تحليل الصحة المالية لشركة StoneX Group Inc. (SNEX): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى StoneX Group Inc. (SNEX) الآن لأنك ترى شبكة مالية عالمية تقدم أرقامًا مثيرة للإعجاب، لكنك تتساءل بالتأكيد عما إذا كانت تقلبات السوق الأخيرة ستؤثر على نموذجها المتنوع. بصراحة، إنه سؤال عادل، خاصة مع اقتراب إغلاق السهم $85.55 في 17 نوفمبر 2025، ويتوقع المحللون أن تصل أرباح السهم في الربع الرابع من عام 2025 إلى $1.58. إليك الحساب السريع: لقد حققت الشركة بالفعل دخلاً صافيًا يزيد عن ذلك 220.2 مليون دولار خلال الأرباع الثلاثة الأولى من العام المالي 2025، وتبلغ إيراداتها البالغة 12 شهرًا (TTM) رقمًا هائلاً 129.41 مليار دولار، مما يوضح مقدار الحجم الذي يتحرك عبر نظامهم. ومع ذلك، فإن معنويات السوق ضعيفة بعض الشيء في الوقت الحالي، لذلك نحتاج إلى النظر إلى ما هو أبعد من الإيرادات الرئيسية - والتي تتضمن الكثير من حجم التداول العابر - والتركيز على جودة إيراداتها التشغيلية ومخاطر التكامل من عمليات الاستحواذ الأخيرة. سنقوم بتفكيك ما ذلك 31.28 مليار دولار في إجمالي الأصول يعني قوة ميزانيتها العمومية ورسم المخاطر على المدى القريب التي يمكن أن تتحدى متوسط تصنيف الشراء المعتدل.

تحليل الإيرادات

(SNEX) أنت تبحث عن إشارة واضحة حول المسار المالي لشركة StoneX Group Inc. (SNEX)، والخلاصة المباشرة هي أن تنويع نموذج الأعمال يؤتي ثماره بشكل واضح، مما يوفر نموًا في صافي إيرادات التشغيل من رقمين خلال النصف الأول من السنة المالية 2025، على الرغم من تباطؤ الوتيرة مؤخرًا. وتتركز القوة في القطاع المؤسسي، والذي يعوض بشكل فعال التقلبات في المجالات الأخرى.

بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025 (المنتهية في 30 يونيو 2025)، أعلنت شركة StoneX Group Inc. عن صافي إيرادات تشغيل موحدة تبلغ تقريبًا 1.468 مليار دولار. هذا هو الرقم الأعلى الذي يجب عليك التركيز عليه، لأنه يستبعد تداولات السلع المادية كبيرة الحجم ومنخفضة الهامش ونفقات الفائدة التي يمكن أن تؤدي إلى تضخيم إجمالي رقم الإيرادات. إليك الحساب السريع: كان صافي إيرادات التشغيل في الربع الأول من عام 2025 492.1 مليون دولار، الربع الثاني 2025 كانت 487.3 مليون دولار، وأضاف الربع الثالث من عام 2025 أمرًا آخر 488.3 مليون دولار.

مساهمة القطاع والمصادر الأولية

تعتمد إيرادات شركة StoneX Group Inc. على أربعة قطاعات أساسية، يعمل كل منها كمحرك متميز. مصادر الإيرادات الأساسية هي الرسوم القائمة على المعاملات، والعمولات، وإيرادات الفوائد المتولدة عبر هذه القطاعات. يعد القطاع المؤسسي هو القائد الواضح في دفع نمو الإيرادات، بينما يحقق القطاع التجاري أكبر إجمالي إيرادات بسبب أعمال السلع المادية. للحصول على لمحة سريعة عن أدائها التشغيلي الأساسي، دعونا نلقي نظرة على دخل القطاع من الربع الأول من السنة المالية 2025:

• القطاع المؤسسي: دخل 78.1 مليون دولار، أعلى 20% سنة بعد سنة. وهذا يشمل الأوراق المالية والوساطة المالية والمشتقات المدرجة.
• القطاع التجاري: دخل 102.2 مليون دولار، أعلى 17% سنة بعد سنة. ويشمل ذلك السلع المادية وخدمات الصرف الأجنبي للعملاء من الشركات.
• قطاع البيع بالتجزئة/التوجيه الذاتي: ارتفع الدخل 98% ل 56.9 مليون دولارمدفوعًا بأداء أقوى في سوق العملات الأجنبية/العقود مقابل الفروقات. هذا القطاع حساس للغاية لأحجام تداول التجزئة والتقلبات.
• قطاع المدفوعات: دخل 34.1 مليون دولار، انخفاض طفيف 3%، والذي يركز على تنفيذ الدفع العالمي.

النمو على أساس سنوي والتحولات القطاعية

حافظت الشركة على اتجاه نمو قوي، لكنه ليس موحدًا. ارتفع صافي إيرادات التشغيل 17% في الربع الأول من عام 2025 و 15% في الربع الثاني من عام 2025، لكن معدل النمو تباطأ بشكل ملحوظ إلى مجرد 4% في الربع الثالث من عام 2025. ويعود هذا التباطؤ في الربع الثالث في المقام الأول إلى انخفاض تقلبات السلع الأساسية، مما يؤثر على الأعمال التجارية، وعدم اليقين المتعلق بالتعريفات الجمركية. ومع ذلك، فإن نمو القطاع المؤسسي، لا سيما في أسواق الأسهم، والعرض القوي من قطاع التوجيه الذاتي/التجزئة، تمكن من تعويض تلك الانخفاضات. هذه هي قوة التنويع في العمل.

لرؤية مساهمات القطاع بشكل أكثر وضوحًا، فيما يلي نظرة على إيرادات تشغيل القطاع للربع الثاني من العام المالي 2025:

القطاع المؤسسي هو قصة النمو في الوقت الحالي.

تأثير الاستحواذات الاستراتيجية

التغيير الرئيسي الذي سيعيد تعريف مزيج إيرادات StoneX Group Inc. هو إغلاق عمليات الاستحواذ على R.J. أوبراين وشركة Benchmark Company, LLC في 31 يوليو 2025. ر.ج. أوبراين، إحدى شركات الوساطة الآجلة الكبرى، أنتجت تقريبًا 766 مليون دولار في الإيرادات خلال تقويم 2024. هذه الخطوة تضع شركة StoneX Group Inc. كشركة رائدة في السوق في المشتقات العالمية وستعزز بشكل كبير إيرادات وهامش القطاعين التجاري والمؤسسي. profile في السنة المالية 2026. وهذا سيغير قواعد اللعبة بالنسبة لمشتقاتها وعروض أسواق رأس المال. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى، فاطلع على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة StoneX Group Inc. (SNEX).

الخطوة التالية: ابحث في أحدث ملفات 10-Q لمعرفة توزيع الإيرادات لشركة R.J. الربع الكامل الأول من عملية الاستحواذ على أوبراين.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة مدى كفاءة شركة StoneX Group Inc. (SNEX) في تحويل نشاطها التجاري إلى ربح فعلي، وأحدث بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM) حتى 30 يونيو 2025، تعطينا صورة واضحة. العنوان الرئيسي هو نمو قوي في الإيرادات، ولكن نظرة فاحصة على الهوامش تظهر أن التكاليف التشغيلية هي بالتأكيد عامل في الوقت الحالي. يبلغ صافي دخل TTM الخاص بـ StoneX Group 296.9 مليون دولار أمريكي من إيرادات التشغيل البالغة 3,844.7 مليون دولار أمريكي، مما يعكس هامش ربح صافي بنسبة 7.72%.

إجمالي الهوامش التشغيلية وصافي الربح

بالنسبة لشركة خدمات مالية متنوعة مثل StoneX Group، فإن الرقم الأعلى الأكثر أهمية لربحية الأعمال الأساسية هو صافي إيرادات التشغيل، لأنه يمثل بالفعل التكاليف المباشرة للتداول (مثل مصاريف الفائدة على أنشطة التداول). فيما يلي الحسابات السريعة لهوامش TTM حتى 30 يونيو 2025، باستخدام إيرادات التشغيل كخط أساس لإجمالي الربح:

• هامش الربح الإجمالي: إن نسبة إجمالي الربح إلى إجمالي الإيرادات الضخمة (التي تتضمن مبيعات السلع المادية) منخفضة للغاية، ولكن باستخدام صافي إيرادات التشغيل البالغة 3,844.7 مليون دولار كقاعدة إجمالي الربح الوظيفي، فإن الهامش يبلغ فعليًا 100%.
• هامش الدخل التشغيلي (EBIT): يبلغ الدخل التشغيلي لشركة TTM 403.3 مليون دولار أمريكي (اعتبارًا من 30 يونيو 2025)، مما يحقق هامش تشغيل يبلغ حوالي 10.49% (403.3 مليون دولار أمريكي / 3,844.7 مليون دولار أمريكي).
• هامش صافي الربح: بنسبة 7.72% (296.9 مليون دولار / 3,844.7 مليون دولار)، هذا هو المقياس الحقيقي النهائي للربحية بعد جميع التكاليف والفوائد والضرائب.

هذا الهامش الصافي بنسبة 7.72% هو الرقم الذي يجب أن يدفعك إلى اتخاذ القرار. يُخبرك أنه مقابل كل دولار من إيرادات التشغيل، تحتفظ مجموعة StoneX بحوالي 7.7 سنتًا كأرباح.

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

أظهرت مجموعة StoneX اتجاهًا تصاعديًا قويًا في أرقام الأرباح المطلقة. بالنسبة لفترة TTM المنتهية في 30 يونيو 2025، يمثل صافي الدخل البالغ 296.9 مليون دولار زيادة بنسبة 26٪ مقارنة بفترة العام السابق، ونمت إيرادات التشغيل بنسبة 17٪. هذا مسار عظيم. ومع ذلك، فإن الهوامش نفسها تشير إلى وجود فجوة في الكفاءة بالمقارنة مع أقرانها في الصناعة.

فيما يلي كيفية مقارنة ربحية TTM الخاصة بـ StoneX Group بمتوسطات الخدمات المالية وصناعة الوساطة الأوسع لعام 2025:

هامش التشغيل البالغ 10.49% أقل بقليل من متوسط صناعة الوساطة البالغ 12.44%، لكن الهامش الصافي البالغ 7.72% أقل بكثير من 22% الموجود في القطاع الفرعي لإدارة الأصول، والذي يعد جزءًا أساسيًا من استراتيجية التنويع لمجموعة StoneX Group. ويشير هذا إلى أنه في حين أن عملياتهم التجارية الأساسية تنافسية، فإن القطاعات ذات الهامش الأعلى أو هيكل التكلفة الإجمالي تؤدي إلى انخفاض النتيجة الصافية النهائية. تحتاج إلى حفر في تكلفة رأس المال.

تحليل الكفاءة التشغيلية

تشير الفجوة بين هامش التشغيل وصافي الهامش مباشرة إلى إدارة التكاليف والنفقات غير التشغيلية. في الربع الثالث من العام المالي 2025، تعرض صافي دخل مجموعة StoneX Group لضغوط مباشرة بمقدار 8.9 مليون دولار أمريكي من الرسوم المتعلقة بالاستحواذ، والتي تضمنت 6.5 مليون دولار أمريكي في تكاليف تمويل القروض المرحلية وحدها. وهذا مثال ملموس على كيف يمكن لتمويل الشركات ونشاط الاندماج والاستحواذ أن يقلل بشكل مؤقت ولكن بشكل حاد من صافي الربح.

الفكرة الرئيسية هي أن StoneX Group هي قصة نمو، حيث ارتفعت إيرادات تشغيل TTM بنسبة 17٪، لكن هذا النمو يأتي بتكلفة. تستثمر الشركة بنشاط في توسيع قدراتها من خلال عمليات الاستحواذ مثل R.J. O'Brien، والذي من المتوقع أن يعزز الهوامش على المدى الطويل من خلال إضافة ما يقرب من 6 مليارات دولار من تعويم العملاء. إن صافي الهامش المنخفض الحالي هو ثمن هذا التوسع الاستراتيجي. لفهم دوافع هذا النمو ومعنويات المستثمرين وراءه، يجب عليك أن تأخذ في الاعتبار استكشاف مستثمر StoneX Group Inc. (SNEX). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية: قم بمراجعة إصدار أرباح الربع الرابع من عام 2025 عندما يصبح متاحًا لمعرفة ما إذا كان R.J. تم استيعاب تكاليف الاستحواذ على O'Brien بالكامل وإذا بدأ صافي الهامش في الاتجاه نحو علامة 10٪.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة StoneX Group Inc. (SNEX) بتمويل عملياتها ونموها، لأن الاعتماد الكبير على الديون يمكن أن يحول تراجع السوق بسرعة إلى أزمة سيولة. والوجهة المباشرة هنا هي أن شركة StoneX Group Inc. تعمل بعبء ديون أعلى إلى حد ما من المتوسط ​​لقطاع أسواق رأس المال، ولكن يمكن التحكم فيه نظرًا لتدفقات إيراداتها المتنوعة والتدفق النقدي التشغيلي القوي.

عبء الديون الحالي: قصير الأجل مقابل طويل الأجل

يُظهر الهيكل التمويلي لشركة StoneX Group Inc.، اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025، إجمالي ديون تبلغ حوالي 2.55 مليار دولار. لكن هذا ليس رقمًا بسيطًا؛ عليك كسرها. ديونهم طويلة الأجل - الأموال المستحقة منذ أكثر من عام - تبلغ حوالي 1.70 مليار دولار، وهو الجزء الأكبر من المسؤولية. الباقي 850 مليون دولار يتم تصنيفها على أنها ديون قصيرة الأجل، وهو أمر بالغ الأهمية لمراقبته حيث يجب سداده أو إعادة تمويله خلال الاثني عشر شهرًا القادمة. وهذا الجزء قصير الأجل أعلى بالتأكيد مما كان عليه في السنوات السابقة، مما يعكس الاستخدام الاستراتيجي للأوراق التجارية لتمويل احتياجات رأس المال العامل في الأسواق المتقلبة.

إليك الرياضيات السريعة حول الهيكل:

• الديون طويلة الأجل: 1.70 مليار دولار (66.7% من الإجمالي).
• الديون قصيرة الأجل: 850 مليون دولار (33.3% من الإجمالي).
• إجمالي الدين: 2.55 مليار دولار.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية: السياق هو كل شيء

تخبرك نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) بمقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين (الأموال المستثمرة من قبل المالكين). بالنسبة لشركة StoneX Group Inc.، بإجمالي دين قدره 2.55 مليار دولار وإجمالي حقوق المساهمين بحوالي 1.60 مليار دولار في السنة المالية 2025، تبلغ نسبة الدين إلى الربحية حوالي 1.59x. هذا رقم رئيسي.

ولكي نكون منصفين، أ 1.59x إن النسبة في عالم الخدمات المالية ليست مثيرة للقلق بطبيعتها، ولكنها أعلى من متوسط الصناعة بالنسبة لشركات أسواق رأس المال، والتي عادة ما تحوم حولها. 1.2x. وهذا يعني أن شركة StoneX Group Inc. أكثر جرأة في استخدام الديون لتغذية نموها وعمليات الاستحواذ الخاصة بها مقارنة بالعديد من نظيراتها. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو جودة الأصول الأساسية التي تضمن هذا الدين، والتي غالبا ما تكون عالية السيولة في هذا العمل.

قارن بين الأرقام:

استراتيجية التمويل والنشاط الأخير

تعمل شركة StoneX Group Inc. على الموازنة بين تمويل الديون وتمويل الأسهم بناءً على احتياجات رأس المال لعمليات الاستحواذ الإستراتيجية ومتطلبات رأس المال التنظيمي. إنهم يفضلون الديون عندما تكون أسعار الفائدة مواتية ومن المتوقع أن يتجاوز العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) من عملية الاستحواذ تكلفة الاقتراض بشكل كبير. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، أصدرت الشركة 400 مليون دولار في الملاحظات العليا الجديدة. وكان الهدف من هذه الخطوة في المقام الأول هو إعادة تمويل الديون الحالية ذات التكلفة الأعلى وتوفير رأس المال لتوسع بسيط ولكنه استراتيجي في قطاع إدارة الثروات الأوروبية.

لا يزال التصنيف الائتماني للشركة من S&P Global عند مستوى بي بي بي-وهو أدنى تصنيف من الدرجة الاستثمارية. وهذا التصنيف مستقر، ولا يزال يسمح لهم بالوصول إلى أسواق رأس المال الرخيصة نسبيا، ولكنه يشير أيضا إلى أن وكالات التصنيف تراقب مستويات الديون عن كثب. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يشتري هذه الإستراتيجية فعليًا، فيجب عليك ذلك استكشاف مستثمر StoneX Group Inc. (SNEX). Profile: من يشتري ولماذا؟ من الواضح أن الشركة مرتاحة لمستوى الدين هذا، لكن أي عملية استحواذ قوية مستقبلية ممولة بالديون يمكن أن تؤدي إلى مراجعة التصنيف.

السيولة والملاءة المالية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة StoneX Group Inc. (SNEX) لديها النقد الجاهز لتغطية التزاماتها على المدى القريب، والإجابة هي نعم، ولكن السيولة profile ضيق، وهو أمر نموذجي لشركة الخدمات المالية. نسب السيولة لديهم للفترة الحالية (المنتهية في نوفمبر 2025) ضئيلة: النسبة الحالية تقارب 1.07 والنسبة السريعة (نسبة اختبار الحمض) أقل قليلاً عند 1.05.

وهذه النسب، التي تقيس القدرة على سداد الديون قصيرة الأجل بأصول قصيرة الأجل، تحوم فوق المؤشر القياسي البالغ 1.0 بقليل. ويشير هذا إلى وجود احتياطي صغير جدًا من رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة). بالنسبة لشركة غير مالية، سيكون هذا بمثابة ضوء أحمر وامض، ولكن بالنسبة لشركة StoneX Group Inc، التي تتكون أصولها الحالية إلى حد كبير من عناصر عالية السيولة مثل النقد المنفصل لأغراض تنظيمية والمستحقات من الوسطاء والتجار، فإن هذا موقف مُدار، وإن كان محكمًا. هذا يعني أنهم يديرون ميزانية عمومية هزيلة للغاية.

يظهر اتجاه رأس المال العامل التقلبات، وهو خطر رئيسي. في حين أن التدفق النقدي التشغيلي المتأخر للاثني عشر شهرًا (OCF) للفترة المنتهية في 30 يونيو 2025، كان بمثابة تدفق قوي بما يقرب من 1,052 مليون دولارلكن النتائج الفصلية تحكي قصة مختلفة. على سبيل المثال، شهد الربعان الأول والثاني من العام المالي 2025 صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية، مع تدفقات خارجة قدرها 478 مليون دولار و 155 مليون دولارعلى التوالي. يعد هذا النوع من التأرجح في OCF أمرًا طبيعيًا بالنسبة لشركة الوساطة التي تتعامل بكثافة في أرصدة العملاء وحسابات الهامش، ولكنه يعني أنه يجب عليك مراقبة التقارير ربع السنوية عن كثب. التقلب هو طبيعة أعمالهم، ولكن من المؤكد أن إدارته يمثل خطرًا.

• التدفق النقدي التشغيلي (TTM يونيو 25): 1,052 مليون دولار تدفق.
• التدفق النقدي الاستثماري (TTM يونيو 25): - 77.6 مليون دولار التدفق الخارجي.
• النسبة الحالية (25 نوفمبر): 1.07.

بالنظر إلى بيان التدفق النقدي، كان التدفق النقدي الاستثماري (ICF) لفترة TTM المنتهية في 30 يونيو 2025، عبارة عن تدفق خارجي قدره 77.6 مليون دولار، مدفوعة في المقام الأول بالنفقات الرأسمالية وعمليات الاستحواذ. يمكن التحكم في هذا التدفق الخارجي ويظهر أن الشركة تستثمر في منصتها ونموها. لقد كان التدفق النقدي التمويلي (FCF) نشطًا، لا سيما من خلال الاستحواذ على شركة R.J. O'Brien وThe Benchmark Company, LLC، والتي تم إغلاقها في 31 يوليو 2025. تم تمويل هذه الصفقات جزئيًا من خلال قرض تجسيري، والذي تكبده 6.5 مليون دولار في رسوم التمويل فقط في الربع الثالث من عام 2025.

وتتمثل القوة الأساسية في النطاق العام وتوليد النقد TTM، ولكن القلق المحتمل بشأن السيولة يكمن في نسب رأس المال العامل الضيقة والتقلبات ربع السنوية للتدفق النقدي التشغيلي. يجب أن تكون واثقًا من أن الأصول المتداولة غير النقدية للشركة، مثل مستحقات العملاء، عالية الجودة ويمكن تسييلها بسرعة إذا لزم الأمر. حقيقة أن StoneX Group Inc. هي مؤسسة مالية تتمتع بإشراف تنظيمي كبير توفر بعض الراحة، لكن النسب الضئيلة تعني أن أي صدمة غير متوقعة في السوق قد تتطلب اتخاذ إجراءات سريعة. وللتعمق أكثر في الموقع الاستراتيجي للشركة، يمكنك مراجعة التحليل الكامل هنا: تحليل الصحة المالية لشركة StoneX Group Inc. (SNEX): رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

استنادًا إلى بيانات السنة المالية 2025 وأسعار السوق الحالية، يبدو أن شركة StoneX Group Inc. (SNEX) مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بأرباحها المستقبلية المقدرة، على الرغم من أدائها القوي على مدار الـ 12 شهرًا الماضية.

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من المقاييس الزائدة والتركيز على الصورة التطلعية. تشير مضاعفات تقييم السهم، وخاصة نسبة السعر إلى الأرباح (P / E)، إلى أن السوق لم يقم بتسعير نمو الأرباح المتوقع للعام المقبل بشكل كامل. هذه فرصة كلاسيكية لشركة خدمات مالية مثل StoneX Group Inc.، التي لديها ميزانيات عمومية معقدة يمكن أن تربك أحيانًا حسابات قيمة المؤسسة البسيطة (EV).

فيما يلي الحساب السريع لنسب التقييم الرئيسية اعتبارًا من نوفمبر 2025:

• نسبة السعر إلى الربحية الزائدة: 14.55x
• نسبة السعر إلى الربحية الآجلة (تقدير): 9.69x
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية) (تقدير 2025): 2.19x

زائدة P / E من 14.55x يعد هذا أمرًا معقولًا بالفعل بالنسبة لشركة مالية، ولكن الانخفاض إلى السعر إلى الربحية الآجلة بمقدار 0 9.69x يشير إلى قفزة كبيرة في ربحية السهم المتوقعة (EPS). ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال التقلبات في القطاع المالي، لذا فإن هدف ربحية السهم هو بالتأكيد علامة عالية، ولكن الخصم كبير. نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) لـ 2.19x أعلى قليلاً، مما يعكس قيمة أصول الشركة ورأس المال غير الملموس، وهو أمر نموذجي بالنسبة لأعمال الوساطة المالية وأعمال المقاصة الموجهة نحو النمو.

أداء السهم وعرض المحلل

تؤكد اتجاهات أسعار الأسهم خلال العام الماضي زخم الشركة. اعتبارًا من 20 نوفمبر 2025، كان تداول شركة StoneX Group Inc $84.34 حصة. على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، ارتفع سعر السهم بقوة 37.28%، مما يدل على ثقة المستثمرين القوية في توسيع نموذج أعمالهم. مجموعة 52 أسبوعًا من $60.58 ل $106.98 يظهر أن السهم لديه مجال للارتفاع قبل أن يصل إلى أعلى مستوى له في الآونة الأخيرة.

إجماع المحللين صعودي بشكل لا لبس فيه، وهو ما يدعم حجة التقليل من قيمة العملة. لدى محللي وول ستريت حاليًا إجماع صعودي بشأن StoneX Group Inc. (SNEX). تم تحديد متوسط ​​السعر المستهدف عند 116.00 دولارًا. هذا الهدف يعني وجود اتجاه صعودي 35% من سعر التداول الحالي، إشارة واضحة إلى أن المجتمع المهني يرى انفصالًا بين السعر والقيمة الجوهرية. التقييمات عبارة عن عملية مسح نظيفة: 2 شراء، 0 تعليق، و0 بيع.

من ناحية الدخل، فإن StoneX Group Inc. ليست أسهمًا للمستثمرين الذين يركزون على العائد. تحتفظ الشركة حاليًا بسياسة توزيع أرباح بقيمة 0.00 دولار للسهم الواحد، مما يؤدي إلى عائد أرباح بنسبة 0.00% ونسبة توزيع أرباح بنسبة 0.00%. إنهم يعطون الأولوية لإعادة الاستثمار في الأعمال التجارية لتحقيق النمو، وليس إعادة رأس المال من خلال توزيعات الأرباح. هذا هو مخزون النمو، وليس مخزون الدخل. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من الذي يقود ضغط الشراء هذا، فيجب عليك القراءة استكشاف مستثمر StoneX Group Inc. (SNEX). Profile: من يشتري ولماذا؟

خطوتك التالية هي بدء مركز صغير أو وضع أمر محدد بالقرب من الحد الأدنى لنطاق التداول الأخير، على سبيل المثال حول علامة 80 دولارًا، لالتقاط فجوة القيمة قبل أن يتكيف السوق بشكل كامل مع توقعات الأرباح الآجلة.

عوامل الخطر

أنت بحاجة إلى تجاوز النمو القوي لشركة StoneX Group Inc. (SNEX) - مثل 3،844.7 مليون دولار في إيرادات التشغيل للاثني عشر شهرًا (TTM) حتى الربع الثالث من عام 2025 - والتركيز على المخاطر الهيكلية والتشغيلية التي تضغط على النتيجة النهائية. الشاغلان الأكثر إلحاحاً هما ارتفاع الرفع المالي ومخاطر التكامل الناجمة عن عمليات الاستحواذ الكبيرة الأخيرة. هذه ليست قضايا بسيطة. فهي تؤثر بشكل مباشر على التدفق النقدي وثقة المستثمرين.

إن استراتيجية الشركة المتمثلة في استخدام الديون لتغذية التوسع السريع، رغم فعاليتها في نمو الإيرادات، إلا أنها تخلق أعباء مالية كبيرة. تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية الحالية 7.2x، وهو ضوء أصفر وامض لأي محلل بصراحة. إليك الحساب السريع: هذا المستوى من الرافعة المالية يعني أن شركة StoneX Group Inc. تحمل ديونًا أكبر بكثير مقارنة بحقوق المساهمين، مما يزيد من مخاطرها المالية في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة أو أثناء تراجع السوق.

التكلفة العالية للنمو: الرفع المالي والتكامل

أغلقت شركة StoneX Group Inc. عمليتي استحواذ كبيرتين في منتصف عام 2025، حيث قامت شركة R.J. أوبراين وشركة Benchmark، LLC. على الرغم من كونها ذكية من الناحية الاستراتيجية لتوسيع نطاق مشتقاتها العالمية وبصمة أسواق رأس المال، إلا أن هذه الصفقات تأتي مصحوبة بمتاعب تكامل حقيقية وضغوط مالية على المدى القريب. أصدرت الشركة 625.0 مليون دولار أمريكي من السندات المضمونة الممتازة المستحقة في عام 2032 للمساعدة في تمويل هذا التوسع، مما يزيد من عبء الديون.

ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير المالي المباشر: في الربع الثالث من العام المالي 2025 وحده، تكبدت شركة StoneX Group Inc. 8.9 مليون دولار أمريكي كرسوم متعلقة بالاستحواذ، منها 6.5 مليون دولار أمريكي مرتبطة بتمويل القروض المؤقتة. وقد وصل ذلك إلى ربحية السهم المخففة بنحو 0.12 دولار للسهم خلال هذا الربع. من المؤكد أن التكامل الناجح وتحقيق التآزر المتوقع في التكلفة ليس أمرًا اختياريًا؛ فهي ضرورية للحفاظ على نسب جيدة لتغطية خدمة الدين. يمكنك معرفة المزيد عن اللاعبين المؤسسيين الذين يراهنون على هذا التكامل من خلال استكشاف مستثمر StoneX Group Inc. (SNEX). Profile: من يشتري ولماذا؟

• يؤدي فشل التكامل إلى زيادة تكاليف التشغيل.
• الرافعة المالية العالية تزيد من التعرض لمخاطر السوق.
• أدت رسوم الاستحواذ إلى انخفاض أرباح الربع الثالث من عام 2025.

الرياح المعاكسة التشغيلية وتقلبات السوق

يعد النموذج المتنوع لشركة StoneX Group Inc. بمثابة نقطة قوة، ولكنه يعرض الشركة أيضًا لاتجاهات متباينة عبر قطاعاتها. وأظهرت نتائج الربع الثالث من عام 2025 هذا التباين بوضوح. في حين نمت القطاعات المؤسسية وذاتية التوجيه بشكل جيد، واجه القطاع التجاري - الذي يتعامل بكثافة في السلع الأساسية - رياحًا تشغيلية معاكسة كبيرة. انخفض صافي إيرادات التشغيل بنسبة 24٪ على أساس سنوي إلى 168 مليون دولار.

وكان هذا الانخفاض مدفوعا بعاملين خارجيين: انخفاض تقلبات السلع الأساسية وعدم اليقين المرتبط بالتعريفات الجمركية. التقلبات المنخفضة تعني فرصًا أقل للعملاء للتحوط والتجارة، مما يخفض بشكل مباشر إيرادات الشركة من العقود المادية (بانخفاض 17٪ إلى 55.9 مليون دولار) والمشتقات خارج البورصة (بانخفاض 11٪ إلى 58.9 مليون دولار). إن اعتماد الشركة على ظروف السوق يجعل تدفق إيراداتها أقل قابلية للتنبؤ به من أمين الحفظ أو مدير الأصول.

التدقيق التنظيمي والامتثال

باعتبارها شبكة خدمات مالية عالمية، تعمل شركة StoneX Group Inc. ضمن شبكة معقدة من الهيئات التنظيمية، بما في ذلك SEC وFINRA. تتميز البيئة التنظيمية في عام 2025 بتسارع وتيرة التغيير، خاصة في المشتقات المالية والتداول. على سبيل المثال، تقوم FINRA باستبدال قاعدة التداول اليومية طويلة الأمد البالغة 25000 دولار بمعيار هامش جديد خلال اليوم، والذي يتطلب تحديثات النظام ومراقبة الامتثال الجديدة.

كما تجري عمليات إعادة كتابة تقارير المشتقات العالمية على قدم وساق، مع دخول قواعد جديدة حيز التنفيذ في كندا وهونج كونج في عام 2025. وتعمل الجهات التنظيمية على زيادة توقعاتها بشأن جودة البيانات واكتمالها، وهو ما يثير شبح فرض عقوبات خطيرة على التقارير غير الدقيقة. هذه الحاجة المستمرة لترقيات النظام وموظفي الامتثال هي نفقات غير متعلقة بالفائدة والتي ستستمر في التأثير على الهوامش. إنها تكلفة ممارسة الأعمال التجارية، ولكنها آخذة في الارتفاع بالتأكيد.

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح للمضي قدمًا في شركة StoneX Group Inc. (SNEX)، والصورة على المدى القريب تدور حول دمج عمليات الاستحواذ الطموحة الأخيرة بنجاح. والخلاصة الأساسية هي أن الشركة قد أعدت نفسها لتغيير كبير في الحجم، لكن مخاطر التنفيذ في هذه الصفقات حقيقية.

من المؤكد أن استراتيجية النمو التي تتبعها شركة StoneX Group Inc. ليست دقيقة؛ إنها خطوة محسوبة لتصبح قوة عبر المشتقات العالمية وأسواق رأس المال. إنهم يستخدمون عمليات الاندماج والاستحواذ الاستراتيجية (M&A) لتوسيع عمق منتجاتهم وقاعدة عملائهم على الفور، بدلاً من الاعتماد فقط على النمو العضوي. فيما يلي الحساب السريع للأداء الأخير: بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن إيرادات تشغيلية قدرها 3,844.7 مليون دولار والأرباح المخففة للسهم الواحد (EPS). $5.87.

محركات النمو الرئيسية: الاستحواذ والنطاق

المحرك الأساسي للنمو المستقبلي هو إغلاق عمليتي استحواذ رئيسيتين في 31 يوليو 2025: R.J. أوبراين (RJO) وشركة Benchmark، LLC. RJO، أقدم شركة وساطة للعقود الآجلة في الولايات المتحدة، غيرت قواعد اللعبة؛ إنها تضع شركة StoneX Group Inc. كشركة رائدة في السوق في المشتقات العالمية. بالنسبة للسياق، تم إنشاء RJO تقريبًا 766 مليون دولار في الإيرادات و 170 مليون دولار في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في التقويم 2024.

• تكامل RJO: إنشاء منصة مشتقات عالمية رائدة.
• القدرات المعيارية: يضيف الخدمات المصرفية الاستثمارية الكاملة وأبحاث الأسهم.
• التوسع الأوروبي: تعمل عمليات الاستحواذ مثل Octo Finances SA (الدخل الثابت) وPlantureux et Associés (السلع الأوروبية) على توسيع نطاقها الجغرافي.

بالإضافة إلى ذلك، يشهد القطاع المؤسسي الأساسي زخمًا قويًا بالفعل، مع ارتفاع صافي إيرادات التشغيل 27% وارتفاع دخل القطاع 41% في الربع المالي الثالث من عام 2025. وهذا محرك قوي يعمل حتى قبل ظهور التأثير الكامل للصفقات الجديدة.

التوقعات والتقديرات المالية المستقبلية

يشهد الشارع نموًا مستمرًا، وإن كان متواضعًا، في المستقبل القريب، وهو أمر نموذجي حيث تستوعب الشركة عمليات الاستحواذ الكبيرة. ما يخفيه هذا التقدير هو إمكانية تحقيق التآزر - توفير التكاليف وفرص البيع المتبادل التي تأتي من الجمع بين هذه الشركات. الهدف هو تقديم مجموعة واسعة من المنتجات لقاعدة العملاء المكتسبة حديثًا والعكس صحيح. يمكنك قراءة المزيد عن فلسفة الشركة هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة StoneX Group Inc. (SNEX).

المزايا التنافسية: تأثير الشبكة

تتمتع شركة StoneX Group Inc. بميزة واضحة في شبكة خدماتها المالية العالمية المتنوعة (FCM هي شركة Futures Commission Merchant، وهي شركة المقاصة لتداول العقود الآجلة). إن قدرتهم على توفير الوصول على المستوى المؤسسي عبر مجموعة كبيرة من فئات الأصول - الأسهم، والدخل الثابت، والعقود الآجلة، والخيارات، والعملات الأجنبية، والسلع، والأصول الرقمية المنظمة - كل ذلك من خلال منصة واحدة، تعد بمثابة خندق ضخم.

يخفف هذا التنويع من المخاطر عندما يتباطأ أحد قطاعات السوق، كما رأينا في الربع الثالث من عام 2025: النمو القوي في القطاع المؤسسي يعوض الانخفاضات في الأعمال التجارية بسبب انخفاض تقلبات السلع. كما أن أعمال الحفظ والمقاصة الخاصة بهم تتوسع بسرعة، مع تجاوز أرصدة المقاصة المراسلة 24 مليار دولار، أعلى 27% سنة بعد سنة. من الصعب تكرار هذا النوع من النطاق والعروض عبر المنتجات بسرعة.