كونوكو فيليبس (COP): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحاول الحصول على رؤية واضحة للمكانة التنافسية لشركة كونوكو فيليبس في الوقت الحالي، خاصة بعد هذا النجاح الكبير 22.5 مليار دولار تم إغلاق صفقة ماراثون للنفط. بصراحة، المشهد يتغير: شهد الربع الأول من عام 2025 انخفاضًا كبيرًا في السلع المشتراة 6.188 مليار دولار، بينما انخفض السعر المحقق لكل بنك إنجلترا 13% على أساس سنوي للأشهر التسعة الأولى من عام 2025. هذا هو التوتر الذي نشهده. ولرسم خريطة للمخاطر على المدى القريب، مثل التهديد الذي يلوح في الأفق المتمثل في وصول الطلب على النفط إلى ذروته في عام 2025 مقابل حاجز رأس المال الضخم الذي 8.5 مليار دولار بالنسبة للمشاريع الجديدة، نحن بحاجة إلى كسر هيكل السوق. أدناه، قمت بوضع تحليل القوى الخمس الكامل لبورتر، والذي يرتكز على أحدث البيانات التشغيلية، حتى تتمكن من معرفة بالضبط أين تكمن نقاط الضغط والفرص بالنسبة لشركة كونوكو فيليبس.

كونوكو فيليبس (COP) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

أنت تقوم بتحليل مشهد الموردين لشركة ConocoPhillips اعتبارًا من أواخر عام 2025، والصورة معقدة. إن النطاق الهائل للشركة، خاصة بعد دمج شركة Marathon Oil، يمنحها نفوذًا كبيرًا، لكن الموردين الأساسيين المحددين لا يزالون يتمتعون بنفوذ كبير. وتعتمد قوة الموردين على مدى أهمية مدخلاتهم مقابل مدى سهولة قيام شركة ConocoPhillips بتغيير مقدمي الخدمات أو استيعاب الزيادات في التكاليف.

يأتي المقياس الأكثر مباشرة لضغط تكلفة المدخلات من البيانات المالية للشركة. أفادت شركة كونوكو فيليبس أنه بالنسبة للربع الأول من عام 2025 السلع المشتراة ارتفع الى \6.188 مليار دولار، من \ 5.334 مليار دولار في الربع الأول من عام 2024. وتعكس هذه القفزة ارتفاع أحجام الأصول المكتسبة وزيادة أسعار المدخلات، مما يوضح أن الموردين، بشكل عام، كانوا قادرين على طلب أسعار أعلى أو بيع كميات أكبر بأسعار أعلى. وهذا مؤشر واضح على ضغط التكلفة التصاعدي في سلسلة التوريد.

من المؤكد أن القدرة التفاوضية لمقدمي الخدمات المتخصصين تتزايد، حتى في الوقت الذي تحاول فيه شركة كونوكو فيليبس خفض التكاليف. أدى توحيد الصناعة، الذي شهد استحواذ شركة ConocoPhillips على شركة Marathon Oil، إلى تركيز النشاط بين عدد أقل من المشغلين الأكبر حجمًا. يستفيد هؤلاء المشغلون الأكبر حجمًا، بما في ذلك شركة كونوكو فيليبس، من تقنيات الحفر والإكمال المتقدمة، مثل الحفر الجانبي لمسافة ثلاثة أميال والحفر المجمع، الأمر الذي يتطلب مقدمي خدمات متخصصين وعالي التقنية. وبينما تعمل شركة كونوكو فيليبس على تحسين رأس مالها وتكاليف التشغيل الخاصة بها، فإن الطبيعة المتخصصة لهذه المعدات والخبرة عالية الكفاءة تعني أن تكاليف تحويل الخدمات الحيوية يمكن أن تكون مرتفعة، وبالتالي منح النفوذ لتلك الشركات التي تمتلك أفضل التقنيات.

تعمل الموهبة، وخاصة الموهبة التقنية المتخصصة للغاية، كمدخل حاسم، وهنا تعتبر الندرة على المدى الطويل عاملاً رئيسياً. بينما أظهرت بيانات التوظيف لشهر يناير 2025 انخفاضًا صافيًا قدره 1,372 علماء الجيولوجيا العاملون في الولايات المتحدة اعتبارًا من الشهر السابق، مع تراجع قطاع النفط 13,456 الوظائف في تلك الفترة، فإن النقص الهيكلي طويل الأجل يظل يشكل خطرا على تأمين المواهب من الدرجة الأولى. كان متوسط الأجر السنوي لجميع علماء الجيولوجيا \$99,240 اعتبارًا من مايو 2024، لكن أولئك الذين يعملون على وجه التحديد في "التعدين واستغلال المحاجر واستخراج النفط والغاز" حصلوا على متوسط \$148,760. إذا كانت شركة كونوكو فيليبس بحاجة إلى توظيف علماء جيولوجيا خارجيين أو مهندسين متخصصين لمشاريع رئيسية، فإن هذه الندرة، إلى جانب ارتفاع أجور الصناعة، تزيد بالتأكيد من تكلفة اكتساب المواهب والاحتفاظ بها.

ومع ذلك، لا تزال شركة كونوكو فيليبس تتمتع بنفوذ مضاد قوي. فحجمها الهائل، الذي تضخم بفضل الاستحواذ على شركة ماراثون أويل، يسمح لها بالتفاوض على شروط لا يستطيع اللاعبون الأصغر حجماً القيام بها. وتركز الشركة على تحقيق وفورات كبيرة في التكاليف لتعويض هذه الضغوط. فيما يلي نظرة على أهداف النطاق والتآزر:

تعتمد قدرة الشركة على استيعاب قوة الموردين أو التفاوض بشأنها على هذه المزايا واسعة النطاق وخطة التكامل القوية الخاصة بها. تعمل شركة ConocoPhillips بنشاط على تحويل الحجم المكتسب من عمليات الاندماج والاستحواذ إلى تكاليف أقل لكل وحدة، الأمر الذي يشكل تحديًا مباشرًا لقوة تسعير الموردين.

يمكن تلخيص ديناميكيات قوة المورد الرئيسية لشركة ConocoPhillips من خلال هذه العوامل:

• ارتفاع تكلفة المدخلات: وصلت تكلفة السلع المشتراة \6.188 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025.
• توحيد الخدمة: إن عدد مقدمي الخدمات الأقل والأكبر يعني منافسة أقل على المعدات المتخصصة.
• خطر ندرة المواهب: تُظهر التوقعات طويلة المدى عجزًا محتملًا في علماء الجيولوجيا الأمريكيين 130,000 بحلول عام 2030.
• موازنة النطاق: انتهى \ 1 مليار دولار في تآزر معدل التشغيل المتوقع بحلول نهاية عام 2025.
• الكفاءة الداخلية: تم تخفيض توجيهات تكاليف التشغيل المعدلة للعام بأكمله إلى \ 10.7 - \ 10.9 مليار دولار.

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل تباين التكلفة للربع الثاني من عام 2025 مقابل توجيهات تكاليف التشغيل المنخفضة بحلول يوم الأربعاء المقبل.

كونوكو فيليبس (COP) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تقوم بتحليل موقف شركة كونوكو فيليبس، وعندما تنظر إلى من يشتري النفط الخام والغاز الطبيعي، ترى ديناميكية واضحة في اللعب. تعتبر القدرة التفاوضية لعملاء شركة كونوكو فيليبس بشكل عام متوسطة إلى عالية، مدفوعة بطبيعة المنتج وهيكل السوق النهائي.

ويتركز العملاء في مصافي التكرير ومصانع البتروكيماويات. هؤلاء ليسوا مشترين صغارًا ومجزأين؛ إنها عمليات صناعية ضخمة تحتاج إلى مواد خام متسقة وعالية الحجم. ونظرًا لأن شركة كونوكو فيليبس تبيع منتجاتها في هذا القطاع الصناعي المركز نسبيًا، فمن المؤكد أن هؤلاء المشترين ذوي الكميات الكبيرة يتمتعون بالنفوذ، خاصة عندما تكون ظروف السوق في صالحهم.

ويعتبر المنتج نفسه - النفط الخام والغاز الطبيعي - سلعة عالمية، مما يجعل السعر عاملاً رئيسياً في قرارات الشراء. عندما يكون المنتج غير متمايز، فإن الرافعة الأساسية للمشتري هي التكلفة. ويعني هذا النقص في التمييز أنه إذا لم يكن سعر شركة ConocoPhillips تنافسيًا مقارنة بالمعايير العالمية أو الموردين الآخرين، فيمكن للمشتري التبديل بسهولة. بصراحة، هذه الطبيعة السلعية تضع ضغطًا هبوطيًا مستمرًا على الأسعار المحققة.

لقد رأينا ضغط التسعير هذا ينعكس بوضوح في النتائج المالية. على سبيل المثال، بلغ إجمالي السعر المحقق لشركة كونوكو فيليبس في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 48.49 دولارًا أمريكيًا لكل برميل من مكافئ النفط. يمثل هذا الرقم انخفاضًا بنسبة 13٪ على أساس سنوي مقارنة بـ 55.77 دولارًا لكل بنك إنجلترا الذي تم تحقيقه خلال نفس فترة التسعة أشهر من عام 2024. وهذا تآكل كبير في القيمة المحققة، مما يشير إلى أن المشترين كانوا يتفاوضون بنجاح أو أن قوى السوق كانت قوة تسعيرية ساحقة. لكي نكون منصفين، تعمل الشركة على التحكم في التكاليف، وتتوقع تحقيق ما يزيد عن مليار دولار من التآزر من استحواذ شركة Marathon Oil بحلول نهاية عام 2025، لكن السعر المحقق يحكي قصة تأثير المشتري.

يمكن للمشترين بكميات كبيرة أن يطالبوا بتنازلات في الأسعار خلال فترات زيادة العرض. وعندما تكون المخزونات العالمية مرتفعة أو يتراجع الطلب، تزداد الحاجة إلى نقل البراميل، ويعلم المشتري أن له اليد العليا. هذه الديناميكية هي التي تدفع السعر المحقق إلى الانخفاض، حتى لو ارتفعت أحجام الإنتاج. فيما يلي نظرة سريعة على كيفية اتجاه الأسعار المحققة، مما يوضح الحساسية لظروف السوق:

يتم تخفيف قوة هؤلاء العملاء إلى حد ما من خلال النطاق التشغيلي الخاص بشركة ConocoPhillips وهيكل عقود المبيعات الخاصة بها، على الرغم من أن طبيعة السلع تظل هي المهيمنة. يمكنك رؤية بعض الأدوات المضادة التي تستخدمها الشركة:

• إدارة مخاطر الائتمان بشروط سداد قصيرة، غالبًا 30 يومًا أو أقل.
• تأمين اتفاقيات البيع والشراء طويلة الأجل لمشاريع الغاز الطبيعي المسال، مثل الصفقات لمدة 20 عامًا الموقعة للمرحلة الثانية من PALNG وقطار Rio Grande LNG 5.
• الحفاظ على قاعدة عملاء متنوعة للحد من تركز مخاطر الائتمان.

ومع ذلك، في السوق الفورية أو قريبة المدى للنفط الخام والغاز، يكون للمشتري اليد الأقوى عندما يتجاوز العرض الطلب الفوري. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

كونوكو فيليبس (COP) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

إن التنافس التنافسي داخل قطاع الاستكشاف والإنتاج (E&P) لشركة كونوكو فيليبس شرس، ويتميز بالمنافسة ضد الشركات الكبرى الراسخة التي تتضاءل حجمها. ترى ذلك بوضوح عندما تحدد القيمة السوقية اعتبارًا من أواخر عام 2025. تمتلك شركة كونوكو فيليبس قيمة سوقية تبلغ حوالي 107.62 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 26 نوفمبر 2025. وهذه مؤسسة مهمة، لكنها أقل بكثير من نظيراتها مثل شيفرون، التي تبلغ قيمتها حوالي 301.04 مليار دولار، وإكسون موبيل، التي استحوذت على قيمة سوقية تقترب من 484.00 مليار دولار. ويعني هذا التفاوت في الحجم أن شركة كونوكو فيليبس يجب أن تتنافس بقوة على الكفاءة التشغيلية وجودة الأصول للحفاظ على مكانتها.

إن الحاجز الذي يحول دون الخروج من هذه الصناعة مرتفع من الناحية الهيكلية، وهو نتيجة مباشرة للتكاليف الثابتة الهائلة المرتبطة بالبنية التحتية والأصول طويلة الأجل. عندما تنظر إلى الميزانية العمومية، يصبح الحجم الهائل لالتزامات رأس المال واضحا. أعلنت شركة كونوكو فيليبس عن إجمالي أصول بقيمة 122.472 مليار دولار أمريكي للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025، و124 مليار دولار أمريكي في إجمالي الأصول اعتبارًا من 31 مارس 2025. علاوة على ذلك، تم الإبلاغ عن أصولها طويلة الأجل بقيمة 107.13 مليار دولار أمريكي في نهاية السنة المالية 2024. إن بيع هذه الأصول بسرعة أو إغلاق العمليات دون تكبد عمليات شطب ضخمة هو أمر مستحيل عمليا، مما يؤدي إلى إغلاق اللاعبين بشكل فعال في الدورة التنافسية.

يعد الدمج هو الاستجابة الأساسية للصناعة لهذه العوائق العالية والحاجة إلى التوسع، وتعد شركة ConocoPhillips المحرك الرئيسي لهذا الاتجاه. بلغت قيمة الاستحواذ على شركة ماراثون أويل كوربوريشن، التي تم الإعلان عنها كصفقة شاملة للأسهم، 22.5 مليار دولار، بما في ذلك ما يقرب من 5.4 مليار دولار من صافي الديون. وقد تم تصميم هذه الخطوة لتعميق محفظة كونوكو فيليبس، لا سيما في منطقة الـ 48 السفلى، مما يضيف أكثر من 2 مليار برميل من الموارد.

على الرغم من التركيز على القيمة في عملية الدمج، إلا أن شركة ConocoPhillips تحافظ على إنتاج عالي المستوى profile, وهو مقياس رئيسي في هذا التنافس. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، رفعت الشركة توجيهاتها الإنتاجية إلى 2.375 مليون BOED (برميل من مكافئ النفط يوميًا). وهذا يضع الشركة بقوة بين أكبر المنتجين المستقلين، على الرغم من أنها لا تزال متخلفة عن النطاق المطلق للشركات الكبرى المتكاملة.

يمكن تلخيص المشهد التنافسي من خلال النظر إلى حجم العمليات والتحركات الإستراتيجية الأخيرة:

• إرشادات الإنتاج لعام 2025 بالكامل: 2.375 مليون برميل.
• قيمة مؤسسة ماراثون لاقتناء النفط: 22.5 مليار دولار.
• إجمالي الأصول (الربع الثالث 2025): 122.472 مليار دولار.
• القيمة السوقية لشركة كونوكو فيليبس (نوفمبر 2025): تقريبًا. 107.62 مليار دولار.
• القيمة السوقية لشركة إكسون موبيل (نوفمبر 2025): تقريبًا. 484.00 مليار دولار.

لإعطائك صورة أوضح عن الوضع التنافسي بناءً على الحجم، إليك مقارنة تقييمات السوق:

إن الحاجة إلى نشر رأس المال بشكل فعال عبر قواعد الأصول الثابتة الضخمة هذه - مثل الأصول طويلة الأجل البالغة 107.13 مليار دولار في نهاية عام 2024 - تعني أن كل قرار استثماري يتم التدقيق فيه بحثًا عن تأثيره على التدفقات النقدية والعوائد المستقبلية، مما يؤثر بشكل مباشر على شدة المنافسة.

كونوكو فيليبس (COP) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة ConocoPhillips (COP) اعتبارًا من أواخر عام 2025، ومن المؤكد أن التهديد من البدائل هو عامل رئيسي في تشكيل تخصيص رأس المال. إن خطر الاستعاضة عن مصادر الطاقة النظيفة على المدى الطويل هو خطر حقيقي، حتى لو لم يكن التأثير المباشر على حافة الهاوية.

تهديد طويل المدى من مصادر الطاقة المتجددة مثل الطاقة الشمسية وطاقة الرياح.

إن التسارع في اعتماد السيارات الكهربائية (EV) يحل محل الطلب على المنتجات المكررة بشكل مباشر. تجاوزت مبيعات السيارات الكهربائية العالمية 17 مليونًا في عام 2024، ومن المتوقع أن تتجاوز 20 مليونًا في عام 2025. ومن المتوقع أن يحل هذا الاتجاه محل 5.4 مليون برميل يوميًا (مليون برميل يوميًا) من الطلب العالمي على النفط بحلول نهاية العقد. علاوة على ذلك، في سيناريو وكالة الطاقة الدولية (IEA) لصافي الانبعاثات الصفرية (NZE)، لن يتم بناء محطات طاقة جديدة تعمل بالغاز، وسوف ينخفض إجمالي استخدام قدرة الغاز الطبيعي المسال إلى 75٪ بحلول عام 2030. ومع ذلك، في سيناريو السياسات المعلنة (STEPS)، من المتوقع أن يرتفع الطلب العالمي على النفط بمقدار 740 ألف برميل يوميا على أساس سنوي في عام 2025.

يتم وضع الغاز الطبيعي كوقود انتقالي حاسم لتوليد الطاقة.

ويظل الغاز الطبيعي جسرا رئيسيا، خاصة عندما تكون مصادر الطاقة المتجددة متقطعة. بلغ الاستهلاك العالمي من الغاز الطبيعي 4,122 مليار متر مكعب في عام 2024، مع زيادة متوقعة قدرها 71 مليار متر مكعب (1.7٪) في عام 2025. واستحوذ توليد الطاقة على ثلث نمو الطلب العالمي في عام 2024. وعند حرق الغاز، ينتج فقط نصف ثاني أكسيد الكربون الناتج عن الفحم و70٪ من النفط. ويقدر سوق الغاز الطبيعي المسال العالمي، الذي تستثمر فيه شركة كونوكو فيليبس بكثافة، بحوالي 580 مليار متر مكعب في عام 2024.

وتدير شركة كونوكو فيليبس هذا التحول بشكل فعال من خلال توسيع نطاق الغاز الطبيعي المسال والاستثمار في البدائل منخفضة الكربون. فيما يلي نظرة سريعة على بعض الأرقام التي تحدد استجابتهم:

تستثمر شركة كونوكو فيليبس في الهيدروجين الأزرق والغاز الطبيعي المسال، مما يقلل من التعرض طويل المدى.

تستخدم شركة ConocoPhillips خبرتها في مجال الغاز الطبيعي لتدويرها. لديهم هدف معلن للوصول إلى 100 ألف طن سنويًا من قدرة إنتاج الهيدروجين بحلول عام 2030، مع التركيز على الهيدروجين الأزرق، الذي يستخدم الغاز الطبيعي مع احتجاز الكربون وتخزينه (CCS). وتدعم هذه الاستراتيجية استثمار مباشر بقيمة 275 مليون دولار في البنية التحتية للهيدروجين، يستهدف قدرة أولية تبلغ 25 ألف طن متري سنويًا. وعلى صعيد الغاز الطبيعي المسال، حصلت الشركة على 5 ملايين طن سنويًا إضافية من شراء الغاز الطبيعي المسال في بورت آرثر، ليصل إجمالي محفظتها التجارية إلى حوالي 10 ملايين طن سنويًا. لديهم أيضًا اتفاقية شراء لمدة 15 عامًا لإمدادات الغاز الطبيعي المسال بدءًا من عام 2028، والتي تقدر بنحو 300 ألف طن متري سنويًا. انخفض إجمالي رأس مال مشروع الغاز الطبيعي المسال إلى 3.4 مليار دولار، ومن المتوقع أن يكتمل حوالي 80٪ منه بحلول نهاية عام 2025.

ويشير أحد السيناريوهات إلى أن الطلب العالمي على النفط قد يصل إلى ذروته في عام 2025، مما يؤدي إلى مخاطر طويلة المدى.

ويتفاقم التهديد من خلال توقعات استقرار الطلب على النفط أو انخفاضه. وفي حين يُظهر تقرير وكالة الطاقة الدولية لشهر سبتمبر/أيلول 2025 نمواً قدره 740 ألف برميل يومياً لعام 2025، تشير بعض التحليلات إلى أن الطلب على الوقود القابل للاحتراق قد يصل إلى ذروته في وقت مبكر من عام 2027. ويتوقع سيناريو السياسات الحالية لوكالة الطاقة الدولية ارتفاع الطلب على النفط بنحو 13% حتى عام 2050، ولكن هذا هو السيناريو الأكثر تكلفة. تبلغ توجيهات الإنفاق الرأسمالي لشركة كونوكو فيليبس للعام بأكمله لعام 2025 ما يقرب من 12.9 مليار دولار أمريكي، وهو إنفاق كبير يحتاج إلى تبريره في مواجهة مخاطر الاستبدال هذه. بلغت أرباح الشركة لمدة ستة أشهر لعام 2025 4.8 مليار دولار، مما يوضح الواقع المالي الحالي وسط انخفاض الأسعار مقارنة بأرباح الستة أشهر لعام 2024 البالغة 4.9 مليار دولار.

وتستخدم الشركة أصولها المنخفضة التكلفة، مثل حوض بيرميان، لتوليد النقد الآن، وتخطط لإعادة 10 مليار دولار إلى المساهمين في عام 2025. وهذا الانضباط المالي هو دفاعهم المباشر ضد التهديد الطويل الأجل المتمثل في البدائل.

كونوكو فيليبس (COP) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون الدخول في قطاع النفط والغاز، وبصراحة، فهي هائلة لأي شخص يحاول البدء اليوم. إن الحجم الهائل لرأس المال المطلوب يقوم على الفور بتصفية الجميع تقريبًا. ولنتأمل هنا مشروع ويلو التابع لشركة كونوكو فيليبس في ألاسكا؛ ويقدر أحدث التقديرات إجمالي نفقاتها الرأسمالية بما يتراوح بين 8.5 مليار دولار و9 مليارات دولار. تمثل تكلفة التطوير ذات الدورة الطويلة عقبة هائلة، حيث تمثل سنوات من رأس المال الملتزم به قبل ظهور أول إنتاج للنفط، والذي تم تحديده لشركة Willow في أوائل عام 2029.

لإعطائك فكرة عما ينفقه اللاعبون الراسخون فقط للحفاظ على الأصول الحالية وتنميتها في عام 2025، انظر إلى ميزانيات بعض أقرانهم. سيحتاج الوافد الجديد إلى مطابقة هذا المستوى من الالتزام أو تجاوزه لمجرد الحصول على موطئ قدم في حوض رئيسي، ناهيك عن تأمين مشروع تطوير عالمي المستوى يمتد لعدة عقود مثل Willow.

وبعيداً عن النفقات النقدية الأولية، يواجه الداخلون الجدد عقبات تنظيمية كبيرة وعمليات معقدة للسماح بالاستكشاف، وخاصة في المناطق الحساسة بيئياً أو المشحونة سياسياً. يستغرق التنقل عبر مسارات الموافقة الفيدرالية وحكومات الولايات لمشروع بحجم Willow، والذي تمت الموافقة عليه في عام 2023، سنوات ويتطلب فرقًا كبيرة للامتثال القانوني والبيئي. إن هذا الخندق التنظيمي عميق، ويفضل بشكل واضح الشركات القائمة مثل كونوكو فيليبس التي لديها عقود من الخبرة في إدارة هذه العلاقات والعمليات.

كما تمتلك الشركات الراسخة تكنولوجيا خاصة وحقوق حفر رئيسية، والتي لا يمكن تكرارها أو الحصول عليها بسهولة. تمتلك شركة كونوكو فيليبس مخزونًا واسعًا من مواقع الحفر من الدرجة الأولى، لا سيما في حوض بيرميان، مع بقاء مخزون يزيد عن عقدين من الزمن. وقد تم تأمين هذه الحقوق منذ فترة طويلة، وغالبا من خلال عمليات الاستحواذ المعقدة على الأراضي أو المطالبات بالإرث، مما أدى إلى خلق حاجز مادي أمام الدخول لا يستطيع رأس المال وحده التغلب عليه بسهولة.

أما العائق الأخير، وربما الأكثر فعالية، فهو هيكل تكاليف شركة كونوكو فيليبس في مجالاتها الأساسية. تدعم محفظة الصخر الزيتي عالية الجودة للشركة تكاليف التعادل التي تصل إلى 40 دولارًا للبرميل خام غرب تكساس الوسيط، وتضع بعض التحليلات تكاليف التعادل المنخفضة للغاية في نطاق 30 إلى 40 دولارًا للبرميل. وهذا يعني أن شركة كونوكو فيليبس يمكن أن تظل مربحة وتحافظ على انضباط رأس المال حتى عندما تنخفض أسعار السلع الأساسية إلى ما دون ما قد يجبر مشغلاً أصغر حجمًا وأعلى تكلفة على إغلاق الآبار أو التوقف عن الحفر تمامًا. فالوافد الجديد، الذي من المحتمل أن يواجه تكاليف تشغيل أولية أعلى، سيواجه صعوبة في المنافسة على السعر أثناء فترات انخفاض السوق.

وبالتالي فإن خطر الوافدين الجدد مقيد بشدة بهذه العوامل:

• رأس مال مقدم مرتفع جدًا للمشاريع الكبرى، وهو ما يتجسد في تقديرات Willow التي تتراوح بين 8.5 مليار دولار و9 مليار دولار.
• جداول زمنية تنظيمية وسماحية طويلة ومعقدة للاستكشاف الجديد.
• السيطرة على حقوق الحفر الرئيسية والوصول إلى التكنولوجيا التشغيلية الخاصة.
• تكاليف التعادل التشغيلية المنخفضة لشركة كونوكو فيليبس، تصل إلى 40 دولارًا للبرميل من خام غرب تكساس الوسيط.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.