تحليل شركة 23andMe القابضة (الشرق الأوسط) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

إذا كنت تنظر إلى شركة 23andMe Holding Co (الشرق الأوسط) الآن، فأنت بحاجة إلى فهم أن الواقع المالي قد تغير بشكل جذري، لذا انسَ النموذج القديم المباشر للمستهلك. كانت نقطة التحول الحاسمة هي تقديم طلب الإفلاس بموجب الفصل 11 23 مارس 2025، يليه بيع جميع الأصول تقريبًا في يوليو 2025، مما يعني أن الشركة التي تعرفها تتجه فعليًا للتركيز على بيع أعمالها المتبقية في مجال الرعاية الصحية عن بعد، Lemonaid Health. إليك الحساب السريع: بالنسبة للربع الثالث من العام المالي 2025، أعلنت الشركة عن إجمالي إيرادات يزيد قليلاً عن 25.419 مليون دولار، وهو ما يترجم إلى خسارة صافية قدرها (23.828) مليون دولارحتى مع انخفاض خسائر التشغيل مقارنة بالعام السابق. هذه ليست قصة تحول. إنها لعبة تصفية، ويتوقف قرارك الاستثماري الآن على القيمة المحققة من مبيعات الأصول النهائية، وليس على مسار النمو. نحن بحاجة إلى تحليل القيمة الفعلية لأعمال الرعاية الصحية عن بعد المتبقية وكيف يؤثر الهيكل الجديد على حاملي الأسهم.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى صورة واضحة عن المكان الذي تجني فيه شركة 23andMe Holding Co. (ME) الأموال فعليًا، وبصراحة، تحكي التقارير المالية للسنة المالية 2025 (FY25) قصة تغير سريع وهام. يبلغ الرقم الأعلى للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) حتى أوائل عام 2025 حوالي 0.17 مليار دولار أمريكي، وهو انخفاض تقريبًا -16.23% من إيرادات العام السابق البالغة 0.20 مليار دولار أمريكي.

هذا ليس مجرد تباطؤ. إنه تحول هيكلي. تبتعد الشركة بنشاط عن نموذج أعمالها القديم، وهذا هو السبب في أن صورة الإيرادات متقلبة للغاية من ربع إلى ربع. وإليك الرياضيات السريعة حول الاتجاه على المدى القريب:

• شهد الربع الأول من السنة المالية 25 (المنتهي في 30 يونيو 2024) إجمالي إيرادات قدرها 40 مليون دولارحاد انخفاض بنسبة 34% سنة بعد سنة.
• بلغت إيرادات الربع الثاني من السنة المالية 25 (المنتهية في 30 سبتمبر 2024). 44 مليون دولار، وهو ما يمثل أكثر اعتدالا انخفاض بنسبة 12%.
• قفزت إيرادات الربع الثالث من السنة المالية 25 (المنتهية في 31 ديسمبر 2024) إلى 60.3 مليون دولار، ولكن تم تعزيز هذا بشكل مصطنع من خلال حدث لمرة واحدة.

كان جوهر إيرادات شركة 23andMe Holding دائمًا هو قطاع خدمات المستهلك، والذي يمثل في الربع الأول من السنة المالية 25 ما يقرب من 97% من إجمالي الإيرادات، بما في ذلك خدمة الجينوم الشخصية (PGS)، والرعاية الصحية عن بعد، وخدمات العضوية. وجاءت نسبة الـ 3٪ المتبقية من خدمات الأبحاث. تظل الولايات المتحدة السوق الرئيسي، حيث تساهم بنسبة 87٪ من إجمالي الإيرادات. أنت ترى نشاطًا تجاريًا يعتمد بشكل كبير على المبيعات المباشرة للمستهلك، والتي تكون متكتلة بطبيعتها.

الاتجاه الأخير الأكثر أهمية هو التحول الداخلي نحو الإيرادات المتكررة. نمت خدمات العضوية، التي تعد جزءًا من خدمات المستهلك، لتأخذ في الاعتبار 21% من إجمالي الإيرادات في الربع الثاني من العام المالي 25، ارتفاعًا من 9% فقط في الربع الثاني من العام السابق. يعد هذا الدفع لتحقيق إيرادات اشتراك ذات هامش أعلى ويمكن التنبؤ بها بمثابة شريان حياة، لكنه لا يزال غير كافٍ لتعويض الانخفاض في مبيعات المعدات ونهاية مدفوعات التعاون البحثي الرئيسية.

ما يخفيه هذا التقدير هو التغيير الجذري في قطاع خدمات الأبحاث. يرجع الانخفاض الأولي في الربع الأول من السنة المالية 25 إلى حد كبير إلى انتهاء فترة التعاون الحصري مع شركة GSK في يوليو 2023. ومع ذلك، في الربع الثالث من السنة المالية 25، تم الاعتراف غير المتكرر بـ 19.3 مليون دولار في إيرادات الخدمات البحثية المتعلقة بتعديل GSK لعام 2023، أدت إلى تضخيم مساهمة القطاع مؤقتًا. ولهذا السبب لا يمكنك النظر إلى ربع واحد بمعزل عن الآخر؛ تحتاج إلى رؤية السياق الكامل لهذه الأحداث الفريدة.

ولكي نكون منصفين، فإن التغيير الأكبر هو الوضع التشغيلي للشركة. إن تقديم طلب الإفلاس بموجب الفصل 11 في مارس 2025، والبيع اللاحق لجميع الأصول تقريبًا في يوليو 2025، يعني أن الشركة لم تعد تشمل أعمال الاختبارات الجينية وخدمات الأبحاث المباشرة للمستهلك. ينصب التركيز المستقبلي الآن على أعمال الرعاية الصحية عن بعد من خلال شركتها التابعة، Lemonaid Health، والتي تمثل إيرادات مختلفة إلى حد كبير profile. تم أيضًا إيقاف قطاع تشغيل العلاجات في نوفمبر 2024 لخفض التكاليف.

فيما يلي لمحة سريعة عن مساهمة القطاع قبل مبيعات الأصول الرئيسية:

إذا كنت تتطلع إلى فهم الأموال المؤسسية التي تقف وراء هذه التحولات، فيجب أن تفهمها استكشاف المستثمر في شركة 23andMe القابضة (الشرق الأوسط). Profile: من يشتري ولماذا؟

بالنسبة للمستثمرين، الإجراء الرئيسي هو التوقف عن تقييم شركة 23andMe Holding Co. استنادًا إلى إيراداتها التاريخية من الاختبارات الجينية والبدء في تصميم كيان أصغر بكثير يركز على الرعاية الصحية عن بعد، وهو ما يمثل بالتأكيد مخاطرة مختلفة. profile.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة 23andMe Holding Co. (الشرق الأوسط) وتتساءل عما إذا كان الطريق إلى الربحية واضحًا بالفعل. والوجهة المباشرة المباشرة هي أنه على الرغم من أن الشركة لا تزال عميقة في المنطقة الحمراء، فإن خفض التكاليف بشكل كبير ومحورها الاستراتيجي نحو مزيج الإيرادات ذات هامش الربح الأعلى يظهر اتجاهًا متحسنًا في خسائرها الفصلية، حتى مع انخفاض إجمالي الإيرادات.

بالنسبة لآخر اثني عشر شهرًا (TTM) تنتهي في 30 يونيو 2025، أعلنت شركة 23andMe Holding Co. عن إجمالي إيرادات قدره 174.90 مليون دولار [استشهد: 8 في الخطوة 1]. يمثل هذا انخفاضًا كبيرًا عن إجمالي إيرادات السنة المالية 2024 البالغة 274 مليون دولار [استشهد: 1 في الخطوة 2]. إليك الرياضيات السريعة حول نسب الربحية الأساسية لفترة TTM تلك:

• هامش الربح الإجمالي: 53.26% (إجمالي الربح 93.15 مليون دولار أمريكي / الإيرادات 174.90 مليون دولار أمريكي) [استشهد: 8 في الخطوة 1]
• هامش الربح التشغيلي: -41.87% [استشهد: 6 في الخطوة 1]
• هامش صافي الربح: -116.68% (صافي خسارة قدرها (204.07) مليون دولار / إيرادات قدرها 174.90 مليون دولار) [استشهد: 8 في الخطوة 1]

من المؤكد أن الشركة ليست مربحة بعد، ولكن التركيز ينصب على تخفيف الخسائر.

الاتجاهات في الكفاءة التشغيلية والهوامش

إن خط الاتجاه لخسائر شركة 23andMe Holding Co يتحرك في الواقع في الاتجاه الصحيح عندما تنظر إلى التحسينات ربع السنوية، وهي إشارة رئيسية لشركة تركز على النمو. على سبيل المثال، تحسن صافي الخسارة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 21% في الربع الثاني من العام المالي 2025 (الربع الثاني من العام المالي 2025) مقارنة بفترة العام السابق، مما قلص الخسارة إلى (59) مليون دولار [استشهد: 1 في الخطوة 1]. لم يكن هذا مجرد صدفة. وكان مدفوعًا بتغييرات واضحة وقابلة للتنفيذ. هذا هو المكان الذي تصبح فيه قصة الكفاءة التشغيلية مثيرة للاهتمام.

لقد كان فريق الإدارة قاسياً في إدارة التكاليف. في الربع الثاني من العام المالي 25، انخفضت نفقات التشغيل بنسبة كبيرة قدرها 17% [استشهد: 1 في الخطوة 1]. وفي الآونة الأخيرة، نفذت الشركة تخفيضًا بنسبة 40% في التنفيذ مع توفير متوقع في التكاليف السنوية يزيد عن 35 مليون دولار، بالإضافة إلى أنها أوقفت أعمال العلاجات لخفض النفقات بشكل أكبر [استشهد: 3 في الخطوة 1]. هذه خطوة إعادة هيكلة خطيرة. كما يتحسن هامش الربح الإجمالي في قطاع خدمات المستهلك بسبب المحور الاستراتيجي نحو تدفقات الإيرادات المتكررة ذات هامش الربح الأعلى. ارتفعت إيرادات خدمات العضوية ومثلت 21% من إجمالي الإيرادات في الربع الثاني من العام المالي 2025، مقارنة بـ 9% فقط في الربع من العام السابق [استشهد: 1 في الخطوة 1]. يعد هذا التحول إلى الاشتراكات أمرًا بالغ الأهمية لتحقيق الاستقرار في المستقبل. يمكنك أن ترى تركيزهم على المدى الطويل في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة 23andMe القابضة (الشرق الأوسط).

مقارنة الصناعة: التحقق من الواقع

ولكي نكون منصفين، فإن الهامش الصافي السلبي هو القاعدة، وليس الاستثناء، في قطاع التكنولوجيا الحيوية عالي التكلفة والمخاطر العالية. لكن مقارنة إجمالي هامش الربح توضح لك أين تواجه شركة 23andMe Holding Co. تحديًا هيكليًا. وإليك كيفية أداء شركة 23andMe Holding مقابل متوسطات الصناعة اعتبارًا من نوفمبر 2025:

يسلط الهامش الإجمالي المنخفض البالغ 53.26% لشركة 23andMe القابضة مقارنة بمتوسط ​​الصناعة البالغ 87.2% [استشهد: 6 في الخطوة 2] الضوء على التكلفة العالية للسلع المباعة (COGS) المرتبطة بمعالجة وشحن مجموعات خدمة الجينوم الشخصية (PGS)، والتي لا تزال تشكل جزءًا كبيرًا من إيراداتها. والخبر السار هو أن صافي هامش الربح البالغ -116.68% هو في الواقع أفضل من متوسط ​​الصناعة البالغ -165.4% [استشهد: 6 في الخطوة 2]، وهو دليل على التخفيضات الكبيرة في نفقات التشغيل. ولكن لا يزال نموذج الأعمال الأساسي يعاني من مشكلة هامشية تحتاج إلى حل من خلال التحول إلى الخدمات الرقمية وخدمات الاشتراك.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة 23andMe Holding Co (الشرق الأوسط) لفهم أساسها المالي، والإجابة المختصرة هي أن هيكل رأس مالها يعاني من ضائقة شديدة، بعد أن انتقل من نموذج الديون المنخفضة إلى وضع أسهم سلبي عالي الاستدانة في السنة المالية 2025.

لفترة طويلة، كانت شركة 23andMe Holding Co. (ME) تعمل بالحد الأدنى من ديون الميزانية العمومية، وهو أمر شائع في المرحلة المبكرة من التكنولوجيا الحيوية. ذكر التقرير الرسمي للشركة للربع الثالث من السنة المالية 25 (المنتهي في 31 ديسمبر 2024) أنه "ليس لديها ديون في ميزانيتها العمومية". تغير ذلك بسرعة. تقدمت الشركة بطلب للإفلاس بموجب الفصل 11 في 23 مارس 2025، وتعكس أحدث البيانات المالية هذا الاضطراب. لقد تحول التركيز بالكامل إلى البقاء وإعادة الهيكلة.

إليك الحسابات السريعة حول التحول، باستخدام أحدث الأرقام المتاحة لعام 2025:

• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي (الربع الرابع من السنة المالية 25/الربع الأول من السنة المالية 2026): 27.0 مليون دولار
• التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي (الربع الرابع من السنة المالية 25/الربع الأول من السنة المالية 2026): 15.6 مليون دولار
• إجمالي الدين: 42.6 مليون دولار (اعتبارًا من يونيو 2025)

وما يخفيه هذا التقدير هو صورة الأسهم الحقيقية. بلغ إجمالي حقوق المساهمين في الشركة سالبًا 42.9 مليون دولار اعتبارًا من يونيو 2025. وهذه الأسهم السلبية هي أوضح علامة على الإعسار المالي، مما يعني أن التزاماتها تتجاوز أصولها. هذه مشكلة كبيرة.

الدين إلى حقوق الملكية: فخ الرافعة المالية السلبية

تعتبر نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) أفضل مقياس لهذه الرافعة المالية. فهو يخبرك بمقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين (هيكل رأس المال). بالنسبة لشركة 23andMe القابضة (الشرق الأوسط)، كانت نسبة الدين إلى الربح للربع المنتهي في يونيو 2025 هي -0.99. لن ترغب أبدًا في رؤية نسبة D/E سلبية؛ فهذا يعني أن أسهم الشركة سلبية، وهو بمثابة علامة حمراء كبيرة للمستثمرين.

ولكي نكون منصفين، فإن متوسط ​​نسبة الدين إلى الربح في صناعة التكنولوجيا الحيوية منخفض نسبيا، حوالي 1.377 أو حتى 0.17 اعتمادا على القطاع الفرعي، حيث تعتمد هذه الشركات غالبا على رأس المال الاستثماري، والاكتتابات العامة، والشراكات (مثل التعاون السابق لشركة جلاكسو سميث كلاين) بدلا من الديون الثقيلة. يعتبر D / E الإيجابي من 0.5 إلى 1.5 بشكل عام رافعة مالية صحية في هذا المجال. تمثل نسبة -0.99 لشركة 23andMe Holding Co (الشرق الأوسط) تناقضًا صارخًا، مما يشير إلى أن الوضع المالي للشركة معرض للخطر بشكل واضح وأن خيارات التمويل المتاحة لها محدودة للغاية.

ينصب التركيز الأساسي للشركة في عام 2025 على الإجراءات المتعلقة بالأسهم ومبيعات الأصول، وليس على إصدار الديون. إن تقديم الفصل 11 في مارس 2025 والبيع اللاحق لجميع الأصول تقريبًا في يوليو 2025 هي القصة الحقيقية هنا. إنهم يستكشفون جمع رأس مال إضافي، ولكن مع تحذير الاستمرارية، فإن أي أسهم جديدة ستكون مخففة ومكلفة للغاية. لقد اضطروا إلى إعادة هيكلة العمليات، وقطع أعمالهم العلاجية، وتنفيذ تخفيض بنسبة 40% في القوة لتوفير أكثر من 35 مليون دولار سنويًا.

لقد انقلب ميزان التمويل بالكامل من نموذج غني بالنقد وممول بالأسهم إلى تدافع يائس على السيولة، مع انخفاض النقد وما يعادله من 216.5 مليون دولار (31 مارس 2024) إلى 79.4 مليون دولار (31 ديسمبر 2024). إن الاستراتيجية الحالية تدور حول البقاء فقط، وليس تمويل النمو. للحصول على نظرة أعمق حول من لا يزال يحمل الحقيبة، قم بالتحقق من ذلك استكشاف المستثمر في شركة 23andMe القابضة (الشرق الأوسط). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة 23andMe Holding Co. (الشرق الأوسط) لديها ما يكفي من النقد على المدى القريب لتغطية فواتيرها، وبصراحة، الصورة ضيقة. في حين أن الشركة ليس لديها ديون، فإن وضعها النقدي يتقلص بسرعة، مما دفع الإدارة إلى إصدار تحذير جدي بشأن مستقبلها.

اعتبارًا من الربع الأول من السنة المالية 2025 (FY25)، المنتهي في 30 يونيو 2024، بدت نسب السيولة للشركة على ما يرام، لكنها تتدهور بسرعة. ال النسبة الحالية (الأصول المتداولة مقسومة على الخصوم المتداولة)، وهي مقياس للقدرة على سداد الالتزامات قصيرة الأجل 1.52. ال نسبة سريعة (الذي يستثني المخزون والأصول الأخرى الأقل سيولة). 1.43. وكلاهما فوق علامة 1.0 الحرجة، مما يعني أن الأصول المتداولة تجاوزت الخصوم المتداولة.

إليك الحساب السريع لرأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة):

• رأس المال العامل (الربع الأول من السنة المالية 25): 80.1 مليون دولار (232.95 مليون دولار - 152.86 مليون دولار) [استشهد: 7 في الخطوة 2]

لكن هذا التقدير يخفي الحرق النقدي الكبير الذي أعقب ذلك. بحلول نهاية الربع الثالث من السنة المالية 2025، الموافق 31 ديسمبر 2024، انخفض رصيد النقد وما يعادله إلى 79.4 مليون دولار. هذا هو الانخفاض الهائل في 137.1 مليون دولار على مدى تسعة أشهر من بداية السنة المالية البالغة 216.5 مليون دولار.

تسلط بيانات التدفق النقدي الضوء على المشكلة الأساسية:

الاتجاه واضح: تستهلك الشركة الأموال النقدية بسرعة لتمويل عملياتها. كان صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية للأشهر التسعة المنتهية في 31 ديسمبر 2024 كبيرًا، مدفوعًا بصافي خسارة قدرها 174.0 مليون دولار. في حين أن الشركة نفذت تخفيضًا بنسبة 40% في القوة وأوقفت أعمالها العلاجية لتحقيق وفورات متوقعة في التكاليف تزيد عن 35 مليون دولار سنويًا، فإن هذه الجهود هي رد فعل على موقف صعب.

والأمر الأكثر أهمية هو القلق الصريح بشأن السيولة: فقد قررت الإدارة أن الأمر موجود وجود شك كبير حول قدرة الشركة على الاستمرار كمنشأة مستمرة لمدة الـ 12 شهرًا القادمة دون زيادة رأس المال الإضافي. وليس لديهم ديون طويلة الأجل، وهي نقطة ملاءة إيجابية، ولكن الحاجة العاجلة إلى تمويل جديد تشكل خطرا كبيرا. لفهم التحولات الاستراتيجية التي تقود هذه التغييرات، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة 23andMe القابضة (الشرق الأوسط).

قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها المتداولة 145.8 مليون دولار اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، يعتمد الآن بشكل شبه كامل على زيادة رأس المال الإضافي بنجاح أو تنفيذ تحول كبير في توليد التدفق النقدي. أنت بالتأكيد بحاجة إلى متابعة الأخبار المتعلقة بجولات التمويل الجديدة.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة 23andMe Holding Co. (الشرق الأوسط) وتتساءل عما إذا كان السوق على حق. الإجابة المختصرة هي أن مقاييس التقييم التقليدية ترسم صورة لشركة متعثرة للغاية، ولكنها من المحتمل أن تكون غنية بالأصول. يتم تداول السهم عند مستويات تشير إلى تشاؤم كبير من قبل المستثمرين، ولكن هذا يرجع إلى حد كبير إلى افتقاره الحالي إلى الربحية.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، كان سعر سهم 23andMe يحوم حوله $0.61، وهو تذكير صارخ لأدائها الأخير. على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، كان السهم متقلبًا للغاية، حيث وصل إلى أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا $6.21 ومنخفضة $0.47. العودة لمدة عام واحد هي وحشية -86.85%، وهي إشارة واضحة إلى أن السوق يعاقب الشركة بسبب التحديات المالية والتحولات الاستراتيجية التي تواجهها، بما في ذلك وقف أعمالها العلاجية المعلن عنها في يناير 2025. لقد كانت رحلة صعبة بالتأكيد.

مضاعفات التقييم الرئيسية (السنة المالية 2025)

عندما ننظر إلى مضاعفات التقييم الأساسي، فإن القصة معقدة. تعتبر نسبة السعر إلى الربحية السلبية بمثابة علامة حمراء فورية، ولكن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) توفر بصيصًا من القيمة المحتملة.

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية للاثني عشر شهرًا (TTM) تقريبًا -0.03. يؤكد هذا الرقم السلبي أن الشركة غير مربحة حاليًا، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة التكنولوجيا الحيوية/علم الوراثة في مرحلة النمو والتي لم تحقق حجمًا أو ربحية مستدامة.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): في حوالي 0.21كما أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية أقل بكثير من متوسط الصناعة البالغ 1.24. يشير هذا إلى أن السوق يقيم أسهم الشركة بأقل بكثير من قيمتها الدفترية (الأصول مطروحًا منها الالتزامات)، مما قد يشير في بعض الأحيان إلى أن قيمة السهم أقل من قيمتها الحقيقية، أو أن المستثمرين يتوقعون انخفاضًا كبيرًا في قيمة الأصول.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): لا يمكن حساب هذه النسبة بشكل مفيد بالطريقة القياسية لأن الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للشركة سلبية، مما يعكس الخسائر التشغيلية المستمرة. على سبيل المثال، كانت خسارة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للربع الثاني من السنة المالية 25 33 مليون دولار، وكان الربع الثالث من العام المالي 25 خسارة قدرها 13.0 مليون دولار. إليك الحساب السريع: لا يمكنك قسمة قيمة المؤسسة الإيجابية على رقم أرباح سلبي لمضاعف مقارن.

إن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المنخفضة هي الحجة الأكثر إلحاحًا لاحتمال تخفيض قيمة العملة، ولكن يجب عليك موازنة ذلك مقابل الخسائر المستمرة. الشركة ليست أسهمًا أرباحًا. عائد توزيعات الأرباح هو 0%، حيث أنها تركز على إعادة استثمار (أو حرق) النقد لتحقيق الاستقرار وإعادة هيكلة الأعمال.

إجماع المحللين والتوقعات على المدى القريب

إن الإجماع بين المحللين القلائل الذين يغطون شركة 23andMe القابضة (الشرق الأوسط) يتسم بالحذر. متوسط ​​تقييم إجماع المحللين الحالي هو بيع، بمتوسط ​​درجة تقييم 1.00. ويستند هذا إلى تغطية حديثة محدودة للغاية، ولكن الرسالة واضحة: المخاطر على المدى القريب تفوق المكافأة المحتملة لمعظم الناس. متوسط السعر المستهدف لمدة عام واحد موجود $2.12، والذي، على الرغم من أنه أعلى بكثير من السعر الحالي، فإنه لا يزال يعكس درجة عالية من عدم اليقين بشأن مسار الشركة إلى الربحية وقدرتها على تحقيق قيمة قاعدة بياناتها الجينية الضخمة. ما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر التنفيذ في استراتيجيتهم الجديدة، لا سيما فيما يتعلق بمنصة Lemonaid للرعاية الصحية عن بعد وخدمة طول العمر Total Health الخاصة بهم. يجب عليك أيضًا مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة 23andMe القابضة (الشرق الأوسط) لفهم المحور الاستراتيجي طويل المدى.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة 23andMe Holding Co (الشرق الأوسط) وتتساءل عما تبقى للمستثمرين، لذا اسمحوا لي أن أقدم لكم الحقيقة الواضحة: الخطر الأساسي هو الوضع الحالي للشركة ككيان متوقف بعد سنة مالية مثيرة 2025.

كانت أكبر عقبة مالية هي عدم القدرة على إيجاد نموذج عمل مربح، والذي بلغ ذروته في تقديم طلب إفلاس بموجب الفصل 11 في 23 مارس 2025. ولم تكن هذه مفاجأة؛ أعلنت الشركة عن خسارة صافية هائلة بلغت 667 مليون دولار للسنة المالية السابقة، أي أكثر من ضعف الخسارة البالغة 312 مليون دولار عن العام السابق. ببساطة، كان معدل الحرق غير مستدام.

المخاطر التشغيلية والمالية ما بعد الإفلاس

وتتعلق المخاطر الاستراتيجية الآن بتنفيذ خطة التصفية. باعت الشركة جميع أصولها تقريبًا - بما في ذلك خدمة الجينوم الشخصية الأساسية (PGS) وخدمات الأبحاث - إلى معهد أبحاث TTAM مقابل 305 ملايين دولار في 13 يونيو 2025، كجزء من عملية البيع التي وافقت عليها المحكمة. ما تبقى هو أعمال الرعاية الصحية عن بعد، Lemonaid Health، والتي تنوي الشركة بيعها بعد ذلك قبل إنهاء بقية عملياتها.

فيما يلي الحساب السريع للوضع النقدي الذي أدى إلى تقديم الطلب: انخفض النقد وما في حكمه من 216 مليون دولار أمريكي في 31 مارس 2024، إلى 127 مليون دولار أمريكي بحلول نهاية الربع الثاني من السنة المالية 2025 (30 سبتمبر 2024). كانت الشركة تنزف أموالاً، وكانت إعادة الهيكلة خطوة يائسة وضرورية. ولكي نكون منصفين، فقد تمكنوا من خفض نفقات التشغيل في الربع الثاني من السنة المالية 2025 إلى 84 مليون دولار، أي بانخفاض بنسبة 17% عن العام السابق، وذلك في الغالب عن طريق خفض عدد الموظفين.

التحول التشغيلي صارخ. تم إيقاف قطاع العلاجات، الذي كان محركًا للنمو طويل الأمد، في نوفمبر 2024، وخفضت الشركة قوتها العاملة بنحو 40٪. بالنسبة للربع الثالث من العام المالي 2025 (المنتهي في 30 يونيو 2025)، بلغ إجمالي الإيرادات 25.419 مليون دولار فقط.

• المالية: مخاطر السيولة وتكلفة إجراءات الإفلاس.
• السوق: انخفاض على مستوى الصناعة في الطلب على أدوات الحمض النووي المنزلية.
• التشغيلية: الاعتماد على البيع النهائي لأصول Lemonaid Health.

خصوصية البيانات والرياح التنظيمية المعاكسة

وتتركز المخاطر الخارجية على خصوصية البيانات، وهي بالتأكيد قضية رئيسية بالنسبة لشركة علم الوراثة الاستهلاكية. أثر خرق كبير للبيانات في عام 2023 على ملايين المستخدمين، مما أثار المخاوف التي اشتدت خلال عملية بيع الإفلاس. هذه ليست مجرد مشكلة علاقات عامة؛ إنها أزمة ثقة تنظيمية ومستهلكة.

كانت عملية البيع بحد ذاتها عبارة عن استراتيجية تخفيف ضد خطر وقوع بيانات العملاء في الأيدي الخطأ. أشرفت محكمة الإفلاس الأمريكية على عملية البيع، وطلبت الشركة من جميع مقدمي العروض ضمان الامتثال لسياسات الخصوصية والقانون المعمول به. والتزم معهد أبحاث TTAM، صاحب العرض الفائز، باعتماد إجراءات حماية إضافية للمستهلك وضمانات الخصوصية لبيانات أكثر من 15 مليون عميل.

بصراحة، الخطر الأكبر بالنسبة للمستثمر الآن هو أن الشركة أصبحت فعليًا عبارة عن صدفة تنتظر التصفية النهائية، وهو بعيد كل البعد عن وضعها السابق كشركة رعاية صحية وأبحاث للمستهلكين تعتمد على علم الوراثة. يمكنك قراءة المزيد عن رحلة الشركة في تحليل شركة 23andMe القابضة (الشرق الأوسط) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

فيما يلي لمحة عن الأرقام المالية الرئيسية للنصف الأول من العام المالي 2025، قبل التأثير الكامل للبيع:

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة 23andMe Holding Co. (الشرق الأوسط) وتتساءل من أين يأتي النمو، خاصة في ظل الظروف المالية المعاكسة. تمثل الإستراتيجية الأساسية محورًا من مبيعات الأدوات لمرة واحدة إلى نموذج اشتراك متكرر ذي هامش أعلى، بالإضافة إلى الاستفادة من أصول البيانات الضخمة الخاصة بهم لأبحاث الأدوية الحيوية.

إن الصورة المالية على المدى القريب تمثل تحديا، ولكنها تظهر تحولا استراتيجيا واضحا. بالنسبة للربعين الأولين من السنة المالية 2025 (FY25)، بلغ إجمالي الإيرادات 40 مليون دولار في الربع الأول و44 مليون دولار في الربع الثاني. هذا الانخفاض في الإيرادات، والذي يعود بشكل أساسي إلى نهاية فترة التعاون الحصرية لشركة GSK، يتم تعويضه من خلال التركيز على خدمات العضوية.

إليك الحساب السريع: زادت إيرادات خدمات العضوية في الربع الثاني من العام المالي 25 بأكثر من الضعف مقارنة بالربع السابق، وتمثل الآن 21% من إجمالي الإيرادات. وهذا مؤشر جيد للاستقرار في المستقبل. يتوقع المحلل أن تصل الإيرادات الفصلية للمشروع إلى حوالي 74 مليون دولار بحلول 31 مارس 2025، مع ربحية مقدرة للسهم (EPS) تبلغ -0.12 دولار. لا تزال تخسر المال، ولكن من المتوقع أن يتحسن مسار الإيرادات.

محركات النمو الرئيسية: الاشتراك والرعاية الصحية عن بعد

يعتمد نمو الشركة على تحويل قاعدة المستهلكين إلى مصدر إيرادات متكرر وعالي القيمة. وهذا يعني إضافة الخدمات التي تجعل الاشتراك (23andMe+) لا غنى عنه. وتتركز ابتكارات منتجاتهم بشكل واضح هنا:

• GLP-1 الرعاية الصحية عن بعد: تم إطلاق عضوية فقدان الوزن على منصة Lemonaid Health لوصف أدوية semaglutide، والاستفادة بشكل مباشر من الطلب الهائل على أدوية GLP-1.
• الخدمة الصحية الشاملة: طرح خدمة شاملة لطول العمر تجمع بين التسلسل الجيني الكامل للإكسوم والاختبارات المعملية نصف السنوية لأكثر من 55 مؤشرًا حيويًا رئيسيًا للدم واستشارات الأطباء الخبراء.
• تكامل الذكاء الاصطناعي: تقديم روبوت الدردشة المدعم بالذكاء الاصطناعي، "DaNA"، لمساعدة العملاء على تفسير نتائجهم الصحية والوراثية بسهولة.
• تحديث السلالة: تم إصدار تحديث تكوين السلالة لعام 2025 (الإصدار 7)، والذي يتضمن أكثر من 4000 منطقة للحصول على تفاصيل أكثر دقة للنسب.

الشراكات الاستراتيجية ومزايا البيانات

إن الفرصة الأكثر أهمية على المدى الطويل، وأكبر ميزة تنافسية للشركة، هي قاعدة البيانات الجينية الضخمة المملوكة لها. هذا هو منجم الذهب.

تسعى الشركة بنشاط إلى إقامة شراكات بحثية جديدة من خلال منصة Discover23 الخاصة بها، والتي توفر دراسات الارتباط على مستوى الجينوم (GWAS) على أكثر من 1000 مجموعة من الأمراض والحالات. تعتبر هذه البيانات لا تقدر بثمن بالنسبة لشركات الأدوية الحيوية لأن أهداف الأدوية التي تم التحقق من صحتها وراثيا تزيد احتمالية نجاحها في التجارب السريرية بمقدار مرتين إلى ثلاث مرات. التركيز الاستراتيجي واضح: زيادة الإيرادات المتكررة من الاشتراكات وتحقيق الدخل من البيانات من خلال التعاون البحثي الجديد، واستبدال الإيرادات الحصرية المفقودة منذ انتهاء فترة تعاون GSK في يوليو 2023.

وما يخفيه هذا التقدير هو حالة عدم اليقين الشديدة التي تحيط بالشركة. اعتبارًا من نوفمبر 2025، تخضع شركة 23andMe القابضة لعملية إعادة هيكلة كبيرة، مع قيام لجنة خاصة باستكشاف البدائل الإستراتيجية، بما في ذلك احتمال بيع الأصول. أصول الأعمال، بما في ذلك البيانات القيمة وقاعدة العملاء، هي في طور الاستحواذ عليها من قبل معهد أبحاث TTAM بعد تقديم الفصل 11. وستكون آفاق النمو المستقبلي للشركة الآن تحت هذه الملكية الجديدة، والتي تهدف إلى الاستفادة من البيانات الجينية الفريدة للبحث. يعد هذا خطرًا حاسمًا على المدى القريب، ويجب عليك أخذه في الاعتبار عند تقييمك، نظرًا لأن قيمة حقوق الملكية للمساهمين الحاليين تعتبر مضاربة إلى حد كبير نظرًا لتقديم الفصل 11. للتعمق أكثر في الأرقام والمخاطر، راجع ذلك تحليل شركة 23andMe القابضة (الشرق الأوسط) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.