كوهين & Company Inc. (COHN): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تحاول قياس المخاطر الحقيقية والمكافأة في كوهين & (COHN) تتجاوز الميزانية العمومية، وبصراحة، البيئة الخارجية هي بمثابة نزهة على حبل مشدود. تواجه الشركات الأساسية ذات الدخل الثابت وشركات SPAC تهديدًا مزدوجًا: أسعار الفائدة المرتفعة تبقي تكلفة رأس المال مرتفعة، لكن المشكلة الأكبر هي القواعد التنظيمية الجديدة لهيئة الأوراق المالية والبورصات التي تزيد بشكل كبير من مسؤولية SPAC، بالإضافة إلى أن الأزمة التشغيلية من دورة تسوية T + 1 تتطلب تخصيصًا كبيرًا للموارد. ومع ذلك، فإن الإصدارات القوية لديون الشركات والفرصة الطويلة الأجل في السندات الخضراء توفر طريقا واضحا لتحقيق الإيرادات، وبالتالي فإن أداءها في عام 2025 يعتمد بشكل واضح على قدرتها على إدارة الامتثال والتحول إلى التمويل المستدام.

كوهين & شركة (COHN) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

يمثل المشهد السياسي في أواخر عام 2025 مزيجًا معقدًا من المخاطر التنظيمية والتحولات السياسية التي تقود السوق بالنسبة لكوهين & Company Inc. بينما أدى تركيز الشركة على القطاعات ذات النمو المرتفع مثل SPACs والأصول الرقمية إلى تعزيز الأداء القوي في الربع الثالث من عام 2025 - حيث وصل إجمالي الإيرادات إلى 84.2 مليون دولار- هذه المناطق ذاتها تخضع الآن لأقصى قدر من التدقيق السياسي. تحتاج إلى تعيين مخاطر السياسة هذه لاستراتيجية نشر رأس المال لديك، لأن عدم اليقين السياسي يؤثر بشكل مباشر على تدفق المعاملات وتقلبات السوق.

زيادة التدقيق السياسي على نشاط أسواق رأس المال.

أنت ترى دفعة واضحة نحو تشديد التنظيم عبر الوساطة المالية غير المصرفية (NBFI)، والتي تتضمن الكثير مما قاله كوهين. & تقوم شركة Company Inc. بعمل خارج نطاق الخدمات المصرفية التقليدية. ويشعر صناع السياسات بالقلق إزاء مخاطر الاستقرار المالي من مجالات مثل الرفع المالي لصناديق التحوط وعدم تطابق السيولة في الصناديق المفتوحة، كما ورد في تقرير خدمة أبحاث الكونجرس في مايو 2025.

على وجه التحديد، فإن مشاركة الشركة في شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs) ومعاملات الأصول الرقمية - والتي كانت المحرك الرئيسي لإيراداتها في الربع الثالث من عام 2025 - تضعها مباشرة في مرمى لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC). وينصب التركيز السياسي على حماية المستثمرين في أسواق الأوراق المالية الخاصة المتزايدة الأهمية، والتي أصبحت الآن أكثر من اللازم 100 تريليون دولار من حيث الحجم، وضمان المساواة في الوصول إلى فرص النمو. ويعني هذا التدقيق ارتفاع تكاليف الامتثال وبيئة أكثر حذرًا لتدفق الصفقات الجديدة، خاصة في قطاع الاستثمار الرئيسي.

تؤثر التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين على تدفق الصفقات العالمية.

على الرغم من الاتفاق التجاري الإطاري الهش الذي تم التوصل إليه في نوفمبر 2025، تستمر التوترات التجارية الأساسية بين الولايات المتحدة والصين في ضخ حالة من عدم اليقين في أسواق رأس المال العالمية، مما يؤثر بشكل مباشر على عمليات الاندماج والاستحواذ عبر الحدود (M&A) وطرح الإصدارات الجديدة. لقد أشارت هذه الصفقة إلى ذوبان الجليد مؤقتا، مع قيام الولايات المتحدة بتخفيض معدل التعريفة الجمركية العامة على الواردات الصينية إلى 49% (انخفاضًا من 59%) وتعليق الصين للتعريفات الانتقامية، مما أدى إلى خفض معدلها العام على الصادرات الأمريكية إلى 21.9%.

ومع ذلك، فإن الاتجاه طويل المدى المتمثل في "الحد من المخاطرة" لا يزال قائما. وتقلصت واردات السلع الأمريكية من الصين بنسبة 15.5% على أساس سنوي خلال الفترة من يناير إلى أغسطس 2025، حيث تقوم الشركات بإعادة توجيه سلاسل التوريد بعيدًا عن الصين. يؤدي هذا التعطيل إلى إبطاء خدمات استشارات الاندماج والاستحواذ وخدمات الاكتتاب داخل كوهين & قسم أسواق رأس المال في شركة Company Inc، حيث يقوم العملاء بتأخير المعاملات الدولية واسعة النطاق حتى يصبح الاتجاه السياسي أكثر وضوحًا. تدفق الصفقات هذا لا يعود بسرعة.

الضغط الحزبي من أجل شفافية أكبر في السوق المالية.

الشفافية هي الشعار الجديد للحزبين، وهي تتجلى في التشريعات الملموسة التي تؤثر على عملائك. أحد الأمثلة على ذلك هو الجدل الدائر حول قانون شفافية الشركات (CTA)، والذي يتطلب من الشركات الإبلاغ عن معلومات الملكية المفيدة (BOI) إلى شبكة إنفاذ قوانين الجرائم المالية (FinCEN). في حين أقر مجلس النواب مشروع قانون من الحزبين لتمديد الموعد النهائي لتقديم التقارير لبعض الشركات الصغيرة حتى 1 يناير 2026، إلا أن المتطلب الأساسي لا يزال قائمًا، مما يزيد من تعقيد الامتثال للكيانات الأصغر حجمًا. & غالبًا ما تنصح شركة Company Inc.

يمتد الضغط من أجل الوضوح أيضًا إلى مساحة الأصول الرقمية، وهو مجال أساسي للشركة. تمضي جهود الحزبين في مجلس الشيوخ قدمًا في مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة، بهدف إسناد الإشراف على السلع الرقمية إلى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، بهدف إجراء تصويت كامل في مجلس الشيوخ في أوائل عام 2026. يعد هذا الوضوح التنظيمي بالتأكيد فرصة طويلة المدى، لكن عدم اليقين التشريعي على المدى القصير يخلق نمطًا ثابتًا لنشاط أسواق رأس المال الجديد المرتبط بالعملات المشفرة.

مفاوضات الميزانية الفيدرالية تخلق تقلبات في السوق.

كان الجمود السياسي بشأن مفاوضات الميزانية الفيدرالية وسقف الديون الأمريكية في عام 2025 هو المحرك الرئيسي لتقلبات السوق، مما يؤثر بشكل مباشر على كوهين. & إيرادات التداول لشركة Inc. وقد أدى عدم اليقين بشأن الخطوة التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي) - على وجه التحديد، الجدل حول خفض سعر الفائدة في ديسمبر - إلى تأجيج تقلبات السوق، مع تأرجح توقعات المستثمرين للخفض بشكل كبير.

يعد هذا التقلب سلاحًا ذو حدين: فهو يخلق فرصًا لمكاتب التداول الخاصة بالشركة، والتي شهدت حركة قوية. 26% زيادة ربع سنوية في إيرادات التداول في الربع الثالث من عام 2025. ولكنها تزيد أيضًا من المخاطر ويمكن أن تجمد الإصدار الجديد والسوق الاستشارية، حيث يفضل العملاء الاستقرار قبل الالتزام بزيادة رأس المال بشكل كبير. إليك الرياضيات السريعة حول تركيز السوق:

الخطوة التالية: الخدمات المصرفية الاستثمارية: قم بإجراء مراجعة للمخاطر التنظيمية لمدة 30 يومًا لجميع تفويضات SPAC والأصول الرقمية النشطة، مع إعطاء الأولوية لأولئك الأكثر تعرضًا لتوجيهات SEC وCFTC الجديدة.

كوهين & شركة (COHN) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

تملي سياسة سعر الفائدة على بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ربحية الدخل الثابت.

تظل السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي) أكبر محرك منفرد للربحية في كوهين & قطاع أسواق رأس المال في الشركة، والذي يعتمد بشكل كبير على مبيعات وتداول الدخل الثابت. ورغم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي حافظ على موقفه التقييدي طوال معظم العام، إلا أن التحول نحو التيسير كان واضحاً. بعد التخفيض في سبتمبر 2025، استقر سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية المستهدف في نطاق من 4.00% إلى 4.25%. هذا المحور، الذي من المتوقع أن يستمر، مع توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي هدفًا بنسبة 3.6٪ بحلول نهاية عام 2025، يخلق بيئة أكثر إيجابية لأصول الدخل الثابت للشركة.

ومع انخفاض العائدات النقدية قصيرة الأجل، ينتقل المستثمرون من النقد إلى السندات لتحقيق أرباح أعلى، وهو ما يفيد كوهين بشكل مباشر. & تداول الشركة وخدمات طرح الإصدارات الجديدة. إن استقرار عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بين 4.0% و4.25% اعتبارًا من أواخر عام 2025 يوفر بيئة تسعير أكثر وضوحًا، مما يقلل من التقلبات الشديدة التي شوهدت في السنوات السابقة. يعد هذا الاتجاه أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة لتمويل عمليات إعادة الشراء الخاصة بالشركة وخطوط أعمال المنتجات المورقة.

ومن المتوقع أن تظل إصدارات ديون الشركات قوية، مما يؤدي إلى زيادة رسوم الاكتتاب.

يُظهر سوق ديون الشركات مرونة ملحوظة، وهو ما يمثل حافزًا كبيرًا لخدمات الاكتتاب والخدمات الاستشارية التي تقدمها الشركة. على الرغم من أن تكلفة رأس المال لا تزال مرتفعة، فإن الشركات ذات الدرجة الاستثمارية تعمل بنشاط على إصدار الديون لإعادة تمويل الالتزامات المستحقة ونمو الصناديق. ويتوقع بنك جولدمان ساكس أن يصدر المقترضون الأمريكيون 1.5 تريليون دولار أو أكثر من سندات الشركات في عام 2025. وتقدر توقعات أخرى إجمالي إصدارات الدرجة الاستثمارية لهذا العام بنحو 1.65 تريليون دولار.

يُترجم هذا الحجم من الإصدار مباشرةً إلى فرص قوية لرسوم الاكتتاب. وبلغ متوسط ​​العائد على سندات الشركات نحو 5.8% في منتصف عام 2025، مما يوفر دخلاً جذاباً للمستثمرين ويحافظ على الطلب القوي في السوق. كوهين & تتمتع شركة أسواق رأس المال (CCM) بوضع جيد يسمح لها بالحصول على جزء من هذا النشاط، خاصة مع تركيزها على قطاعات التكنولوجيا المتخصصة والحدودية التي لا تزال تتطلب رأس مال للتوسع.

ويؤثر استقرار التضخم على العائدات الحقيقية على استثماراتها الرئيسية.

إن اعتدال التضخم هو سيف ذو حدين بالنسبة لقطاع الاستثمار الرئيسي للشركة. من المتوقع أن يستقر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) في الولايات المتحدة، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وينهي عام 2025 عند 2.75٪. وهذا الرقم أعلى قليلاً من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، لكنه يمثل استقرارًا كبيرًا من مستويات الذروة.

وإليكم هذه الحسابات السريعة: التضخم الأقل والأكثر قابلية للتنبؤ به يقلل من علاوة المخاطرة المطلوبة للاستثمارات، وهو ما يمكن أن يدعم تقييمات الأصول. ومع ذلك، فإن العائد الحقيقي (العائد الاسمي مطروحًا منه التضخم) على الاستثمارات الرئيسية للشركة، بما في ذلك حقوق ملكية امتياز SPAC، يجب أن يتجاوز هذه العقبة البالغة 2.75٪ لتوليد الثروة الحقيقية. بلغ إجمالي إيرادات الشركة في الربع الثالث من عام 2025 84.2 مليون دولار، ومن المتوقع أن تتجاوز إيرادات العام بأكمله 220 مليون دولار، لذا فإن الحفاظ على عوائد اسمية قوية أمر ضروري لتعويض أي تآكل حقيقي في العائد.

تحافظ أسعار الفائدة المرتفعة على ارتفاع تكلفة رأس المال لتشكيل SPAC الجديد.

بينما كوهين & تعد الشركة رائدة في سوق شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC)، وقد غيرت بيئة أسعار الفائدة المرتفعة بشكل أساسي اقتصاديات تشكيل SPAC الجديدة ومعاملات الاستحواذ على SPAC. تؤدي المعدلات المرتفعة إلى زيادة تكلفة الفرصة البديلة للمستثمرين للاحتفاظ بالنقود في الحساب الاستئماني الخاص بشركة SPAC، مما يؤدي إلى معدلات استرداد أعلى بشكل ملحوظ.

• وصل متوسط ​​معدل الاسترداد في صفقات SPAC المغلقة إلى 95% في عام 2025، مما يقلل بشكل كبير من رأس المال الذي تتلقاه الشركة المستهدفة.
• يؤدي معدل الاسترداد المرتفع هذا إلى رفع تكلفة رأس المال للشركة العاملة بعد الاندماج، مما يزيد من صعوبة تنفيذ خطط العمل.
• على الرغم من ذلك، شهد سوق SPAC 119 اكتتابًا عامًا أوليًا في عام 2025، مما أدى إلى جمع 24.5 مليار دولار من إجمالي العائدات العامة.

كوهين & تركز Company Capital Markets بشكل استراتيجي على الخدمات الاستشارية ذات الرسوم المرتفعة لـ SPAC، مع خط أنابيب إجمالي كبير بقيمة 300 مليون دولار من معاملات DE-SPAC المحتملة، حيث يمكنهم تحقيق الدخل من خبراتهم بشكل واضح بغض النظر عن تأثير معدل الاسترداد المرتفع على الميزانية العمومية للشركة المستهدفة.

وتوقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنحو 2.8% لعام 2025 تقلل من حجم عمليات الاندماج والاستحواذ.

وقد خلقت توقعات النمو العالمي المتواضعة، إلى جانب استمرار عدم اليقين الجيوسياسي، بيئة حذرة لعمليات الاندماج & حجم عمليات الاستحواذ (M&A)، مما يؤثر على الرسوم الاستشارية لشركة CCM. وفي حين من المتوقع أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الولايات المتحدة نحو 2.5% بحلول عام 2025، فإن الصورة العالمية أكثر هدوءا. ما يخفيه هذا التقدير هو الاختلاف بين حجم الصفقة وقيمة الصفقة.

انخفض حجم صفقات الاندماج والاستحواذ العالمية بنسبة 9% في النصف الأول من عام 2025 مقارنة بالعام السابق، مع احتمال انخفاض إجمالي حجم الصفقات لهذا العام إلى أقل من 45 ألف صفقة، وهو أدنى مستوى منذ أكثر من عقد من الزمن. ومع ذلك، ارتفع إجمالي قيمة الصفقات العالمية بنسبة 15% في النصف الأول من عام 2025، ليصل إلى 1.5 تريليون دولار أمريكي، مدفوعاً بالهروب إلى المعاملات عالية الجودة والأكبر حجماً، خاصة في الأمريكتين، والتي قادت قيمة الصفقات إلى 908 مليارات دولار أمريكي. كوهين & إن تركيز الشركة المتخصص على التكنولوجيا الرائدة والأصول الرقمية يؤهلها للمشاركة في هذه الصفقات الأكبر والاستراتيجية والمعززة للقدرات، حتى مع تقلص العدد الإجمالي للمعاملات.

كوهين & شركة (COHN) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

المشهد الاجتماعي لكوهين & (COHN) في عام 2025 يتم تعريفها من خلال الهروب إلى الجودة في المنتجات ذات الدخل الثابت، وسوق المواهب شديد التنافسية، والضغوط الهيكلية للعمل المختلط في العقارات التجارية. تؤثر هذه العوامل بشكل مباشر على قطاعات أسواق رأس المال وإدارة الأصول في الشركة، مما يتطلب التركيز على المنتجات عالية الشفافية واستراتيجية المواهب المرنة ذات التعويضات العالية.

تزايد طلب المستثمرين على منتجات الدخل الثابت الشفافة والسائلة.

ويعطي المستثمرون الأولوية للوضوح والقدرة على الخروج من المراكز بسرعة، مما يؤدي إلى تحول هيكلي في سوق الدخل الثابت. هذه رياح خلفية هائلة لكوهين & الشركة، التي يدير قطاع إدارة الأصول فيها حوالي 1.4 مليار دولار في الأصول ذات الدخل الثابت بشكل أساسي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

نحن نرى هذا الطلب واضحًا في مجالين رئيسيين: المنتجات المهيكلة وإلكترونية السوق. من المتوقع أن يصل إصدار التزامات القروض المضمونة (CLO)، وهو منتج أساسي منظم، إلى مستوى قياسي 215 مليار دولار في عام 2025، ارتفاعًا ملحوظًا من 190 مليار دولار في عام 2024. ويعزز هذا النمو جاذبية التزامات القروض المضمونة ذات المعدل المتغير في بيئة أسعار متقلبة. بالإضافة إلى ذلك، ينمو سوق الائتمان الخاص بسرعة، ومن المتوقع أن تصل التزامات القروض المضمونة المدعومة بالائتمان الخاص 50 مليار دولار هذا العام. ويحصل السوق أيضًا على دفعة من السيولة من المقاصة الإلزامية القادمة للخزانة، والتي ستدخل حيز التنفيذ في ديسمبر 2025، والتي من المتوقع أن تمتد وتعزز السيولة في أسواق الائتمان المهيكلة. وهذه فرصة واضحة لزيادة حجم الاكتتاب في المنتجات المورقة.

حرب المواهب للمهنيين الماليين المتخصصين في المنتجات المهيكلة.

إن صناعة الخدمات المالية تخوض معركة شرسة لاجتذاب المواهب المتخصصة، وخاصة المهنيين في مجال البحوث الكمية، والمنتجات المهيكلة، والتداول القائم على التكنولوجيا. وهذا خطر كبير بالنسبة لكوهين & الشركة، حيث أن أعمالها الأساسية تعتمد على هذه الخبرة المتخصصة. المنافسة شديدة للغاية لدرجة أن الوظائف ذات الطلب المرتفع مثل المتخصصين في الذكاء الاصطناعي تحصل على رواتب أعلى بنسبة 30-40% مما كانت عليه قبل خمس سنوات فقط. بصراحة، لا يمكنك الفوز بالراتب الأساسي وحده بعد الآن.

تعكس البيانات المالية للشركة هذا الضغط: ارتفعت نفقات التعويضات في الربع الأول من عام 2025 إلى 21.7 مليون دولار، زيادة 8.7 مليون دولار مقارنة بالربع السابق، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى التوسع التشغيلي والحاجة إلى تأمين أصحاب الأداء العالي. ومع ذلك، فإن مقياس كفاءة الشركة آخذ في الارتفاع أيضًا، حيث من المتوقع أن تكون الإيرادات السنوية لكل موظف موجودة 1.8 مليون دولار للعام بأكمله 2025، قفزة كبيرة من 700 ألف دولار في عام 2024. ويشير هذا إلى أنهم يوظفون متخصصين أقل وأكثر إنتاجية وأكثر تكلفة. وتقوم شركات الأسهم الخاصة أيضًا باصطياد المواهب المبكرة، وغالبًا ما تقوم بتأمين أفضل الخريجين قبل عامين. كوهين & يجب أن تقدم الشركة حوافز تنافسية طويلة الأجل، وليس فقط الأجر الأساسي المرتفع.

يؤثر التحول إلى نموذج العمل عن بعد/الهجين على تعرض العقارات المكتبية.

إن التحول بعد الوباء إلى العمل المختلط يعيد تشكيل العقارات التجارية بشكل أساسي، مما يخلق رياحًا معاكسة محتملة لأي شركة لديها عقود إيجار مكاتب كبيرة في المراكز الرئيسية. كوهين & تحتفظ الشركة بمكاتب رئيسية في المراكز الحضرية عالية التكلفة مثل نيويورك، نيويورك، وفيلادلفيا، بنسلفانيا. ويشكل هذا التعرض مخاطرة، حيث انخفض الطلب على المساحات المكتبية التقليدية.

وتتوقع وكالة Moody's Analytics ذلك تقريبًا قد تظل 25% من المساحات المكتبية في الولايات المتحدة شاغرة بحلول عام 2026. وفي الأسواق الرئيسية مثل مدينة نيويورك، من المتوقع أن تظل قيم العقارات المكتبية على حالها انخفاض بنسبة 39% في عام 2029 مقارنة بمستويات 2019. بينما كوهين & تتطلب قطاعات أسواق رأس المال وإدارة الأصول في الشركة بعض التعاون داخل المكتب، ويجب أن تكون الشركة استراتيجية بشأن التزامات الإيجار طويلة الأجل. ما يخفيه هذا التقدير هو قدرة الشركة على خفض التكاليف عن طريق تقليص حجمها أو الانتقال إلى نموذج المحور والأطراف، خاصة وأن 93% من العاملين تريد خيارات عن بعد.

زيادة التركيز على التنوع في حوكمة الشركات وفرق الصفقات.

لقد أصبح التفويض الاجتماعي للتنوع والمساواة والشمول (DEI) الآن أحد التوقعات الأساسية لحوكمة الشركات، وليس مجرد مبادرة للموارد البشرية. بالنسبة لشركة مالية، يؤثر هذا على علاقات العملاء، وتكوين فريق الصفقة، وتصور المستثمرين. كوهين & وقد التزمت الشركة علنًا بذلك من خلال مشاركتها في مبادرة الرئيس التنفيذي للعمل من أجل التنوع & تعهد الشمول™.

تقوم لجنة الترشيح وحوكمة الشركات في الشركة بمراجعة عوامل مثل التنوع بشكل صريح عند تقييم أعضاء مجلس الإدارة. يُترجم هذا التركيز إلى خطوات ملموسة في مسار المواهب لديهم. على سبيل المثال، ضمت دورة الشراكة لعام 2025 محترفين رئيسيين مثل أنجيلا باكاريلا وود وأشا شيتيجار، مما يعكس الجهود المبذولة لتنويع القيادة العليا عبر خطوط الخدمة والمناطق الجغرافية المختلفة. وهذه بالتأكيد خطوة ضرورية، حيث أن فرق الصفقات المتنوعة غالبًا ما تجلب نطاقًا أوسع من وجهات النظر، وهو أمر بالغ الأهمية في الأعمال المالية والاستشارية المعقدة.

• انضم إلى الرئيس التنفيذي للعمل من أجل التنوع & تعهد الشمول™.
• تحافظ على مبادرة القيادة النسائية للتوجيه والتواصل.
• تأخذ لجنة الترشيح بعين الاعتبار التنوع في تكوين مجلس الإدارة.
• تضم فئة الشركاء لعام 2025 محترفين من الإناث والأقليات، مما يشير إلى التركيز على المواهب العليا المتنوعة.

الشؤون المالية: راجع شروط إيجار المكاتب في نيويورك وفيلادلفيا واستكشف تخفيضًا بنسبة 15% في المساحة المربعة بحلول الربع الثاني من عام 2026 للاستفادة من انخفاض قيم العقارات التجارية.

كوهين & شركة (COHN) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

يستمر انتشار التداول الإلكتروني في أسواق الدخل الثابت في الارتفاع.

ولم يعد التحول الإلكتروني لأسواق الدخل الثابت اتجاها بطيئا؛ إنه تحول هيكلي كامل يؤثر بشكل مباشر على كوهين & الأعمال التجارية الأساسية لشركة Company Inc. إن قدرة شركتك على الحصول على هذا الحجم واضحة، مع وصول صافي إيرادات التداول 13.6 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل قوة 26% زيادة ربع سنوية. ويرتبط هذا النمو بشكل واضح بامتلاك المنصة المناسبة للتعامل مع الحجم الإلكتروني المتزايد لسندات الخزانة الأمريكية وسندات الشركات.

تتجه الصناعة نحو التنفيذ الآلي، مما يعني أن نموذج الوسيط الصوتي أصبح غير فعال بشكل متزايد. ولهذا السبب ترى إيرادات قسم أسواق رأس المال (CCM) ترتفع إلى 133 مليون دولار خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 77% من إجمالي إيرادات الشركة - اعتماد كبير على الأعمال التي تتطلب تكنولوجيا من الدرجة الأولى.

إليك الحساب السريع: للحفاظ على نمو إيرادات التداول، يجب على COHN الاستثمار باستمرار في الاتصال منخفض زمن الوصول وأدوات التداول الخوارزمية، خاصة مع تحول هيكل السوق لصالح بروتوكولات التداول الشاملة.

• أتمتة التنفيذ للصفقات ذات الدخل الثابت الأصغر حجمًا وعالية التردد.
• دمج أماكن تداول جديدة للحصول على قدر أكبر من السيولة.
• قم بتقليل زمن الوصول لتظل قادرًا على المنافسة مع كبار التجار.

بحاجة إلى الاستثمار بكثافة في الذكاء الاصطناعي لتنفيذ التجارة وإدارة المخاطر.

كوهين & حددت شركة Company Inc. بوضوح الذكاء الاصطناعي باعتباره محورًا استراتيجيًا، ووضعت نفسها على أنها "بنك الاستثمار التكنولوجي الرائد". هذا ليس مجرد تسويق. إنها ضرورة رأسمالية. في جميع أنحاء قطاع الخدمات المالية في عام 2025، ستستثمر المؤسسات بشكل جماعي 35 مليار دولار في الذكاء الاصطناعي للعمليات الأساسية، وغالبًا ما يمثل أكثر من 35% من إجمالي ميزانيات تكنولوجيا المعلومات الخاصة بهم.

بالنسبة لشركة بحجمك، يعد هذا الاستثمار أمرًا بالغ الأهمية لسببين: الكفاءة والمخاطر. انتهى 85% من الشركات المالية تطبق بالفعل الذكاء الاصطناعي في مجالات مثل نمذجة المخاطر المتقدمة. إن استخدام الذكاء الاصطناعي لإدارة المخاطر التنبؤية، خاصة في معاملات SPAC المعقدة والأصول الرقمية، هو الطريقة التي تدير بها التقلبات المتأصلة في تلك الأسواق. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تعمل أنظمة الاحتيال المدعومة بالذكاء الاصطناعي على إنقاذ البنوك العالمية 9.6 مليار جنيه استرليني سنويًا بحلول عام 2026، وهو ما يترجم مباشرةً إلى حماية أرباحك النهائية.

وما يخفيه هذا التقدير هو أن تطبيق الذكاء الاصطناعي مكلف وبطيء؛ فقط حوالي 38% من مشاريع الذكاء الاصطناعي في مجال التمويل تلبي توقعات عائد الاستثمار، لذا فإن اختيار التطبيقات المستهدفة المناسبة هو أمر أساسي.

تتطلب تهديدات الأمن السيبراني إنفاقًا رأسماليًا ثابتًا وكبيرًا.

إن الاعتماد المتزايد على التجارة الإلكترونية والبنية التحتية السحابية يجعل الأمن السيبراني إنفاقًا رأسماليًا غير قابل للتفاوض. ومن المتوقع أن يرتفع الإنفاق العالمي على أمن المعلومات بنسبة 15% في عام 2025، لترتفع من 183.9 مليار دولار إلى ما يقدر بـ 183.9 مليار دولار 212 مليار دولار.

بالنسبة لمسؤولي تكنولوجيا المعلومات في مجال الخدمات المالية، فإن النمو النموذجي للميزانية السنوية موجود 7%، ولكن هذا يقفز أعلى بعد حوادث الصناعة الكبرى. نظرا لذلك 99% من الشركات تعمل على زيادة ميزانياتها الأمنية السحابية أو الحفاظ عليها، وهذا هو المكان الذي يوجد فيه جزء كبير من نفقات التشغيل غير التعويضية - والتي بلغ إجماليها 6.967 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025-يجب تخصيصها.

يؤدي التحول إلى الذكاء الاصطناعي التوليدي أيضًا إلى مخاطر أمنية جديدة، مما يتطلب إنفاقًا إضافيًا على أمان التطبيقات وأدوات خصوصية البيانات لتأمين البيئة. لا يمكنك تحمل الاختراق عند التعامل مع عملاء التكنولوجيا ذوي القيمة العالية والمبتكرين.

يعد اعتماد Blockchain للأصول الرمزية فرصة طويلة المدى.

يمثل Blockchain وترميز الأصول فرصة لأجيال لكوهين & Company Inc.، التي تعد بالفعل رائدة في مجال أسواق رأس المال المشفر. لقد أثارت شركتك بالفعل 12 مليار دولار مع عملاء العملات المشفرة وأغلقت 26 معاملة في عام 2025 حتى الآن، مما يجعل هذا محركًا للإيرادات الحالية، وليس مجرد احتمال مستقبلي.

تم الوصول إلى إجمالي سوق أصول العالم الحقيقي الرمزية (RWAs). 30 مليار دولار في عام 2025، أي ما يقرب من أربعة أضعاف خلال عامين، ومن المتوقع أن يصل سوق التمويل اللامركزي (DeFi) الأوسع إلى 351.75 مليار دولار في عام 2025.

وهنا يصبح عامل التكنولوجيا ميزة تنافسية مباشرة. من خلال التركيز على الترميز المستقر والأصول الرقمية، كوهين & تتخطى شركة Company Inc. مرحلة التكلفة العالية والتحرك المبكر وهي في وضع يمكنها من الاستفادة من الموجة التالية من التبني المؤسسي، والتي تعد بتسوية أكثر كفاءة وخفض تكاليف المعاملات للعملاء. ومع ذلك، يظل الوضوح التنظيمي عقبة رئيسية قد تؤدي إلى إبطاء وتيرة اعتماد هذه التكنولوجيات.

كوهين & شركة (COHN) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

القواعد النهائية للجنة الأوراق المالية والبورصة بشأن شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs) تزيد من المسؤولية.

أنت تعرف كوهين & تعد شركة Company Inc. لاعبًا رئيسيًا في سوق شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC)، مع كوهين & تعتبر شركة أسواق رأس المال (CCM) من كبار الضامنين والمستشارين. يعني هذا التركيز أن الشركة معرضة بشكل مباشر للقواعد النهائية للجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) بشأن SPACs، والتي أصبحت سارية في 1 يوليو 2024. تعمل هذه القواعد بشكل أساسي على تغيير مشهد المسؤولية، مما يجعل المخاطر أقرب إلى جميع المشاركين في المعاملات.

التغيير الأساسي هو التعامل مع de-SPAC (الاندماج مع شركة مستهدفة) مثل الطرح العام الأولي التقليدي (IPO). ويتطلب ذلك تسمية الشركة المستهدفة ومديريها ومسؤوليها كمسجلين مشاركين في بيان التسجيل، مما يخضعهم لمسؤولية القسم 11 عن الأخطاء المادية أو السهو. بالنسبة لـ COHN، هذا يعني أن عملية العناية الواجبة لكل صفقة يجب أن تكون أكثر صرامة وتكلفة. بالإضافة إلى ذلك، أصبح قانون إصلاح التقاضي للأوراق المالية الخاصة (PSLRA) ملاذًا آمنًا للبيانات التطلعية (مثل التوقعات المالية) غير متاح الآن لشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC)، مما يجعل استخدام التوقعات في وثائق الصفقات نشاطًا عالي المخاطر. إن المكانة القوية لشركتك - حيث حققت CCM 133 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، وهو ما يمثل 77% من إجمالي إيرادات الشركة - يعني أن هذا العبء التنظيمي يتزايد بشكل مباشر مع نجاحك.

تزيد دورة التسوية T+1 الجديدة (اعتبارًا من مايو 2024) من المخاطر التشغيلية.

تم تصميم تحرك السوق الأمريكية إلى دورة التسوية T+1 (تاريخ التداول بالإضافة إلى يوم عمل واحد) في 28 مايو 2024، لتقليل المخاطر النظامية وتحرير رأس المال. صندوق الإيداع & توقعت شركة المقاصة (DTCC) أن يؤدي هذا التغيير إلى تقليل عنصر التقلب في متطلبات هامش غرفة المقاصة المركزية للأطراف المقابلة (CCP) بنسبة تصل إلى 41٪. هذا جيد لكفاءة رأس المال.

ولكن هنا تكمن المشكلة: يتم تحويل مخاطر الائتمان ببساطة إلى مخاطر تشغيلية. أصبح لدى عمليات مكتبك الخلفي الآن نصف الوقت اللازم لإكمال مطابقة التجارة والتأكيد والتمويل. بالنسبة لبنك استثماري صغير مثل كوهين & Company Inc.، يفرض هذا الجدول الزمني المضغوط استثمارات كبيرة في التكنولوجيا والأتمتة، لا سيما بالنسبة للتداولات عبر الحدود ومكتب تداول الأسهم الجديد الذي يركز على SPAC، والذي حقق 1.4 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. لا يمكنك ببساطة تحمل فشل التسوية، لأنها تؤدي إلى مشكلات في السيولة وأضرار بالسمعة في سوق يتطلب المعالجة المباشرة (STP). إنه سباق تكنولوجي، وعليك الفوز به.

يتطلب الامتثال الأكثر صرامة لمكافحة غسيل الأموال (AML) المزيد من الموارد.

يتزايد التركيز التنظيمي على مكافحة غسيل الأموال (AML)، خاصة مع كوهين & توسع شركة Company Inc. مشاركتها في مجال الأصول الرقمية. تطبق الآن قاعدة السفر الخاصة بفرقة العمل المعنية بالإجراءات المالية (FATF) وغيرها من تفويضات شبكة مكافحة الجرائم المالية (FINCEN) متطلبات أكثر صرامة لمعرفة عميلك (KYC) ومراقبة المعاملات لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASPs) - وهي فئة يمكن أن تشمل الشركات التي تتعامل بكثافة في الخدمات المالية ذات الصلة بالعملات المشفرة.

يتطلب هذا التدقيق التزامًا كبيرًا بالموارد. وتتجاوز تكاليف الامتثال العالمية لمكافحة غسيل الأموال بالنسبة للمؤسسات المالية 60 مليار دولار سنويا. ولمواكبة ذلك في عام 2025، تنشر الشركات تكنولوجيا جديدة: فقد أبلغ ما يقرب من 88٪ من المؤسسات المالية عن خطط لاعتماد أدوات تعتمد على الذكاء الاصطناعي وتعلم الآلة لمكافحة غسيل الأموال هذا العام. أنت بحاجة إلى الاستثمار بكثافة في RegTech (التكنولوجيا التنظيمية) لأتمتة العناية الواجبة المعززة (EDD) وتتبع المعاملات، خاصة بالنسبة لتدفقات الأصول الرقمية المعقدة، أو مواجهة غرامات شديدة وتداعيات على السمعة. هذا ليس اختياريا. إنها تكلفة ممارسة الأعمال التجارية في مجال التكنولوجيا الحدودية.

تؤثر التغييرات المحتملة في معدلات ضريبة أرباح رأس المال على سلوك المستثمر.

تخلق البيئة السياسية والتشريعية في عام 2025 مخاطر على المدى القريب وفرصة محتملة على المدى القصير للإيرادات القائمة على المعاملات. في حين يتم تحديد معدلات ضريبة الأرباح الرأسمالية طويلة الأجل لعام 2025 (ينطبق أعلى معدل 20٪ على المتزوجين الذين يزيد دخلهم عن 600،050 دولارًا)، فمن المقرر أن تنتهي صلاحية أكثر من 30 بندًا من قانون التخفيضات الضريبية والوظائف لعام 2017 (TCJA) في نهاية عام 2025.

ويتمثل الخطر الرئيسي في الزيادة المحتملة في معدل مكاسب رأس المال طويلة الأجل لأصحاب الدخل المرتفع من 20٪ إلى 28٪. ويخلق هذا الاحتمال حافزًا قويًا للمستثمرين لتحقيق مكاسب قبل نهاية العام لتثبيت سعر الفائدة المنخفض. قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع مؤقت في حجم التداول والاستشارات في الربع الرابع من عام 2025 حيث يقوم العملاء بتنفيذ "دفعة للأمام" للمبيعات مدفوعة بالضرائب. ومع ذلك، من المرجح أن يتبع هذا الدعم الفوري تباطؤ كبير في حجم المعاملات في أوائل عام 2026، حيث سيكون المستثمرون قد نفذوا بالفعل مبيعاتهم المخطط لها. يتطلب هذا التقلب أن تكون مجموعة أسواق رأس المال الخاصة بك جاهزة للانتهاء السريع حتى عام 2025 وبداية أبطأ حتى عام 2026.

كوهين & شركة (COHN) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

تزايد الضغط من قبل المستثمرين المؤسسيين من أجل تقديم تقارير قوية عن الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة.

لا يمكنك تجاهل تدفق الأموال المؤسسية، وفي الوقت الحالي، يتجه هذا التدفق نحو الامتثال البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG). لم يعد مكانا متخصصا. إنها ولاية. تظهر البيانات من عام 2025 أن المستثمرين المؤسسيين خصصوا تقريبا 300 مليار دولار إلى السندات الخضراء وحدها، مدفوعة بتشديد التفويضات البيئية والاجتماعية والحوكمة. وهذه إشارة مباشرة لشركات الخدمات المالية مثل كوهين & Company Inc. أن العملاء يحتاجون إلى أكثر من مجرد إشارة عابرة إلى الاستدامة؛ إنهم بحاجة إلى بيانات واستراتيجية قوية وقابلة للتدقيق في مجال البيئة والاجتماعية والحوكمة (ESG). عملاؤك من ذوي الدخل الثابت وإدارة الأصول، والذين يمثلون بشكل جماعي تقريبًا 2.3 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من 31 مارس 2025، يواجهون هذا الضغط من شركائهم وأصحاب المصلحة المحدودين. قسم أسواق رأس المال في الشركة، الذي ولد 228 مليون دولار في الإصدارات الجديدة والإيرادات الاستشارية في الربع الثالث من عام 2025، يجب أن تكون جاهزة لترجمة طلب المستثمرين هذا إلى خدمات استشارية جديدة. إذا لم تقدم هذا، فسيفعله شخص آخر.

زيادة التركيز على مخاطر المناخ في تقييم ضمانات الدخل الثابت.

جوهر كوهين & تتمثل أعمال إدارة الأصول الخاصة بشركة Company Inc. في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، بما في ذلك المنتجات المورقة والقروض العقارية التجارية. وهذا هو المكان الذي تضرب فيه مخاطر المناخ أشد وأسرع. وتؤثر المخاطر المادية، مثل الأحداث المناخية القاسية، والمخاطر الانتقالية، مثل ضرائب الكربون أو التغييرات التنظيمية، بشكل مباشر على قيمة الضمانات الأساسية لهذه الأصول. على سبيل المثال، تواجه الأوراق المالية التجارية المدعومة بالرهن العقاري المدعومة بالعقارات الساحلية احتمالية أكبر للخسارة بسبب حدث مناخي، مما يؤدي إلى تدهور قيمة ضماناتها. يجب عليك دمج تحليل السيناريو المناخي في نماذج التقييم الخاصة بك 2.3 مليار دولار في الأصول المدارة ذات الدخل الثابت. هذا لا يتعلق فقط بالإفصاح؛ يتعلق الأمر بالتسعير الدقيق وإدارة المخاطر لعملائك. إليك الحساب السريع: تخفيض قيمة العملة بنسبة 1٪ بسبب المناخ عبر تلك الأصول الخاضعة للإدارة هو أمر طبيعي 23 مليون دولار خسارة قيمة الأصول التي يجب أن تتوقعها.

الإفصاحات المالية الإلزامية المتعلقة بالمناخ للشركات العامة.

وفي حين اعتمدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية القواعد النهائية للإفصاحات المناخية في مارس/آذار 2024، فإن الطريق إلى الامتثال الفيدرالي الإلزامي متوقف حاليا. أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات إقامة طوعية وأنهت دفاعها عن القواعد النهائية في مارس 2025 بعد الطعون القانونية. وما تخفيه حالة عدم اليقين السياسي هذه هو أن الاتجاه لا يزال يتحرك للأمام عبر قنوات أخرى. كان من المقرر أصلاً أن تبدأ برامج الإيداع السريع الكبيرة (LAFs) في تقديم الإفصاحات للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025. حتى مع النكسة الفيدرالية، يجب على عملائك الذين يمثلون شركات عامة كبيرة أن يلتزموا بقوانين الولاية المنتشرة، مثل SB 253 وSB 261 في كاليفورنيا، أو القواعد الدولية مثل توجيهات الاتحاد الأوروبي بشأن إعداد تقارير استدامة الشركات (CSRD). وهذا يخلق صداعًا للامتثال لدى كوهين & يمكن لشركة Inc. أن تتحول إلى رسوم استشارية.

إن مشهد الإفصاح لعملائك معقد ومجزأ:

• الفيدرالي الأمريكي: ظلت قاعدة هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، ومن غير المرجح أن يتم تطبيقها على إيداعات عام 2025.
• ولاية الولايات المتحدة: لا يزال SB 253 (انبعاثات الغازات الدفيئة) وSB 261 (المخاطر المالية المتعلقة بالمناخ) في كاليفورنيا يمضيان قدمًا.
• على المستوى الدولي: تتطلب لجنة CSRD التابعة للاتحاد الأوروبي إفصاحات واسعة النطاق للعديد من الشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها ولديها عمليات أوروبية كبيرة.

فرصة لتقديم المشورة بشأن إصدار السندات الخضراء ومنتجات التمويل المستدام.

الفرصة هائلة وتتوافق بشكل مباشر مع قطاع أسواق رأس المال الخاص بك. يعد سوق السندات الخضراء العالمية قوة كبيرة، حيث يتجاوز إجمالي السندات الخضراء المستحقة 3 تريليون دولار بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025. وتقترب توقعات إجمالي إصدارات السندات الخضراء العالمية في عام 2025 من 620 مليار دولار. كوهين & Company Inc. هي شركة مالية متخصصة في طرح الإصدارات الجديدة والاكتتاب، لذا يعد هذا أمرًا طبيعيًا. أنت بحاجة إلى تحويل تركيزك الاستشاري، والذي كان قويًا في SPACs والأصول الرقمية، ليشمل فئة الأصول سريعة النمو هذه.

تبلغ قيمة سوق السندات الخضراء المقومة بالولايات المتحدة، حيث تعمل، حوالي 28% من الإصدار العالمي التراكمي حتى يوليو 2025، وهو جزء كبير من الكعكة. يمكنك بالتأكيد مساعدة العملاء على هيكلة رؤوس أموالهم لتلبية هذا الطلب.