ConocoPhillips (COP): تحليل PESTLE [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تحليل واضح وواضح للقوى التي تشكل شركة كونوكو فيليبس (COP) في الوقت الحالي، وبصراحة، الصورة معقدة ولكنها قابلة للتنفيذ. تنقسم شركة كونوكو فيليبس إلى عالمين: عالم على المدى القريب مدعوم بأسعار النفط المتوقعة فوق 75 دولارا للبرميل، وعالم طويل الأجل يحدده الضغط المكثف لإزالة الكربون. إن تركيز الشركة على الأصول الأمريكية ذات الدورة القصيرة والعائدات المرتفعة، المدعومة بخطة إنفاق رأسمالية بقيمة 11.5 مليار دولار لعام 2025، يوفر وسادة مالية قوية، لكن الرياح التنظيمية والاجتماعية المعاكسة تتصاعد، مما يجعل المرونة الاستراتيجية غير قابلة للتفاوض. فيما يلي تحليل PESTLE، الذي يرسم خريطة للمخاطر والفرص على المدى القريب.

العوامل السياسية: التغلب على الرياح الجيوسياسية المعاكسة

يعد عدم الاستقرار الجيوسياسي، وخاصة في الشرق الأوسط وفنزويلا، هو المحرك الرئيسي لتقلبات أسعار النفط العالمية. إن حالة عدم اليقين هذه لها تأثير في كلا الاتجاهين: فهي يمكن أن تزيد الإيرادات ولكنها تؤدي أيضًا إلى تعقيد التخطيط لسلسلة التوريد على المدى الطويل. وعلى الصعيد المحلي، تعمل عمليات إصدار التصاريح على المستوى الفيدرالي وعلى مستوى الولايات في الولايات المتحدة، مثل التدقيق المستمر لمشروع ويلو في ألاسكا، على خلق قدر كبير من عدم اليقين التنظيمي. تشكل هذه المعركة القانونية سابقة حاسمة بالنسبة للموافقات البرية الأمريكية المستقبلية، لذا فإن الأمر يستحق المتابعة عن كثب.

إن الضغط المتزايد من جانب حكومة الولايات المتحدة لتسريع سياسات التحول في مجال الطاقة سوف يؤثر بالتأكيد على كيفية تخصيص كونوكو فيليبس لرأس المال على مدى العقد المقبل. بالإضافة إلى ذلك، فإن مخاطر العقود الحكومية الأجنبية مرتفعة، خاصة في المناطق التي تتزايد فيها تأميم الموارد. إن الجغرافيا السياسية هي العامل المطلق بالنسبة لشركة النفط الكبرى.

العوامل الاقتصادية: التدفق النقدي القوي يلبي التضخم

إن التوقعات الاقتصادية لشركة كونوكو فيليبس قوية، ولكن التكاليف آخذة في الارتفاع. ومن المتوقع بشكل عام أن تظل توقعات أسعار النفط الخام العالمية لعام 2025 أعلى من 75 دولارًا للبرميل، مما يدعم التدفق النقدي القوي وعوائد المساهمين. ومع ذلك، فإن الضغوط التضخمية على خدمات العمالة والصلب والحفر تزيد من تكاليف التشغيل في جميع أحواض الولايات المتحدة، مما يؤدي إلى تآكل تلك الهوامش.

من المتوقع أن يكون الإنفاق الرأسمالي لشركة كونوكو فيليبس لعام 2025 موجودًا 11.5 مليار دولار. إليك الحسابات السريعة: تركز هذه النفقات الرأسمالية عمدا على الأصول غير التقليدية الأمريكية ذات الدورة القصيرة والعائدات العالية، مما يعني أنها يمكن أن تحصل على عائد أسرع على رأس المال لمواجهة التكلفة المرتفعة للمواد والخدمات. كما تؤثر سياسة أسعار الفائدة التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي على تكلفة رأس المال للمشاريع الكبرى طويلة الأجل. إن أسعار النفط المرتفعة تحل الكثير من المشاكل، لكن التضخم يأكل هوامش الربح.

العوامل الاجتماعية: رخصة التشغيل

ويتمثل التحدي الأكبر على المدى الطويل في تزايد الطلب من جانب المستثمرين والجمهور على مصادر الطاقة المنخفضة الكربون، وهو ما يضغط على نموذج أعمال الشركة بأكمله. لم يعد نشاط المساهمين حول المقاييس البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) مجرد قضية علاقات عامة؛ فهو يؤثر بشكل مباشر على التعويضات والاستراتيجية التنفيذية. أنت بحاجة إلى النظر إلى المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) باعتبارها محركًا مباشرًا للتكلفة الآن.

كما أصبح اكتساب المواهب أكثر صعوبة. إن تصور صناعة النفط والغاز كقطاع غروب الشمس بين العمال الأصغر سنا والمهرة يخلق مخاطر كبيرة على رأس المال البشري. يتعين على الشركة التركيز على حقوق الملكية في مجال الطاقة أيضًا، مما يضمن الوصول إلى الطاقة بشكل موثوق وبأسعار معقولة أثناء التحول، وهو أمر صعب الموازنة. الجيل القادم من المهندسين لا يريد العمل في صناعة غروب الشمس.

العوامل التكنولوجية: الكفاءة وإزالة الكربون

تعتبر التكنولوجيا العامل الأساسي الذي تمكن شركة ConocoPhillips من تحقيق أهداف الإنتاج والانبعاثات. تعمل تقنية التوأم الرقمية المتقدمة والنمذجة تحت السطحية المستندة إلى الذكاء الاصطناعي على تحسين مواقع الحفر وتقليل الوقت غير الإنتاجي، مما يجعل العمليات أصغر حجمًا. كما تعد تقنيات احتجاز الكربون واستخدامه وتخزينه (CCUS) ضرورية لتحقيق أهداف الانبعاثات المفروضة ذاتيًا وتأمين الموافقات على المشاريع المستقبلية.

ولتعظيم الإنتاج من الحقول الناضجة مثل حوض بيرميان، هناك حاجة بالتأكيد إلى تقنيات الاستخلاص المعزز للنفط (EOR) لتعظيم الإنتاج من الحقول الناضجة. بالإضافة إلى ذلك، فإن توحيد وتوحيد تصميم المنشأة يؤدي إلى تقليل وقت البناء وتكاليف مرافق الغاز الطبيعي المسال والإنتاج الجديدة. التكنولوجيا هي الطريقة الوحيدة لإنتاج المزيد بتأثير أقل على البيئة.

العوامل القانونية: الامتثال ومخاطر الصفقة

تتطلب اللوائح الجديدة لانبعاثات الميثان الصادرة عن وكالة حماية البيئة (EPA) استثمارًا كبيرًا في البنية التحتية للكشف عن التسرب وإصلاحه، وهو متطلب واضح لنشر رأس المال على المدى القريب. لا تزال المعركة القانونية حول نطاق مشروع Alaska Willow وتأثيره البيئي تشكل عقبة قانونية كبيرة يمكن أن تؤخر أو تقلص القدرة الإنتاجية المستقبلية.

على المستوى الدولي، تستمر مخاطر التحكيم في البلدان التي تم فيها تأميم الأصول أو تغيير شروط العقود من جانب واحد. وبصراحة، فإن زيادة التدقيق في مكافحة الاحتكار على عمليات الاندماج والاستحواذ واسعة النطاق في قطاع الطاقة تؤدي إلى تباطؤ تدفق الصفقات، مما يزيد من صعوبة النمو عن طريق الاستحواذ. التنظيم هو التكلفة الجديدة لممارسة الأعمال التجارية في الولايات المتحدة.

العوامل البيئية: مقايضة الإنتاج والانبعاثات

التحدي التشغيلي هائل: من المتوقع أن يكون توجيه الإنتاج لعام 2025 لشركة ConocoPhillips قريبًا 1.95 مليون برميل من المكافئ النفطي يومياً (MMBOED)، مما يتطلب إدارة حذرة لانبعاثات النطاق 1 و 2. تعد إدارة هذا الحجم مع خفض الانبعاثات بمثابة رفع تشغيلي ضخم.

وتواجه إدارة المياه والتخلص منها في المناطق القاحلة مثل حوض بيرميان معارضة تنظيمية وعامة متزايدة، وهو ما يمكن أن يعيق نمو الإنتاج. تتعرض الشركة لضغوط مستمرة لمواءمة استراتيجيتها الخاصة بالتحول المناخي مع أهداف اتفاقية باريس، كما تعد حماية التنوع البيولوجي مصدر قلق متزايد، خاصة بالنسبة للعمليات في القطب الشمالي والعمليات البحرية. يمثل كل برميل يتم إنتاجه تحديًا للالتزام بالمناخ.

الخطوة التالية: فريق الإستراتيجية: وضع نموذج للأثر المالي لزيادة بنسبة 20% في تكاليف الامتثال لغاز الميثان وتأخير لمدة 6 أشهر للموافقة على مشروع Willow بحلول نهاية الشهر.

كونوكو فيليبس (COP) - تحليل بيستل: العوامل السياسية

يؤثر عدم الاستقرار الجيوسياسي، وخاصة في الشرق الأوسط وفنزويلا، بشكل مباشر على تقلبات أسعار النفط العالمية.

وكما تعلمون فإن المخاطر السياسية هي المحرك الأكبر لتقلبات أسعار النفط على المدى القصير. بالنسبة لشركة كونوكو فيليبس، التي تعمل على مستوى العالم، فإن عدم الاستقرار في المناطق الرئيسية يخلق علاوة تقلب مستمرة تؤثر بشكل مباشر على أسعارها المحققة وتدفقاتها النقدية. في الربع الثاني من عام 2025، تسببت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وتحديداً حول الضربات الإسرائيلية الإيرانية، في ارتفاع سعر خام برنت من حوالي 69 دولارًا للبرميل (ب) إلى 79 دولارًا للبرميل في أسبوع واحد في يونيو.

إن السوق شديد الحساسية تجاه مخاطر انقطاع الإمدادات، حتى عندما لا تعمل شركة كونوكو فيليبس نفسها بشكل مباشر في منطقة الصراع. وهذا عامل ثابت. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال عدم الاستقرار في فنزويلا يؤثر على أسواق النفط الخام الثقيل العالمية، مما يخلق علاوة مخاطر جيوسياسية يمكن تضخيمها بسبب فشل البنية التحتية، مثل حريق مصفاة بتروسيدينو في أواخر عام 2025. وارتفعت أسعار النفط الخام في أكتوبر 2025 على خلفية تقارير عن عمل عسكري أمريكي محتمل بالقرب من فنزويلا، مما يوضح مدى سرعة ترجمة الخطاب السياسي إلى حركة السوق.

إن عمليات إصدار التصاريح الفيدرالية وعلى مستوى الولايات في الولايات المتحدة، مثل التدقيق المستمر لمشروع ويلو في ألاسكا، تؤدي إلى خلق حالة من عدم اليقين التنظيمي.

إن البيئة التنظيمية للمشاريع الكبرى في الولايات المتحدة أشبه بالسير على حبل مشدود، ومشروع ويلو في ألاسكا هو المثال المثالي. ورغم الموافقة على المشروع، إلا أن التدقيق استمر، مما خلق مخاطر سياسية طويلة المدى. والخبر السار لشركة ConocoPhillips هو أن قرار إدارة ترامب في نوفمبر 2024 بإلغاء قيود التنقيب في القطب الشمالي في عهد بايدن على احتياطي البترول الوطني في ألاسكا (NPR-A) قد قلل من بعض الاحتكاكات التنظيمية، مما قد يؤدي إلى تسريع فرص التوسع المستقبلية.

ومع ذلك، فإن اقتصاديات المشروع تخضع لنقاش سياسي مستمر. وقد ارتفع إجمالي رأس مال المشروع إلى ما بين 8.5 مليار دولار و9 مليار دولار، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى التضخم. وتظهر التوقعات المالية طويلة الأجل مكافأة سياسية كبيرة للشركة، ولكنها تتضاءل بالنسبة للدولة، مما يزيد من الضغوط السياسية. إليك الحساب السريع للتدفق النقدي المتوقع على المدى الطويل:

وما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر السياسية المترتبة على التغييرات الضريبية المستقبلية. الإيرادات المتوقعة للدولة 2.6 مليار دولار انخفض 50% من تقديرات عام 2024، وهو ما يغذي الحجج السياسية الداعية إلى فرض ضرائب جديدة أو هياكل حقوق الملكية.

إن الضغط المتزايد من جانب حكومة الولايات المتحدة لتسريع سياسات تحول الطاقة يمكن أن يؤثر على تخصيص رأس المال على المدى الطويل.

إن الدفع السياسي من أجل التحول في مجال الطاقة يشكل رياحاً معاكسة هيكلية، حتى في ظل إدارة أكثر تأييداً للوقود الأحفوري. تستجيب شركة كونوكو فيليبس من خلال دمج تكلفة الكربون في إطار تخصيص رأس المال الخاص بها والتركيز على الأصول منخفضة الكربون مثل الغاز الطبيعي المسال والهيدروجين.

وتتوقع وكالة الطاقة الدولية أن يصل الطلب على النفط إلى ذروته في أقرب وقت ممكن 2025 وفي ظل سيناريوهات معينة لصافي الصفر، ستكون هذه إشارة واضحة للاتجاه السياسي طويل المدى. وللتخفيف من هذه المشكلة، تركز شركة كونوكو فيليبس على انضباط رأس المال والمشاريع ذات العائدات المرتفعة. لدى الشركة هدف معلن يتمثل في تقليل كثافة انبعاثات الغازات الدفيئة عن طريق 35-45% بحلول عام 2030.

الإجراءات الرئيسية التي تقودها سياسة تحول الطاقة:

• إعطاء الأولوية للغاز الطبيعي المسال: إجمالي طموح شراء الغاز الطبيعي المسال هو 10 إلى 15 مليون طن سنويًا (MTPA).
• تكلفة التوريد: استخدم تكلفة التوريد المثقلة بالكامل، بما في ذلك تكلفة الكربون، للموافقة على المشروع.
• الأصول عالية الجودة: الاستهداف 5 مليارات دولار في مبيعات الأصول بحلول عام 2026 لتمويل المشاريع ذات هامش الربح المرتفع.

إن مخاطر العقود الحكومية الأجنبية مرتفعة، خاصة في المناطق التي تتزايد فيها تأميم الموارد.

إن العمل خارج الولايات المتحدة يعني التعامل مع تأميم الموارد (حكومة تؤكد سيطرتها على الموارد الطبيعية) والعقود المعقدة. تتمتع شركة كونوكو فيليبس بتعرض دولي كبير، مما يعني أن أرباحها مرتبطة باستقرار الأنظمة الأجنبية. على سبيل المثال، تعتمد استراتيجية الشركة العالمية في مجال الغاز الطبيعي المسال على شراكات طويلة الأمد في المجالات الحساسة سياسياً.

على سبيل المثال، تعمل الشركة على زيادة الإنفاق على مشاريع الغاز الطبيعي المسال قطر (المجال الشمالي الشرقي والمجال الشمالي الجنوبي). كما أضاف الاستحواذ على شركة Marathon Oil تقريبًا 2 مليون طن سنويا صافي سعة الغاز الطبيعي المسال في غينيا الاستوائيةوهي منطقة تنطوي على مخاطر سياسية كامنة. المثال الأكثر تطرفاً لمخاطر العقود هو مذكرة التفاهم التي أبرمتها الشركة في تشرين الثاني/نوفمبر 2025 مع شركة النفط السورية لتنشيط قطاع الغاز الطبيعي، وهي خطوة معرضة بشكل كبير للعقوبات الأمريكية والصراع الإقليمي. أنت تتحمل مخاطرة كبيرة للحصول على عائد محتمل على المدى الطويل هناك.

كونوكو فيليبس (COP) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

تقلب أسعار النفط الخام العالمية والتدفق النقدي

تمثل توقعات أسعار النفط الخام العالمية لعام 2025 سيناريو متقلبًا ولكن يمكن التحكم فيه بالنسبة لشركة كونوكو فيليبس، مما يدعم توليد تدفق نقدي قوي على الرغم من الاتجاه الهبوطي في النصف الأخير من العام. في حين توقعت بعض التوقعات السابقة من مؤسسات مثل جولدمان ساكس أن يصل خام برنت إلى متوسط حوله 76 دولارًا للبرميل، أثبتت التقييمات في وقت لاحق من العام أنها أكثر حذرا. على سبيل المثال، قامت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) بمراجعة توقعاتها لسعر خام برنت لعام 2025 بالخفض إلى متوسط يبلغ حوالي 67 دولارًا للبرميلمع تسارع الضغوط الهبوطية في النصف الثاني من العام مع تجاوز العرض العالمي الطلب. كما خفضت شركة جي بي مورجان للأبحاث توقعاتها لخام برنت لعام 2025 إلى 66 دولارًا للبرميل. لا يزال هذا النطاق السعري أعلى من تكاليف التعادل المنخفضة لشركة كونوكو فيليبس، لكن التقلبات تعقد التخطيط على المدى الطويل.

لا تزال قدرة الشركة على توليد التدفق النقدي من العمليات (المدير المالي) قوية. في الأشهر الستة الأولى من عام 2025، قامت شركة ConocoPhillips بتعيين مدير مالي لشركة ConocoPhillips 10.2 مليار دولار (باستثناء تغييرات رأس المال العامل). والخلاصة الرئيسية هنا هي أنه حتى مع تراجع أسعار النفط إلى منتصف الستينيات، فإن محفظة الشركة منخفضة التكلفة تسمح لها بالحفاظ على انضباط رأس المال وتمويل المشروع المخطط له. 10 مليارات دولار عائد رأس المال للمساهمين في عام 2025

الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 والتركيز الاستراتيجي

تحافظ شركة ConocoPhillips على برنامج إنفاق رأسمالي منضبط وعالي العائد للسنة المالية 2025. تم تخفيض توجيهات CapEx للعام بأكمله للشركة من البداية 12.9 مليار دولار إلى نطاق منقح من 12.3 مليار دولار إلى 12.6 مليار دولارمما يعكس مكاسب كفاءة رأس المال وتحسين الخطة. ولا يعد هذا الإنفاق توسعًا واسع النطاق، ولكنه يركز بشكل مكثف على الأصول غير التقليدية الأمريكية ذات الدورة القصيرة والعائد المرتفع، بالإضافة إلى المشاريع الرئيسية طويلة الأجل.

يتم توجيه الجزء الأكبر من الاستثمار نحو مناطق النفط الصخري الـ 48 السفلى، وتحديدًا بيرميان وإيجل فورد وباكن. يعد هذا التركيز خطوة استراتيجية، حيث يتم الاستفادة من المخزون المجمع عالي الجودة الناتج عن الاستحواذ على شركة Marathon Oil. ويغطي الإنفاق أيضًا مشاريع كبرى طويلة الدورة مثل Willow in Alaska ومحفظة الغاز الطبيعي المسال العالمية، والتي تعتبر بالغة الأهمية لتدفقات التدفق النقدي المستقبلية.

فيما يلي الرياضيات السريعة حول التوجيه المالي الرئيسي للشركة لعام 2025 اعتبارًا من الربع الثاني:

الضغوط التضخمية على تكاليف التشغيل

وبينما تمكنت شركة كونوكو فيليبس من خفض توجيهاتها الإجمالية المعدلة لتكاليف التشغيل، فإن الضغوط التضخمية الأساسية على المدخلات الرئيسية تظل بمثابة رياح اقتصادية معاكسة كبيرة لقطاع النفط والغاز الأمريكي بأكمله. وتتجلى هذه الضغوط بشكل أكبر في المواد والخدمات.

• تعريفات الصلب: وقد أدت الرسوم الجمركية الأمريكية المرتفعة على الصلب والألومنيوم المستورد إلى زيادة التكاليف الرأسمالية بشكل مباشر للبنية التحتية الأولية والوسطى. تشير بعض التقارير إلى أنه من المتوقع أن ترتفع أسعار أغلفة الصلب بما يقرب من 25% حتى عام 2025.
• خدمات الحفر: ارتفعت تكلفة خدمات الحفر والإكمال، حيث أبلغت بعض الشركات عن زيادة قدرها 4% إلى 6%، مضيفا تقريبا 64.000 دولار للبئر الواحد لتكاليف التطوير.
• العمل: وظل مؤشر إجمالي الأجور والمزايا في قطاع النفط والغاز مرتفعا في أوائل عام 2025، مما يعكس الضغط المستمر على تكلفة العمالة.

تعود قدرة الشركة على خفض توجيهات التكلفة إلى حد كبير إلى تحقيق التآزر التشغيلي من خلال الاستحواذ على شركة ماراثون أويل، والذي من المتوقع أن يحقق عائدات أكبر من 1 مليار دولار في تآزر معدلات التشغيل بحلول نهاية عام 2025، مما يعوض تضخم التكاليف على مستوى القطاع.

سياسة سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي وتكلفة رأس المال

تؤثر سياسة سعر الفائدة التي ينتهجها الاحتياطي الفيدرالي بشكل مباشر على تكلفة رأس المال (WACC) لمشاريع الطاقة الكبرى، وخاصة تلك التي لها دورات تطوير طويلة الأمد. وتترجم المعدلات القياسية الأعلى إلى معدل خصم أعلى للتدفقات النقدية المستقبلية، مما يجعل المشاريع طويلة الأجل أقل جاذبية على أساس صافي القيمة الحالية (NPV).

ولكي نكون منصفين، فإن شركة كونوكو فيليبس معزولة جيدًا عن ارتفاع أسعار الفائدة على المدى القريب مقارنة بنظيراتها الأكثر مديونية. تفتخر الشركة بميزانية عمومية قوية مع نسبة منخفضة من صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ فقط 0.32xوهو أفضل بكثير من متوسط السوق. ويعني هذا الرفع المالي المنخفض أن التقلبات في تكلفة الدين (سعر الفائدة) لها تأثير أقل دراماتيكية على التكلفة الإجمالية لرأس المال. ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يمكن أن يضغط على قدرة الشركة على تغطية ديونها، خاصة إذا حدث انخفاض حاد في أسعار النفط في وقت واحد. إن استراتيجيتهم المتمثلة في إعطاء الأولوية لتوليد التدفق النقدي الحر وتمويل CapEx داخليًا تحد من تعرضهم لأسواق الدين العام لتلبية احتياجات رأس المال الأساسية.

كونوكو فيليبس (COP) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

إن تزايد الطلب من جانب المستثمرين والجمهور على مصادر الطاقة منخفضة الكربون يضغط على نموذج أعمال الشركة على المدى الطويل.

أنت ترى تحولا أساسيا في أسواق رأس المال. لم يعد الأمر يتعلق بالربح فقط؛ يتعلق الأمر بالربح مع الهدف، وهذا يضع ضغطًا مباشرًا على الأعمال الأساسية لشركة ConocoPhillips (COP). ويطالب عامة الناس وقطاع متزايد من المستثمرين المؤسسيين بمسار واضح بعيدا عن الإنتاج عالي الكثافة الكربونية، ومن المؤكد أن هذه الضغوط تؤثر على التخطيط الطويل الأجل.

وتعترف شركة كونوكو فيليبس بهذه الحقيقة. يتضمن تحليل السيناريو الخاص بهم، والذي يستخدمونه للتخطيط الداخلي، مسار "1.5 صافي الصفر". وفي ظل هذا السيناريو الانتقالي العدواني، من المتوقع أن يصل الطلب العالمي على النفط إلى ذروته في عام 2025 ثم ينخفض ​​بشكل كبير إلى 50 مليون برميل من المكافئ النفطي يوميًا بحلول عام 2050. وهذا يمثل رياحًا هيكلية معاكسة هائلة.

وللتغلب على هذه المشكلة، تلتزم الشركة بتخصيص رأس المال لفرص خفض الكربون. وقد تعهدوا باستثمار 1.5 مليار دولار في مبادرات منخفضة الكربون حتى عام 2030، مع التركيز على مجالات مثل احتجاز الكربون وتخزينه والهيدروجين. يعد هذا استثمارًا ماديًا، لكنه لا يزال جزءًا صغيرًا نسبيًا من ميزانية الإنفاق الرأسمالي للعام بأكمله لعام 2025، والتي بلغت حوالي 12.9 مليار دولار. إنه عمل متوازن: الحفاظ على العمل الأساسي مع بناء الجسر إلى المستقبل.

أصبح اكتساب المواهب أكثر صعوبة بسبب النظرة إلى صناعة النفط والغاز على أنها قطاع مستقل بين العمال الأصغر سناً والمهرة.

مشكلة الإدراك حقيقية. غالبًا ما ينظر المهنيون الأصغر سنًا وذوي المهارات العالية - وخاصة أولئك الذين لديهم خبرة في علوم البيانات والعمليات الرقمية والاستدامة - إلى قطاع النفط والغاز باعتباره صناعة عند غروب الشمس. وهذا يجعل المنافسة على المواهب اللازمة لتنفيذ تحول الطاقة شرسة بشكل لا يصدق، حيث أن قطاعات التكنولوجيا والطاقة المتجددة مطلوبة بشدة أيضًا لهؤلاء العمال.

ويتفاقم هذا التحدي من خلال إعادة الهيكلة الداخلية. بعد الاستحواذ على شركة ماراثون أويل، أعلنت شركة كونوكو فيليبس عن خطط لخفض ما بين 20٪ و 25٪ من قوتها العاملة في عام 2025. وفي حين تهدف هذه الخطوة إلى توليد التكلفة وتآزر رأس المال - الذي يقدر بما لا يقل عن 500 مليون دولار سنويا - فإنه يخلق إشارة واضحة لعدم الاستقرار بالنسبة للموظفين الجدد المحتملين. من الصعب توظيف المواهب الرقمية عالية المستوى عندما تعلن في نفس الوقت عن تسريح عدد كبير من العمال.

ويعكس تقييم الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة الخاص بالشركة هذه المشكلة، مع الإشارة إلى التأثير السلبي في فئة "ندرة رأس المال البشري". ولمواجهة ذلك، يجب على شركة كونوكو فيليبس أن تعمل بقوة على تسويق دورها في أمن الطاقة والتزامها بالتحول الرقمي والتكنولوجيا منخفضة الكربون. تحتاج الصناعة إلى توظيف مهندسين يمكنهم إدارة محطات الغاز الطبيعي المسال المعقدة وعلماء بيانات يمكنهم تحسين عملية الحفر، لكن خط المواهب يضعف.

إن التركيز على العدالة في مجال الطاقة يعني ضمان الحصول على الطاقة بشكل موثوق وبأسعار معقولة أثناء التحول، وهو أمر صعب الموازنة.

إن مفهوم العدالة في مجال الطاقة - وهو ضمان أن تحول الطاقة لا يترك السكان الضعفاء خلفهم بسبب التكاليف المرتفعة أو العرض غير الموثوق به - هو عامل اجتماعي رئيسي. تعمل شركة ConocoPhillips بموجب "تفويض ثلاثي" يتضمن صراحة "تلبية الطلب على مسار تحويل الطاقة بشكل موثوق ومسؤول".

تعتمد استراتيجية الشركة بشكل كبير على الغاز الطبيعي، في المقام الأول من خلال الغاز الطبيعي المسال، كمصدر وقود منخفض الكربون مقارنة بالفحم. إن الغاز الطبيعي المسال هو جوابهم لتحدي تكافؤ الطاقة: فهو مصدر طاقة موثوق وقابل للتوزيع ويمكنه أن يحل محل الوقود عالي الانبعاثات على مستوى العالم. على سبيل المثال، تم تصميم توسعة المرحلة الثانية من مشروع بورت آرثر للغاز الطبيعي المسال لزيادة القدرة الإنتاجية إلى 26 مليون طن سنويًا، وهو ما يمثل مساهمة مادية في الوصول إلى الطاقة العالمية.

إليكم الحساب السريع: الطاقة الموثوقة هي طاقة ميسورة التكلفة. ويلاحظ التأثير الإيجابي للشركة في "البنية التحتية المجتمعية، والضرائب، والوظائف"، وهي الفوائد الملموسة التي تدعم المساواة في الطاقة في المجتمعات التي تعمل فيها. ومع ذلك، فإن الدفعة العالمية نحو "صافي الصفر بحلول موعد نهائي محدد" قد تباطأت بسبب الأولويات المباشرة والواقعية المتمثلة في "أمن الطاقة، وتوافرها، والقدرة على تحمل تكاليفها"، كما لاحظت الشركة.

يؤثر نشاط المساهمين حول المقاييس البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) بشكل مباشر على التعويضات التنفيذية والاستراتيجية.

ولم يعد نشاط المساهمين قضية هامشية؛ إنه محرك أساسي للحوكمة. ويستخدم المستثمرون الناشطون ومديرو الأصول الكبرى الأصوات بالوكالة لفرض المساءلة على أداء المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة، وأقوى وسيلة لديهم هي التعويضات التنفيذية.

تشير البيانات إلى أنه بين عامي 2021 و2023، أشارت نسبة كبيرة من 70% من حملات النشطاء إلى التعويضات التنفيذية باعتبارها قضية مركزية. يجبر هذا الضغط شركات مثل كونوكو فيليبس على دمج مقاييس ملموسة للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة في نماذج الدفع مقابل الأداء الخاصة بها لتجنب مكافآت "الحشوة الخضراء" التي تكافئ المديرين التنفيذيين مقابل أهداف غامضة أو يمكن تحقيقها بسهولة.

يؤكد بيان التوكيل لعام 2025 الخاص بشركة ConocoPhillips أن هيكل التعويضات التنفيذية لديها، وتحديدًا برنامج الحوافز السنوي (VCIP)، يرتبط ارتباطًا مباشرًا بالنتائج المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG). هذه ليست أهدافًا سهلة؛ إنها "معالم استراتيجية" تشمل:

• تنفيذ خطط عمل للمخاطر البيئية والاستدامة ذات الأولوية.
• تتبع التقدم المحرز في عمليات التخفيف من هذه المخاطر.
• أولويات التقدم في التنوع والإنصاف والشمول (DEI) وتعزيز إطار فعالية DEI.

وهذا يعني أن الفشل في تحقيق الأهداف البيئية أو الاجتماعية الرئيسية يمكن أن يؤدي الآن بشكل مباشر إلى تقليل المكافآت النقدية ومكافآت الحوافز طويلة الأجل لفريق القيادة العليا. فهو يجعل المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة مخاطرة مالية، وليس مجرد مخاطرة تتعلق بالسمعة.

وما يخفيه هذا التقدير هو دقة تقييم "المعالم الاستراتيجية"، ولكن حقيقة أن وزنها يبلغ 30% في برنامج الحوافز السنوي يوضح أنها جزء مادي من ولاية السلطة التنفيذية.

كونوكو فيليبس (COP) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

تعمل تقنية التوأم الرقمية المتقدمة والنمذجة تحت السطحية المستندة إلى الذكاء الاصطناعي على تحسين مواقع الحفر وتقليل الوقت غير الإنتاجي.

أنت بحاجة إلى معرفة مكان الحفر بالضبط وكيفية الحفاظ على تشغيل منشآتك التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات، وهذا هو المكان الذي تكتسب فيه التكنولوجيا الرقمية مكانتها. تستخدم شركة ConocoPhillips برنامج التوأم الرقمي العالمي (تمثيل افتراضي للأصول المادية) لدمج البيانات التشغيلية والهندسية، وهو ما يترجم مباشرة إلى مكاسب في الكفاءة.

في دراسة ميدانية من عمليات النرويج، حققت تقنية التوأم الرقمي انخفاضًا بنسبة 15% في الوقت المناسب لأوامر العمل الأساسية وما يصل إلى 90% في الوقت المناسب لفحوصات الصيانة الوقائية. وهذا توفير تشغيلي ضخم. بالإضافة إلى ذلك، تطبق الشركة مسارات عمل الذكاء الاصطناعي (AI) والتعلم الآلي (ML) على أصول حوض بيرميان غير المشغلة، مما يساعد على تقييم البيانات الجيولوجية وبيانات الإنجاز والإنتاج المعقدة. تعمل هذه الأتمتة على تقليل فترة اتخاذ القرار فيما يتعلق باستثمار الأصول من أيام إلى مجرد ساعات، مما يضمن تخصيص رأس المال بناءً على اقتصاديات سليمة، وليس مجرد موعد نهائي. بصراحة، هذه هي الطريقة التي تحول بها البيانات إلى تدفق نقدي.

• التوأم الرقمي: خفض وقت الصيانة بما يصل إلى 90% في عمليات النرويج.
• سير عمل AI/ML: يقلل من التحول في قرارات الاستثمار من أيام إلى ساعات.
• كفاءة الحفر: محققة زيادة في الإنتاج بنسبة 15% في العصر البرمي من نفس مستوى النشاط بسبب تصميمات التكسير المحسنة.
• حفر الثقب النحيف: يوفر ما يصل إلى مليون دولار لكل بئر عن طريق تقليل أيام الحفر.

تعد تقنيات احتجاز الكربون واستخدامه وتخزينه (CCUS) ضرورية لتحقيق أهداف الانبعاثات المفروضة ذاتيًا وتأمين الموافقات على المشاريع المستقبلية.

إن تحول الطاقة ليس مجرد عامل سياسي؛ إنها تقنية تتطلب استثمارًا رأسماليًا حقيقيًا. وتتجه شركة كونوكو فيليبس بشكل واضح نحو الحلول منخفضة الكربون، وخاصة الهيدروجين الأزرق والأمونيا، التي تعتمد على احتجاز الكربون وتخزينه (CCS). وفي عام 2025، تحولت الاستراتيجية من البحث والتطوير الاستكشافي إلى التنفيذ التجاري المركز، مدعومة باستثمار مباشر بقيمة 275 مليون دولار في البنية التحتية للهيدروجين.

يتعلق هذا الالتزام بتحقيق الأهداف الداخلية وتخفيف المخاطر التنظيمية المستقبلية. تسير الشركة على الطريق الصحيح لتحقيق هدف البنك الدولي المتمثل في صفر حرق روتيني بحلول عام 2025. والأهم من ذلك، أنها وضعت هدفًا جديدًا لتحقيق كثافة غاز الميثان قريبة من الصفر بحلول عام 2030، والذي يتم تعريفه بـ 1.5 كجم من مكافئ ثاني أكسيد الكربون لكل بنك إنجلترا (حوالي 0.15٪ من الغاز الطبيعي المنتج). لا يمكنك الوصول إلى هذه الأرقام دون نشر التكنولوجيا بشكل كبير، بما في ذلك أنظمة المراقبة المتقدمة عبر الأصول مثل Permian وEagle Ford وBakken.

هناك حاجة بالتأكيد إلى تقنيات الاستخلاص المعزز للنفط (EOR) لزيادة الإنتاج من الحقول الناضجة مثل حوض بيرميان.

وفي حوض بيرميان غير التقليدي، يبدو الاستخلاص المعزز للنفط أقل شبهاً بحقن ثاني أكسيد الكربون التقليدي وأكثر أشبه بتكنولوجيا الحفر والإكمال فائقة الكفاءة. الهدف هو نفسه: تحقيق أقصى قدر من الإنتاج من قاعدة الموارد الموجودة. يعد تكامل أصول ماراثون أويل محركًا تكنولوجيًا رئيسيًا هنا، مما يسمح لشركة كونوكو فيليبس بتحقيق نفس نتائج الإنتاج مع عدد أقل من الحفارات وأطقم التكسير - وهي علامة على الكفاءة التكنولوجية المتفوقة.

إليك الحسابات السريعة: من المتوقع أن تحقق أوجه التآزر التشغيلية الناتجة عن عملية الاستحواذ على ماراثون وفورات في معدل التشغيل تزيد عن مليار دولار أمريكي بحلول نهاية عام 2025. ويرجع ذلك إلى الاستفادة من تقنيات الحفر المتقدمة، بما في ذلك التركيز على خطوط جانبية أطول تتراوح من 2 إلى 3 أميال في حوض بيرميان. هذا التركيز على الخطوط الجانبية الطويلة وتصميمات التكسير المحسنة هو ما يسمح لهم بتحقيق إنتاج أكثر بنسبة 15% من نفس مستوى النشاط، وهو ما يمثل زيادة كبيرة في الاسترداد يمكن مقارنته مباشرة بمشروع ناجح للاستخلاص المعزز للنفط في مجال تقليدي.

تعمل الوحدات المعيارية وتوحيد تصميم المنشأة على تقليل وقت البناء وتكاليف مرافق الغاز الطبيعي المسال والإنتاج الجديدة.

إن توحيد المعايير أمر ممل، ولكنه هو الطريقة التي يمكنك من خلالها توفير ثروة من المشاريع الضخمة. تستفيد شركة ConocoPhillips من التكنولوجيا الخاصة بها لخفض تكلفة الوحدة في المرافق الجديدة. تعد عملية Cascade® المحسنة للغاز الطبيعي المسال (LNG) مثالًا رئيسيًا على التصميم القياسي القابل للتكرار.

لا يتم استخدام هذه التكنولوجيا في مشروع Port Arthur LNG الخاص بهم فحسب، بل يتم اختيارها أيضًا من قبل لاعبين آخرين في الصناعة، مثل Cheniere Energy لتوسع Corpus Christi، خصيصًا للمساعدة في خفض التكاليف. تؤدي القدرة على استخدام عملية موحدة ومثبتة إلى إزالة المخاطر الكبيرة من الجدول الزمني للمشروع وميزانيته. بشكل عام، يتجلى الانضباط الرأسمالي للشركة في توجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 بأكمله، والتي تم تقليصها إلى ما بين 12.3 مليار دولار و12.6 مليار دولار، مما يعكس مكاسب الكفاءة وتحسين الخطة التي تعتمد بشكل كبير على العمليات الموحدة عبر الأصول الـ 48 السفلى.

كونوكو فيليبس (COP) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

تتطلب اللوائح الجديدة لانبعاثات الميثان الصادرة عن وكالة حماية البيئة (EPA) استثمارًا كبيرًا في البنية التحتية للكشف عن التسرب وإصلاحه

لقد أصبح المشهد التنظيمي لانبعاثات غاز الميثان في الولايات المتحدة عاملاً مالياً مادياً، حيث تجاوز الالتزامات الطوعية إلى الامتثال الإلزامي والتكاليف المباشرة. يأتي الضغط المالي الأكثر إلحاحًا من رسوم انبعاثات النفايات (WEC) التابعة لوكالة حماية البيئة (EPA)، وهو أحد أحكام قانون الحد من التضخم لعام 2022. وتنطبق هذه الرسوم على المرافق ذات الانبعاثات العالية ومن المقرر أن ترتفع إلى 1200 دولار للطن المتري بالنسبة لانبعاثات الميثان لعام 2025، ترتفع إلى 1500 دولار للطن المتري لعام 2026 والسنوات اللاحقة.

تعمل شركة ConocoPhillips على معالجة هذه المشكلة بشكل فعال من خلال دمج الامتثال في تخطيط رأس المال الخاص بها. أنفقت الشركة ما يقرب من 245 مليون دولار في مشاريع خفض الانبعاثات في النطاق 1 والنطاق 2 في عام 2024، والتي تتضمن استثمارات كبيرة في مبادرات غاز الميثان وإشعال الغاز. على سبيل المثال، تقوم الشركة بتنفيذ برنامج تحديثي متعدد السنوات يستهدف ما يصل إلى 40.000 جهاز هوائي للحد من تنفيس الغاز الطبيعي. لكي نكون منصفين، أعرب ريان لانس، الرئيس التنفيذي لشركة كونوكو فيليبس، علنًا عن مخاوفه من أن بعض عناصر قاعدة وكالة حماية البيئة الجديدة "غير قابلة للتطبيق"، خاصة مع الإشارة إلى مشكلات تتعلق بقياس الانبعاثات بدقة. ومع ذلك، فإن الشركة تسير وفق الجدول الزمني لتحقيق هدفها المتمثل في صفر حرق روتيني بحلول نهاية عام 2025 (باستثناء أصول ماراثون النفطية التراثية)، بعد أن خفضت بالفعل حرق الغاز الروتيني إلى 4 مليون قدم مكعب فقط (مليون قدم مكعب) في نهاية عام 2024.

وتستمر مخاطر التحكيم الدولي في البلدان التي تم فيها تأميم الأصول أو تغيير شروط العقود من جانب واحد

في حين أن خطر التأميم موجود دائمًا في بعض الولايات القضائية، فقد نجحت شركة كونوكو فيليبس في اجتياز العواقب القانونية لعمليات المصادرة السابقة، وتحويل المعارك القانونية طويلة الأمد إلى استردادات مالية كبيرة. وكان التطور الأكثر أهمية في عام 2025 هو رفض المركز الدولي لتسوية منازعات الاستثمار (ICSID) طلب فنزويلا إلغاء قرار تحكيم ضخم.

هذا القرار، الصادر في يناير 2025، أيد قرار ICSID الأصلي بحوالي 8.7 مليار دولار تعويضًا عن المصادرة غير القانونية في عام 2007 لمشاريع النفط بتروزواتا، هاماكا، وكوروكورو. بالإضافة إلى ذلك، حصلت الشركة على جائزة منفصلة وقابلة للتنفيذ من غرفة التجارة الدولية (ICC) تبلغ قيمتها تقريبًا 2 مليار دولار ضد شركة بتروليوس دي فنزويلا المملوكة للدولة الفنزويلية (PDVSA)، حيث وافقت محكمة هولندية على إجراء مزاد علني للأسهم المملوكة لشركة PDVSA في أوائل عام 2025 لتنفيذ هذا الحكم. ويتحول الخطر القانوني الآن من الفوز بالقضية إلى التحدي العملي المتمثل في إنفاذ وجمع التعويضات، خاصة وأن إجمالي مطالبات فنزويلا أمام المحكمة الدولية يتجاوز 60 مليار دولار.

لا تزال المعركة القانونية حول نطاق مشروع Alaska Willow وتأثيره البيئي تشكل عقبة قانونية كبيرة

يظل مشروع Willow في ألاسكا يمثل مسؤولية قانونية ومالية بالغة الأهمية. تم رفع إجمالي تقدير رأس مال المشروع في نتائج كونوكو فيليبس للربع الثالث من عام 2025 إلى ما بين 8.5 مليار دولار و9 مليار دولار، وهي زيادة كبيرة من التقدير الأولي البالغ 7 مليارات دولار إلى 7.5 مليار دولار، ويرجع ذلك جزئيًا إلى التضخم وتكاليف البناء في نورث سلوب. ويعني هيكل التكلفة المرتفع هذا أن أي تأخير قانوني آخر سيكون له تأثير كبير على صافي القيمة الحالية للمشروع.

تم تأكيد الثغرة القانونية في يونيو 2025 عندما قضت محكمة الاستئناف بالدائرة التاسعة بأن موافقة وزارة الداخلية على المشروع تنتهك قانون السياسة البيئية الوطنية (NEPA). في حين أن المحكمة لم تلغ الموافقة الحالية، مما يسمح بمواصلة البناء (الذي اكتمل حوالي 50٪) في الوقت الحالي، فإن مكتب إدارة الأراضي (BLM) مطالب قانونًا الآن بإعادة النظر في موافقته. وهذا يخلق مخاطر قانونية مستمرة وعالية المخاطر والتي لا يزال من الممكن أن توقف المشروع أو يغيره بشكل كبير، والذي من المقرر حاليًا أن يبدأ إنتاج النفط لأول مرة في أوائل عام 2029.

يؤدي التدقيق المتزايد لمكافحة الاحتكار في عمليات الاندماج والاستحواذ واسعة النطاق في قطاع الطاقة إلى تباطؤ تدفق الصفقات

تتميز بيئة عمليات الاندماج والاستحواذ واسعة النطاق في قطاع الطاقة بتزايد عمليات التدقيق لمكافحة الاحتكار، وإن كانت متغيرة. تلقت شركة كونوكو فيليبس، التي تم الإعلان عن استحواذها على جميع أسهم شركة ماراثون أويل بقيمة 22.5 مليار دولار، في مايو 2024، "طلبًا ثانيًا" للحصول على معلومات من لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) في يوليو 2024. وهذا الإجراء، الذي يمدد فترة الانتظار بموجب قانون هارت-سكوت-رودينو، هو إشارة رسمية إلى إجراء تحقيق أعمق لمكافحة الاحتكار، مما يؤدي إلى إبطاء إتمام الصفقة.

ولكي نكون منصفين، يبدو أن المناخ التنظيمي العام في عام 2025، في ظل القيادة الجديدة للجنة التجارة الفيدرالية، يتجه نحو "نهج تقليدي لمكافحة الاحتكار" أكثر واقعية. وتشير هذه الفلسفة الجديدة إلى استعداد أعظم لقبول العلاجات البنيوية، مثل تصفية الأصول، لحل المخاوف التنافسية بسرعة، بدلاً من التقاضي لمنع الصفقات بالكامل. بالنسبة لشركة ConocoPhillips، يعني هذا أن الخطر لا يتعلق بحظر الصفقة بشكل مباشر بقدر ما يتعلق باحتمال حدوث تأخيرات مكلفة وعمليات تصفية إلزامية لتلبية مخاوف لجنة التجارة الفيدرالية. والخبر السار هو أنه على الرغم من التدقيق، فقد تم إغلاق 17 من أصل 19 عملية اندماج للنفط والغاز في أمريكا الشمالية بقيمة تزيد عن مليار دولار منذ أواخر عام 2023، مما يدل على أن الدمج لا يزال ممكنًا.

فيما يلي الحسابات السريعة حول التدقيق في صفقة ماراثون أويل:

• قيمة الصفقة: 22.5 مليار دولار (بما في ذلك 5.4 مليار دولار من صافي الديون)
• الإجراء التنظيمي: تلقي الطلب الثاني من لجنة التجارة الفيدرالية (يوليو 2024)
• أوجه التآزر المتوقعة: ما لا يقل عن 500 مليون دولار من تكلفة معدل التشغيل وتوفير رأس المال خلال أول عام كامل.

الخطوة التالية: الفريق القانوني وفريق الاندماج والاستحواذ: الانتهاء من جميع الوثائق الخاصة بالطلب الثاني للجنة التجارة الفيدرالية بشأن الاستحواذ على Marathon Oil بحلول نهاية الشهر لتسريع عملية الإغلاق.

كونوكو فيليبس (COP) – تحليل PESTLE: العوامل البيئية

أنتم تنظرون إلى شركة كونوكو فيليبس، إحدى أكبر شركات الاستكشاف والإنتاج المستقلة في العالم، والمشهد البيئي هو بلا شك أكثر المجالات تعقيدًا في الوقت الحالي. لم يعد الأمر يتعلق بالامتثال فحسب؛ يتعلق الأمر بإدارة البصمة البيئية الهائلة مع تسريع الإنتاج وتحقيق الأهداف المناخية التي يحركها المستثمرون في نفس الوقت. وترتبط المخاطر على المدى القريب بشكل مباشر بالنطاق التشغيلي، خاصة في المناطق الحساسة مثل العصر البرمي والقطب الشمالي.

من المتوقع أن يقترب إنتاج كونوكو فيليبس لعام 2025 من 1.95 مليون برميل من مكافئ النفط يوميًا (MMBOED)، مما يتطلب إدارة حذرة لانبعاثات النطاقين 1 و2.

إن حجم عمليات شركة ConocoPhillips يعني أن إدارة انبعاثات الغازات الدفيئة (GHG) هي عملية موازنة ثابتة وعالية المخاطر. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، رفعت الشركة توقعات إنتاجها إلى 2.375 مليون برميل من المكافئ النفطي يوميًا (MMBOED). وهذا حجم ضخم، وكل برميل يتم إنتاجه يجلب انبعاثات مباشرة (النطاق 1) وغير مباشرة (النطاق 2) يجب التحكم فيها.

تركز الشركة على أهداف الكثافة - الانبعاثات لكل برميل - والتي تكون أكثر مرونة لتغيرات الإنتاج. انخفضت كثافة انبعاثات الغازات الدفيئة التشغيلية إلى 22.4 كجم من مكافئ ثاني أكسيد الكربون/بنك إنجلترا في عام 2024. والأهم من ذلك، أن لديهم موعدين نهائيين حاسمين في عام 2025 يجب عليك متابعتهما عن كثب:

• تحقيق هدف صفر حرق روتيني بحلول نهاية عام 2025 (باستثناء أصول ماراثون النفط التراثية).
• لقاء أ هدف خفض كثافة انبعاثات غاز الميثان بنسبة 10% بحلول عام 2025 من خط الأساس لعام 2019. (لقد تجاوزوا هذا بالفعل في عام 2021).

وإليك الحسابات السريعة: مع توقع إنفاق رأسمالي قدره 12.9 مليار دولار لعام 2025، يجب تخصيص جزء كبير لتكنولوجيا خفض الانبعاثات مثل المراقبة المستمرة لغاز الميثان واستخلاص غاز الاحتراق لتحقيق هذه الأهداف.

تواجه إدارة المياه والتخلص منها في المناطق القاحلة مثل حوض بيرميان معارضة تنظيمية وعامة متزايدة.

يعد حوض بيرميان محركًا رئيسيًا للنمو لشركة كونوكو فيليبس، حيث قدم 1,508 مليون برميل مكافئ نفط مكافئ نفط من أقل 48 في الربع الثاني من عام 2025. لكن هذا النمو يولد طوفانًا من المياه المنتجة - وهو منتج ثانوي سام ومختلط كيميائيًا للتكسير الهيدروليكي - حيث يسير حوض بيرميان ككل على المسار الصحيح لإنتاج أكثر من 6.5 مليون برميل من النفط يوميًا في عام 2025، وما يقابل ذلك من حجم هائل من المياه.

تتمثل المخاطر البيئية والتشغيلية الأساسية في التخلص من هذه المياه عبر آبار التخلص من المياه المالحة (SWDs). ويحذر المنظمون في تكساس، بما في ذلك لجنة السكك الحديدية في تكساس، من أن هذه العملية تسبب زيادة "واسعة النطاق" في الضغط تحت الأرض، مما يهدد بإعاقة إنتاج النفط الخام، والإضرار بموارد المياه العذبة، والتسبب في نشاط زلزالي. تعمل شركة ConocoPhillips على التخفيف من هذه المشكلة من خلال إعطاء الأولوية لإعادة التدوير. هدف الشركة هو إعادة تدوير ما لا يقل عن 90% من المياه المنتجة للتكسير الهيدروليكي بحلول عام 2030 في العصر البرمي، مما يقلل من الاعتماد على المياه العذبة وحجم التخلص منها. ومع ذلك، فإن النزاع الأخير في أغسطس 2025 حول آبار التخلص المقترحة من قبل طرف ثالث يظهر أن الصراع يتصاعد، حيث تقول شركة كونوكو فيليبس إن الآبار يمكن أن تلحق الضرر باحتياطياتها النفطية القريبة.

تتعرض الشركة لضغوط مستمرة لمواءمة استراتيجيتها الخاصة بالتحول المناخي مع أهداف اتفاقية باريس.

تبنت شركة كونوكو فيليبس استراتيجية مخاطر المناخ التي تنص على أنها تتسق مع هدف اتفاقية باريس للحد من ارتفاع درجة الحرارة العالمية إلى أقل بكثير من درجتين مئويتين. وتتركز هذه الاستراتيجية على طموح لتصبح شركة صافية صفر للانبعاثات التشغيلية (النطاق 1 و 2) بحلول عام 2050. ولكن ما يخفيه هذا التقدير هو أن الهدف يعتمد على الكثافة، وليس هدف التخفيض المطلق، الذي يسمح للإنتاج بالنمو في حين تنخفض كثافة الانبعاثات.

وجوهر التزامهم هو الهدف المتوسط الأجل:

إنهم يدعون إلى تحديد سعر للكربون في الولايات المتحدة لمعالجة انبعاثات النطاق 3 الأكبر بكثير (الانبعاثات الناتجة عن الاستخدام النهائي لمنتجاتهم)، والتي تمثل أكثر من 94% من إجمالي البصمة الكربونية الخاصة بهم في عام 2024. وهذه الدعوة الخارجية هي إجراء واضح، ولكنها تحول عبء السياسة الأساسي بعيدًا عن السيطرة المباشرة للشركة.

تشكل حماية التنوع البيولوجي مصدر قلق متزايد، خاصة بالنسبة للعمليات في القطب الشمالي والعمليات البحرية مثل تلك الموجودة في البحر النرويجي.

تمثل العمليات في المناطق الحساسة بيئيًا، وخاصة في القطب الشمالي، مخاطر كبيرة على السمعة والتنظيم. لدى شركة ConocoPhillips التزام رسمي بعدم العمل في الموائل ذات الأهمية الكبيرة للأنواع المهددة بالانقراض ما لم يتم تخفيف التأثيرات بشكل مناسب.

إن التركيز على البحر النرويجي ومنطقة القطب الشمالي الأوسع نطاقاً مكثف للغاية، نظراً لهشاشة المنطقة وتسليط الضوء العالمي على تأثيرات تغير المناخ. وتشارك الشركة بنشاط في الأبحاث، بما في ذلك برنامج المنطقة الشمالية، الذي يعالج القضايا البيئية في بحر بارنتس. وتسترشد جهود التخفيف الخاصة بهم بالتسلسل الهرمي للتخفيف (التجنب، والتقليل، والاستعادة، والتعويض)، مع إجراءات محددة مثل:

• إجراء مسوحات مستمرة للثدييات البحرية في مناطق مثل حوض أوتواي لتوجيه تخطيط المشروع وتقليل النشاط التشغيلي خلال فترات الذروة.
• دعم مشروع الإنعاش والتقييم البيئي الشمالي (BERA) والتخطيط لزراعة المزيد من الأنواع الشمالية في عام 2025.

إن البيئة التنظيمية الأوسع آخذة في التشديد، حيث توفر "الإجراءات من أجل التنوع البيولوجي في القطب الشمالي 2025-2035" التي أصدرها مجلس القطب الشمالي إطارًا جديدًا طويل الأجل من شأنه أن يوجه توقعات السياسة وأصحاب المصلحة للعقد المقبل. وهذا يعني أنه حتى المشاريع التي تم تخفيف آثارها بشكل جيد ستواجه تدقيقًا أكبر واحتمال زيادة التكاليف لتلبية المعايير المتطورة.

الخطوة التالية: يجب أن يضع التمويل نموذجًا للزيادة المحتملة في التكلفة لكل برميل في حوض البرمي إذا تأخر هدف إعادة تدوير المياه بنسبة 90٪ لعام 2030، مع مراعاة سعر الكربون الداخلي لثاني أكسيد الكربون بقيمة 5 دولارات للطن لاختبار مدى مرونة خطة رأس المال لعام 2025 بحلول يوم الثلاثاء المقبل.