(BX): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة عملاقة حقيقية، وهي شركة Blackstone Inc.، التي وصلت أصولها تحت الإدارة إلى مستوى مذهل 1.242 تريليون دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، مما يعيد تشكيل كيفية تطبيق القوى الخمس لمايكل بورتر هنا. بصراحة، بينما هم 200 مليار دولار في المسحوق الجاف يمنحهم خندقًا ضخمًا ضد الوافدين الجدد والمنافسين مثل KKR، وديناميكية القوة ليست من جانب واحد؛ المواهب المتخصصة تتطلب التعويض في المتوسط 2.4 مليون دولار، والعملاء المؤسسيون الكبار يضغطون بشدة على الرسوم. نحن نرى تنافسًا شديدًا يركز على توليد ألفا، ومع ذلك فإن التهديد من البدائل منخفضة التكلفة حقيقي، حتى عندما تواجه الشركة استراتيجيات غير سائلة. لنفهم حقًا أين قفز الدولار التالي من الأرباح المرتبطة بالرسوم 31% في الربع الثاني من عام 2025، ستحتاج إلى رؤية نقاط الضغط الدقيقة عبر الموردين والعملاء والمنافسين والبدائل والعوائق التي تحول دون الدخول المفصلة أدناه.

شركة بلاكستون (BX) – القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

عندما تنظر إلى الموردين لشركة Blackstone Inc.، فإنك لا تفكر في المواد الخام؛ أنت تفكر في رأس المال البشري المتخصص ومنصات التكنولوجيا المهمة التي تدير الشركة 1.2 تريليون دولار في الأصول اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. وتعتمد قوة هؤلاء الموردين بشكل مباشر على مدى أهمية خدمتهم ومدى صعوبة قيام شركة Blackstone باستبدالهم.

تتطلب المواهب المالية المتخصصة تعويضات عالية، وهو ما يمثل محركًا كبيرًا للتكلفة. المنافسة على محترفي الاستثمار من الدرجة الأولى تحافظ على التعويضات العالية في جميع المجالات. على سبيل المثال، في حين يشير المخطط التفصيلي إلى متوسط 2.4 مليون دولارالحقيقة في المستوى الأعلى هي أن المديرين الإداريين أو الشركاء يمكنهم رؤية إجمالي التعويضات ترتفع إلى أعلى من ذلك 2 مليون دولار في عام قوي، مدفوعا بالفائدة المحمولة. حتى على المستوى الرئيسي، يُقال أن الراتب الأساسي بالإضافة إلى المكافأة يتراوح بين 558.000 دولار إلى 970.000 دولار. هذه المنافسة الشديدة على المواهب تعني أن الأفراد الأكثر مهارة يتمتعون بقوة تفاوضية كبيرة.

يتمتع بائعو التكنولوجيا الرئيسيون ومقدمو تحليلات البيانات بقوة معتدلة. وينبع نفوذها من تكاليف التحويل المرتفعة المرتبطة بدمج الأنظمة الجديدة في عملية إدارة أصول عالمية معقدة. ويعني مقياس بلاكستون أن أي تغيير في التكنولوجيا الأساسية يتطلب موارد داخلية هائلة وينطوي على مخاطر تشغيلية. لإعطائك فكرة عن هيكل التكلفة الإجمالي الذي يتناسب مع هؤلاء الموردين، بلغ إجمالي نفقات تشغيل Blackstone لمدة الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025 7.078 مليار دولار.

يتمتع خبراء الامتثال القانوني والتنظيمي بسلطة عالية في بيئة تنظيمية عالمية معقدة. إن الحجم الهائل للصفقات عبر الحدود والتدقيق المتزايد باستمرار من قبل هيئات مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات يعني أن المستشار القانوني من الدرجة الأولى غير قابل للتفاوض. لقد رأينا دليلاً على ذلك عندما دفعت شركة بلاكستون 101.3 مليون دولار في الرسوم القانونية لشركة واحدة فقط، كيركلاند & إليس, في 2024, زيادة حادة من 41.6 مليون دولار سيتم دفعها في عام 2023. ويعكس هذا الإنفاق التكلفة المرتفعة للخبرة المتخصصة اللازمة للتنقل بين اللوائح التنظيمية العالمية.

وفي المقابل، يوفر النطاق الضخم لشركة بلاكستون نفوذاً مضاداً كبيراً في المفاوضات غير القانونية وغير المتعلقة بالموهبة. في حين أن رقم ميزانية المشتريات المحددة 342 مليون دولار لا يمكن التحقق منها، يمكننا أن ننظر إلى تكاليف التشغيل الرئيسية الأخرى غير المواهب لقياس مدى تأثيرها. على سبيل المثال، كان التعويض السنوي على أساس الأسهم للشركة لعام 2024 هو 1.17 مليار دولار، وهو ما يمثل مجموعة كبيرة من النفقات التشغيلية غير النقدية. يسمح هذا النطاق الهائل لشركة Blackstone بالمطالبة بشروط مواتية من البائعين حيث تكون العلاقة أقل تخصصًا، مما يقلل بشكل فعال من القدرة التفاوضية لهؤلاء الموردين.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم بعض هذه التكاليف المتعلقة بالموردين:

ومن الواضح أن ديناميكية القوة متشعبة. بالنسبة للموردين القلائل الذين يقدمون رأس المال البشري النخبة أو التنقل التنظيمي الفريد، فإن القوة عالية. بالنسبة للعديد من الموردين الذين يقدمون خدمات سلعية، فإن الحجم الهائل لشركة بلاكستون، يتضح من خلال 7.876 مليار دولار في إيرادات LTM اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، يمنحها اليد العليا.

• إن تعويض المواهب من الدرجة الأولى مدفوع بإمكانية الفائدة المحمولة.
• يُظهر الإنفاق القانوني تكلفة عالية للامتثال التنظيمي المتخصص.
• يعد تحويل التكاليف لموردي التكنولوجيا الأساسية مصدرًا رئيسيًا لقوة الموردين.
• يوفر النطاق العام النفوذ في مفاوضات المشتريات العامة.

الشؤون المالية: قم بمراجعة توقعات OpEx للربع الرابع من عام 2025 مقارنة بـ LTM 7.078 مليار دولار الرقم بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

شركة بلاكستون (BX) – القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تقوم بتقييم مدى تأثير كبار عملائك على هيكل رسوم شركة Blackstone Inc. وشروطها. بصراحة، تتغير ديناميكية القوة قليلاً اعتمادًا على شريحة العملاء التي تنظر إليها. بالنسبة للعملاء المؤسسيين الكبار، فإن قوتهم التفاوضية عالية بالتأكيد لأنهم يستثمرون رؤوس أموال بعشرات المليارات.

ويشكل هؤلاء المستثمرون المؤسسيون الكبار، مثل صناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية، حجر الأساس لنطاق شركة بلاكستون. عندما ترى إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) لشركة Blackstone يصل إلى 1.26 تريليون دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، فأنت تعلم أن جزءًا كبيرًا من ذلك يأتي من هؤلاء اللاعبين الكبار الذين يمكنهم التسوق. لإعطائك فكرة عن المشهد التنافسي الذي يتفاوض فيه هؤلاء العملاء، انظر إلى حجم المنافسين اعتبارًا من أواخر عام 2025:

إن قدرة هؤلاء العملاء على الابتعاد واستثمار رأس المال لدى KKR، التي كان لديها 686 مليار دولار أمريكي في الأصول الخاضعة للإدارة اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، أو Apollo Global Management، مع ما يقرب من 908 مليار دولار أمريكي في الأصول الخاضعة للإدارة في نهاية الربع الثالث من عام 2025، تعني أن "بلاكستون" يجب أن تظل قادرة على المنافسة على رسوم تلك التفويضات الكبيرة. ومع ذلك، فإن الحجم الهائل لشركة بلاكستون - باعتبارها أكبر شركة لإدارة الأصول البديلة في العالم - يمنحها بعض النفوذ، خاصة مع استراتيجياتها المتخصصة التي يصعب تكرارها.

فيما يلي تحليل سريع للقوى المؤثرة على جانب العميل:

• - يلتزم المستثمرون المؤسسيون الكبار (صناديق التقاعد) برأس مال ضخم، مما يمنحهم قوة التفاوض برسوم عالية.
• - يمكن للعملاء الاختيار من بين المنافسين مثل KKR (648 مليار دولار AUM) وإدارة أبولو العالمية.
• - قناة الثروة الخاصة AUM 288 مليار دولار مجزأة، مما يقلل من قوة العملاء الفردية.
• - يؤثر أداء الصندوق بشكل مباشر على الاحتفاظ برأس المال، مما يجعل الأداء عاملاً حاسماً بالتأكيد.

الآن، دعونا نركز على قناة الثروة الخاصة. في حين أن إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة لهذا القطاع كبير - يشير المخطط التفصيلي إلى 288 مليار دولار، وتظهر أحدث البيانات أنه يبلغ حوالي 290 مليار دولار اعتبارًا من أكتوبر 2025 - إلا أن قوة المستثمر الفردي هنا أقل بكثير. وتنتشر قاعدة رأس المال هذه عبر عدد لا يحصى من المستثمرين الأفراد ومستشاري الاستثمار المسجلين الأصغر (RIAs)، مما يجعلها قاعدة مجزأة للغاية. تستطيع شركة Blackstone Inc. وضع الشروط بسهولة أكبر عند التعامل مع آلاف الالتزامات الأصغر حجمًا مقابل التزام ضخم واحد لصندوق التقاعد.

وفي نهاية المطاف، بالنسبة لأي عميل، فإن الأداء هو عامل الحسم الحقيقي. إذا كنت مستثمرًا، فلن تتمكن من تحقيق نتائج متواضعة، بغض النظر عن مدى جودة العلامة التجارية. على سبيل المثال، حققت Blackstone Real Estate Income Trust (BREIT)، وهي وسيلة رئيسية للعملاء الأثرياء، عائدات صافية بنسبة 9٪ سنويًا منذ إنشائها وأظهرت أكثر من 3٪ منذ بداية العام حتى الآن لأكبر فئة من أسهمها اعتبارًا من منتصف عام 2025. وبالمثل، شهدت المركبات الدائمة الرئيسية الأخرى عوائد سنوية صافية في نطاق 9٪ -17٪ منذ البداية. وهذا السجل الحافل هو ما يحتفظ برأس المال، ويتجاوز بعض النفوذ التفاوضي الذي يحتفظ به أكبر المشترين.

شركة بلاكستون (BX) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Blackstone Inc. (BX) في أواخر عام 2025، وبصراحة، التنافس بين كبار المديرين شرس. إنها ساحة معركة حيث تتنافس شركات مثل Brookfield Asset Management وApollo Global Management باستمرار على تلك التفويضات المؤسسية الضخمة. لكي نكون منصفين، هذه المنافسة لا تتعلق فقط بمن لديه الاسم الأكبر؛ يتعلق الأمر بمن يمكنه تقديم عوائد متسقة ومتباينة عبر مجموعة معقدة من الأصول البديلة.

إن الحجم الهائل لشركة بلاكستون ورأس المال الهائل الذي لديها الاستعداد لنشره - ما نسميه بالمسحوق الجاف - يمنحها ميزة كبيرة. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، كان لدى بلاكستون 181.2 مليار دولار من المسحوق الجاف المتاح للاستثمارات المستقبلية. يعد مركز رأس المال هذا أمرًا بالغ الأهمية لأنه يسمح للشركة بالتصرف بشكل حاسم عند حدوث اضطرابات في السوق، وهو بالضبط ما أكد عليه الرئيس التنفيذي ستيفن أ. شوارزمان باعتباره ميزة أساسية. تذكر أنه في الربع الأول من عام 2025، بلغ هذا الرقم 177.2 مليار دولار، مما يدل على استمرار تراكم رأس المال.

تشتد المنافسة حقًا عندما تنظر إلى الأداء وابتكار المنتجات. لا يكفي مجرد إدارة الأموال؛ عليك أن تبتكر، خاصة في مجالات مثل الائتمان والبنية التحتية حيث يكون الطلب على رأس المال مرتفعا. نحن نرى منافسين مثل أبولو وكيه كيه آر يدمجون بنشاط النماذج المدعومة بالتأمين لتعزيز استقرار الأرباح، وهو ما يمثل انحرافًا استراتيجيًا عن نهج بلاكستون الذي تم تأكيده والذي يركز على الرسوم. ومع ذلك، فإن بلاكستون تتخطى حدودها، وخاصة في البنية التحتية، على الرغم من أن بروكفيلد غالبا ما يُستشهد بها باعتبارها الشركة الرائدة الواضحة في هذا القطاع بالتحديد.

فيما يلي نظرة سريعة على النطاق والأداء الذي يدعم الموقف التنافسي لشركة Blackstone اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025:

ويترجم هذا التركيز التنافسي مباشرة إلى نتائج مالية، حتى عند التنقل في خلفية سوق متقلبة. توضح قدرة الشركة على تنمية تدفق أرباحها الأساسية أن علامتها التجارية وعلاقاتها الرأسمالية طويلة الأجل تصمد أمام المنافسين الذين يحاولون تنفيذ محاور استراتيجية مختلفة. ويظل التركيز على تحقيق نتائج متفوقة للحفاظ على هذا التدفق من رأس المال المؤسسي. يمكنك رؤية المردود في أرباح الشركة الأخيرة:

• بلغت الأرباح المتعلقة بالرسوم للربع الثاني من عام 2025 1.5 مليار دولار.
• ارتفعت ربحية السهم المرتبطة بالرسوم بنسبة 31% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025.
• وصلت الأرباح القابلة للتوزيع للسهم الواحد $1.21 في الربع الثاني من عام 2025.
• إجمالي التدفقات الفصلية التي تم الوصول إليها 52.1 مليار دولار خلال الربع الثاني من عام 2025.

من المؤكد أن المنافسة تقود الأداء، وكانت استجابة بلاكستون هي زيادة الأصول المدارة ذات الرسوم، والتي توسعت بمقدار 29.4 مليار دولار لتصل إلى 860.1 مليار دولار في الربع. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة بلاكستون (BX) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تقوم بتقييم المشهد التنافسي لشركة Blackstone Inc. (BX)، والتهديد من البدائل - المنتجات أو الخدمات التي تلبي نفس الحاجة الأساسية ولكنها تأتي من صناعة مختلفة - هو بالتأكيد مجال رئيسي يجب مراقبته. بالنسبة لمدير الأصول الذي يركز على توليد ألفا، فإن المنافسة لا تقتصر على شركات السوق الخاصة الأخرى فحسب؛ إنها المجموعة الكاملة من خيارات تخصيص رأس المال المتاحة للمستثمرين.

إن الضغوط البديلة الأكثر وضوحاً تأتي من عالم الاستثمار العام المنخفض التكلفة. يستمر الاتجاه السائد في الصناعة نحو الاستثمار السلبي في ممارسة ضغط هبوطي على الرسوم في جميع المجالات. في حين أن شركة Blackstone Inc. (BX) تزدهر بفضل رسوم الإدارة النشطة، فإن الحجم الهائل للاعتماد السلبي يضع مرساة منخفضة التكلفة لتوقعات المستثمرين. بالنسبة للسياق، استحوذت صناديق المؤشرات السلبية منخفضة التكلفة وصناديق الاستثمار المتداولة على 53.8٪ من أصول صناديق الأسهم الأمريكية في عام 2024، مما يوضح تفضيل المستثمرين المستمر للبساطة ونسب النفقات المنخفضة حيثما أمكن ذلك.

والبديل الأكثر مباشرة وأهمية من الناحية الهيكلية هو التوسع السريع في أسواق الائتمان الخاص المباشر. ويعمل هذا القطاع بقوة على ملء الفراغ الذي خلفه الإقراض المصرفي التقليدي المنظم، مما يوفر مصدرا بديلا لتمويل ديون الشركات. بلغ حجم سوق الائتمان الخاص في بداية عام 2025 نحو 3 تريليون دولار، وتشير التوقعات إلى أنه قد يصل إلى ما يقرب من 5 تريليون دولار بحلول عام 2029. وعلاوة على ذلك، تقدر سوق التمويل الأوسع القائمة على الأصول بالفعل بنحو 5 تريليون دولار، ومن المتوقع أن تقترب من ما يقرب من 8 تريليون دولار في السنوات الثلاث المقبلة. ويعني هذا النمو أنه يتم نشر المزيد من رأس المال خارج النظام البيئي التقليدي لإدارة الأصول، أو من خلال صناديق الائتمان المتخصصة التي تتنافس مباشرة مع العروض الائتمانية الخاصة بشركة Blackstone Inc. (BX).

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية مقارنة الحجم الإجمالي لسوق الائتمان الخاص بالمكانة الراسخة لشركة Blackstone Inc. (BX) في هذا المجال اعتبارًا من أواخر عام 2025:

وهناك تهديد بديل بالغ الأهمية يتمثل في قيام المستثمرين المؤسسيين بإدخال وظائف إدارة الأصول داخل الشركة. يمكنك أن ترى هذا عندما تقرر الأوقاف الكبيرة أو صناديق التقاعد أن الرسوم المدفوعة للمديرين الخارجيين مرتفعة للغاية مقارنة بالعائدات المحققة. أفاد ما يقرب من 57٪ من المستثمرين المؤسسيين أنه من المحتمل أو من المحتمل جدًا أن يحلوا محل المديرين بسبب الرسوم المرتفعة فقط. ويعني هذا التحول الداخلي أن رأس المال الذي كان من الممكن أن يتدفق إلى شركة Blackstone Inc. (BX) للإدارة يتم بدلاً من ذلك نشره من قبل الفرق الداخلية الخاصة بالمستثمر أو من خلال منصات الاستثمار المشترك المباشر، متجاوزًا هيكل رسوم الإدارة التقليدية بالكامل.

(BX) تواجه هذه البدائل من خلال مضاعفة الاستراتيجيات التي يخلق فيها حجمها وعلامتها التجارية وخبرتها أعلى الحواجز أمام الدخول وتحقيق العوائد الأكثر تباينًا. تتمثل استراتيجية الشركة في التركيز على الاستراتيجيات غير السائلة وعالية ألفا والتي غالبًا ما لا تستطيع الصناديق السلبية والفرق الداخلية تكرارها بكفاءة. ويتجلى هذا التركيز في مزيج أصولهم:

• التركيز على الأسهم الخاصة، التي تمتلك 395.6 مليار دولار أمريكي من الأصول المُدارة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.
• التركيز على العقارات، مع أصول مدارة بقيمة 320.5 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• استمرار الهيمنة على الائتمان الخاص، حيث تمكن من إدارة 432.3 مليار دولار عبر الائتمان والتأمين اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.
• إطلاق أدوات جديدة ومعقدة، مثل صندوق تمويل جديد عالي العائد قائم على الأصول الخاصة ويستهدف 4 مليارات دولار.

وصل إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) للشركة إلى مستوى قياسي بلغ 1.24 تريليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على أنه على الرغم من وجود البدائل، فإن الطلب على علامتها التجارية المحددة من ألفا المعقدة وغير السائلة لا يزال قوياً بشكل لا يصدق. إذا استغرق الإعداد وقتًا طويلاً، فسترتفع مخاطر التباطؤ، لكن التعرف على العلامة التجارية لشركة Blackstone يساعد في تأمين رأس المال طويل الأجل.

شركة بلاكستون (BX) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

لا يزال التهديد المتمثل في تحدي الداخلين الجدد لشركة Blackstone Inc. في مجال إدارة الأصول البديلة منخفضًا بالتأكيد. ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى الحجم الهائل لرأس المال المطلوب للتنافس بفعالية، والذي يعمل بمثابة خندق ضخم ضد القادمين الجدد.

التهديد منخفض بسبب متطلبات رأس المال العالية للغاية والحاجة إلى سجل حافل لعدة عقود. خذ بعين الاعتبار المقياس: استحوذت شركة بلاكستون على إجمالي أصول تحت الإدارة (AUM) يبلغ حوالي 1.2 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. علاوة على ذلك، كان لدى الشركة 177 مليار دولار أمريكي من رأس المال غير المسحوب، أو المسحوق الجاف، جاهز للنشر اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. ويحتاج الوافد الجديد إلى جمع مبالغ مماثلة، الأمر الذي يستغرق عقودًا من الأداء المثبت لتأمينه من الشركاء المؤسسيين المحدودين (LPs).

تعتبر العقبات التنظيمية كبيرة، وتتطلب هياكل امتثال معقدة عبر ولايات قضائية عالمية متعددة. تواجه الصناعة تدقيقًا متزايدًا، حيث يتعين على شركات رأس المال الخاص الكبيرة الاستثمار بكثافة في برامج ESG، بما في ذلك التتبع والإبلاغ عن مختلف مقاييس المديرين وشركات المحافظ. وفي أوروبا وحدها، تعمل القواعد التنظيمية مثل MiFID II، وSFDR، وAIFMD II على زيادة الشفافية، مما يؤدي إلى ارتفاع تكلفة الامتثال. على سبيل المثال، في دراسة استقصائية مالية، أفاد 89% من مديري الأصول المشاركين أن تكاليف الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة ارتفعت بشكل كبير خلال السنوات الثلاث الماضية. إن التنقل في شبكة الامتثال العالمية هذه يمثل استنزافًا تشغيليًا وماليًا كبيرًا لا تستطيع شركة جديدة أصغر حجمًا استيعابه بسهولة.

ويفتقر الوافدون الجدد إلى شبكة التوزيع العالمية والعلاقات العميقة مع الشركات المحدودة المؤسسية. وقد نجحت بلاكستون في الاستفادة من قناة الثروة الخاصة، التي تدير ما يزيد عن 270 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة. شهدت هذه القناة نموًا في جمع الأموال بنسبة 40٪ تقريبًا على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025. ويتطلب تأمين هذا المستوى من رأس المال نظام توزيع موسعًا ومثبتًا لا تمتلكه الشركات الجديدة ببساطة. وسجلت الشركة أيضًا إجمالي صافي التدفقات الداخلة بقيمة 212 مليار دولار على مدار الاثني عشر شهرًا حتى الربع الثاني من عام 2025.

تعد سمعة العلامة التجارية لشركة Blackstone والوصول إلى صفقات الملكية من العوائق التي لا يمكن التغلب عليها تقريبًا. تبلغ القيمة السوقية للشركة أكثر من 201 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من أواخر عام 2025. وتسمح قوة العلامة التجارية للشركة بالحصول على تقييمات متميزة، حيث يتم تداولها بنسبة مكرر ربحية تبلغ 147.44 مرة اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، مما يعكس ثقة المستثمرين في حجمها وإمكانية الوصول إليها. تُترجم هذه السمعة مباشرةً إلى مزايا تدفق الصفقات، مثل تأمين صفقات تمويل مخصصة، مثل حل بقيمة 5 مليارات دولار لشركة Rogers Communications.

فيما يلي نظرة سريعة على النطاق المالي الذي يخلق هذا الحاجز:

إن قدرة الشركة على تحقيق عوائد عالية، كما يتضح من العائد على رأس المال بنسبة 35.2%، تؤكد صحة المكانة المتميزة التي يضعها المستثمرون على منصتها القائمة. ويتعين على الداخلين الجدد أن يثبتوا أنهم قادرون على تحقيق عائدات تبرر علاوة مماثلة في حين يجمعون في الوقت نفسه المليارات اللازمة.

أنت تنظر إلى شركة يتم فيها قياس تذكرة الدخول بمئات المليارات من الدولارات وعقود من الأداء المدقق. والحواجز هيكلية وليست دورية فحسب.

• - يمكن أن يتجاوز رأس المال المطلوب لصندوق رئيسي واحد 21 مليار دولار (الإغلاق الأول لصندوق الأسهم الخاصة العالمي لعام 2025).
• - من المتوقع أن تنمو الأصول الخاضعة للإدارة العالمية عبر البدائل بمعدل 10% معدل نمو سنوي مركب حتى عام 2029.
• - وصلت الأصول الخاضعة للإدارة للائتمان الخاص لشركة Blackstone 465 مليار دولار.
• - ارتفعت تكاليف الامتثال التنظيمي لمديري الأصول بشكل كبير خلال السنوات الثلاث الماضية.
• - بلغت ربحية السهم القابلة للتوزيع في الربع الثاني من عام 2025 لشركة بلاكستون $1.21.

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل حساسية حول تأثير الانخفاض بنسبة 50% في حجم الصندوق الجديد للمشارك الافتراضي بحلول يوم الثلاثاء المقبل.