شركة Avista (AVA): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت في احتياج إلى رؤية واضحة لشركة Avista الآن، لأن القصة تدور حول واحدة من شركتين: قطاع المرافق الخاضع للتنظيم القوي الذي يقود الأداء القوي، ومحفظة التكنولوجيا النظيفة غير المرتبطة بالمرافق العامة والتي تسحب النتائج المجمعة إلى الأسفل بشكل واضح. في حين أن الشركة لديها ضخمة 3 مليارات دولار خطة استثمار رأس المال حتى عام 2029 ونتائج تنظيمية بناءة مضمونة، وارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية 1.2 والخسائر غير المتعلقة بالمرافق تعني توجيهات ربحية السهم الموحدة لعام 2025 2.52 دولار إلى 2.72 دولار ومن المتوقع أن يهبط عند الحد الأدنى. علينا أن ننظر إلى ما هو أبعد من الإسطبل $1.96 أرباح سنوية ورسم خريطة للمخاطر الحقيقية - مثل الرافعة المالية العالية التي تشير إليها درجة Altman Z 0.88- مقابل فرصة نمو قاعدة المعدل الكبيرة.

شركة أفيستا (AVA) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تظهر عمليات المرافق الأساسية أداءً قويًا في عام 2025.

أنت بحاجة إلى معرفة من أين يأتي التدفق النقدي الموثوق به، وبالنسبة لشركة Avista Corporation، فهي بالتأكيد شركة المرافق الأساسية الخاضعة للتنظيم، وهي Avista Utilities. ويتجاوز أداء هذا القطاع التوقعات للعام المالي 2025، وهو ما يمثل قوة كبيرة بالنسبة للمرافق العامة.

تتوقع الشركة أن تساهم Avista Utilities في الحد الأعلى من النطاق التوجيهي لعام 2025 الذي يتراوح بين 2.43 دولارًا و2.61 دولارًا للسهم المخفف. ويأتي هذا على الرغم من التراجع الناجم عن الخسائر في استثمارات التكنولوجيا النظيفة غير المتعلقة بالمرافق، والتي تدفع الأرباح الموحدة نحو الحد الأدنى من النطاق التوجيهي الإجمالي البالغ 2.52 دولارًا إلى 2.72 دولارًا للسهم المخفف. العمليات الأساسية بدأت، وهذا هو الأمر الأكثر أهمية هنا.

إليك الحساب السريع: منذ بداية العام حتى الآن (حتى الربع الثالث من عام 2025)، بلغت نتائج Avista Utilities 1.63 دولارًا أمريكيًا للسهم المخفف، مما يعكس زيادة بنسبة 15٪ تقريبًا مقارنة بنفس الفترة من عام 2024.

تم تأمين نتائج تنظيمية بناءة في واشنطن وأيداهو وأوريجون.

يعتمد استقرار أرباح المرافق على النتائج التنظيمية البناءة، وقد حصلت Avista على مكاسب رئيسية عبر منطقة الخدمة الثلاثية التابعة لها. توفر هذه الموافقات النمو الأساسي للمعدلات اللازمة لدعم استثمار رأس المال والحفاظ على الصحة المالية.

وافقت لجنة المرافق العامة في أيداهو على تسوية شاملة لجميع الأطراف، مع تطبيق المعدلات الجديدة اعتبارًا من 1 سبتمبر 2025، والتي تعتبر مواتية بشكل خاص. هذه التسوية تؤمن هيكل رأسمالي قوي.

• زيادة إيرادات أيداهو إلكتريك: 19.5 مليون دولار (6.3%)، اعتبارًا من 1 سبتمبر 2025.
• زيادة إيرادات الغاز الطبيعي في أيداهو: 4.6 مليون دولار (9.2%)، اعتبارًا من 1 سبتمبر 2025.
• العائد المعتمد على حقوق المساهمين (ROE) في أيداهو: 9.6%.

قدمت الشركة أيضًا خططها المتكاملة للموارد الكهربائية والغاز الطبيعي (IRPs) لعام 2025 إلى الجهات التنظيمية في واشنطن وأيداهو وأوريجون، مما يوضح نهجًا استباقيًا لتخطيط الموارد على المدى الطويل والذي يتماشى مع تفويضات الطاقة النظيفة على مستوى الولاية.

الموافقة على خطة الإنفاق الرأسمالي بقيمة 525 مليون دولار لعام 2025.

إن التزام Avista بتحديث النظام وتوسيعه واضح، مدعومًا بخطة الإنفاق الرأسمالي الكبير (CapEx). يعد هذا الإنفاق هو المحرك للنمو الأساسي للمعدلات المستقبلية وهو أمر بالغ الأهمية للحفاظ على موثوقية النظام وسلامته، خاصة فيما يتعلق بتخفيف حرائق الغابات.

تبلغ النفقات الرأسمالية المعتمدة لشركة Avista Utilities في عام 2025 حوالي 525 مليون دولار. ويشكل هذا الإنفاق على المدى القريب جزءا من خارطة طريق أكبر بكثير ومتعددة السنوات للبنية الأساسية.

وعلى مدى فترة الست سنوات من 2025 إلى 2030، من المتوقع أن يصل إجمالي النفقات الرأسمالية المتوقعة إلى 3.7 مليار دولار، وهو ما من المتوقع أن يؤدي إلى معدل نمو سنوي للنفقات الرأسمالية قدره 6%. يوفر خط الاستثمار الثابت هذا درجة عالية من رؤية الأرباح.

استهداف كهرباء خالية من الكربون بحلول عام 2030 ونظيفة بنسبة 100% بحلول عام 2045.

تعمل شركة Avista على وضع نفسها بقوة من أجل التحول إلى الطاقة النظيفة، والتي تعد ميزة تنافسية رئيسية في أسواقها المنظمة، وخاصة واشنطن. أهدافهم طموحة ولكنها تتماشى مع تفويضات الدولة، وتخفيف المخاطر التنظيمية المستقبلية وفتح فرص استثمار رأس المال.

وتوضح خطة تنفيذ الطاقة النظيفة لعام 2025 (CEIP)، التي تم تقديمها في أكتوبر 2025، تفاصيل المسار إلى الأمام. وتولد الشركة بالفعل أكثر من نصف إمكاناتها من مصادر نظيفة مثل الطاقة الكهرومائية والكتلة الحيوية وطاقة الرياح والطاقة الشمسية.

تشمل الأهداف الرئيسية للطاقة النظيفة ما يلي:

• كهرباء خالية من الكربون: التاريخ المستهدف هو 2030.
• إمداد نظيف بنسبة 100%: التاريخ المستهدف هو 2045 (100% متجدد أو لا ينبعث منه الكربون).
• زيادة الطاقة النظيفة على المدى القريب: من 66% في عام 2026 إلى 76.5% بحلول عام 2029 لعملاء واشنطن.

أرباح مستقرة ومتنامية بمعدل سنوي قدره 1.96 دولار للسهم الواحد.

تتمثل القوة الرئيسية لأسهم المرافق في توزيع أرباح موثوقة، وتوفر Avista سجلاً قويًا لعوائد المساهمين. تتمتع الشركة بتاريخ طويل في زيادة مدفوعاتها، الأمر الذي يناشد المستثمرين الذين يركزون على الدخل مباشرة ويشير إلى ثقة الإدارة في الأرباح المستقبلية.

في فبراير 2025، أعلن مجلس الإدارة عن توزيع أرباح ربع سنوية بقيمة 0.49 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما أدى إلى معدل أرباح سنوي قدره 1.96 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. أدى هذا الإجراء إلى تمديد خط الشركة من الزيادات السنوية المتتالية في الأرباح إلى 23 عامًا. تبلغ نسبة توزيع الأرباح المقدرة لعام 2025 نسبة مستدامة تبلغ 75٪، وهي في مكان جيد بالنسبة للمرافق الخاضعة للتنظيم.

إن الأرباح هي عنصر قوي من إجمالي العائد profile.

شركة أفيستا (AVA) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة Avista Corporation (AVA) وترى فائدة ثابتة، ولكن عمل المحلل الحقيقي يعني البحث في الشقوق. تعتبر أعمال المرافق الأساسية قوية، ولكن الجانب غير المنظم يخلق عبئًا على الأرباح الموحدة، كما أن الميزانية العمومية تحمل مستوى مقلقًا من الرافعة المالية. هذه ليست أزمة، ولكنها رياح معاكسة واضحة تحتاج إلى أخذها في الاعتبار في نماذج التقييم الخاصة بك.

سجلت مشاريع التكنولوجيا النظيفة غير المرتبطة بالمرافق العامة خسائر، مما أثر على أرباح السهم الموحدة.

وتأتي أكبر نقاط الضعف في الأمد القريب من استثمارات أفيستا في غير مجالات المرافق، وتحديداً في مشاريع التكنولوجيا النظيفة. أثبتت هذه الاستثمارات أنها متقلبة، وقد تلقت الشركة ضربات كبيرة بسبب تغيرات التقييم، وهي نفقات غير نقدية، ولكنها لا تزال تصل إلى النتيجة النهائية.

بصراحة، لقد تغيرت معنويات السوق حول بعض هذه الاستثمارات في مجال التكنولوجيا النظيفة، مما يضغط على التقييمات. خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، سجلت أفيستا خسارة قدرها 0.16 دولار للسهم المخفف من هذه المشاريع التجارية الأخرى. يُترجم هذا إلى خسارة صافية في الدخل منذ بداية العام حتى تاريخه بقيمة 13 مليون دولار أمريكي من "القطاع الآخر غير القابل للإبلاغ عنه" اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهذا طرح مباشر من الأداء القوي لشركة Avista Utilities.

من المتوقع أن يكون توجيه EPS الموحد لعام 2025 من 2.52 دولارًا إلى 2.72 دولارًا عند الحد الأدنى.

وبسبب تلك الخسائر الاستثمارية، وجهت شركة أفيستا صراحة نحو الحد الأدنى لتوقعاتها للربحية الموحدة للسهم لعام 2025. نطاق التوجيه المؤكد هو 2.52 دولار إلى 2.72 دولار للسهم المخفف. من المتوقع في الواقع أن يساهم قطاع المرافق الأساسية، Avista Utilities، في الحد الأعلى من نطاقه الخاص، عند 2.43 دولارًا إلى 2.61 دولارًا للسهم المخفف.

إليك الحساب السريع: الأداة المساعدة تعمل بشكل جيد، لكن الجانب غير المنفعي يسحب نتائج الشركة بأكملها إلى الأسفل. وهذا يعني أنك بالتأكيد لا تستطيع تقييم الشركة بناءً على أداء الأداة الخاضعة للتنظيم فقط؛ يجب عليك خصم لهذا السحب.

وتثير الصحة المالية القلق، مع ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى 1.2.

من المتوقع أن تحمل المرافق الخاضعة للتنظيم ديونًا، لكن النفوذ المالي لشركة Avista يمثل مصدر قلق واضح. نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) للشركة مرتفعة، حيث تبلغ حوالي 1.2. وهذا يعني أن الدائنين يمولون في الأساس قدرا أكبر من الأصول مقارنة بالمساهمين، مما يزيد من المخاطر المالية.

لكي نكون منصفين، فإن طبيعة أعمال المرافق تسمح بمزيد من النفوذ، ولكن المقاييس الأخرى تومض بعلامات تحذير:

• تبلغ قيمة Altman Z-Score 0.88، مما يضع الشركة في "منطقة الشدة"، مما يشير إلى ارتفاع خطر الإفلاس، وإن لم يكن وشيكًا، في غضون عامين.
• النسبة الحالية هي 1.00، مما يشير إلى محدودية السيولة - لدى الشركة ما يكفي من الأصول المتداولة لتغطية التزاماتها المتداولة.

تعتبر نسبة D / E البالغة 1.2 أمرًا قويًا، وأي إنفاق رأسمالي غير متوقع أو انتكاسة تنظيمية يمكن أن تؤدي إلى إجهاد الميزانية العمومية بسرعة.

انخفاض هوامش التشغيل والإجمالي خلال السنوات الخمس الماضية.

يُظهر الاتجاه في هوامش الربحية انخفاضًا واضحًا لعدة سنوات، وهو ما يمثل ضعفًا هيكليًا. في حين أن هامش الربح الإجمالي للاثني عشر شهرًا (TTM) يبلغ 61.8٪، فقد انخفض بمعدل متوسط ​​قدره 3.6٪ سنويًا. وبالمثل، فإن هامش التشغيل، وهو مقياس الكفاءة الأساسية، كان أيضًا في اتجاه هبوطي على مدى السنوات الخمس الماضية.

يشير هذا الانخفاض إلى ارتفاع تكاليف البضائع المباعة (COGS) ونفقات التشغيل (OpEx) مقارنة بالإيرادات. بالنسبة للمرافق الخاضعة للتنظيم، يشير هذا غالبًا إلى تحديات في تأمين زيادات مناسبة وفي الوقت المناسب في الأسعار لتغطية ارتفاع تكاليف رأس المال والتشغيل.

فيما يلي لمحة سريعة عن الاتجاه التنازلي في هوامش الربحية:

يعد هامش التشغيل TTM البالغ 9.44% اعتبارًا من نوفمبر 2025 منخفضًا بشكل خاص مقارنة برقم 2024 البالغ 15.8%، مما يسلط الضوء على الضغوط الأخيرة. تحتاج إلى التحقق مما إذا كان هذا ارتفاعًا مؤقتًا في التكاليف أو تحولًا دائمًا في هيكل التكلفة.

شركة Avista (AVA) - تحليل SWOT: الفرص

الاستثمار الرأسمالي المخطط له بقيمة 3 مليارات دولار (2025-2029) يدفع نمو قاعدة الأسعار

أنت تبحث عن الاستقرار والنمو الذي يمكن التنبؤ به، وتعمل شركة المرافق الخاضعة للتنظيم التابعة لشركة Avista Corporation على بناء مدرج واضح من خلال خطتها الرأسمالية. وتلتزم الشركة بإنفاق ما يقرب من 3 مليارات دولار على النفقات الرأسمالية (CapEx) من من 2025 إلى 2029، تركز في المقام الأول على تحديث وتعزيز البنية التحتية للمرافق الخاصة بها. هذا الاستثمار الضخم والمتعدد السنوات هو المحرك لنمو قاعدة الأسعار، وهي الطريقة التي تعمل بها المرافق الخاضعة للتنظيم على زيادة أرباحها.

بالنسبة للسنة المالية 2025 وحدها، تتوقع شركة Avista Utilities نشرها 525 مليون دولار في النفقات الرأسمالية. من المتوقع أن يؤدي هذا الإنفاق الرأسمالي المتسق إلى دفع نمو الأرباح على المدى الطويل في نطاق 4% إلى 6% من سنة الأساس 2025. هذه هي لعبة المنفعة الكلاسيكية: استثمر في الأصول المنظمة، واكسب عائدًا منظمًا على هذا الاستثمار، وقم بتنمية قاعدة الأسعار. إنها أساس متين بالتأكيد.

إمكانية نمو الأحمال الجديدة والكبيرة من العملاء الصناعيين في منطقة الخدمة

يشهد عالم الطاقة طفرة في الطلب من كبار المستخدمين الصناعيين، وخاصة في قطاعي التكنولوجيا والتصنيع، وتقع شركة Avista في مسار تلك الموجة. وتمتلك الشركة حاليًا خط أنابيب لإجمالي الطلب الجديد المحتمل أكثر من 3000 ميجاوات. ولوضع ذلك في الاعتبار، فإن الحد الأقصى للتحميل الحالي لنظام Avista هو تقريبًا 2000 ميجاوات.

تعد هذه الإمكانية لنمو الأحمال الكبيرة بمثابة اتجاه صعودي هائل وغير محدد. لا تتضمن خطة رأس المال الأساسية البالغة 3 مليارات دولار حتى تكلفة توصيل هؤلاء العملاء الكبار الجدد. تقدر الإدارة أن هذا قد يخلق فرصة رأسمالية إضافية تصل إلى 500 مليون دولار بين 2026 و 2029. إن تأمين جزء صغير من خط الأنابيب هذا سيعني إضافات كبيرة ومتزايدة لقاعدة الأسعار وزيادة مقابلة في الأرباح. إنها فرصة عالية النفوذ.

تستهدف خطة تنفيذ الطاقة النظيفة توفير 76.5% من الطاقة النظيفة بحلول عام 2029 في واشنطن

غالبًا ما يكون الامتثال التنظيمي بمثابة تكلفة، ولكنه يمثل هنا فرصة استثمارية واضحة. تعد خطة تنفيذ الطاقة النظيفة (CEIP) لعام 2025 الخاصة بشركة Avista، والتي تم تقديمها في أكتوبر 2025، بمثابة خارطة طريق للإنفاق الرأسمالي الإلزامي بموجب قانون تحويل الطاقة النظيفة (CETA) في واشنطن. تقترح هذه الخطة زيادة الطاقة النظيفة المقدمة لعملاء واشنطن من 66% عام 2026 إلى هدف 76.5% بحلول عام 2029.

يتطلب هذا التحول ترقيات كبيرة للنظام وشراء موارد جديدة، وهو ما يترجم مباشرة إلى نمو قاعدة المعدلات. كما يحدد برنامج CEIP أيضًا برامج الاستجابة للطلب الجديدة (DR)، والتي هي في الأساس محطات طاقة افتراضية، مصممة لتقليل ذروة استخدام الكهرباء بنسبة تصل إلى 55 ميجاوات بين عامي 2026 و2029. وتمثل هذه البرامج، إلى جانب مبادرات كفاءة الطاقة، استثمارات مهمة يمكن استردادها من خلال المعدلات، مما يضمن عائدًا على التحول إلى الطاقة النظيفة.

• زيادة الطاقة النظيفة ل 76.5% بحلول عام 2029.
• تقليل الحمل الأقصى بنسبة تصل إلى 55 ميغاواط عبر الاستجابة للطلب (2026-2029).
• تحقيق إمدادات كهرباء خالية من الكربون من خلال 2030.

مشاريع النقل الجديدة، مثل North Plains Connector، توفر استثمارات إضافية في الاتجاه الصعودي

وبعيدًا عن رأس المال الرأسمالي الأساسي، تعمل شركة Avista على وضع نفسها استراتيجيًا في مشاريع النقل الإقليمية الكبرى التي توفر المزيد من الاستثمار الصعودي. وأبرزها هو موصل السهول الشمالية، أ 420 ميلا خط نقل التيار المباشر عالي الجهد (HVDC). وقعت شركة Avista مذكرة تفاهم غير ملزمة لـ حصة ملكية 10% في هذا المشروع.

يعد هذا المشروع، الذي يسير على الطريق الصحيح ليتم تشغيله بحلول عام 2032، بمثابة تغيير لقواعد اللعبة لأنه سيكون أول اتصال HVDC في البلاد بين ثلاثة أسواق رئيسية للطاقة الكهربائية في الولايات المتحدة. وتؤمن حصة ملكية Avista قدرة نقل تبلغ 300 ميجاوات. وقد حصل المشروع بالفعل على دفعة كبيرة من خلال جائزة شراكات مرونة الشبكة والابتكار (GRIP) بقيمة 700 مليون دولار من وزارة الطاقة الأمريكية. هذه فرصة لشركة Avista لكسب عوائد منظمة على أصول الشبكة الإقليمية الرئيسية المدعومة اتحاديًا، والتي لم يتم تضمينها مرة أخرى في توقعات CapEx الأساسية البالغة 3 مليارات دولار.

شركة أفيستا (AVA) - تحليل SWOT: التهديدات

إليك الحساب السريع: من المتوقع أن يصل قطاع المرافق إلى الحد الأعلى منه 2.43 دولار إلى 2.61 دولار نطاق EPS، لكن الخسائر غير المتعلقة بالمرافق تبلغ حوالي $0.16 للسهم الواحد يسحب الشركة بأكملها إلى الحد الأدنى الموحد 2.52 دولار إلى 2.72 دولار التوجيه. هذا هو التوتر الأساسي. أنت بالتأكيد بحاجة إلى مشاهدة جداول البيانات التنظيمية للتأكد من 525 مليون دولار وفي عام 2025 يتم استرداد الإنفاق الرأسمالي بكفاءة.

لا تزال المخاطر التنظيمية مرتفعة فيما يتعلق باسترداد تكاليف الإنفاق الرأسمالي في الوقت المناسب.

جوهر نموذج أعمال المرافق الخاضعة للتنظيم هو استرداد الاستثمارات الرأسمالية في الوقت المناسب من خلال حالات الأسعار، وتواجه شركة Avista مخاطر مستمرة هنا. في حين وافقت لجنة المرافق والنقل في واشنطن على خطة أسعار مدتها عامين، كانت الزيادة الأولية في إيرادات قاعدة الكهرباء لعام 2025 صغيرة 0.8 مليون دولار، مع السائبة-68.9 مليون دولار- مؤجلة إلى عام 2026. هذا التأخير في تحقيق الإيرادات مقابل النفقات الرأسمالية المتوقعة لعام 2025 البالغة حوالي 525 مليون دولار بالنسبة لشركة Avista Utilities، فإنها تخلق عدم تطابق في التدفق النقدي على المدى القريب.

العائد على حقوق المساهمين (ROE) المعتمد 9.8% في واشنطن، تعتبر قضية بناءة، لكن قضية سعر الغاز الطبيعي في ولاية أوريغون، التي تم رفعها في نوفمبر 2024، والتي من المقرر أن يبدأ سريانها في 1 سبتمبر 2025، لا تزال معلقة. The proposed increase of 7.8 مليون دولار غير مضمون، وأي تأخر تنظيمي أو رفض في هذه الولايات القضائية يضغط بشكل مباشر على الصحة المالية للشركة وقدرتها على تمويل خطتها الرأسمالية متعددة السنوات لما يقرب من 3 مليارات دولار حتى عام 2029.

التعرض لمسؤوليات الطقس القاسي وحرائق الغابات، بما في ذلك الدعاوى القضائية الجارية.

إن تزايد تواتر وشدة الأحوال الجوية القاسية، ومخاطر تغير المناخ، يترجم مباشرة إلى التزامات مالية كبيرة لشركة Avista. لقد تورطت معدات الشركة في حرائق سابقة، مما أدى إلى تسويات كبيرة ودعاوى قضائية مستمرة. وفي أبريل 2025، وافقت أفيستا على الدفع 21 مليون دولار كجزء من أ 27 مليون دولار تسوية الدعاوى القضائية المشتركة المتعلقة بحريق مالدن.

ومع ذلك، فإن التهديد الأكثر أهمية هو دعوى بلاكيلي المستمرة المتعلقة بحريق باب رود عام 2020، حيث تم تحديد مرحلة المسؤولية من المحاكمة في 5 مايو 2025. تتضمن هذه الدعوى القضائية الموحدة ستة إجراءات حلول من شركات التأمين تسعى إلى استرداد ما يقرب من 23 مليون دولار، بالإضافة إلى دعوى جماعية تسعى للحصول على تعويضات غير محددة. وتنقسم المخاطر المالية إلى شقين: التكلفة المباشرة للدفاع القانوني والتسويات، والتكلفة غير المباشرة لزيادة تخفيف حرائق الغابات وأقساط التأمين، والتي يجب على الشركة بعد ذلك أن تسعى إلى استردادها من خلال العملية التنظيمية.

رافعة مالية عالية يُشار إليها بـ Altman Z-Score بقيمة 0.88، مما يشير إلى ضائقة مالية.

يحمل الهيكل المالي للشركة تهديدًا كبيرًا، وهو ما أبرزه مؤشر Altman Z-Score (وهو مقياس للصحة المالية للشركة واحتمال إفلاسها) والذي يبلغ 0.88 فقط. تضع هذه النتيجة شركة Avista مباشرة في "منطقة الشدة"، مما يشير إلى خطر محتمل لعدم الاستقرار المالي خلال العامين المقبلين. وفي حين أن المرافق غالبا ما تحمل ديونا مرتفعة، فإن هذا المستوى من الضائقة يعتبر استثنائيا.

الرافعة المالية العالية مرئية في الميزانية العمومية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي الالتزامات 5.517 مليار دولار، مع ديون طويلة الأجل بقيمة 2.6753 مليار دولار. وترتفع نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى 1.2، والنسبة الحالية هي 1 فقط، مما يشير إلى محدودية السيولة لتغطية الالتزامات القصيرة الأجل إذا تم تشديد الوصول إلى أسواق رأس المال. يمثل عبء الديون هذا نقطة ضعف كبيرة، خاصة إذا استمرت خسائر الاستثمار غير المتعلق بالمرافق العامة - والتي ساهمت في خسارة 0.16 دولار للسهم في عام 2025 - في تآكل الأرباح.

يمكن أن تؤدي المنافسة من التوليد الموزع إلى تآكل الطلب والإيرادات على المدى الطويل.

يمثل صعود التوليد الموزع (DG)، وخاصة الطاقة الشمسية والتخزين المملوكة للعملاء، تهديدًا هيكليًا لنموذج إيرادات المرافق التقليدية. ومع قيام العملاء بتوليد الطاقة الخاصة بهم، يتناقص الطلب على الطاقة التي توفرها المرافق، مما يؤدي إلى تآكل قاعدة الإيرادات طويلة الأجل. تحدد خطة الموارد الكهربائية المتكاملة لعام 2025 الخاصة بشركة Avista تأثير جهود اللامركزية:

• ومن المتوقع أن تؤدي برامج كفاءة الطاقة إلى خفض نمو الطلب المستقبلي بنسبة 32% على مدى 20 عامًا.
• من المتوقع أن تؤدي برامج الاستجابة للطلب إلى تقليل الطلب الأقصى بنسبة تصل إلى 4%.

ويتفاقم هذا الاتجاه بسبب الضغوط السياسية والتنظيمية لتسريع اعتماد الحكم الديمقراطي، مما قد يضع أعباء تكلفة إضافية على نظام التوزيع بسبب تقلص مجموعة المبيعات. يتم فصل إيرادات الشركة المنظمة عن المبيعات في بعض المناطق، مما يساعد على التخفيف من ذلك، لكن التهديد الأساسي لاستخدام الأصول على المدى الطويل والحاجة إلى استثمارات كبيرة في البنية التحتية يظل تحديًا أساسيًا.

الخطوة التالية: يجب على مديري المحافظ أن يضعوا نموذجًا لسيناريو حيث تستمر الخسائر غير المتعلقة بالمرافق حتى عام 2026، ويجب على المالية صياغة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة يعزل على وجه التحديد تأثير السيولة الناجم عن ارتفاع عبء الديون وتقلب الاستثمار في التكنولوجيا النظيفة.