تحليل SelectQuote, Inc. (SLQT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة SelectQuote, Inc. (SLQT) وتحاول معرفة ما إذا كان التحول الهائل في الأعمال يؤتي ثماره أخيرًا، وبصراحة، تظهر أرقام السنة المالية 2025 شركة لا تزال في مرحلة انتقالية، ولكنها تتحرك في الاتجاه الصحيح. كان الأداء الأعلى قويًا، حيث بلغت إيرادات العام بأكمله 1.527 مليار دولار، وهو ما تجاوز بالفعل توجيهاتهم الأصلية، ووصلت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 126 مليون دولار. لكن القصة الحقيقية تكمن في هذا المزيج: أصبح قطاع خدمات الرعاية الصحية، مدفوعًا بـ SelectRx، محرك النمو الرئيسي، حيث ارتفعت إيراداته إلى 743 مليون دولار لهذا العام ويمثل ما يقرب من نصف إجمالي الأعمال. يعد هذا محورًا استراتيجيًا ضخمًا، وقد حققوا أيضًا تقدمًا كبيرًا في الميزانية العمومية، حيث خفضوا إجمالي الديون من 683 مليون دولار إلى 385 مليون دولار بحلول نهاية السنة المالية. هذه مسرحية تحول وليست رحلة سلسة. ومع ذلك، مع تداول السهم بالقرب من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا حتى أغسطس 2025، فمن الواضح أن السوق ينتظر ربحية مستدامة، وليس فقط توجيه أفضل.

تحليل الإيرادات

إذا كنت تنظر إلى شركة SelectQuote, Inc. (SLQT)، فإن أول شيء يجب أن تدركه هو أن محرك إيراداتها يتغير. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، حققت الشركة إيرادات مجمعة قدرها 1.53 مليار دولار أمريكي، مما يمثل زيادة قوية بنسبة 16٪ مقارنة بالسنة المالية السابقة. وهذا معدل نمو قوي، ولكن القصة الحقيقية هي من أين تأتي هذه الأموال، وكيف يغير مزيج القطاعات المخاطر profile.

تأتي إيرادات الشركة من منصة مدعومة بالتكنولوجيا وموجهة مباشرة إلى المستهلك والتي تبيع وثائق التأمين وخدمات الرعاية الصحية، في المقام الأول إلى السوق العليا. إنهم يعملون بشكل أساسي كوسيط، ويكسبون العمولات ورسوم الخدمة. لكي نكون منصفين، يعتمد هذا النموذج بشكل كبير على فترة التسجيل السنوية لبرنامج Medicare Advantage (AEP) لشريحة كبار السن، ولكن التنويع في خدمات الرعاية الصحية يغير اللعبة بالتأكيد.

تحويل المساهمات القطاعية

تعمل شركة SelectQuote, Inc. عبر ثلاثة قطاعات أساسية يمكن الإبلاغ عنها: كبار السن، وخدمات الرعاية الصحية، والحياة. يكتسب قطاع خدمات الرعاية الصحية، والذي يتضمن SelectRx، تقدمًا سريعًا ويؤثر على الصورة المالية العامة من خلال تحقيق نمو كبير.

فيما يلي حساب سريع حول كيفية مساهمة كل قطاع في إيرادات السنة المالية 2025 الكاملة البالغة 1.53 مليار دولار:

أكبر الوجبات الجاهزة هنا هي أن خدمات الرعاية الصحية تمثل الآن ما يقرب من نصف إجمالي إيرادات الشركة. قبل بضع سنوات، كان قطاع كبار السن، الذي يركز على منتجات التأمين الصحي المتعلقة بالرعاية الطبية، هو البطل بلا منازع. الآن، يبلغ المزيج الداخلي ما يقرب من 50/50 بين خدمات كبار السن وخدمات الرعاية الصحية.

محركات النمو والتغيرات في الإيرادات

كان النمو السنوي بنسبة 16٪ في عام 2025 مدفوعًا إلى حد كبير بقطاع خدمات الرعاية الصحية. يركز هذا القطاع على تحسين نتائج صحة المرضى، في المقام الأول لحاملي وثائق تأمين Medicare، من خلال خدمات مثل SelectRx، وهي شركة لإدارة فوائد الصيدلة (PBM).

النمو هنا ملموس:

• نمت إيرادات خدمات الرعاية الصحية بنسبة 53٪ في الربع الثالث من العام المالي 2025.
• زادت عضوية SelectRx بنسبة 41% على أساس سنوي، لتصل إلى ما يقرب من 106000 عضو في الربع الثالث من السنة المالية 2025.
• لا يزال قطاع كبار السن، الذي يبيع سياسات Medicare Advantage (MA)، يحقق هوامش قوية، لكن نمو إيراداته كان أكثر اعتدالًا حيث تعطي الشركة الأولوية لكفاءة الوكيل على عدد الموظفين الهائل للوكلاء.

هذا التحول نحو SelectRx يعني أن شركة SelectQuote, Inc. تنتقل إلى ما هو أبعد من كونها مجرد منصة توزيع (بيع سياسة) لتصبح مزودًا شاملاً لخدمات الرعاية الصحية (إدارة احتياجات صحة المريض والوصفات الطبية). يعد هذا عملًا كبيرًا الحجم ومنخفض الهامش، وهو ما يفسر سبب ملاحظة الإدارة أن تحول المزيج أثر على وتيرة نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة مقارنة بالإيرادات. للتعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا النموذج، يجب أن تكون كذلك استكشاف مستثمر SelectQuote, Inc. (SLQT). Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة SelectQuote, Inc. (SLQT) قد تجاوزت أخيرًا مرحلة الربحية، والإجابة المختصرة هي نعم، إنها كذلك، لكن الهوامش لا تزال ضئيلة مقارنة بنظيراتها. حققت الشركة تحولًا حاسمًا في السنة المالية 2025 (FY2025)، حيث انتقلت من صافي الخسارة إلى صافي الربح. هذا هو الاتجاه الوحيد الأكثر أهمية الذي يجب فهمه.

بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، أعلنت شركة SelectQuote عن إيرادات مجمعة قدرها 1.53 مليار دولار. تُرجم هذا النمو الإجمالي إلى دخل صافي قدره 25.0 مليون دولار، وهو تحول كبير من خسارة قدرها 34.1 مليون دولار تم الإبلاغ عنها في السنة المالية 2024. إليك الرياضيات السريعة حول الربحية:

• صافي هامش الربح: 1.6%
• هامش الربح التشغيلي (هامش الأرباح المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك): 8.24%

يعد هامش الربح الصافي بنسبة 1.6% بمثابة فوز لأنه إيجابي، لكنه يخبرك أن الشركة لا تزال تعمل على حبل مشدود. بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA المعدلة) 126 مليون دولار، مما يمنحنا هامش تشغيلي بنسبة 8.24%، وهو المقياس الحقيقي لكفاءة أعمالهم الأساسية.

لكي نكون منصفين، فإن طبيعة الوساطة المباشرة للمستهلك تعني أن ارتفاع تكاليف اكتساب العملاء (CAC) يؤثر على بيان الدخل بشدة، مما يؤدي إلى قمع الربح التشغيلي. للتعمق أكثر في من يراهن على هذا النموذج، عليك أن تقرأ استكشاف مستثمر SelectQuote, Inc. (SLQT). Profile: من يشتري ولماذا؟

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

يعد الانتقال إلى صافي ربح قدره 25.0 مليون دولار في السنة المالية 2025 خطوة هائلة، لكن هوامش SelectQuote تتخلف عن متوسط الصناعة. تعمل وساطة التأمين النموذجية مع وسادة أوسع بكثير. بالنسبة لشركات وساطة التأمين الكبيرة ذات الكفاءة العالية، يتراوح متوسط ​​هامش صافي الربح في الصناعة بشكل ثابت في نطاق 18-20٪، وقد أبلغت الوكالات التي تتبع أفضل الممارسات عن هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 26.1٪ في عام 2025. يُظهر هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل بنسبة 8.24٪ من SelectQuote أنهم ما زالوا ينفقون بقوة على النمو ويتصارعون مع التكاليف المرتفعة الكامنة في نموذجهم.

إن هامش الربح الإجمالي لوكالات التأمين مرتفع بشكل عام، ويتراوح عادة من 65 إلى 70٪، لأن التكلفة الأساسية للسلع المباعة هي عمولات الوكيل ومعالجة السياسات. في حين أن SelectQuote لا يُبلغ عن رقم إجمالي ربح نظيف، فإن الضغط واضح في قسم نفقات التشغيل - على وجه التحديد التسويق والتكنولوجيا - وهو ما يدفع هامش التشغيل الأقل.

الكفاءة التشغيلية والتحليل القطاعي

إن قصة الكفاءة التشغيلية هي في الواقع قصة من جزأين لـ SelectQuote. يعد قطاع التوزيع الكبير هو محرك الربح، حيث تتوقع الإدارة أن تظل هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة في مستوى منخفض إلى منتصف العشرينيات للسنة المالية بأكملها. على سبيل المثال، حقق قطاع كبار الموظفين هامشًا قويًا للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 39% في الربع الثاني من السنة المالية 2025، مما يوضح أن أعمالهم الأساسية يمكن أن تكون مربحة للغاية عند التشغيل بكفاءة.

ومع ذلك، فإن قطاع خدمات الرعاية الصحية (SelectRx) يمر بمرحلة عالية النمو وبهامش ربح منخفض. أدى التوسع السريع لهذا القطاع إلى زيادة في تكلفة البضائع المباعة - وخاصة إيرادات الصيدليات - مما يثقل كاهل الهامش الموحد. تتوقع الإدارة أن ينشر هذا القطاع هوامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك مكونة من رقم واحد فقط للسنة المالية 2025 حيث أنها تعطي الأولوية للحجم على توسيع الهامش على المدى القريب. تعد هذه المقايضة الإستراتيجية بالتأكيد خطرًا رئيسيًا يجب على المستثمرين مراقبته، لأنه يعني أن هامش الربح الموحد سيظل مضغوطًا حتى تحقق SelectRx رافعة تشغيلية أكبر.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة SelectQuote, Inc. (SLQT) بتمويل عملياتها، والإجابة المختصرة هي أن الشركة تعمل بنشاط على تحويل هيكل رأس مالها. وقد أدى الاستثمار الاستراتيجي الأخير وسداد الديون في السنة المالية 2025 (السنة المالية 2025) إلى خفض الرافعة المالية بشكل كبير، وهو أمر إيجابي واضح للمستثمرين الذين يبحثون عن المخاطر.

اعتبارًا من الربع الثاني من السنة المالية 2025، قبل عملية إعادة التمويل الرئيسية، بلغ إجمالي ديون شركة SelectQuote, Inc. تقريبًا 711.9 مليون دولار. كان عبء الديون طويل الأجل في المقام الأول، لكن الشركة اتخذت خطوة كبيرة لمعالجته. بصراحة، يمكن أن يكون عبء الديون المرتفع بمثابة رياح معاكسة كبيرة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، لذلك كان هذا الإجراء ضروريًا بالتأكيد.

ديون السنة المالية 2025 Overview والرافعة المالية

ديون الشركة profile عبارة عن مزيج من الالتزامات قصيرة الأجل ومكون أكبر بكثير على المدى الطويل. المقياس الرئيسي هنا هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، والتي تخبرك بمقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها مقارنة بحقوق المساهمين (حقوق المساهمين). وتعني النسبة الأقل عمومًا ميزانية عمومية أكثر استقرارًا.

لقد تقلبت نسبة D / E الخاصة بشركة SelectQuote، Inc.، ولكن لا يزال هناك رقم حديث 0.78. ولوضع ذلك في السياق، فإن متوسط D/E لـ "الخدمات المصرفية الاستثمارية والوساطة المالية" يبلغ حوالي 2.563، في حين أن "التأمين على الحياة والصحة" أقل قليلاً 0.6264. تقع شركة SelectQuote, Inc. بين هذين المتوسطين في الصناعة، مما يشير إلى رافعة مالية معتدلة، لكن إجراءاتها الأخيرة تشير إلى استراتيجية متعمدة لتخفيض الرفع المالي.

• إجمالي الدين (الملخص المسبق، ديسمبر 2024): $\sim$711.9 مليون دولار
• الديون طويلة الأجل (صافي الجزء الجاري، الربع الثاني من السنة المالية 2025): 684.284 مليون دولار
• الجزء الحالي من الديون طويلة الأجل (الربع الثاني من السنة المالية 2025): 27.577 مليون دولار

إعادة التمويل الاستراتيجي وتخفيض الديون

كان الحدث المالي الأكثر أهمية في أوائل عام 2025 هو التحرك الاستراتيجي لتحسين هيكل رأس المال. في فبراير 2025، وقعت شركة SelectQuote, Inc 350 مليون دولار استثمار استراتيجي من شركات بما في ذلك Bain Capital وMorgan Stanley Private Credit. وكان هذا نهجا تمويليا مختلطا، يوازن بين رأس المال الجديد وخفض الديون.

إليك الرياضيات السريعة حول تخفيض الديون:

• مغلق 350 مليون دولار استثمار استراتيجي في فبراير 2025.
• مستعملة 260 مليون دولار من العائدات لسداد القرض لأجل المستحق.
• تم توفير الأموال المتبقية 100 مليون دولار في السيولة المتاحة لمبادرات النمو.

هذا سداد الديون، جنبا إلى جنب مع أ 100 مليون دولار كانت صفقة التوريق في أواخر عام 2024 حاسمة. وقد مددت عملية التوريق فترة استحقاق الديون الرئيسية من سبتمبر 2025 إلى سبتمبر 2027، مع مسار حتى سبتمبر 2028. وهذا يمنح الشركة قدرًا كبيرًا من الوقت والمرونة. من الواضح أن الشركة تعطي الأولوية لتخفيض الديون وتمديد فترة الاستحقاق على تمويل الأسهم الخالصة في الوقت الحالي، وهي خطوة ذكية لتقليل نفقات الفائدة وتحسين ائتمانها. profile.

لمزيد من التحليل المتعمق حول الوضع المالي للشركة، يمكنك قراءة المنشور كاملاً: تحليل SelectQuote, Inc. (SLQT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى صورة واضحة لقدرة شركة SelectQuote, Inc. (SLQT) على الوفاء بالتزاماتها على المدى القريب، والخبر السار هو أن نسب السيولة للشركة تبدو قوية على الورق. تكمن القوة الأساسية في أصولها المتداولة، لكن التدفق النقدي السلبي من العمليات يروي قصة أكثر تعقيدًا حول جودة تلك السيولة.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025، بلغت النسبة الحالية لشركة SelectQuote, Inc. (الأصول المتداولة مقسومة على الخصوم المتداولة) مستوى صحي 1.54. وهذا يعني أن الشركة تحمل $1.54 في الأصول قصيرة الأجل مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، وهو بالتأكيد هامش مريح. وكانت النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستثني الأصول الأقل سيولة مثل المخزون، قوية أيضًا عند 1.43. ويشير هذا إلى أنه حتى بدون الاعتماد على الأصول البطيئة الحركة، فإن الشركة لديها تغطية واسعة لالتزاماتها المباشرة.

رأس المال العامل والقوة على المدى القريب

ويترجم وضع السيولة الإيجابي مباشرة إلى رأس مال عامل قوي (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة). بالنسبة للسنة المالية 2025، أبلغت شركة SelectQuote, Inc. عن رأس مال عامل يبلغ حوالي 128.1 مليون دولار (على أساس إجمالي الأصول المتداولة 341.0 مليون دولار والالتزامات المتداولة 212.9 مليون دولار). يعد هذا المخزن المؤقت الإيجابي بمثابة قوة واضحة، مما يمنح الإدارة مرونة للعمليات اليومية والتكاليف غير المتوقعة. ومع ذلك، عليك أن تنظر عن كثب إلى المكونات.

• النسبة الحالية: 1.54 (تغطية قوية للديون قصيرة الأجل).
• نسبة سريعة: 1.43 (ثقة عالية في الأصول السائلة).
• رأس المال العامل: 128.1 مليون دولار (عازلة تشغيلية صلبة).

وما يخفيه هذا التقدير هو طبيعة الأصول. كان رصيد النقد وما في حكمه في نهاية العام منخفضًا نسبيًا عند 32.4 مليون دولارلذا فإن الجزء الأكبر من الأصول المتداولة مرتبط بالذمم المدينة، وفي المقام الأول العمولات. الخطر هنا هو أنه في حالة زيادة استرداد العمولات أو تأخير الدفع، فإن ذلك 128.1 مليون دولار يمكن أن يتقلص المخزن المؤقت بسرعة. لمعرفة المزيد عن الاتجاه الاستراتيجي الذي يقود هذه الأصول، قم بمراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة SelectQuote, Inc. (SLQT).

بيان التدفق النقدي Overview: التحقق من الواقع

يوفر بيان التدفق النقدي التحقق الواقعي الضروري من قوة ورقة الميزانية العمومية. في حين أن النسب تبدو جيدة، إلا أن النقد المتولد من الأعمال الأساسية لا يزال يشكل مصدر قلق. إليك الرياضيات السريعة:

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، أبلغت شركة SelectQuote, Inc. عن تدفق نقدي سلبي من الأنشطة التشغيلية (OCF) بقيمة - 14.14 مليون دولار. وهذا يعني أن عمليات الشركة تستهلك النقد، حتى عندما يظهر بيان الدخل الربحية. وكان التدفق النقدي الحر (FCF) سلبيًا أيضًا - 16.34 مليون دولار. يُظهر الحد الأدنى من الفرق بين OCF وFCF بيئة إنفاق رأسمالي منخفضة، وهو أمر جيد للحفاظ على النقد، ولكن OCF السلبي يمثل خطر سيولة مستمر.

ولتغطية النقد التشغيلي السلبي، اعتمدت الشركة على صافي تدفق نقدي صغير من الأنشطة التمويلية. إن هذا النمط السلبي لتدفقات رأس المال التي يغطيها التمويل ليس مستدامًا على المدى الطويل. تعد قوة النسب الحالية والسريعة ميزة مؤكدة، ولكن التدفق النقدي التشغيلي السلبي المستمر هو المخاطرة على المدى القريب التي تحتاج إلى مراقبتها عن كثب. إذا لم يتحول OCF إلى إيجابي، فسيتعين على الشركة الاستمرار في السحب من تسهيلاتها الائتمانية أو إصدار الأسهم، مما يؤثر على الملاءة المالية.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة SelectQuote, Inc. (SLQT) وتحاول معرفة ما إذا كان الانخفاض الأخير في سعر السهم يعني صفقة أم فخ قيمة. وجهة نظري السريعة: يرى السوق أن الأمر يمثل تحولًا عميقًا في القيمة في الوقت الحالي، ولكن مضاعفات التقييم مختلطة، وهو ما يعد بالتأكيد إشارة للحذر.

إجماع المحللين الذين أتتبعهم هو الانتظار، بمتوسط سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا يبلغ 4.38 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من نوفمبر 2025. ويشير هذا الهدف إلى اتجاه صعودي هائل من السعر الحالي، ولكن عليك أن تفهم سبب تداول السهم منخفضًا جدًا في المقام الأول.

هل SelectQuote مبالغ فيه أم أقل من قيمته؟

لقياس وجهة نظر السوق، فإننا ننظر إلى ثلاثة مضاعفات أساسية: نسبة السعر إلى الأرباح (P / E)، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B)، ونسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV / EBITDA). تحكي هذه الأمور قصة شركة تم تسعيرها من أجل إجراء تحسينات تشغيلية كبيرة، ولكنها لا تزال تحمل ثقل الأداء السابق.

فيما يلي الحسابات السريعة لشركة SelectQuote, Inc. (SLQT) استنادًا إلى بيانات السنة المالية الأخيرة لعام 2025:

تعتبر نسبة السعر إلى الربحية البالغة 32.10 عالية، وعادة ما تكون علامة على المبالغة في تقدير القيمة، ولكن هذا الرقم يعتمد على الأرباح المتأخرة. ومع ذلك، فإن قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) البالغة 4.42 (اثنا عشر شهرًا زائدة أو TTM) منخفضة جدًا، مما يشير عادةً إلى مخزون مقوم بأقل من قيمته، خاصة عند مقارنته بقطاع توزيع التأمين الأوسع. يخبرك هذا الانفصال أن السوق يسعر الكثير من عدم اليقين بشأن صافي الدخل المستقبلي، ولكنه يمنح الائتمان لتوليد التدفق النقدي التشغيلي للشركة قبل الديون والاستهلاك.

التحقق من واقع أسعار الأسهم

بصراحة، كان اتجاه أسعار الأسهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية وحشيًا. شهدت شركة SelectQuote, Inc. (SLQT) انخفاضًا في سعر سهمها بنسبة مذهلة بلغت 45.44%. يرسم نطاق 52 أسبوعًا صورة واضحة للتقلبات والانخفاض، حيث ينتقل من أعلى مستوى عند 6.86 دولار في فبراير 2025 إلى أدنى مستوياته الأخيرة عند 1.40 دولار في نوفمبر 2025. هذا الانخفاض الهائل هو ما يخلق فرصة ذات قيمة عميقة للبعض، ولكنه يعكس أيضًا المخاطر الجسيمة المتعلقة بتكاليف اكتساب العملاء واستمرارية السياسة، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها في تقريرهم. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة SelectQuote, Inc. (SLQT).

هناك شيء واحد بسيط: شركة SelectQuote, Inc. ليست أسهمًا للأرباح. يبلغ عائد توزيعات الأرباح 0.00% ونسبة التوزيع 0% للسنة المالية 2025، حيث تركز الشركة على إعادة استثمار الديون أو إدارتها بدلاً من توزيع الأموال النقدية على المساهمين. يعد هذا أمرًا جيدًا بالنسبة لقصة النمو أو التحول، ولكنه يعني أنك تراهن فقط على زيادة رأس المال.

إجماع المحللين والعمل

الإجماع العام للمحللين هو تعليق، وهي طريقة السوق لقول "انتظر وانظر". من بين خمسة محللين قاموا بتغطية السهم مؤخرًا، ثلاثة منهم لديهم تعليق، وواحد لديه بيع، وواحد لديه شراء قوي. يشير متوسط ​​السعر المستهدف البالغ 4.38 دولارًا إلى ارتفاع كبير، لكن السعر المستهدف هو مجرد تقديرات. والخلاصة الرئيسية هي أن السوق منقسم حاليًا حول ما إذا كان التحول حقيقيًا.

الإجراء الخاص بك هنا هو البحث في جودة مبلغ 126 مليون دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للعام بأكمله للسنة المالية 2025. ما يخفيه هذا التقدير هو التكلفة الحقيقية للحصول على تلك السياسات. إذا كانت القيمة الدائمة للعميل لا تتجاوز تكلفة الاستحواذ بشكل كبير، فإن مضاعف EV / EBITDA المنخفض هو سراب.

• راقب نسبة الـ LTV/CAC للربع القادم.
• انتظر دليلاً على الربحية المستدامة.
• قم بتعيين وقف خسارة محكم إذا اخترت الدخول الآن.

عوامل الخطر

(SLQT) أنت تنظر إلى SelectQuote, Inc. (SLQT) وترى نموًا قويًا في الإيرادات - حيث بلغت الإيرادات الموحدة لعام 2025 بأكمله 1.53 مليار دولار - ولكن المخاطر حقيقية وتتطلب انتباهك. إن أكبر التهديدات ليست مجرد رياح معاكسة في السوق؛ فهي قانونية وتنفيذية، وتؤثر بشكل مباشر على النتيجة النهائية.

وتتلخص القضية الأساسية في مزيج من عدم اليقين التنظيمي الخارجي والانضباط المالي الداخلي. أنت بحاجة إلى الموازنة بين الكفاءة التشغيلية المحسنة للشركة مقابل التداعيات المحتملة الناجمة عن التحدي القانوني الكبير والتكلفة المستمرة لممارسة الأعمال التجارية في قطاع شديد التنافسية. بصراحة، إن العبء القانوني هو الشيء الوحيد الذي يمكن أن يغير بالتأكيد فرضية الاستثمار بأكملها بين عشية وضحاها.

• التعرض القانوني والتنظيمي: تظل الدعوى القضائية التي رفعتها وزارة العدل الأمريكية بموجب قانون المطالبات الكاذبة بمثابة ظل كبير. إذا ثبت أن شركة SelectQuote, Inc. (SLQT) مسؤولة، فقد تتجاوز العقوبات 20000 دولار لكل مطالبة كاذبة. لقد قاموا بالفعل بتسوية دعوى جماعية تتعلق بالخصوصية مقابل 8.25 مليون دولار.
• الرافعة المالية ومراقبة التكاليف: بينما تعمل الشركة على تحسين هيكل رأس مالها ورافعتها المالية profile لا تزال الرياح المعاكسة. أظهرت نتائج الربع الرابع من عام 2025 خسارة تشغيلية قدرها 4.2 مليون دولار وخسارة صافية قدرها 3.11 مليون دولار. ينصب التركيز على خفض الرافعة المالية للديون لأجل إلى نطاق 2x إلى 3x.
• تقلبات السوق والناقل: سوق Medicare Advantage (MA) متقلب. شهدت فترة التسجيل السنوية (AEP) انقطاعًا كبيرًا بسبب عمليات إنهاء الخطة التي بدأتها شركة النقل، مما أدى إلى مخاطر الإيقاف لشركة SelectQuote, Inc. (SLQT). بالإضافة إلى ذلك، يواجه قطاع خدمات الرعاية الصحية رياحًا معاكسة معروفة بقيمة 20 مليون دولار من تغييرات سداد مدير فوائد الصيدلة (PBM).

فيما يلي لمحة سريعة عن المخاطر المالية واستجابة الشركة:

تتمثل استراتيجية الشركة في الاعتماد على نموذجها المتمايز - قوة الوكيل الثابت والنظام البيئي SelectRx - لإدارة هذه المخاطر. واستخدموا زيادة رأس المال البالغة 350 مليون دولار لسداد الديون، مما أدى إلى خفض التزامات الفائدة بمقدار 30 مليون دولار سنويا. وهذا إجراء واضح وملموس لتحسين الميزانية العمومية. ولكن لا يزال الخطر على المدى الطويل يتمثل في أن التكاليف القانونية أو الحكم السلبي تفوق هذه المكاسب التشغيلية. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في الأساس الاستراتيجي للشركة، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة SelectQuote, Inc. (SLQT).

يتمثل عنصر الإجراء الخاص بك هنا في مراقبة تطورات الدعوى القضائية لوزارة العدل عن كثب ومراقبة إرشادات الربع الأول من عام 2026 بحثًا عن أي علامات تشير إلى أن الرياح المعاكسة لـ PBM البالغة 20 مليون دولار تتسبب في تفويت توجيهات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة البالغة 120 مليون دولار إلى 150 مليون دولار للسنة المالية 2026.

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح للأمام لشركة SelectQuote, Inc. (SLQT)، وتتحول القصة بالتأكيد من الاستقرار إلى التوسع الاستراتيجي، لا سيما في أعمال SelectRx الخاصة بهم. والخلاصة الأساسية هي أن الشركة تستفيد من نموذجها الذي يقوده الوكلاء لبناء نظام بيئي مربح وشامل للرعاية الصحية، وهو محرك النمو الحقيقي.

بالنسبة للسنة المالية 2025، أبلغت شركة SelectQuote عن إيرادات سنوية تبلغ تقريبًا 1.53 مليار دولار، والذي كان أ 16% قفزة عن العام السابق، وحققت صافي دخل قدره 25.0 مليون دولار، وهو تحول كبير من خسارة صافية في العام السابق. أحدث التوجيهات للعام المالي الكامل 2025 يتوقع أن تكون الإيرادات الموحدة في نطاق 1.500 مليار دولار إلى 1.575 مليار دولار، مع توقع الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بين 115 مليون دولار و140 مليون دولار. هذا النمو ليس عرضيًا؛ إنها مدفوعة بجزأين رئيسيين.

ابتكار المنتج: محرك SelectRx

أكبر فرصة على المدى القريب هي منصة خدمات الرعاية الصحية SelectRx، وهي لعبة ابتكار المنتجات الخاصة بـ SelectQuote. يعمل هذا القطاع على نقل الشركة إلى ما هو أبعد من مجرد بيع السياسات إلى النظام البيئي للرعاية الصحية ذو هامش الربح الأعلى، وبشكل أساسي خدمات البيع المتبادل لعملاء Medicare Advantage (MA) الحاليين.

• طفرة العضوية: نمت عضوية SelectRx بشكل كبير 54% ل 96,695 الأعضاء في الربع الثاني من العام المالي 2025
• نمو الإيرادات: ارتفعت إيرادات هذا القطاع بنسبة 64% ل 183.4 مليون دولار في نفس الربع، مما يدل على اعتماد قوي.
• نموذج الخدمة الجديد: يجري توسيع خدمة جديدة تشبه خدمة الكونسيرج لتحسين الالتزام بتناول الأدوية للمستفيدين من الرعاية الطبية المعرضين للخطر. أظهرت التجارب أن معدلات الالتزام قد انتهت 90%، وهي قيمة مضافة هائلة لشركاء الخطط الصحية من خلال تحسين تصنيفات HEDIS Star الخاصة بهم.

وهذا مثال واضح على استخدام ميزة التوزيع لبناء أعمال الخدمات. الحساب السريع هنا هو أن العميل الأكثر صحة والتزامًا هو عميل أكثر قيمة للنظام بأكمله.

الحافة الاستراتيجية والكفاءة التشغيلية

تكمن الميزة التنافسية لشركة SelectQuote في نموذج التوزيع عالي اللمس الذي يقوده الوكيل جنبًا إلى جنب مع التكنولوجيا الخاصة. هذا ليس مجرد مركز اتصال؛ إنها منصة تعتمد على البيانات وتوفر مكاسب حقيقية في الكفاءة، وهو أمر بالغ الأهمية في الأعمال التجارية القائمة على العمولة.

شهد قطاع كبار الموظفين، وهو أساس العمل، ارتفاعًا قويًا في هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل 39% في الربع الثاني من العام المالي 2025. وكان هذا مدفوعًا بأ 33% زيادة في إنتاجية الوكيل و 24% تحسن في معدلات الإغلاق. النهج الشامل الذي تتبعه الشركة يؤتي ثماره، مع زيادة إجمالي الإيرادات لكل سياسة MA/MS بنسبة 24% للأشهر الاثني عشر المنتهية في 31 ديسمبر 2024، مما يظهر تآزرًا قويًا في البيع المتبادل بين خدمات التأمين والرعاية الصحية.

وأيضا الاستثمار الاستراتيجي 350 مليون دولار، بقيادة باين كابيتال ومورجان ستانلي للائتمان الخاص، دعمت الميزانية العمومية، وتوفير السيولة اللازمة لتمويل مبادرات النمو هذه وإدارة تكاليف رأس المال.

فيما يلي لمحة سريعة عن التوقعات المالية الرئيسية للعام المالي الكامل 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال أن يؤدي نمو SelectRx إلى دفع رقم صافي الدخل نحو النهاية الإيجابية لهذا النطاق، أو حتى أعلى، مع حجم الخدمات ذات الهامش الأعلى. إن مكاسب الكفاءة في قطاع كبار الموظفين قابلة للتكرار، وهي علامة قوية على وجود نموذج أعمال مستدام.

للتعمق أكثر في الآليات المالية التي يدعمها هذا النمو، يجب عليك قراءة التحليل الكامل على الموقع تحليل SelectQuote, Inc. (SLQT) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.