مجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تمر مجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA) بمحور رائع: فهي تتخلص من التعقيد لتصبح آلة تعتمد على الذكاء الاصطناعي وتتمتع بالكفاءة في رأس المال، مدعومة بـ 11.9 مليار دولار عمليات إعادة شراء الأسهم في السنة المالية 2025. لكن لا تخطئ في التركيز الداخلي على السوق السهل - فالرياح المعاكسة الهيكلية من PDD Holdings ومنافسة التجارة الإلكترونية التي لا هوادة فيها من ByteDance حقيقية بالتأكيد. السؤال الأساسي ليس ما إذا كان بإمكانهم النمو، ولكن ما إذا كان نمو إيراداتهم السحابية المتسارع قد وصل إلى هذا الحد 18% في الربع الرابع من السنة المالية 2025 يمكن أن يتجاوز ضغط الهامش في التجارة الأساسية. دعونا نتعمق في تحليل SWOT الكامل لعام 2025 لرؤية المسار الواضح للأمام.

مجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA) - تحليل SWOT: نقاط القوة

سحابة الذكاء الاصطناعي الرائدة في الصين بحصة سوقية تبلغ 35.8% في النصف الأول من عام 2025

من المؤكد أن Alibaba Cloud هي اللاعب المهيمن في سوق الخدمات السحابية للذكاء الاصطناعي (AI) سريع التوسع في الصين، وهو ما يمثل نقطة قوة رئيسية. أنت تتطلع إلى حصة سوقية تبلغ 35.8% في النصف الأول من السنة المالية 2025 (النصف الأول من عام 2025)، وفقًا لشركة الأبحاث Omdia. يعد هذا تقدمًا هائلاً، حيث يفوق إجمالي منافسيه الثلاثة الأقرب – ByteDance’s Volcano Engine، وHuawei Cloud، وTencent Cloud – الذين يمتلكون مجتمعين حصة أصغر. تعد هذه الهيمنة الإقليمية أمرًا بالغ الأهمية لأنه من المتوقع أن يتضاعف حجم السوق السحابية للذكاء الاصطناعي الصيني في عام 2025، ليصل إلى ما يقدر بـ 51.8 مليار يوان (7.3 مليار دولار أمريكي).

تم بناء هذه الريادة في السوق على إستراتيجية الذكاء الاصطناعي الشاملة لشركة Alibaba، والتي تتضمن نماذج اللغات الكبيرة (LLMs) الخاصة بها مثل عائلة Qwen. نجحت الشركة في تحويل طفرة الذكاء الاصطناعي إلى أعمال سحابية، وهذه البداية المسبقة تمنحها خندقًا قويًا ضد المنافسة المحلية.

عائد قوي لرأس المال: 11.9 مليار دولار أمريكي في عمليات إعادة شراء الأسهم في السنة المالية 2025

الإدارة جادة في إعادة رأس المال إلى المساهمين، وهو ما يعد علامة واضحة على الصحة المالية والثقة في قيمة السهم. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025 (السنة المالية 2025)، أعادت مجموعة علي بابا شراء ما مجموعه 11.9 مليار دولار أمريكي من الأسهم العادية. أدت هذه الإستراتيجية القوية لعائد رأس المال إلى انخفاض صافي بنسبة 5.1% في إجمالي الأسهم القائمة بعد احتساب الأسهم الصادرة بموجب خطة ملكية أسهم الموظفين (ESOP). هذه طريقة ملموسة لتعزيز ربحية السهم (EPS) والإشارة إلى انخفاض قيمة السوق.

إليك الحساب السريع: لقد أعادوا ما مجموعه 16.5 مليار دولار أمريكي إلى المساهمين في السنة المالية 2025، والتي تضمنت 11.9 مليار دولار أمريكي في عمليات إعادة الشراء بالإضافة إلى توزيع أرباح كبيرة بقيمة 4.6 مليار دولار أمريكي. هذا التزام كبير بقيمة المساهمين. كان تفويض مجلس الإدارة المتبقي لبرنامج إعادة شراء الأسهم، والذي يسري حتى مارس 2027، لا يزال كبيرًا عند 20.1 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 31 مارس 2025، مما يُظهر مسارًا طويلًا لاستمرار عمليات إعادة الشراء.

استقرار التجارة الأساسية مع ارتفاع إيرادات إدارة العملاء للربع الرابع من السنة المالية 2025 بنسبة 12%

تُظهر أعمال التجارة الأساسية، وتحديدًا مجموعة Taobao وTmall (TTG)، استقرارًا حقيقيًا وتحسنًا في تحقيق الدخل. في الربع الرابع من العام المالي 2025 (الربع الرابع من العام المالي 2025)، زادت إيرادات إدارة العملاء المهمة - والتي تمثل بشكل أساسي رسوم الإعلانات والعمولات - بنسبة قوية بلغت 12% على أساس سنوي. يعد هذا النمو نتيجة مباشرة للمبادرات الإستراتيجية، وفي المقام الأول تحسين معدل الشراء (النسبة المئوية للمبيعات التي تحتفظ بها المنصة) والاعتماد الأوسع لأداة التسويق المدعومة بالذكاء الاصطناعي، Quanzhantui.

ويتسارع الآن نمو إيرادات هذا القطاع، مما يثبت نجاح التحول إلى استراتيجية "المستخدم أولاً والمعتمدة على الذكاء الاصطناعي". وساعد معدل الاستلام المحسن في دفع إيرادات إدارة العملاء إلى 71.08 مليار يوان صيني (9.8 مليار دولار أمريكي) خلال هذا الربع. بالإضافة إلى ذلك، تجاوزت مجموعة المستهلكين ذوي القيمة العالية، أعضاء 88VIP، 50 مليونًا مع نمو مزدوج الرقم على أساس سنوي، مما يظهر مشاركة قوية من المتسوقين المتميزين.

تسريع نمو إيرادات السحابة بنسبة 18% في الربع الرابع من السنة المالية 2025، مدفوعًا بالذكاء الاصطناعي

أصبحت مجموعة Cloud Intelligence Group الآن محركًا واضحًا للنمو، مدفوعًا بالكامل تقريبًا بطفرة الذكاء الاصطناعي. تسارعت إيرادات السحابة، حيث نمت بنسبة 18% على أساس سنوي في الربع الرابع من السنة المالية 2025 لتصل إلى 30,127 مليون يوان صيني (4,152 مليون دولار أمريكي). هذا هو إعادة تسريع قوية.

القصة الحقيقية هنا هي المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والتي حافظت على نمو الإيرادات بثلاثة أرقام على أساس سنوي لمدة سبعة أرباع متتالية. هذا الطلب الهائل على قوة وخدمات حوسبة الذكاء الاصطناعي هو ما يغذي قطاع السحابة بشكل عام. وتنجح الشركة في تحقيق الدخل من استثماراتها الضخمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مع اعتماد قوي عبر قطاعات متنوعة مثل الإنترنت وتجارة التجزئة والتصنيع.

• إيرادات السحابة في الربع الرابع من السنة المالية 2025: نمو بنسبة 18% على أساس سنوي.
• مبلغ إيرادات السحابة للربع الرابع من العام المالي 2025: 4.15 مليار دولار أمريكي.
• الإيرادات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي: حافظت على نمو ثلاثي الأرقام لمدة سبعة أرباع.

مجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

حصة السوق السحابية العالمية صغيرة ومستقرة عند 4٪ في الربع الثالث من عام 2025.

لا تزال مجموعة Alibaba Cloud Intelligence Group، على الرغم من أنها أكبر مزود للخدمات السحابية في الصين، منافسًا بعيدًا في السوق العالمية للتوسع الفائق (موفري الحوسبة السحابية). أنت تتنافس ضد عمالقة سيطروا على البنية التحتية العالمية لعقود من الزمن، وهذا الواقع يظهر في الأرقام. في الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، كانت الحصة السوقية السحابية العالمية لشركة علي بابا مستقرة ولكنها صغيرة 4%.

وهذا ضعف هيكلي، بصراحة، لأن الشركة تخوض سباق تسلح كثيف رأس المال ضد مقدمي الخدمات الأمريكيين "الثلاثة الكبار". بالنسبة للسياق، تم الوصول إلى سوق خدمات البنية التحتية السحابية العالمية بالكامل 107 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. بلغت إيرادات مجموعة Cloud Intelligence Group التابعة لشركة Alibaba للربع الثالث من عام 2025 تقريبًا 4.7 مليار دولار، يمثل مادة صلبة 26% زيادة على أساس سنوي، ولكن الفجوة في حصة السوق لا تزال هائلة.

إليك الحسابات السريعة حول المشهد التنافسي في الربع الثالث من عام 2025:

القضية الأساسية هي أن الهيمنة المحلية للشركة (انتهت 35% حصة الصين في الخدمات السحابية للذكاء الاصطناعي في الصين في النصف الأول من عام 2025) لا تُترجم عالميًا بسبب الحواجز التنظيمية ومتطلبات سيادة البيانات، مما يحد من قدرتها على التوسع دوليًا ضد الشركات الأمريكية العملاقة.

خسارة حصة سوق التجارة الإلكترونية الأساسية لشركة PDD Holdings وByteDance (Douyin).

تواجه الشركة الأكثر قيمة في مجال توليد التدفق النقدي - تجارة التجزئة في الصين - ضغوطًا شديدة ومستمرة من المنافسين العدوانيين. وهذا ليس اتجاها جديدا، ولكن تآكل حصة السوق يتسارع بشكل واضح. وبحسب ما ورد انخفضت حصة سوق التجارة الإلكترونية الأساسية، التي شكلت ما يقرب من نصف إجمالي حجم البضائع في الصين (GMV) في عام 2020، إلى حوالي 32%.

تُعزى هذه الخسارة مباشرة إلى اثنين من المنافسين الرئيسيين: PDD Holdings (Pinduoduo) وByteDance (Douyin).

• تجاوزت شركة PDD Holdings شركة Alibaba في عدد المستهلكين النشطين سنويًا في السنة المالية المنتهية في مارس 2021.
• تكتسب شركة Douyin من ByteDance (التي تدمج الفيديو القصير مع التسوق) حصة كبيرة، خاصة في الفئات ذات القيمة العالية مثل الجمال والملابس.
• زادت إيرادات أعمال التجزئة التجارية في الصين للشركة فقط 5% سنة بعد سنة إلى 17.7 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.

وما يخفيه هذا التقدير هو التأثير الطويل الأجل على تحقيق الدخل (معدل الاستلام)، والذي يتراجع بسبب التحول المزيج نحو منصة تاوباو ذات معدل الاستلام الأقل مقارنة بـ Tmall، بالإضافة إلى الحاجة إلى تقديم المزيد من إعانات الدعم للمنافسة.

تؤدي عمليات إعادة الهيكلة الداخلية المتكررة والمعقدة إلى خلق حالة من عدم اليقين التشغيلي.

عملية إعادة الهيكلة الضخمة التي تم الإعلان عنها في مارس 2023، والتي تهدف إلى تقسيم المجموعة المترامية الأطراف إلى ست مجموعات أعمال مستقلة، هو مشروع ضروري ولكنه معقد يضخ قدرًا كبيرًا من عدم اليقين التشغيلي في التوقعات على المدى القريب. الهدف هو إنشاء هيكل أكثر ذكاءً، ولكن تنفيذ مثل هذا التغيير الجذري عبر شركة يزيد عددها 240.000 موظف محفوف بالمخاطر.

ويتفاقم التعقيد بسبب التغييرات المتكررة في القيادة في القمة، مع تولي الرئيس التنفيذي الجديد، إيدي وو، ورئيس مجلس الإدارة، جوزيف تساي، القيادة في عام 2023 لتنسيق العودة. وبينما تتحرك الشركة "بسرعة فائقة" لتنفيذ التغييرات وإعداد الوحدات للاكتتابات العامة الأولية أو الشركات العرضية المحتملة، فإن هذه العملية تصرف انتباه الإدارة والموارد. يمكن أن يؤثر التدفق المستمر على معنويات الموظفين ويؤدي إلى تعثر التنفيذ في العمليات الأساسية، خاصة عندما تحتاج الشركة إلى التركيز الدقيق لخوض معارك حصة السوق.

ضغوط الربحية من حروب الأسعار العدوانية في الخدمات المحلية.

إن الصراع على حصة السوق في قطاع الخدمات المحلية، وفي المقام الأول توصيل الأغذية (Ele.me) والتجارة الفورية، هو حرب أسعار مكثفة تحرق الأموال وتؤدي إلى تآكل الربحية بشدة. تخوض الشركة معركة دورية مع Meituan، حيث يعطي كلا الجانبين الأولوية للحجم على الهامش.

تظهر توقعات المحللين لربع يونيو (الربع الأول من السنة المالية 2026) الألم المالي المباشر. وتشير التقديرات إلى خسارة وحدة الخدمات المحلية، التي تضم Ele.me وAmap 3.3 مليار يوان (463 مليون دولار أمريكي) في ذلك الربع، مسجلاً أكبر خسارة له منذ عام 2023. وهذه سمة هيكلية للسوق، وليست مجرد نقطة مؤقتة.

ولمكافحة هذا، تقوم الشركة بنشر رأس مال ضخم. إن إجمالي خطط الاستثمار والدعم مذهل، بما في ذلك المخطط له 50 مليار يوان دعم مبيعات فلاش تاوباو. ويتوقع مورجان ستانلي أن يصل إنفاق الشركة على التجارة الفورية 20 مليار يوان في ربع واحد. من المتوقع أن يتسبب هذا الاستثمار القوي في انخفاض كبير في الأرباح المجمعة قبل الفوائد والضرائب والإطفاء (EBITA) لمجموعة Taotian ومجموعة خدمات الحياة المحلية، مع توقع بعض التوقعات انخفاضًا بنسبة 16٪ إلى 20٪. وتشكل حرب الأسعار المصدر الرئيسي للضغط على الأرباح الإجمالية على المدى القريب.

مجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA) - تحليل SWOT: الفرص

تحقيق الدخل من المنتجات ذات الصلة بالذكاء الاصطناعي، والتي تحقق نموًا ثلاثي الأرقام

تكمن الفرصة الأكثر إلحاحًا وربحًا لشركة Alibaba Group Holding Limited في استراتيجية "AI + Cloud". أنت ترى المردود بالفعل: سجلت إيرادات المنتجات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي ضمن مجموعة Cloud Intelligence Group نموًا ثلاثي الأرقام للربع السابع على التوالي، وهي علامة واضحة على الطلب في السوق وملاءمة سوق المنتجات. هذا ليس رهانًا مستقبليًا؛ إنه محرك النمو الحالي.

ارتفعت إيرادات Cloud Intelligence Group للربع الرابع من السنة المالية 2025 بنسبة 18% على أساس سنوي، لتصل إلى 30,127 مليون يوان صيني (4,152 مليون دولار أمريكي). ويعود هذا التسارع بشكل مباشر إلى الاعتماد المتزايد على هذه المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والتي تشكل الآن جزءًا كبيرًا من إيرادات العملاء الخارجيين. إن التزام الشركة باستثمار 380 مليار يوان صيني (حوالي 52 مليار دولار أمريكي) على مدى ثلاث سنوات في الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية لن يؤدي إلا إلى تعميق هذا الخندق ضد المنافسين.

إليك الحساب السريع: منتجات النمو ذات الهامش المرتفع والمكونة من ثلاثة أرقام هي التي تقود الأعمال السحابية الأساسية. ركز على توسيع نطاق عروض الذكاء الاصطناعي ذات القيمة المضافة مثل مساعد الترميز Lingma AI، الذي شهد جذبًا قويًا بين عملاء المؤسسات، لاغتنام هذه الفرصة التاريخية.

توسيع التجارة الدولية (AIDC) بعد الربع الرابع من السنة المالية 2025، زادت الإيرادات بنسبة 22%

إن التوسع الدولي هو أوضح طريق للتنويع خارج السوق الصينية الناضجة. تعمل مجموعة Alibaba International Digital Commerce Group (AIDC) على تشغيل جميع الأسطوانات، وحققت نموًا في الإيرادات بنسبة 22٪ على أساس سنوي في الربع الرابع من السنة المالية 2025. وبلغت إيرادات هذا الربع 33,579 مليون يوان صيني (4,627 مليون دولار أمريكي)، مدفوعة بالأداء التجاري القوي عبر الحدود.

المفتاح هنا هو تحسين اقتصاديات الوحدة (الربح أو الخسارة من وحدة واحدة من الأعمال، مثل عميل واحد أو طلب واحد). نجحت AIDC في تقليص خسائرها من خلال تعزيز الكفاءة التشغيلية والاستثمارية. وهذا يعني أن النمو السريع أصبح أكثر استدامة بشكل واضح. إن التركيز على العرض المحلي ونماذج الأعمال المصممة خصيصًا في المناطق الرئيسية مثل الأسواق الأوروبية المختارة ومنطقة الخليج، وذلك بشكل أساسي من خلال AliExpress وTrendyol، هو الإستراتيجية الصحيحة للحفاظ على هذه الميزة التنافسية.

تعميق تكامل الذكاء الاصطناعي عبر Taobao/Tmall للتمييز عن المنافسين

أنت بحاجة إلى استخدام الذكاء الاصطناعي ليس فقط لعملاء السحابة، ولكن لإعادة تنشيط أعمال التجارة الإلكترونية الأساسية الخاصة بك، Taobao وTmall Group (TTG). هذه الإستراتيجية قيد التنفيذ بالفعل: نمت إيرادات إدارة العملاء في TTG بنسبة 12% في الربع الرابع من السنة المالية 2025، لتصل إلى 71,077 مليون يوان صيني (9,794 مليون دولار أمريكي). ويرتبط هذا النمو ارتباطًا مباشرًا بالاختراق الأوسع لأداة التسويق المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، Quanzhantui.

وتتمثل الفرصة في تعميق هذا التكامل لإنشاء تجربة مستخدم مختلفة حقًا (UX) لا يستطيع المنافسون تكرارها بسهولة. وهذا يشمل:

• استخدام الذكاء الاصطناعي لتعزيز خوارزميات البحث والتوصية للمستهلكين.
• نشر أدوات تعتمد على الذكاء الاصطناعي لمساعدة التجار على تحسين الأسعار والمخزون والإنفاق الإعلاني.
• دمج التجارة الفورية مع تاوباو للاستحواذ على "السوق الضخمة" للتسليم عند الطلب.

يعد هذا النهج القائم على مبدأ "المستخدم أولاً والمعتمد على الذكاء الاصطناعي" أمرًا بالغ الأهمية للحفاظ على حصة السوق وتحسين معدلات تحقيق الدخل، خاصة مع اشتداد المنافسة المحلية.

استفد من الأرباح الضخمة البالغة 4.6 مليار دولار أمريكي للسنة المالية 2025 لجذب المستثمرين

في سوق يبحث فيه العديد من المستثمرين عن عوائد ملموسة، يعد برنامج العائد الرأسمالي الكبير فرصة كبيرة لجذب رأس المال والاحتفاظ به. وافق مجلس الإدارة على توزيع أرباح إجمالية تبلغ حوالي 4.6 مليار دولار أمريكي للعام المالي 2025. وهذه إشارة واضحة إلى الصحة المالية والالتزام تجاه المساهمين.

يتكون إجمالي الأرباح البالغة 2.00 دولارًا أمريكيًا لكل إعلان من جزأين: توزيع أرباح نقدية سنوية منتظمة بقيمة 1.05 دولارًا أمريكيًا لكل إعلان وتوزيع أرباح نقدية غير عادية لمرة واحدة بقيمة 0.95 دولارًا أمريكيًا لكل إعلان، يتم الحصول عليها من التصرف في بعض الأصول غير الأساسية. يوضح هذا تخصيص رأس المال المنضبط وبيع الأصول غير الأساسية وإعادة العائدات إليك، كمساهم. بلغ إجمالي رأس المال المعاد في السنة المالية 2025، بما في ذلك 11.9 مليار دولار أمريكي في عمليات إعادة شراء الأسهم، 16.5 مليار دولار أمريكي، مما أدى إلى انخفاض صافي بنسبة 5.1٪ في الأسهم القائمة. هذا بيان قوي.

الخطوة التالية: يجب أن توضح علاقات المستثمرين بوضوح كيفية استدامة عنصر توزيع الأرباح المنتظم والمستمر استنادًا إلى التدفق النقدي الحر للأعمال الأساسية، وليس فقط مبيعات الأصول.

مجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA) - تحليل SWOT: التهديدات

إن التهديد الرئيسي الذي تواجهه مجموعة علي بابا القابضة المحدودة هو المنافسة التي لا هوادة فيها والتي تحركها الأسعار في أعمالها الأساسية في مجال التجارة الإلكترونية، إلى جانب الرياح المعاكسة الجيوسياسية الخانقة التي تحاول جاهدة عزل مجموعة Cloud Intelligence Group ذات النمو المرتفع. أنت ترى حركة الكماشة الكلاسيكية: المنافسون المحليون يضغطون على الهوامش من جهة، والسياسة الدولية التي تقيد النمو من جهة أخرى. الإجراء هنا هو مراقبة توسع هامش Cloud Intelligence Group عن كثب؛ هذا هو المحرك الجديد. إذا تمكنوا من الحفاظ على الزخم الذي يحركه الذكاء الاصطناعي، فإن السهم لديه مجال. وإذا لم يكن الأمر كذلك، فإن معركة التجارة الإلكترونية سوف تهيمن على السرد.

منافسة شديدة على أساس الأسعار من PDD Holdings (Temu) وByteDance.

لقد أصبح مشهد التجارة الإلكترونية المحلي الآن لعبة محصلتها صِفر، الأمر الذي يفرض حرب أسعار مكلفة تؤدي إلى تآكل الربحية. وكانت شركة PDD Holdings، الشركة الأم لشركتي Pinduoduo وTemu، هي القوة الأكثر تدميرا. في نتائج الربع الثاني من عام 2025، شهدت شركة PDD Holdings انخفاضًا كبيرًا في دخلها التشغيلي المعدل بنسبة 21٪ إلى 3.87 مليار دولار حيث قامت بزيادة الإنفاق الترويجي للدفاع عن حصتها في السوق ضد Alibaba وJD.com.

علي بابا تقاوم، لكن ذلك يكلف أموالاً. بلغت إيرادات Taobao وTmall Group الأساسية للربع الثالث من العام المالي 2025 136.091 مليار يوان، ولكن النمو تم تحقيقه بشق الأنفس، كما يتضح من المحور الاستراتيجي لشركة Alibaba نحو نهج "المستخدم أولاً" والقيمة مقابل المال لمواجهة نجاح Pinduoduo. وفي الوقت نفسه، تعمل بايت دانس، من خلال شركتها Douyin (المعادل الصيني لـ TikTok)، على دمج التجارة الإلكترونية بقوة من خلال البث المباشر والفيديو القصير، وتحويل المحتوى إلى تجارة وإجبار علي بابا على الاستثمار بكثافة في نظام المحتوى البيئي الخاص بها للحفاظ على تفاعل المستخدمين. هذه المنافسة هي السبب وراء تداول PDD Holdings عند نسبة سعر إلى أرباح آجلة أقل تبلغ حوالي 7.7x للأرباح المقدرة لعام 2025 - مقارنة بـ 8.8x لـ Alibaba، مما يشير إلى أن السوق يرى PDD على أنها لعبة نمو أرخص على الرغم من ضغط الهامش.

المخاطر الجيوسياسية تحد من التوسع السحابي العالمي بسبب سيادة البيانات.

إن التوسع العالمي لـ Alibaba Cloud مقيد بشدة بسبب المخاوف الأمنية الوطنية المتزايدة وقوانين سيادة البيانات (القواعد التي تتطلب تخزين البيانات ومعالجتها داخل حدود الدولة). وكثفت الحكومة الأمريكية، وخاصة البيت الأبيض، تدقيقها على علي بابا في عامي 2024 و2025، بما في ذلك مراجعة رسمية لبروتوكولات أمان علي بابا كلاود فيما يتعلق ببيانات العملاء الأمريكيين.

هذا التدقيق ليس نظريا فقط؛ إنه يؤدي إلى قيود تجارية ملموسة:

• وحث المشرعون الأمريكيون وزارة الأمن الداخلي على منع علي بابا من لعب أي دور عملياتي في دورة الألعاب الأولمبية 2028 في لوس أنجلوس (LA28) في سبتمبر 2025.
• وبحسب ما ورد قاومت سلطات الأمن السيبراني الفرنسية مشاركة علي بابا في أولمبياد باريس 2024 بسبب مخاوف مماثلة من الوصول إلى البيانات.
• وجد استطلاع رأي أجري في سبتمبر 2025 لصانعي القرار في الصناعة في تسعة بلدان أن 100% منهم أشاروا إلى مخاوف بشأن مخاطر سيادة البيانات، مما دفع المؤسسات إلى إعادة النظر في مكان وجود بياناتها.

وتحاول شركة علي بابا التخفيف من ذلك من خلال نموذج "السحابة السيادية"، حيث يحتفظ العميل - عادةً ما يكون حكومة أو شركة اتصالات وطنية - بالسيطرة التشغيلية الكاملة وتقوم علي بابا بتزويد التكنولوجيا الأساسية فقط. ومع ذلك، فإن المخاطر المتعلقة بالسمعة وتكلفة بناء مراكز بيانات محلية تشكل رياحاً معاكسة هائلة لطموحاتها في النمو الدولي.

تؤثر التوترات التقنية بين الولايات المتحدة والصين على توريد الرقائق الدقيقة المتقدمة للسحابة.

أدى التنافس التكنولوجي بين الولايات المتحدة والصين إلى جعل الرقائق الدقيقة المتقدمة هي النقطة الأكثر حدة في عام 2025، مما يؤثر بشكل مباشر على قدرة Cloud Intelligence Group على توسيع نطاق خدمات الذكاء الاصطناعي (AI). لقد قيدت الحكومة الأمريكية بيع أقوى شرائح الذكاء الاصطناعي لديها، مثل Blackwell من Nvidia، إلى الصين، وفي المقابل، ورد أن الصين أصدرت تعليمات للشركات المحلية بالتوقف عن شراء رقائق Nvidia في أغسطس 2025.

تمثل أزمة الرقائق هذه عنق الزجاجة الحاسم، مما يجبر شركة علي بابا على تغيير استراتيجية الذكاء الاصطناعي بالكامل. بلغت إيرادات Alibaba Cloud للربع الثالث من العام المالي 2025 31.742 مليار يوان، بزيادة قدرها 13٪ على أساس سنوي، مع إظهار المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي نموًا ثلاثي الأرقام لمدة ستة أرباع متتالية. ويعتمد هذا النمو على القوة الحاسوبية. ولضمان العرض، تعمل شركة علي بابا الآن بقوة على تطوير رقائق الذكاء الاصطناعي الأكثر تقدما، وهي استراتيجية مكلفة وعالية المخاطر تتطلب إنفاق رأسمالي ضخم (CapEx). تعطي الشركة الأولوية لهذا الأمر، كما يتضح من ارتفاع CapEx بنسبة 135٪ على أساس سنوي في ربع مارس من عام 2025، حتى على حساب إبطاء برنامج إعادة شراء الأسهم.

ولا تزال المخاطر التنظيمية قائمة، على الرغم من الغرامات السابقة، بسبب التدقيق الذي تمارسه الصين.

في حين أن تحقيق مكافحة الاحتكار الذي دام ثلاث سنوات انتهى في أغسطس 2024، مؤكدا أن علي بابا قد توقفت عن ممارسة "اختيار واحد من اثنين" الاحتكارية، فإن المخاطر التنظيمية لم تختف؛ لقد تحول التركيز ببساطة.

ولا تزال الرقابة الحكومية منتشرة، مع التركيز على المحتوى والبيانات والمسؤولية الاجتماعية. على سبيل المثال، في سبتمبر 2025، استدعت إدارة الفضاء السيبراني الصينية (CAC) موقع UCWeb التابع لشركة علي بابا بسبب انتهاكات المحتوى، واتهمتها بتعطيل "نظام النظام البيئي عبر الإنترنت" من خلال مصادر غير موثوقة. وهذا يوضح أنه حتى بعد دفع الغرامة القياسية لمكافحة الاحتكار البالغة 2.8 مليار دولار في عام 2021، فإن الشركة تعمل في ظل حالة دائمة من اليقظة التنظيمية. ولا يتعلق الخطر بغرامة ضخمة واحدة بقدر ما يتعلق بالتدخلات المستمرة التي لا يمكن التنبؤ بها والتي يمكن أن تفرض تغييرات تشغيلية مكلفة، وتبطئ طرح المنتجات الجديدة، وتخلق حالة من عدم اليقين المستمر لدى المستثمرين.