تحليل الصحة المالية لبنك التوقيع (SBNY): رؤى أساسية للمستثمرين

إذا كنت لا تزال تحاول فهم الآثار المترتبة على الاضطرابات المصرفية لعام 2023، فأنت بحاجة إلى التوقف عن التعامل مع فشل بنك Signature Bank (SBNY) باعتباره قضية مغلقة؛ ولا تزال المخاطر النظامية التي أدت إلى انهياره درسا حيا للمستثمرين في عام 2025. وأظهرت الأرقام النهائية التي أعلن عنها البنك نطاقا هائلا، مع ما يقرب من 110.4 مليار دولار في إجمالي الأصول و 88.6 مليار دولار في إجمالي الودائع اعتبارًا من 31 ديسمبر/كانون الأول 2022، لكن النتيجة الحقيقية هي السرعة التي يمكن بها لأزمة السيولة - وهي حالة كلاسيكية من تهافت البنوك - أن تقضي على مؤسسة كبيرة. قدرت المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) في النهاية تكلفة فشل صندوق تأمين الودائع (DIF) بحوالي 2.4 مليار دولاروهو مبلغ مذهل يظهر الثمن المباشر لسوء إدارة المخاطر والاعتماد المفرط على الودائع غير المؤمن عليها، والتي شكلت ما يقرب من 90% من مجموعها. سنقوم بتفصيل أرقام الميزانية العمومية النهائية ونوضح لك بالضبط مكان وجود نقاط الضعف، حتى تتمكن من اكتشاف نفس العلامات الحمراء في ممتلكاتك الحالية.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة إلى أين يتجه بنك Signature Bank (SBNY) ماليًا، ولكن إليك الحقيقة الصعبة: بيانات السنة المالية 2025 التي تبحث عنها غير موجودة كرقم محقق. تم إغلاق البنك من قبل المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) في مارس 2023، لذا فإن أي أرقام لعام 2025 هي توقعات محللة صارمة قبل الفشل.

قبل الإغلاق، كان المحللون يتوقعون أن تصل الإيرادات السنوية لبنك Signature Bank إلى ما يقرب من ذلك 3.37 مليار دولار للسنة المالية المنتهية في 31 ديسمبر 2025. استندت هذه التوقعات إلى مسار النمو القوي للبنك، لكنه رقم يعمل الآن فقط كعلامة تاريخية للتوقعات، وليس الأداء.

مصادر الإيرادات الأولية: النموذج المصرفي

كان نموذج إيرادات Signature Bank عبارة عن أعمال مصرفية تجارية كلاسيكية، تتمحور حول نشاطين أساسيين: خدمات الإقراض والودائع. ركز البنك بشكل كبير على القروض التجارية والصناعية والقروض العقارية ومجموعة متنوعة من منتجات الودائع. لم يكونوا متجرًا معقدًا للمشتقات؛ لقد جنوا أموالهم بالطريقة القديمة، من خلال إدارة ميزانية عمومية متنامية.

وكانت مصادر الإيرادات الأساسية هي:

• القروض التجارية والصناعية (C&I): تمويل الشركات.
• القروض العقارية: مضمونة بالعقارات التجارية والسكنية.
• صافي دخل الفوائد: الفرق بين الفوائد المكتسبة على القروض والأوراق المالية، والفوائد المدفوعة على الودائع.
• الدخل من غير الفوائد: الرسوم من خدمات مثل إدارة النقد وحسابات الضمان.

بالنسبة للبنك، صافي دخل الفوائد (NII) هو المحرك. كانت قدرة Signature Bank على جذب ودائع كبيرة، غالبًا ما تكون ذات أرصدة كبيرة، ولا تحمل فوائد - خاصة من قطاع الأصول الرقمية - عامل تمييز رئيسي، ولكنها أيضًا مصدر للمخاطر النهائية.

النمو التاريخي والمسار المتوقع

إن النظر إلى العام المالي الأخير قبل الفشل يقدم أوضح صورة لزخم البنك. في عام 2022، أعلن بنك Signature عن إجمالي إيرادات قدرها 2.70 مليار دولار. ويمثل هذا معدل نمو مذهل للإيرادات على أساس سنوي قدره 34.72% مقارنة بمبلغ 2.00 مليار دولار الذي تم الإبلاغ عنه في عام 2021. وهذا معدل نمو خطير لبنك إقليمي. يقترح نموذج عمل عالي السرعة.

إليك الرياضيات السريعة حول النمو قبل الفشل:

التغيير الكبير في مصادر الإيرادات

التغيير الأكثر أهمية هو بالطبع إغلاق البنك. تولت مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) السيطرة في 11 مارس 2023، مما أدى على الفور إلى إيقاف جميع العمليات العادية وتوليد الإيرادات. وما يخفيه هذا التقدير هو الانهيار التام لمصادر الإيرادات. تم الاستحواذ على أصول البنك إلى حد كبير من قبل New York Community Bancorp (NYCB)، لكن كيان Signature Bank نفسه توقف عن العمل كمنشأة مستمرة.

تحول تدفق الإيرادات من توليد الفوائد والرسوم إلى قيام مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية ببيع محفظة القروض المحتجزة، والتي بلغت قيمتها حوالي 60 مليار دولار، لسداد الحراسة القضائية. هذا حدث تصفية، وليس استمرارًا للعمل. يجب أن ينصب تركيزك الآن على مبيعات الأصول بعد الفشل والتأثير المالي على القطاع المصرفي الأوسع، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه في تحليلنا الكامل: تحليل الصحة المالية لبنك التوقيع (SBNY): رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن صورة واضحة عن الوضع المالي لبنك Signature Bank (SBNY)، ولكن عليك أن تتذكر السياق الحرج: تم إغلاق البنك من قبل مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) في مارس 2025. البيانات الأكثر صلة هي الأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 31 مارس 2025، والتي تلتقط الأداء التشغيلي النهائي قبل القرار. ما تظهره هذه البيانات هو أن البنك كان مربحًا، ولكن هوامشه كانت تحت الضغط مقارنة بذروته.

إليك الحساب السريع للربحية لفترة TTM المنتهية في 31 مارس 2025. بلغ إجمالي إيرادات البنك - وهو صافي دخل الفوائد بالإضافة إلى الدخل من غير الفوائد - حوالي 38,591 مليون دولار. هذه هي القاعدة التي نستخدمها لحساب الهوامش الأساسية، وترجمة تدفقات إيرادات البنك إلى مقياس واضح لتوليد الأرباح.

• هامش الربح الإجمالي: بالنسبة للبنك، فإن المقياس الأقرب هو صافي هامش الفائدة (NIM)، والذي كان 3.71٪ في الربع الأول من عام 2025. وهذا الفارق هو بالتأكيد شريان الحياة لأي بنك تجاري.
• هامش الربح التشغيلي: نحن ننظر إلى هامش الدخل قبل الضريبة، والذي بلغ حوالي 41.74% (16,111 مليون دولار في الدخل قبل الضريبة مقسومًا على 38,591 مليون دولار في إجمالي الإيرادات).
• هامش صافي الربح: وكان المحصلة النهائية حوالي 33.04%، بناءً على صافي دخل TTM البالغ 12,750 مليون دولار.

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

بالنظر إلى هذا الاتجاه، أظهر صافي دخل TTM الخاص بـ Signature Bank البالغ 12,750 مليون دولار أمريكي (اعتبارًا من 31 مارس 2025) انتعاشًا كبيرًا من 8,112 مليون دولار أمريكي المُبلغ عنها لفترة TTM الكاملة لعام 2023، لكنه لم يصل بعد إلى الذروة البالغة 14,057 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من عام 2022. تُظهر هذه الحركة تأثير الاضطرابات المصرفية لعام 2023 وما تلاها، وإن كان ذلك غير مكتمل، وسيؤدي التعافي إلى عام 2025.

عندما تقارن أداء بنك نيويورك مع أداء الصناعة الأوسع، تصبح الصورة أكثر وضوحا. في الربع الأول من عام 2025، بلغ إجمالي العائد على الأصول (ROA) لجميع المؤسسات المؤمنة من قبل مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) 1.16٪. وكان العائد على متوسط ​​الأصول (ROAA) للربع نفسه أعلى بكثير حيث بلغ 2.27%. وهذا أداء متفوق هائل، حتى في الربع الأخير من التشغيل. كما كان صافي هامش الفائدة للبنك في الربع الأول من عام 2025 قوياً بشكل ملحوظ بنسبة 3.71% مقارنة بمتوسط ​​3.30% الذي أعلنته بعض البنوك الإقليمية لنفس الفترة.

تحليل الكفاءة التشغيلية

يتم قياس الكفاءة التشغيلية من خلال نسبة الكفاءة، والتي توضح مقدار ما ينفقه البنك لكسب دولار واحد من الإيرادات. تريد أن يكون هذا الرقم منخفضًا. وبلغ متوسط ​​الصناعة العامة للربع الأول من عام 2025 56.2%. بلغت نسبة كفاءة بنك التوقيع للربع الأول من عام 2025 59.73%. في حين أن هذا أسوأ قليلاً من متوسط ​​الصناعة بشكل عام، إلا أنه يمثل تحسنًا عن فترة TTM السابقة البالغة 61.01%، مما يشير إلى أن جهود إدارة التكلفة بدأت تؤتي ثمارها. يركز القطاع المصرفي الأوسع في عام 2025 على استخدام الذكاء الاصطناعي والأتمتة لتبسيط العمليات ومكافحة ارتفاع تكاليف الامتثال، وهو الاتجاه الذي من المرجح أن يتبعه بنك SBNY أيضًا.

لكي نكون منصفين، يمكن أن تتأثر كفاءة البنك بنموذج أعماله، وكان متوسط ​​النظراء للبنوك الإقليمية حوالي 65.54٪ في الربع الأول من عام 2025، مما يجعل SBNY البالغ 59.73٪ يبدو أفضل بكثير في المقارنة المباشرة. وكان البنك ينفق أقل لتوليد الإيرادات من العديد من منافسيه المباشرين.

فيما يلي لقطة للنسب الرئيسية:

ومن الأهمية بمكان أن نفهم الاتجاه الاستراتيجي الذي أدى إلى هذه الأرقام، وخاصة التركيز على شرائح العملاء المتخصصة. يمكنك قراءة المزيد عن ذلك هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لبنك التوقيع (SBNY).

الخطوة التالية: يحتاج التمويل إلى وضع نموذج لكيفية تقييم الأصول والالتزامات الأساسية بعد القرار لفهم الآثار المترتبة على رأس المال على المدى الطويل حقًا.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تبحث عن صورة واضحة لتمويل بنك Signature Bank (SBNY)، ولكن الحقيقة هي أنه يجب علينا تحليل الهيكل القديم؛ فشل البنك ودخل في الحراسة القضائية لمؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) في مارس 2023. وهذا يعني أن أرقام الدين إلى حقوق الملكية التي نستخدمها هي المقاييس النهائية عالية الرفع المالي التي أدت إلى انهياره، وليست استراتيجية نمو مستمرة. نحن نتطلع إلى تقليص الميزانية العمومية، وليس تمويل أعمال جديدة.

مستويات الديون القديمة والرافعة المالية العالية

وأظهرت الميزانية العمومية النهائية المتاحة، والتي تمثل الصحة المالية للبنك قبل فشله مباشرة، اعتماداً كبيراً على الالتزامات. اعتبارًا من ديسمبر 2022، بلغ إجمالي ديون بنك Signature حوالي 12.13 مليار دولار أمريكي. ويشمل هذا الرقم التزامات مختلفة، بما في ذلك الديون الثانوية والقروض الأخرى، على الرغم من أن جزءا كبيرا من التمويل القصير الأجل، مثل ما يقرب من 11.3 مليار دولار في شكل سلف واتفاقيات إعادة الشراء من البنك الفيدرالي لقروض الإسكان، تم سدادها بالكامل منذ ذلك الحين خلال عملية الحراسة القضائية.

وكانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية، والتي تقيس مقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها نسبة إلى قيمة حقوق المساهمين، مؤشرا بالغ الأهمية للمخاطر. كانت نسبة D/E لبنك Signature تقريبًا 1.6x.

• تعني نسبة D / E البالغة 1.6x أن البنك لديه 1.60 دولارًا من الديون مقابل كل دولار من الأسهم.
• بالنسبة لصناعة كثيفة رأس المال، يمكن أن يكون D / E حتى 2.0x أو 2.5x أمرًا طبيعيًا، ولكن بالنسبة للبنك، تشير هذه النسبة المرتفعة إلى نقص رأس المال ضد انخفاض قيمة الأصول أو هروب الودائع.
• غالبًا ما ينصب تركيز الصناعة على المقاييس التنظيمية مثل نسبة الرافعة المالية، والتي ارتفعت إليها الصناعة المصرفية بشكل عام 9.28 بالمئة في عام 2024، مما يظهر اتجاهًا نحو زيادة الاحتياطيات الرأسمالية. كانت نسبة D/E البالغة 1.6x في SBNY، في هذا السياق، على الجانب العدواني.

الوضع الحالي للديون القديمة وحقوق الملكية

لم يعد التوازن بين تمويل الديون وتمويل الأسهم لبنك Signature Bank خيارًا استراتيجيًا بل مسألة تفضيل للتصفية. ركزت إجراءات مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) منذ فشل عام 2023 على بيع الأصول لتغطية الالتزامات. على سبيل المثال، قامت شركة Blackstone وCPPIB بشراء حصة قدرها 20% في شركة 16.8 مليار دولار محفظة القروض العقارية. إن حاملي الأسهم - سواء الأسهم العادية أو المفضلة - هم في الجزء السفلي من شلال السداد، مما يعني أن تعافيهم غير مؤكد إلى حد كبير.

تم تخفيض التصنيف الائتماني للبنك، وهو عامل رئيسي في إصدارات الديون المستقبلية، إلى غير المرغوب فيه من قبل وكالة موديز في مارس 2023، وتم سحب التصنيفات المستقبلية. أدى هذا الإجراء إلى إغلاق الباب فعليًا أمام أي نشاط إعادة تمويل تقليدي. ومع ذلك، لا تزال بعض أدوات الدين القديمة مستمرة في التداول، مثل سندات الشركات المستحقة ذات القيمة 375 مليون دولار أمريكي حجم الدين، المستحق في عام 2030. وهذه نقطة رئيسية بالنسبة لمستثمري السندات، حيث أن قيمة هذا الدين مرتبطة بقدرة الحراسة القضائية على تسييل الأصول. يمكنك العثور على مزيد من السياق حول الأهداف الأصلية للبنك في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لبنك التوقيع (SBNY).

إليك الرياضيات السريعة حول بنية ما قبل الفشل وآثارها الحالية:

وما يخفيه هذا التقدير هو الخسارة الحقيقية النهائية لحاملي الأسهم والديون الثانوية، والتي لن تكون واضحة إلا بمجرد اكتمال الحراسة القضائية بالكامل. لقد أصبح تحليل نسبة الدين إلى حقوق الملكية الآن بمثابة دراسة ما بعد الوفاة لمؤسسة فاشلة تعتمد على الاستدانة العالية.

السيولة والملاءة المالية

أنت تبحث عن صورة واضحة عن الوضع المالي لبنك Signature Bank (SBNY)، ولكن يجب عليك أولاً أن تفهم السياق: تم إغلاق المؤسسة من قبل المنظمين في مارس 2023 بسبب هروب البنوك وعدم السيولة اللاحقة. الأرقام التي تراها الآن للكيان المتبقي، Signature Bancorp, Inc.، تعكس العواقب، وليس بنكًا عاملاً. وهذا بالتأكيد وضع معقد وعالي المخاطر.

والخلاصة الأساسية هي أن بنك Signature Bank الأصلي فشل بسبب أزمة سيولة كارثية، وليس بسبب نقص الربحية. كان زوالها عبارة عن عملية كلاسيكية لسحب الأموال من البنك، مدفوعة بالاعتماد المفرط على الودائع المتقلبة وغير المؤمنة، والمرتبطة في المقام الأول بصناعة العملات المشفرة. تُظهر آخر البيانات التشغيلية الكاملة في أواخر عام 2022 القوة التشغيلية الأساسية، لكن ذلك لم يكن كافياً للتغلب على الذعر النظامي.

وضع السيولة: إشارة ما قبل الأزمة مقابل الواقع الحالي

بالنسبة للبنك، فإن النسبة الحالية التقليدية (الأصول المتداولة مقسومة على الالتزامات المتداولة) والنسبة السريعة لا معنى لها من الناحية العملية، وغالبًا ما تظهر كـ N/A أو بالقرب من 0.00 في معظم خدمات البيانات المالية لأن هيكل الميزانية العمومية للبنك فريد من نوعه؛ الودائع هي التزامات، والقروض هي أصول. إن المقياس الحقيقي لسيولة البنك هو قدرته على تغطية تدفقات الودائع إلى الخارج بالنقد والأوراق المالية القابلة للتسويق بسهولة.

كانت مخاطر السيولة الحقيقية بالنسبة لبنك التوقيع الأصلي تتمثل في التركيز العالي للودائع غير المؤمن عليها (الودائع التي تزيد عن حد مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) البالغ 250 ألف دولار). تجسد هذا الخطر في عام 2022، مما أدى إلى تدفق هائل للودائع بقيمة 17.6 مليار دولار، حيث تمثل الودائع المرتبطة بالأصول الرقمية 62٪ من تلك الخسارة. هذا هو الرقم الأكثر أهمية لفهم فشل البنك. بالنسبة للكيان المتبقي، Signature Bancorp, Inc.، تظهر الميزانية العمومية اعتبارًا من 31 مارس 2025 نطاقًا أصغر بكثير، حيث يبلغ إجمالي الأصول 1,268,757 ألف دولار أمريكي وإجمالي الودائع 1,110,165 ألف دولار أمريكي.

رأس المال العامل واتجاهات قوة رأس المال

رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) ليس أيضًا مقياسًا مفيدًا للبنك، ولهذا السبب ستراه مدرجًا على أنه غير متاح. إن الوكيل الأفضل لقوة رأس المال هو حقوق المساهمين. بالنسبة للكيان الأصغر المتبقي، أظهر مركز حقوق الملكية هذا زيادة متواضعة:

• حقوق المساهمين (31/12/2024): 144,814 ألف دولار أمريكي
• حقوق المساهمين (31/03/2025): 152,347 ألف دولار

إليك الحساب السريع: هذا نمو بنسبة 5.2٪ تقريبًا في حقوق ملكية الكيان المتبقي في الربع الأول من عام 2025، مما يشير إلى قاعدة صغيرة ومستقرة لعملياته الحالية. ومع ذلك، فإن هذا يمثل جزءًا صغيرًا من حقوق ملكية البنك الأصلي البالغة 8.01 مليار دولار اعتبارًا من نهاية عام 2022.

للتعمق أكثر في اللاعبين الذين ما زالوا يحتفظون بالسهم، يجب أن تكون كذلك استكشاف مستثمر بنك التوقيع (SBNY). Profile: من يشتري ولماذا؟

بيانات التدفق النقدي Overview

كانت ديناميكيات التدفق النقدي لبنك Signature Bank السابق علامة واضحة على وجود مشكلة قبل الانهيار. وبينما كان لدى البنك تدفق نقدي تشغيلي قوي في الماضي، إلا أن الأزمة اندلعت بسبب تدفق التمويل الضخم إلى الخارج (تدفق الودائع). أظهرت آخر البيانات التشغيلية للعام بأكمله (السنة المالية 2022) تدفقًا نقديًا استثماريًا سلبيًا للغاية، وهو أمر نموذجي بالنسبة للبنك المتنامي لأنه يشتري الأوراق المالية ويقدم القروض، ولكن النطاق كان كبيرًا.

إن صورة التدفق النقدي للكيان البائد أصبحت الآن تدور حول تقليص الأصول المتبقية وإدارتها. أعلن الكيان المتبقي، Signature Bancorp, Inc.، عن دخل صافي قدره 7.071 ألف دولار للربع الأول من عام 2025. ويشير هذا الدخل الإيجابي إلى أن العمليات المتبقية تولد النقد، وهو ما يمثل نقطة قوة للكيان المتبقي، حتى لو كان جزءًا صغيرًا من حجم البنك السابق.

ما يخفيه هذا التقدير هو طبيعة استنزاف السيولة الهائلة التي حدثت لمرة واحدة في عام 2023 والتي أدت إلى الفشل. كان التدفق النقدي التشغيلي قويا، لكن التدفق النقدي التمويلي كان كارثيا. يوضح الجدول أدناه آخر اتجاهات التدفق النقدي التشغيلي للعام بأكمله لبنك Signature Bank السابق (SBNY) بملايين الدولارات الأمريكية، مما يسلط الضوء على النشاط الاستثماري الضخم قبل الأزمة مباشرة:

المخاوف والإجراءات المتعلقة بالسيولة على المدى القريب

بالنسبة للبنك الأصلي، كان القلق المحتمل بشأن السيولة هو تركز مخاطر الودائع غير المؤمن عليها، الأمر الذي أدى إلى فشله. بالنسبة لسهم SBNY الحالي والمتبقي، فإن القلق هو أنه كيان ميت، وأي استثمار هو مضاربة للغاية، ويرتبط بعملية التصفية والقيمة المتبقية. يعكس سعر التداول الحالي للسهم والذي يبلغ حوالي 0.65 دولار أمريكي في أواخر عام 2025 هذا الواقع.

الإجراء الخاص بك هو التعامل مع SBNY ليس كبنك، ولكن كعملية تصفية. تحتاج إلى مراقبة الإيداعات التنظيمية للحصول على تحديثات بشأن عملية الحراسة القضائية، مع التركيز بشكل خاص على تحقيق قيم الأصول وتوزيع الأسهم المتبقية، إن وجدت. لا تبحث عن التحول. ابحث عن الدفع النهائي.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى Signature Bank (SBNY) وترى تداول الأسهم مقابل أجر زهيد، ولكنك بحاجة إلى معرفة ما إذا كان هذا السعر الضئيل يمثل قيمة كبيرة أم خسارة شبه مؤكدة. والخلاصة المباشرة هي أن الأسهم العادية لبنك Signature Bank، الذي يتم تداوله في سوق OTC، مبالغ فيها وظيفيًا عند أي سعر أعلى من الصفر لأن البنك يقع تحت حراسة مؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية (FDIC)، وعادةً ما يتم مسح حقوق المساهمين.

الأرقام التي تراها في نوفمبر 2025 مشوهة للغاية. سعر السهم البالغ حوالي 0.64 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد لا يعكس نشاطًا تجاريًا؛ فهو يعكس التكهنات حول القيمة المتبقية لملكية الحراسة القضائية، وهو أمر بعيد المنال. كان السهم متقلبًا للغاية، حيث يمتد نطاق 52 أسبوعًا من أدنى مستوى عند 0.01 دولار إلى أعلى مستوى عند 1.75 دولار، وانخفض السعر بنسبة 54.55٪ خلال الأشهر الـ 12 الماضية. يعد هذا انخفاضًا هائلاً، لكن القصة الحقيقية هي الخسارة شبه الكاملة من قيمة ما قبل الإغلاق.

هل بنك التوقيع مبالغ فيه أم أقل من قيمته؟

ولكي نكون منصفين، فإن مقاييس التقييم التقليدية (المضاعفات) لبنك Signature Bank أصبحت الآن بلا معنى، ولكن يمكننا أن ننظر إلى الأرقام المبلغ عنها لرؤية التشويه. فيما يلي حسابات سريعة حول سبب اعتبار السهم رهانًا وليس استثمارًا:

• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المُبلغ عنها اعتبارًا من أكتوبر 2025 حوالي 0.0002. وهذا الرقم القريب من الصفر هو المؤشر الأكثر دقة، وهو ما يشير إلى أن السوق لا تخصص أي قيمة تقريباً لحقوق المساهمين في الحراسة القضائية.
• السعر إلى الأرباح (P / E): قد ترى نسبة ربحية لاحقة تبلغ 4.34 أو نسبة ربحية آجلة تبلغ 6.55، ولكن هذه تستند إلى بيانات الأرباح القديمة قبل فشل البنك. إن البنك الذي لم يعد يعمل ويتم تصفية أصوله من قبل مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) ليس لديه أرباح آجلة، لذا فإن أي نسبة سعر إلى ربحية تكون غير ذات صلة على الإطلاق.
• قيمة الخسارة/الضريبة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: يتم الإبلاغ عن هذا عمومًا على أنه n/a أو 0.00، وهو صحيح. قيمة المؤسسة (EV) ليست مقياسًا مفيدًا للبنك في الحراسة القضائية.

وما يخفيه هذا التقدير هو حقيقة مفادها أن الأسهم العادية هي أول من يمتص الخسائر الناجمة عن فشل البنك. إن حقيقة أن السهم لا يزال يتداول برأسمال سوقي يبلغ حوالي 39.90 مليون دولار هي مجرد وظيفة لسوق OTC وانخفاض التعويم، وليست قيمة الأعمال الأساسية. إنها بطاقة يانصيب عالية المخاطر، وليست استثمارًا أساسيًا.

توزيعات الأرباح وإجماع المحللين

قصة الأرباح بسيطة: لا يوجد أرباح. لا يدفع Signature Bank حاليًا أرباحًا، وكانت آخر دفعة له بقيمة 0.70 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد في فبراير 2023. وعائد الأرباح الحالي هو 0.00٪. إن نسبة توزيع الأرباح القديمة البالغة 6.85٪ هي مجرد حاشية تاريخية الآن، وليست علامة على الدخل المستقبلي.

إجماع المحللين واضح أيضًا. في حين أن السعر المستهدف قبل الإغلاق كان حوالي 147.25 دولارًا أمريكيًا، فإن أحدث إجراء للمحللين ذوي الصلة كان هدف السعر عند 0.00 دولارًا أمريكيًا في مارس 2023. وتشير المؤشرات الفنية اعتبارًا من نوفمبر 2025 بشكل عام إلى "البيع". لا تقدم أي شركة محللة كبرى سعرًا مستهدفًا حاليًا للأسهم المتبقية لأن القيمة الأساسية تعتبر صفرًا.

إذا كنت تريد أن تفهم الأساس المالي الأصلي الذي أدى إلى هذا الوضع، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لبنك التوقيع (SBNY).

الخطوة التالية: مدير المحفظة: قم بإعادة تصنيف أي ممتلكات متبقية من الأسهم العادية في SBNY كأصول مضاربة عالية المخاطر بقيمة متوقعة صفر في نماذج المخاطر الداخلية الخاصة بك بحلول نهاية الأسبوع.

عوامل الخطر

عليك أن تفهم أنه بالنسبة لبنك Signature Bank (SBNY)، لم تكن أكبر المخاطر نظرية؛ لقد كانت قاتلة، وبلغت ذروتها بإغلاق البنك في مارس 2023. ولم يكن السبب الجذري مجرد تراجع في السوق، بل عاصفة كاملة من الضوابط الداخلية الضعيفة التي واجهت حدث عدوى خارجي. ونحن ننظر إلى هذا الآن، في أواخر عام 2025، ليس باعتباره خريطة للمخاطر المستقبلية، بل باعتباره دراسة حالة مهمة لأي مؤسسة مالية.

وكانت المشكلة الأساسية هي الفشل في إدارة المخاطر الأساسية، بكل وضوح وبساطة. أعطت الإدارة الأولوية للنمو القوي وغير المقيد على بناء إطار تشغيلي سليم، مما أدى إلى خلق ثغرة أمنية هائلة.

المخاطر الداخلية والتشغيلية

لقد تم تقويض الصحة المالية لبنك Signature بسبب اثنين من المخاطر التشغيلية والمالية الحاسمة التي أبرزتها مراجعة مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) لاحقًا. الأول كان الإفراط في الاعتماد على الودائع غير المؤمن عليها، والتي تكون معرضة بشدة للهروب أثناء الأزمات (مخاطر السيولة). وفي نهاية عام 2022، بلغ إجمالي الودائع لدى البنك 88.6 مليار دولار وإجمالي الأصول 110.4 مليار دولار. وكان جزء كبير من تلك الودائع غير مؤمن عليه، مما يعني أنها تجاوزت حد مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) البالغ 250 ألف دولار.

ثانياً، فشلت إدارة البنك في تنفيذ ممارسات كافية لإدارة مخاطر السيولة. لم يكن لديهم آليات التمويل الطارئة لتحمل التدفق السريع على الودائع. وعندما بدأ التدافع على البنوك، لم يتمكنوا من الوصول إلى ما يكفي من النقود بالسرعة الكافية. ومن المؤكد أن هذا النقص في الاستعداد هو فشل في حوكمة الشركات.

• تجاهلت الإدارة السيئة المخاوف الإشرافية لمؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC).
• إعطاء الأولوية للنمو على ضوابط المخاطر.
• اعتمد بشكل كبير على الودائع غير المؤمن عليها.

المخاطر الخارجية والعدوى

وكان الخطر الخارجي يتمثل في ارتباط البنك العميق بصناعة الأصول الرقمية، مما جعله عرضة للعدوى - الانتشار السريع للأزمة عبر القطاع. كان Signature Bank واحدًا من أوائل البنوك المؤمنة من قبل مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) التي أطلقت منصة مدفوعات قائمة على blockchain، Signet. وقد جعلها هذا التعرض هدفًا مباشرًا عندما فشلت مؤسسات أخرى صديقة للعملات المشفرة، مثل Silvergate Capital وSilicon Valley Bank (SVB)، في أوائل مارس 2023.

كانت سرعة عمليات سحب الودائع غير مسبوقة، لكن تركيز البنك على الودائع المرتبطة بالعملات المشفرة - حتى بعد التخفيض المتعمد - كان يعني أن السوق اعتبره قطعة الدومينو التالية. وكان فشل أقرانها بمثابة خطر هائل على السمعة أدى إلى أزمة السيولة. وهذا درس واضح: تركيز الصناعة من الممكن أن يحول الضعف التشغيلي إلى انهيار فوري.

الأثر المالي وعدم التخفيف

وبما أن البنك تحت الحراسة القضائية، لا يمكننا التحدث عن أرباح السنة المالية 2025، ولكن يمكننا أن ننظر إلى تكلفة الفشل. يتم قياس الأثر المالي النهائي من خلال الخسارة التي لحقت بصندوق تأمين الودائع (DIF). بلغت الخسائر المقدرة لمؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) لصندوق الاستثمار المباشر حوالي 2.4 مليار دولار إلى 2.5 مليار دولار. هذه هي التكلفة المباشرة لإدارة المخاطر السيئة للبنك.

وما يخفيه هذا التقدير هو الخسارة الإجمالية للمساهمين. أصبح السهم، الذي كان يتم تداوله في بورصة ناسداك، الآن كيانًا متوقفًا يتداول خارج البورصة (OTCPK). اعتبارًا من أبريل 2025، كان يتم تداول السهم بحوالي 0.95 دولار أمريكي، مع قيمة سوقية تبلغ 72.42 مليون دولار فقط، وهو ظل تقييمه السابق. وكان التخفيف الحقيقي الوحيد هو الإجراء الطارئ الذي اتخذته مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) والاحتياطي الفيدرالي لتحقيق الاستقرار في النظام المصرفي الأوسع، وليس أي خطة وضعها البنك نفسه. إذا كنت تريد الغوص بشكل أعمق في آليات الانهيار، فيجب عليك التحقق من ذلك تحليل الصحة المالية لبنك التوقيع (SBNY): رؤى أساسية للمستثمرين.

الدرس المستفاد من ذلك بالنسبة للمستثمرين بسيط: يمكن أن تبدو نسب رأس المال جيدة - كان بنك التوقيع يعتبر في الواقع ذو رأس مال جيد قبل فشله - ولكن السيولة وإدارة المخاطر التشغيلية هي التي تقتل البنك. عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية.

فرص النمو

أنت تبحث عن الوضوح بشأن مستقبل Signature Bank (SBNY)، وأول شيء يجب أن نكون واقعيين بشأنه هو الحقيقة الصعبة: توقف Signature Bank عن العمل في 12 مارس 2023. السهم الذي تراه يتداول الآن في سوق OTCPK، برأسمال سوقي يبلغ تقريبًا 72.42 مليون دولار اعتبارًا من أوائل عام 2025، يمثل القيمة المتبقية أو المضاربة على ممتلكات البنك، وليس شركة تشغيل تقليدية.

لذا، عندما نتحدث عن آفاق النمو، فإننا في واقع الأمر نحلل قوة نموذج الأعمال الذي توقف فجأة، وما قد تعنيه هذه القيمة التاريخية بالنسبة للأصول المتبقية. كان المسار السابق للبنك يتسم بالتأكيد بالنمو المرتفع، ولهذا السبب كان الإغلاق بمثابة صدمة كبيرة.

محرك النمو قبل الإغلاق

قبل انهياره، كان بنك Signature عبارة عن آلة نمو، حيث كان يضع نفسه عند تقاطع الخدمات المصرفية التقليدية والتكنولوجيا الناشئة. لقد كان هذا تركيزًا واضحًا ومتخصصًا أدى إلى نتائج استثنائية. لم تكن محركات النمو الأساسية تتعلق فقط بفتح فروع جديدة؛ لقد كانت تدور حول العلاقات مع العملاء المتخصصين ذوي القيمة العالية والابتكار الرقمي.

• الخدمات المصرفية المتخصصة: تركز على الأسواق ذات القيمة العالية مثل مدينة نيويورك.
• مكانة الأصول الرقمية: يتم وضعه كلاعب تطلعي في مجال الخدمات المصرفية للأصول الرقمية.
• النموذج القائم على العلاقة: خدمة شخصية للشركات المملوكة للقطاع الخاص.

حققت هذه الإستراتيجية نموًا قويًا في الإيرادات 14.00% وعائد مثير للإعجاب على حقوق الملكية (ROE) قدره 16.87% قبل إغلاقه. وهذا أداء قوي لبنك إقليمي، وهو يسلط الضوء على جودة الامتياز الذي فقده.

التوقعات المالية غير المحققة لعام 2025

لإعطائك فكرة عن حجم العمل، توقعت نماذج المحللين قبل الإغلاق أداءً ماليًا كبيرًا للسنة المالية 2025. إليك الرياضيات السريعة حول ما كان يشير إليه الإجماع:

وما يخفيه هذا التقدير هو حقيقة أن هذه الأرقام أصبحت الآن معايير نظرية بحتة. إنها تُظهر تدفق الإيرادات المذهل الذي كان من المتوقع أن يتحقق، لكنها ليست توقعات قابلة للتنفيذ للكيان الحالي المتداول في OTCPK.

المزايا التنافسية والمخلفات الاستراتيجية

وكانت الميزة التنافسية الأساسية التي يتمتع بها بنك سيجنتشر السابق هي استعداده لخدمة القطاعات المتخصصة ذات النمو المرتفع من خلال نهج الخدمات المصرفية الخاصة. هذا هو ما تراهن عليه إذا كنت تمتلك السهم - القيمة المحتملة لعلاقات العملاء الفريدة للكيان المنحل والأصول المتخصصة.

تضمنت الخدمات المصرفية المتخصصة التي يقدمها البنك أصولًا مدارة كبيرة في مجالات رئيسية:

• الخدمات المصرفية للأسهم الخاصة: 45.3 مليار دولار في الأصول المدارة.
• خدمات رأس المال الاستثماري: 18.7 مليار دولار في محافظ العملاء.
• خدمات عملاء العملات المشفرة: 12.6 مليار دولار في معاملات الأصول الرقمية.

توضح هذه الأرقام حجم خطوط الأعمال المتخصصة. وتكمن الفرصة الإستراتيجية الآن في ما إذا كان من الممكن تحقيق قيمة علاقات العملاء السابقين هذه والبنية التحتية التكنولوجية (مثل منصة الدفع الرقمية الخاصة بها) بالكامل في عملية التصفية أو إعادة الهيكلة. لفهم الرؤية الأصلية التي قادت هذا النمو، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لبنك التوقيع (SBNY).