البيع الاستراتيجي للأعمال غير المتعلقة بالرعاية الصحية سمح لهم بإعادة الشراء 163 مليون دولار من الأسهم العادية بنهاية الربع، وهو ما يمثل دفعة ملموسة لقيمة المساهمين. إن الهدف الحقيقي هو ربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (EPS) - وهي مقياس رئيسي للربحية - والتي ارتفعت بشكل كبير 38% ل $1.32، يقودها أ 450 نقطة أساس تحسن في هامش التشغيل. لكن السؤال الكبير هو ما إذا كانت توجيهات إيرادات العام بأكمله قد بلغت 1.51 مليار دولار إلى 1.53 مليار دولار يمكن أن تترجم إلى زخم مستدام ضد الرياح المعاكسة للتعريفات الجمركية والضغوط التنافسية. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية لمعرفة ما إذا كان دفعها نحو فئات مراقبة جديدة يكفي لتبرير التوقعات التطلعية.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى شركة Masimo Corporation (MASI) لأنك تريد معرفة ما إذا كان العمل الأساسي يمكنه الوقوف بمفرده، والإجابة هي نعم مؤهلة. أهم ما يمكن تعلمه لعام 2025 هو التبسيط الاستراتيجي: تركز شركة ماسيمو على قطاع الرعاية الصحية عالي الهامش، بعد أن انفصلت إلى حد كبير عن الأعمال الصوتية الاستهلاكية ذات الهامش المنخفض (Sound United).

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، تتوقع الشركة أن تصل الإيرادات غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لعملياتها المستمرة - قطاع الرعاية الصحية - إلى ما بين 1500 مليون دولار و1530 مليون دولار. تعكس هذه التوقعات معدل نمو متوقع على أساس سنوي يتراوح بين 8% إلى 11% على أساس العملة الثابتة، وهو هدف قوي وقابل للتحقيق بشكل واضح لشركة تكنولوجيا طبية ناضجة.

مساهمة القطاع ومحركات النمو

قصة الإيرادات في شركة ماسيمو أصبحت الآن في الأساس قصة مكونة من جزأين، أحدهما في طريقه للخروج. وهذا تمييز حاسم لنموذج التقييم الخاص بك. محرك الإيرادات الأساسي هو قطاع الرعاية الصحية، الذي يركز على تقنيات مراقبة المرضى غير الجراحية، وأتمتة المستشفيات، وحلول الاتصال. ومن المتوقع أن يساهم هذا القطاع بجميع الإيرادات المستقبلية تقريبًا مع استكمال الشركة لتحولها الاستراتيجي.

إليك الرياضيات السريعة حول التركيز:

• قطاع الرعاية الصحية (العمليات المستمرة): من المتوقع 1.50 مليار دولار إلى 1.53 مليار دولار في السنة المالية 2025.
• القطاع غير الصحي (العمليات المتوقفة): سيتم فصله/بيعه، مع توقع تدفق مالي قدره 350 مليون دولار بحلول نهاية عام 2025.

في قطاع الرعاية الصحية، مصدر الإيرادات الأساسي هو بيع المواد الاستهلاكية مثل أجهزة الاستشعار والكابلات ذات الاستخدام الواحد. هذا هو تدفق الإيرادات الشبيه بالمعاش السنوي الذي يدفع الاستقرار على المدى الطويل. على سبيل المثال، شهد الربع الثاني من عام 2025 زيادة في الإيرادات مدفوعة إلى حد كبير بزيادة مبيعات المواد الاستهلاكية، على الرغم من انخفاض المبيعات الرأسمالية (مشتريات الشاشات الكبيرة). يعد هذا التحول إلى مزيج أعلى من الإيرادات المتكررة علامة إيجابية على استقرار الهامش.

الاتجاهات التاريخية والتغيير الكبير

تصبح المقارنة على أساس سنوي صعبة بسبب عملية التجريد. تم الإبلاغ عن إيرادات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025 بمبلغ 2.182 مليار دولار، مما يدل على زيادة هائلة بنسبة 38.48٪ على أساس سنوي، ولكن هذا الرقم يشمل الأعمال غير المتعلقة بالرعاية الصحية التي يتم بيعها. ما يهم للمستقبل هو النمو المتوقع للأعمال الأساسية بنسبة 8% إلى 11%.

التغيير المهم بالنسبة للمستثمرين هو فصل الأعمال الصوتية للمستهلك. كان هذا القطاع غير المتعلق بالرعاية الصحية مسؤولاً عن خسارة كبيرة قدرها 211.5 مليون دولار في الأشهر الستة الأولى من عام 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى رسوم انخفاض القيمة. يؤدي نقل هذا العمل إلى العمليات المتوقفة إلى مسح السطح، مما يسمح للسوق بتقييم أعمال تكنولوجيا الرعاية الصحية الأساسية المربحة بشكل أكثر دقة. هذا التركيز الاستراتيجي هو خطوة نشطة ل استكشاف مستثمر شركة ماسيمو (MASI). Profile: من يشتري ولماذا؟ وينبغي أن ينظر إليها على أنها إيجابية صافية للوضوح على المدى الطويل.

ما يخفيه هذا التقدير هو إمكانية النمو المتسارع إذا نفذت القيادة الجديدة للشركة بنجاح استراتيجيتها لبناء حصة سوقية في فئات المراقبة المتقدمة.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Masimo Corporation (MASI) تمثل قصة هامش أم مشكلة تكلفة. الجواب دقيق في الوقت الحالي، لكن الأعمال الأساسية تظهر ربحية استثنائية. المفتاح هو تجاوز الضجيج الناتج عن تصفية الأعمال غير المتعلقة بالرعاية الصحية (بيع شركة Sound United) والتركيز على العمليات المستمرة.

بالنسبة لأعمال الرعاية الصحية الأساسية، والتي تمثل مستقبل ماسيمو، فإن الهوامش قوية. إن تركيز الشركة على تكنولوجيا مراقبة المرضى عالية القيمة وغير الجراحية يمنحها قوة تسعير كبيرة وكفاءة تشغيلية (Non-GAAP) تتفوق على الكثير من قطاع الأجهزة الطبية الأوسع.

فيما يلي حسابات سريعة حول نسب الربحية الرئيسية لشركة Masimo Corporation (MASI) في عام 2025:

• هامش الربح الإجمالي: تتميز الأعمال الأساسية بكفاءة عالية، حيث بلغ متوسط إجمالي الهوامش في الربعين الثاني والثالث من عام 2025 حوالي 62.5\% (س2 في 62.9\% وQ3 في 62.2\%).
• هامش الربح التشغيلي: من المتوقع أن تكون إرشادات هامش التشغيل غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لعام 2025 بالكامل للعمليات المستمرة بين 27.3\% و 27.7\%.
• هامش صافي الربح: هذا هو المكان الذي ترى فيه التشويه المؤقت. يعد صافي الهامش المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا على مدى اثني عشر شهرًا (TTM) سلبيًا -24.85\% اعتبارًا من أواخر عام 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى رسوم انخفاض القيمة المتعلقة ببيع الأعمال الاستهلاكية.

يعد هامش الربح الإجمالي المرتفع بالتأكيد شهادة على كفاءتهم التشغيلية وخندقهم التكنولوجي - فهم يبيعون منتجًا متميزًا ومملوكًا لهم.

الكفاءة التشغيلية ومقارنة الصناعة

يعد اتجاه هامش الربح الإجمالي لشركة Masimo Corporation إشارة واضحة إلى ميزتها التنافسية. هامش إجمالي أعلى باستمرار 62\% بالنسبة للأعمال الأساسية، يعد ذلك بمثابة معيار مرتفع، مما يعكس الإدارة الممتازة للتكاليف (تكلفة البضائع المباعة) وقيمة الملكية الفكرية (IP). هذا هو المكان الذي تجني فيه الشركة أموالها قبل احتساب النفقات العامة.

عند مقارنة الربحية الأساسية لشركة ماسيمو مع الصناعة، فإن الصورة تكون مواتية، خاصة على مستوى التشغيل. يبلغ متوسط هامش الربح لصناعة الأدوات والمستلزمات الطبية الأمريكية تقريبًا 7.01\%. توجيهات هامش التشغيل غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لعام كامل من Masimo 27.3\% ل 27.7\% أعلى بكثير من متوسط هامش التشغيل العام لصناعة Medtech، والذي غالبًا ما يحوم حوله 22\%.

يشرح الجدول أدناه المقارنة، مع التركيز على المقاييس الأكثر تمثيلاً لعام 2025 للأعمال الأساسية:

يعد صافي هامش الربح السلبي وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا حدثًا محاسبيًا على المدى القريب، وليس انعكاسًا لاستمرارية الأعمال الأساسية. بمجرد استيعاب الرسوم لمرة واحدة من عملية التجريد بالكامل، يجب أن يعود صافي الهامش إلى طبيعته بالقرب من هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، مما يُظهر قوة أرباح قوية. التحسن في هامش التشغيل للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 450 نقطة أساس يعد العام تلو الآخر اتجاهًا واضحًا لخفض التكاليف الناجح والتركيز الاستراتيجي. هذه شركة تعرف كيفية جني الأرباح من مبيعاتها. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا التحول، فاقرأ استكشاف مستثمر شركة ماسيمو (MASI). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

يتمتع هيكل رأس مال شركة Masimo Corporation بالتوازن حاليًا، ويعتمد بشكل طفيف على الأسهم أكثر من الديون، وهو ما يعد علامة صحية في مجال التكنولوجيا الطبية. إن الخلاصة الرئيسية هي أن الرافعة المالية الخاصة بهم تتماشى تمامًا مع متوسط ​​الصناعة، ولكن عملية التصفية الأخيرة هي القصة الحقيقية حول كيفية إدارة مزيج التمويل الخاص بهم.

وفقًا لأحدث البيانات (الربع الثالث من عام 2025)، تحمل شركة Masimo ما يقرب من 559.1 مليون دولار في إجمالي الديون التي تحمل فوائد مقابل 810.0 مليون دولار في إجمالي حقوق المساهمين. إليك العملية الحسابية السريعة: وهذا يترجم إلى نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) تبلغ حوالي 0.69 (أو 69%).

إن نسبة الدين إلى الربح هذه هي بالتأكيد مستوى يمكن التحكم فيه من الرفع المالي (استخدام الأموال المقترضة لتمويل الأصول). في السياق، كان متوسط نسبة D / E لصناعة الأدوات والأجهزة الجراحية والطبية لعام 2024 حوالي 0.70. تقع شركة Masimo مباشرة عند معيار الصناعة، مما يشير إلى مخاطرها profile من منظور الرافعة المالية هو أمر نموذجي بالنسبة لهذا القطاع.

تتأثر استراتيجية التمويل للشركة بشكل كبير بالخطوة الأخيرة لتبسيط أعمالها. على سبيل المثال، في سبتمبر 2025، أكملت الشركة بيع شركة Viper Holdings Corporation، وهي شركة استهلاكية غير متخصصة في الرعاية الصحية، مقابل 328 مليون دولار. وهذا إجراء واضح لإعادة تركيز رأس المال وإدارة الميزانية العمومية، باستخدام مبيعات الأصول لتقليص قاعدة رأس المال الإجمالية المطلوبة، بدلا من الاعتماد فقط على إصدارات الديون الجديدة أو الأسهم.

في حين أن إجراءات التصنيف الائتماني المحددة لعام 2025 ليست علنية، فإن قدرة الشركة على خدمة ديونها الحالية تبدو قوية. تبلغ نسبة تغطية الفوائد - عدد المرات التي يمكن فيها لأرباحهم قبل الفوائد والضرائب (EBIT) أن تغطي نفقات الفوائد - تقريبًا 3.5x. ويشير هذا إلى وجود وسادة قوية ضد ارتفاع أسعار الفائدة.

تعمل شركة "ماسيمو" على موازنة تمويلها من خلال مزيج من الديون والأسهم، مع إعطاء الأولوية للتركيز التشغيلي وتوليد التدفق النقدي على التوسع القوي الذي يغذيه الديون. تكوين ديونهم مهم أيضًا:

• الالتزامات طويلة الأجل: تقريبًا 637.8 مليون دولار.
• الالتزامات قصيرة الأجل: تقريبًا 369.7 مليون دولار.

الجزء الأكبر من التزاماتهم طويلة الأجل، مما يمنحهم المزيد من المرونة في إدارة التدفق النقدي على المدى القريب. وهذا تمييز حاسم للمستثمرين المهتمين بالسيولة الفورية. إذا كنت تريد التعمق أكثر في كيفية تأثير ذلك على وضعهم النقدي، فيمكنك مراجعة التحليل الكامل في تحليل الصحة المالية لشركة ماسيمو (MASI): رؤى أساسية للمستثمرين.

يلخص الجدول أدناه مقاييس الرافعة المالية الأساسية لشركة Masimo Corporation:

الخطوة التالية بالنسبة لك هي إلقاء نظرة على التدفق النقدي من العمليات لمعرفة مقدار ذلك 559.1 مليون دولار الديون التي يمكنهم سدادها بشكل عضوي على مدار الـ 12 شهرًا القادمة.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Masimo Corporation (MASI) قادرة على تغطية فواتيرها على المدى القريب، والبيانات مطمئنة جدًا. تتمتع الشركة بمراكز سيولة قوية، مما يدل على أن لديها ما يكفي من الأصول المتداولة (النقد والذمم المدينة والمخزون) للوفاء بالتزاماتها المتداولة (الفواتير المستحقة خلال عام). يعد هذا أساسًا متينًا، لكنك لا تزال بحاجة إلى مراقبة هيكل التدفق النقدي لفهم مصدر هذه القوة.

يظهر جوهر الصحة المالية قصيرة المدى لشركة "ماسيمو" في نسبها الرئيسية، التي شهدت تحسناً صحياً. اعتبارًا من نوفمبر 2025، تبلغ النسبة الحالية 2.84. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، تمتلك الشركة 2.84 دولارًا من الأصول المتداولة. والأفضل من ذلك، أن النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون الأقل سيولة، هي 1.92 قوية. تعتبر النسبة السريعة التي تزيد عن 1.0 ممتازة بشكل عام، مما يشير إلى أن الشركة يمكنها سداد التزاماتها الفورية دون الحاجة إلى بيع المخزون على عجل. وهذا بالتأكيد علامة خضراء للمخاطر على المدى القصير.

فيما يلي الحساب السريع لاتجاهات رأس المال العامل: تمثل النسبة الحالية البالغة 2.84 اتجاهًا تصاعديًا كبيرًا، حيث تحسنت بنسبة 27.29٪ من متوسطها خلال 12 شهرًا البالغ 2.23. يشير هذا التوسع في رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) إلى كفاءة تشغيلية أقوى وإدارة أفضل لميزانيتها العمومية. ويشير ارتفاع النسبة الحالية إما إلى تراكم النقد والمستحقات أو انخفاض محكوم في الديون قصيرة الأجل، أو كليهما. هذا هو نوع الاتجاه الذي نود رؤيته في شركة تكنولوجيا الرعاية الصحية المتنامية.

وتؤكد بيانات التدفق النقدي هذه القوة التشغيلية، خاصة في الأعمال الأساسية. التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (OCF) هو شريان الحياة لأي شركة، وتقوم شركة Masimo بتوليده بشكل جيد. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، بلغ حجم OCF قويًا 107.7 مليون دولار. يوضح هذا الرقم المرتفع كفاءة ممتازة في تحصيل النقد ويوفر تدفقًا نقديًا وفيرًا لاستخدام رأس المال.

يتم استخدام الأموال النقدية الناتجة عن العمليات بطرق استراتيجية، وهو ما يمكنك رؤيته في اتجاهات التدفق النقدي للاستثمار والتمويل. في الربع الثاني من عام 2025، على سبيل المثال، استخدمت الشركة تدفقها النقدي التشغيلي لسداد ديون بقيمة 38 مليون دولار وإعادة شراء أسهم عادية بقيمة 14 مليون دولار.

• التدفق النقدي التشغيلي: قوي، حيث بلغ 107.7 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025.
• التدفق النقدي الاستثماري (CFI): يركز على الحفاظ على الأعمال وتنميتها.
• التدفق النقدي التمويلي (CFF): يستخدم لتخفيض الديون (38 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025) وإعادة شراء الأسهم (14 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025).

ما يظهره هيكل التدفق النقدي هذا هو شركة تمول عملياتها ذاتيًا وتدير هيكل رأس مالها بشكل فعال. تكمن القوة الأساسية في توليد النقد التشغيلي، مما يخفف من أي مخاوف فورية تتعلق بالسيولة. النسب الحالية والسريعة مرتفعة، والتدفق النقدي إيجابي ويتم توجيهه نحو إجراءات صديقة للمساهمين مثل تخفيض الديون وإعادة شراء الأسهم. وللتعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا الاستقرار المالي، عليك بالقراءة استكشاف مستثمر شركة ماسيمو (MASI). Profile: من يشتري ولماذا؟

لتلخيص صورة السيولة على المدى القريب، تتمتع شركة Masimo Corporation بمركز قوي. إن نسب السيولة أعلى بكثير من معايير الصناعة، والتدفق النقدي من العمليات قوي ومتنامي، مما يسمح بإدارة رأس المال بشكل استباقي بدلاً من مكافحة الحرائق التفاعلية. إن قدرة الشركة على تغطية التزاماتها قصيرة الأجل لا تشكل مصدر قلق في الوقت الحالي.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Masimo Corporation (MASI) وتطرح السؤال الأساسي الذي يطرحه كل محلل متمرس: هل يقوم السوق بتسعير مبتكر التكنولوجيا الطبية هذا بشكل صحيح؟ الإجابة المختصرة هي أن شركة Masimo تبدو باهظة الثمن على أساس الأرباح الحالية، لكن مجتمع المحللين يرى ارتفاعًا كبيرًا، مما يشير إلى أنهم يراهنون بشدة على النمو المستقبلي وقيمة حكم هيئة المحلفين الأخير ضد شركة Apple.

ترسم مقاييس تقييم الشركة، اعتبارًا من أواخر عام 2025، صورة لمخزون نمو تم تسعيره لتحقيق الكمال، أو على الأقل لتحقيق تحول حاد في الربحية. إليك الرياضيات السريعة حول النسب الرئيسية التي تحتاج إلى معرفتها:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): يعتبر مضاعف السعر إلى الربحية (TTM) للاثني عشر شهرًا سلبيًا (حوالي -17.52) لأن شركة "ماسيمو" أعلنت عن صافي دخل سلبي يبلغ حوالي 100.4 مليون دولار أمريكي. لا يمكنك استخدام سعر ربحية سلبي للمقارنة.
• نسبة السعر إلى الربحية الآجلة: هذه هي النسبة التي يجب مراقبتها. يقع مضاعف الربحية الآجل، استنادًا إلى تقديرات أرباح السنة المالية 2025، حول 25.23. لكي نكون منصفين، هذا أقل من بعض أعلى مستوياته التاريخية، لكنه لا يزال يشير إلى توقعات عالية لتعافي الأرباح في المستقبل.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية: عند 9.90 تقريبًا، تعتبر هذه نسبة عالية جدًا. فهو يخبرك أن السوق يقدر الشركة بما يقرب من عشرة أضعاف صافي قيمة أصولها، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة تكنولوجية أو شركة ذات ملكية فكرية ثقيلة، ولكنه يعكس أيضًا سعرًا ممتازًا.

كما تم أيضًا رفع نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، والتي تستبعد تأثير هيكل رأس المال والبنود غير النقدية. يبلغ TTM EV/EBITDA حوالي 42.98x. وهذا بالتأكيد مضاعف مرتفع، مما يشير إلى أن المستثمرين يدفعون علاوة كبيرة مقابل كل دولار من الأرباح التشغيلية الأساسية، مدفوعة إلى حد كبير بقيمة الشركة البالغة 8.29 مليار دولار.

أداء الأسهم ومعنويات المحللين

وعلى الرغم من مضاعفات التقييم المرتفعة، فقد تعرض السهم لضغوط خلال العام الماضي. انخفض سعر سهم شركة Masimo Corporation بنسبة 11.75% على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، مع نطاق تداول لمدة 52 أسبوعًا بين أدنى مستوى عند 133.70 دولارًا أمريكيًا وأعلى مستوى عند 194.88 دولارًا أمريكيًا. يعد هذا التقلب علامة واضحة على عدم اليقين في السوق، ومن المحتمل أن يكون مرتبطًا بتحديات التقاضي والتكامل المتعلقة بـ Apple Watch من عمليات الاستحواذ الأخيرة.

ومع ذلك، لا يزال مجتمع المحللين المحترفين متفائلاً بشأن مستقبل السهم. التصنيف المتفق عليه من 6 إلى 8 محللين هو "شراء". إنهم يرون طريقًا إلى قيمة أعلى، ويعلقون آمالهم على الشركة التي تستفيد من ملكيتها الفكرية. متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا هو 188.67 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا محتملاً بنحو 26.41٪ من سعر السهم الأخير البالغ 149.25 دولارًا.

ملاحظة سريعة حول عوائد المساهمين: شركة Masimo Corporation هي شركة نامية ولا تدفع حاليًا أرباحًا. يبلغ عائد توزيعات أرباح TTM 0.00%. وهذا يعني أن كل دولار من الأرباح يتم إعادة استثماره نظريًا مرة أخرى في الأعمال التجارية لتحقيق النمو، وهو ما تريد رؤيته من الأسهم ذات المضاعف العالي. للتعمق أكثر في المخاطر والفرص التي تقود إلى هذا التقييم، يمكنك قراءة تحليلنا الكامل هنا: تحليل الصحة المالية لشركة ماسيمو (MASI): رؤى أساسية للمستثمرين.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Masimo Corporation (MASI) وترى أن أعمال الرعاية الصحية الأساسية تتمتع بنمو قوي، ولكن بصراحة، الصورة المالية على المدى القريب معقدة بسبب بعض المخاطر الهائلة غير الأساسية. أكبر العوامل في الوقت الحالي هي معركة براءات الاختراع عالية المخاطر مع شركة Apple، والتكاليف النهائية للتخلي عن أعمال الصوت الاستهلاكية، والرياح المعاكسة المستمرة للتعريفات الجمركية.

ينصب تركيز الشركة بشكل واضح على قطاع الرعاية الصحية الأساسي، والذي من المتوقع أن يحقق إيرادات غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 1.505 مليار دولار و 1.535 مليار دولار للعام المالي 2025 كاملاً، وفقاً لتوجيهات أغسطس. هذه قاعدة قوية. لكن المخاطر حقيقية، وتؤثر بشكل مباشر على النتيجة النهائية ومعنويات المستثمرين.

المخاطر الخارجية: الدعاوى القضائية والتعريفات

الخطر الخارجي الأكثر تقلبا هو معركة الملكية الفكرية المستمرة مع شركة أبل. وفي نوفمبر 2025، منحت هيئة محلفين فيدرالية شركة ماسيمو 634 مليون دولار في التعويضات، وجدت أن شركة Apple انتهكت تقنية قياس التأكسج النبضي الحاصلة على براءة اختراع. يعد هذا فوزًا كبيرًا، لكن شركة Apple تخطط للاستئناف، مما يعني أن الأموال النقدية ليست في البنك بعد. وهذه فرصة محتملة هائلة، ولكن حتى تنتهي عملية الاستئناف، فإنها تظل مصدرًا رئيسيًا لعدم اليقين.

كما أن التعريفات الجديدة تمثل رياحًا معاكسة خارجية تؤثر على تكلفة البضائع المباعة (COGS). وكان التأثير الأولي كبيرا، ولكن الإدارة كانت استباقية. إنهم يقومون بتنفيذ استراتيجيات التخفيف التي أدت إلى خفض تأثير التعريفة الصافية المقدرة لعام 2025 بأكمله إلى مجموعة من 17 مليون دولار إلى 19 مليون دولار. لقد خفضوا تأثير التعريفة الجمركية المتوقعة بنسبة 50٪ عن التقدير الأصلي. هذه بالتأكيد خطوة تشغيلية جيدة.

• دعوى أبل: 634 مليون دولار جائزة لجنة التحكيم قيد الاستئناف.
• تكاليف التعريفة: تم تخفيض التأثير الصافي إلى 17 مليون دولار - 19 مليون دولار للسنة المالية 2025.
• المنافسة: الضغط في الأجزاء المجاورة مثل تصوير الرأس ومراقبة الدماغ.

المخاطر الداخلية والاستراتيجية: تكاليف وعمليات التجريد

يعد القرار الاستراتيجي بتصفية الأعمال الصوتية الاستهلاكية غير المتعلقة بالرعاية الصحية (Sound United) بمثابة قرار إيجابي طويل المدى للتركيز، ولكنه خلق مخاطر مالية كبيرة على المدى القريب. في الربع الأول من عام 2025، اعترفت الشركة بخسارة مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً من العمليات المتوقفة التي تضمنت انخفاضًا كبيرًا في قيمة الأصول غير الملموسة 295 مليون دولار المتعلقة بالبيع. ولهذا السبب أظهر تقرير الربع الثالث من عام 2025 خسارة صافية قدرها 100.4 مليون دولار، يقودها أ 154.1 مليون دولار الخسارة من العمليات المتوقفة.

تتجسد المخاطر التشغيلية أيضًا في عام 2025. فقد أدى حادث الأمن السيبراني في أبريل 2025 إلى تعطيل التصنيع وتلبية الطلبات مؤقتًا. وإليك الحساب السريع لذلك: حدث الاختراق تقريبًا 5.5 مليون دولار في مصاريف البيع والعمومية والإدارية الإضافية (SG&A)، على الرغم من سداد التأمين بحوالي 4.3 مليون دولار ساعد في تعويض الضرر. تم احتواء التأثير، لكنه يظهر الضعف. يمكنك قراءة المزيد عن التحول الاستراتيجي للشركة وقاعدة المستثمرين في استكشاف مستثمر شركة ماسيمو (MASI). Profile: من يشتري ولماذا؟

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال استمرار جاذبية أبل لمدة عامين آخرين، مع الحفاظ على ذلك 634 مليون دولار في طي النسيان. ومع ذلك، فإن أعمال الرعاية الصحية الأساسية تولد توجيهات قوية للأرباح التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 406 مليون دولار إلى 422 مليون دولار للسنة. يتمثل الإجراء الرئيسي في مراقبة تحديثات التقاضي والتصفية النهائية للتراكم المالي للشركة التي تم بيعها.

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح للمضي قدمًا في شركة Masimo Corporation (MASI)، والخلاصة هي أن الشركة تتخلص بقوة من الأصول غير الأساسية لمضاعفة تكنولوجيتها الطبية ذات الهامش المرتفع، مما يؤدي إلى إنشاء عام 2025 قوي. إن التجريد الاستراتيجي لأعمال الصوت الاستهلاكية (Sound United) والتركيز المتجدد على الابتكار هما الدوافع الواضحة هنا.

قدمت إدارة "ماسيمو" خارطة طريق واضحة، حيث توقعت أن تكون الإيرادات غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لعام 2025 بالكامل بين 1.51 مليار دولار و1.53 مليار دولار، وهو ما يترجم إلى معدل نمو العملة الثابت المتوقع 8% إلى 11%. وهذا ليس مجرد تحسن تدريجي؛ إنها دفعة مركزة لحصة السوق. في المحصلة النهائية، فإن أحدث توقعات أرباح السهم (EPS) المعدلة للعام بأكمله قوية، وتتراوح من 5.62 دولار إلى 5.79 دولارمما يعكس الكفاءة التشغيلية وجهود تخفيف التعريفات التي خفضت تأثير التكلفة بأكثر من النصف. إليك الحساب السريع: مع توقع الدخل التشغيلي المعدل بين 428 مليون دولار و440 مليون دولار، تُظهر الشركة انضباطًا ماليًا جادًا.

إن محرك النمو الحقيقي هو تقنية "ماسيمو" وتوسعها في المناطق السريرية المجاورة ذات النمو المرتفع. لديهم استراتيجية ثلاثية الموجات تستحق المشاهدة بالتأكيد:

• الارتقاء بالتميز التجاري.
• تسريع المراقبة الذكية.
• ابتكار تقنيات يمكن ارتداؤها.

إنهم يستهدفون على وجه التحديد الأسواق المجاورة مثل تصوير الرأس ومراقبة الدماغ والديناميكا الدموية - حيث تكون حصتهم السوقية الحالية أقل من 20%- بهدف القيادة نمو من 10% إلى 20% في تلك الفئات. هذه فرصة هائلة.

الميزة التنافسية للشركة هي تقنية استخلاص الإشارة (SET) الخاصة بها، والتي تظل بمثابة خندق تكنولوجي مهم. تتميز هذه التقنية بالموثوقية لدرجة أنها تعد مقياس التأكسج الأساسي المستخدم في أفضل 10 مستشفيات في الولايات المتحدة، وفقًا لتصنيف مجلة نيوزويك لأفضل المستشفيات في العالم لعام 2025. بالإضافة إلى ذلك، يعد توسيع الشراكة الإستراتيجية متعددة السنوات مع Royal Philips، والتي تم الإعلان عنها في سبتمبر 2025، أمرًا مهمًا. ستعمل هذه الشراكة على تسريع دمج تقنية SET وRadius PPG من Masimo في أجهزة مراقبة المرضى متعددة المعلمات من Philips حتى عام 2026 وما بعده، مما يوسع بشكل أساسي نطاق وصول Masimo دون النفقات الرأسمالية الضخمة لبناء قناة مبيعات جديدة.

يستمر ابتكار المنتجات في تغذية خط الأنابيب. في أغسطس 2025، قامت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية بموافقة المؤشرات الموسعة لمعلمات دلتا الهيموجلوبين في مقياس التأكسج الإقليمي من "ماسيمو أو3"، مما أضاف فائدة سريرية جديدة. كما أن التوجه نحو أنظمة محمولة وسهلة الاستخدام مثل إلكترونيات البشرة وحتى العدسات اللاصقة لمراقبة ضغط العين يُظهر التزامًا واضحًا بالاستحواذ على سوق الرعاية الصحية المنزلية ومراقبة المرضى عن بُعد، وهو قطاع لا يزال مزدهرًا. إذا كنت تريد أن ترى من يراهن على هذا المستقبل، عليك أن تفعل ذلك استكشاف مستثمر شركة ماسيمو (MASI). Profile: من يشتري ولماذا؟

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال تحقيق مكاسب كبيرة إذا أصبح نظام الدورة الدموية الجديد، المقرر إجراؤه في عام 2026، هو حقًا "مغير قواعد اللعبة" الذي اقترحه الرئيس التنفيذي جورج تان. في الوقت الحالي، تبدو أرقام 2025 قوية، مدفوعة باستراتيجية مركزة وميزة تكنولوجية قوية.

خطوتك التالية هي مراقبة مبيعات المعدات الرأسمالية للربع الرابع من عام 2025، حيث سيكون ذلك أول مؤشر واضح لنجاح الفريق التجاري في البيع المتبادل لحلول المراقبة المتقدمة.