Coeur Mining, Inc. (CDE): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

(CDE) أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Coeur Mining, Inc. (CDE) مع اقترابنا من عام 2025، والخلاصة الأساسية هي: لقد تحولت الشركة بنجاح من مطور كثيف رأس المال إلى قوة للتدفق النقدي، ولكن يتم اختبار هذه القوة على الفور من خلال عملية استحواذ عالية المخاطر وغيرت قواعد اللعبة. عليك أن تعلم أن CDE تتوقع أن يتجاوز التدفق النقدي الحر لعام 2025 بأكمله 550 مليون دولار أمريكي وأن تتجاوز الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أكثر من مليار دولار أمريكي، وذلك بفضل بيئة أسعار المعادن المرتفعة حيث يقترب الذهب من 4300 دولار أمريكي للأونصة والفضة أكثر من 53 دولارًا أمريكيًا للأونصة. هذه القاعدة المالية المثيرة للإعجاب هي الآن منصة الانطلاق للاستحواذ على New Gold بقيمة 7 مليارات دولار، وهي خطوة جريئة تعيد تشكيل مستقبل CDE بالكامل، وبالتالي فإن السؤال الحقيقي هو ما إذا كان بإمكانهم دمج الأصول الجديدة بشكل واضح دون إخراج الزخم الذي اكتسبته بشق الأنفس عن مساره.

شركة Coeur Mining, Inc. (CDE) – تحليل SWOT: نقاط القوة

سجل إيرادات الربع الثالث من عام 2025 بقيمة 555 مليون دولار

إن التحول المالي في شركة Coeur Mining حقيقي تمامًا، ويتم قياسه من خلال الأداء المتميز. لقد رأيت الشركة تحقق إيرادات قياسية في الربع الثالث من عام 2025 بقيمة 555 مليون دولار، وهي قفزة هائلة عن الفترة نفسها من العام السابق. هذا ليس مجرد ارتفاع لمرة واحدة. إنه يعكس التكثيف الناجح للأصول الرئيسية والاستفادة من ارتفاع أسعار المعادن المحققة. في السياق، كان هذا الرقم من الإيرادات مدفوعًا بمبيعات المعادن التي ارتفعت بنسبة 15٪ على أساس ربع سنوي، حيث ساهم الذهب بحوالي 65٪ والفضة بنسبة 35٪ من الإجمالي. يمنحك هذا النوع من توليد الإيرادات المتسق والمسجل أساسًا أقوى بكثير لتخصيص رأس المال.

ميزانية عمومية قوية مع نسبة صافي للرافعة المالية تبلغ 0.1 مرة فقط في الربع الثالث من عام 2025

واحدة من نقاط القوة الأكثر إقناعا في الوقت الحالي هي التخفيض السريع للديون (خفض الديون نسبة إلى التدفق النقدي). بصراحة، سرعة تحسن الميزانية العمومية هذه رائعة. انخفض صافي نسبة الرافعة المالية بشكل كبير إلى 0.1 مرة فقط من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من 0.4 مرة في الربع السابق و1.8 مرة في العام الماضي. لقد سددوا أكثر من 228 مليون دولار من إجمالي الديون منذ عام 2025 حتى الآن، وهي علامة واضحة على الانضباط المالي. تعمل هذه الرافعة المالية المنخفضة على وضع الشركة في تصنيف ائتماني محتمل من الدرجة الاستثمارية وتمنح الإدارة مرونة مالية كبيرة - حيث يمكنها تمويل النمو أو عائد رأس المال دون ضغوط لا مبرر لها.

من المتوقع أن يتجاوز التدفق النقدي الحر لعام 2025 بأكمله 550 مليون دولار

التدفق النقدي هو شريان الحياة لأي عملية تعدين، وتتدفق منه شركة Coeur Mining. رفعت الإدارة مؤخرًا توقعاتها للتدفق النقدي الحر (FCF) لعام 2025 بأكمله إلى 550 مليون دولار، وهي زيادة كبيرة عن التقديرات السابقة. إليك الحساب السريع: كانت الشركة تولد FCF بمعدل 2 مليون دولار تقريبًا يوميًا خلال الربع الثالث من عام 2025، ومن المتوقع أن يرتفع هذا المعدل في الربع الرابع. يعد هذا الجيل القوي من التدفقات النقدية الحر نتيجة مباشرة للتحسينات التشغيلية عبر المحفظة، بالإضافة إلى الرياح الخلفية لارتفاع أسعار المعادن.

منجم Las Chispas ذو هامش ربح مرتفع بتكلفة منخفضة للفضة تبلغ 14.95 دولارًا للأونصة

يعد منجم Las Chispas في سونورا بالمكسيك أحد الأصول الحقيقية من المستوى الأول ومحركًا رئيسيًا للهامش. يعد إنتاجها من الفضة والذهب عالي الجودة بمثابة تحويل لهيكل تكاليف الشركة. كانت التكلفة المعدلة المطبقة على مبيعات الفضة في المنجم منخفضة عند 14.95 دولارًا للأونصة في الربع الثالث من عام 2025. profile أقل بكثير من متوسط الشركة، وهو بالضبط ما تريد رؤيته من عملية رئيسية. كان التكامل الناجح للمنجم، بعد الاستحواذ عليه، حافزًا رئيسيًا، حيث زاد التدفق النقدي الحر بنسبة 34٪ ليصل إلى 66 مليون دولار في الربع الثالث وحده.

محفظة تشغيلية متنوعة في جميع أنحاء الولايات المتحدة والمكسيك وكندا

تنبع القوة التشغيلية للشركة من تنوعها الجغرافي وتنوع أصولها في جميع أنحاء أمريكا الشمالية. وهذا يخفف من مخاطر الولاية القضائية الواحدة، وهو أمر بالغ الأهمية في قطاع التعدين. تتكون المحفظة الأساسية من خمسة مناجم عاملة في جميع أنحاء الولايات المتحدة والمكسيك. بالإضافة إلى ذلك، يضيف الاستحواذ الأخير على New Gold في نوفمبر 2025 أصلين كنديين رئيسيين، مما يعزز هذا التنويع.

تعمل محفظة الأصول الخمسة الحالية على تحقيق الأداء المتوقع، حيث يساهم كل منجم في تحقيق النتائج القياسية للربع الثالث من عام 2025:

• روتشستر (الولايات المتحدة): التقدم إلى حالة الاستقرار بعد التوسع، والمساهمة بمبلغ 30 مليون دولار في الربع الثالث من التدفق النقدي الحر.
• رصيف الميناء (الولايات المتحدة): تم توليد 54 مليون دولار في الربع الثالث من FCF.
• كنسينغتون (الولايات المتحدة): تم تحقيق 31 مليون دولار في الربع الثالث من FCF، وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من ست سنوات.
• بالماريجو (المكسيك): تم تسليم 47 مليون دولار في الربع الثالث من FCF.
• لاس تشيسباس (المكسيك): الأصل الجديد عالي الجودة.

هذا الانتشار الجغرافي يعني أن المشكلات التشغيلية في موقع واحد لا تؤدي إلى إغراق السفينة بأكملها. هذه أداة قوية لإدارة المخاطر.

شركة Coeur Mining, Inc. (CDE) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة Coeur Mining, Inc. (CDE) بعد فترة من النتائج التشغيلية القوية، ولكن الانضباط المالي للمحلل المتمرس يعني أنه يتعين عليك تحديد نقاط الاحتكاك الهيكلية والتشغيلية. لا تمثل نقاط الضعف التي تعاني منها الشركة تهديدات وجودية في الوقت الحالي، ولكنها تمثل رياحًا معاكسة واضحة لتوسيع الهامش والتنفيذ المستمر، خاصة مع زيادة الأصول الجديدة. لا يمكنك تجاهل السحب الناجم عن الزيادات كثيفة رأس المال وواقع السيولة المحدودة profile.

شهدت توسعة روتشستر فترة توقف غير مخطط لها، مما أثر على زخم الإنتاج.

يعد التوسع الضخم الذي يمتد لعدة سنوات في روتشستر في ولاية نيفادا محركًا رئيسيًا للنمو، لكنه لا يسير بشكل مثالي بعد. لا يزال الوصول إلى السعة الكاملة يواجه نوعًا من مشكلات التسنين الميكانيكية الشائعة في المشاريع واسعة النطاق. أكدت الإدارة في أواخر أكتوبر 2025 أن العملية شهدت توقفًا غير مخطط له، مع الإشارة على وجه التحديد إلى خطط حل مشكلات الناقل في نوفمبر. وهذا ليس فشلا كارثيا، ولكنه يمثل عائقا تشغيليا مستمرا.

وكانت الأولوية في الربع الثالث من عام 2025 هي "بناء الاتساق والزخم من خلال خط التكسير ثلاثي المراحل". يؤدي أي توقف غير مخطط له إلى إبطاء زخم وضع الخام ويدفع أوقية الفضة المتوقعة إلى العام المقبل. وهذا يعني تأجيل الاستفادة الكاملة من التوسعة البالغة 730 مليون دولار قليلاً، مما يحافظ على الضغط على فريق العمليات لتحقيق أهدافهم التوجيهية للعام بأكمله.

شهدت بالماريجو ولاس تشيسباس انخفاضًا في درجة الخام بسبب تسلسل المناجم.

في حين أن الاستحواذ على Las Chispas عزز بشكل كبير الدرجة الاحتياطية الإجمالية لشركة Coeur Mining بنسبة 12٪، فإن الطبيعة عالية الجودة لكلتا العمليتين المكسيكيتين تقدم خطرًا مستمرًا من تسلسل المناجم (الترتيب الذي يتم به استخراج كتل الخام). أثار أحد المحللين هذه النقطة بالضبط خلال مكالمة أرباح الربع الثالث من عام 2025، وسأل عن "الانخفاض في الدرجة" في بالماريجو ولاس تشيسباس بسبب التسلسل. ويشير هذا إلى أن السوق يراقب تقلبات الدرجة.

الحفاظ على الدرجة العالية profile يتطلب استكشافًا مستمرًا وناجحًا لاستبدال النضوب. على سبيل المثال، حققت لاس تشيسباس إنتاجًا قويًا في الربع الثالث من عام 2025 بلغ 1.6 مليون أونصة من الفضة و17000 أونصة من الذهب، ولكن الحاجة إلى مطاردة أفضل الأوردة باستمرار تعني أن أي خطأ في التسلسل أو التطوير يمكن أن يؤثر فورًا على درجة الخام الذي تتم معالجته، مما يزيد من تكلفة وحدة الإنتاج.

تشير النسبة السريعة البالغة 0.60 (نوفمبر 2025) إلى محدودية احتياطي السيولة على المدى القصير.

على الرغم من التحول المالي الكبير للشركة، والذي شهد تضاعف رصيدها النقدي ليصل إلى 266.3 مليون دولار بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025، إلا أن نسبة السيولة السريعة تظل نقطة ضعف هيكلية. اعتبارًا من نوفمبر 2025، تبلغ النسبة السريعة 0.60. هذه هي نسبة الاختبار الحمضي (النقد والمستحقات والأوراق المالية القابلة للتسويق مقسومة على الالتزامات المتداولة)، والقراءة أقل من 1.0 تعني أن الشركة لا تستطيع تغطية التزاماتها الفورية غير المدعومة بالمخزون بأصولها الأكثر سيولة.

إليك الحساب السريع للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025، والذي يوضح مكان تقييد السيولة:

ما يخفيه هذا التقدير هو أن جزءًا كبيرًا من الأصول المتداولة - ما يقرب من 300 مليون دولار - مقيدة في المخزون والخام على منصات الترشيح، والتي يمكن أن تستغرق أشهرًا لتحويلها إلى نقد. تعد النسبة السريعة المنخفضة أمرًا نموذجيًا بالنسبة للقائم بالتعدين، ولكنها تحد بالتأكيد من الاحتياطي اللازم لتلبية احتياجات رأس المال غير المتوقعة على المدى القصير.

ارتفاع التزامات الإتاوة بسبب ارتفاع أسعار الذهب والفضة.

في حين أن أسعار المعادن المرتفعة تمثل فرصة بشكل عام، فإن اتفاقيات حقوق الملكية والتدفق الحالية لشركة Coeur Mining تخلق ضعفًا هيكليًا حيث يتم تحويل جزء من الاتجاه الصعودي للإيرادات على الفور. أشارت الإدارة صراحةً إلى "التزامات حقوق الملكية المرتفعة بسبب ارتفاع أسعار المعادن" باعتبارها ضغط التكلفة الذي تديره. هذه تكلفة ثابتة تتزايد مع الإيرادات، وليس الربح.

وتؤدي الأسعار المرتفعة التي شهدناها في عام 2025 إلى تضخيم هذا الالتزام بشكل مباشر. في السياق، بلغ متوسط ​​الأسعار المحققة في الربع الثالث من عام 2025 3,148 دولارًا للأونصة للذهب و38.93 دولارًا للأونصة للفضة. تؤدي هذه الأسعار المرتفعة إلى زيادة المدفوعات لأصحاب حقوق الملكية. على سبيل المثال، كان لدى الشركة تدفقات خارجية كبيرة في الربع الأول من عام 2025، والتي تضمنت ما يقرب من 50 مليون دولار لعوائد التعدين المكسيكية السنوية وضريبة التعدين قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. هذا تدفق نقدي غير اختياري يعمل بمثابة رياح معاكسة للتدفق النقدي الحر، حتى في السوق الصاعدة.

ويؤدي هيكل حقوق الملكية إلى إضعاف الاستفادة من كل زيادة في الأسعار. هذه حقيقة بسيطة لأعمال التعدين.

• يؤدي ارتفاع أسعار المعادن إلى تضخيم مدفوعات حقوق الملكية بشكل مباشر.
• إن عائدات التعدين المكسيكية السنوية عبارة عن تدفق مادي غير تقديري.

الخطوة التالية: العمليات: قم بوضع توقعات لمدة 13 أسبوعًا لإنتاجية كسارة روتشستر مقابل القدرة المخططة بحلول يوم الجمعة لتحديد تأثير مشكلة الناقل.

شركة Coeur Mining, Inc. (CDE) – تحليل SWOT: الفرص

أنت تبحث عن المكان الذي يمكن لشركة Coeur Mining, Inc. (CDE) أن توسع نطاق أعمالها وتدفقاتها النقدية، والإجابة واضحة: الرياح المواتية على نطاق واسع وأسعار السلع الأساسية. لقد اتخذت الشركة خطوة جريئة وحاسمة لتصبح مركزًا قويًا في أمريكا الشمالية، وهذا، جنبًا إلى جنب مع بيئة مرتفعة الأسعار للمعادن الثمينة والأساسية، يضع سردًا قويًا للنمو لعام 2025 وما بعده.

تتمثل الفرصة الأساسية في الاستفادة من حدث النمو التحويلي الضخم الذي تم إغلاقه للتو، بالإضافة إلى إطلاق القيمة في خط أنابيب التطوير عالي الجودة للشركة. وهذا ليس مجرد نمو تدريجي؛ إنه تحول أساسي في حجم الشركة ومواردها المالية profile.

يؤدي الاستحواذ التحويلي بقيمة 7 مليارات دولار على شركة New Gold إلى إنشاء شركة رائدة في أمريكا الشمالية.

تبلغ قيمة الاستحواذ على جميع أسهم شركة New Gold Inc. حوالي 7 مليارات دولار أمريكي، هو تغيير قواعد اللعبة. إنه يحول Coeur على الفور إلى أحد كبار منتجي المعادن الثمينة الذين يركزون بالكامل على أمريكا الشمالية، وهي نقطة بيع رئيسية للمستثمرين العموميين القلقين بشأن المخاطر الجيوسياسية.

يتمتع الكيان المدمج برأس مال سوقي مبدئي يبلغ تقريبًا 20 مليار دولار وتدير سبعة مناجم عالية الجودة في جميع أنحاء الولايات المتحدة وكندا والمكسيك. ويوفر هذا النطاق فوائد فورية، بما في ذلك انخفاض تكاليف التشغيل من خلال تحسين سلسلة التوريد والوصول إلى رأس مال أرخص. ومن المتوقع أن يتم إغلاق الصفقة في النصف الأول من عام 2026، لكن القيمة الاستراتيجية موجودة بالفعل.

إليك الحساب السريع للإنتاج المتوقع للكيان المدمج profile لعام 2026:

• إجمالي أوقية الذهب المكافئة: 1.25 مليون أوقية.
• إنتاج الذهب: 900.000 أوقية.
• إنتاج الفضة: 20 مليون أوقية.
• إنتاج النحاس: 100 مليون جنيه.

من المتوقع أن تتجاوز الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 مليار دولار أمريكي.

حتى قبل تحقيق التأثير الكامل لعملية الاستحواذ على New Gold، فإن الأداء المالي المستقل لشركة Coeur في عام 2025 يسجل بالفعل أرقامًا قياسية، مدفوعًا بالتنفيذ التشغيلي القوي وارتفاع الأسعار المحققة. وقد رفعت الشركة توجيهاتها بشكل كبير، مما يدل على زخم قوي وتوسع في الهامش.

تتوقع الإدارة الآن أن تتجاوز الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 المعدلة مليار دولار أمريكي، وهي زيادة جوهرية عن التوجيهات السابقة. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يصل التدفق النقدي الحر لعام 2025 بأكمله إلى 550 مليون دولار. هذا التوليد النقدي القوي هو ما سمح للشركة بسداد ما يزيد عن 228 مليون دولار من الديون منذ بداية العام حتى الآن، مما يضعها على المسار الصحيح للحصول على مركز قريب من صافي النقد بحلول نهاية عام 2025 ويخلق طريقًا واضحًا نحو تصنيف ائتماني محتمل من الدرجة الاستثمارية.

ما يخفيه هذا التقدير هو القوة الحقيقية للاندماج: من المتوقع أن تحقق الشركة المدمجة أرباحًا تقريبية 3 مليارات دولار من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك و 2 مليار دولار من التدفق النقدي الحر في عام 2026، مما يمثل قفزة هائلة في القوة المالية.

بيئة أسعار المعادن مرتفعة حيث يقترب الذهب من 4300 دولار للأونصة والفضة أكثر من 53 دولارًا للأونصة.

توفر سوق السلع الأساسية الحالية رياحاً خلفية قوية. من المؤكد أنك ترى بيئة باهظة الثمن تعمل على تعزيز الهوامش بشكل كبير عبر محفظة Coeur. يتم تداول الذهب بقوة، حيث وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4,381.58 دولارًا للأونصة في أكتوبر 2025، مع الأسعار الفورية الأخيرة حول 4,084.55 دولارًا للأونصة.

أظهرت الفضة إمكانات أكثر تفجرًا، حيث وصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 54.42 دولارًا للأونصة في نوفمبر 2025. وهذا عامل حاسم، حيث أن Coeur هي واحدة من أكبر منتجي الفضة. إن الجمع بين الأسعار المرتفعة والتحكم القوي في التكاليف للشركة - مع التكاليف النقدية المعدلة للربع الثالث من عام 2025 عند حوالي 1215 دولارًا للأونصة للذهب وحوالي 14.95 دولارًا للأونصة للفضة - يعني هوامش ربح استثنائية.

تطوير مشروع Silvertip لتطوير الفضة والزنك والرصاص في المستقبل.

يعد مشروع Silvertip متعدد المعادن في كولومبيا البريطانية خيار نمو عالي الجودة وطويل الأجل وهو الآن في وضع أفضل لتمويله من قبل الشركة المندمجة الأكبر حجمًا والغنية بالنقود. أوقفت شركة Coeur التعدين في عام 2020 لتقييم التوسع وإعادة التشغيل على نطاق واسع، وكانت أعمال الاستكشاف الأخيرة ناجحة للغاية.

وفي الربع الأول من عام 2025، ضاعفت الشركة عرض الأرض الخاص بها في Silvertip ثلاث مرات. نجح برنامج الاستكشاف لعام 2024 في مضاعفة طول المنطقة الفضية الجنوبية إلى أكثر من 2000 متر، مما يؤكد الطبيعة العالمية للرواسب. يوفر هذا المشروع التعرض للمعادن المهمة مثل الفضة والزنك والرصاص والتي تشهد طلبًا متزايدًا من قطاعات الطاقة الصناعية والخضراء.

تؤكد أحدث تقديرات الموارد الإمكانات الكبيرة للمشروع:

الشؤون المالية: تسريع مراجعة خطة تطوير Silvertip للاستفادة من ارتفاع أسعار الزنك والفضة الآن.

شركة Coeur Mining, Inc. (CDE) - تحليل SWOT: التهديدات

مخاطر التنفيذ وتحديات التكامل لعملية الاستحواذ الكبيرة على الذهب الجديد.

لقد رأيت العناوين الرئيسية: أعلنت شركة Coeur Mining عن الاستحواذ الضخم على جميع الأسهم بقيمة 7 مليارات دولار لشركة New Gold في 3 نوفمبر 2025. هذه صفقة تحويلية، ولكنها تنطوي على مخاطر تنفيذ كبيرة. ويتمثل التهديد الأساسي في الفشل في دمج منظمتين كبيرتين متعددتي الجنسيات بنجاح، الأمر الذي قد يؤدي إلى تآكل القيمة المتوقعة.

كان رد فعل السوق فوريًا على مخاطر التكامل هذه، حيث شهد سهم Coeur انخفاضًا أوليًا يزيد عن 3٪ (و 5.8٪ في تداول ما قبل السوق) حيث كان المستثمرون يزنون التعقيد والتأثير المخفف لصفقة جميع الأسهم. لا يتعلق الأمر فقط بدمج الميزانيات العمومية؛ بل يتعلق الأمر بدمج ثقافات الشركات، وتوحيد الإجراءات التشغيلية، وتوحيد أنظمة تكنولوجيا المعلومات المعقدة عبر ولايات قضائية مختلفة - وهي نفس التحديات التي تعاني منها معظم عمليات اندماج التعدين الكبرى على مستوى العالم.

الفشل في تحقيق التآزر المتوقع يعني أن الكيان المشترك قد يفشل في تحقيق أهدافه الطموحة لعام 2026 المتمثلة في إنتاج حوالي 900 ألف أوقية ذهبية و20 مليون أوقية فضية، أو التدفق النقدي الحر المقدر بـ 2 مليار دولار. هذه عقبة كبيرة يجب إزالتها.

التقلبات الكامنة في أسعار المعادن الثمينة (الذهب والفضة).

التعدين هو عمل دوري، ومن المؤكد أن كور ليس في مأمن من التقلبات المتأصلة في أسعار الذهب والفضة. وبينما استفادت الشركة من بيئة الأسعار القوية في عام 2025، فإن الانعكاس الحاد من شأنه أن يضغط على الهوامش على الفور، على الرغم من الأداء التشغيلي القوي.

للحصول على السياق، انظر إلى تقلبات الأسعار الأخيرة. في الربع الثالث من عام 2025، بلغ متوسط ​​سعر الذهب المحقق في Coeur 3,148 دولارًا للأونصة، وبلغ متوسط ​​سعر الفضة 38.93 دولارًا للأونصة. قارن ذلك بالربع الثالث من عام 2024، عندما كانت هذه الأسعار أقل بكثير عند 2309 دولارًا و29.86 دولارًا على التوالي. هذه الزيادة الهائلة في السعر المحقق هي المحرك الرئيسي لإيرادات الشركة القياسية في الربع الثالث من عام 2025 والتي بلغت 555 مليون دولار.

ومع ذلك، يُظهر التاريخ الخطر: فقد انخفضت قيمة أسهم Coeur بنسبة 89٪ تقريبًا خلال فقاعة الدوت كوم وأكثر من 93٪ خلال الأزمة المالية العالمية. الأساسيات القوية مهمة، لكن البيع بدافع الذعر في مجال السلع الأساسية يمكن أن يقضي على سنوات من المكاسب بسرعة. هامشك جيد بقدر رغبة السوق في الحصول على أصول الملاذ الآمن.

المخاطر الجيوسياسية والتنظيمية في المكسيك بالنسبة لاس تشيسباس وبالماريجو.

إن تعرض شركة كور للمكسيك من خلال منجم لاس تشيسباس عالي الجودة في سونورا ومجمع بالماريجو في تشيهواهوا يخلق مجموعة متميزة من التهديدات الجيوسياسية والتنظيمية. يُنظر إلى عملية إصدار التصاريح في المكسيك على نطاق واسع على أنها "التحدي الأكبر" الذي يواجه قطاع التعدين في البلاد.

يتمثل أحد المخاطر التنظيمية الملموسة في مجمع بالماريجو، حيث من المقرر أن تنتهي صلاحية تصريح التشغيل المهم في أكتوبر 2025. وتعمل الشركة بنشاط على تعديل هذا التصريح لدعم الأنشطة المستقبلية. أي تأخير أو رفض يمكن أن يعطل العمليات وتوجيهات الإنتاج، والتي كان من المتوقع بالنسبة لبالماريجو في عام 2025 أن تتراوح بين 95000-105000 أوقية من الذهب و5.4-6.5 مليون أوقية من الفضة.

علاوة على ذلك، فإن النزاع القانوني المستمر مع الحكومة المكسيكية يضيف تهديدًا ماليًا. الشركة متورطة في نزاع استثماري معلق، Coeur Mining v. Mexico (قضية ICSID رقم UNCT/22/1)، بشأن عدم دفع المبالغ المستردة من ضريبة القيمة المضافة المتعلقة بمجمع Palmarejo. المبلغ الذي يطالب به المستثمر هو 1,000.00 مليون بيزو مكسيكي، وهو ما يترجم إلى حوالي 51.30 مليون دولار أمريكي. هذا النوع من عدم اليقين القانوني يربط رأس المال والتركيز على الإدارة.

الحاجة المستمرة لنفقات رأسمالية كبيرة لتطوير المناجم.

للحفاظ على الإنتاج أو زيادته، يجب على شركة التعدين أن تستثمر باستمرار في أصولها - وهذا هو جهاز الجري للإنفاق الرأسمالي (CapEx). بالنسبة لكوير في السنة المالية 2025، فإن هذه الحاجة كبيرة، مما يخلق استنزافًا مستمرًا للتدفق النقدي الحر الذي يجب إدارته، خاصة مع اقتراب تكامل الذهب الجديد.

كانت توجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 بالكامل في البداية تتراوح بين 187 مليون دولار إلى 225 مليون دولار. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، بلغ إجمالي النفقات الرأسمالية 49 مليون دولار. تنقسم CapEx إلى مجموعتين مهمتين، لكن مختلفتين:

• استدامة رأس المال: 34 مليون دولار (70% من النفقات الرأسمالية للربع الثالث)
• رأس المال التطويري: 15 مليون دولار (30% من النفقات الرأسمالية للربع الثالث)

بالإضافة إلى ذلك، لدى الشركة ميزانية استكشاف منفصلة وضخمة لعام 2025 تتراوح بين 77 مليون دولار إلى 93 مليون دولار لاستبدال الاحتياطيات وإطالة عمر المنجم. يعد هذا الارتفاع في رأس المال ضروريًا للنمو المستقبلي ولكنه يعني وجود قدر كبير من رأس المال مقيدًا في الأرض، والعائد غير مضمون. وبعد الذهب الجديد، سيزداد هذا الالتزام لتمويل مشاريع مثل توسعة New Afton K-Zone، مما يتطلب تخصيص رأس مال منضبطًا لتبرير الاستثمار.