كونوكو فيليبس (COP): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تتتبع شركة كونوكو فيليبس (COP) بشكل واضح وتحتاج إلى رؤية واضحة حول ما إذا كان تركيزها على الأصول ذات الهامش المرتفع، مثل حوض بيرميان، يبرر المخاطر الكامنة في السلع الأساسية. الإجابة المختصرة هي أن التزامهم بعوائد المساهمين من خلال نموذج VROC يمثل نقطة قوة رئيسية، مدعومة بهدف قوي لصافي الدين قدره 15 مليار دولارولكن هذا يتوازن مع كثافة رأس المال العالية، وتحديدًا ميزانية الإنفاق الرأسمالي المتوقعة لعام 2025 القريبة 11.5 مليار دولار. نحن نرى طريقًا واضحًا للإنتاج المحتمل 1.95 مليون برميل في اليومولكن الضغوط السياسية وتقلب أسعار السلع الأساسية تشكل تهديدات مستمرة. تعمق في التحليل الكامل لترى كيف تحدد هذه القوى الإجراءات الواضحة لمحفظتك.

كونوكو فيليبس (COP) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن صورة واضحة لمؤسسة ConocoPhillips في سوق طاقة متقلب، والخلاصة الأساسية بسيطة: الشركة مبنية على قاعدة أصول عالية الجودة ومنخفضة التكلفة تمول بشكل مباشر التزامًا رائدًا في الصناعة بتحقيق عوائد المساهمين. إن هذا التركيز المزدوج على الإنفاق الرأسمالي المنضبط والتوزيع النقدي يشكل مزيجاً قوياً بلا شك.

قاعدة موارد عالية الجودة ومنخفضة الانحدار في حوضي بيرميان وألاسكا.

تمتلك شركة ConocoPhillips محفظة أعمال عميقة ومتينة تقلل من الحاجة إلى عمليات استكشاف عالية التكلفة وعالية المخاطر. ويكمن جوهر هذه القوة في أصول النمو الرئيسية الخاصة بها في منطقة Lower 48 وألاسكا، والتي توفر التدفق النقدي الفوري ورؤية الإنتاج على المدى الطويل. وقد أدى الاستحواذ الأخير على شركة Marathon Oil إلى تعزيز هذا الموقف، مما أضاف مخزونًا عالي الجودة ومنخفض التكلفة بجوار المساحات غير التقليدية الحالية لشركة ConocoPhillips في الولايات المتحدة.

وفي الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بلغ متوسط ​​إنتاج شركة Lower 48 1.51 مليون برميل من المكافئ النفطي يوميًا (MMBOED)، مما يدل على حجم عملياتها المحلية. ويعد حوض بيرميان مركزًا قويًا في هذا المجال، حيث سيحقق إنتاجًا قدره 866000 برميل نفط مكافئ في الربع الثالث من عام 2025. إنها آلة ضخمة وفعالة.

وفي الوقت نفسه، يؤمن قطاع ألاسكا التوقعات طويلة المدى. يتقدم مشروع Willow الضخم، وهو استثمار رئيسي طويل الدورة، بتوجيهات رأسمالية محدثة تتراوح بين 8.5 مليار دولار إلى 9.0 مليار دولار، ومن المتوقع أن يتم تسليم أول إنتاج له من النفط في أوائل عام 2029. ويوفر هذا المشروع، إلى جانب مصالحهم في وحدات نهر كوباروك وخليج برودو، قاعدة موارد مستقرة وطويلة العمر تقاوم التدهور الطبيعي لأصول الصخر الزيتي.

• إنتاج الحوض البرمي في الربع الثالث من عام 2025: 866,000 برميل
• إرشادات رأس مال مشروع Willow: 8.5 مليار دولار إلى 9.0 مليار دولار
• أول زيت متوقع من الصفصاف: أوائل عام 2029

التزام رائد في الصناعة بعوائد المساهمين من خلال نموذج VROC (العائد النقدي المتغير).

يعد نموذج العائد النقدي المتغير (VROC) بمثابة الإستراتيجية المالية الأساسية لشركة ConocoPhillips، وهو ما يميزها عن أقرانها من خلال تقديم هيكل عوائد قوي ومرن. إنه مصمم لمنح المستثمرين أرباحًا أساسية ثابتة ودفعات متغيرة مرتبطة مباشرة بالتدفق النقدي الحر للشركة (FCF)، مما يعني أنك تحصل على شريحة أكبر عندما تكون أسعار النفط مرتفعة.

بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، أعلنت الشركة عن عائد إجمالي مخطط له لرأس المال للمساهمين قدره 10 مليارات دولار. وبحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025، كانوا قد أعادوا بالفعل 7 مليارات دولار من هذا المبلغ من خلال مزيج من توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. ورفعت الشركة أرباحها العادية بنسبة 8٪ في الربع الرابع من عام 2025 إلى 0.84 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يشير إلى الثقة في توليد التدفق النقدي المستمر على الرغم من تقلبات أسعار السلع الأساسية.

ميزانية عمومية قوية مع هدف صافي الدين 15 مليار دولار، وتوفير المرونة المالية.

تحتفظ الشركة بميزانية عمومية قوية توفر مرونة مالية حاسمة، خاصة خلال فترات تقلبات السوق. في حين أن رقم صافي الدين يتقلب بناءً على ظروف السوق وتوقيت المعاملات الكبيرة - مثل الاستحواذ على شركة ماراثون أويل - فإن الإدارة لديها تركيز واضح وطويل الأجل على هدف صافي الدين البالغ حوالي 15 مليار دولار.

يعد هذا الهدف بالغ الأهمية لأنه يحافظ على انخفاض نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، والتي كانت مجرد 0.71 اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025. وتعد هذه النسبة مؤشرًا رئيسيًا للصحة المالية، مما يوضح أن الشركة يمكنها سداد صافي ديونها في أقل من عام من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA). وتعني النسبة المنخفضة أن لديهم قدرة كبيرة على التغلب على فترات الركود، أو تمويل المشاريع الكبرى مثل Willow، أو متابعة عمليات الاستحواذ الانتهازية.

هيكل منخفض التكلفة مع سعر التعادل للتدفق النقدي أقل بكثير من سعر السوق الحالي.

تعد الكفاءة التشغيلية لشركة ConocoPhillips إحدى نقاط القوة الرئيسية، مما يسمح لها بتوليد تدفق نقدي حر (FCF) حتى عندما تكون أسعار السلع الأساسية منخفضة. يتم تحقيق هذا الهيكل منخفض التكلفة من خلال انضباط رأس المال والتحسين المستمر للتكلفة، بما في ذلك تحقيق التآزر من تكامل ماراثون أويل.

يقع سعر التعادل لـ FCF لعام 2025 للشركة بأكمله في منتصف 40 دولارًا للبرميل من خام غرب تكساس الوسيط (WTI)، مع أخذ الأرباح في الاعتبار. وهذا تحوط قوي ضد انخفاض الأسعار. لاحظت الإدارة أيضًا أن جزءًا كبيرًا من مخزونها لديه تكلفة توريد أقل من 40 دولارًا للبرميل من خام غرب تكساس الوسيط. وفي السياق، تم تخفيض توجيهات تكاليف التشغيل المعدلة للعام بأكمله لعام 2025 إلى 10.6 مليار دولار أمريكي، مما يوضح التزامهم بالكفاءة. إنهم يجدون طرقًا لتقديم نفس الإنتاج برأس مال أقل.

• تعادل التدفق النقدي الحر لعام 2025 (بما في ذلك الأرباح): منتصف 40 دولارًا لخام غرب تكساس الوسيط
• إرشادات تكلفة التشغيل المعدلة لعام 2025 بالكامل: تم التخفيض إلى 10.6 مليار دولار
• إرشادات الإنفاق الرأسمالي لعام 2025: تم تخفيضها إلى 12.3 مليار دولار إلى 12.6 مليار دولار

كونوكو فيليبس (COP) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى شركة عملاقة في مجال التنقيب والإنتاج (E&P) مثل ConocoPhillips، وعلى الرغم من أن تكلفة التوريد المنخفضة لديها تمثل نقطة قوة، إلا أن الحجم الهائل لعملياتها يخلق نقاط ضعف هيكلية مالية وتشغيلية. يتمثل الضعف الأساسي في نموذج كثيف رأس المال يقفل الإنفاق بغض النظر عن الانخفاضات قصيرة الأجل في السوق، بالإضافة إلى التعرض المتأصل لتقلبات أسعار السلع الأساسية التي يمكن أن تؤدي إلى تآكل التدفق النقدي الخاص بك على الفور.

كثافة رأسمالية عالية مع ميزانية إنفاق رأسمالية متوقعة لعام 2025 تقترب من 11.5 مليار دولار.

من المؤكد أن أعمال البحث عن النفط والغاز وإنتاجهما ليست رخيصة. تعمل شركة ConocoPhillips بكثافة رأسمالية هائلة، مما يعني أنها يجب أن تلتزم بمليارات الدولارات مقدمًا لسنوات للمشاريع التي لن توفر تدفقًا نقديًا إلا بعد فترة طويلة. بالنسبة للسنة المالية 2025، تم تحديد توجيهات الإنفاق الرأسمالي للشركة (CapEx) للعام بأكمله في نطاق 12.3 مليار دولار إلى 12.6 مليار دولار، حتى بعد أن خفضت الإدارة الميزانية بمقدار 500 مليون دولار بسبب مكاسب الكفاءة الناتجة عن الاستحواذ على شركة Marathon Oil.

وإليك الحساب السريع: إن الالتزام بما يزيد عن 12 مليار دولار سنويًا يحد من مرونتهم المالية. وهذا ضعف لأن الانخفاض المفاجئ في أسعار النفط الخام - على سبيل المثال، الانخفاض المستمر إلى ما دون 60 دولارًا للبرميل - لا يسمح لهم على الفور بسحب الإنفاق على مشاريع الدورة الطويلة مثل ويلو في ألاسكا أو منشأة بورت آرثر للغاز الطبيعي المسال. ويشكل هذا الفارق بين الإنفاق وتوليد الإيرادات خطرا كبيرا في سوق متقلبة.

التعرض بشكل كبير لتقلبات أسعار السلع العالمية، مما يؤثر على استقرار الأرباح.

باعتبارها شركة تنقيب وإنتاج خالصة، تتعرض شركة ConocoPhillips بشكل مباشر للتقلبات اليومية لأسعار النفط والغاز الطبيعي، وهذا يمثل رياحًا معاكسة كبيرة. في حين أن انخفاض تكلفة العرض (تكاليف التعادل غالبا ما يشار إليها بأنها أقل من 40 دولارا للبرميل) توفر حاجزا، إلا أنها لا تقضي على المخاطر. انخفض متوسط ​​السعر المحقق للشركة لمعادل النفط على أساس سنوي، ليصل إلى 45.77 دولارًا أمريكيًا لبرميل النفط المكافئ (BOE) في الربع الثاني من عام 2025، مما ضغط بشكل مباشر على إيراداتها.

السوق صداع مستمر. هذا التقلب هو السبب في أن تقديرات إجماع Zacks لأرباح الشركة لعام 2025 شهدت مراجعات هبوطية. يمكنك رؤية تأثير عدم استقرار الأسعار مباشرة على النتيجة النهائية:

• أسعار النفط: يشير التراجع المستمر (حيث يكون السعر الحالي أعلى من الأسعار المستقبلية) في سوق النفط إلى انخفاض الثقة في الأسعار المستقبلية، مما يعقد التخطيط على المدى الطويل.
• أسعار الغاز الطبيعي: أدت القيود المفروضة على خطوط أنابيب بيرميان تاريخياً إلى فرض ضغوط هبوطية على أسعار غاز الواحة، على الرغم من أنه من المتوقع أن تجلب البنية التحتية الجديدة مثل خط أنابيب ماترهورن بعض الراحة في عام 2025.
• تأثير الأرباح: على الرغم من التنفيذ التشغيلي القوي، انخفضت أرباح الشركة المعدلة للتسعة أشهر لعام 2025 البالغة 4.5 مليار دولار أمريكي من 4.7 مليار دولار أمريكي في نفس الفترة من عام 2024، وهو ما يعكس بوضوح ضغوط الأسعار والسوق.

الاعتماد على عدد قليل من المناطق الرئيسية (الحوض البرمي، ألاسكا) بالنسبة لغالبية نمو الإنتاج.

تتركز محفظة شركة ConocoPhillips بشكل كبير في عدد قليل من المناطق الجغرافية الرئيسية، مما يخلق خطر نقطة فشل واحدة نتيجة للتغيرات التنظيمية، أو الأحداث الجوية، أو اختناقات البنية التحتية المحلية. وتعد منطقة 48 السفلى، والتي تضم حوض بيرميان، هي المحرك لإنتاجها ونموها الحالي.

وفي الربع الثاني من عام 2025، قامت شركة Lower 48 بتسليم 1,508 ألف برميل من مكافئ النفط يوميًا (MBOED)، وهو ما يمثل حوالي 63% من إجمالي إنتاج الشركة البالغ 2,391 مليون برميل من المكافئ النفطي يوميًا. وفي غضون ذلك، ساهم حوض بيرميان وحده بكمية ضخمة قدرها 845 مليون برميل في اليوم في الربع الثاني من عام 2025. وتعد ألاسكا، من خلال مشروع ويلو طويل الدورة، الركيزة الثانية للنمو المستقبلي، ومن المتوقع أن تضيف 150 ألف برميل يوميًا إلى ذروة الإنتاج بحلول عام 2030. ويعتمد ذلك بشكل كبير على ركيزتين رئيسيتين - أحدهما يركز على الصخر الزيتي (48 الأدنى) ومشروع القطب الشمالي طويل الدورة وحساس سياسيًا. (الصفصاف)-يشكل خطرًا كبيرًا على التركيز الجغرافي.

المسؤولية طويلة الأجل وتكاليف التنظيف المرتبطة بالأصول الناضجة واللوائح البيئية.

إن نقطة الضعف الضرورية والمكلفة لأي شركة كبيرة في مجال التنقيب والإنتاج هي الالتزام طويل الأمد بتنظيف الأصول التي تستخدمها. وتسمى هذه الالتزامات بالتزامات تقاعد الأصول (AROs) والتكاليف البيئية المتراكمة، وهي تمثل تدفقًا نقديًا هائلاً في المستقبل. اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، أبلغت الشركة عن إجمالي التزامات تقاعد الأصول والتكاليف البيئية المتراكمة بقيمة 8.421 مليار دولار أمريكي.

غالبية هذا المبلغ عبارة عن التزامات طويلة الأجل، وتحديداً 8.089 مليار دولار أمريكي في AROs طويلة الأجل والتكاليف البيئية المتراكمة في نهاية عام 2024. وتنمو هذه الالتزامات بمرور الوقت مع زيادة القيمة الحالية لتكاليف التنظيف المستقبلية. بالإضافة إلى ذلك، أصبحت اللوائح البيئية أكثر صرامة، خاصة مع طموح الشركة لتحقيق كثافة انبعاثات غاز الميثان قريبة من الصفر بحلول عام 2030. وعلى الرغم من أنهم يديرونها، إلا أنه دين غير تقديري يجب سداده بعد عقود من الآن، والتقدير عرضة للتغيير بناءً على التفويضات التنظيمية المستقبلية.

كونوكو فيليبس (COP) - تحليل SWOT: الفرص

تركز الفرص الأساسية لشركة كونوكو فيليبس في السنة المالية 2025 على الاستفادة من نطاقها الموسع من استحواذ شركة ماراثون أويل وتسريع دفعها إلى سوق الغاز الطبيعي المسال العالمي. لديك طريق واضح لتوليد أكثر 1 مليار دولار في التآزر السنوي وبناء تدفق إيرادات كبير منخفض الكربون.

مزيد من التوسع والتحسين في حوض بيرميان، مما يؤدي إلى زيادة الإنتاج

تظل فرصتك الأساسية في المنطقة الـ 48 السفلى، وخاصة الحوض البرمي. في حين أن الرقم المحدد البالغ 1.95 مليون برميل مكافئ نفط هو مقياس داخلي قوي، فإن توجيهات الإنتاج الإجمالي للشركة لعام 2025 بالكامل أعلى في الواقع، ومن المتوقع بين 2.35 و 2.37 مليون برميل في اليوممما يعكس فوائد التغييرات الأخيرة في المحفظة. ولا يقتصر هذا النمو على حفر المزيد فحسب؛ يتعلق الأمر بالحصول على المزيد من النفط والغاز من نفس مستوى النشاط من خلال التحسين، مثل استخدام منصات أكبر ومعالجات التكسير الهيدروليكي (frac) المصممة بشكل أفضل.

إليكم الحساب السريع: تم تسليم إنتاج العصر البرمي وحده 845 مليون برميل في اليوم (ألف برميل من مكافئ النفط يومياً) في الربع الثاني من عام 2025، وهو ما يعد محركاً رئيسياً لإجمالي إنتاج أقل 48 من النفط 1,508 مليون برميل في اليوم لتلك الفترة نفسها. يتيح لك هذا النطاق الضخم تطبيق أفضل ما لديك من كفاءات في الحفر والإكمال عبر موقع مساحة أكبر وأكثر تجاورًا، مما يقلل بشكل واضح من متوسط ​​تكلفة التوريد.

عمليات الاستحواذ الاستراتيجية لتعزيز النطاق والتآزر التشغيلي

الاستحواذ على شركة ماراثون أويل والذي تم إغلاقه في أواخر عام 2024 لصالح 22.5 مليار دولار في صفقة لجميع الأسهم، هي أكبر فرصة على المدى القريب. وسعت هذه الصفقة على الفور نطاق تواجدك عبر أحواض بيرميان وإيجل فورد وباكن، مما أضاف تقريبًا 394 مليون برميل في اليوم الإنتاج على أساس أولي للربع الرابع من عام 2024. لكن القيمة الحقيقية تكمن في التداخل التشغيلي وتوفير التكاليف.

الشركة تسير على الطريق الصحيح لتحقيق أكثر من 1 مليار دولار في تآزر معدل التشغيل بحلول نهاية عام 2025. وقد تم بالفعل دمج نصف هذه المدخرات في التوجيهات الرأسمالية لعام 2025، مما يظهر تأثيرًا ماليًا فوريًا. وهذا مثال رائع على استخدام الحجم لخفض التكاليف. اكتمل التكامل اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، وبالتالي يتحول التركيز بالكامل إلى التقاط التآزر.

تطوير تقنيات منخفضة الكربون لمصادر الإيرادات المستقبلية

في حين أن النفط والغاز هما المحرك الحالي، فإن فرصة تطوير تقنيات منخفضة الكربون، وخاصة احتجاز الكربون وتخزينه (CCS)، أمر بالغ الأهمية لتأمين مستقبل أعمالك وتحقيق إيرادات جديدة. لقد التزمت بالاستثمار 1.5 مليار دولار في مبادرات منخفضة الكربون حتى عام 2030. تركز استراتيجيتك على الاستفادة من خبرتك في مجال الغاز الطبيعي لإنتاج الهيدروجين والأمونيا "الأزرق"، حيث يقلل احتجاز وتخزين الكربون من الانبعاثات.

تعمل الاستثمارات المحددة لعام 2025 بالفعل على بناء قدرات ملموسة:

• استثمرت 275 مليون دولار في البنية التحتية الهيدروجينية في عام 2025.
• استهداف الطاقة الإنتاجية الأولية 25.000 طن متري سنويا للهيدروجين.
• تطوير مبادرة Surmont CCS في كندا، مع استكمال المرحلة المبكرة من الهندسة.
• الاستثمار في التقنيات الناشئة مثل تقنية التقاط الهواء المباشر الهجين (HDAC) من شركة Avnos لدعم مشاريع احتجاز ثاني أكسيد الكربون وتخزينه المستقبلية.

زيادة الطلب على الغاز الطبيعي كوقود انتقالي، مما يفيد التعرض لمونتني والغاز الطبيعي المسال

يعد الغاز الطبيعي وقودًا انتقاليًا بالغ الأهمية، كما أن استراتيجيتك العالمية للغاز الطبيعي المسال في وضع جيد للاستفادة من هذا الطلب، خاصة في أوروبا وآسيا. أنت تقوم ببناء محفظة ديناميكية للغاز الطبيعي المسال من خلال حقوق الملكية والشراء وإعادة التغويز.

إن تعرضك للغاز الطبيعي المسال كبير ومتزايد:

• أنت تحمل أ 30% ملكية مباشرة للأسهم في منشأة بورت آرثر للغاز الطبيعي المسال (PALNG).
• أنت أكبر مشتري فردي من بورت آرثر، بصفقة شراء مجمعة قدرها 9 مليون طن سنويا (MTPA).
• ويبلغ إجمالي الطاقة الاستيعابية الحالية للغاز الطبيعي المسال حوالي 7.4 مليون طن سنويا من ساحل الخليج الأمريكي والمكسيك.
• لديك 5.2 مليون طن سنويا من قدرة إعادة التحويل إلى غاز في المحطات الأوروبية (بلجيكا وألمانيا وهولندا).

تعد منطقة مونتني غير التقليدية في كولومبيا البريطانية مصدرًا رئيسيًا لهذا الغاز، ومن المتوقع أن يؤدي التشغيل التجاري المتوقع لمشروع تصدير الغاز الطبيعي المسال في كندا في منتصف عام 2025 إلى زيادة في نشاط الحفر في تلك المنطقة، مما يخلق سحبًا مباشرًا لأصول الغاز الكندية الخاصة بك. كان إنتاج عام 2024 بأكمله من قطاع كندا الخاص بك 164 مليون برميل في اليوموستوفر القدرة التصديرية الجديدة للغاز الطبيعي المسال سوقًا متميزة وطويلة الأجل لهذا المورد.

كونوكو فيليبس (COP) - تحليل SWOT: التهديدات

الضغط السياسي والتنظيمي المستمر للحد من الحفر وتقليل انبعاثات الكربون

إن أكبر تهديد لقاعدة الموارد طويلة المدى لشركة كونوكو فيليبس ليس الجيولوجيا؛ إنها البيئة السياسية والتنظيمية المتقلبة. أنت تتنقل في مشهد حيث يمكن لتغيير إداري واحد أن يقيد الوصول إلى مليارات براميل النفط. على سبيل المثال، خصصت إدارة بايدن 13 مليون فدان في احتياطي البترول الوطني في ألاسكا (NPR-A) باعتبارها "مناطق خاصة"، الأمر الذي أدى إلى تعقيد تخطيط التنمية طويل المدى لمشاريع مثل ويلو بشكل كبير.

وفي حين أدى تغيير السياسة من قبل الإدارة اللاحقة في نوفمبر 2024 إلى إلغاء بعض هذه القيود، مما قد يؤدي إلى فتح الوصول إلى ما يقدر بنحو 8.7 مليار برميل من النفط القابل للاستخراج في منطقة NPR-A، فإن هذا يعد بمثابة تأرجح بندول سياسي، وليس حلاً دائمًا. التهديد هو عدم اليقين والمعارك القانونية المستمرة. وتعارض المجموعات البيئية والمجتمعات المحلية، مثل قرية نوكسوت، عمليات الاستكشاف الجديدة، مشيرة إلى مخاوف بشأن تأثير ذلك على قطيع وعل تيشكبوك. ويترجم هذا الضغط المستمر بشكل مباشر إلى ارتفاع التكاليف القانونية، وتأخير المشاريع، ومخاطر الأصول العالقة.

• تشمل المخاطر التنظيمية الحد من انبعاثات الغازات الدفيئة (GHG) أو تقليلها.
• يمكن أن تستهدف اللوائح الجديدة التكسير الهيدروليكي وانبعاثات الميثان.
• الاهتمام المجتمعي يدفع الاستثمار إلى مصادر الطاقة المنافسة.

عدم الاستقرار الجيوسياسي (مثل الشرق الأوسط والقطب الشمالي) يعطل إمدادات النفط العالمية وأسعاره

باعتبارها شركة تعمل في مجال الاستكشاف والإنتاج (E&P)، تتعرض شركة ConocoPhillips بشكل مباشر للصدمات الجيوسياسية العالمية. بصراحة، هذا سلاح ذو حدين: عدم الاستقرار يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع الأسعار، ولكنه يزيد أيضًا من التقلبات والمخاطر التشغيلية. على سبيل المثال، تسبب تصاعد التوترات في الشرق الأوسط في يونيو 2025 في ارتفاع قصير في أسعار النفط الخام، لكن السهم شهد على الفور انخفاضًا لاحقًا بنسبة -2.02٪ إلى 95.00 دولارًا مع سيطرة توترات السوق.

توقعت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) أن يصل متوسط ​​أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى 92 دولارًا للبرميل في الربع الرابع من عام 2025، مما يعكس علاوة جيوسياسية. ومع ذلك، فإن التهدئة المفاجئة أو الركود العالمي يمكن أن يمحو هذه العلاوة بسرعة، مما يترك الشركة معرضة للخطر. ولا يتمثل التهديد في انخفاض الأسعار فحسب، بل في الطبيعة غير المتوقعة لانقطاع الإمدادات في مناطق رئيسية مثل الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، وهو ما قد يؤدي إلى تأرجح السوق بشكل كبير وتعقيد تخطيط رأس المال على المدى الطويل.

احتمالية استمرار انخفاض أسعار النفط والغاز لفترة طويلة، مما يؤدي إلى الضغط على الهوامش والعوائد

وعلى الرغم من الارتفاعات الجيوسياسية قصيرة المدى، إلا أن انخفاض أسعار النفط والغاز لفترة طويلة لا يزال يمثل تهديدًا خطيرًا. تُظهر أرقام النصف الأول من عام 2025 التأثير بوضوح: بلغ إجمالي السعر المحقق للشركة للأشهر الستة الأولى من عام 2025 49.54 دولارًا أمريكيًا لكل بنك إنجلترا، وهو انخفاض بنسبة 12٪ عن 56.58 دولارًا أمريكيًا لكل بنك إنجلترا المحقق في الأشهر الستة الأولى من عام 2024.

وإليك الحسابات السريعة حول الضغط: انخفاض الأسعار يصل مباشرة إلى النتيجة النهائية. انخفضت الأرباح المعدلة للربع الثاني من عام 2025 إلى 2.0 مليار دولار أمريكي، بانخفاض من 2.3 مليار دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، بلغ التدفق النقدي الحر (FCF) للنصف الأول من عام 2025 حوالي 2.94 مليار دولار أمريكي، وهو انخفاض كبير عن 4.02 مليار دولار أمريكي تم إنشاؤها في النصف الأول من عام 2024. ويثير هذا الضغط على التدفق النقدي تساؤلات حقيقية حول استدامة العائد السخي للشركة من خطة رأس المال. ويشير المحللون إلى أن خفض توزيعات الأرباح الفصلية الحالية البالغة 0.78 دولار أمر محتمل إذا لم تتحسن أسعار النفط، حيث أن التوزيعات الحالية لا تتم تغطيتها بشكل جيد من خلال التدفق النقدي.

الضغوط التضخمية على تكاليف الخدمات، مما يزيد من تكلفة برنامجها الرأسمالي البالغ 11.5 مليار دولار

التضخم يأكل كفاءة رأس المال الخاص بك. في حين تركز شركة ConocoPhillips على ضبط التكلفة، فإن ارتفاع تكاليف الخدمة يشكل عائقًا واضحًا ضد برنامجها الرأسمالي. من المحتمل أن يكون هدف البرنامج الرأسمالي الأصلي للشركة أقرب إلى الرقم 11.5 مليار دولار، لكن توجيه الإنفاق الرأسمالي الحالي للعام بأكمله 2025 أعلى في الواقع، حيث يتراوح من 12.3 مليار دولار إلى 12.6 مليار دولار. وتظهر هذه الزيادة، حتى مع مكاسب الكفاءة الناجمة عن الاستحواذ على شركة ماراثون أويل، التأثير الحقيقي للتضخم.

ضغط التكلفة ليس نظريا. وارتفعت تكاليف إنتاج الشركة من 11 دولارًا للبرميل في عام 2021 إلى 13 دولارًا للبرميل في عام 2024، أي قفزة بنسبة 18%. ولكي نكون منصفين، فإن كونوكو فيليبس تحارب هذا الأمر بنشاط. في سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن عملية إعادة هيكلة كبرى، حيث خططت لخفض 20-25% من قوتها العاملة العالمية - ما يصل إلى 3250 موظفًا - لتوفير أكثر من مليار دولار من خلال تحسينات الكفاءة، مع الإشارة بشكل مباشر إلى الحاجة إلى تعويض ارتفاع تكاليف الإنتاج. وهذا إجراء ضروري بالتأكيد، ولكنه مؤلم، لحماية الهوامش.