Braskem S.A. (BAK): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى Braskem S.A. (BAK) في الوقت الحالي، وبصراحة، الصورة التنافسية عبارة عن دراسة متناقضة: قفزة متتالية بنسبة 104٪ في الربع الثالث من عام 2025، مما أدى إلى زيادة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 150 مليون دولار أمريكي، وهو ما يعد بمثابة رفع جيد، ولكنه يتعارض مع ما تسميه الإدارة "دورة هبوطية طويلة" في الصناعة. نرى مرونة في قوة تسعير العملاء حيث انخفضت مبيعات الراتنجات المحلية بنسبة 5٪ في أمريكا الجنوبية، في حين أن توسع الشركة الضخم الذي تبلغ قيمته 4.2 مليار ريال برازيلي يتوقف على تأمين صفقة مواد خام طويلة الأجل مع بتروبراس. قبل أن نقوم بتحليل القوى الخمس الكاملة، عليك أن تعرف أن شركة براسكيم تخوض منافسة عالمية شديدة ومدًا متصاعدًا للاستدامة، مما يجعل تحركاتها الإستراتيجية التالية - خاصة فيما يتعلق بأمن المواد الخام والاستثمار الأخضر - بالغة الأهمية للأداء على المدى القريب.

Braskem S.A. (BAK) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما تنظر إلى العمود الفقري التشغيلي لشركة Braskem S.A. (BAK)، فإن القوة التي يتمتع بها موردو المواد الأولية الرئيسيون لديها كبيرة، خاصة داخل البرازيل. هذا ليس مجرد عامل ثانوي. فهو يؤثر بشكل مباشر على الربحية، كما رأينا في النتائج المالية الأخيرة.

الاعتماد الكبير على بتروبراس في إمدادات المواد الخام البرازيلية الرئيسية من الإيثان والنافتا

أنت تنظر إلى وضع يكون فيه المورد الرئيسي، بتروبراس، مساهمًا رئيسيًا أيضًا، ويمتلك حصة بنسبة 36.15% في إجمالي رأس مال شركة Braskem. هذه العلاقة تخلق تبعية متأصلة. تقوم بتروبراس بتوريد النافتا الحيوية لمنشأة ساو باولو والإيثان/البروبان لعمليات ريو دي جانيرو. على سبيل المثال، يغطي عقد النافتا الحالي، الذي يستمر حتى 31 ديسمبر 2025، ما يصل إلى 2 مليون طن سنويًا وتقدر قيمته بنحو 19 مليار ريال برازيلي. علاوة على ذلك، يغطي عقد الإيثان والبروبان، الذي ينتهي أيضًا في 31 ديسمبر 2025، كميات تعادل 580 ألف طن سنويًا من إنتاج الإيثيلين وتقدر قيمته بنحو 7.6 مليار ريال برازيلي. تحاول الشركة جاهدة تغيير مزيجها، ولكن في الوقت الحالي، تظل بتروبراس مركزية.

إن الاعتماد كبير جدًا لدرجة أن عقد النافتا الحالي يتطلب في الواقع معدل استخدام أدنى يبلغ 70% في مصانع براسكيم للحفاظ على شروط التوريد. يؤدي هذا إلى تثبيت شركة Braskem في إيقاع تشغيلي معين تمليه اتفاقية المورد.

تؤثر تقلبات أسعار النفط والغاز الطبيعي العالمية بشكل مباشر على تكاليف المواد الخام، والتي يجب على شركة براسكيم استيعابها

ونظرًا لأن أسعار عقود الإيثان والبروبان مرتبطة بمراجع الأسعار الدولية، فإن شركة براسكيم لا تستطيع عزل نفسها بشكل كامل عن تقلبات السلع العالمية. يظهر هذا التعرض بالتأكيد في قائمة الدخل. على سبيل المثال، في قطاع الولايات المتحدة وأوروبا خلال الربع الثاني من عام 2025، ساهم ارتفاع تكاليف المواد الخام في تحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) سلبية متكررة بقيمة 8 ملايين دولار أمريكي. لقد رأينا هذا الضغط على التكلفة حتى في العمليات المكسيكية، حيث أعلنت شركة Braskem Idesa عن زيادة بنسبة 42٪ في تكلفة المواد الخام على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025. ويخلق تقلب التكلفة هذا تحديًا كبيرًا في الهامش، خاصة عندما تنخفض أسعار المنتجات الدولية، كما حدث في الربع الثاني من عام 2025.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم العلاقة مع الموردين:

العقود طويلة الأجل، مثل العقد الخاص بتوريد الإيثان لتوسعة ريو دي جانيرو، تحد من تبديل الموردين على المدى القصير

تخلق اتفاقيات التوريد الحالية التي تستمر حتى نهاية عام 2025 عائقًا كبيرًا أمام تبديل الموردين على المدى القصير. تعمل شركة Braskem على خطة التحول الخاصة بها، والتي تتضمن زيادة استخدام الإيثان، ولكن هذا التحول مرتبط باتفاقيات جديدة طويلة الأجل مع المورد الحالي. بالنسبة للتوسع المخطط له في مصنع ريو دي جانيرو، والذي يتضمن إضافة 220 ألف طن سنويًا من طاقة الإيثيلين، وافقت شركة براسكيم على التعاقد على كمية إضافية من الإيثان من خلال عقد جديد طويل الأجل مع بتروبراس. تتوقف هذه الاتفاقية الجديدة على الانتهاء من المفاوضات، لكن الاستثمار نفسه يتم دعمه من خلال الحوافز الضريبية (REIQ Investimentos) المقرر إجراؤها في عامي 2025 و2026. وهذا يعني أن براسكيم ملتزمة بعلاقة طويلة الأمد مع بتروبراس لهذه القدرة الموسعة، مما يحد بشكل فعال من مرونتها في المستقبل المنظور.

تمثل تكاليف المواد الأولية جزءًا كبيرًا من هيكل التكلفة، مما يمنح موردي السلع الأساسية نفوذًا

والقضية الأساسية هي أن شركات التكسير البرازيلية التابعة لشركة براسكيم، والتي تستهلك النافتا بشكل رئيسي، تعمل عند الطرف الأعلى من منحنى تكلفة الإيثيلين مقارنة بالمنتجين المعتمدين على الإيثان. وهذا العيب الهيكلي شديد. وفي النصف الأول من عام 2025، وصلت الصناعة الكيميائية البرازيلية إلى معدل قدرة عاطلة بنسبة 38%، وهو أسوأ مستوى منذ 30 عامًا، حيث شكل هيكل التكلفة تحديًا أساسيًا. عند الجمع بين قاعدة التكلفة المرتفعة هذه والانخفاض السنوي بنسبة 67% في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الموحدة المتكررة إلى 74 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025، فإنك ترى النتيجة المالية المباشرة للرافعة المالية للمواد الخام.

تتجلى قوة المورد في هذه الحقائق التشغيلية:

• ويعتبر الإنتاج المعتمد على النفتا أقل قدرة على المنافسة بطبيعته.
• أثر عدم تطابق تكلفة المواد الخام سلبًا على الربحية في الربع الثاني من عام 2025.
• وتسعى الشركة جاهدة إلى زيادة استخدام الإيثان من 10% إلى 20% في مزيج المواد الخام.
• وتقوم العقود الحالية بتسعير المواد على أساس المعايير الدولية.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Braskem S.A. (BAK) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى شركة Braskem S.A. (BAK) الآن، ومن المؤكد أن جانب العميل في المعادلة يُظهر علامات التوتر. إن القدرة التفاوضية للعملاء مرتفعة، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن صناعة البتروكيماويات العالمية بأكملها تعاني من تراجع طويل الأمد، والذي كان واضحًا جدًا في الربع الثالث من عام 2025. وتمنح بيئة العرض الزائد هذه المشترين المزيد من النفوذ للضغط من أجل أسعار أفضل.

المنتجات الأساسية التي تبيعها شركة Braskem، مثل البولي إيثيلين (PE) والبولي بروبيلين (PP)، هي في الأساس سلع أساسية. عندما يتم تحويل المنتجات إلى سلعة إلى حد كبير، فهذا يعني أن العملاء يمكنهم تبديل الموردين بسهولة نسبية، مما يبقي تكاليف التبديل منخفضة. هذا النقص في التمايز في الراتنجات الأساسية يعني أن العملاء يمكنهم التسوق بقوة، خاصة عندما يغمر السوق.

لكي نكون منصفين، تمتلك شركة Braskem S.A. قاعدة عملاء متنوعة، مما يساعد على تخفيف مخاطر التركيز. إنها تخدم مجموعة واسعة من القطاعات، بما في ذلك تغليف المواد الغذائية والبناء والتطبيقات الصناعية والسيارات. هذا الاتساع هو ميزة هيكلية. على سبيل المثال، تتميز محفظتها المستدامة، نظام Wenew™ البيئي لمنتجات المحتوى المعاد تدويرها، بأكثر من 55 درجة وباعت أكثر من 85000 طن عالميًا بحلول نهاية عام 2024. كما أن البولي إيثيلين الحيوي I'm Green™ الخاص بهم موثوق به بالفعل من قبل أكثر من 200 علامة تجارية حول العالم.

ومع ذلك، فإن ضعف الطلب في أواخر عام 2025 يُترجم بشكل مباشر إلى ضغوط على أسعار العملاء، خاصة في أسواقهم المحلية. انخفض حجم مبيعات راتنجات Braskem في البرازيل وأمريكا الجنوبية بنسبة 5% في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالربع الثاني، مما يشير بوضوح إلى أن العملاء كانوا إما يشترون كميات أقل أو يطالبون بأسعار أقل لاستيعاب المخزون. ويتجلى هذا الضغط أيضًا في انكماش الهوامش المشار إليها في المنطقة؛ انخفضت فروق أسعار الـ PE والـPP والـPVC في البرازيل/أمريكا الجنوبية بنسبة 4% و14% و13% على التوالي، مقارنة بالربع الثاني من عام 2025. بصراحة، عندما تنخفض الفوارق إلى هذا الحد، تكون اليد العليا للعملاء.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية تعامل ديناميكيات السوق في الربع الثالث من عام 2025 مع شركة Braskem:

لا يقدم سياق الصناعة الأوسع الكثير من الراحة على المدى القريب. تتوقع الإدارة ضعف الطلب على الراتنجات حتى عام 2029، وتتوقع فقط انتعاشًا متواضعًا بعد ذلك. تعزز هذه النظرة طويلة المدى حاجة شركة Braskem إلى التركيز على مبادرات المرونة لإدارة قوة العملاء بشكل فعال.

يجب أن تشاهد كيف تدير شركة Braskem S.A. مرونة المواد الخام لديها، مثل الدفع نحو المزيد من الإنتاج المعتمد على الغاز، حيث يعد هذا إجراءً رئيسيًا لتحسين القدرة التنافسية ضد المشترين الذين يمكنهم الحصول بسهولة على المنتجين ذوي التكلفة المنخفضة على مستوى العالم. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Braskem S.A. (BAK) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى قسم التنافس التنافسي، وبصراحة، هذا هو المكان الذي يكون فيه الضغط أكثر وضوحًا بالنسبة لشركة Braskem S.A. في الوقت الحالي. فالتنافس مرتفع للغاية، مدفوعاً بالخلل العالمي المستمر في التوازن بين العرض والطلب والقدرة الفائضة الكبيرة، وخاصة القادمة من آسيا. تضع هذه الديناميكية ضغطًا هبوطيًا مستمرًا على الهوامش عبر منتجات Braskem الأساسية.

ويعمل الحجم الهائل للقدرات الجديدة القادمة عبر الإنترنت في الصين على تكثيف هذه المنافسة العالمية. بالنسبة للسياق على جانب العرض، اعتبارًا من أوائل عام 2025، جلبت الصين بالفعل 1.8 مليون طن سنويًا من سعة البولي إيثيلين الجديدة عبر الإنترنت، مع خطط لإضافة أكثر من 4.4 مليون طن سنويًا خلال الفترة المتبقية من العام. بالنسبة للبولي بروبيلين (PP)، أضافت الصين 2.3 مليون طن سنويًا في عام 2025 (حتى أبريل) وكان من المقرر أن تبدأ إنتاج 5.4 مليون طن سنويًا أخرى قبل نهاية العام. ومن المقرر أن تمثل الصين حوالي ثلث جميع مشاريع الـPE العالمية القادمة بحلول عام 2030.

تتنافس شركة Braskem S.A. مع عمالقة البتروكيماويات العالميين الآخرين في مجالات عملياتها الرئيسية. ترى أن شركات داو جونز وليوندل بازل وسابك تتنافس على الحصص في الأمريكتين وأوروبا. لإعطائك لمحة سريعة عن التأثير الإقليمي، انخفضت مبيعات راتنجات Braskem في الأسواق الأمريكية والأوروبية بنسبة 1٪ إلى 495000 طن في الربع الثالث من عام 2025، مما يوضح ظروف السوق الصعبة في الخارج.

الصناعة نفسها دورية للغاية، والبيانات المالية الأخيرة لشركة براسكيم تعكس ذلك بوضوح. وبينما تمكنت الشركة من تحقيق نتيجة إيجابية في الفترة الأخيرة، إلا أن هذا رقم صغير في المخطط الكبير للأشياء. وصلت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الموحدة المتكررة للربع الثالث من عام 2025 إلى 150 مليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 104٪ عن الربع السابق. ومع ذلك، تتوقع الإدارة ضعف الطلب على الراتينج الذي يمكن أن يستمر حتى عام 2029، مما يؤكد الطبيعة طويلة المدى لهذا الحوض التنافسي.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية مقارنة هذه الأرقام الرئيسية بالبيئة التنافسية:

يجبر المشهد التنافسي شركة Braskem S.A. على التركيز بشكل مكثف على الكفاءة الداخلية وتحديد أولويات المبيعات الإستراتيجية فقط من أجل مواكبة التقدم. ترى هذا في تركيزهم التشغيلي:

• إعطاء الأولوية للمبيعات ذات القيمة المضافة الأعلى.
• تنفيذ استراتيجيات لتزويد السوق المحلية البرازيلية.
• التركيز على مبادرات المرونة لتقليل التكاليف الثابتة.
• التعامل مع معدلات استخدام أقل في المجمعات، مثل 65% في البرازيل وأمريكا الجنوبية في الربع الثالث من عام 2025.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Braskem S.A. (BAK) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Braskem S.A. (BAK) ومن الواضح أن الضغط الناتج عن البدائل يتغير، مدفوعًا بالكامل تقريبًا بتفويضات الاستدامة الآن. ولا يتعلق الأمر بالمنافسة الخارجية فحسب؛ تتنافس شركة Braskem S.A. (BAK) بنشاط مع منتجاتها المبتكرة ضد الراتنجات التقليدية القائمة على الحفريات.

إن التهديد المتزايد من البدائل المستدامة أمر حقيقي، ويعد البولي إيثيلين I'm Green™ الذي تنتجه شركة Braskem S.A. (BAK)، والمصنوع من إيثانول قصب السكر، المثال الرئيسي لديناميكية الاستبدال الداخلي هذه. ينتج الآن مصنع الإيثيلين الحيوي التابع لشركة Braskem S.A. (BAK) في تريونفو 275.000 طن سنويًا من الإيثيلين الحيوي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 37% عن إنتاجه الأصلي، مما يظهر التزامًا واضحًا بتوسيع نطاق هذا البديل. يدعم هذا الناتج البولي إيثيلين الحيوي الذي يحتوي على 50%-96% من محتوى الكربون الحيوي، وكل طن يحبس 2.12 طن من ثاني أكسيد الكربون. ومع ذلك، فإن هذه القدرة الخضراء تمثل جزءًا صغيرًا من إجمالي الطاقة الإنتاجية للشركة، والتي تبلغ 5.7 مليون طن متري سنويًا.

من المؤكد أن المواد البلاستيكية ذات الأساس الحيوي تكتسب المزيد من الاهتمام، خاصة في المناطق التنظيمية الرئيسية مثل أوروبا، التي تستهدف العملاء المهتمين بالبيئة بقواعد صارمة. يبلغ حجم سوق البلاستيك الحيوي في أوروبا حاليًا 0.67 مليون طن في عام 2025، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 17.96٪ حتى عام 2030. وعلى المستوى العالمي، من المتوقع أن ينمو سوق البلاستيك الحيوي من 18.4 مليار دولار في عام 2025 إلى حوالي 80.7 مليار دولار بحلول عام 2035، مما يشير إلى تحول هائل قامت به شركة Braskem S.A. (BAK) يجب الاستفادة منها للحفاظ على أهميتها.

ولكي نكون منصفين، فإن خطر الاستبدال بالمواد التقليدية مثل الزجاج والمعادن والورق يظل معتدلاً في معظم تطبيقات الراتنج السائبة. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى مقايضات التكلفة والأداء التي لا تزال تفضل البتروكيماويات القائمة في العديد من الاستخدامات ذات الحجم الكبير والمنخفضة الهامش. ومع ذلك، فإن العلاوة بالنسبة للمواد البلاستيكية النباتية آخذة في التقلص؛ على سبيل المثال، يمكن أن يتراوح سعر مادة PET أو PE ذات الأساس الحيوي بحوالي 20% أعلى من سعر المواد البلاستيكية التقليدية، في حين أن تكلفة بعض المواد العامة القابلة للتحلل الحيوي تزيد بنسبة 20-50%. تمثل فجوة التكلفة هذه العائق الرئيسي، حتى مع إظهار الأرباح المتكررة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 150 مليون دولار أمريكي لشركة Braskem S.A. (BAK) للربع الثالث من عام 2025، الجدوى التجارية لعروضها المتميزة.

يعد الطلب على المواد المستدامة اتجاهًا واضحًا وغير قابل للتفاوض، الأمر الذي يتطلب من شركة Braskem S.A. (BAK) تحويل مزيج منتجاتها بقوة بعيدًا عن السلع البحتة. يعد التركيز الاستراتيجي للشركة على الكفاءة التشغيلية ومبادرات الأعمال الخضراء أمرًا أساسيًا للتغلب على البيئة الصعبة الحالية، خاصة مع إجمالي رصيد دين الشركة الذي يبلغ حوالي 8.5 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. ترى الضغط في بيانات السوق؛ وبينما ينمو البلاستيك الحيوي بسرعة، فإنه لا يزال يمثل حوالي نصف بالمائة فقط من حوالي 414 مليون طن من المواد البلاستيكية المنتجة سنويًا. وهذا يعني أن الغالبية العظمى من السوق لا تزال عبارة عن منتج تقليدي، لكن مسار النمو يشير نحو البديل.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية موازنة قدرة الـPE الحيوية المخصصة لشركة Braskem S.A. (BAK) مع السوق الأوروبية التي تقود الكثير من هذا الاتجاه:

الإجراء الواضح هنا هو أن تواصل شركة Braskem S.A. (BAK) توسيع نطاق محفظتها الخضراء للاستحواذ على القطاع عالي النمو، حتى أثناء إدارة الرافعة المالية المرتبطة بعملياتها الشاملة. المالية: صياغة تقسيم تخصيص رأس المال المتوقع بين صيانة الراتنجات التقليدية وتوسيع القدرات الخضراء لميزانية 2026 بحلول نهاية الشهر.

Braskem S.A. (BAK) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون الدخول إلى مجال البتروكيماويات البرازيلي، وبصراحة، فإن العقبات التي يواجهها الوافد الجديد لتحدي شركة Braskem S.A. كبيرة، ويرجع ذلك أساسًا إلى التكاليف الأولية الهائلة والمزايا التنظيمية العميقة. لا يحتاج الوافدون الجدد إلى رأس المال فحسب؛ إنهم بحاجة إلى حجم من رأس المال لا يمتلكه سوى القليل.

ارتفاع حاجز الإنفاق الرأسمالي

إن الحجم الهائل للاستثمارات الضرورية يعمل بمثابة رادع قوي. ولنتأمل هنا مبادرة خطة التحول التي وافقت عليها شركة براسكيم مؤخراً: يتطلب توسيع مصنع البتروكيماويات التابع لها في ريو دي جانيرو وحده نفقات تقدر بنحو 4.2 مليار ريال برازيلي (حوالي 782.6 مليون دولار في أواخر عام 2025). ويعد هذا المشروع، الذي يستهدف إضافة 220 ألف طن من الإيثيلين وما يعادله من قدرة البولي إيثيلين سنويًا بحلول نهاية عام 2028، كبيرًا جدًا لدرجة أن ميزانيته النهائية تحمل تباينًا محتملاً يصل إلى 30%. حتى المرحلة الهندسية الأساسية الأولية لهذا المشروع الفردي تم تخصيص ميزانية قدرها 233 مليون ريال برازيلي. بالنسبة للاعب جديد، فإن مطابقة هذا المستوى من الالتزام عبر جبهات تشغيلية متعددة يعد بمثابة مهمة مالية ضخمة.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم الاستثمار الذي يحدد المعيار:

العقبات التنظيمية الكبيرة والحوافز الحكومية

لكي نكون منصفين، تستفيد شركة Braskem S.A. من البيئة التنظيمية التي تحمي وتدعم الشركات القائمة، مما يجعل اقتصاديات الدخول للوافد الجديد أكثر صعوبة. ويعد التشريع المقترح لبرنامج PRESIQ (البرنامج الخاص لاستدامة الصناعة الكيميائية)، والذي يتم عرضه عبر مجلس الشيوخ بعد موافقة مجلس النواب، مثالاً رئيسياً على هذه الطبقة الواقية. يوفر هذا البرنامج، إلى جانب توسيع نظام REIQ الحالي، إغاثة مالية مباشرة لن يتأهل لها الوافدون الجدد على الفور أو سيتعين عليهم بناء نموذجهم بالكامل حول التأمين.

تشمل الطبيعة الوقائية لإطار السياسات الحالي والمقترح ما يلي:

• تمديد الائتمان الضريبي لـ REIQ إلى 6.25% في عام 2026.
• من المحتمل أن تضيف PRESIQ ما يصل إلى 380 مليون دولار سنويًا إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الخاصة بشركة Braskem S.A. في عام 2026.
• تقدم PRESIQ ما يصل إلى 3.0 مليار ريال برازيلي (555 مليون دولار) سنويًا في شكل إعفاءات ضريبية من عام 2027 إلى عام 2031.
• حددت الرسوم الجمركية على الواردات من البولي إيثيلين والـ PVC بنسبة 20%، ارتفاعًا من 12.6%، لحماية الأسعار المحلية.

تعتبر هذه الحوافز حاسمة، حيث يتوقع المحللون أنها يمكن أن تعزز الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة Braskem S.A. بنسبة 40٪ تقريبًا مقارنة بتوقعات عام 2025 إذا تم إقرار PRESIQ. سيواجه الوافد الجديد هيكل التكلفة الكامل لما قبل الحافز.

أمن توريد المواد الخام

إن تأمين إمدادات المواد الخام ذات التكلفة التنافسية وطويلة الأجل هو شريان الحياة لربحية البتروكيماويات، وهذه نقطة اختناق رئيسية. تعمل شركة Braskem S.A. على تعزيز تفوقها من خلال التحول نحو الإيثان الأرخص ثمناً، وهو ما يتضح من خلال شرائها لكميات إضافية بموافقة مجلس الإدارة من خلال اتفاقية توريد طويلة الأجل مع شركة بتروبراس، والتي تخضع حاليًا للمفاوضات النهائية. وتهدف هذه الخطوة إلى زيادة استخدام الغاز في مصفوفة المواد الخام، وتقليل الاعتماد على النافتا، الأمر الذي أدى تاريخياً إلى ارتفاع تكاليف المدخلات وأكثر تقلبًا. سوف يكافح المنافسون الجدد لتأمين عقود الإيثان طويلة الأجل ومكافئة وموفرة من حيث التكلفة، خاصة عندما تعمل الشركة القائمة بالفعل على تأمين العرض لتوسيع طاقتها الرئيسية. لقد رأينا مخاطر العرض هذه تتجلى في أماكن أخرى؛ على سبيل المثال، كانت شركة براسكيم إديسا في المكسيك مقيدة بسبب محدودية إمدادات الإيثان من شركة بيميكس.

اقتصاديات الحجم والتوزيع

إن الحجم الثابت لشركة Braskem S.A. يعني أن تكاليفها الثابتة موزعة على قاعدة إنتاج ضخمة، مما يخلق اقتصادًا واسع النطاق يصعب للغاية على الشركات الناشئة مواكبته بسرعة. تعد الشركة أكبر منتج للراتنجات البلاستيكية الحرارية في أمريكا اللاتينية. علاوة على ذلك، فإن قنوات التوزيع المتكاملة الحالية الخاصة بها في جميع أنحاء الأمريكتين، والتي تم بناؤها على مدار عقود من الزمن، توفر كفاءات لوجستية وإمكانية الوصول إلى الأسواق، وهو ما قد يستغرق الوافد الجديد سنوات ورأس مال كبير لبنائه. يُظهر الحجم الهائل للتوسع البالغ 4.2 مليار ريال برازيلي الحجم المطلوب فقط للتنافس على الطاقة الإنتاجية، ناهيك عن الوصول إلى التوزيع.