استكشاف مستثمر مجموعة Tencent Music Entertainment Group (TME). Profile: من يشتري ولماذا؟

أنت تنظر إلى Tencent Music Entertainment Group (TME)، وترى مرونة السهم، وتتساءل عما إذا كانت الأموال الذكية تتراكم أخيرًا بعد سنوات من عدم اليقين التنظيمي، لذا، من بالضبط الذي يبني موقعًا في عملاق بث الموسيقى هذا الذي يوجد مقره في الصين، وما هي أطروحة الاستثمار الخاصة بهم؟ الإجابة المختصرة هي: تعمل المؤسسات بالتأكيد على زيادة حصتها، مما يدفع بالملكية المؤسسية إلى الانخفاض 24.32% اعتبارًا من أواخر عام 2025، مع قيام اللاعبين الرئيسيين مثل JPMorgan وNuveen بتعزيز ممتلكاتهم بشكل كبير. هذه القناعة المؤسسية ليست عرضية؛ إنها استجابة مباشرة لتحول الشركة نحو النمو المربح عالي الجودة، كما يتضح من نتائج الربع الثالث من عام 2025 التي أظهرت وصول إجمالي الإيرادات إلى 8.46 مليار يوان وارتفاع صافي الدخل العائد إلى حاملي الأسهم إلى 2.15 مليار يوان. هل هذه الصناديق تراهن بشكل بحت على 124.4 مليون للمستخدمين الذين يدفعون للموسيقى عبر الإنترنت، أم أنهم يرون قيمة أعمق في اشتراك الموسيقى ذات الهامش المرتفع وتدفقات تسييل الأحداث المباشرة الجديدة التي لا يزال السوق يخفضها؟ نحن بحاجة إلى إزالة الطبقات الموجودة في قاعدة المستثمرين هذه لفهم المكافأة الحقيقية للمخاطرة هنا.

من يستثمر في مجموعة Tencent Music Entertainment Group (TME) ولماذا؟

المستثمر profile تعد مجموعة Tencent Music Entertainment Group (TME) مزيجًا رائعًا، تهيمن عليه في المقام الأول الشركة الأم الإستراتيجية، ولكن مع وجود كبير ومتزايد للصناديق المؤسسية العالمية وقاعدة بيع بالتجزئة كبيرة بشكل غير عادي. والنتيجة المباشرة هي أن المستثمرين يشترون انتقال TME من نموذج الترفيه الاجتماعي إلى قوة موسيقية عبر الإنترنت ذات هامش ربح مرتفع تعتمد على الاشتراكات، وهو تحول يتضح من البيانات المالية القوية لعام 2025.

أنت تنظر إلى سهم يمثل قصة نمو جزئيًا، ولعبًا ذا قيمة جزئية، ورهانًا كليًا جزئيًا على التكنولوجيا الصينية. يمتلك أكبر اللاعبين، Tencent Holdings Limited وSpotify Technology S.A.، حصة مشتركة تزيد عن أكثر من 61%، الذي يثبت السهم ولكنه يحد من التعويم الحر. تعد Tencent Holdings Limited أكبر مساهم، حيث تمتلك حصة مسيطرة تبلغ حوالي 52.43%أو 829,519,206 الأسهم، اعتبارًا من أبريل 2025. تمتلك شركة Spotify Technology S.A. حصة كبيرة 8.94% الحصة، مما يعكس شراكة استراتيجية رئيسية في النظام البيئي للموسيقى العالمية.

أنواع المستثمرين الرئيسيين وتفاصيل الملكية

عندما تقوم بتجريد الحيازات الإستراتيجية، يتم تقسيم التعويم المتبقي بين مديري الأموال المؤسسية الكبرى وحشد كبير من التجزئة. ويظل المستثمرون المؤسسيون، بما في ذلك صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التحوط، صامدين 24.32% من المخزون. تعد هذه شريحة مؤسسية صحية، لكن السهم يشهد أيضًا مستوى عالٍ من نشاط المستثمرين الأفراد، حيث تمتلك الشركات العامة والمستثمرون الأفراد غالبية الأسهم غير المطلعة، والتي تقدر أحيانًا بارتفاع 60.83% من إجمالي الأسهم.

أكبر حاملي المؤسسات اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 (30 سبتمبر 2025) هم مديرو الأصول الرئيسيون، مما يشير إلى عنصر تتبع طويل الأجل أو سلبي أو مؤشر للملكية.

• مجموعة شرودر لإدارة الاستثمار: أكبر مالك مؤسسي مع 61,925,511 أسهم.
• شركة بلاك روك: يحمل 32,874,256 أسهم ومؤشر كلاسيكي وحضور إداري نشط.
• شركة Vanguard Group Inc: تمتلك 21,162,353 الأسهم، علامة أخرى على الاستثمار السلبي الكبير.
• جي بي مورجان تشيس وشركاه: معلق 18,428,420 الأسهم، مما يشير إلى اهتمام الصندوق النشط.

ويعني هذا المزيج أن السهم أقل عرضة لعمليات البيع المؤسسية المفاجئة والضخمة، ولكنه يمكن أن يكون متقلبًا بسبب ارتفاع أسعار التجزئة وصناديق التحوط قصيرة الأجل. إنها لعبة شد الحبل بين الاستقرار السلبي والتقلبات النشطة.

دوافع الاستثمار: "لماذا" وراء الشراء

عامل الجذب الأساسي للمستثمرين في الوقت الحالي هو النمو الواضح والمربح في خدمات الموسيقى الأساسية عبر الإنترنت لشركة TME، والتي تفوق في النهاية الانخفاض في أعمال الترفيه الاجتماعي القديمة. أرقام الربع الثاني من عام 2025 تحكي القصة: ارتفع إجمالي الإيرادات 17.9% سنة بعد سنة إلى 8.44 مليار يوان صيني (1.18 مليار دولار أمريكي). الدافع الحقيقي هو نمو الاشتراكات.

إليك الحساب السريع: وصلت الإيرادات من اشتراكات الموسيقى 4.38 مليار يوان صيني (611 مليون دولار أمريكي)، أ 17.1% زيادة على أساس سنوي. بالإضافة إلى ذلك، فإن متوسط الإيرادات الشهرية لكل مستخدم مدفوع (ARPPU) آخذ في الارتفاع ليصل إلى 11.7 يوان صيني، ارتفاعًا من 10.7 يوان صيني في نفس الفترة من عام 2024. وهذا طريق واضح لتحقيق هوامش أعلى، وهو ما يحبه المستثمرون المؤسسيون. ونما صافي الربح العائد إلى حاملي الأسهم بشكل مذهل 43.2% سنة بعد سنة إلى 2.41 مليار يوان صيني (336 مليون دولار أمريكي) للربع الثاني من عام 2025. وهذا يدل على قوة تشغيلية قوية. ما يخفيه هذا التقدير، هو التأثير المتبقي للتحولات التنظيمية على جانب الترفيه الاجتماعي، ولكن نمو الموسيقى هو التركيز بالتأكيد.

• آفاق النمو: نمو قوي مكون من رقمين في إيرادات الموسيقى عبر الإنترنت (26.4% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025) هو المحرك الرئيسي.
• موقف السوق: تظل TME الشركة الرائدة بلا منازع في سوق الموسيقى والترفيه الصوتي عبر الإنترنت في الصين.
• القوة المالية: تتمتع الشركة بمركز سيولة قوي مع 34.92 مليار يوان صيني (4.87 مليار دولار أمريكي) نقداً وما في حكمه كما في 30 يونيو 2025.

لمعرفة المزيد عن الرؤية طويلة المدى، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لمجموعة Tencent Music Entertainment Group (TME).

استراتيجيات الاستثمار: لعب قصة TME

تنقسم الاستراتيجيات التي يستخدمها المستثمرون عمومًا إلى ثلاث مجموعات، وكلها مرتبطة بمكانة الشركة الفريدة في السوق الصينية.

القابضة طويلة الأجل (النمو والسلبية): هذه هي الاستراتيجية السائدة بين أكبر المؤسسات المالكة مثل BlackRock وVangguard. إنهم يشترون في الأساس النمو طويل الأمد للطبقة المتوسطة الصينية واستعدادها لدفع ثمن المحتوى الرقمي. تعتبر مراكزها الكبيرة والمستقرة نسبيًا بمثابة تصويت بالثقة في هيمنة TME على السوق وقدرتها على تحقيق الدخل من قاعدة مستخدميها الضخمة، حتى مع التباطؤ الأخير في المستخدمين النشطين شهريًا (MAUs). إنهم يراهنون على استمرار اتجاه ARPPU لسنوات.

استثمار القيمة (اللعب التحول): يتعامل عدد من الصناديق النشطة مع TME كمخزون قيمة ينتقل إلى مخزون النمو. إنهم يرون أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بسبب عدم اليقين التنظيمي السابق وانخفاض إيرادات الترفيه الاجتماعي. يشير الوضع النقدي القوي والنمو المرتفع في صافي الأرباح في عام 2025 إلى أن الشركة رخيصة الثمن مقارنة بقدرتها على الأرباح. على سبيل المثال، فتحت شركة Nuveen LLC مركزًا جديدًا بقيمة تقريبية 85.5 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، وعززت شركة JPMorgan Chase & Co 15.43 مليون الأسهم قيمتها حوالي 222.35 مليون دولارمما يشير إلى الإيمان بفرصة ذات قيمة كبيرة.

التداول قصير المدى (الزخم والأحداث): ونظراً لارتفاع ملكية التجزئة وتعرض الأسهم لتحولات السياسة الخاصة بالصين، فإن التداول قصير الأجل سائد أيضاً. يركز هؤلاء المتداولون على زيادة الأرباح، أو إعلانات المنتجات الجديدة، أو التحولات في المشهد التنظيمي، وغالبًا ما يتحركون داخل وخارج السوق بسرعة للحصول على الزخم. إجماع المحللين على "شراء معتدل" بمتوسط سعر مستهدف قدره $24.29 يوفر حافزًا واضحًا على المدى القريب لهذه الأنواع من المستثمرين.

يلخص هذا الجدول الدوافع الأساسية ونوع المستثمر المقابل:

الملكية المؤسسية والمساهمين الرئيسيين لمجموعة Tencent Music Entertainment Group (TME)

عندما تنظر إلى مجموعة Tencent Music Entertainment Group (TME)، المستثمر المؤسسي profile يحكي قصة مشاعر مختلطة ولكن التزام كبير طويل الأجل. اعتبارًا من الربع الثالث (الربع الثالث) من عام 2025، يمتلك المستثمرون المؤسسيون وصناديق التحوط بشكل جماعي حوالي 24.32٪ من الأسهم، وهو ما يمثل إجمالي أكثر من 502 مليون سهم. يعد هذا المستوى من الملكية جزءًا كبيرًا، لكنه ليس الأغلبية، وهو ما يحدث غالبًا مع شركات التكنولوجيا الصينية التي لديها قاعدة كبيرة للبيع بالتجزئة والشركات العامة (مثل Tencent Holdings).

أكبر اللاعبين هنا هم الأسماء التي تتوقع رؤيتها بالتأكيد - الصناديق الضخمة السلبية والنشطة التي تدعم السوق. حجمها الكبير يعني أن تحركاتها الفصلية تستحق التتبع دائمًا.

فيما يلي لمحة سريعة عن أكبر المستثمرين المؤسسيين في Tencent Music Entertainment Group، استنادًا إلى أحدث إيداعات 13F الخاصة بهم للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025:

وتظل مجموعة شرودر لإدارة الاستثمارات، وشركة بلاك روك، وشركة فانجارد جروب، من بين كبار المساهمين، حيث تسيطر على جزء كبير من التعويم المؤسسي. غالبًا ما يوفر تركيز الملكية من خلال تتبع المؤشرات ومديري الأصول الكبيرة خطًا أساسيًا لاستقرار السهم.

التحولات الأخيرة: المستثمرون المؤسسيون يزيدون أو يتناقصون في حصصهم

يُظهر النشاط الأخير اختلافًا كلاسيكيًا في الإستراتيجية، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة تعمل في مشهد تنظيمي وتنافسي سريع التطور مثل الصين. وبالنظر إلى إيداعات الربع الثالث من عام 2025، كان الاتجاه العام بين أكبر حاملي السندات هو انخفاض طفيف، لكن هذا لم يكن عالميًا.

على سبيل المثال، قام أكبر ثلاثة مالكين -Schroder Investment Management Group وBlackRock, Inc. وVangguard Group Inc. - بتخفيض مراكزهم في الربع الثالث من عام 2025. وخفضت شرودر حصتها بأكثر من 6 ملايين سهم، وباعت شركة BlackRock, Inc. ما يقرب من 2.8 مليون سهم. غالبًا ما يكون هذا علامة على إعادة توازن المحفظة أو معنويات العزوف عن المخاطرة تجاه قطاع التكنولوجيا الصيني.

ولكن إليكم الحسابات السريعة: بينما كانت الشركات العملاقة السلبية تتقلص، كانت الصناديق المتخصصة تشتري بقوة. خالفت شركة Krane Funds Advisors LLC، وهي شركة معروفة بصناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على الصين، هذا الاتجاه من خلال زيادة حصتها بأكثر من 3.8 مليون سهم في الربع الثالث من عام 2025. ويشير هذا إلى وجود لعبة مقنعة على قصة الإنترنت الصينية طويلة المدى.

أيضًا، في الربع الثاني من عام 2025، شهدنا بعض الزيادات الكبيرة في النسبة المئوية من الشركات الأخرى، مما يشير إلى تدفقات رأس المال الجديدة والقناعة القوية بمرونة مجموعة Tencent Music Entertainment Group.

• قامت شركة نومورا لإدارة الأصول المحدودة بزيادة حصتها بنسبة مذهلة بلغت 178.2%.
• وعززت شركة Robeco Institutional Asset Management B.V مكانتها بنسبة 1,847.5%.
• قام صندوق المعاشات التقاعدية المشترك لولاية نيوجيرسي (د) بزيادة ممتلكاته بنسبة 91.9%.

يعكس هذا النشاط المختلط للصناديق السلبية انخفاضًا طفيفًا، لكن الصناديق النشطة / المتخصصة تتزايد بشكل كبير، مما يعكس تصارع السوق مع المخاطر على المدى القريب ولكنه يرى قيمة مقنعة على المدى الطويل.

تأثير المستثمرين المؤسسيين على استراتيجية TME

إن المستثمرين المؤسسيين ليسوا مجرد مساهمين سلبيين؛ فهي قوة حاسمة تشكل سعر سهم الشركة، وفي كثير من الأحيان، اتجاهها الاستراتيجي. بالنسبة لمجموعة Tencent Music Entertainment Group، فإن تأثيرها ذو شقين: استقرار السوق والضغط الاستراتيجي.

أولاً، توفر الحيازات الكبيرة لشركات مثل BlackRock, Inc. وVangguard Group Inc. حدًا أدنى لسعر السهم. إن مراكزهم الضخمة الطويلة الأجل فقط تعني أنهم أقل عرضة للبيع بسبب الذعر على الأخبار البسيطة، مما يساعد على استقرار تقلبات السهم (بيتا). أنماط التداول الخاصة بهم، وخاصة الصفقات الكبيرة، يمكن أن تؤثر بشكل مباشر على سعر السهم.

ثانيا، تمارس الصناديق النشطة ضغوطا على الإدارة. تشير الزيادة في حيازات المستثمرين المتخصصين، مثل أولئك الذين يركزون على الأسواق الناشئة أو موضوعات الإنترنت، إلى أنهم يشترون قصة محددة: تحسين تسييل TME من أعمال البث المباشر وجهودها لتحسين التكلفة. سيطالب هؤلاء المستثمرون بالتركيز المستمر على:

• تنويع مصادر الإيرادات بما يتجاوز مجرد اشتراكات بث الموسيقى.
• تحسين ربحية (هوامش) خدمات الترفيه الاجتماعي الخاصة بهم.
• التنقل في البيئة التنظيمية في الصين بشكل فعال.

عندما ترى شراءًا مؤسسيًا قويًا، إلى جانب ترقيات المحللين والزيادات في السعر المستهدف - مثل رفع باركليز هدفهم إلى 28.00 دولارًا أمريكيًا وسيتي جروب إلى 29.00 دولارًا أمريكيًا في أواخر عام 2025 - فهذا يشير إلى أن الأموال الذكية تنظر إلى السهم على أنه لعبة دفاعية في قطاع التكنولوجيا الصيني المتقلب. إنهم يراهنون على قدرة الشركة على توليد تدفق نقدي حر قوي (FCF)، وهو مقياس رئيسي للمستثمرين على المدى الطويل. إذا كنت تريد التعمق أكثر في الآليات المالية التي تدعم هذه الثقة المؤسسية، فعليك أن تقرأ تحليل الصحة المالية لمجموعة Tencent Music Entertainment Group (TME): رؤى أساسية للمستثمرين.

عنصر الإجراء الخاص بك هو مراقبة الجولة التالية من إيداعات 13F في أوائل عام 2026. ابحث عن اتجاه التراكم الصافي المستمر وتحقق مما إذا كانت الصناديق السلبية الكبيرة ستتوقف عن تقليمها. وإذا فعلوا ذلك، فهذه علامة قوية على الثقة المؤسسية المستدامة.

المستثمرون الرئيسيون وتأثيرهم على مجموعة Tencent Music Entertainment Group (TME)

أنت تبحث عمن يتولى حقًا زمام الأمور في Tencent Music Entertainment Group (TME) وما يعنيه ذلك بالنسبة للسهم، والإجابة المختصرة هي أنه بينما تنشط المؤسسات العالمية، فإن الاتجاه الاستراتيجي للشركة يتم التحكم فيه بقوة من قبل الشركة الأم، Tencent Holdings. إن هذا الهيكل المزدوج - السيطرة الإستراتيجية من قبل شركة عملاقة والتداول النشط من قبل الصناديق العالمية - يخلق ديناميكية فريدة تحتاج إلى فهمها.

الكيان الوحيد الأكثر تأثيرا هو تينسنت القابضة، والتي تحتفظ بحصة مسيطرة. اعتبارًا من أوائل عام 2025، صمدت شركة Tencent Holdings 50% من الأسهم العادية، والأهم من ذلك، أوامر أكثر من 90% من إجمالي حقوق التصويت بسبب هيكل أسهم الفئة المزدوجة لشركة TME. هذا المستوى من السيطرة يعني أن شركة Tencent Holdings تملي قرارات استراتيجية كبرى، مثل التعيينات التنفيذية والاستثمارات واسعة النطاق، مما يؤدي بشكل أساسي إلى عزل TME عن نوع ضغط المستثمرين الناشطين الشائع في السوق الأمريكية.

البصمة المؤسسية العالمية

بالإضافة إلى الشركة الأم، تمتلك مجموعة متنوعة من المستثمرين المؤسسيين الرئيسيين أسهم الإيداع الأمريكية المتداولة علنًا (ADSs). تمثل هذه الصناديق - Blackrocks وVangguards of the World - الجزء الأكبر من الأسهم الحرة، وتشير تحركاتها إلى اقتناع السوق. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، كان المستثمرون المؤسسيون وصناديق التحوط يمتلكون بشكل جماعي ما يقرب من 24.32% من المخزون.

كبار المساهمين المؤسسيين هم من بين مديري الأصول العالمية، مما يعكس مكانة TME باعتبارها ملكية أساسية للتعرض لقطاع الترفيه الرقمي في الصين. على سبيل المثال، اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كان أكبر حاملي الأسهم هم:

• مجموعة شرودر لإدارة الاستثمار: عقدت 61,925,511 أسهم.
• شركة بلاك روك: عقدت 32,874,256 أسهم.
• شركة مجموعة الطليعة: عقدت 21,162,353 أسهم.
• جي بي مورجان تشيس وشركاه: عقد 18,428,420 أسهم.

لا تتحكم هذه الشركات في استراتيجية الشركة مثلما تفعل شركة Tencent Holdings، لكن عمليات البيع والشراء الخاصة بها يمكن أن تحرك سعر السهم بالتأكيد، وهو ما يهتم به معظم المستثمرين يومًا بعد يوم. يمكنك أن ترى كيف تتناسب TME مع السياق الأوسع للشركة الأم ونموذج الأعمال من خلال المراجعة مجموعة Tencent Music Entertainment Group (TME): التاريخ والملكية والمهمة وكيف تعمل وتجني الأموال.

نشاط المستثمر الأخير: إشارة متضاربة

يُظهر النشاط المؤسسي في الربعين الثاني والثالث من عام 2025 تباينًا في المعنويات، وهو أمر نموذجي بالنسبة للأسهم التي تتنقل في التقلبات التنظيمية وتقلبات السوق في الصين. تعمل بعض الصناديق على زيادة مراكزها بقوة، وترى فرصة ذات قيمة، في حين تقوم صناديق أخرى بجني الأرباح أو إعادة تخصيص رأس المال.

فيما يلي الحسابات السريعة للتحركات الملحوظة الأخيرة، معظمها من إيداعات الربع الثاني من عام 2025، حيث كان يتم تداول السهم حول $17.68 ل $18.71 النطاق:

وتزداد النسبة الهائلة، مثل نسبة روبيكو 1,847.5% التعزيز، غالبًا ما يشير إلى أن الصندوق يبدأ مركزًا أو يوسع مركزًا صغيرًا بشكل كبير، مما يشير إلى اقتناع قوي بنمو الاشتراكات الموسيقية الأساسية في TME، والذي شهد إيرادات 632 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. لكن المبيعات بأسماء مثل Blackrock وSchroder، اللتين قلصتا ملايين الأسهم، تظهر موقفًا أكثر حذرًا تجاه قطاع التكنولوجيا الصيني الأوسع أو إعادة توازن بسيطة للمحفظة بعد نتائج TME القوية في الربع الثالث من عام 2025 - حيث وصل صافي الربح المعدل 338 مليون دولار.

ماذا يعني هذا بالنسبة للقرارات

الفكرة الرئيسية هي أن القوة التصويتية المهيمنة لشركة Tencent Holdings تعني أنك لن ترى ثورة للمساهمين أو مستثمرًا نشطًا يفرض عملية عرضية كبيرة. هذا هو الحد الهيكلي. تأثير المستثمرين المؤسسيين الآخرين هو في المقام الأول من خلال معنويات السوق والسيولة. عندما تقوم صناديق مثل Krane Funds Advisors Llc بإضافة ملايين الأسهم، فإن ذلك يخلق زخمًا إيجابيًا ويؤكد التحول الاستراتيجي للشركة نحو خدمات الموسيقى ذات الهامش المرتفع عبر الإنترنت. على العكس من ذلك، يمكن أن يؤدي البيع الكبير من قبل حامل رئيسي إلى انخفاض قصير المدى، بغض النظر عن أساسيات TME القوية، مثل سعره. 5.07 مليار دولار الوضع النقدي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. الإجراء الذي يتعين عليك القيام به هنا هو تتبع ملفات 13F الخاصة بالمالكين المؤسسيين الرئيسيين لرسم خريطة لتدفقات رأس المال على المدى القريب، وليس البحث عن تغيير في حوكمة الشركات.

تأثير السوق ومعنويات المستثمرين

تريد أن تعرف من يشتري Tencent Music Entertainment Group (TME) وما الذي يخبرك به عن مستقبل السهم. الإجابة السريعة هي أن المشاعر المؤسسية هي شراء معتدل، لكنها قصة مستثمرين: الأموال الكبيرة تتراكم، ولا يزال عدد قليل منهم يجني الأرباح، مما يشير إلى اقتناع صحي، وإن كان حذرًا، بنموذج الاشتراك الأساسي في TME.

ويبلغ إجمالي الملكية المؤسسية حاليًا حوالي 24.32٪ من الأسهم. والأمر المثير للاهتمام هو الحجم الهائل للأموال الجديدة. على سبيل المثال، بدأت شركة Nuveen LLC مركزًا جديدًا في الربع الأول من عام 2025 بقيمة 85.5 مليون دولار تقريبًا. وهذا تصويت جدي بالثقة. بالإضافة إلى ذلك، قامت شركة Green Court Capital Management Ltd، وهي شركة جديدة، بجعل TME رابع أكبر شركة مملوكة لها في الربع الثاني من عام 2025 باستحواذها على 538000 سهم بقيمة 10.35 مليون دولار.

• Nuveen LLC: منصب جديد، ~ 85.5 مليون دولار.
• JPMorgan Chase & Co.: زيادة الحصة بنسبة 31.1% إلى 15.43 مليون سهم.
• Robeco Institutional Asset Management B.V: زيادة الحصة بنسبة هائلة بلغت 1,847.5% في الربع الثاني.

إليك الحساب السريع: في حين أن البعض، مثل شركة Alberta Investment Management Corp، قلصت مراكزها بنسبة كبيرة بلغت 83.1٪ في الربع الثاني، فإن التدفق الإجمالي يظهر توقعات صعودية صافية، خاصة مع نسبة البيع/الشراء البالغة 0.75، مما يشير إلى تحيز نحو شراء المكالمات (الرهانات الصعودية) على عمليات الشراء (الرهانات الهبوطية). يميل أصحاب الأموال الذكية بالتأكيد إلى هذا الأمر، ويراهنون على التحول طويل المدى إلى البث المباشر للموسيقى المدفوعة الأجر.

ردود فعل السوق الأخيرة على تحولات الملكية

كانت استجابة سوق الأسهم لأخبار TME وتحركات المستثمرين في عام 2025 مثيرة، حيث تحركت بشكل حاد بسبب الأرباح الجيدة وقلق المحللين البسيط. عندما أعلنت TME عن نتائجها القوية للربع الأول من عام 2025، شهد سعر السهم ارتفاعًا ملحوظًا لمدة يوم واحد بنسبة 12.17٪ في 18 مارس 2025، مدعومًا بربح معدل قدره 1.37 يوان صيني والذي تجاوز التقديرات.

ولكن هذا سوق متقلب، وعليك أن تكون واقعيا. السهم حساس حتى للأخبار السلبية البسيطة. في نوفمبر 2025، على سبيل المثال، انخفضت أسهم TME بنسبة 8.39% لتغلق عند 19.01 دولارًا أمريكيًا بعد تخفيض السعر المستهدف من قبل شركة Macquarie، على الرغم من احتفاظ الشركة بتصنيف الأداء المتفوق. هذا مثال كلاسيكي لمخزون النمو حيث يمكن لعلم نفس المستثمر وتقارير المحللين أن يؤدي إلى تقلبات حادة في الأسعار على المدى القريب، حتى عندما تكون الأعمال الأساسية قوية. حقق السهم عائدًا رائعًا بنسبة 92.34٪ خلال العام الماضي، لكنه تراجع بنسبة 7.57٪ في أسبوع واحد مؤخرًا.

وجهات نظر المحللين حول تأثير المستثمرين الرئيسيين

الإجماع من محللي وول ستريت هو تصنيف شراء معتدل أو شراء قوي، استنادًا إلى الاعتقاد بأن الشراء المؤسسي يؤكد صحة المحور الاستراتيجي لـ TME. يتراوح متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا من 24.29 دولارًا إلى 27.57 دولارًا، مما يشير إلى ارتفاع كبير عن سعر التداول الأخير.

ويركز المحللون على استراتيجية تسييل TME الناجحة، والتي تجتذب رأس المال طويل الأجل. ارتفع عدد مستخدمي الموسيقى عبر الإنترنت للشركة بنسبة 5.6% على أساس سنوي إلى 125.7 مليونًا في الربع الثالث من عام 2025، ونما متوسط ​​الإيرادات الشهرية لكل مستخدم مدفوع (ARPPU) بنسبة 10.2% ليصل إلى 11.90 يوان صيني. هذا هو المقياس الأساسي الذي يراقبه المحللون على مستوى شركة بلاك روك: هل يمكنهم تحويل المستخدمين المجانيين إلى مستخدمين مدفوعين ثم زيادة المبلغ الذي ينفقه هؤلاء المستخدمون؟

تعد توقعات إيرادات السنة المالية 2025 المتفق عليها قوية، حيث تتراوح بين 31.787 مليار يوان صيني و32.4 مليار يوان صيني. أشار Morgan Stanley، الذي يحافظ على تصنيف الوزن الزائد والسعر المستهدف عند 27.50 دولارًا، على وجه التحديد إلى الاستثمارات الإستراتيجية لـ TME في الحفلات الموسيقية والبضائع باعتبارها الاتجاه الصحيح على المدى الطويل، حتى لو كان يتطلب المزيد من الصبر من المستثمرين بسبب ضغط الهامش المحتمل على المدى القريب. يمكنك قراءة المزيد عن تأسيس الشركة هنا: مجموعة Tencent Music Entertainment Group (TME): التاريخ والملكية والمهمة وكيف تعمل وتجني الأموال.

يبدو تقسيم تقييمات المحللين كما يلي:

وما يخفيه هذا التقدير هو التراجع المستمر في أعمال الترفيه الاجتماعي، والذي يعوضه قوة الاشتراك في الموسيقى. من الواضح أن المستثمرين الرئيسيين يعطون الأولوية لأعمال الموسيقى القابلة للتطوير وذات هامش الربح المرتفع على قطاع الترفيه الاجتماعي القديم.

الخطوة التالية: فريق الإستراتيجية: قم بدمج متوسط ​​السعر المستهدف البالغ 24.29 دولارًا أمريكيًا في نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) الخاص بك لاختبار حساسية التقييم لسيناريو النمو المعتدل بحلول نهاية يوم الثلاثاء.