شركة لاس فيغاس ساندز (LVS): التاريخ، الملكية، المهمة، كيف تعمل & يجعل المال

باعتبارك مستثمرًا متمرسًا، كيف يمكنك تقييم مشغل منتجع عالمي متكامل مثل؟ شركة لاس فيغاس ساندز (LVS)، والتي تمحورت بالكامل حول الأسواق الآسيوية ذات النمو المرتفع في ماكاو وسنغافورة؟

تعمل هذه الشركة بشكل خالص على انتعاش السياحة المتميزة في السوق الشامل، كما يتضح من صافي إيراداتها في الربع الثالث من عام 2025 والتي بلغت 3.33 مليار دولار وقيمتها السوقية تحوم حولها 43.87 مليار دولار في نوفمبر 2025، وهو تقييم مهم بالتأكيد.

ويتعين علينا أن ننظر إلى ما هو أبعد من الواجهة وأن نحلل كيف يمكن لأصولها الأساسية، مثل مارينا باي ساندز التي سجلت أرقاماً قياسية في سنغافورة، والتي من المتوقع أن تتجاوز وحدها أن تتجاوز 2.5 مليار دولار في العقارات السنوية المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لعام 2025 - تولد في الواقع هذا التدفق النقدي، وما يعنيه هيكل الملكية المؤسسية السائد بالنسبة لعوائد المساهمين.

تاريخ شركة لاس فيغاس ساندز (LVS).

أنت تبحث عن التاريخ الصريح لشركة Las Vegas Sands Corp. (LVS)، وبصراحة، إنها قصة شركة مؤتمرات اشترت كازينو متعبًا ثم راهنت بشكل كبير على آسيا - رهان أتى بثماره بالمليارات. يعد مسار الشركة بمثابة دروس متقدمة في المحور الاستراتيجي، حيث تنتقل من مشغل يتمركز في لاس فيغاس إلى منتجع عالمي متكامل قوي يركز بالكامل تقريبًا على السوق الآسيوية عالية النمو.

نظرا للجدول الزمني لتأسيس الشركة

سنة التأسيس

تأسست الشركة باسم Las Vegas Sands, Inc. (LVSI) في 17 نوفمبر 1988، في نيفادا.

الموقع الأصلي

لاس فيغاس، نيفادا، الولايات المتحدة. كان التركيز الأولي هو الاستحواذ على فندق وكازينو ساندز وتشغيله في قطاع لاس فيغاس.

أعضاء الفريق المؤسس

كان المشروع بقيادة رجل الأعمال شيلدون جي أديلسون، الذي كان صاحب الرؤية الرئيسية، إلى جانب شركائه التجاريين ريتشارد كاتزيف، وإيروين شافيتز، وتيد كاتلر، وجوردان شابيرو.

رأس المال/التمويل الأولي

جاء التمويل الأولي من نجاح المؤسسين في معرضهم التجاري للكمبيوتر، COMDEX. لقد استحوذوا على فندق وكازينو ساندز في عام 1989 مقابل ما يقرب من 110 مليون دولار، وتمويل الشراء بأرباح من استثماراتهم الحالية في المعرض التجاري.

نظرا لمعالم تطور الشركة

نظرا للحظات التحولية للشركة

تاريخ الشركة ليس مجرد خط مستقيم؛ يتم تعريفها من خلال عدد قليل من المقامرات التحويلية عالية المخاطر والتي غيرت نموذج أعمالها بشكل أساسي. وكان القرار الأكثر أهمية هو الاندفاع المبكر العدواني نحو آسيا، وهو الأمر الذي رفضه معظم المنافسين الأمريكيين في البداية.

• مخطط المنتجع المتكامل: كان افتتاح مركز ساندز للمعارض والمؤتمرات عام 1990 على الجانب الآخر من فندق ساندز القديم هو الخطوة الأولى. لقد أنشأت نموذج "المنتجع المتكامل" (IR) - وهو عقار حيث تعمل إيرادات المؤتمرات وتجارة التجزئة وغير المتعلقة بالألعاب على استقرار دخل الكازينو المتقلب. هذا النموذج هو الآن معيار الصناعة.
• ضخ النقد COMDEX: بيع شيلدون أديلسون عام 1995 لمعرضه التجاري COMDEX لأكثر من 800 مليون دولار كان المحفز المالي. سمحت له هذه الأموال بشراء شركائه والتمويل الذاتي لهدم فندق ساندز لبناء منتجع البندقية الأكبر حجمًا والذي يركز على المؤتمرات في لاس فيغاس. أعطته هذه الخطوة السيطرة الكاملة ورأس المال لتنفيذ رؤيته، وهي بالتأكيد لحظة حاسمة.
• استراتيجية آسيا أولاً: كان افتتاح ساندز ماكاو عام 2004 وإطلاق مارينا باي ساندز في سنغافورة عام 2010 بمثابة تغيير في قواعد اللعبة. بحلول الربع الثالث من عام 2025، حقق العقار في سنغافورة وحده أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 743 مليون دولارمما يدل على القيمة الضخمة للأصول الآسيوية. بيع جميع عقارات لاس فيغاس لعام 2022 6.25 مليار دولار كانت الخطوة الأخيرة الحاسمة، التي أثبتت أن الشركة شهدت عوائد أفضل ومخاطر تنظيمية أقل في آسيا.
• التزام النمو لعام 2025: قرار البدء في 8 مليارات دولار يُظهر توسع مارينا باي ساندز في يوليو 2025 التزامًا واضحًا بمضاعفة جهودها في السوق الأكثر ربحية. وهذا إنفاق رأسمالي ضخم يشير إلى الثقة في جذب السياحة والمؤتمرات على المدى الطويل في سنغافورة.

إذا كنت تريد فهم التقييم الحالي والاستراتيجية المستقبلية، فأنت بحاجة إلى النظر في من يشتري هذه الرؤية التي تركز على آسيا. استكشاف مستثمر شركة Las Vegas Sands Corp. (LVS). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل ملكية شركة لاس فيغاس ساندز (LVS).

وتتركز ملكية شركة Las Vegas Sands Corp بشكل كبير، حيث تحتفظ عائلة المؤسس الراحل، شيلدون أديلسون، بحصة مسيطرة، حتى مع احتفاظ المستثمرين المؤسسيين بحصة أقلية كبيرة.

ويعني هذا الهيكل أن القرارات الإستراتيجية مدفوعة في المقام الأول برؤية عائلة أديلسون طويلة المدى للمنتجعات المتكاملة للشركة (IRs)، خاصة في آسيا، حيث تحقق LVS جميع أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA). توجه إحدى العائلات شركة تقدر إيراداتها للسنة المالية 2025 بمبلغ 12.689 مليون دولار.

الوضع الحالي لشركة لاس فيغاس ساندز

شركة لاس فيغاس ساندز هي شركة مساهمة عامة، مدرجة في بورصة نيويورك (NYSE) تحت رمز المؤشر LVS. يوفر هذا الوضع العام السيولة والوصول إلى أسواق رأس المال، لكن اتجاه السهم يتأثر بشدة بعملياته في ماكاو وسنغافورة، وليس الولايات المتحدة، منذ بيع أصوله في لاس فيغاس في عام 2022.

لا يزال الأداء المالي للشركة للسنة المالية 2025 قوياً، حيث تبلغ الأرباح المتوقعة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك حوالي 4,564 مليون دولار أمريكي، مما يعكس الأداء المتفوق لعقار مارينا باي ساندز في سنغافورة. وكان سعر السهم، اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، يتداول بحوالي 65.38 دولارًا للسهم الواحد. يعد هذا تقييمًا قويًا لشركة تركز بالكامل على سوق الألعاب الآسيوية.

انهيار ملكية شركة لاس فيغاس ساندز

ملكية الشركة هي مزيج واضح من السيطرة العائلية والاستثمار المؤسسي واسع النطاق، مما يتيح لك مجموعتين متميزتين من أصحاب المصلحة للمراقبة. يمتلك صندوق عائلة أديلسون أكبر كتلة منفردة من الأسهم، وهو ما يمثل رافعة قوية في أي تصويت للمساهمين.

إذا كنت تنظر إلى الصورة الأوسع، فإن المستثمرين المؤسسيين يمتلكون ما يقرب من 40٪ من الأسهم، مما يعني أن معنوياتهم الجماعية مهمة بشكل واضح لتحركات الأسعار على المدى القصير. لإلقاء نظرة أعمق على من يشتري ويبيع، تحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Las Vegas Sands Corp. (LVS). Profile: من يشتري ولماذا؟

قيادة شركة لاس فيغاس ساندز

يتمتع الفريق التنفيذي الذي يوجه LVS بخبرة عالية، ولكن تم التخطيط بالفعل لتحول كبير في القيادة على المدى القريب، وهو ما يمثل مخاطرة وفرصة رئيسية للمستثمرين لمراقبتها. يتمحور الهيكل الحالي حول لاعب مخضرم وخليفة واضح.

• روبرت ج. جولدشتاين: رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي (الرئيس التنفيذي). لقد عمل مع Sands منذ عام 1995 وتولى منصب الرئيس التنفيذي في يناير 2021. ويبلغ إجمالي تعويضاته السنوية 21.85 مليون دولار.
• باتريك دومونت: الرئيس والمدير التنفيذي للعمليات (COO). وهو الخليفة المخطط له، ومن المتوقع أن يتم تعيينه رئيسًا لمجلس الإدارة والرئيس التنفيذي في 1 مارس 2026.
• راندي هيزاك: نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي (CFO). وهو يدير الشؤون المالية العالمية للشركة ويتمتع بخبرة مالية تزيد عن 25 عامًا.
• د. زاكاري هدسون: نائب الرئيس التنفيذي والمستشار العام العالمي. ويشرف على وظائف الشركة القانونية والامتثال والعلاقات الحكومية.

إليك الحساب السريع: سينتقل غولدشتاين إلى دور كبير المستشارين في 1 مارس 2026. لذا، لديك نافذة مدتها أربعة أشهر اعتبارًا من نوفمبر 2025 لمشاهدة كيفية تفاعل السوق مع التغيير المخطط له من قيادة غولدشتاين إلى قيادة دومونت، وهي خطوة ستشكل استراتيجية الشركة للعقد القادم.

مهمة وقيم شركة لاس فيغاس ساندز (LVS).

يمتد غرض شركة Las Vegas Sands Corp. إلى ما هو أبعد من إيرادات الألعاب، مع التركيز على دورها كمحرك اقتصادي عالمي ومواطن مؤسسي مسؤول. تلزمها المبادئ الأساسية للشركة بتطوير منتجعات مميزة ومستدامة تعمل على إثراء المجتمعات المضيفة وتحقيق عوائد قوية للمساهمين.

الغرض الأساسي لشركة لاس فيغاس ساندز

أنت بحاجة إلى معرفة ما الذي يحرك استراتيجية الشركة طويلة المدى، خاصة في صناعة كثيفة رأس المال مثل المنتجعات المتكاملة (IRs). بالنسبة لشركة Las Vegas Sands Corp.، فإن المهمة والرؤية ترسم خريطة مباشرة لاستثماراتها التي تقدر بمليارات الدولارات في ماكاو وسنغافورة، مثل توسعة مارينا باي ساندز الجارية.

بيان المهمة الرسمية

المهمة واضحة: تطوير وتشغيل المنتجعات المتكاملة الشهيرة التي تدفع سياحة الأعمال والترفيه من خلال ممارسات تجارية مستدامة. لا يقتصر الأمر على بناء الفنادق فحسب؛ يتعلق الأمر بإنشاء أنظمة بيئية اقتصادية كاملة تدوم.

• تطوير منتجعات متكاملة مميزة.
• قيادة سياحة الأعمال والترفيه.
• العمل من خلال الممارسات التجارية المستدامة.

إن الالتزام بالاستدامة أمر حقيقي بكل تأكيد؛ وانخفض نطاق انبعاثات الكربون 1 و2 للشركة 50% في عام 2024 مقارنة بسنة الأساس 2018، وهو ما يتجاوز بكثير هدفهم لعام 2025 البالغ 17.5%.

بيان الرؤية

تدور الرؤية حول قيادة السوق وتأثيره، وتهدف إلى أن تكون المطور العالمي الأول والمشغل للمنتجعات المتكاملة. إنهم يريدون تقديم تجارب لا مثيل لها للضيوف مع توليد قيمة اقتصادية كبيرة لمناطقهم.

• تقديم تجارب استثنائية للضيوف.
• تحقيق فوائد اقتصادية كبيرة للمناطق التي يعملون فيها.
• خلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين.

إليك الحساب السريع: قامت شركة Marina Bay Sands وحدها بتسليم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للعقارات 605 مليون دولار وفي الربع الأول من عام 2025، فإن إظهار هذه الرؤية يترجم مباشرة إلى الأداء المالي. لإلقاء نظرة أعمق على المبادئ التوجيهية للشركة، راجع بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Las Vegas Sands Corp. (LVS).

القيم الأساسية لشركة لاس فيغاس ساندز

ترتكز الشركة ثقافتها على ثلاث ركائز: الناس والمجتمعات والكوكب. توجه هذه القيم منصة المسؤولية المؤسسية الخاصة بهم، والتي تجاوزت بالفعل الأهداف الرئيسية لعام 2025. على سبيل المثال، استثمرت LVS 220 مليون دولار في مبادرات تنمية القوى العاملة بين عامي 2021 و2024، متفوقة على 200 مليون دولار الطموح لعام 2025

• النزاهة والممارسات التجارية الأخلاقية: مدونة أخلاقية قوية.
• الاستدامة: الالتزام تجاه الناس والمجتمعات والكوكب.
• الابتكار: تحدي ممارسات الضيافة التقليدية.
• المشاركة المجتمعية: مساعدة الشركات المحلية على النجاح.
• أداء الأعمال: التميز والتفاني في كافة العمليات.

شعار/شعار شركة لاس فيغاس ساندز

على الرغم من أنها ليست شعارًا تقليديًا للمستهلك، إلا أن الشركة تستخدم عبارة عمل واضحة ومركزة داخليًا تلخص تاريخها وطموحها: "التقدم الرائد". ويعكس هذا سجلهم الحافل في تطوير بعض أكبر المنتجعات المتكاملة وأكثرها تعقيدًا في العالم، مما يؤدي إلى تحقيق إيرادات سنوية تقدر بنحو 2025 تقريبًا 12.689 مليار دولار.

شركة لاس فيغاس ساندز (LVS) كيف تعمل

تعمل شركة Las Vegas Sands Corp. كمطور ومشغل عالمي للمنتجعات المتكاملة (IRs)، حيث تحقق إيرادات في المقام الأول من خلال الجمع بين ألعاب الكازينو مع وسائل الراحة غير المتعلقة بالألعاب ذات هامش الربح المرتفع مثل الفنادق الفاخرة ومراكز البيع بالتجزئة ومراكز المؤتمرات الضخمة في الأسواق الآسيوية شديدة التنظيم وذات العوائق العالية للدخول.

تتمثل الإستراتيجية الأساسية للشركة في إنشاء عقارات وجهة تدفع كلاً من سياحة السوق الشامل وسفر الأعمال المتميز، مع نموذج المنتجع المتكامل الذي يضمن مساهمة القطاعات غير المخصصة للألعاب مثل الغرف والتجزئة بشكل كبير في النتيجة النهائية، مما يكمل التدفق النقدي للكازينو.

محفظة المنتجات/الخدمات الخاصة بشركة Las Vegas Sands Corp

ترتكز مصادر إيرادات الشركة على احتكارين جغرافيين عاليي الأداء: ماكاو وسنغافورة. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Las Vegas Sands Corp. عن إجمالي صافي إيرادات قدره 3.33 مليار دولار، مع بقاء قطاع الكازينو هو المساهم الأكبر في جميع العقارات.

الإطار التشغيلي لشركة Las Vegas Sands Corp

تم بناء الإطار التشغيلي على نموذج المنتجع المتكامل (IR) القائم على الاتفاقية، والذي كانت شركة Las Vegas Sands Corp رائدة فيه. من المؤكد أن هذا النموذج أكثر مرونة من كازينو اللعب الخالص، لأنه يعمل على تنويع الإيرادات بعيدًا عن مجرد طاولات الألعاب.

إليك الحساب السريع: إيرادات الكازينو هي المحرك، لكن العناصر غير المتعلقة بالألعاب - مثل الغرف وتجارة التجزئة والأطعمة والمشروبات والاجتماعات والمؤتمرات والمعارض - توفر هوامش أعلى وتجذب قاعدة عملاء أوسع وأكثر استقرارًا. ولهذا السبب تعطي قطاعات إيرادات الشركة الأولوية لخدمات الغرف ومراكز التسوق والمؤتمرات بعد الكازينو.

• Anchor with MICE: تجتذب مراكز المؤتمرات والمعارض واسعة النطاق (مساحة MICE) الآلاف من المسافرين من رجال الأعمال في منتصف الأسبوع، مما يملأ غرف الفنادق ويزيد الإنفاق غير المتعلق بالألعاب عندما تكون حركة المرور الترفيهية أقل.
• التآزر بين العقارات: في ماكاو، تسمح مجموعة العقارات (البندقية، الباريسية، اللندنية) بتقسيم العملاء والتسويق المتبادل، ونقل الضيوف بين العروض الفاخرة والمتوسطة والسوق الشامل.
• إعادة تدوير رأس المال: تقوم الشركة بإرجاع رأس المال بشكل فعال، بعد أن أعادت شراء 500 مليون دولار من الأسهم العادية في الربع الثالث من عام 2025 وحده، مما يدل على الثقة في توليد التدفق النقدي على المدى الطويل.

يمكنك رؤية التركيز الاستراتيجي في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Las Vegas Sands Corp. (LVS).

المزايا الاستراتيجية لشركة لاس فيغاس ساندز

يعتمد نجاح شركة Las Vegas Sands Corp. في السوق على عدد قليل من المزايا الواضحة والعالية العوائق أمام الدخول والتي لا يستطيع المنافسون تكرارها بين عشية وضحاها. إنهم يمتلكون أفضل العقارات في أفضل أسواق الألعاب.

• الاحتكار الجغرافي: تمتلك الشركة واحدًا من اثنين فقط من تراخيص المنتجعات المتكاملة في سنغافورة (مارينا باي ساندز)، وهو سوق حقق 743 مليون دولار أمريكي من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025.
• النطاق وجودة الأصول في ماكاو: تحتفظ بحصة سوقية مهيمنة في ماكاو، أكبر سوق للألعاب في العالم، مع مجموعة ضخمة من العقارات المتميزة التي تم تجديدها مؤخرًا مثل The Londoner Macao.
• التركيز على غير الألعاب: يعمل نموذج علاقات المستثمرين على تقليل المخاطر التنظيمية والتقلبات من خلال توليد جزء كبير من التدفق النقدي من الأنشطة غير المتعلقة بالألعاب، وهو متطلب رئيسي لاتفاقية امتياز ماكاو.
• القوة المالية للتوسع: تمتلك الشركة الموارد اللازمة للمشاريع الكبرى، مثل توسعة MBS بمليارات الدولارات في سنغافورة، والتي ستعزز ريادتها في السوق على المدى الطويل من خلال غرف فندقية فاخرة جديدة وساحة ترفيهية حديثة.

ما يخفيه هذا التقدير هو القيمة طويلة المدى للتوسع في سنغافورة، والذي لن يتم افتتاحه حتى عام 2031 تقريبًا، لكن الاستثمار الحالي يؤمن عقدًا من النمو المستقبلي.

شركة لاس فيغاس ساندز (LVS) كيف تجني المال

تجني شركة Las Vegas Sands Corp الأموال في المقام الأول من خلال تشغيل منتجعات متكاملة واسعة النطاق (IRs) في ماكاو وسنغافورة، وتوليد الغالبية العظمى من إيراداتها من ألعاب الكازينو، والتي يتم استكمالها بعد ذلك من خلال الأنشطة غير المتعلقة بالألعاب ذات الهامش المرتفع مثل متاجر التجزئة الفاخرة، وغرف الفنادق، ومساحة المؤتمرات.

عليك أن تفهم أن هذا ليس مجرد عمل كازينو؛ إنها لعبة عقارات وضيافة حيث يعمل الكازينو كمستأجر رئيسي، مما يزيد من حركة المرور ويدعم تكلفة مجمع المنتجع بأكمله. ينصب تركيز الشركة الآن بالكامل على الأسواق الآسيوية ذات النمو المرتفع بعد بيع أصولها في لاس فيغاس في عام 2022.

انهيار إيرادات شركة لاس فيغاس ساندز

استنادًا إلى بيانات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، تُظهر تدفقات الإيرادات بوضوح هيمنة قطاع الألعاب، لكن القطاعات غير المتعلقة بالألعاب تعتبر حاسمة بالتأكيد للربحية واستقرار السوق.

اقتصاديات الأعمال

المحرك الاقتصادي الأساسي لشركة Las Vegas Sands Corp. هو نموذج المنتجع المتكامل، الذي يستفيد من أعمال الكازينو ذات الهامش المرتفع لجذب الزوار الذين ينفقون الأموال بعد ذلك على وسائل الراحة ذات الهامش المنخفض، ولكن المستقرة، وغير المتعلقة بالألعاب. يعد هذا نموذج إيرادات قويًا ومتنوعًا يعمل على تخفيف التقلبات الكامنة في عمليات الألعاب البحتة.

• التركيز الجغرافي: يعتبر هذا العمل في الأساس بمثابة احتكار ثنائي في سوق السفر الآسيوي عالي النمو، والذي يتركز في ماكاو (ساندز تشاينا المحدودة) وسنغافورة (مارينا باي ساندز). تعد سنغافورة حاليًا صاحبة الأداء المتميز، حيث توفر الاستقرار وجودة الأصول المتميزة.
• الخندق التنظيمي: تستفيد عملية مارينا باي ساندز في سنغافورة من سوق ألعاب خاضع للرقابة مع مشغلين مرخصين فقط، مما يخلق حاجزًا كبيرًا أمام الدخول ويسمح بمعدلات احتجاز أعلى هيكليًا (النسبة المئوية للرهانات التي يحتفظ بها الكازينو). تدعم هذه البيئة الخاضعة للرقابة الربحية المستدامة والمتوقعة.
• استراتيجية التسعير: يعتمد تسعير الكازينو على معدل الفوز النظري (أو نسبة الاحتفاظ) عبر الألعاب المختلفة، لكن الشركة تستخدم أيضًا إعادة استثمار العملاء (الشركات والحوافز) للحفاظ على حصتها في السوق، خاصة في سوق ماكاو المتعافي. تستخدم الإيرادات غير المتعلقة بالألعاب، مثل غرف البيع بالتجزئة والفنادق الفاخرة، أسعارًا مميزة نظرًا للمكانة المميزة للعقارات ومواقعها الرئيسية.
• الهيكل الضريبي: أحد العوامل المهمة في معدل الضريبة الفعلي للشركة هو معدل الضريبة القانوني البالغ 17% المطبق على عملياتها المربحة للغاية في سنغافورة. وهذه تكلفة مادية لممارسة الأعمال التجارية في أحد أكثر أسواقها ربحية.

إليك الحساب السريع: يبلغ إجمالي إيرادات TTM للشركة تقريبًا 12.26 مليار دولار، ولكن القيمة الحقيقية تكمن في التدفق النقدي الناتج عن قطاع الكازينو ذو الهامش المرتفع، والذي يقترب من ثلاثة أرباع الإجمالي. هذه آلة ضخمة لتوليد النقد. يمكنك قراءة المزيد عن وجهة نظر المستثمر في هذا الشأن استكشاف مستثمر شركة Las Vegas Sands Corp. (LVS). Profile: من يشتري ولماذا؟

الأداء المالي لشركة لاس فيغاس ساندز

تعكس الصحة المالية للشركة حتى أواخر عام 2025 انتعاشًا قويًا مدفوعًا بالسياحة الآسيوية، حيث تتصدر سنغافورة الريادة وتظهر ماكاو تحسنًا متسلسلًا. وينصب التركيز على توليد التدفق النقدي وإعادة رأس المال إلى المساهمين.

• الإيرادات والربحية للعام بأكمله: إجماع المحللين على إيرادات السنة المالية 2025 الكاملة تقريبًا 12,689 مليون دولار. تقدر الأرباح المعدلة المقابلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) بحوالي 4,564 مليون دولار.
• أداء الربع الأخير: وفي الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن صافي إيرادات قدرها 3.33 مليار دولار وصافي دخل 491 مليون دولار. بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للعقارات الموحدة لهذا الربع 1.34 مليار دولار.
• مساهمة السوق: حققت شركة مارينا باي ساندز في سنغافورة أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للربع الثالث من عام 2025 بقيمة 743 مليون دولار أمريكي، متجاوزة قليلاً عمليات ماكاو التي سجلت 601 مليون دولار أمريكي. ويسلط هذا الاختلاف الضوء على الدور الحالي الذي تلعبه سنغافورة باعتبارها المحرك الرئيسي للنمو والاستقرار.
• الميزانية العمومية وعائد رأس المال: اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، حافظت الشركة على وضع سيولة صحي مع 3.35 مليار دولار أمريكي نقدًا غير مقيد. وبلغ إجمالي الديون المستحقة 15.63 مليار دولار. تعمل الشركة بشكل نشط على إعادة رأس المال، حيث قامت بإعادة شراء 500 مليون دولار من الأسهم العادية في الربع الثالث من عام 2025 وحده، ودفع أرباح ربع سنوية قدرها 0.25 دولار للسهم الواحد.

وما يخفيه هذا التقدير هو الرافعة التشغيلية العالية المتأصلة في نموذج العلاقات الدولية؛ يمكن أن تؤدي الزيادة الطفيفة في الإشغال أو حجم الألعاب إلى زيادة كبيرة بشكل غير متناسب في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. ومع ذلك، فإن الدين البالغ 15.63 مليار دولار هو رقم يجب عليك تتبعه، حتى مع التدفق النقدي القوي.

موقع شركة Las Vegas Sands Corp (LVS) في السوق والتوقعات المستقبلية

تتمتع شركة Las Vegas Sands Corp بمكانة رائدة عالميًا في تشغيل المنتجعات المتكاملة في آسيا، حيث يرتكز مسارها المستقبلي على الأداء الذي لا مثيل له لأصولها في سنغافورة والانتعاش الاستراتيجي في ماكاو. يؤدي تركيز الشركة على تدفقات الإيرادات الكبيرة وغير المتعلقة بالألعاب إلى تحقيق انتعاش مالي قوي، حيث من المتوقع أن تصل إيرادات عام 2025 بأكمله إلى ما يقرب من 12.689 مليار دولار ومن المتوقع أن تصل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى حوالي 4.564 مليار دولار.

شهد الربع الثالث من عام 2025 انخفاضًا في صافي الإيرادات الموحدة 3.33 مليار دولاروهو مؤشر قوي على هذا الزخم. وهذا رقم قوي. والمفتاح هو أن الشركة تترجم بشكل فعال الاستثمارات الرأسمالية الكبيرة، مثل الانتهاء من مشروعها في منطقة ماكاو اللندنية، إلى تدفقات نقدية فورية ومكاسب في حصة السوق.

المناظر الطبيعية التنافسية

تهيمن LVS على مساحة المنتجعات المتكاملة (IR) في أسواقها الآسيوية الأساسية، لكنها لا تزال تواجه منافسة شديدة من اللاعبين الإقليميين الراسخين. تعتبر المعركة من أجل السوق الشامل المتميز في ماكاو هي الساحة التنافسية الرئيسية، حيث تمنحها جودة الأصول الإستراتيجية لشركة LVS ميزة على المنافسين. لإلقاء نظرة أعمق على البيانات المالية التي تقود هذه المنافسة، راجع ذلك تحليل الصحة المالية لشركة Las Vegas Sands Corp. (LVS): رؤى أساسية للمستثمرين.

الفرص والتحديات

كمحلل متمرس، أرى أن شركة LVS تعمل من موقع قوة مالية، حيث تظهر الإدارة الثقة من خلال إعادة توزيع الأرباح والترخيص 2.0 مليار دولار خطة إعادة شراء الأسهم حتى نوفمبر 2027. لكن بصراحة، أكبر المخاطر سياسية وليست تشغيلية. لا يمكنك السيطرة على بكين.

موقف الصناعة

يتم تحديد مكانة الشركة في الصناعة من خلال تركيزها الاستراتيجي في أسواق الألعاب الأكثر ربحية في آسيا، وهو المحور الذي أعقب بيع أصولها في لاس فيجاس عام 2022. وهذا يجعل من LVS بمثابة لعبة خالصة على السياحة والثروة الآسيوية، والتي تمثل رياحًا ديموغرافية هائلة على المدى الطويل.

• موقع مهيمن في منطقة كوتاي في ماكاو، مع التركيز على الإيرادات الجماعية وغير المتعلقة بالألعاب.
• ربحية غير مسبوقة في مارينا باي ساندز، مع ارتفاع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للربع الثالث من عام 2025 743 مليون دولار.
• هوامش ربح إجمالية عالية، تم الإبلاغ عنها مؤخرًا بشكل مثير للإعجاب 79.8%.
• تنفيذ استراتيجية تنويع كبرى غير متعلقة بالألعاب، مع الالتزام بالمليارات في ماكاو حتى عام 2032.

ويعكس التقييم ذلك، حيث تحظى عمليات سنغافورة بمضاعفات متميزة في نماذج مجموع الأجزاء المحللة. الشركة بالتأكيد في المكان المناسب مع المنتج المناسب.