تحليل شركة Oil States International, Inc. (OIS) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Oil States International, Inc. (OIS) وترى انقسامًا كلاسيكيًا في قطاع الطاقة: انقلاب بحري قوي ضد سوق الأراضي الأمريكية الصعبة، والسؤال هو ما إذا كانت الرياح الخلفية تغلب على الرياح المعاكسة. يقدم لنا تقرير أرباح الربع الثالث من عام 2025، والذي صدر في أكتوبر، الإجابة، وهي إشارة صعودية واضحة للأعمال طويلة الدورة، ولكن عليك تصفية الضوضاء. في حين أن الإيرادات الموحدة ل 165 مليون دولار غاب تقدير الشارع، القصة الحقيقية هي المحور الاستراتيجي: 75% وتأتي إيراداتها الآن من المشاريع الخارجية والدولية ذات هامش الربح الأعلى. أدى هذا التركيز إلى وصول قطاع المنتجات المصنعة في الخارج إلى مستوى قياسي 399 مليون دولار تراكم - وهو الأعلى منذ منتصف عام 2015 - بقوة 1.3x نسبة الكتاب إلى الفاتورة، مما يعني أن المزيد من العمل يأتي أكثر مما يخرج. بالإضافة إلى ذلك، الإدارة تتوقع أكثر 100 مليون دولار في تشغيل التدفق النقدي للعام بأكمله، علامة على الانضباط المالي الحقيقي. من المؤكد أن القطاعات الأرضية لا تزال تشكل عائقًا، لكن توليد النقد والتراكم المرتفع على مدى عقد من الزمن يظهر أن الشركة تعمل بشكل أساسي على التخلص من المخاطر في نموذجها، لذلك تحتاج إلى فهم أين تكمن قوة الأرباح المستقبلية حقًا.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة Oil States International, Inc. (OIS) أموالها، خاصة مع التحول في سوق الطاقة. والوجهة المباشرة هي أن الشركة تميل بشدة إلى قطاعاتها الخارجية والدولية، والتي تمثل الآن حوالي 75% من إيراداتها، وهو محور استراتيجي واضح بعيدًا عن العمليات البرية الأمريكية الصعبة.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Oil States International, Inc. عن إيرادات موحدة قدرها 165.2 مليون دولار. كان هذا الرقم بمثابة انخفاض طفيف على التوالي عن الربع السابق وانخفاض على أساس سنوي قدره 5% مقارنة بالربع الثالث من عام 2024. ومع ذلك، يتوقع المحللون أن تصل إيرادات السنة المالية 2025 الكاملة إلى حوالي 688.4 مليون دولارمما يعكس مرونة مشاريعهم طويلة الأمد.

تعمل الشركة من خلال ثلاثة قطاعات أعمال أساسية. فيما يلي عملية حسابية سريعة حول كيفية مساهمة كل منهم في إجمالي إيرادات الربع الثالث من عام 2025:

• المنتجات المصنعة في الخارج (OMP): هذه هي القوة المولدة 108.6 مليون دولار، أو حول 65.7% من إجمالي الإيرادات. هذا القطاع هو الذي يجب مراقبته، حيث تضخم حجم الأعمال المتراكمة إلى أعلى مستوى له منذ عقد من الزمن 399 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.
• تقنيات قاع البئر (DT): جلبت هذا المقطع 29.0 مليون دولار، المساهمة تقريبًا 17.6% من المجموع.
• خدمات الإنجاز والإنتاج (CPS): هذا الجزء يمثل 27.5 مليون دولار، أو حول 16.6% من الإيرادات. يشعر هذا القطاع بالتأكيد بالضرر الناجم عن تباطؤ سوق الأراضي في الولايات المتحدة.

أكبر تغيير في مزيج الإيرادات هو التناقض الصارخ بين الأسواق الخارجية والأسواق البرية. شهد قطاع المنتجات المصنعة في الخارج أ 6% زيادة الإيرادات على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، في حين شهد قطاع خدمات الإكمال والإنتاج، الذي يركز بشكل أكبر على أسواق الأراضي الأمريكية، انخفاضًا في إيراداته بنسبة كبيرة 31% سنة بعد سنة. هذا الاختلاف هو السبب وراء خروج الشركة بشكل استراتيجي من بعض المرافق البرية في الولايات المتحدة. يمكنك التعمق في قاعدة المستثمرين من خلال قيادة هذا التحول استكشاف شركة Oil States International, Inc. (OIS) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

يوضح الجدول أدناه تقسيم القطاع للربع الأخير، مما يوضح بوضوح هيمنة قطاع المنتجات المصنعة في الخارج.

مقاييس الربحية

عادت شركة Oil States International, Inc. (OIS) إلى المنطقة السوداء، وهو إنجاز مهم، لكن هوامش أرباحها الموحدة لا تزال ضعيفة، وهي إشارة واضحة إلى إعادة الهيكلة المستمرة وتقلبات السوق. والخلاصة الأساسية هي أن الربحية أصبحت الآن مدفوعة بالكامل تقريبًا بقطاع المنتجات المصنعة البحرية ذات هامش الربح الأعلى، في حين أن الأعمال التجارية البرية في الولايات المتحدة لا تزال تمثل رياحًا معاكسة.

بالنظر إلى نتائج الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، وهي أحدث البيانات المتوفرة لدينا، تظهر الهوامش شركة مربحة ولكنها لا تزال تكافح من أجل كل دولار. فيما يلي الحسابات السريعة للأرقام الموحدة للربع الثالث من عام 2025، بناءً على إيرادات 165.2 مليون دولار:

• هامش الربح الإجمالي: يمكننا تقدير ذلك بناءً على إجمالي ربح الربع الثاني من عام 2025 42.37 مليون دولار على 165.4 مليون دولار في الإيرادات، مما أسفر عن هامش إجمالي يبلغ حوالي 25.6%. هذه نقطة انطلاق قوية لشركة خدمات حقول النفط.
• هامش الربح التشغيلي: كان الدخل التشغيلي للربع الثالث من عام 2025 4.7 مليون دولار، يترجم إلى هامش ربح تشغيلي ضيق يبلغ حوالي 2.8%. انخفض هذا الهامش بالتتابع منذ الربع الثاني من عام 2025 3.2% (5.3 مليون دولار على 165.4 مليون دولار الإيرادات).
• هامش صافي الربح: وكان صافي الدخل للربع الثالث من عام 2025 1.9 مليون دولارمما أدى إلى هامش صافي ربح يبلغ حوالي 1.1%. وهذا أقل من هامش صافي الربح للربع الثاني من عام 2025 1.7% (2.8 مليون دولار على 165.4 مليون دولار الإيرادات).

إن الشركة مربحة بالتأكيد، لكن هذه الهوامش الصافية المنخفضة المكونة من رقم واحد تعني أن هناك حاجزًا ضئيلًا جدًا ضد التكاليف غير المتوقعة أو تحولات السوق. ذلك 1.1% صافي هامش الربح هو ضغط محكم.

الاتجاه في الربحية هو قصة تحول. انتقلت شركة Oil States International, Inc. إلى منطقة صافي الربح الإيجابية خلال العام الماضي، مما يمثل تحولًا كبيرًا بعد الخسائر السابقة. ومع ذلك، فإن الانخفاض المتسلسل في الربع الثالث من عام 2025 انخفض صافي الدخل 32% من الربع الثاني من عام 2025 - يُظهر النضال من أجل الحفاظ على الزخم في مواجهة الرياح المعاكسة في سوق الأراضي الأمريكية. المحللون متفائلون، ويتوقعون ارتفاع هامش صافي الربح عن المستوى الحالي 1.0% ل 6.3% في غضون ثلاث سنوات، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى التحول الاستراتيجي نحو العمل في الخارج ذات هامش الربح الأعلى.

عندما تقوم بمقارنة هذا مع الصناعة، تبدو شركة Oil States International, Inc. باهظة الثمن على أساس التقييم، حيث يتم التداول بنسبة السعر إلى الأرباح (P/E) البالغة 55.1x، وهو أعلى بكثير من متوسط صناعة خدمات الطاقة الأمريكية البالغ 14.6x. تشير هذه العلاوة إلى أن السوق يقوم بتسعير التوسع المستقبلي المتوقع في الهامش ونمو الأرباح، وهو ما يتوقع المحللون أن يكون عليه 19.6% سنويًا، متجاوزًا السوق الأمريكية الأوسع.

الكفاءة التشغيلية هي قصة شركتين. لقد ركز فريق الإدارة بشكل نشط على إدارة التكاليف، ومواصلة جهود إعادة الهيكلة في أعماله البرية في الولايات المتحدة والتي بدأت في عام 2024. ويتعلق هذا بالتخلص من العروض السلعية منخفضة العائد والاحتفاظ بخطوط الإنتاج ذات هامش الربح الأعلى. ويتجلى نجاح هذه الاستراتيجية في هوامش القطاع:

يعد قطاع المنتجات المصنعة في الخارج محركًا واضحًا للربحية، حيث يتحسن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للقطاع المعدل بشكل تسلسلي من 20% ل 21% في الربع الثالث من عام 2025. كما سجل قطاع خدمات الإنجاز والإنتاج أداءً قويًا 29% تم تعديل هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للقطاع في الربع الثالث من عام 2025، على الرغم من استفادته من مكاسب بيع المرافق والمعدات. من ناحية أخرى، واجه قطاع Downhole Technologies خسارة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بسبب الضغوط المزدوجة للتعريفات الجمركية وانخفاض النشاط الدولي. تعتبر هذه الرؤية المجزأة ضرورية لفهم أين تقوم الشركة بتوليد تدفقاتها النقدية وأين تكمن القيمة الإستراتيجية. للتعمق أكثر في الصورة المالية الكاملة للشركة، يمكنك قراءة المنشور الكامل على تحليل شركة Oil States International, Inc. (OIS) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

والخلاصة هنا بسيطة: إن التحول إلى العمليات الخارجية ناجح، لكن عملية تنظيف الأراضي في الولايات المتحدة لا تزال تسحب الهوامش الموحدة الإجمالية إلى أسفل. ويراهن السوق على توسع الهامش المستقبلي وليس الحالي 1.1% هامش صافي الربح. يجب أن تستمر جهود خفض التكاليف في دفع هامش الربح التشغيلي الموحد إلى مستوى أعلى من المستوى الحالي البالغ 3%.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تريد أن تعرف كيف تقوم شركة Oil States International, Inc. (OIS) بتمويل عملياتها ونموها، والإجابة واضحة: فهي تدير ميزانية عمومية متحفظة بشكل ملحوظ، وتعطي الأولوية لحقوق الملكية على الديون. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، يُظهر الهيكل المالي للشركة تركيزًا واضحًا على تقليص المديونية، وهو ما يعد إشارة قوية لثقة الإدارة في التدفق النقدي المستقبلي.

المقياس الرئيسي هنا هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) (مقياس للرافعة المالية للشركة)، والتي بلغت بالنسبة لشركة Oil States International, Inc. حوالي 18.32% (أو 0.18) في الربع الأخير. ولكي نكون منصفين، فإن هذا أقل بكثير من متوسط الصناعة لقطاع معدات وخدمات النفط والغاز الموجود حاليًا 0.57 (أو 57%) اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذا يعني أن الشركة تعتمد بشكل أقل بكثير على الأموال المقترضة لتمويل أصولها مقارنة بنظيراتها. إنها رافعة مالية منخفضة profile.

تكوين الديون وتقليص التركيز

إن ديون الشركة ليست منخفضة فقط مقارنة بأسهمها، ولكن تكوينها يركز أيضًا بشكل كبير على الاستحقاق على المدى القريب. إليك الحساب السريع لديونهم اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025:

• الجزء الحالي من الديون طويلة الأجل: 103.097 مليون دولار. وهذا هو الجزء الأكبر من ديونهم.
• إجمالي حقوق المساهمين: 688.966 مليون دولار.

إن مبلغ 103.097 مليون دولار هو في المقام الأول المبلغ الأصلي المتبقي من سنداتها الممتازة القابلة للتحويل بنسبة 4.75٪، والتي تستحق في أبريل 2026. ولهذا السبب يتم تصنيف الدين على أنه التزام متداول - فهو مستحق خلال العام المقبل. والخبر السار هو أن الإدارة تعالج بنشاط هذا النضج باستخدام التدفق النقدي والائتمان المتاح.

إنهم بالتأكيد في مرحلة تقليص المديونية، ويستخدمون النقد بشكل فعال لتقليل عبء الديون وإعادة رأس المال إلى المساهمين. تعمل هذه الإستراتيجية المزدوجة على الموازنة بين خفض الديون وتمويل الأسهم.

• تخفيض الديون: في الربع الثالث من عام 2025، اشترت شركة Oil States International, Inc 6.0 مليون دولار المبلغ الرئيسي للسندات القابلة للتحويل. وهذا يتبع أكبر 14.8 مليون دولار إعادة الشراء في الربع الثاني من عام 2025.
• نشاط إعادة التمويل: في يوليو 2025، قامت الشركة بتعديل التسهيل الائتماني المتجدد القائم على الأصول (ABL Facility)، مما يضمن توافر اقتراض إضافي وخفض رسوم الفائدة. والأهم من ذلك أنهم فعلوا ذلك لا توجد قروض مستحقة بموجب هذا التسهيل اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يمنحهم وسادة سيولة قوية.

تتمثل الخطة في سحب السندات القابلة للتحويل المتبقية عند الاستحقاق في أبريل 2026، باستخدام مزيج من النقد وتوافر تسهيلات ABL. وهذه الإدارة الاستباقية لالتزامات الديون الكبيرة على المدى القريب تقلل من المخاطر المالية بشكل كبير. يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل حول استراتيجية المساهمين الخاصة بهم في استكشاف شركة Oil States International, Inc. (OIS) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

موازنة الديون وتمويل الأسهم

تعد استراتيجية تخصيص رأس المال في شركة Oil States International, Inc. مثالًا نموذجيًا لشركة تتمتع بتدفق نقدي حر قوي وهدف منخفض الرافعة المالية. وهم يوازنون بين سداد الديون وعوائد الأسهم المباشرة. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، قاموا بإعادة الشراء 4.1 مليون دولار من الأسهم العادية، بالإضافة إلى إعادة شراء الديون. يشير هذا الإجراء المتزامن إلى أن الإدارة ترى أن تخفيض الديون وإعادة شراء الأسهم هي طرق تراكمية لفتح القيمة للمساهمين. من المتوقع أن تنتهي توقعات التدفق النقدي الحر القوية 100 مليون دولار للعام بأكمله 2025 - تدعم هذه الإستراتيجية المزدوجة، مما يجعل نسبة D / E المنخفضة ميزة تنافسية مستدامة.

السيولة والملاءة المالية

تُظهر شركة Oil States International, Inc. (OIS) وضعًا قويًا للسيولة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، مدفوعًا بتوليد نقد تشغيلي قوي وديون متحفظة profile. والوجهة الرئيسية هي أن الشركة لديها موارد سائلة وافرة لتغطية التزاماتها قصيرة الأجل، ولكن النسبة السريعة تشير إلى الاعتماد على تحويل المخزون.

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان بإمكان الشركة دفع فواتيرها اليوم. المقياسان الأساسيان لذلك هما النسبة الحالية والنسبة السريعة (وتسمى أيضًا نسبة الاختبار الحمضي)، والتي تقيس السيولة - القدرة على تلبية الالتزامات قصيرة الأجل بأصول قصيرة الأجل. بالنسبة لشركة Oil States International, Inc.، تظهر أحدث الأرقام نسبة حالية تبلغ 1.82 ونسبة سريعة تبلغ 0.96.

إليك الحساب السريع لما يعنيه ذلك: النسبة الحالية البالغة 1.82 تعني أن شركة Oil States International, Inc. لديها 1.82 دولارًا من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. هذا أمر صحي بالتأكيد، أعلى بكثير من المعيار 1.0. لكن النسبة السريعة البالغة 0.96 أقل بقليل من 1.0 المثالي، مما يخبرك أنه إذا اضطرت الشركة إلى سداد جميع ديونها قصيرة الأجل على الفور، فستحتاج إلى بيع بعض المخزون. وهذا أمر شائع في قطاع المنتجات والخدمات المصنعة، ولكنه نقطة يجب مراقبتها. المخزون هو جزء كبير من رأس المال العامل.

• النسبة الحالية (1.82): حاجز قوي للديون قصيرة الأجل.
• النسبة السريعة (0.96): تشير إلى الاعتماد على المخزون لتغطية الالتزامات.

يبدو اتجاه رأس المال العامل إيجابيًا، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى التدفق النقدي الممتاز من العمليات. رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) هو رأس المال المتاح للعمليات اليومية. على الرغم من أنه ليس لدينا المبلغ الدقيق بالدولار للربع الثالث من عام 2025، فإن النسبة الحالية البالغة 1.82 تشير إلى وجود فائض صحي في رأس المال العامل. ويدعم ذلك حقيقة أن الشركة أنهت الربع الثالث من عام 2025 بوضع نقدي قدره 67.1 مليون دولار وعدم وجود قروض بموجب التسهيل الائتماني المتجدد القائم على الأصول.

بيان التدفق النقدي Overview: العمليات وانضباط رأس المال

يُظهر بيان التدفق النقدي للربع الثالث من عام 2025 تركيزًا واضحًا على انضباط رأس المال وتخفيض الديون. كان التدفق النقدي من العمليات (CFO) قويًا بشكل استثنائي، حيث وصل إلى 31 مليون دولار. هذه هي الأموال النقدية الناتجة عن الأعمال الأساسية وهي نقطة القوة الأساسية. ويشير المدير المالي المرتفع إلى أن الشركة تقوم بتحويل المبيعات بشكل فعال إلى نقد، وهي العلامة النهائية للصحة التشغيلية.

يحكي قسما الاستثمار والتمويل أيضًا قصة واضحة عن تخصيص رأس المال الاستراتيجي. كان صافي النقد المستخدم في الأنشطة الاستثمارية للشركة منخفضًا نسبيًا، حيث بلغ صافي النفقات الرأسمالية (CapEx) 8 ملايين دولار فقط في الربع الثالث من عام 2025. ويعكس هذا الانخفاض في النفقات الرأسمالية نهجًا منضبطًا للاستثمار، مع التركيز على التحسين بدلاً من التوسع القوي. وعلى الجانب التمويلي، كان هناك تدفق ملحوظ للخارج قدره 10 ملايين دولار.

تم استخدام مبلغ الـ 10 ملايين دولار لإعادة شراء 4 ملايين دولار من الأسهم العادية وشراء مبلغ أساسي قدره 6 ملايين دولار من السندات الممتازة القابلة للتحويل. وهذه خطوة ذكية: خفض التزامات الديون المستقبلية وإعادة رأس المال إلى المساهمين. إنه يوضح أن الإدارة واثقة بدرجة كافية في التدفقات النقدية المستقبلية لتقليل الديون وعدد الأسهم.

قوة السيولة الرئيسية هي التدفق النقدي التشغيلي. الخطر الرئيسي هو أن تكون النسبة السريعة أقل بقليل من 1.0، مما يعني أن التراجع المفاجئ والحاد في سوق الطاقة الذي يؤدي إلى تجميد دوران المخزون قد يؤدي إلى حدوث ضغط قصير المدى. ومع ذلك، مع وجود مبلغ نقدي قدره 67.1 مليون دولار ومدير مالي قوي، فإن هذه المخاطر تم تخفيفها بشكل جيد. للتعمق أكثر في من يراهن على قصة التدفق النقدي هذه، يجب عليك القراءة استكشاف شركة Oil States International, Inc. (OIS) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

الإجراء المناسب لك: راقب نسبة دوران المخزون في الربع التالي لمعرفة ما إذا كانت النسبة السريعة البالغة 0.96 تتحسن. إذا انخفض أقل، فإنه يشير إلى تباطؤ محتمل في الطلب على المنتجات.

تحليل التقييم

أنت تحاول معرفة ما إذا كانت شركة Oil States International, Inc. (OIS) هي عملية شراء ذكية في الوقت الحالي، وتحكي مقاييس التقييم قصة مختلطة، ولكنها أكثر وضوحًا. بسعر حديث تقريبًا $6.30 للسهم الواحد في نوفمبر 2025، يبدو السهم باهظ الثمن على الأرباح المتأخرة ولكنه معقول عند التطلع إلى المستقبل، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة تخرج من أدنى مستوياتها الدورية.

الفكرة الأساسية هي أن شركة Oil States International يتم تسعيرها حاليًا لزيادة كبيرة في الأرباح يراهن عليها المحللون، مدفوعة بتحولها إلى المشاريع البحرية ذات هامش الربح الأعلى. يعتمد قرارك على ما إذا كنت تثق في قدرة الشركة على تنفيذ إرشادات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025.

هل الدول النفطية الدولية مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

على أساس لاحق، يبدو أن شركة Oil States International مبالغ فيها بشكل كبير. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) 55.78، وهو أعلى بكثير من متوسط ​​صناعة خدمات الطاقة الأمريكية. ومع ذلك، فإن السوق يتطلع إلى المستقبل. عندما تأخذ في الاعتبار نمو الأرباح المتوقع، تنخفض نسبة السعر إلى الربحية الآجلة بشكل كبير إلى ما يقرب من 16.3x، وهو ما يتماشى تمامًا مع نسبة السعر إلى الربحية العادلة المقدرة بـ 16x.

فيما يلي حساب سريع لقيمة المؤسسة (EV) إلى EBITDA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء)، وهو مقياس أفضل لشركات خدمات الطاقة ذات رأس المال المكثف:

• قيمة المؤسسة (EV): تقريبًا 483.27 مليون دولار.
• إرشادات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لعام 2025 (نقطة المنتصف): تقريبًا 90.5 مليون دولار.
• EV/EBITDA المحسوبة: حول 5.34x.

أ 5.34x يشير مضاعف EV/EBITDA إلى أن سعر السهم معقول من أجل التعافي الدوري، خاصة عند مقارنته بأقرانه الذين قد يتداولون أعلى قليلاً. ما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر التنفيذ على توجيهات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 88 مليون دولار إلى 93 مليون دولار لعام 2025 بأكمله.

أداء الأسهم وتوافق آراء المحللين

شهد السهم ارتفاعًا قويًا على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، مما يعكس تفاؤل السوق بشأن انتعاش القطاع الخارجي. نطاق 52 أسبوعًا واسع، ويمتد إلى مستوى منخفض قدره $3.08 إلى ارتفاع $6.88، مما يدل على مضاعفة القيمة تقريبًا من الأسفل. هذا التقلب يعني أن السهم ليس لضعاف القلوب. ومع ذلك، فإن الاتجاه الأخير إيجابي، حيث ارتفع السعر بنسبة 5.53٪ في الأسبوعين السابقين حتى منتصف نوفمبر 2025.

المحللون واقعيون حذرون في الوقت الحالي. التصنيف المتفق عليه هو "تعليق"، بمتوسط سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا $6.50. وهذا يعني ارتفاعًا متواضعًا حولها 4.25% من مستويات التداول الأخيرة، مما يشير إلى أن السوق قد استوعبت بالفعل الكثير من قصة التعافي على المدى القريب. أنت لا تشتري مسرحية ذات قيمة عميقة هنا؛ أنت تشتري شركة من المتوقع أن تنفذ تحولًا.

النقطة الأساسية للمستثمرين الذين يركزون على الدخل: شركة Oil States International ليست أسهمًا أرباحًا. لم تدفع الشركة أرباحًا وتحتفظ حاليًا بـ 0.00% عائد الأرباح و 0% نسبة العوائد، مع إعطاء الأولوية للنفقات الرأسمالية وإدارة الديون على توزيعات المساهمين. هذه قصة النمو عن طريق التعافي، وليست قصة الدخل.

وللتعمق أكثر في الثقة المؤسسية وراء هذه الأرقام، عليك أن تقرأ استكشاف شركة Oil States International, Inc. (OIS) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

عوامل الخطر

أنت ترى شركة Oil States International, Inc. (OIS) وهي تتجه بنجاح إلى الأسواق الخارجية والدولية، وهو ما يمثل بالتأكيد الخطوة الإستراتيجية الصحيحة. لكن بصراحة، هناك خطر على المدى القريب profile ولا يزال يهيمن عليها عاملان كبيران ومتقلبان: السياسة التجارية وصحة سوق الأراضي في الولايات المتحدة. يعتمد قرارك الاستثماري على مدى قدرة استراتيجيتهم الحالية على استيعاب هذه الصدمات.

تُظهر نتائج الشركة الأخيرة للربع الثالث من عام 2025 واقع السوق المزدوج: الأداء القوي في قطاع المنتجات المصنعة في الخارج، والذي شهد وصول الأعمال المتراكمة إلى أعلى مستوى لها منذ عقد من الزمن 399 مليون دولار، ولكن عائقًا واضحًا للعمليات البرية الأمريكية. حول 75% جاءت إيرادات الربع الثالث من القطاعات الخارجية والدولية المرنة. هذه علامة جيدة.

السوق الخارجية والرياح التنظيمية المعاكسة

إن أكبر خطر خارجي في الوقت الحالي هو تقلب السياسة التجارية الأمريكية، وتحديداً الزيادة المادية في التعريفات الجمركية على الصلب المستورد. وهذا يضرب قطاع Downhole Technologies الخاص بهم بشدة. تاريخياً، كان معدل التعريفة حوالي 25%؛ ارتفعت إلى القريب 98% وحتى بعد الاتفاق الأخير، تظل عند مستوى اسمي ~88%. هذه ليست زيادة طفيفة في التكلفة؛ إنه قاتل الهامش.

كما أن ظروف السوق الأوسع تشكل تهديدًا مستمرًا. يستمر انخفاض أسعار النفط الخام وعدم اليقين العام بشأن البيئة الكلية للنفط في قمع النشاط المدفوع بالنفط الصخري في الولايات المتحدة. تعد هذه الطبيعة الدورية لصناعة النفط والغاز الطبيعي عنصرًا ثابتًا في قسم المخاطر في ملفات أي شركة لخدمات الطاقة. يجب عليك أيضًا إبقاء الصراعات والتوترات الجيوسياسية على رادارك، لأنها يمكن أن تعطل العمليات العالمية وسلاسل التوريد بسرعة.

• تقلب أسعار السلع الأساسية: تؤثر التقلبات على المدى القريب في أسعار النفط الخام غرب تكساس الوسيط بشكل مباشر على قطاع خدمات الإنجاز والإنتاج ذو الدورة الأقصر.
• صدمة التعريفة: تمثل التعريفة الجمركية المرتفعة على الفولاذ خطرًا مباشرًا وقابلاً للقياس من حيث التكلفة بالنسبة لشركة Downhole Technologies.
• التغييرات التنظيمية: يمكن أن تؤدي اللوائح الجديدة المتعلقة بالبيئة أو تغير المناخ إلى زيادة تكاليف التشغيل أو تقليل الطلب العالمي على النفط والغاز.

نقاط الضغط التشغيلية والمالية

تُرجمت مشكلة التعريفة مباشرة إلى مخاطر تشغيلية لقطاع Downhole Technologies في الربع الثالث من عام 2025، والذي أبلغ عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للقطاع المعدل خسارة 1 مليون دولار. وإليك الحساب السريع: ارتفاع التكاليف بسبب التعريفات الجمركية، بالإضافة إلى انخفاض النشاط الدولي، يساوي خسارة القطاع. تعمل الإدارة بشكل نشط على إعادة هيكلة العمليات البرية في الولايات المتحدة لتحسين الهوامش والتدفق النقدي الحر، مما يؤدي إلى تكبد رسوم تبلغ حوالي 4 ملايين دولار في الربع الثالث من عام 2025، بشكل أساسي للتخارج من المنشأة وإنهاء الخدمة. وهذا أمر صعب للغاية لتنظيف هيكل التكلفة، لكنه يصل إلى صافي الدخل الآن.

نقطة مالية أخرى يجب مراقبتها هي تقييم الشركة. على الرغم من مكاسب الربحية الأخيرة، كان صافي الدخل 2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، تم تداول السهم بعلاوة تقييم حادة مقارنة بنظرائه في الصناعة، مما يجعله عرضة للخطر إذا تباطأ نمو الأرباح أو إذا اختفت المكاسب غير المتكررة. تقوم الشركة بإدارة هيكل رأس مالها بشكل نشط، بعد إعادة الشراء 6 ملايين دولار من الملاحظات العليا القابلة للتحويل و 4 ملايين دولار من الأسهم العادية في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يعد استخدامًا جيدًا للتدفق النقدي التشغيلي القوي 31 مليون دولار للربع.

إجراءات التخفيف والوضوح

شركة Oil States International, Inc. لا تقف ساكنة فحسب؛ إنهم ينفذون خطة تخفيف واضحة. المحور الاستراتيجي هو الدفاع الرئيسي، حيث يحول رأس المال والتركيز إلى المشاريع الخارجية ذات الدورة الطويلة وذات هامش الربح الأعلى. ولمواجهة مخاطر التعريفات الجمركية، تقوم الإدارة باستكشاف مصادر إمداد بديلة وحتى النظر في خيارات التجميع الدولية للالتفاف على الرسوم. هذه إستراتيجية كلاسيكية لسلسلة التوريد لتقليل التعرض لمصدر واحد عالي التكلفة.

تعد إعادة هيكلة قطاع الأراضي في الولايات المتحدة بمثابة إجراء واضح لتحديد الحجم الصحيح لقاعدة التكلفة لبيئة منخفضة النشاط. الهدف هو تحقيق التدفق النقدي للعام بأكمله من العمليات المستهدفة 100 مليون دولار زائد، والذي يوفر السيولة اللازمة لإدارة ديونهم وتمويل التحول الاستراتيجي. يمكنك العثور على المزيد حول الرؤية طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Oil States International, Inc. (OIS).

الإجراء الذي اتخذته: راقب توجيهات الإيرادات للربع الرابع من عام 2025، والتي من المتوقع أن تزيد 8% إلى 13% بشكل تسلسلي، للتأكد من أن الأعمال المتراكمة في الخارج تتحول إلى إيرادات كما هو مخطط لها. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف.

فرص النمو

أنت تبحث عن طريق واضح للنمو في قطاع خدمات الطاقة المتقلب، وتقوم شركة Oil States International, Inc. (OIS) بتنفيذ محور متعمد يحدد بشكل مباشر المكان الذي يتدفق فيه رأس المال: المشاريع الخارجية والدولية. استراتيجية الشركة بسيطة: مطاردة الأعمال ذات هامش الربح الأعلى والموجهة نحو المشاريع مع تحسين عملياتها البرية في الولايات المتحدة بقوة.

بالنسبة للسنة المالية 2025، تقوم الإدارة بتوجيه الإيرادات الموحدة في نطاق 685 مليون دولار إلى 700 مليون دولار، مع توقع أن تصل الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى ما بين 88 مليون دولار و93 مليون دولار. يعد نطاق الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمثابة شهادة على تحول مزيج الأعمال وانضباط التكلفة. ها هي الرياضيات السريعة: مع توقعات 0.35 دولار للسهم الواحد بالنسبة لأرباح العام المقبل، يقوم السوق بتسعير قفزة كبيرة في الربحية، مدفوعة بتحويل الأعمال المتراكمة على مدى عقد من الزمن.

الدوافع الاستراتيجية والتوقعات المالية

إن جوهر النمو الذي حققته شركة Oil States International, Inc. على المدى القريب هو تعرضها الخارجي. وفي الربع الثالث من عام 2025، سيكون هناك قدر كبير 75% من الإيرادات الموحدة جاءت من المشاريع الخارجية والدولية، مما يعكس الاستراتيجية الناجحة المتعددة السنوات لتحسين مزيج الأعمال. يعد هذا التحول أمرًا بالغ الأهمية لأن المشغلين يفضلون المشاريع الخارجية بسبب ارتفاع الإنتاج ومنحنيات الانخفاض البطيئة.

يعد قطاع المنتجات الخارجية/المصنعة للشركة هو المحرك، حيث يتميز بتراكم الأعمال الذي وصل إلى 399 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 - وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2015. وهذا خط رؤية واضح للإيرادات المستقبلية. بالإضافة إلى ذلك، تظل الحجوزات قوية، مما يؤدي إلى نسبة حجز إلى فاتورة ربع سنوية تبلغ 1.3xمما يعني أن الطلبيات الجديدة تتجاوز بوضوح الاعتراف بالإيرادات. هذا هو المكان الذي تصبح فيه قصة التدفق النقدي مثيرة للاهتمام؛ من المتوقع أن يصل التدفق النقدي من العمليات لعام 2025 بأكمله إلى 100 مليون دولار زائدمما يؤكد عائد التدفق النقدي الحر القوي للشركة.

الابتكار والميزة التنافسية

شركة Oil States International, Inc. لا تركب الدورة البحرية فحسب؛ إنها تضع نفسها بشكل نشط من أجل انتقال الطاقة والأعمال المعقدة في المياه العميقة. هذه لعبة متعددة القطاعات، تشمل تطبيقات الطاقة والصناعة والدفاع. تكمن الميزة التنافسية في كل من التنويع الجغرافي والتكنولوجيا الخاصة.

• تكنولوجيا الرياح البحرية: الحائز على جائزة موصل برج الرياح TowerLok™ يعد ابتكارًا رئيسيًا للمنتج، مما يسمح للشركة بالاستفادة من الإمكانات الهائلة 1.3 تريليون دولار سوق طاقة الرياح البحرية العالمية.
• شراكات المياه العميقة: التعاون الاستراتيجي مع شركات مثل سيدريل و هاليبرتون توفر حزم الحفر بالضغط المُدار (MPD) تحسينات تغير قواعد اللعبة في مجال السلامة والكفاءة لعمليات المياه العميقة.
• التوسع العالمي: تم منح العقود الأخيرة في البرازيل، بما في ذلك مشروع منشأة إنتاج المياه العميقة 25 مليون دولار وإجمالي جوائز المشاريع متعددة السنوات 26 مليون دولار، تأكيد استراتيجية التوسع في السوق الناجحة.
• قيادة المنتج: يستفيد قطاع Downhole Technologies من الريادة في السوق الإمبراطورة خط إنتاج للحفر من المقابس، وهو منتج استهلاكي يوفر تدفقًا ثابتًا وعالي هامش الربح.

قدرة الشركة على توليد هامش صافي إيجابي قدره 1.02%، حتى أثناء إعادة هيكلة أعمالها المتعلقة بالأراضي في الولايات المتحدة، فإنها تُظهر انضباطًا تشغيليًا يفتقر إليه العديد من أقرانها. إنهم يستثمرون في النمو العضوي والبحث والتطوير للحفاظ على هذه المزايا، وهي خطوة ذكية لخلق القيمة على المدى الطويل. يمكنك قراءة المزيد عن الوضع المالي للشركة وتقييمها في المنشور الكامل: تحليل شركة Oil States International, Inc. (OIS) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.