(CIFR): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) الآن، وبصراحة، لم تعد القصة تتعلق فقط بتعدين البيتكوين؛ يتعلق الأمر بمحور رئيسي لاستضافة مركز بيانات الذكاء الاصطناعي، والذي يغير الخريطة التنافسية التي تحتاج إلى تحليلها بالكامل. ولزيادة حجم قوتها السوقية حقًا، نحتاج إلى رؤية حادة تعتمد على البيانات، خاصة عندما ترى أشياء كهذه بهذه الضخامة 5.5 مليار دولار أمريكي، إيجار AWS لمدة 15 عامًا تغيير ديناميكية عملائهم بين عشية وضحاها، حتى مع استمرارهم في إدارة تكاليف الطاقة قريبًا 0.031 دولار/كيلوواط ساعة. لقياس المخاطر والفرص على المدى القريب في هذه الاستراتيجية المزدوجة، تحتاج إلى معرفة كيف تعمل القوى الأساسية الخمس - بدءًا من نفوذ الموردين مع Bitmain إلى التهديد من عمالقة السحابة - على تشكيل مشهد CIFR اعتبارًا من أواخر عام 2025. تابع القراءة للحصول على التفاصيل الكاملة أدناه.

شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

عندما تنظر إلى العمود الفقري التشغيلي لشركة Cipher Mining Inc.، فإن الموردين - خاصة فيما يتعلق بالطاقة والأجهزة - يمثلون عدسة بالغة الأهمية لفهم المخاطر. تؤثر القوة التي يتمتع بها هؤلاء الموردون بشكل مباشر على أرباحك النهائية، لذلك دعنا نفصل التفاصيل اعتبارًا من أواخر عام 2025.

يتركز إمداد أجهزة ASIC مع عدد قليل من الشركات المصنعة الكبرى مثل بيتماين و كنان. ولكي نكون منصفين، فإن السوق يميل بشدة نحو عدد قليل من اللاعبين الرئيسيين؛ اعتبارًا من تقارير منتصف عام 2025، تهيمن شركات مثل بيتماين و MicroBT، مع سيطرة هذه الشركات الثلاث الكبرى (بما في ذلك كنعان) بشكل جماعي 90% من حصة السوق. ويعني هذا التركيز أن شركة Cipher Mining Inc. لديها خيارات محدودة عند شراء أصول الإنتاج الأساسية الخاصة بها، مما يمنح تلك الشركات المصنعة تأثيرًا كبيرًا على التسعير وجداول التسليم.

يمتلك موردو الطاقة نفوذًا عاليًا نظرًا لطبيعة التعدين كثيفة الاستهلاك للطاقة. هذه حقيقة أساسية في هذا القطاع؛ ومن دون طاقة رخيصة وموثوقة، ينهار نموذج الأعمال بأكمله. ومع ذلك، عملت شركة Cipher Mining Inc. جاهدة للتخفيف من هذه المخاطر من خلال التعاقد الاستراتيجي. تكلفة الطاقة المنخفضة الشاملة لـ Cipher 0.031 دولار/كيلوواط ساعة يُظهر الربع الثاني من عام 2025 نجاحهم في الحصول على شروط مواتية، وهي ميزة تنافسية تقلل من قوة الموردين. ومع ذلك، فإن أي تغيير في عقود الطاقة هذه أو التخفيضات غير المتوقعة، مثل الإغلاق المخطط له لمدة ثلاثة أيام في أوديسا في أبريل 2025 بسبب صيانة المزود، يذكرك بأن الأداة لا يزال لها رأي.

اتفاقيات الاتصال المباشر طويلة الأجل، مثل 1 جيجاوات ايه اي بي التعامل، والحد من مخاطر الموردين في المستقبل. تعد هذه خطوة استباقية لتأمين إمدادات الطاقة المستقبلية وفقًا لشروط شركة Cipher Mining Inc، وليس شروط المنشأة. وعلى وجه التحديد، أعلنت شركة Cipher Mining Inc. عن تشكيل كيان مشترك لموقع "Colchis" في غرب تكساس، والذي يتضمن تنفيذًا كاملاً اتفاقية الاتصال المباشر بقدرة 1 جيجاوات مع شركة الطاقة الكهربائية الأمريكية ("AEP"). تعمل هذه الاتفاقية، التي تستهدف التنشيط في عام 2028، على تأمين مصدر طاقة ضخم، مما يحيد بشكل فعال مخاطر التفاوض الرئيسية مع الموردين في المستقبل لهذه القدرة.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية ترجمة ديناميكيات الموردين هذه إلى أرقام ملموسة لشركة Cipher Mining Inc.:

يؤدي التحول نحو استضافة HPC أيضًا إلى تغيير ديناميكية المورد. من خلال الصفقات الكبرى الموقعة مع Amazon Web Services مقابل 300 ميجاوات وFluidstack/Google مقابل 168 ميجاوات، تتعامل شركة Cipher Mining Inc. الآن مع متطلبات المستأجرين على نطاق واسع، مما يؤثر على كيفية إدارة موردي الطاقة والبنية التحتية لديهم للوفاء بالجداول الزمنية المحددة للتسليم في عام 2026.

يمكنك رؤية نقاط الرافعة المالية بوضوح:

• لا تزال قوة شراء الأجهزة عالية بالنسبة لكبار الشركات المصنعة لـ ASIC.
• يتم تعويض الرافعة المالية للطاقة جزئيًا من خلال انخفاض تكاليف التشغيل.
• يتم تأمين احتياجات الطاقة المستقبلية عبر غيغاواط-اتفاقيات النطاق.
• يؤدي التحول إلى HPC إلى إنشاء متطلبات بنية تحتية جديدة واسعة النطاق على الموردين.

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل الحساسية بشأن زيادة بنسبة 10% في تكلفة وحدة ASIC بحلول يوم الجمعة.

شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى قوة عملاء شركة Cipher Mining Inc.، وبصراحة، تنقسم إلى قصتين مختلفتين تمامًا: جانب تعدين الأصول الرقمية القديمة وأعمال استضافة الحوسبة عالية الأداء (HPC) سريعة النمو. بالنسبة لعملية تعدين البيتكوين الأساسية، فإن العميل هو الشبكة اللامركزية نفسها. وهذا يعني أن Cipher Mining ليس لديها أي قوة تسعير مباشرة على مكافأة الكتلة أو رسوم المعاملات التي تكسبها؛ إنه يأخذ السعر في هذا السوق.

ومع ذلك، فإن الواقع الجديد لشركة Cipher Mining هو إيرادات استضافة HPC، والتي يقودها عملاء هائلون ومتطورون. هذه هي الكيانات التي تمتلك النفوذ الحقيقي. نحن نتحدث عن عملاء كبار وأقوياء مثل خدمات الويب الأمازون (AWS) وFluidstack، التي تقيم شراكة مع Google. يملي هؤلاء المتوسعون الشروط لأن لديهم رأس المال والاحتياجات البديلة. لإعطائك فكرة عن حجم هذه العلاقات، إليك نظرة سريعة على الإيرادات المتعاقد عليها التي حصلت عليها Cipher Mining من هؤلاء المستأجرين الأساسيين اعتبارًا من تحديث الربع الثالث من عام 2025.

ال 5.5 مليار دولار أمريكي، إيجار AWS لمدة 15 عامًا هو مغير قواعد اللعبة هنا، كما ترى. على الرغم من أن AWS تعتبر مشتريًا قويًا، إلا أن هذا الالتزام طويل الأجل يحبسهم بشكل فعال لفترة طويلة، مما يقلل بشكل كبير من قدرتهم على التفاوض بعيدًا عن الصفقة على المدى القريب. يتم تسليم القدرات على مراحل، بدءًا من شهر يوليو 2026ومن المقرر أن تبدأ دفعات الإيجار في أغسطس 2026. يوفر هذا الهيكل لشركة Cipher Mining إمكانية رؤية الإيرادات تمتد حتى منتصف أربعينيات القرن الحالي، وهو أمر بالغ الأهمية لتمويل عمليات الإنشاء المستقبلية مثل موقع Colchis.

ومع ذلك، يمكن للعملاء في سوق الاستضافة الأوسع نظريًا التبديل بين مقدمي الخدمة، لكن البنية التحتية التي تقوم بها Cipher Mining تقوم بإنشاء تكاليف تحويل كبيرة لهم بمجرد الالتزام. إن نقل عبء عمل الذكاء الاصطناعي واسع النطاق لا يشبه تغيير التخزين السحابي؛ فهو ينطوي على تكاليف كبيرة في التكامل وترحيل البيانات وإعداد الأجهزة المتخصصة. فيما يلي المصطلحات الأساسية التي تربط هؤلاء العملاء الرئيسيين، والتي توضح مستوى الالتزام المطلوب:

• خدمات الويب الأمازون: 15 سنة الإيجار ل 300 ميغاواطمع الإيجار ابتداء من أغسطس 2026.
• Fluidstack وGoogle: اتفاقية مدتها 10 سنوات، مع توقع قدرة كاملة تبلغ 168 ميجاوات بحلول 30 سبتمبر، 2026.
• يمثل إجمالي عقود استضافة الذكاء الاصطناعي الآن تقريبًا 8.5 مليار دولار في إجمالي دفعات الإيجار.
• تحتفظ شركة Cipher Mining بخط تطوير لـ 3.2 جيجاوات من قدرة الموقع في المستقبل.
• مشروع Colchis المشترك، حيث تمتلك Cipher تقريبًا 95% الأسهم، هو 1 جيجاوات موقع مع القوة المستهدفة ل 2028.

شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Cipher Mining Inc. اعتبارًا من أواخر عام 2025، وبصراحة، التنافس شرس في تعدين Bitcoin على المستوى الصناعي واستضافة الحوسبة عالية الأداء (HPC). هذا ليس سوقًا لضعاف القلوب؛ إنها معركة الحجم والكفاءة والوصول إلى السلطة. وترجع هذه الكثافة إلى التكاليف الثابتة المرتفعة المرتبطة بالبنية التحتية والحاجة المستمرة إلى ترقية الأجهزة لتظل قادرة على المنافسة في استهلاك الطاقة.

التنافس شديد بين القائمين بالتعدين على نطاق واسع مثل Riot Platforms وHut 8 Corp. وهذه الشركات ليست مجرد عمال تعدين؛ إنهم يتطورون بسرعة إلى مشغلي مراكز بيانات متعددة الأوجه، ويتنافسون مباشرة مع شركة Cipher Mining Inc. للحصول على الطاقة ورأس المال وعقود الاستضافة على مستوى المؤسسة، خاصة في قطاع الذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء المزدهر. إن الحجم الهائل لعملياتها يملي جزءًا كبيرًا من ديناميكيات السوق.

إيرادات شركة Cipher Mining Inc. للربع الثالث من عام 2025 72 مليون دولار أصغر بكثير من منصات Riot 160.8 مليون دولار في إيرادات تعدين البيتكوين لنفس الفترة. يسلط هذا التفاوت في الإيرادات الضوء على الفجوة الحالية في النطاق التشغيلي بين شركة Cipher Mining Inc.‎ وأكبر اللاعبين، على الرغم من أن شركة Cipher Mining Inc. تسعى بقوة إلى الحصول على عقود الحوسبة عالية الأداء (HPC) لسد هذه الفجوة. ومع ذلك، تظل المنافسة المباشرة على إيرادات التعدين الخالصة نقطة ضغط رئيسية.

الصناعة كثيفة رأس المال، مما يؤدي إلى حواجز خروج عالية لجميع اللاعبين. إن بناء مرافق بقدرة مئات الميغاوات، وتأمين اتفاقيات شراء الطاقة طويلة الأجل، وشراء الآلاف من أحدث جيل من أجهزة ASIC، يتطلب المليارات من رأس المال الملتزم به. وبمجرد نشر رأس المال هذا في أصول متخصصة غير قابلة للاستبدال مثل مراكز البيانات وأجهزة التعدين، فإن الابتعاد أو الخروج يصبح باهظ التكلفة، مما يعني أنه يجب على الشركات أن تكافح بشدة لتظل عاملة ومربحة.

كفاءة أسطول شركة Cipher Mining Inc 16.8 جول / ث (الربع الثالث من عام 2025) يمنحهم ميزة التكلفة على المنافسين الأقل كفاءة. تعد كفاءة الطاقة هي الرافعة الأساسية للتحكم في التكلفة الحدية للإنتاج، وهو أمر بالغ الأهمية عندما تتقلب أسعار البيتكوين. ويعني انخفاض عدد الجول لكل عملة تيراهاش أن هناك حاجة إلى قدر أقل من الكهرباء لتأمين عملة بيتكوين واحدة، مما يترجم مباشرة إلى تكلفة إجمالية أقل لكل عملة يتم تعدينها، بافتراض تسعير مماثل للطاقة.

فيما يلي مقارنة حسابية سريعة لحجم الإيرادات بين أفضل المنافسين بناءً على أرقام الربع الثالث من عام 2025:

إلى جانب مقارنة الإيرادات المباشرة، يتشكل التنافس التنافسي من خلال عدة عوامل أخرى تحتاج إلى مراقبتها:

• معدلات نمو معدل التجزئة مقارنة بصعوبة الشبكة.
• النجاح في تأمين عقود استضافة AI/HPC واسعة النطاق.
• الوصول إلى تكنولوجيا التبريد الغاطس من الجيل التالي وتكلفتها.
• سرعة نشر ميغاوات جديدة من القدرات.
• القدرة على إدارة مخاطر تقليص الطاقة بشكل فعال.

من الواضح أن شركة Cipher Mining Inc. تحاول تغيير الديناميكية التنافسية من خلال تأمين عقود استضافة HPC ضخمة وطويلة الأجل، مثل عقد الإيجار لمدة 15 عامًا مع Amazon Web Services مقابل 300 ميجاوات، وهو ما يمثل تقريبًا 5.5 مليار دولار في إيرادات العقود. هذه الخطوة تضعهم مباشرة في مواجهة أذرع البنية التحتية لمنافسيهم، وليس فقط عمال المناجم. ومع ذلك، تظل المنافسة الأساسية لتعدين البيتكوين تشكل ضغطًا مستمرًا على الهوامش.

شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) وتحاول معرفة من أين تأتي المنافسة الحقيقية على أعمالها. الأمر لا يتعلق فقط بعمال المناجم الآخرين؛ يتمثل تهديد البدائل في مزيج معقد من الاستحواذ على الأصول، ومحاور نماذج الأعمال الإستراتيجية، ومشهد العملات المشفرة الأوسع. بصراحة، أكبر بديل للأعمال الأساسية لشركة Cipher Mining ليس شركة أخرى تفعل الشيء نفسه؛ إنه العميل الذي يتجاوز عملية التعدين تمامًا.

البديل الأساسي ليس التعدين، ولكن الأصل الأساسي، البيتكوين، يتم الحصول عليه مباشرة. إذا أراد المستثمر التعرض لعملة البيتكوين، فيمكنه شرائها في البورصة أو من خلال صندوق استثمار متداول (ETF) بدلاً من الاعتماد على شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) لتعدينها. اعتبارًا من 11 نوفمبر 2025، تظل عملة البيتكوين هي الشركة الرائدة في السوق بشكل واضح، حيث تقترب من القيمة السوقية البالغة 1.6 مليار دولار أمريكي 2 تريليون دولار. علاوة على ذلك، فإن متوسط سعر البيتكوين في الربع الثالث من عام 2025، عندما قامت شركة Cipher Mining بتعدين 689 بيتكوين مقابل 72 مليون دولار في الإيرادات، كان تقريبا $114,400 لكل عملة. تعني إمكانية الوصول المباشر هذه أن أي رأس مال قد يتدفق إلى البنية التحتية الداعمة للتعدين يمكن بدلاً من ذلك أن يتدفق مباشرة إلى الأصل نفسه، وهو ما يمثل تهديدًا بديلاً ثابتًا ورفيع المستوى.

يعد التحول إلى استضافة HPC بديلاً استراتيجيًا لإيرادات التعدين الخالصة. تبتعد شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) بنشاط عن كونها شركة تعدين بحتة، وهو ما يمثل استجابة مباشرة لهذا الضغط التنافسي ومحاولة لاستبدال تدفق الإيرادات الخاص بها بشيء أكثر استقرارًا. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، سلطت الشركة الضوء على تطورها، حيث يمثل الذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء الآن 67% من طاقتها التشغيلية والإجمالية المتعاقد عليها، مقارنة بـ 33% لعمليات التعدين بيتكوين. ويرتكز هذا المحور الاستراتيجي على عقود ضخمة طويلة الأجل:

• أ 15 سنة تبلغ قيمة إيجار الحرم الجامعي لمركز البيانات مع Amazon Web Services (AWS) تقريبًا 5.5 مليار دولار.
• أ 10 سنوات اتفاقية استضافة الذكاء الاصطناعي مع Fluidstack وGoogle projecting 3.0 مليار دولار في الإيرادات.
• يمثل إجمالي عقود استضافة الذكاء الاصطناعي تقريبًا 8.5 مليار دولار في تراكم دفعات الإيجار.

تحل هذه الخطوة محل تقلب إيرادات التعدين، والتي شهدت تكلفة كهرباء شاملة لكل عملة بيتكوين يتم تعدينها $34,189 في الربع الثالث من عام 2025، مع إيرادات البنية التحتية ذات الإيجار الثابت.

عمالقة الحوسبة السحابية (AWS، Google) هم شركاء (عملاء) ومنافسون محتملون في مجال مراكز البيانات. وفي حين حصلت شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) على عقود كبيرة معها، فإن هذه الشركات تمتلك الحجم ورأس المال اللازمين لبناء البنية التحتية الخاصة بها، مما يجعلها منافسة كامنة. من المقرر أن تقوم شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) بالتسليم 300 ميغاواط القدرة على AWS بدءًا من عام 2026، ولديها اتفاقية مدتها 10 سنوات مع Fluidstack & جوجل ل 168 ميجاوات من تحميل تكنولوجيا المعلومات. التهديد هنا هو أنه مع تطوير هذه الشركات العملاقة لقدراتها الخاصة، تتضاءل الحاجة إلى وسيط مثل Cipher Mining Inc. (CIFR)، خاصة بالنسبة لاحتياجات الاستضافة الأقل تعقيدًا. نموذج شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) هو نموذج مالك يستأجر المساحة والطاقة، وهو يختلف عن نموذج موفر السحابة المباشر لوحدة معالجة الرسومات.

تحل العملات المشفرة البديلة لإثبات العمل محل الحاجة إلى تعدين إثبات العمل. وبينما تهيمن عملة البيتكوين، فإن وجود ونجاح آليات الإجماع الأخرى يمثل بديلاً لمفهوم الاستثمار في التعدين القائم على إثبات العمل (PoW). تمتلك إيثريوم (ETH)، المنصة الرائدة لإثبات الملكية (PoS)، قيمة سوقية قدرها 391 مليار دولار اعتبارًا من 11 نوفمبر 2025. ومن المتوقع أن يتم تداول نسبة ETH/BTC بين 0.03 و 0.045 في عام 2025، مما يشير إلى أن تدفقات رأس المال بين الأصلين الرئيسيين هي ديناميكية ثابتة. إذا تحولت معنويات المستثمرين بشكل كبير نحو شبكات إثبات الحصة (PoS) بسبب كفاءة الطاقة المتصورة أو التفضيل التنظيمي، فإن رأس المال المخصص للبنية التحتية للتعدين المعتمدة على إثبات العمل (PoW) مثل عمليات شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) (التي كانت 23.6 إه/ث (يمكن إعادة توجيه معدل تجزئة التعدين الذاتي في نهاية الربع الثالث من عام 2025).

شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول شركة Cipher Mining Inc. (CIFR)، وبصراحة، تظهر الأرقام أن إنشاء متجر اليوم يعد مهمة ضخمة. إن الحجم الهائل لرأس المال المطلوب يزيل على الفور معظم المنافسين المحتملين. على سبيل المثال، يتطلب بناء المرحلة الأولى من مشروع اللؤلؤة السوداء، والذي تبلغ طاقته 150 ميجاوات من البنية التحتية، استثمارًا مقدمًا كبيرًا، على غرار الرقم النائب البالغ 230 مليون دولار الذي ذكرته لسياق مثل هذا المشروع. ولوضع القوة المالية الحالية لشركة Cipher Mining Inc. في منظورها الصحيح، ضع في اعتبارك الزيادات الأخيرة في رأس مالها: فقد أكملت عرض سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.3 مليار دولار وحصلت على 1.4 مليار دولار من السندات المضمونة الممتازة خصيصًا لتمويل بناء بحيرة باربر. ويمثل هذا المستوى من القدرة التمويلية عقبة كبيرة أمام الوافد الجديد.

ربما يكون الوصول إلى طاقة موثوقة وواسعة النطاق هو حارس البوابة الأكثر أهمية في هذه الصناعة في الوقت الحالي. أعلنت شركة Cipher Mining Inc. عن قدرة طاقة إجمالية تبلغ 477 ميجاوات اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. وتعد هذه البصمة الهائلة للطاقة الحالية، والتي تم تأمينها من خلال اتفاقيات طويلة الأجل، ميزة كبيرة. ويواجه الوافدون الجدد التحدي المتمثل في تأمين نطاق مماثل، خاصة عندما يشهد السوق أن شركات التوسعة الفائقة تحجز طاقتها. علاوة على ذلك، فإن المشهد التنظيمي، وخاصة في تكساس حيث يتمركز جزء كبير من تطوير شركة Cipher Mining Inc.، يحمل عدم اليقين المتأصل فيما يتعلق بتحولات السياسة التي تؤثر على أسواق الطاقة، مما يضيف طبقة من المخاطر التي استوعبها اللاعبون الراسخون بالفعل.

إن العلاقات التي أقامتها شركة Cipher Mining Inc. مع شركات التكنولوجيا من المستوى الأول تجعل من الصعب للغاية على اللاعب الجديد تأمين المستأجرين الأساسيين. هذه الصفقات ليست صغيرة. إنها تمثل التزامات متعددة السنوات وعالية القيمة والتي تؤدي بشكل أساسي إلى تأجير القدرات المستقبلية. تمتلك شركة Cipher Mining Inc. ما يقرب من 600 ميجاوات من القدرة المتعاقد عليها مع هؤلاء المستأجرين الرئيسيين.

فيما يلي نظرة سريعة على التزامات المستأجر الأساسية التي تمنع الباب أمام الآخرين:

• حصلت على 5.5 مليار دولار من إيرادات العقود من Amazon Web Services (AWS).
• تغطي صفقة AWS هذه سعة 300 ميجاوات، ويبدأ الإيجار في أغسطس 2026 تقريبًا.
• لدى Fluidstack، المدعومة من Google، اتفاقية مدتها 10 سنوات لتوفير أحمال تكنولوجيا المعلومات الحرجة بقدرة 168 ميجاوات في Barber Lake.
• ويبلغ إجمالي سعة استضافة الذكاء الاصطناعي المتعاقد عليها 544 ميجاوات عبر هاتين الصفقتين.

يتم تخفيف تهديد الداخلين الجدد إلى حد كبير من خلال الحجم الكبير لهذه العقود ومدتها، مما يوفر رؤية واضحة للإيرادات لا يستطيع المنافسون الجدد مضاهاتها على الفور. سيحتاج أي وافد جديد إلى إظهار مسار فوري لتأمين مستأجر مماثل من الدرجة الفائقة، وهو أمر صعب عندما يكون اللاعبون الحاليون قد وقعوا بالفعل على 8.5 مليار دولار من الإيرادات المتراكمة طويلة الأجل.

تم تلخيص حجم البنية التحتية والإيرادات المتراكمة المتعاقد عليها لشركة Cipher Mining Inc. اعتبارًا من أواخر عام 2025 أدناه:

ولكي نكون منصفين، ففي حين أن حواجز رأس المال والمستأجرين مرتفعة، فإن خط التطوير المستقبلي ضخم أيضاً، مما يشير إلى أنه إذا تمكن الوافد الجديد من تأمين التمويل، فإن الطلب موجود. تمتلك شركة Cipher Mining Inc. خط تطوير بقدرة 3.2 جيجاوات (GW) لقدرة HPC المستقبلية. ومع ذلك، يتطلب خط الأنابيب هذا تأمين نفس المستوى من اتفاقيات ربط الطاقة، مثل اتفاقية الاتصال المباشر بقدرة 1 جيجاوات مع شركة American Electric Power ("AEP") لموقع Colchis، المستهدف لتنشيطه عام 2028. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.