|
(CIFR): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025] |
Fully Editable: Tailor To Your Needs In Excel Or Sheets
Professional Design: Trusted, Industry-Standard Templates
Investor-Approved Valuation Models
MAC/PC Compatible, Fully Unlocked
No Expertise Is Needed; Easy To Follow
Cipher Mining Inc. (CIFR) Bundle
لم تعد شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) مجرد شركة تعدين للبيتكوين؛ محورها الاستراتيجي يعني أنها أصبحت الآن مسرحية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء 67% من سعتها الإجمالية المخصصة للحوسبة عالية الأداء. يرتكز هذا التحول على إيرادات استضافة الذكاء الاصطناعي الضخمة المتعاقد عليها تقريبًا 8.5 مليار دولار وتعزيزًا قويًا للسيولة من أ 1.3 مليار دولار سندات قابلة للتحويل، مما يحدد بوضوح مسار نمو جديد. ومع ذلك، يجب عليك موازنة ذلك مع التحديات على المدى القريب مثل الخسارة الصافية في الربع الثالث من عام 2025 وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 3 ملايين دولار وارتفاع تكلفة الكهرباء الشاملة لكل عملة بيتكوين يتم تعدينها، مما أدى إلى ارتفاع أسعارها $34,189. فيما يلي تحليل SWOT الكامل لرسم خريطة للمخاطر والفرص لهذا التحول.
شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) - تحليل SWOT: نقاط القوة
أنت تبحث عن رؤية واضحة لموقف شركة Cipher Mining Inc. (CIFR)، وقوة محورها الاستراتيجي الأخير هي الوجبات الجاهزة المباشرة: لقد تحولت الشركة بنجاح من عامل تعدين بيتكوين خالص إلى مزود كبير للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء (HPC)، مما يضمن التزامات إيرادات ضخمة وطويلة الأجل تعمل على إزالة المخاطر من نموذج الأعمال.
وبصراحة، فإن الحجم الهائل للعقود الجديدة، إلى جانب كفاءتها التشغيلية الأفضل في فئتها وقوتها المنخفضة التكلفة، يمنحها خندقًا تنافسيًا قويًا. إنه تحول أساسي يغير قصة التقييم بالكامل.
إيرادات استضافة الذكاء الاصطناعي المتعاقد عليها ضخمة تقريبًا 8.5 مليار دولار
تكمن القوة الأكبر الآن في الإيرادات الهائلة طويلة المدى الناتجة عن اتفاقيات استضافة AI/HPC. توفر هذه الإيرادات المتعاقد عليها الاستقرار والقدرة على التنبؤ، وهو أمر نادر بالنسبة لشركة بدأت في قطاع تعدين البيتكوين المتقلب.
ويبلغ إجمالي الإيرادات المتعاقد عليها عبر الشروط الأولية للشراكات الكبرى في الواقع أكثر من 8.5 مليار دولار. ويرتكز هذا على صفقتين رئيسيتين:
- اتفاقية تأجير حرم مركز البيانات لمدة 15 عامًا مع Amazon Web Services (AWS) بقيمة 5.5 مليار دولار تقريبًا، مع قيام Cipher بتوفير 300 ميجاوات من السعة الإجمالية.
- شراكة استراتيجية مع Fluidstack، وهي منصة سحابية للذكاء الاصطناعي، والتي تبلغ قيمة العقد الإجمالية الأولية عبر الشراكة حوالي 3.8 مليار دولار على مدى 10 سنوات، مع امتدادات محتملة يمكن أن تدفع الإجمالي إلى حوالي 9.0 مليار دولار.
فيما يلي الحسابات السريعة لمنشأة Barber Lake: من المتوقع أن تولد صفقة Fluidstack، التي تستأجر الآن السعة الكاملة البالغة 300 ميجاوات في Barber Lake، هامش صافي دخل التشغيل (NOI) للموقع يتراوح بين 85% إلى 90%، وهو أمر استثنائي بالنسبة لأعمال مراكز البيانات.
سيولة قوية من أ 1.3 مليار دولار طرح الأوراق النقدية القابلة للتحويل في الربع الثالث من عام 2025
ولتمويل هذا التوسع الهائل في الذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء، نجحت شركة Cipher Mining في تنفيذ زيادة كبيرة في رأس المال. وفي الربع الثالث من عام 2025، أكملت الشركة طرحًا خاصًا كبيرًا لسندات ممتازة قابلة للتحويل بنسبة 0.00% تستحق في عام 2031، مما أدى إلى زيادة إجمالي العائدات بحوالي 1.3 مليار دولار أمريكي.
من المؤكد أن ضخ رأس المال هذا سيغير قواعد اللعبة. لقد عززت الميزانية العمومية على الفور، مما أدى إلى زيادة النقد وما يعادله من 63 مليون دولار في نهاية الربع الثاني من عام 2025 إلى حوالي 1.2 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. ويعد هيكل القسيمة الصفرية لهذا الدين خطوة ذكية في بيئة أسعار فائدة مرتفعة، مما يمنحهم مسارًا طويلًا حتى عام 2031 قبل استحقاق سداد أصل القرض، بالإضافة إلى أنهم استخدموا معاملات المكالمة ذات الحد الأقصى لتقليل التخفيف المحتمل للمساهمين بشكل كبير.
كفاءة تشغيلية عالية مع كفاءة الأسطول 16.8 جول / ث
حتى مع تحول الشركة نحو الذكاء الاصطناعي، تظل عملية تعدين البيتكوين الأساسية لديها ذات كفاءة عالية. اعتبارًا من سبتمبر 2025، بلغت كفاءة الأسطول في نهاية الشهر 16.8 جول لكل تيراهاش.
يعد هذا المقياس بالغ الأهمية لأنه يترجم بشكل مباشر إلى انخفاض استهلاك الطاقة لكل وحدة من الناتج الحسابي، مما يجعل عملية التعدين أكثر ربحية، خاصة بعد حدث تنصيف البيتكوين. إن نشر أحدث جيل من منصات التعدين في منشأة بلاك بيرل المرحلة الأولى، والتي توفر وحدها كفاءة أسطول مذهلة تبلغ 13.9 جول/ تيرا هازل، هو ما يدفع هذا المتوسط الإجمالي المنخفض.
يمثل التحول الاستراتيجي إلى AI/HPC الآن 67% من القدرة الإجمالية
المحور الاستراتيجي ليس مجرد خطة؛ إنها حقيقة تنعكس في مزيج قدرات الشركة. أظهر العرض التقديمي للربع الثالث من عام 2025 أن الذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء يمثل الآن 67% من إجمالي التشغيل والقدرة الإجمالية المتعاقد عليها لشركة Cipher Mining، ارتفاعًا من الصفر قبل وقت قصير فقط.
تُظهر عملية إعادة تخصيص الموارد هذه مرونة الإدارة في مطاردة سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ذات هامش الربح الأعلى، مع الاحتفاظ بعملية تعدين بيتكوين المربحة وعالية الكفاءة التي تشكل نسبة 33% المتبقية من السعة. تعمل هذه الإستراتيجية المزدوجة على تنويع مصادر الإيرادات وتعزل الشركة عن التقلبات المتأصلة في نموذج الأعمال ذي الأصل الواحد.
| متري السعة | القيمة (الربع الثالث 2025) | ضمنا |
|---|---|---|
| السعة الإجمالية للذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء | 67% | يتم تأمين غالبية الإيرادات المستقبلية من خلال عقود الذكاء الاصطناعي طويلة الأجل وعالية الهامش. |
| قدرة التعدين بيتكوين | 33% | يحتفظ بالتعرض للاتجاه الصعودي للبيتكوين من خلال عمليات عالية الكفاءة. |
| إجمالي معدل تجزئة التعدين الذاتي | ~23.6 إكساهاش في الثانية (EH/s) | يمثل زيادة بنسبة 40% عن الربع الثاني من عام 2025، مما يدل على نمو مستمر وفعال في قطاع التعدين. |
متوسط تكلفة الطاقة المرجحة المنخفضة، تم الإبلاغ عنها بـ 0.031 دولار لكل كيلووات ساعة
الميزة الهيكلية الرئيسية هي وصول Cipher Mining إلى الطاقة منخفضة التكلفة، والتي تعد أكبر تكلفة تشغيل في هذه الصناعة. تم الإبلاغ عن متوسط تكلفة الطاقة المرجحة بسعر تنافسي للغاية قدره 0.031 دولار لكل كيلوواط ساعة في الربع الثاني من عام 2025.
هذه التكلفة المنخفضة هي نتيجة مباشرة لاختيارهم الاستراتيجي للموقع في تكساس، والذي يستفيد من خبرات وبرامج الطاقة الخاصة لتحسين الربحية. في السياق، تعني تكلفة الطاقة المنخفضة أن متوسط تكلفة الكهرباء الشاملة كان حوالي 27,324 دولارًا أمريكيًا لكل عملة بيتكوين يتم إنتاجها في مراكز البيانات الخاصة بهم في الربع الثاني من عام 2025. وهذا الانضباط التشغيلي هو ما يسمح لهم بتوليد هوامش ربح عالية في كل من قطاعي التعدين والاستضافة.
شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) - تحليل SWOT: نقاط الضعف
أعلنت عن خسارة صافية وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا قدرها 3 ملايين دولار في الربع الثالث من عام 2025
أنت تنظر إلى شركة تمر بتحول استراتيجي هائل، ولكن النتيجة النهائية لا تزال تظهر خسارة بموجب مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP). في حين أن شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) تقوم بدفعة كبيرة نحو الحوسبة عالية الأداء (HPC) والذكاء الاصطناعي، فإن أعمالها الأساسية في تعدين البيتكوين، حتى مع النمو التشغيلي القوي، لم تترجم بعد إلى صافي دخل متسق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً.
أعلنت الشركة عن خسارة صافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بلغت 3 ملايين دولار في الربع الثالث من عام 2025. ولكي نكون منصفين، يعد هذا تحسنًا كبيرًا مقارنة بالربع الثالث 46 مليون دولار صافي الخسارة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً التي نشروها في الربع السابق. ولكن لا تزال الخسارة خسارة. إليك الحساب السريع: كانت أرباح الشركة المعدلة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، والتي تستبعد العناصر غير النقدية مثل الاستهلاك، صحية 41 مليون دولار، ولكن رقم مبادئ المحاسبة المقبولة عموما هو ما يهم بالنسبة للربحية المحاسبية الحقيقية.
خالفت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 البالغة 71.7 مليون دولار توقعات المحللين
النمو رائع، لكن التوقعات المفقودة يمكن أن تخيف السوق، وهذا ما حدث مع إيرادات Cipher Mining في الربع الثالث من عام 2025. أعلنت الشركة عن إيرادات 71.7 مليون دولار، والتي كانت قفزة كبيرة بنسبة 197.5٪ على أساس سنوي. يعد هذا فوزًا بالتأكيد، لكنه كان أقل من تقديرات المحللين الإجماعية البالغة 76.5 مليون دولار.
هذا 6.27% يعد النقص في الإيرادات نقطة ضعف لأنه يشير إلى انفصال محتمل بين التنفيذ التشغيلي للإدارة وتوقعات وول ستريت. ويشير إلى أنه حتى مع زيادة الإنتاج من منشأة Black Pearl التي تم تنشيطها حديثًا وارتفاع متوسط سعر البيتكوين بحوالي 114,400 دولار لكل بيتكوين، فإن إمكانات الإيرادات الكاملة لم تتحقق كما كان متوقعًا.
ارتفعت تكلفة الكهرباء الشاملة لكل بيتكوين تم تعدينها إلى 34,189 دولارًا في الربع الثالث من عام 2025
تعتبر تكلفة الإنتاج نقطة ضعف خطيرة في صناعة تعدين البيتكوين، كما أن تعدين التشفير ليس محصنًا ضد ارتفاع النفقات. قفزت تكلفة الكهرباء الشاملة لكل عملة بيتكوين يتم تعدينها إلى $34,189 في الربع الثالث من عام 2025، وهو أ 25% زيادة متتالية من 27,324 دولارًا أمريكيًا تم الإبلاغ عنها في الربع الثاني من عام 2025.
كان هذا الارتفاع مدفوعًا في المقام الأول بعاملين: زيادة معدل تجزئة الشبكة (مما يزيد من صعوبة التعدين) وتنشيط منشأة اللؤلؤة السوداء المرحلة الأولى. يعد موقع Black Pearl موقعًا "أمام العداد"، مما يعني أن تكلفة الكهرباء فيه أعلى لكل بيتكوين مقارنة بمواقعهم القديمة والأكثر فعالية من حيث التكلفة مثل أوديسا. هذه هي المقايضة بالتوسع السريع، حيث تحصل على المزيد من الإنتاج، ولكن بتكلفة هامشية أعلى.
فيما يلي مقارنة بين المقاييس التشغيلية والمالية الرئيسية:
| متري | قيمة الربع الثالث من عام 2025 | قيمة الربع الثاني من عام 2025 | التغيير |
|---|---|---|---|
| صافي الخسارة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً | 3 ملايين دولار | 46 مليون دولار | تحسن كبير |
| الإيرادات | 71.7 مليون دولار | 44 مليون دولار | يصل إلى 65% |
| تكلفة الكهرباء الشاملة لكل BTC | $34,189 | $27,324 | يصل إلى 25% |
| إجمالي البيتكوين المستخرج | 629 بيتكوين | 434 بيتكوين | يصل إلى 45% |
ولا تزال الربحية متأثرة بارتفاع مصاريف الاستهلاك والإطفاء
أكبر عائق أمام ربحية مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً هو النفقات غير النقدية: الاستهلاك والإطفاء (D&A). هذه هي الحقيقة المحاسبية للأعمال كثيفة رأس المال مثل تعدين البيتكوين، حيث يمكنك شراء أجهزة متخصصة باهظة الثمن (عمال المناجم) تفقد قيمتها بسرعة.
بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أبلغت شركة Cipher Mining عن نفقات D&A كبيرة يبلغ إجماليها تقريبًا 60 مليون دولارأو 59.99 مليون دولار. هذه الرسوم غير النقدية الضخمة هي سبب خسارة الشركة الصافية لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 3 ملايين دولار يختلف كثيرًا عن أرباحه المعدلة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 41 مليون دولار.
في حين أن D&A غير نقدي (بمعنى أنه لا يؤثر على النقد الموجود في حسابك المصرفي اليوم)، فإنه لا يزال يقلل من صافي الدخل، مما قد يؤثر على تصور المستثمر والالتزامات الضريبية. من المتوقع أن تستمر نفقات D&A المرتفعة حيث تقوم الشركة بنشر المزيد من منصات التعدين الجديدة وبناء البنية التحتية للحوسبة عالية الأداء الخاصة بها.
- بلغ إجمالي مصاريف الاستهلاك والإطفاء تقريبًا 60 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.
- وقد ارتفعت هذه النفقات عن الفترات السابقة، مدفوعة بنشر منصات التعدين الجديدة.
- إنه يمثل نفقات غير نقدية كبيرة تستمر في دفع صافي دخل مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى الخسارة.
شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) - تحليل SWOT: الفرص
استفد من الطلب غير المسبوق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي/الحوسبة عالية الأداء.
أنت تشاهد سوق قوة الحوسبة تنفجر، وتحتل Cipher Mining موقعًا مثاليًا لالتقاط هذا النمو من خلال تحويل تركيزها من تعدين Bitcoin الخالص إلى استضافة الحوسبة عالية الأداء (HPC). هذا ليس مجرد محور. إنه تغيير جوهري في نموذج الإيرادات، والتحرك نحو عقود بنية تحتية مستقرة وطويلة الأجل مع المتوسعين الفائقين من المستوى الأول. وفي الربع الثالث من عام 2025، نفذت الشركة صفقتين ضخمتين تبرزان هذه الفرصة وتعززان مصداقيتها.
إن إجمالي الإيرادات المتعاقد عليها من اتفاقيات استضافة الذكاء الاصطناعي كبيرة بالفعل، حيث تقترب من 8.5 مليار دولار من مدفوعات الإيجار. يوفر هذا تدفقًا آمنًا تمامًا للإيرادات يشبه المنفعة مما يقلل من التقلبات المرتبطة بدورات أسعار البيتكوين. فيما يلي نظرة سريعة على الصفقات التي تدعم هذه الفرصة:
| العميل | الموقع | القدرة | مدة العقد | الإيرادات المتعاقد عليها (المدة الأولية) |
|---|---|---|---|---|
| خدمات الويب من أمازون (AWS) | موقع اللؤلؤة السوداء | 300 ميغاواط | 15 سنة | ~ 5.5 مليار دولار |
| فلويدستاك وجوجل | موقع بحيرة باربر | 168 ميجاوات أحمال تكنولوجيا المعلومات الحرجة (إجمالي يصل إلى 244 ميجاوات) | 10 سنوات | ~ 3.0 مليار دولار |
| فلويدستاك (التوسيع) | موقع بحيرة باربر | 39 ميغاواط أحمال تكنولوجيا المعلومات الحرجة (إجمالي يصل إلى 56 ميجاوات) | 10 سنوات | ~ 830 مليون دولار |
تطوير جوهرية 2.6 جيجاوات خط أنابيب قدرة الموقع.
الأصول الحقيقية للشركة ليست فقط القدرة التشغيلية، ولكن خط الأنابيب الهائل من الوصول إلى الطاقة الجاهزة للمجرفة. بينما تم ذكر خط الأنابيب في وقت سابق من عام 2025 عند 2.6 جيجاوات، تشير آخر تحديثات الربع الثالث من عام 2025 إلى أن خط أنابيب التطوير قد نما إلى حوالي 3.2 جيجاوات من سعة الموقع المحتملة. وهذا مورد استراتيجي ضخم، خاصة وأن الطاقة أصبحت سلعة نادرة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق في الوقت الحالي. هذا الخط، وهو أحد أكبر خطوط التعدين بين عمال المناجم العموميين، يجعل Cipher مطورًا رائدًا لمراكز بيانات HPC.
إن تحقيق الدخل من خط الأنابيب هذا هو الإجراء التالي الواضح. لا تستفيد العقود الحالية مع AWS وFluidstack إلا من جزء صغير من هذه الإمكانات، مما يعني أنه لا يزال هناك العديد من الجيغاوات المتاحة لتأمين صفقات HPC جديدة ذات هامش مرتفع. تتراوح تكاليف المشروع المقدرة لعمليات إنشاء HPC المرنة بين 9 ملايين دولار و10 ملايين دولار لكل ميجاوات من حمل تكنولوجيا المعلومات الحرج، ولكن هوامش صافي الدخل التشغيلي (NOI) المتوقعة مرتفعة، وتتراوح من 85% إلى 90%.
تأمين المزيد من العقود طويلة الأجل من تطوير موقع كولشيس بقدرة 1 جيجاوات.
يعد موقع كولشيس بمثابة تغيير جذري في قواعد اللعبة نظرًا لحجمه وموقعه في غرب تكساس، مما يمثل فرصة واحدة للحصول على 1 جيجاوات من سعة الطاقة. لقد قامت Cipher بالفعل بتأمين أساس البنية التحتية الحيوية: اتفاقية الاتصال المباشر بقدرة 1 جيجاوات المنفذة بالكامل مع شركة American Electric Power (AEP). تعني هذه الاتفاقية أن AEP ستقوم ببناء مرفق الربط البيني المزدوج اللازم، بهدف التنشيط في عام 2028.
الفرصة هنا هي التأجير المسبق لهذا الموقع بأكمله بعقد HPC ضخم آخر طويل الأجل، مشابه لصفقة AWS. قامت الشركة بتنظيم الكيان المشترك للاحتفاظ بحوالي 95% من ملكية الأسهم في التطوير، مما يزيد من الجانب المالي الإيجابي من عقد إيجار HPC مستقبلي. إن تأمين عقد لهذا الموقع سيوفر إيرادات ثانية بمليارات الدولارات للشركة خلال العقد المقبل.
استخدم البنية التحتية المرنة في Black Pearl Phase II للتعدين أو الحوسبة عالية الأداء.
يعد موقع Black Pearl Phase II خيارًا رائعًا. إنه مشروع بنية تحتية بقدرة 150 ميجاوات تم تصميمه منذ البداية ليكون مرنًا. وهذا يعني أن الشركة يمكن أن تركز بسرعة على حالة الاستخدام الأكثر ربحية: إما تعدين البيتكوين عالي الهامش أو التأجير لمستأجري الحوسبة عالية الأداء. ويقدر إجمالي النفقات الرأسمالية لهذا البناء النموذجي بحوالي 230 مليون دولار (أو حوالي 1.5 مليون دولار لكل ميجاوات).
يسمح هذا التصميم المرن بالتحويل السلس إلى مواصفات مختلفة - المستوى 1 أو 2 أو 3 - لتلبية احتياجات المستأجر الخاصة بحوسبة الذكاء الاصطناعي. تتمثل الخطة طويلة المدى في أن يتم تأجير الموقع بالكامل من قبل مستأجري HPC، ولكن حتى يتم التعاقد على هذا الطلب بالكامل، يمكن استخدام البنية التحتية للتعدين المائي للبيتكوين. تتيح إمكانية الاستخدام المزدوج هذه لشركة Cipher تحقيق الدخل من الوصول إلى الطاقة على الفور والحفاظ على خيار سريع للدوران المحوري حيث يمتص سوق HPC كل ميجاوات متاحة.
- تحقيق الدخل من الوصول إلى الطاقة بسرعة عن طريق التعدين أو التأجير.
- قم بالتحويل بسلاسة إلى مواصفات المستوى 1 أو 2 أو 3 للمستأجرين.
- حافظ على المرونة أثناء انتظار عقود HPC المثالية.
شركة Cipher Mining Inc. (CIFR) - تحليل SWOT: التهديدات
إن أكبر تهديد للأعمال الأساسية لشركة Cipher Mining Inc. هو الطبيعة غير المتوقعة لمحرك إيراداتها الأساسي، Bitcoin، إلى جانب التكلفة الحتمية لتمويل نموها القوي. في حين أن التحول نحو الحوسبة عالية الأداء (HPC) يوفر التحوط، فإن عملية التعدين على المدى القريب لا تزال معرضة لمخاطر سوقية ومالية كبيرة. أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من رقم الإيرادات المثير للإعجاب في الربع الثالث من عام 2025 لرؤية المخاطر الهيكلية المضمنة في رأس المال وديناميكيات الشبكة الأوسع.
لا تزال تقلبات أسعار البيتكوين تؤثر على تدفق إيرادات التعدين المتبقية.
على الرغم من تحرك Cipher Mining الاستراتيجي نحو الحوسبة عالية الأداء، فإن الجزء الأكبر من إيراداتها الحالية لا يزال يأتي من التعدين الذاتي، مما يجعل أدائها المالي حساسًا للغاية لتقلبات أسعار البيتكوين. هذا هو خطر الاستعداد التشغيلي الكلاسيكي. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Cipher Mining عن إيرادات تبلغ حوالي 72 مليون دولار من تعدين 629 بيتكوين. ويستند هذا إلى متوسط سعر محقق يبلغ حوالي 114,400 دولار لكل بيتكوين.
ومع ذلك، شهد السوق تقلبات شديدة بعد ذلك الربع مباشرة، مع ارتفاع السعر إلى ما يزيد عن 126300 دولار في أوائل أكتوبر 2025، لينخفض إلى أقل من 97000 دولار بحلول منتصف نوفمبر 2025. وهذا النوع من الانخفاض، حوالي 23٪ في الشهر، يؤدي بشكل مباشر إلى تآكل قيمة الدولار لكل عملة بيتكوين يتم تعدينها والاحتفاظ بها. إنها معادلة بسيطة: إذا انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من تكلفة الإنتاج الإجمالية، فإنك تبدأ في خسارة النقود على كل عملة.
| متري (الربع الثالث 2025) | القيمة | الآثار المترتبة على انخفاض الأسعار |
|---|---|---|
| تعدين البيتكوين (الربع الثالث من عام 2025) | 629 بيتكوين | حجم الإنتاج ثابت. |
| متوسط سعر البيتكوين المحقق | ~$114,400 | المعيار لإيرادات الربع الثالث. |
| منتصف نوفمبر 2025، انخفاض سعر البيتكوين | <~$<سترونز> 97000 | ~15% انخفاض الإيرادات لكل BTC إذا تم بيعها بهذا المستوى المنخفض. |
| تكلفة الطاقة للربع الثاني من عام 2025 لكل بيتكوين | $27,324 | ويظل الحد الأدنى للتكلفة يشكل تهديدا عندما ينخفض السعر. |
مخاطر التخفيف المحتملة في المستقبل من السندات القابلة للتحويل البالغة 1.3 مليار دولار.
ولتمويل توسعها الضخم، بما في ذلك تطوير موقع باربر ليك وخط أنابيب الطاقة بقدرة 2.4 جيجاوات، أصدرت شركة سايفر ماينينج 1.3 مليار دولار في هيئة سندات ممتازة قابلة للتحويل بنسبة 0.00% تستحق في عام 2031. ورغم أن هذه أداة دين ذكية ومنخفضة التكلفة، فإنها تنطوي على مخاطر حقيقية للغاية تتمثل في تخفيف الأسهم في المستقبل (انخفاض في نسبة ملكية المساهمين الحاليين). تم تحديد سعر التحويل الأولي لهذه الملاحظات بحوالي 16.03 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.
إذا ارتفع سعر السهم فوق سعر التحويل هذا، فيمكن لحاملي السندات تحويل ديونهم إلى أسهم عادية، مما قد يؤدي إلى إضعاف المساهمين الحاليين بنسبة تقدر بـ 9٪ إلى 17٪ إذا تم تحويل السندات بالكامل. لقد أنفقت الشركة حوالي 82.7 مليون دولار على معاملات المكالمة المحددة للمساعدة في تقليل هذا التخفيف حتى سعر السهم البالغ 23.32 دولارًا، ولكن الخطر لا يزال موجودًا إذا كان أداء السهم جيدًا على المدى الطويل. أنت تتداول الآن برأس مال منخفض التكلفة مقابل مكاسب محتملة في وقت لاحق.
تؤدي زيادة معدل تجزئة الشبكة العالمية إلى تقليل حصة سوق التعدين.
تواصل قوة الحوسبة الإجمالية لشبكة البيتكوين، أو معدل التجزئة العالمي، اتجاهها التصاعدي المستمر، والذي يعمل بمثابة رياح معاكسة مباشرة لجميع القائمين بالتعدين. مع تزايد عدد القائمين بالتعدين عبر الإنترنت، تزداد صعوبة تعدين الكتلة، مما يعني أن كل عامل تعدين يكسب قطعة أصغر من مكافأة الكتلة الثابتة. من المتوقع أن يصل معدل التجزئة العالمي أو يتجاوز 1 زيتاهاش (1000 إكساهاش) في عام 2025، مع أعلى مستوى له على الإطلاق يزيد عن 1441 إه/ثانية في سبتمبر 2025.
بالنسبة لشركة Cipher Mining، فإن هذا الضغط التنافسي واضح. حتى مع زيادة معدل تجزئة التعدين الذاتي في نهاية الفترة إلى 23.6 إكس إي إتش/ثانية في الربع الثالث من عام 2025، فإن النمو الإجمالي للشبكة يعني أن حصتها في السوق تتعرض لضغوط مستمرة. تم الاستشهاد بهذه المنافسة المتزايدة كعامل يؤدي إلى ارتفاع تكلفة الكهرباء لكل بيتكوين في الربع الثالث من عام 2025، لأن نفس الكمية من الطاقة أنتجت عددًا أقل من العملات المعدنية. وللحفاظ على حصتها في السوق وربحيتها، يجب على Cipher الاستمرار في نشر عمال تعدين جدد وأكثر كفاءة بوتيرة تفوق المنافسة العالمية، وهو ما يعد بالتأكيد هدفًا مرتفعًا.
- معدل التجزئة العالمي: يتجه نحو 1000 EH/s في عام 2025.
- معدل تجزئة Cipher's Q3 2025: 23.6 EH/s.
- التأثير: زيادة صعوبة الشبكة، وانخفاض عملة البيتكوين لكل EH/s.
تزايد التدقيق التنظيمي والبيئي على العمليات كثيفة الاستهلاك للطاقة.
تستمر طبيعة تعدين البيتكوين التي تستهلك الكثير من الطاقة في جذب المزيد من التدقيق من جانب الهيئات التنظيمية الفيدرالية والولائية، خاصة في الولايات المتحدة، حيث تعمل شركة Cipher Mining. وهذا تهديد غير مالي، ولكنه قد يشل الأعمال التجارية.
وينقسم الخطر إلى شقين: أولا، قد تفرض القواعد التنظيمية الجديدة ضرائب أعلى على شراء الكهرباء المستخدمة في التعدين، أو حتى تؤدي إلى فرض حظر جزئي أو كامل على العمليات. ثانياً، يمكن للتأثير البيئي، بما في ذلك المساهمة في تغير المناخ، أن يخلق مشاعر سلبية لدى الجمهور والمستهلك ضد الصناعة بأكملها. وبالنظر إلى أن تكاليف الكهرباء تمثل بالفعل جزءًا كبيرًا من التكاليف الإجمالية لشركة Cipher Mining، وكان متوسط سعر الطاقة المرجح لها 3.1 سنتًا لكل كيلووات/ساعة في الربع الثاني من عام 2025، فإن أي ضريبة أو قيود جديدة على استخدام الطاقة ستؤثر بشكل مباشر على النتيجة النهائية وقد تجعل المواقع غير مربحة. يعد التحول إلى الحوسبة عالية الأداء خطوة ذكية لتنويع استخدام الطاقة، لكن أعمال التعدين الأساسية تظل معرضة لهذه المخاطر السياسية والبيئية.
الخطوة التالية: يحتاج فريق العمليات إلى وضع نموذج لتأثير الزيادة بنسبة 25% في تكاليف الطاقة بسبب ضريبة الكربون المحتملة بحلول نهاية الربع الأول من عام 2026.
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.