بيان المهمة، الرؤية، & القيم الأساسية لشركة Icahn Enterprises L.P. (IEP)

أنت تنظر إلى ما هو أبعد من العناوين الرئيسية لفهم المحرك الحقيقي وراء Icahn Enterprises L.P. (IEP)، وجوهرها هو فلسفة ناشطة لا هوادة فيها، وليس مجرد بيان مهمة نمطي. والدليل موجود في الأرقام: وصلت قيمة صافي الأصول الإرشادية (NAV) لبرنامج IEP إلى ما يقرب من ذلك 3.8 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، قفزت 567 مليون دولار في ربع واحد، مدفوعًا بهذه الإستراتيجية بالذات. كيف يمكن لشركة قابضة متنوعة، والتي أعلنت عن إيرادات 2025 لمدة تسعة أشهر 7.0 مليار دولار، ترجمة أطروحة الاستثمار المتناقضة إلى أداء مؤسسي ملموس؟ دعونا نحلل المبادئ التي توجه هذه الإمبراطورية حقًا.

Icahn Enterprises L.P. (IEP) Overview

إذا كنت تنظر إلى شركة قابضة متنوعة تتصدر عناوين الأخبار باستمرار، فأنت بالتأكيد تنظر إلى Icahn Enterprises L.P. (IEP). إنها ليست شركة نموذجية. إنها شراكة محدودة رئيسية (MLP) تأسست عام 1987، ويسيطر عليها المستثمر الناشط الأسطوري كارل إيكان، الذي يمتلك حصة كبيرة تبلغ حوالي 86% من وحدات الإيداع.

نموذج الأعمال واضح ومباشر ولكنه معقد في التنفيذ: الحصول على أصول مقومة بأقل من قيمتها، وتنفيذ تحسينات تشغيلية، ثم تنويع الإيرادات عبر قطاعات متعددة للتحوط ضد تقلبات السوق. هذا تكتل، مما يعني أنه يعمل عبر سبعة قطاعات أساسية متميزة، وهذه هي الطريقة التي يتمكن بها من أن يكون مرنًا حتى عندما يواجه قطاع واحد رياحًا معاكسة.

• الاستثمار: إدارة رأس المال الخاص من خلال صناديق الاستثمار الخاصة.
• الطاقة: تكرير وتسويق النفط، بما في ذلك الوقود المتجدد، عبر شركة CVR Energy, Inc.
• السيارات: إصلاح وصيانة وبيع قطع الغيار ما بعد البيع.
• تغليف المواد الغذائية: إنتاج وبيع أغلفة منتجات اللحوم المصنعة.
• العقارات: العقارات الاستثمارية وأنشطة التطوير والمنتجعات.
• أزياء المنزل: تصنيع وتوزيع المنتجات المنزلية الاستهلاكية.
• فارما: تقدم المنتجات والخدمات الصيدلانية.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، تبلغ إيرادات الشركة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) تقريبًا 9.40 مليار دولار USD، مما يوضح الحجم الهائل لعملياتها عبر هذه الصناعات المتنوعة. هذا ليس رهانًا بسيطًا؛ إنها محفظة من الرهانات.

الأداء المالي للربع الثالث من عام 2025: ارتفاع الطاقة

تحكي أحدث التقارير المالية للربع الثالث من عام 2025 قصة واضحة عن انتعاش تشغيلي قوي، مدفوعًا بشكل أساسي بقطاع الطاقة. للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Icahn Enterprises L.P. عن إيرادات قدرها 2.7 مليار دولار. والأهم من ذلك، أن صافي الدخل المنسوب إلى برنامج التعليم الفردي كان قويًا 287 مليون دولار، قفزة هائلة من 22 مليون دولار فقط في نفس الربع من عام 2024.

فيما يلي الحسابات السريعة حول السلامة التشغيلية: كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للربع الثالث من عام 2025 383 مليون دولار، أي أكثر من ضعف مبلغ 183 مليون دولار الذي تم الإبلاغ عنه في الربع الثالث من عام 2024. وكان أكبر مساهم منفرد في هذا الأداء هو قطاع الطاقة، والذي تحول إلى أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) موحدة بلغت 625 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو انعكاس كبير عن خسارة قدرها 35 مليون دولار في الربع الثالث من العام السابق. هذا مثال كتابي على التحول التشغيلي الذي يؤتي ثماره.

كان هذا الأداء القوي في مجال الطاقة، والذي تم الحصول عليه إلى حد كبير من خلال شركة CVR Energy, Inc. (CVI) التابعة لها، هو مبيعات المنتج الرئيسية التي قادت هذا الربع. كما أدى الزخم الإيجابي إلى دفع صافي قيمة الأصول الإرشادية (NAV) إلى مستوى تقريبي 3.8 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

رائدة في التكتلات ذات القيمة

Icahn Enterprises L.P. هي شركة رائدة ليس في صناعة واحدة، ولكن في فئة فريدة من التكتلات المتنوعة التي يقودها النشطاء. غالبًا ما تتمتع الشركات التابعة لها بنقاط قوة تنافسية رئيسية ومواقع رائدة في السوق ضمن قطاعاتها، بدءًا من تكرير البترول وحتى تغليف المواد الغذائية. وبلغ إجمالي أصول الشركة حوالي 15 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يؤكد تأثيرها الكبير في الاقتصاد الأمريكي. إن الحجم الهائل والمرونة الإستراتيجية هي التي تجعلها قوة مهيمنة.

جوهر موقعها القيادي هو استراتيجية الاستثمار النشط (الاستثمار النشط)، حيث تشتري الشركة حصة كبيرة في الشركة ثم تدفع لإجراء تغييرات تشغيلية أو هيكلية كبيرة لفتح القيمة. يعد هذا نهجًا عالي المخاطر وعالي المكافأة وهو ما يميزه عن الشركات القابضة السلبية. لفهم النطاق الكامل لكيفية تأثير هذه الإستراتيجية على الميزانية العمومية وما تعنيه بالنسبة للعوائد المستقبلية، يجب عليك التحقق من ذلك تحليل الصحة المالية لشركة Icahn Enterprises L.P. (IEP): رؤى أساسية للمستثمرين.

بيان مهمة Icahn Enterprises L.P. (IEP).

أنت بحاجة إلى رؤية واضحة للفلسفة الأساسية التي تقود العمليات المتنوعة لشركة Icahn Enterprises L.P. (IEP)، وبصراحة، بالنسبة لشركة مبنية على الاستثمار النشط، فإن المهمة ليست ملصقًا لامعًا؛ إنها مهمة واضحة وصارمة: تعزيز قيمة الأعمال لمواصلة العمليات و/أو تسهيل استراتيجية خروج مربحة. توجه هذه المهمة كل قرار لتخصيص رأس المال عبر قطاعات التشغيل السبعة، من الطاقة إلى الأدوية، وهي حجر الأساس لنموذج خلق القيمة على المدى الطويل.

هذا النهج ليس سلبيا. يتعلق الأمر ببناء قيمة الأصول والحفاظ على نوع السيولة التي تتيح لهم الاستفادة من الفرص عندما لا يتمكن الآخرون من ذلك. للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن إيرادات تقارب 7.0 مليار دولار، وهو رقم يوضح مدى اتساع نطاق بصمتها التشغيلية، حتى أثناء التنقل في سيناريو الخسارة الصافية لتلك الفترة. وتكمن أهمية هذه المهمة في أنها تفرض التركيز على الأصول الملموسة والتحسين التشغيلي، وليس فقط الهندسة المالية.

المكون الأساسي 1: خلق قيمة الناشط وتعزيز العمليات

المكون الأساسي الأول هو السعي النشط للأصول والشركات المقومة بأقل من قيمتها، تليها استراتيجية عملية لتحسين العمليات والنتائج المالية. هذا هو قلب قطاع الاستثمار، وهو المحرك الرئيسي لصافي قيمة أصول الشركة الإرشادية، والتي بلغت حوالي 3.8 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. إنهم لا يشترون فقط؛ يصلحون.

وتظهر هذه الاستراتيجية في الأرقام. على سبيل المثال، الأداء الإيجابي لقطاع الاستثمار، بما في ذلك مكاسب 678 مليون دولار على مركزهم الطويل في CVR Energy، كان عاملاً أساسيًا في زيادة صافي قيمة الأصول الإرشادية البالغة 567 مليون دولار خلال الربع الثالث من عام 2025. وفي قطاع السيارات، يعني هذا التركيز الشديد على الكفاءة، مما أدى إلى إغلاق 89 موقعًا ضعيف الأداء على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، حتى مع إضافة 14 موقعًا جديدًا لضبط بصمة المتجر. هذا بالتأكيد هو قطع الدهون لبناء العضلات.

• شراء الأصول بأقل من قيمتها.
• تحسين العمليات والمالية.
• تحقيق الدخل من أجل خروج مربح.

المكون الأساسي 2: التنويع الاستراتيجي من أجل القدرة على الصمود

والمكون الثاني هو الالتزام بالتنويع الاستراتيجي عبر العديد من الصناعات المتميزة، والذي يعمل كتحوط طبيعي ضد تقلبات السوق. تعمل Icahn Enterprises L.P. في سبعة قطاعات أعمال رئيسية: الاستثمار، والطاقة، والسيارات، وتغليف المواد الغذائية، والعقارات، والأزياء المنزلية، والأدوية. ويعني هذا الهيكل أن الانكماش في قطاع واحد لا يؤدي إلى إغراق السفينة بأكملها.

ويمكنك رؤية هذه المرونة بوضوح في نتائج الربع الثالث من عام 2025. في حين واجهت بعض القطاعات رياحًا معاكسة، كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الموحدة لقطاع الطاقة هائلة 625 مليون دولار خلال هذا الربع، يمثل تحولًا حادًا من خسارة قدرها 35 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، أغلق قطاع العقارات على بعض العقارات لتحقيق مكاسب قبل الضريبة قدرها 223 مليون دولار في عام 2025، مما يدل على القدرة على إطلاق القيمة من خلال مبيعات الأصول الاستراتيجية. وهذا التنويع هو ما يسمح للشركة القابضة بالتغلب على العواصف الخاصة بقطاع معين. استكشاف مستثمر Icahn Enterprises L.P. (IEP). Profile: من يشتري ولماذا؟

المكون الأساسي 3: تعظيم قيمة حاملي الوحدات والسيولة

العنصر الأساسي الأخير هو التركيز الثابت على تعظيم قيمة حاملي الوحدات، وذلك في المقام الأول من خلال التخصيص الاستراتيجي لرأس المال والتوزيع والحفاظ على سيولة كبيرة. هذا هو المقياس النهائي لنجاح الشراكة المحدودة الرئيسية (MLP). أعلنت الشركة عن توزيع ربع سنوي ل $0.50 لكل وحدة إيداع طوال عام 2025، وهو عائد ثابت يشير إلى التزام المستثمرين على الرغم من تقلب النتائج الصافية الفصلية.

تحتفظ الشركة بسيولة كبيرة لضمان قدرتها على التصرف بسرعة في الفرص الجديدة، وهو أمر بالغ الأهمية بالنسبة للمستثمر الناشط. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، كان لدى الشركة القابضة إجمالي النقد والاستثمار في الصناديق 3.4 مليار دولار، مع الشركات التابعة عقد إضافية 1.2 مليار دولار نقدًا وتوافر المسدس. هذا صندوق حرب 4.6 مليار دولار، جاهز للنشر. إليك الحساب السريع: تلك السيولة هي ما يمنحهم القوة لتنفيذ مهمة خلق القيمة، حتى عندما تؤثر خطة إعادة الهيكلة في قطاع مثل تغليف المواد الغذائية على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للربع الثالث من عام 2025 بواسطة 8 ملايين دولار.

بيان رؤية Icahn Enterprises L.P. (IEP).

أنت تبحث عن بيان المهمة والرؤية النظيفة والواضحة لشركة Icahn Enterprises L.P. (IEP)، ولكن باعتبارها شركة قابضة متنوعة، فإن هدفها لا يتعلق بمنتج واحد بقدر ما يتعلق باستراتيجية مالية واضحة وقوية. والخلاصة الأساسية هي أن رؤية IEP هي توليد عوائد متفوقة بشكل منهجي من خلال الحصول على أصول مقومة بأقل من قيمتها وقيادة التغيير الأساسي من خلال الملكية النشطة (النشاط).

هذه الرؤية ليست تافهة مؤسسية؛ إنها قواعد اللعبة مدعومة بهيكل رأس مال دائم وسيولة كبيرة، مما يتيح لهم الانتظار حتى انتهاء دورات السوق. على سبيل المثال، اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كانت قيمة صافي الأصول الإرشادية للشركة (NAV) تقريبًا 3.8 مليار دولار، بزيادة قدرها 567 مليون دولار عن الربع السابق، مما يدل على أن عملية بناء القيمة هذه تعمل بنشاط.

التركيز المكثف على استراتيجية النشاط

إن العنصر الأساسي في رؤية Icahn Enterprises L.P. هو استراتيجية النشاط، والتي تعتبر المحرك لخلق القيمة. وهذا يعني أنهم لا يشترون الأسهم فقط؛ فهم يشترون حصة كبيرة ويضغطون من أجل إجراء تغييرات تشغيلية أو مالية أو استراتيجية من أجل "إطلاق القيمة".

يعتمد هذا النهج على اسم العلامة التجارية Icahn وتاريخ طويل من الاستعداد لخوض مسابقات بالوكالة. يؤدي هذا السجل الحافل في كثير من الأحيان إلى دعوتهم إلى مجالس الإدارة للعمل بشكل تعاوني، وهي ميزة كبيرة. إنهم لا يخافون القتال، لكنهم يفضلون الفوز عن طريق التفاوض. ومن الأمثلة الحديثة على هذا التركيز الاستراتيجي هو البيع الناجح لبعض العقارات في قطاع العقارات في عام 2025، مما أدى إلى تحقيق مكاسب قبل الضريبة بقيمة 223 مليون دولار.

• قيادة التغيير من خلال المشاركة النشطة في مجلس الإدارة.
• استفد من القوة التفاوضية لعلامة Icahn التجارية.
• تحقيق عوائد متفوقة من الشركات ذات الأداء الضعيف والمقدرة بأقل من قيمتها.

بناء قيمة الأصول عبر قطاعات متنوعة

وتركز الرؤية أيضًا على بناء قيمة الأصول عبر سبعة قطاعات أعمال رئيسية: الاستثمار، والطاقة، والسيارات، وتغليف المواد الغذائية، والعقارات، والأزياء المنزلية، والأدوية. ويشكل هذا التنويع قوة رئيسية توفر المرونة في مواجهة تقلبات السوق.

الهدف هو تعزيز قيمة الأعمال لمواصلة العمليات أو تسهيل استراتيجية خروج مربحة (تحقيق الدخل). يمكنك أن ترى ذلك في الربع الثالث من عام 2025، حيث شهد قطاع الاستثمار مكاسب قدرها 678 مليون دولار من مركزه الطويل في CVI، وهو كيان خاضع للسيطرة. أنت بحاجة إلى إلقاء نظرة على الأعمال الأساسية، مثل قطاع الطاقة، الذي يظل محركًا مهمًا للإيرادات، حيث يساهم بمبلغ 1.945 مليار دولار في صافي المبيعات للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر 2025. وهذا جزء كبير من اللغز.

الحفاظ على السيولة والاختيارية

تتمثل القيمة التشغيلية الأساسية، والتي تعمل كعنصر من عناصر الرؤية، في الحفاظ على "قدر كبير من السيولة" من السيولة. يعد هذا أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة للمستثمر الناشط لأنه يسمح له بالاستفادة بسرعة من الفرص عند حدوث اضطرابات في السوق.

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كان لدى الشركة القابضة نقدًا واستثمارًا في صناديق الاستثمار يبلغ حوالي 3.4 مليار دولار أمريكي، بالإضافة إلى 1.2 مليار دولار أمريكي إضافية نقدًا وتوافر المسدس في الشركات التابعة. هذا كثير من المسحوق الجاف. تمنحهم هذه القوة المالية القدرة على نشر رأس المال في مناصب ناشطة جديدة، وتمويل خطط إعادة الهيكلة في قطاعات مثل تغليف المواد الغذائية - والتي من المتوقع أن تكتمل إلى حد كبير بحلول نهاية الربع الثاني من عام 2026 - أو ببساطة الحفاظ على أفق طويل الأجل لاستثماراتهم الحالية.

للحصول على نظرة أعمق حول كيفية تطور هذا الهيكل، يمكنك التحقق من ذلك Icahn Enterprises L.P. (IEP): التاريخ والملكية والرسالة وكيف تعمل وتجني الأموال.

القيم الأساسية لشركة Icahn Enterprises L.P. (IEP).

أنت تبحث عن المبادئ الأساسية التي تدفع شركة Icahn Enterprises L.P. (IEP)، وبصراحة، قيمها غير موجودة على لوحة في الردهة؛ فهي محفورة في ميزانيتهم ​​العمومية وقواعد اللعبة الناشطة الخاصة بهم. جوهر استراتيجية Icahn Enterprises L.P. (IEP)، والتي شاهدتها تتطور على مدى عقدين من الزمن، هو التركيز المستمر على تعظيم قيمة الأصول. هذه ليست مهمة الشركات التقليدية. إنها تفويض لعوائد المساهمين، وهي تحدد ثلاث قيم تشغيلية واضحة تحدد تصرفاتهم وتخصيص رأس المال.

إليك الحساب السريع: كانت قيمة صافي الأصول الإرشادية (NAV) لبرنامج IEP تقريبًا 3.8 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بزيادة قدرها 567 مليون دولار من الربع السابق، والذي يخبرك بكل شيء عن تركيزهم الأساسي. وهذا هو المقياس الحقيقي لنجاحهم.

للتعمق أكثر في كيفية عمل هذا الهيكل الفريد، يمكنك الاطلاع على: Icahn Enterprises L.P. (IEP): التاريخ والملكية والرسالة وكيف تعمل وتجني الأموال

خلق قيمة الناشط

إن خلق القيمة الناشطة هو شريان الحياة لشركة Icahn Enterprises L.P. (IEP). هذه القيمة تعني أنهم لا يستثمرون فقط؛ فهم يشغلون موقعًا مهمًا في الشركة ويدفعون نحو إجراء تغييرات استراتيجية وتشغيلية وإدارية لرفع سعر السهم. إنهم يؤمنون بقوة الصوت القوي لتصحيح ما يعتبرونه سوء إدارة أو تقليل من قيمة العملة.

إن التزامهم بهذا واضح في قطاع الاستثمار الخاص بهم، والذي يعد المحرك الأساسي لهذه القيمة. كان الجزء مرتفعًا تقريبًا 5% في الربع الثالث من عام 2025، باستثناء تحوطات التكرير، مع مكاسب كبيرة قدرها 678 مليون دولار قادمة من موقعهم الطويل في CVI. وهذا السجل الحافل هو ما يمنحهم القدرة على دعوتهم للانضمام إلى مجالس الإدارة وإجراء التغييرات الرئيسية التي تطلق العنان لقيمة المساهمين. إنهم بالتأكيد ليسوا خائفين من المنافسة بالوكالة.

• الضغط من أجل مقاعد مجلس الإدارة لتفعيل التغيير.
• التعرف على الأصول المقومة بأقل من قيمتها والحصول عليها.
• دفع تحسينات حوكمة الشركات.

التنويع الاستراتيجي

قد تفكر في الشركة القابضة باعتبارها مجرد مجموعة من الأصول، ولكن بالنسبة لشركة Icahn Enterprises L.P. (IEP)، يعد التنويع الاستراتيجي قيمة أساسية توفر المرونة و"صندوقًا حربيًا" لفرص جديدة. وهي تعمل عبر سبعة قطاعات رئيسية - الاستثمار، والطاقة، والسيارات، وتغليف المواد الغذائية، والعقارات، والأزياء المنزلية، والأدوية - لذا فإن الانكماش الاقتصادي في قطاع واحد لا يؤدي إلى إغراق السفينة.

على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، في حين انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لقطاع العقارات بنسبة 12 مليون دولار مقارنة بالعام السابق بسبب بيع ناديهم الريفي، كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الموحدة لقطاع الطاقة قوية. 625 مليون دولار، تحول هائل من خسارة 35 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024. يعد توازن هذا القطاع أمرًا بالغ الأهمية. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يديرون المحفظة بنشاط، مثل نقل الغالبية العظمى من العقارات المملوكة من قطاع السيارات إلى قطاع العقارات لإطلاق القيمة في كلتا العمليتين.

قوة رأس المال والانضباط

يعد الحفاظ على ميزانية عمومية قوية وسيولة كبيرة قيمة غير قابلة للتفاوض بالنسبة لشركة Icahn Enterprises L.P. (IEP). تتيح لهم قوة رأس المال والانضباط هذه التصرف بشكل انتهازي عندما لا يستطيع الآخرون ذلك، خاصة أثناء اضطرابات السوق. وهذا ما يسميه كارل إيكان امتلاك "صندوق حرب كبير".

وفي نهاية الربع الثالث من عام 2025، كان لدى الشركة القابضة إجمالي النقدية والاستثمارات في الصناديق 3.4 مليار دولار، مع اضافية 1.2 مليار دولار نقدًا وتوافر المسدس في الشركات التابعة لها. وتمنحهم هذه السيولة الهائلة القدرة على تقديم العطاءات لشركات بأكملها، وهي أداة لا يمتلكها معظمهم. مثال آخر على الانضباط هو قطاع الأدوية الخاص بهم، حيث يستثمرون في المستقبل، ويبدؤون تجربة محورية لأصول VIVUS PAH الخاصة بهم VI-106، والتي سيتم تسجيلها 300 مريض، مما يُظهر نهجًا منضبطًا وطويل الأجل للتنمية ذات الإمكانات العالية، حتى مع انخفاض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للربع الأول من عام 2025 بنسبة 3 ملايين دولار بسبب زيادة الإنفاق على البحث والتطوير.