Coupang, Inc. (CPNG): التاريخ، الملكية، المهمة، كيف تعمل & يجعل المال

كيف يمكن لشركة التجارة الإلكترونية العملاقة في سوق واحدة عالية التطور أن تصبح واحدة من أكثر تجار التجزئة ابتكارًا في العالم، حتى أنها تتفوق على المنافسين مثل أمازون في تصنيف Fast Company لعام 2025؟ (CPNG) هي الحل، وهي شركة حولت الخدمات اللوجستية إلى ميزة تنافسية أساسية، مما أدى إلى زيادة إيراداتها لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) بما يقرب من 33.66 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. هذه الكفاءة التشغيلية المذهلة، التي ترتكز على خدمة توصيل الصواريخ الخاصة التي تصل إلى 99% من الأسر الكورية الجنوبية، دفعت قيمتها السوقية إلى ما يقرب من 58.58 مليار دولار واجتذبت قاعدة ضخمة من 24.7 مليون العملاء النشطين. إذا كنت تتطلع إلى فهم نموذج الأعمال الكامل - بدءًا من تاريخه وهيكل الملكية الفريد وحتى كيفية توليد الإيرادات عبر قطاعات تجارة المنتجات وتطوير العروض - فأنت بحاجة إلى البحث بدقة في تفاصيل هذه القوة التخريبية.

تاريخ شركة كوبانغ (CPNG).

أنت تريد أن تفهم كيف تحولت شركة Coupang, Inc. من موقع للصفقات اليومية إلى قوة مهيمنة في مجال التجارة الإلكترونية والخدمات اللوجستية في كوريا الجنوبية وخارجها. الإجابة المختصرة هي الاستثمار الضخم طويل الأجل في الخدمات اللوجستية الخاصة والرغبة في التحول بقوة عن نموذج الأعمال الفاشل. لم يكن هذا فوزا سريعا. لقد كان حرقًا لرأس المال لمدة عقد من الزمن والذي أتى أخيرًا بثمار الربحية.

نظرا للجدول الزمني لتأسيس الشركة

سنة التأسيس

2010

الموقع الأصلي

سيول، كوريا الجنوبية

أعضاء الفريق المؤسس

بوم كيم هو المؤسس الأساسي. لقد ترك كلية إدارة الأعمال بجامعة هارفارد ليبدأ الشركة، وسجلها في البداية في ولاية ديلاوير للحصول على التمويل الأمريكي، وهي خطوة مبكرة ذكية بالتأكيد.

رأس المال/التمويل الأولي

في حين أن تفاصيل التمويل الأولى خاصة، إلا أن الشركة سرعان ما أصبحت نقطة جذب لرأس المال الاستثماري الرئيسي. لقد جمع Coupang تمويلًا إجماليًا تقريبًا 3.9 مليار دولار على مدار تسع جولات، وكان صندوق SoftBank Vision Fund داعمًا أساسيًا للاستثمار 2 مليار دولار في عام 2018 وحده. كانت شركة بلاك روك أيضًا مستثمرًا مبكرًا وهامًا.

نظرا لمعالم تطور الشركة

نظرا للحظات التحولية للشركة

لم يكن مسار الشركة خطيًا؛ وقد تم تحديده من خلال عدد قليل من القرارات الجريئة عالية المخاطر التي أعادت تشكيل العمل بالكامل. بصراحة، كانت هذه اللحظات الأكثر أهمية.

• المحور من التجارة الاجتماعية: بدأ Coupang كموقع للصفقات اليومية على طراز Groupon، لكن Bom Kim سرعان ما أدرك حدود الهامش المنخفض والمنافسة العالية للنموذج. لقد اتخذ القرار الحاسم بالتحول إلى نموذج التجارة الإلكترونية المباشر والمخزون الكامل، والذي كان الأساس لكل ما تبعه.
• بناء الشبكة اللوجستية الشاملة: وكانت هذه أكبر مقامرة وأكثرها كثافة في رأس المال. بدلاً من استخدام شركات النقل التابعة لجهات خارجية، استثمرت Coupang مليارات الدولارات في شبكتها اللوجستية الخاصة (Rocket Delivery)، ومراكز التنفيذ، وأسطول من "Coupang Friends" (السائقين). وقد منحهم هذا تحكمًا لا مثيل له في تجربة العملاء - حيث يتم تسليم 99.6% من الطلبات في غضون 24 ساعة.
• إنشاء النظام البيئي WOW: استفادت الشركة من ميزتها اللوجستية لبناء نظام بيئي اشتراك ثابت حول عضوية Rocket WOW. هذه المجموعة من الخدمات - بما في ذلك Coupang Eats (توصيل الطعام)، وCoupang Play (البث المباشر)، وCoupang Pay (fintech) - تُبقي العملاء منعزلين وتزيد من قيمتهم مدى الحياة. على سبيل المثال، بحلول الربع الأول من عام 2025، تم تجاوز عدد العملاء النشطين 23 مليون، قاعدة ضخمة لتحقيق الدخل من هذه الخدمات الإضافية.
• التوسع العالمي وتكامل الذكاء الاصطناعي: وفي عام 2025، سينصب التركيز على توسيع نطاق توسعها الدولي، لا سيما في تايوان، حيث من المتوقع أن تصل العمليات إلى الربحية بشكل أسرع مما هي عليه في كوريا. بالإضافة إلى ذلك، تعمل الشركة على دمج الذكاء الاصطناعي والروبوتات بشكل كبير 2,100 تسجيلات براءات الاختراع العالمية لتحسين كل شيء بدءًا من البحث وحتى التنفيذ، مما يبقيهم في صدارة المنافسة.

إذا كنت تريد التعمق أكثر في الأموال التي تكمن وراء هذه التحركات، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Coupang, Inc. (CPNG). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الملكية لشركة Coupang, Inc. (CPNG).

إن هيكل الملكية لشركة Coupang, Inc. يميل بشكل كبير نحو المستثمرين المؤسسيين، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة تكنولوجيا كبيرة متداولة علنًا، لكنه يحتفظ بحصة كبيرة من الداخل تؤثر على الاتجاه الاستراتيجي.

اعتبارًا من أواخر عام 2025، أصبحت الغالبية العظمى من أسهم الشركة مملوكة لمديري أموال محترفين وصناديق استثمار، مما يعني أن قرارات التداول الخاصة بهم لها بالتأكيد وزن كبير في الأداء اليومي للسهم. يمنحك هذا التركيز إشارة واضحة إلى أين تكمن القوة في الحكم.

الوضع الحالي لشركة Coupang, Inc

يتم تداول شركة Coupang, Inc. علنًا في بورصة نيويورك (NYSE) تحت رمز المؤشر CPNG، بعد أن أكملت طرحها العام الأولي (IPO) في مارس 2021. وتعني هذه الحالة العامة أن الشركة تخضع لمتطلبات إعداد التقارير الصارمة الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، مما يوفر الشفافية فيما يتعلق بسلامتها المالية وتغييرات الملكية.

تستخدم الشركة هيكل أسهم ثنائي الفئة، وهو نقطة حوكمة رئيسية تحتاج إلى فهمها. يمتلك المؤسس ورئيس مجلس الإدارة بوم سوك كيم أسهم الفئة ب، والتي تتمتع بقوة تصويت أكبر بكثير من أسهم الفئة أ المتداولة من قبل الجمهور. يضمن هذا الهيكل أن يحتفظ السيد كيم بالسيطرة على إستراتيجية الشركة طويلة المدى، بغض النظر عن الطرح العام الإجمالي (عدد الأسهم المتاحة للتداول العام).

إذا كنت تريد فهم المبادئ الأساسية للشركة، فيجب عليك مراجعة وثائقها التأسيسية: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Coupang, Inc. (CPNG).

انهيار ملكية شركة Coupang, Inc

تظهر أحدث التسجيلات من نوفمبر 2025 هيمنة واضحة من قبل أصحاب المؤسسات، لكن الموقف الداخلي يظل بمثابة فحص قوي للتأثير الخارجي. إليك الرياضيات السريعة حول الانهيار:

ما يخفيه هذا التقدير هو القوة المركزة ضمن فئة المطلعين. على سبيل المثال، تعد شركة SVF Investments (UK) Ltd، وهي إحدى كيانات SoftBank، واحدة من أكبر المساهمين الفرديين، حيث تمتلك ما يقرب من 17.35% من الأسهم كمالك بنسبة 10%، وبوم سوك كيم هو أيضًا مساهم فردي رئيسي. وهذا يعني أن عدداً قليلاً من اللاعبين الرئيسيين يمكنهم توجيه السفينة بفعالية، حتى مع وجود ملكية مؤسسية عالية.

قيادة شركة Coupang, Inc

فريق القيادة عبارة عن مزيج من رؤية المؤسس طويلة المدى والمديرين التنفيذيين المتمرسين ذوي الخبرة في عمالقة التكنولوجيا العالمية مثل أمازون. متوسط مدة عمل فريق الإدارة هو تقريبًا 3.9 سنة، مما يشير إلى وجود مجموعة أساسية ذات خبرة نسبيًا، ولكنها ليست ثابتة.

يشمل الفريق التنفيذي الرئيسي اعتبارًا من نوفمبر 2025 ما يلي:

• بوم سوك كيم: المؤسس والرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة. وهو على رأس السلطة منذ عام 2010.
• غوراف أناند: المدير المالي (CFO). انضم إلى الشركة في عام 2020.
• هارولد ل. روجرز: المستشار العام والمدير الإداري.
• جوناثان لي: رئيس قسم المحاسبة.

هذا الهيكل، حيث يشغل المؤسس منصبي الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة، بالإضافة إلى حصص التصويت الفائقة، يعني أن الاتجاه الاستراتيجي مركزي للغاية. بالنسبة لك كمستثمر أو محلل، فإن هذا يبسط نموذج اتخاذ القرار: يرتبط مستقبل الشركة ارتباطًا وثيقًا برؤية Bom Suk Kim وتنفيذه.

مهمة وقيم شركة Coupang, Inc. (CPNG).

يتجاوز الغرض الأساسي لشركة Coupang, Inc. الخدمات اللوجستية؛ يتعلق الأمر بجعل الحياة مريحة للغاية بحيث لا يمكنك تخيل عالم بدون خدماتهم. يقود هذا الهوس بالعملاء نظامهم البيئي الضخم والمتكامل رأسياً للتجارة الإلكترونية والخدمات اللوجستية، ولهذا السبب تم إدراجهم في قائمة Fortune 150.

إن مهمتهم وقيمهم هي الحمض النووي الثقافي الذي يفسر استثمارهم المتواصل في البنية التحتية، حتى عندما يضغط ذلك على هوامش التشغيل على المدى القريب، والتي كانت لا تزال متواضعة. 162 مليون دولار في الدخل التشغيلي للربع الثالث من عام 2025.

الغرض الأساسي من Coupang

إن فلسفة الشركة مبنية على فرضية بسيطة ولكنها قوية: القضاء على مقايضة العملاء. إنهم لا يريدون منك الاختيار بين السعر المنخفض والاختيار الواسع والتسليم السريع؛ يريدون منك أن تحصل على الثلاثة. وهذا رفع كبير، لكنه ما يميزهم.

بيان المهمة الرسمية

يمثل بيان المهمة الرسمي تحديًا كبيرًا لأي شركة، ولكنه يرسم بوضوح إجراءاتها الإستراتيجية، مثل توسيع عروض منتجاتها وخدمات التوصيل فائقة السرعة، مما ساعد في دفع إجمالي صافي إيرادات الربع الثالث من عام 2025 إلى 9.267 مليار دولار.

• خلق عالم حيث يتساءل العملاء، كيف عشت بدون كوبانج؟
• إحداث ثورة في تجربة التجارة الإلكترونية من خلال توفير خدمة عملاء لا مثيل لها، وأوسع مجموعة مختارة من المنتجات، وتسليم البضائع بسرعة وموثوقية.

تنعكس هذه المهمة بشكل واضح في استثمارهم في الذكاء الاصطناعي والروبوتات، التي تعمل على تشغيل مراكز تلبية الطلبات الخاصة بهم وتمكين الخدمات مثل طلبات التسليم عند الفجر التي يتم تقديمها بحلول منتصف الليل بحلول الساعة 7 صباحًا.

بيان الرؤية

لا تتعلق رؤية Coupang بسوق واحدة بقدر ما تتعلق بأن تصبح منصة شاملة لا غنى عنها لجميع احتياجات المستهلكين. ولهذا السبب يستمرون في إضافة خدمات مثل Coupang Play (البث المباشر) وCoupang Eats (توصيل المطاعم).

• كن جزءًا لا يتجزأ من عالم تقود فيه جهودنا الجماعية الابتكار وتثري الحياة اليومية.
• كن منصة شاملة لجميع احتياجات المستهلكين، مع الاستفادة من التكنولوجيا وهوس العملاء لإحداث ثورة في التجارة.

على سبيل المثال، أدى الاستحواذ الاستراتيجي على Farfetch في عام 2024 إلى توسيع نظامها البيئي على الفور ليشمل سوق السلع الفاخرة، مما أدى إلى مواءمة هذه الرؤية مع العمل الملموس. يمكنك أن ترى كيف تشكل هذه التحركات مشهد الملكية استكشاف مستثمر Coupang, Inc. (CPNG). Profile: من يشتري ولماذا؟

شعار/شعار كوبانج

في حين أن Coupang لا تستخدم شعارًا عامًا واحدًا على مستوى الشركة بالمعنى التقليدي، فإن أسماء خدماتها الأساسية وصرخاتها الداخلية تخدم نفس الغرض. العمل هو الشعار.

• تسليم الصواريخ: الاسم التجاري لخدماتهم اللوجستية المميزة والشاملة والتي تعد بالوفاء السريع. هذا هو التجسيد الحقيقي لعنصر السرعة في مهمتهم.
• بناء مستقبل التجارة: غالبًا ما تُستخدم هذه العبارة داخليًا وفي اتصالات الشركات لوصف نطاقها العالمي الطموح.

إن نجاح هذا النهج الذي يركز على العملاء واضح: حيث تم الوصول إلى قاعدة عملائهم النشطة 23.4 مليون في الربع الأول من عام 2025، بنمو بنسبة 9% على أساس سنوي. هناك الكثير من الأشخاص الذين يتساءلون كيف عاشوا بدون كوبانج.

Coupang, Inc. (CPNG) كيف تعمل

تعمل شركة Coupang, Inc. كنظام بيئي مهيمن للتجارة الإلكترونية في كوريا الجنوبية، حيث تدمج شبكة لوجستية خاصة وشاملة مع مجموعة متنوعة من الخدمات لتقديم تجربة عملاء لا مثيل لها، وغالبًا ما توفر التسليم في اليوم التالي للطلبات المقدمة قبل منتصف الليل مباشرةً. يؤدي هذا النموذج إلى زيادة نسبة جذب العملاء وهو المحرك وراء النمو القوي للشركة، حيث تصل إيرادات الاثني عشر شهرًا (TTM) تقريبًا 32.3 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025.

أنت تنظر إلى شركة تمتلك سلسلة القيمة بأكملها، من المستودع إلى باب العميل، حتى يتمكنوا من التحكم في السرعة والتكلفة بطريقة لا تستطيع الأسواق التقليدية القيام بها. إذا كنت تريد التعمق أكثر في هيكل الملكية، يمكنك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Coupang, Inc. (CPNG). Profile: من يشتري ولماذا؟

محفظة المنتجات/الخدمات الخاصة بشركة Coupang, Inc

تنقسم أعمال Coupang إلى مجالين رئيسيين: قطاع تجارة المنتجات المربح للغاية وقطاع العروض النامية عالي النمو، والذي يتضمن المشاريع الأحدث والتوسع الدولي. تم إنشاء قطاع تجارة المنتجات 8.0 مليار دولار في صافي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025.

الإطار التشغيلي لشركة Coupang, Inc

تم بناء الإطار التشغيلي على بنية تحتية لوجستية ضخمة ومتكاملة رأسياً تقلل من الاعتماد على شركات النقل الخارجية، وهو ما يغير قواعد اللعبة بالتأكيد من حيث السرعة والموثوقية. هذه هي الطريقة التي يحافظون بها على هامش ربح إجمالي قدره 29.4% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

• التحكم الشامل: تدير Coupang العملية بأكملها - بدءًا من المشتريات وتخزين المخزون في مراكز التنفيذ الخاصة بها وحتى التسليم في الميل الأخير بواسطة أسطولها الخاص من السائقين (Coupang Friends).
• شبكة الوفاء الكثيفة: تعمل الشركة على 100 مراكز الوفاء في جميع أنحاء كوريا الجنوبية، وتحتل موقعًا استراتيجيًا تقريبًا 70% من السكان داخل دائرة نصف قطرها 7 أميال من مركز لوجستي.
• التكنولوجيا الخاصة: الاستخدام المتقدم للذكاء الاصطناعي (AI) والبيانات الضخمة للخدمات اللوجستية التنبؤية وإدارة المخزون وتحسين المسار. تتيح هذه المجموعة التقنية سرعة وكفاءة "الصاروخ".
• مضاعفة العملاء: وينصب التركيز على زيادة عدد العملاء النشطين في تجارة المنتجات، الذين وصلوا 24.7 مليون في الربع الثالث من عام 2025، ثم زيادة إنفاقهم من خلال النظام البيئي للخدمات مثل Eats وPlay.

المزايا الإستراتيجية لشركة Coupang, Inc

لا تقتصر الميزة التنافسية لشركة Coupang على كونها كبيرة فحسب؛ يتعلق الأمر بالحواجز الهيكلية التي أقاموها. إن شبكتهم اللوجستية المتكاملة عبارة عن خندق ضخم للإنفاق الرأسمالي (CapEx) يجد المنافسون أنه من المستحيل تقريبًا تكراره بسرعة. وهذا هو جوهر هيمنتهم على السوق.

• خندق تسليم الصواريخ: تعد القدرة على تقديم خدمة التوصيل في اليوم التالي لمجموعة واسعة من المنتجات، حتى بالنسبة للطلبات في وقت متأخر من الليل، بمثابة عرض قيمة فريد من نوعه يحفز ولاء العملاء ومعدلات إعادة الشراء المرتفعة.
• قفل النظام البيئي: تجمع عضوية Rocket Wow الشحن المجاني والإرجاع المجاني والمحتوى (Coupang Play)، مما يخلق تأثيرًا قويًا للحدافة يجعل العملاء أقل عرضة للانزعاج.
• ناقل النمو الدولي: ويعكس التوسع المرتفع النمو في مرحلة مبكرة في أسواق مثل تايوان التبني السريع للعملاء الذي شهدته كوريا الجنوبية، مما يوفر مسارًا واضحًا لتنويع الإيرادات المستقبلية والنمو خارج السوق الأساسية.
• دخول السوق الفاخرة: يؤدي الاستحواذ الاستراتيجي على Farfetch إلى تمكين Coupang من الاستحواذ على سوق التجارة الإلكترونية الفاخرة ذات الهامش المرتفع، وتنويع مزيج منتجاتها على الفور وزيادة إجمالي السوق التي يمكن التعامل معها.

Coupang, Inc. (CPNG) كيف تجني المال

تجني شركة Coupang, Inc. الأموال في المقام الأول عن طريق بيع المنتجات مباشرة للعملاء من خلال شبكتها اللوجستية الضخمة والمتكاملة، وثانيًا، من خلال تقديم مجموعة متنامية من الخدمات مثل سوق الطرف الثالث، وتوصيل الطعام، والبث المباشر، وكلها ترتكز على برنامج الاشتراك المدفوع الخاص بها.

جوهر محركها المالي هو قطاع تجارة المنتجات، الذي يستفيد من سلوك الشراء عالي السرعة والمتكرر الذي يتم تمكينه من خلال البنية التحتية الخاصة به للتنفيذ الشامل (يُطلق عليها غالبًا "التسليم الصاروخي").

انهيار إيرادات كوبانغ

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، وصل صافي الإيرادات الموحدة لشركة Coupang إلى مستوى قوي 9.3 مليار دولار، بزيادة قدرها 18٪ على أساس سنوي. يتم تقسيم هذه الإيرادات إلى قسمين أساسيين ومتميزين، ويعد فهم هذا الانقسام أمرًا أساسيًا لتحليل إمكانات هامش الشركة على المدى الطويل.

إليك الحساب السريع: حقق قطاع تجارة المنتجات 8.0 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يشكل الغالبية العظمى من المبيعات، بينما ساهم قطاع العروض النامية بمبلغ 1.3 مليار دولار أمريكي. قصة النمو واضحة: الأعمال الأساسية قوية، لكن المشاريع الجديدة تنمو بسرعة مضاعفة.

اقتصاديات الأعمال

إن النموذج الاقتصادي الذي تتبناه كوبانج عبارة عن تجارة التجزئة الكلاسيكية ذات الحجم الكبير ومنخفضة هامش الربح، ولكن مع تطور بالغ الأهمية: نظامها اللوجستي المتكامل رأسياً، والذي يعمل بمثابة خندق تنافسي قوي (ميزة مستدامة تحمي الأرباح الطويلة الأجل). تسمح هذه البنية التحتية بالتوصيل في نفس اليوم أو بين عشية وضحاها إلى 99% من الأسر في كوريا الجنوبية، وهي قدرة لا يمكن أن يضاهيها سوى عدد قليل من المنافسين.

تتمحور استراتيجية التسعير حول خدمة الاشتراك الخاصة بها، وهي عضوية Rocket WOW، والتي تزيد من قيمة عمر العميل (CLV) من خلال تجميع خدمات متعددة. هذا هو دليل التشغيل الخاص بـ "Amazon Prime"، ولكن مع التركيز على الاحتياجات اليومية الأساسية:

• التصاق الاشتراك: توفر عضوية WOW خدمة توصيل الصواريخ مجانًا، وتوصيل الطعام مجانًا (Coupang Eats)، والوصول إلى خدمة البث (Coupang Play).
• إنفاق العملاء: ارتفع عدد عملاء تجارة المنتجات النشطة إلى 24.7 مليونًا في الربع الثالث من عام 2025، ويستمر صافي إيراداتهم لكل عميل في الارتفاع، مما يوضح قوة النظام البيئي في زيادة حصة المحفظة.
• الرافعة المالية التشغيلية: ويعمل الاستثمار الضخم ذو التكلفة الثابتة في الخدمات اللوجستية (المستودعات، والشاحنات، والأتمتة التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي) على توليد نفوذ تشغيلي كبير (القدرة على تنمية الأرباح بشكل أسرع من نمو الإيرادات). ولهذا السبب توسع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل لقطاع تجارة المنتجات إلى نسبة جيدة تبلغ 8.8٪ في الربع الثالث من عام 2025.

لا يزال قطاع العروض النامية - الذي يتضمن Coupang Eats وCoupang Play والتوسع الكبير في تايوان - في وضع الاستثمار، مما يعني أنه يعمل بخسارة. ولكن لا يزال الهدف هو اكتساب عملاء ذوي قيمة عالية وزيادة القيمة الإجمالية لحزمة WOW. للتعمق أكثر في المستثمرين الذين يمولون هذه الإستراتيجية، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر Coupang, Inc. (CPNG). Profile: من يشتري ولماذا؟

الأداء المالي لكوبانغ

تظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 شركة أثبتت ربحيتها بقوة في أعمالها الأساسية مع الحفاظ على الاستثمار القوي في المناطق ذات النمو المرتفع. هذه علامة على نضج قائد التجارة الإلكترونية، لكنه لا يزال ديناميكيًا.

• الربحية الأساسية: حقق قطاع تجارة المنتجات أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 705 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 50٪ على أساس سنوي، مما يدل على تحسين سلسلة التوريد المحسنة والفئات ذات الهوامش الأعلى.
• الرياح المعاكسة للاستثمار: سجل قطاع العروض النامية خسارة معدلة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 292 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025. وتعد هذه الخسارة استثمارًا متعمدًا، لا سيما في سوق تايوان سريع النمو، والذي تتوقع الإدارة أن تصل إلى الربحية بشكل أسرع مما حققته الشركة الكورية.
• توليد النقد: على أساس الاثني عشر شهرًا (TTM) المنتهي في 30 سبتمبر 2025، حققت الشركة 2.4 مليار دولار أمريكي من التدفق النقدي التشغيلي و1.3 مليار دولار أمريكي من التدفق النقدي الحر. وهذا مبلغ ضخم من المال، ويظهر أن الصحة المالية الأساسية قوية، حتى مع خسائر العروض النامية.
• خلاصة القول: بلغ الدخل التشغيلي الموحد للربع الثالث من عام 2025 162 مليون دولار أمريكي، وبلغ صافي الدخل العائد للمساهمين 95 مليون دولار أمريكي. تعد هذه الربحية المتسقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً علامة مهمة للتحقق من صحة نموذج الأعمال بعد سنوات من الاستثمار الضخم.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال أن تؤدي تقلبات العملة إلى إضعاف نمو إيرادات الدولار الأمريكي، وهو خطر يتعين على الإدارة إدارته باستمرار. الشؤون المالية: مراقبة استراتيجيات تحوط العملة شهريا.

Coupang, Inc. (CPNG) موقف السوق والتوقعات المستقبلية

تحتفظ شركة Coupang, Inc. بمكانتها المهيمنة في سوق التجارة الإلكترونية في كوريا الجنوبية من خلال الاستفادة من شبكتها اللوجستية الخاصة بها، لكن مستقبلها يتوقف على النجاح في توسيع نطاق قطاع العروض النامية عالي النمو والخاسر والتوسع الدولي في أسواق مثل تايوان. وتتوقع الشركة نموًا قويًا في إيرادات العملة الثابتة بنسبة 20٪ لعام 2025 بأكمله، مما يشير إلى الثقة في تجارتها الأساسية ومشاريعها الجديدة.

المناظر الطبيعية التنافسية

في كوريا الجنوبية، تأتي المنافسة الأساسية لشركة Coupang من عملاق البحث المحلي وزيادة منصات التجارة الإلكترونية منخفضة التكلفة والعابرة للحدود، مما يخلق تحديًا مزدوجًا يتمثل في النظم البيئية المتكاملة مقابل المنافسة السعرية البحتة. يتم توحيد السوق بشكل كبير، حيث يتحكم أكبر لاعبين في جزء كبير من المعاملات عبر الإنترنت.

الفرص والتحديات

تقوم الشركة بإعادة استثمار التدفق النقدي بشكل استراتيجي من قطاع تجارة المنتجات المربح في المناطق ذات الإمكانات العالية والتكلفة العالية، ولكن هذه الاستراتيجية تحمل عبئًا ماليًا واضحًا على المدى القريب. يمكنك رؤية التفاصيل التفصيلية لهذه الإستراتيجية في تحليل شركة Coupang, Inc. (CPNG) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

موقف الصناعة

Coupang هي الشركة الرائدة بلا منازع في سوق التجارة الإلكترونية في كوريا الجنوبية، وغالبًا ما يطلق عليها اسم أمازون البلاد، ولكنها الآن تتحول بقوة إلى لاعب إقليمي متعدد القطاعات في النظام البيئي. قوتها الأساسية هي خندقها اللوجستي. من المؤكد أن القدرة على تقديم "التوصيل الصاروخي" الذي يصل إلى 99% من الأسر في كوريا الجنوبية مع خدمة في نفس اليوم أو بين عشية وضحاها، يصعب على المنافسين تكرارها.

• الهيمنة في التجارة الأساسية: يظل قطاع تجارة المنتجات هو المحرك، حيث ارتفع إجمالي أرباح الربع الأول من عام 2025 بنسبة 20٪ على أساس سنوي إلى 2.3 مليار دولار.
• تنويع النظام البيئي: تقوم الشركة بدمج الخدمات بنجاح؛ ضاعفت Coupang Eats حصتها في السوق إلى 35.3% في عام 2024، مما يمثل تحديًا لشاغل توصيل الطعام.
• استثمار رأس المال: ويجري حاليًا تنفيذ خطة استثمارية كبيرة بقيمة 2.24 مليار دولار لبناء تسع منشآت توزيع جديدة خارج سيول حتى أوائل عام 2026، مما يعزز ميزتها اللوجستية في المناطق الريفية.

ما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر التنفيذ في الأسواق الجديدة. وبينما تنمو تايوان بسرعة، فإن تكرار الكثافة اللوجستية في كوريا الجنوبية وولاء العملاء في أسواق جديدة ومتنوعة سيتطلب رأس مال مستدام وانضباطًا تشغيليًا.